Какво представлява пазарът на ценни книжа: концепцията и структурата на пазара на ценни книжа. Видове пазари на ценни книжа Какво представлява пазарът на ценни книжа

Пазарът на ценни книжа (с други думи фондовият пазар) е организиран пазар, част от финансовия пазар (в допълнение към банковите кредити), на който се извършва покупко-продажба на ценни книжа. Основните участници на фондовия пазар са компании (емитенти), емитиращи ценни книжа, и физически лица (инвеститори), които ги купуват.

1. Финансови инструменти на фондовия пазар

Повечето компании започват своето съществуване със собствени средства или пари от основателите. В началния етап на развитие компанията има достатъчно собствени средства, но за по-нататъшно развитие компанията трябва да разшири производството, например да закупи ново оборудване, да стартира нова услуга или да създаде PR компания. Компанията няма достатъчно приходи, така че в началния етап компанията може да се свърже с банката и да вземе заем. Това е един от най-простите, но в същото време скъпи начини за вземане на заеми за компания. Тъй като банката дава доста ограничени суми пари и при високи лихвени проценти от 20 до 25% годишно. Това се дължи преди всичко на факта, че банката оценява само материалните активи на компанията (офис, машина или компютър); банките, като правило, не оценяват нематериалните активи.

В допълнение към банковите заеми на първоначално ниво, една компания може да прибегне до частно заемане на средства, като използва инструмент като запис на заповед. Бележка към компания би била същото вземане на заем като заем от банка, с изключение на това, че банкнотата може да бъде продадена на почти всеки. Тоест, чрез издаване на сметка, една компания може да получи пари от частен инвеститор при по-ниска лихва, отколкото при банков заем. Този процент може да варира от 14 до 24%.

Разбира се, дълговете по кредити и сметки не са напълно изгодни за компанията поради следните причини:

• обемът на привлечените средства е много ограничен, приблизително 100 милиона рубли;
• високи лихви;
• Когато оценяват компания, кредиторите не оценяват нематериални активи.

Предимства на кредита и редовния заем:

• за получаване на банкови заеми и плащане на сметки, дружеството може да бъде организирано под формата на дружество с ограничена отговорност (ООД);
• компанията може да няма кредитна история.

Работейки с банкови и менителнични дългове, компанията започва да придобива положителна кредитна история, което може да й позволи да премине към по-евтини видове заеми и получаване на пари. Веднага след като една компания има положителна кредитна история и финансовата общност започне да се „доверява“ на компанията, организацията може да започне емитиране на облигации чрез издаване на облигации на пазара. В този случай облигацията, въпреки че е дългов инструмент, като менителница, обаче, има редица ключови и отличителни точки:

• облигацията е емисионна хартия (когато е издадена, облигацията трябва да премине задължителна регистрация във Федералната служба за финансови пазари), но менителницата не е;
• облигациите се търгуват на фондовия пазар, но сметките не са.

Поради факта, че облигацията, когато е емитирана, преминава строг контрол от FFMS (Федерална служба за финансови пазари), тя има възможност да влезе в организирания пазар, т.е. към фондовата борса. Тези ценни книжа предоставят високи гаранции за надеждност за потенциалните инвеститори. Поради факта, че ценната книга ще се търгува на борсата, компанията има възможност да привлече големи финансови средства от голям брой инвеститори. Тя не можеше да си позволи това, работейки със сметки. Ако една компания вече има кредитна история на сметки и заеми, тя може да издаде своите облигации при относително ниски нива на възвръщаемост за инвеститорите. Намаляването на доходността на облигациите се основава на факта, че инвеститорът има известна увереност във възвръщаемостта на средствата след продажбата на облигации на дадена компания поради високото ниво на надеждност на организацията.

Основният показател за работа на кредитния (дългов) пазар е годишната доходност, било то банков заем, сметка или облигация, която от своя страна зависи пряко от надеждността на компанията. Например, компания, която емитира облигации, има доходност от около 6-7% годишно. Ще го купи ли инвеститор, ако може да вложи парите си в банка без риск при по-висока лихва и с по-висока доходност? Не, защото потенциалният инвеститор иска да печели повече, отколкото в банка, и компанията ще бъде принудена да увеличи процента си на доходност до приблизително 11-12% годишно, за да заинтересува инвеститора и да купи неговите облигации. Ако компанията е известна и надеждна. и има безупречна кредитна история, тогава процентът на доходност по неговите облигации може да бъде приблизително равен на доходността в банката. Ако компанията е малко известна и няма обширна кредитна история, тогава компанията, в търсене на инвеститори, ще трябва да увеличи процентите на възвръщаемост и да ги направи много по-високи, отколкото в банката.

Фигура 1. Избор на източник на заемни средства за компанията.

В допълнение към дългови инструменти, за привличане на финансови ресурси, компанията може да използва и капиталови инструменти, тоест да издава (с други думи, да продава) своите акции. Продавайки акциите си, компанията, както и при продажбата на облигации, набира средства. Но облигацията е дълг, който трябва да бъде изплатен (върнат), а акцията е част от компания, която дава право на управление на компанията и право да получава част от приходите си. Недостатъкът на възможността да управляваме дейността на една компания чрез закупуване на нейни акции е, че не получаваме гарантиран доход от продажбата на акции, за разлика от продажбата на облигации. Положителната страна на издаването на акции е, че компанията получава пари в брой, които не трябва да се връщат (продажбата на акции не е дълг). Негативната страна е, че с продажбата на акции собствениците на компанията губят част от контрола си върху дейността на организацията. Защото инвеститорът, който е закупил акции, на първо място има право да управлява компанията в съответствие с неговия дял от акциите.

2. Видове борсов пазар

2.1. Първичен пазар

След като реши да издаде акции, компанията в повечето случаи се обръща към професионален участник - застрахователя, който поема върху себе си всички въпроси, свързани с пласирането (продажбата) на акции:

1. Изготвяне на финансови отчети.
2. Подготовка на висококачествено корпоративно управление.
3. Развитие на структурата на сделката.
4. Оценка на фирмата.
5. Пласиране на дружествени акции.

Поемателят е посредник между компанията (емитент на ценни книжа) и потенциален инвеститор.

Фигура 2. Структура на взаимодействието между компанията емитент и инвеститора чрез поемателя.

Пазарът, на който се извършват първични публични предлагания на акции, обикновено се нарича първичен пазар. Особеността на този пазар е, че само на него компанията (емитент) получава пари за своите акции; на друг (вторичен пазар) компанията вече няма да получава пари.

2.2. Вторичен пазар

Вторичен пазар е пазар, на който акции или други ценни книжа се препродават от участниците на пазара. Вторичният пазар може да бъде борсово търгуван или извънборсов. На борсовия вторичен пазар сделките за покупка и продажба на ценни книжа се извършват на специално оборудвани места - борси. На извънборсовия пазар покупките и продажбите се извършват или от ръка на ръка, заобикаляйки всички посредници, или чрез брокерска компания. На борсата, поради големия брой участници, цената се счита за справедлива (пазарна), на извънборсовия пазар цената се определя само по взаимно споразумение директно между купувача и продавача. Важно е да се отбележи, че след като една акция е навлязла на вторичния пазар, компанията, която я е емитирала, вече не получава финансов ресурс, независимо от покачването или спада на пазарната й стойност.

Фигура 3.1. Пример за промени в дяловете на компанията.

Когато една компания има акции и те се търгуват на борса, компанията има реална стойност. Стойността на всички акции на дружеството представлява неговата реална стойност. Това означава, че при цена на акция от 50 рубли, цялата компания струва 5000 рубли. Тази цифра се получава чрез умножаване на 100 акции (броя на всички акции на компанията) по борсовата цена на една акция от 50 рубли. Сега, имайки такава стойност, компанията може доста лесно да привлече облигационни и векселни заеми за значително по-големи суми пари, а именно 5000 рубли, когато преди година можеше да има само 1000 рубли.

Да приемем, че след още една година цената на акциите на компанията на борсата се е повишила до 100 рубли.

Фигура 3.2. Пример за промени в дяловете на компанията след една година работа.

Компанията, в този случай, може да започне процедура за допълнителна емисия на ценни книжа (да продаде още 5 акции). Компанията отново се обръща към застрахователя и му предлага 5 акции на цена от 95 рубли за акция. По правило цената се определя малко под цената на борсата, за да позволи на застрахователя да спечели малко пари и има шанс незабавно да продаде целия пакет от акции. В резултат на такава сделка (допълнително пласиране на акции) компанията придоби 475 рубли, като продаде само 5 акции! Ако компанията по време на първоначалното предлагане веднага продаде 10 акции на цена от 10 рубли, тогава тя ще получи само 100 рубли. Много западни и местни компании работят по този начин. Най-яркият пример беше процедурата за допълнително пласиране на акции на Сбербанк през 2007 г. При текущата борсова цена от 91 300 рубли на акция, цената на акцията за допълнително пласиране беше 89 000 рубли (виж Фигура 3.3).

Фигура 3.3. Графика за промяна на цената на акциите на Sberbank.

4. Облигация

Облигацията е дългова ценна книга, която отразява заемно отношение между инвеститор и емитент. Инвеститорите, които купуват облигации, са кредитори. Емитенти са предприятия, банки и държавни агенции, които издават облигации. Те са кредитополучатели. Понастоящем облигациите като финансов инструмент са широко разпространени. Според експерти глобалният пазар на облигации е на стойност над 36 трлн. Щатски долари. И надминава борсата по обем. Три държави (САЩ, Япония, Германия) представляват повече от 70% от световния пазар на облигации. Пазарът на дългови финансови инструменти се развива с бързи темпове. През последните четири години то се е увеличило с повече от 30%.

Повечето инвестиционни банки и фирми за ценни книжа са активни на пазара на облигации. И това не е изненадващо, тъй като повече от 90% от стойността на ценните книжа по света са облигации. Облигациите са споразумения за заем, базирани на ценни книжа, за които няма един заемодател, а по-скоро няколко заемодатели, които заемат своите средства на един заемополучател. Специална характеристика на повечето облигации е, че те предлагат купон с фиксиран лихвен процент, който осигурява известна годишна норма на възвръщаемост. Тъй като договорите за заем имат определен срок, повечето облигации ще бъдат обратно изкупувани или срочни, което означава, че ще има дата на падеж (за изплащане на главницата).

4.1. Корпоративна облигация

Основният въпрос, който трябва да си зададете при закупуване на корпоративни облигации, е за каква цел компанията се нуждае от средствата? За да вземете по-информирано решение за закупуване на корпоративни облигации, се препоръчва да получите отговори на следните въпроси:

• Ще генерират ли тези средства достатъчен доход за плащане на лихва и изплащане на главницата, когато е падеж съгласно погасителния план?
• Какви активи ще бъдат предоставени като обезпечение по кредита?
• Кредитополучателят има ли право да използва тези активи като обезпечение (т.е. те обезпечение ли са за друг заем)?
• Как се е представила компанията през последните три финансови години?
• Какво е съотношението между текущия дълг и собствения капитал преди и след въпросния заем?
• С колко може да се намали годишната печалба на една компания, за да може тя да продължи да обслужва дълга си?
• Каква загуба би могла да понесе компанията и въпреки това да продължи да обслужва главницата по предложения заем?
• Достатъчно ефективна ли е системата за защита на неакционерите, т.е. кредиторите?

Основните купувачи на облигации са:

• банки;
• пенсионни фондове;
• Застрахователни компании;
• Взаимни фондове.

Подобно на много други ценни книжа, облигацията може да генерира доход по два начина:

• под формата на лихвен процент (купон) по кредита, който в повечето случаи е фиксирана годишна сума, която се изплаща на всеки шест месеца или веднъж в края на годината;
• като разликата между покупната цена на облигацията и цената, на която инвеститорът продава облигацията (която може да бъде сумата на падежа на датираната облигация) или отстъпка.

Емитентите издават различни видове и видове облигации, всяка от които има специфични свойства. Следователно, инвеститорът трябва да познава свойствата на всеки тип облигации достатъчно добре, за да вземе интелигентни решения при закупуване на конкретни облигации. Според начина на обезпечаване на облигациите със специфично имущество на дружеството облигациите се разделят на ипотечни и неипотечни.

4.2. Обезпечена облигация

Обезпечени (ипотечни) облигации се издават от предприятие за обезпечение на конкретно имущество, налично в това предприятие (сгради, машини, оборудване и др.).

Има няколко вида обезпечени облигации. Ипотечните облигации са облигации, емитирани срещу земя или недвижими имоти. Тези облигации са най-надеждни, защото не губят стойност с течение на времето. Следователно чрез ипотекиране на недвижим имот компанията може да привлече финансови средства в размер, близък до стойността на обезпечението.

За облигации с променливо (плаващо) обезпечение, машини, оборудване и материали действат като обезпечение. Терминът „променлив“ (плаващ) запор подчертава, че стойността на даден имот е обект на по-големи колебания, отколкото земята или недвижимите имоти. Обезпечителните облигации са обезпечени с акции, облигации и други ценни книжа, притежавани от емитента. Стойността на обезпечението се определя от пазарната цена на тези ценни книжа. В зависимост от качеството на заложените ценни книжа се определя сумата, за която могат да се издават облигации.

Тъй като този инструмент е „превъзходен“ дългов инструмент, той изисква компанията да използва всяка година печалбите (или своя капитал), за да изплати този тип облигации, преди да бъдат удовлетворени вземанията на други кредитори.

4.3. Необезпечена облигация

Необезпечените (без ипотека) облигации са преки дългови задължения на компания, които не са обезпечени с никакви обезпечения.
Вземанията на притежателите на необезпечени облигации се удовлетворяват по общия ред заедно с вземанията на други кредитори. Действителното обезпечение за такива облигации е общата платежоспособност на компанията. По правило големи и известни компании с висок рейтинг и добра кредитна история прибягват до издаване на необезпечени облигации. Името на тези компании вече служи като гаранция за връщане на парите.

4.4. Конвертируеми обезпечени или необезпечени облигации

Конвертируемите необезпечени облигации са подобни на горните и единствената разлика е, че тези облигации могат да бъдат конвертирани в някакъв момент в бъдещето в капиталови инструменти.

Най-известният (ако не и единственият) пример за издаване на корпоративни конвертируеми облигации са конвертируемите облигации на АД Нефтена компания Лукойл.

Целите на емисията бяха привличане на инвестиции за техническа реконструкция на дъщерните предприятия на АД и изплащане на дълга им към федералния бюджет.

От гледна точка на компанията емитент преобразуването може да се разглежда като предимство, тъй като вече не трябва да се тревожи за изплащането на заема. Въпреки това, тъй като преобразуването се извършва само когато доходността на капиталовите инструменти е равна или по-голяма от доходността на облигациите, това ще означава, че компанията ще трябва да плати дивиденти за тези нови акции, които ще бъдат по-високи от текущия лихвен процент върху облигациите.

4.5. Купонна облигация

Купонните облигации могат да бъдат емитирани с фиксиран лихвен процент, доходът от който се изплаща непрекъснато в непроменен размер през целия период на обръщение на облигацията.

Установяването на фиксиран лихвен процент е възможно в стабилна икономика, когато колебанията в цените и лихвените проценти са много малки. В условията на високи и рязко променящи се лихвени проценти установяването на фиксирана номинална доходност е изпълнено с висок риск за емитента. Когато лихвените проценти паднат, емитентът трябва да изплати доход на инвеститорите по ставката, фиксирана при емитирането на облигациите.

Следователно, за да избегнат лихвения риск, емитентите прибягват до издаване на облигации с плаваща лихва. Този тип облигации стана широко разпространен в САЩ в началото на 80-те години, когато лихвите бяха доста високи и имаха тенденция да се променят. При тези условия компаниите предпочитаха да емитират облигации с плаващ лихвен процент, обвързан с някакъв показател, отразяващ реалната ситуация на финансовия пазар. Обикновено в Съединените щати задълженията с плаващ лихвен процент са обвързани с доходността на тримесечните съкровищни ​​бонове. При издаването на такива облигации лихвеният процент се определя за първите три месеца, а след това на всеки три месеца процентът се коригира в зависимост от доходността на съкровищните бонове. Реалният лихвен процент по облигациите на конкретна компания се състои от два компонента:

• лихвени проценти по съкровищни ​​бонове;
• допълнителна рискова премия.

4.6. Подоходна облигация

Особен вид са подоходните облигации. Компанията е длъжна да изплаща на собствениците приходи от лихви по тези облигации само ако реализира печалба. Ако няма печалба, тогава не се плаща доход. Доходните облигации могат да бъдат прости или кумулативни. За обикновените облигации компанията не е длъжна да изплати неизплатен доход за предходни години в следващите периоди, дори ако има достатъчно голяма печалба. За кумулативните облигации доходите от лихви, които не са платени поради липса на печалба, се натрупват и се изплащат през следващите години.

4.7. Индексирана облигация

Индексираните облигации се издават, за да защитят инвеститора от обезценяване на облигациите поради инфлация, промени в обменните курсове и др. Отличителна черта на индексираните облигации е, че размерът на купонните плащания и номиналната стойност на облигациите се коригират със специален коефициент, отразяващ промените в съответния показател (темп на инфлация, динамика на обменния курс и др.). Индексираните облигации се появяват за първи път през 70-те години в Обединеното кралство. Тези години се характеризират с нестабилни темпове на икономическо развитие и сравнително висока инфлация. За да предпази средствата на инвеститорите от обезценяване, британското правителство издаде индексирани облигации, за които размерът на купонните плащания и номиналната стойност на облигацията бяха коригирани в зависимост от темпа на инфлация.

В Русия някои компании издадоха индексирани облигации, за да облекчат проблема с валутния риск. Инвеститорът, купувайки облигация за рубли, поема риска от обезценяване на националната валута. След като държи облигацията до изтичане на срока, при обратно изкупуване той ще получи сума в рубли, равна на номиналната стойност. Ако през това време курсът на долара се повиши значително, тогава реалната доходност за инвеститора може да се окаже отрицателна. Следователно, за да пласират успешно облигации, предприятията трябва да предложат финансов инструмент, който да защити притежателите на облигации в рубли от обезценяването на рублата спрямо долара.

4.8. Облигация с изискуемо плащане

Издавайки облигации с фиксиран купон за дълъг период от време, емитентът носи лихвен риск, свързан с по-ниски лихвени проценти в бъдеще. За да се застраховат срещу загуби при изплащане на фиксиран купонен доход при падащи лихвени проценти, компаниите прибягват до предсрочно обратно изкупуване на своите облигации. Правото на предсрочно обратно изкупуване означава, че компанията може да изкупи обратно облигации преди изтичането на официално установената дата за обратно изкупуване. За да се извършват такива операции, условията на емисията на облигации трябва да предвиждат правото на компанията на предсрочно обратно изкупуване. Руското законодателство позволява предсрочно обратно изкупуване на облигации. Въпреки това, за разлика от западните страни, в Русия предсрочното изплащане на облигации е възможно само по искане на техните собственици.

4.9. Облигация с частично предсрочно погасяване

Чрез издаването на облигации с падеж на еднократна сума емитентът ще трябва да намери значителна сума пари в деня на обратното изкупуване, за да плати на инвеститорите номиналната стойност на всички обратно изкупени облигации. За да намалят тежестта на еднократните плащания, предприятията прибягват до издаване на облигации, които се изплащат постепенно за определен период от време. В този случай дружеството, едновременно с плащането на купона, изплаща и част от номиналната стойност на облигацията.

4.10. Международна облигация

Някои компании смятат, че валутите на международните пазари са по-привлекателни за инвеститорите от тези, използвани на вътрешния пазар на облигации. Съответно те могат да издават облигации на чужд пазар във валутата на тази страна. Всяка страна, в която се случват такива изпускания, има тенденция да дава национални имена на такива емисии. Трите основни държави са:

• Съединените щати, където емитенти извън САЩ издават доларови облигации, наречени "Янки" облигации;
• Япония, където неновите облигации на не-японски емитент се наричат ​​„Самурай“;
• Великобритания, където облигациите в стерлинги на емитенти извън Обединеното кралство се наричат ​​„булдоги“.

Има различни видове облигации, търгувани на световните пазари. Сред тях могат да се разграничат основно две групи: чуждестранни и еврооблигации.
Чуждестранна облигация е облигация, емитирана от чуждестранна компания на пазара на друга държава във валутата на тази държава. Най-атрактивните пазари за емитентите са САЩ, Великобритания и Япония, където са концентрирани огромни финансови ресурси. Ако емитент от друга държава иска да набере капитал на американския пазар, той издава облигации в щатски долари, регистрира проспект в съответствие със законодателството на САЩ и пуска облигациите на американския пазар.

Еврооблигациите са облигации, които се пласират едновременно на пазарите на няколко европейски държави. Пазарът на еврооблигации се развива през 60-70-те години и придобива голяма популярност както сред емитентите, така и сред инвеститорите. Отличителна черта на пазара на еврооблигации е, че емитентите са надеждни кредитополучатели, чиято репутация и кредитоспособност са извън съмнение.

4.11. Държавна облигация

Емитирането на държавни ценни книжа е насочено към решаване на следните задачи:

• покриване на постоянния дефицит на държавния бюджет;
• покриване на краткосрочни касови разлики в бюджета поради неравномерност в данъчните приходи и разходи;
• привличане на ресурси за изпълнение на мащабни проекти;
• привличане на средства за покриване на целеви държавни разходи;
• набиране на средства за изплащане на дълг по други държавни ценни книжа;

Следователно, в зависимост от целта на освобождаването, те разграничават:

• Дългови ценни книжа за покриване на постоянни бюджетни дефицити, които се пренасят от година на година. По правило средносрочните и дългосрочните ценни книжа се емитират именно за тази цел и обслужват системния дълг на държавата.
• Ценни книжа за покриване на временни бюджетни дефицити (касови разлики), които се образуват във връзка с определена цикличност на данъчните постъпления и постоянни разходи от бюджета.
• Целеви облигации, емитирани за изпълнение на конкретни проекти. Например.

Примери за издаване на целеви облигации:

• Във Великобритания правителството емитира транспортни облигации, в резултат на което се генерират ресурси за национализация на транспорта.
• В Япония държавните емисии на строителни облигации се практикуват широко за изпълнение на мащабни програми за пътно строителство.
• В Русия такива ценни книжа могат да се считат за облигации на АО "Високоскоростни железници", които са издадени под гаранцията на руското правителство; средствата от продажбата на тези облигации са използвани за финансиране на строителството на линията Москва-Санкт Петербург железопътна линия.

Ценните книжа, предназначени за покриване на държавния дълг от предприятия и организации, се използват доста широко в Русия в условията на систематично неплащане, когато предприятията не плащат в бюджета и правителството не може да плаща за държавни поръчки. За да реши този проблем, Министерството на финансите на Руската федерация през 1994 - 1996 г. емитира съкровищни ​​облигации, извършени по държавни поръчки и финансирани от федералния бюджет. Държавата на фондовия пазар е не само най-големият емитент, акумулиращ средства от частни корпоративни инвеститори за покриване на общите държавни разходи, но и най-големият оператор на фондовия пазар.

Руските държавни ценни книжа включват:

• държавни краткосрочни задължения (GKO);
• дългосрочни задължения на правителството (GLO);
• облигации по вътрешни валутни заеми (ОВВЗ);
• краткосрочни задължения (КЗ);
• облигации на федерален заем (OFZ);
• облигации на държавния републикански вътрешен 30-годишен заем на RSFSR 1991 (GDO).

5. Промоция

Акция е емисионна ценна книга, която гарантира правата на нейния собственик (акционер) да получава част от печалбата на акционерното дружество под формата на дивиденти, да участва в управлението на акционерното дружество и да участва от имуществото, останало след ликвидацията му. Акция е поименна ценна книга.

От дефиницията следва, че щом закупите дял, веднага ставате собственик на това предприятие. Това ви дава правото да получавате печалби (дивиденти) и правото да управлявате тази компания (да станете акционер). Но на практика изглежда малко по-различно. Например, ако сте купили една акция на Norilsk Nickel за 5000 рубли, тогава вашият глас на събранието на акционерите и размерът на дивидентите ще бъде много малък. Защото Norilsk Nickel има милиони акции, а вие имате само една, която е една милионна от процента от компанията. Такива акционери обикновено се наричат ​​миноритарни акционери.

Има обикновени и привилегировани акции.

5.1. Обикновена акция

Обикновените акции дават право на участие в управлението на дружеството, когато 1 акция отговаря на един глас на събрание на акционерите, с изключение на кумулативното гласуване, и участват в разпределението на печалбата на акционерното дружество. Източникът на изплащане на дивиденти по обикновени акции е нетната печалба на акционерното дружество. Размерът на дивидентите се определя от съвета на директорите на предприятието и се препоръчва на общото събрание на акционерите, което може само да намали размера на дивидентите спрямо препоръчаното от съвета на директорите.

5.2. Привилегирован дял

Привилегированите акции могат да налагат ограничения върху участието в управлението и могат също така да предоставят допълнителни права на управление (не е задължително), но носят постоянни (често фиксирани като определен дял от счетоводната нетна печалба или в абсолютно парично изражение) дивиденти. Като правило в Русия съществуват значителни ограничения за участие в управлението на компании, което се дължи на факта, че масовата приватизация на предприятия от типове 2 и 3 предвижда прехвърляне на привилегировани акции на работната сила, като същевременно ги лишава правото на глас на събранията на акционерите.

Дивидентите по привилегированите акции се изплащат в съответствие с устава на дружеството както от печалби, така и от други източници. Понастоящем, съгласно руското законодателство, ако не се изплащат дивиденти по привилегировани акции, те предоставят на акционерите право на глас на общото събрание на акционерите (с изключение на кумулативните привилегировани акции).

Чрез закупуването на привилегировани акции гарантирано получавате дивиденти, но не можете да гласувате на събранието на акционерите. И когато купувате обикновени акции, можете да гласувате, но размерът на дивидентите не е известен. За обозначаване на привилегировани и обикновени акции се използва съответно префиксът „ap“ и „ao“: Rostelecom-ap и Rostelecom-ao. На практика цените на такива акции могат да се различават значително, например: Sberbank-JSC струва 109 рубли за обикновена акция, а Sberbank-up струва 77 рубли за привилегирована акция. От спекулативна гледна точка това изобщо няма значение, тъй като цените на тези акции ще се държат почти по същия начин, ако Sberbank-ao нарасне с 15% през месеца, тогава Sberbank-up също ще се промени с около 15%.

Фигура 5.1. График на промените в цената на обикновените акции на Сбербанк.

Фигура 5.3-5.4. Сравнение на курсовете на обикновени и привилегировани акции на Ростелеком.

6. Менителница

Менителницата (от нем. Wechsel) е ценна книга със строго установена форма, удостоверяваща безусловното задължение на издателя (запис на заповед) или друг платец, посочен в менителницата (менителница - проект) да плати, при пристигането на срока, определен от менителницата, определена сума пари. Законопроектът се отнася до ордерни ценни книжа, тоест прехвърлянето на правата по него се извършва чрез извършване на специален надпис - джиро. Джирото може да бъде празно джиро (без посочване на лицето, на което трябва да се извърши изпълнението) или заповед (посочване на лицето, на което трябва да се извърши изпълнението). Лицето, което е прехвърлило менителницата чрез джиро, отговаря пред следващите титуляри на менителницата за възможността за упражняване на правата по менителницата.
Менителницата може да бъде спешна и на виждане. Срочната сметка посочва датата на плащане. Менителница, на която датата на падежа не е посочена, се счита за платима на виждане. Боните могат да бъдат съкровищни, банкови, търговски.

Съкровищни ​​бонове се издават от правителството за покриване на неговите разходи и представляват краткосрочни задължения на правителството с падеж от 3, 6 и 12 месеца.

Банковата сметка може да бъде издадена от банка или асоциация на банки (емисионен синдикат). Доходността за притежателя на менителницата се определя като разликата между цената на обратно изкупуване, която е равна на номиналната стойност, и продажната цена на банковата сметка, която е по-ниска от номиналната стойност. Предимството на банковата сметка е, че последната е платежно средство, е начин за изгодно пласиране на капитала и има многократен оборот.

Търговската (търговска) сметка се използва за финансиране на търговски сделки. Издава се от предприятие за сигурност на стоките при извършване на търговска сделка като платежен документ или като запис на заповед. Има три страни, участващи в транзакция с менителница: длъжник (трасант), първоначален кредитор (трасант) и този, на когото трябва да се плати сумата - ремитентът. Обикновено платецът изразява своето съгласие (акцент) относно плащането на дълга. Това споразумение прави банкнотата законно платежно средство. Банката обикновено действа като изпращач. Кредиторът се обръща към банката с менителница, върху която е записано писмено акцентът на длъжника, и получава пари в замяна. Тази процедура се нарича сконтиране на сметки. Паричната сума, дадена от банката на чекмеджето, е по-малка от сумата, посочена на сметката. Тази разлика осигурява доход на банката. Сконтирането на сметка представлява отпускането на заем на заемодателя. Обръщението на сметки се извършва по следната схема:

1. Доставка на стоки.
2. Акцент на сметката в банката, в която се обслужва купувача.
3. Прехвърляне на сметка.
4. Платежно нареждане към банката, обслужваща продавача за плащане на тази сметка
5. Сконтиране на сметката на продавача в рамките на сконтовия процент.
6. Представяне на менителница за плащане на падежа.
7. Получаване на плащане.

Менителницата е един от най-старите финансови инструменти. Първоначално се появява в Италия през 12 век, така че много термини, свързани със сметките (индосамент, авал), са от италиански произход. В онези дни менителницата се използва при сделки, свързани с обмяна на валута. Обменникът, след като получи средствата, издаде запис на заповед, плащането по което можеше да бъде получено другаде. Благодарение на своята гъвкавост и удобство сметката бързо се разпространи в цяла Европа. Увеличаването на обема на транзакциите с менителници изисква законодателно консолидиране на установените търговски обичаи и през 1569 г. в Болоня е приета първата харта на менителниците.

Първоначално на притежателя на банкнотата беше забранено да прехвърля правата си на други лица, но в началото на следващия век тези ограничения се превърнаха във възпиращ фактор за търговията и постепенно бяха премахнати. Стана възможно да се прехвърлят правата върху сметката чрез поставяне на специална поръчка на притежателя на сметката - заверка (от италиански в dosso - гръб, хребет, обратна страна, тъй като този надпис е направен, като правило, на обратната страна на сметката) .

В Русия сметката се появява в началото на 18 век поради развитието на търговските отношения с германските княжества, следователно руската дума „сметка“ идва от немския wechsel (размяна, прехвърляне). Въз основа на германското менителнично законодателство през 1729 г. е написана първата руска менителнична харта, но прякото заимстване на чужди правни норми не отговаря на изискванията на руската действителност. Хартата регулира най-подробно отношенията на менителници, свързани с прехвърлянето на средства, докато в Русия практиката на използване на менителници за обработка на заеми стана най-широко разпространена.

Руската менителнична харта от 1902 г. продължава до Октомврийската революция от 1917 г. Декретът на Съвета на народните комисари от 11 ноември 1917 г. обявява двумесечен мораториум върху плащанията на сметки, както и протестите на сметки. Впоследствие обращението на сметки на територията на RSFSR беше значително намалено. Въпреки това, във връзка с прехода към новата икономическа политика (НЕП), през 1922 г. е приет Наредбата за менителниците, според която кооперациите и банките имат право да издават и приемат менителници за счетоводство, както и да ги използват за обработка на кредитни транзакции.

Менителницата е пусната в обращение за втори път на територията на Русия с постановление на Президиума на Върховния съд на RSFSR от 24 юни 1991 г. № 1451-I „За използването на менителницата в икономическите тираж на РСФСР. Също така този федерален закон премахна редица спорни въпроси, свързани с издаването на сметки и изчисляването на лихви и неустойки, а също така ограничи кръга от лица, които могат да бъдат задължени без ограничения по записи на заповед и менителници, като изключи от него съставни образувания на Руската федерация, градски, селски селища и други общини. Понастоящем на територията на Руската федерация този закон е основен при регулирането на отношенията по сметки.

7. Заповед

Заповедта има две приложения. Първо, варантът е сертификат, който дава на притежателя му правото да купува ценни книжа на определена цена за определен период от време или за неопределено време. Понякога заедно с ценните книжа се предлага варант като стимул за закупуването им. Второ, заповедта е сертификат на склад за приемане на определен продукт за съхранение. Заповедта е документ за собственост, прехвърлен чрез заверка (т.е. заверка). Използва се при продажба и залог на стоки. Варантите могат да бъдат поименни или на приносител. Заповедта се състои от две части: самият склад и удостоверението за залог. Първият сертификат служи за прехвърляне на собствеността върху стоката при продажба, вторият - за получаване на кредит, обезпечен със стоката с бележки за условията на кредита. В този случай заповедта се прехвърля на кредитора чрез джиро. Заемодателят може да извърши допълнителен превод, по-специално към притежателя на складовата разписка при погасяване на заема. Когато една заповед смени собственика си, продуктът може да смени собственика си много пъти, оставайки на едно и също място, т.е. в склада на стопанския субект, от който е получен касовият ордер. За получаване на стоката от склада е необходимо да представите и двете части на заповедта, посочени по-горе.

8. РЕПО сделка

REPO сделката е сделка с ценни книжа, състояща се от две части, дата на изпълнение, която се определя от кода за сетълмент и срок на REPO. Съгласно първата част от репо сделката, на датата на изпълнение, продавачът на ценни книжа е длъжен да достави ценни книжа, а купувачът е длъжен да плати пари в брой.

Репо сделките с ценни книжа се сключват в режимите на търговия „Репо с акции” и „Репо с облигации”.

Списъкът на ценните книжа, допуснати до търговия в режимите на търговия „РЕПО с акции“ и „РЕПО с облигации“, се определя с решение на Генералния директор на Борсата.

Режимите на търговия „Репо с акции“ и „Репо с облигации“ предоставят възможност за сключване на сделки с дата на изпълнение във всеки ден, считано от следващия ден след деня на сключване на сделката до избраната дата на нейното изпълнение включително. Датата на изпълнение на втората част от репо сделката е датата, определена като T+x+k, където T+x е датата на падежа за изпълнение на първата част от репо сделката, а k е срокът на репо сделката сделка. (k приема стойност от 0 до 180 календарни дни, x - от 0 до 2 изчислителни дни).

Характеристики на режимите на търговия „РЕПО с акции“ и „РЕПО с облигации“:

• използване на отстъпка от пазарната цена от предходния търговски ден при сключване на репо сделки (промяна на механизма за сключване на репо сделка);
• използването на компенсационни вноски като стандартен обменен механизъм за контролиране на пазарните рискове и намаляване на риска от неизпълнение на задълженията. Механизмът на компенсационните вноски (като опция по избор) се активира чрез възможността на контрагентите да определят максималните и минималните стойности на отстъпката при сключване на сделка. Правната същност на компенсационните вноски представлява предсрочно частично изпълнение от една от страните на нейните задължения по втората част от репо сделката, т.е. извършването на компенсаторна вноска намалява задълженията (и исковете) на контрагентите по втората част от репо сделката;
• сключване на сделки без контрол на обезпечението по първа част на РЕПО (S0), както и сделки с изпълнение на задължения по първа част на РЕПО на отложен период - 1 или 2 дни след датата на сключване на сделката (S1, S2);
• сключване на репо сделки в рамките на деня (изпълнението на задълженията за първата и втората част от които става в един и същи ден);
• сключване на репо сделки с възможност за изпълнение на задължения по втората му част за срок до 180 календарни дни, а не само в рамките на текущия купонен период.

На работното място на участника в търговията в режимите на търговия „РЕПО с акции“ и „РЕПО с облигации“ можете да подавате безадресни и адресирани поръчки за РЕПО към системата за търговия. Подробностите за целевите поръчки: репо сумата, броят на ценните книжа и първоначалната стойност на отстъпката са взаимосвързани. Посочването от страна на Търговския участник в целевата поръчка за РЕПО (облигация) на всеки два детайла е достатъчно за изчисляване на третия детайл в Системата за търговия. Всеки търговски ден, считано от датата на надлежно изпълнение на първата част от репо сделка, сключена в режим на търговия „Репо с облигации“ и чиито условия определят максималните стойности на отстъпката, до датата, следваща датата на реалното изпълнение на втората част от тази репо транзакция или датата на неизпълнение на тази репо сделка, системата за търговия изчислява текущата стойност на отстъпката.

Ако текущата стойност на отстъпката надвишава максималната лимитна стойност на отстъпката, купувачът по първата част от репо сделката има задължение да достави на следващия ден на сетълмента компенсационната вноска под формата на ценни книжа (чрез частична предварителна доставка на ценни книжа по втората част на репо сделката). Ако текущата стойност на отстъпката стане по-малка от минималната лимитирана стойност на отстъпката, продавачът по първата част на репо сделката има задължение на следващия ден на сетълмент да направи компенсационна вноска в брой (чрез частично авансово плащане по втората част на репо сделка). Процедурата за извършване на компенсационни вноски се определя в съответствие с Правилата за клиринг. Не се допуска частично плащане на компенсационни вноски.

В режимите на търговия „Репо с акции“ и „Репо с облигации“ е възможно предсрочно изпълнение на репо сделка, започвайки от деня на сетълмент, следващ деня на изпълнение на първата част от сделката.

9. Правно основание на ценните книжа

Трябва да се помни, че притежателите на дългови инструменти обикновено нямат право да гласуват на събрания на компанията по въпроси, които засягат компанията, но имат право на глас, когато се засягат техните права. Освен това правата на притежателите на ценни книжа включват:

• получаване на известие (или потвърждение) за главницата и условията на заема;
• получаване на фиксирана (или плаваща) лихва върху главницата на дълга;
• получаване на договорената сума за погасяване (обикновено същата сума като главницата на дълга) на датата на погасяване (освен ако погасяването не е извършено по-рано съгласно условията на споразумението);

правото да се изиска от компанията да изплати заем предсрочно, ако стойността на активите на компанията падне под определено ниво (т.е. активите, обезпечаващи заема).

Собствениците на дългови инструменти имат само едно задължение към компанията, а именно, че трябва да предоставят на компанията сума, равна на сумата по договора за заем.

Когато една компания е ликвидирана, притежателите на облигации имат повече привилегии от притежателите на акции. Ако една компания е ликвидирана, тогава ликвидационната комисия трябва първо да уреди основните дългове на компанията, а именно да извърши плащания по облигации.
След разплащане с всички кредитори, останалото имущество се разпределя между акционерите. Просрочените дивиденти, ако има такива, и ликвидационната стойност се изплащат първо на притежателите на привилегировани акции, а след това на притежателите на обикновени акции.

При реорганизация (разделяне, сливане или преобразуване) на дружество, неговите ценни книжа могат да бъдат: разделени, слети или преименувани.

Подразделение на компанията. В началото на 2006 г. компанията MMC Norilsk Nickel обяви реорганизация, а именно отделянето на компанията Polyus Gold. В резултат на това всеки собственик на акции на MMC Norilsk Nickel получи акции на компанията Polyus Gold, според съотношението - за всяка акция на MMC Norilsk Nickel беше издадена една акция на компанията Polyus Gold.
Сливане на фирма. През октомври 2006 г. компанията Purneftegaz и OJSC NK Rosneft се сляха, след което акциите на компанията Purneftegaz бяха конвертирани в акции на компанията Rosneft с коефициент 0,16. Тоест 16 акции на компанията Пурнефтегаз могат да бъдат обменени за 100 акции на компанията Роснефт.

Трансформация на фирмата. През юни 2006 г. Газпром придобива компанията Сибнефт, в резултат на което компанията е преименувана на Газпромнефт. Притежателите на акции на компанията Sibneft обмениха ценните си книжа за акции на новата компания Gazprom Neft в съотношение 1:1. След това акциите на Sibneft престанаха да съществуват и на пазара се появиха акции на компанията Gazprom Neft. Тази трансформация не повлия на промяната в цената на акциите, която може да се види на Фигура 9.1-9.2.

Фигура 9.1-9.2. Преобразуване на компанията Сибнефт в компания Газпром Нефт.

10. Прехвърляне на права на собственост върху ценни книжа
10.1. Покупко-продажба

При повечето транзакции прехвърлянето на собственост върху ценни книжа става по силата на договор за покупко-продажба, при който едната страна (продавачът) се задължава да прехвърли собствеността върху стоките на другата страна (купувача), а купувачът се задължава да приеме стоките и плащат пари за тях.

Споразумението обикновено определя цената на акция. Ако приемем, че се прехвърлят не самите акции, а правата по тях, тъй като търговията се извършва не с ценни книжа, а с правата, които те предоставят на своя притежател.

10.2. Мена

При сключване на договор за замяна всяка от страните се задължава да прехвърли собствеността върху един продукт на другата страна в замяна на друг. За договора за замяна се прилагат правилата за покупко-продажба. В този случай всяка от страните се признава за продавач на стоките, които се задължава да прехвърли (член 567 от Гражданския кодекс на Руската федерация), и за купувач на стоките, които се задължава да приеме в замяна. Предимството на този вид споразумение е, че няма нужда от насрещни парични потоци. Това обаче е възможно само ако пакетите от ценни книжа, предназначени за обмен, са признати за еквивалентни. Ако това не е така, тогава една от страните заплаща уговорената в договора сума.

10.3. Дарение

С приемането на новия Граждански кодекс на Руската федерация, изпълнението на договор за подарък вече е значително различно от приетата преди това форма. В чл. 574 от Гражданския кодекс на Руската федерация установява проста писмена форма на договор за дарение за дарение на движимо имущество, което включва ценни книжа. Ако преди в почти всички случаи договорът трябваше да бъде нотариално заверен, сега това не се изисква. Договорът за дарение и/или прехвърлителното нареждане може да бъде представен както от дарителя, така и от надарения. В договора за подарък трябва да се посочи колко ценни книжа дарителят прехвърля на надарения.

Прехвърляне на права на собственост в резултат на наследяване. При решаване на въпроси, свързани с наследяването на ценни книжа, регистраторът прави промени в регистъра въз основа на следните първични документи:

• удостоверение за право на наследство, заверено от нотариус;
• съдебни решения.

Заявлението или актът за смърт не са основание за извършване на промени в регистъра. Понякога обаче възникват случаи, когато са необходими нестандартни действия на регистратора. Това е уместно, ако:

• акционерът няма завещание и наследници;
• наследниците на акционера не са предявили претенции върху ценните книжа.

11. Деривати

Дериватите включват инструменти като форуърди, фючърси и опции. Има няколко наименования за тези видове инструменти: деривати, фючърсни договори или деривати. Всички тези имена, макар и различни, означават едно и също нещо.

11.1. Напред

За да разберем напълно тези инструменти, нека разгледаме исторически пример. През 50-те и 60-те години в САЩ имаше зърнена борса, където всеки можеше да дойде с пари и да купи зърно или, напротив, да донесе собствено зърно и да го продаде, като получи пари за това. Например сегашната цена на зърното е 100 долара за тон, но фермерът все още няма това зърно. Той ще произведе зърно само три месеца по-късно в деня X и ако цената падне до $50 за тон, той ще понесе загуби; ако се повиши до $150, той ще получи свръхпечалба. Какво трябва да направя?

Фигура 11. Възможни ценови опции за продажба на зърно от фермер.

Фермерът може да дойде на фондовата борса и след като намери контрагент, да сключи споразумение с него, че в ден Х ще му продаде (контрагента) един тон зърно за 100 долара; споразумението предполага само парични сетълменти. Моля, имайте предвид, че фермерът е подписал само договора; никой не е платил самите пари. Сега има два възможни сценария: цената на зърното в ден X ще бъде $50 или $150. Вариант едно. Цената на зърното намалява в продължение на три месеца и в ден X възлиза на $50. Фермерът продава един тон зърно на борсата за 50 долара и се обръща към контрагента по договора си и иска да му възстанови разликата в цената. В договора се посочва, че продажната цена е $100, а текущата цена е $50, което означава, че контрагентът трябва да плати на фермера $50. Финансов резултат от цялата сделка: + $50 - продажба на реални стоки на борсата, + $50 плащане от контрагента, общо: $100.

Фигура 11.2 Продажба на зърно за $50.

Вариант две. Цената на зърното се покачваше в продължение на три месеца и в ден X беше 150 долара. Фермерът продава един тон зърно на борсата за 150 долара и сега контрагентът по договора се обръща към него и го моли да му върне разликата в цената. Договорът посочва продажна цена от $100 и текуща цена от $150, което означава, че фермерът трябва да плати на договарящата страна $50. Финансов резултат от цялата сделка: + $150 - продажба на реални стоки на борсата, - $50 плащане на разликата по договора към контрагента, общо: $100.

Фигура 11.3 Продажба на зърно за $150.

При всяка промяна на цената фермерът получаваше своите 100 долара. Този вид сделка обикновено се нарича хеджиране, а споразумението, сключено между фермера и контрагента, е форуърдно споразумение.

Форуърд е споразумение за покупка и продажба на стоки в бъдеще.

Хеджирането е застраховка срещу промени в цената на даден продукт.

11.2. Фючърси

Транзакцията, описана по-горе, придоби голяма популярност и обхват сред участниците на пазара, така че финансовата общност реши да стандартизира форуърдните транзакции и да превърне форуърда в борсов инструмент. За да направите това, беше необходимо да стандартизирате напред:

• базов актив - ясно свързва форуърда с конкретна стока: зърно, петрол, злато и др.;
• дата на доставка - ясно посочете датата на доставка на стоките: след месец, три месеца или шест месеца;
• обхват на договора - ясно посочете обема на доставка на стоки: един форуърд един тон, два форуърда два тона и т.н.

С въвеждането на такива стандарти в форуърдния договор получихме нов борсов инструмент, фючърси. Фючърсът е борсов инструмент за покупка и продажба на стоки в бъдещето, тоест фючърсът е стандартизиран форуърд.

Ще разгледаме как работят фючърсите, използвайки следния пример. Има реална стокова борса, където можете да купувате и продавате определени партиди зърно. Текущата цена на зърното е 100 долара за тон. Ако цената на зърното се прогнозира да се повиши до 120 долара и имайки 100 долара в сметката си, можем да купим един тон и да чакаме увеличението. Но в същото време можем просто да сключим споразумение за закупуване на зърно в ден X на цена от $100, като закупим фючърсен договор. Поради факта, че фючърсът е борсов договор, това означава, че борсата е гарант за неговото изпълнение. Борсата от своя страна изисква определена гаранционна сума както от купувача, така и от продавача на фючърса за задълженията по фючърса. Тази гаранционна сума обикновено е 20% от цената на самия продукт. В нашия пример гарантираната сума ще бъде $20 за един фючърсен договор, което означава, че със $100 в нашата сметка можем да закупим пет фючърсни контракта.

Фигура 11.4 Покупка на зърно $100 на тон.

Чрез закупуването на пет фючърсни контракта ние поемаме следните задължения: в ден X (датата на доставка) сме длъжни да закупим пет тона зърно на цена от $100 за тон. При закупуване на фючърсен договор никой не плаща пари на никого и се запазва само гаранционната сума.

За период от време (не повече от три месеца) цената се увеличи до 120 долара за тон. Това означава, че сега можем да продадем пет фючърсни договора на $120.

Фигура 11.5 Продажба на зърно за $120 на тон след 3 месеца.

Продавайки пет фючърса, ние поемаме следните задължения: в ден X (датата на доставка) сме длъжни да продадем пет тона зърно на цена от $120 за тон. Сега борсата вижда, че имаме насрещни задължения, пет фючърса за покупка на $100 и пет фючърса за продажба на $120. Това означава, че нашите задължения се анулират и разликата между тях се кредитира в сметката: $120 - $100 = $20 * 5 (брой фючърси) = $100. Борсата също освобождава предварително запазени средства от $100. В резултат на това транзакцията възлиза на 200 долара.

11.3. Настроики

В света на инвестирането опцията е договор между двама души, при който едно лице дава на другото правото да купи определен актив на определена цена в рамките на определен период от време или дава на другото право да продаде определен актив на определена цена за определен период от време. Лицето, което е получило опцията и по този начин е взело решението, се нарича купувач на опция, който трябва да плати за това право. Лицето, което е продало опцията и което отговаря на решението на купувача, се нарича продавач на опцията.

Има голямо разнообразие от договори, които имат характеристики на опции. Много разновидности могат да бъдат намерени дори сред широко използвани финансови инструменти.

Има два основни типа опции: кол и пут опции. В момента такива договори се представят на много борси по света.

11.3.1. Опции за повикване

Най-известният опционен договор е кол опция върху акция. Собственикът (купувачът) на кол опция има правото, но не и задължението, да закупи базовия актив (акция или стока) на предварително определена цена (страйк) в рамките на определено време. Моля, обърнете внимание на следните четири точки, които са посочени в договора:

• дружество, чиито дялове могат да бъдат закупени;
• брой закупени акции;
• покупната цена на акциите, наречена цена на изпълнение или цена на изпълнение;
• Датата, на която се губи правото за покупка, се нарича дата на изтичане.

Например текущата цена на акция е $100. Купуваме една кол опция за $5 със страйк от $100. Това означава, че за определено време (например три месеца) имаме право да купим дял на цена от $100, но, което е важно, само правото, а не задължението, да купим този дял. За това право (опция) са платили $5.

Фигура 11.6. Закупуване на кол опция за акция на $100.

Ако три месеца по-късно на ден X (датата на доставка) цената на акция се покачи до $150, тогава финансовият резултат ще бъде както следва. С кол опция можем да купим акция на $100 и веднага да я продадем на $150. И това се оказва +50$ към сметката, но не трябва да забравяме, че тази опция е закупена за $5, което означава, че $5 трябва да се извадят от получения доход ($50). Общата печалба за транзакцията е $45.

Ако три месеца по-късно на ден X (датата на доставка) цената на акция падне до $50, тогава финансовият резултат ще бъде както следва. С кол опция можем да закупим акциите на $100, но на $50 не е нужно. Така че в този случай ние просто не правим нищо. В резултат нашият финансов резултат ще бъде $5 (средствата, които са били платени за опцията).

Вторият тип опционен договор е пут опция.

11.3.2. Пут опции

Собственикът (купувачът) на пут опция има правото, но не и задължението, да продаде основния актив (акция или стока) на предварително определена цена (страйк) в рамките на определено време. Моля, обърнете внимание на следните четири точки, които са посочени в договора:

• дружество, чиито дялове могат да бъдат продадени;
• брой продадени акции;
• продажната цена на акциите, наречена цена на изпълнение или цена на изпълнение;
• Датата, на която се губи правото за продажба, наречена дата на изтичане.

Пут опцията всъщност е огледален образ на кол опция, ако в кол опция можете да купите, тогава в пут опция можете да продадете.
Например текущата цена на акция е $100, ние купуваме една пут опция за $5 със страйк цена от $100. Това означава, че за определен период от време, да речем три месеца, имаме право да продадем дял на цена от $100, но важното е само правото, а не задължението, да продадем този дял. За това право (опция) са платили $5.

Фигура 11.7. Продавам пут опция за акция на $100.

Ако три месеца по-късно на ден X (датата на доставка) цената на акция падне до $50, тогава финансовият резултат ще бъде както следва. Имайки пут опция, можем да купим акция за $50 и веднага да я продадем на цена от $100, получавайки + $50 към сметката, но не трябва да забравяме, че тази опция е закупена за $5, което означава, че $5 трябва да се извадят от полученият доход от $50. Общата печалба за транзакцията е $45.

Ако три месеца по-късно на ден X (датата на доставка) цената на акция се повиши до $150, тогава финансовият резултат ще бъде както следва. С кол опция можем да продадем акциите на $100, но на $150 не сме задължени да го правим. Така че в този случай ние просто не правим нищо. В резултат нашият финансов резултат ще бъде $5 (средствата, които са били платени за опцията).

12. Фондови борси в Русия

Фондовата борса е търговско дружество, специално регистрирано и лицензирано от Федералната служба за финансови пазари, което може да се счита за организатор на търговия.

От дефиницията следва, че в една държава може да има много борси, тъй като те не са държавни и могат да се конкурират помежду си.

Списък на фондовите борси в Русия:

• MICEX - Московска междубанкова валутна борса;
• RTS - руска търговска система;
• МФБ - Московска фондова борса;
• SPbFB - Фондова борса в Санкт Петербург;
• Борси на други градове.

Московската борса, борсата в Санкт Петербург и борсите в други градове по правило се създават за решаване на местни проблеми. Например, определен регион издава своите облигации; за по-лесно взаимодействие с инвеститорите е по-добре да поставите тази емисия на борсата, която се намира в този регион, а не да я поставяте на централни борси. По правило най-ликвидните акции и облигации се търгуват на централните борси (MICEX и RTS).

12.1. MICEX

Борсата MICEX е разделена на няколко секции: акции, облигации и валути. Тази борса е безспорен лидер в Русия поради следните причини:

• високо техническо оборудване. Цялата търговия се извършва по електронен път;
• обмислено изчистване. Една от първите борси, които въведоха процедурата доставка срещу плащане, когато купувате акция, тя ви я дава незабавно;
• голям брой участници. Това се дължи преди всичко на факта, че тази борса управлява системи за интернет търговия;
• голям оборот на финансови активи и транзакции за един ден.

Системата за търговия на фондовата борса MICEX прилага следните технологични схеми за провеждане на първоначалното пласиране:

1. Търг за определяне на цената:

• търг на цена на отрязване. Извършва се предварително събиране на заявления от потенциални инвеститори с посочване на желаната покупна цена на ценната книга. Тогава емитентът, въз основа на подадени поръчки за покупка, определя цената на пласмент на своите ценни книжа; при такава схема за пласиране всички транзакции се извършват на единна цена за пласиране, определена от емитента, при условие че цената, посочена в заявлението за покупка, не е по-ниска от цената за пласиране;
• търг на предложена цена. Извършва се предварително събиране на заявления от потенциални инвеститори с посочване на желаната покупна цена на ценната книга. Тогава емитентът, въз основа на подадени поръчки за покупка, определя цената на пласмент на своите ценни книжа; с тази схема за пласиране транзакциите се извършват по цени, посочени от инвеститорите в поръчките за покупка, при условие че цената, посочена в поръчката за покупка, не е по-ниска от цената на пласмент.

2. Конкурс (аукцион) за определяне на купонния процент (схемата за поставяне е подобна на описаната по-горе, но инвеститорът посочва желания купонен процент по предварително известна цена на пласмент; пласирането в този случай се извършва в „Поставяне: адресирани оферти“).

3. Поставяне в режим „Поставяне: Адресирани поръчки“ по предварително определена от емитента цена на полагане или доходност.

12.2. RTS

Търговски секции на борсата RTS:

• класически;
• стокова борса;
• раздел FORTS (RTS фючърси и опции);
• Начална секция.

12.2.1. Класически пазар

Класическият RTS пазар, най-старият организиран пазар на ценни книжа в Русия, започна да работи на 5 юли 1995 г. Участниците в търговията, които притежаваха RTS терминали, можеха да публикуват котировки за руски акции и да преговарят по телефона за сключването и изпълнението на сделка. Днес основните принципи на търговията на класическия пазар са липсата на 100% предварителен депозит, избор на дата и метод на плащане, възможност за сетълменти в чуждестранна валута. Няма нужда от предварително прехвърляне на ценни книжа и средства за търговия, което гарантира висока ефективност на операциите. Транзакциите на Класическия пазар се сключват с помощта на търговски терминали RTS Plaza. Професионален участник на пазара на ценни книжа може да стане участник в търговията на Classic RTS пазара.

Цените, формирани на пазара Classic RTS, са общоприета отправна точка за инвеститорите, извършващи сделки с руски акции и депозитарни разписки за тях както през RTS, така и на извънборсовия пазар и на други борси в Русия, фондови борси в Европа и САЩ. Информацията за търговията на RTS се излъчва на огромен брой потребители в Русия и чужбина и е основата за изчисляване на основния индикатор на руския фондов пазар - индекса RTS.

RTS Classic Market предлага широка гама от ценни книжа - около 2000 акции, облигации и инвестиционни дялове. Ценните книжа, включени в котировъчните списъци А1, А2 и Б, са инструменти с най-високо качество, чиито емитенти отговарят на строгите изисквания на РТС OJSC за разкриване на информация и спазване на стандартите за корпоративно поведение.

Търговската сесия на фондовия пазар Classic продължава от 10:30 до 18:00 часа московско време.

12.2.2. Обменен пазар

Търговията на борсовия пазар RTS започна през ноември 2004 г. Новата платформа е създадена за организиране на търговия с широка гама от ценни книжа на руски емитенти: акции (високо ликвидни сини чипове и акции от втори ред), облигации, инвестиционни единици (Инструменти). Една от приоритетните области за развитие на борсовия пазар е фондовият пазар от „второ ниво“: повишаване на ликвидността на този пазарен сегмент, въвеждане на нови финансови инструменти на пазара, разширяване на гамата от ликвидни ценни книжа. Институтът на маркетмейкърите работи на пазара като един от най-ефективните механизми за развитие на фондовия пазар от „второ ниво“.

В момента от 30 до 50 процента от общия обем на търговия на борсовия пазар се пада на фондовия пазар от „второ ниво“.
Борсовият пазар RTS е насочен както към институционални, така и към частни инвеститори.

Търговията с ценни книжа на борсовия пазар RTS се извършва в анонимен режим на търговия, като се използва принципът на непрекъснат двоен аукцион на насрещни поръчки (Order-Driven Market), използвайки технологията „доставка срещу плащане“ със 100% предварителен депозит на активи:

• използването на непрекъснат двоен аукцион на насрещни поръчки ви позволява да свържете системи за интернет търговия или директен пазарен достъп, както и автоматични системи за търговия (алгоритмична търговия);
• доставка срещу плащане елиминира кредитните рискове при сетълмент на транзакции;
• анонимността на поръчките позволява използването на цените на транзакциите за изчисляване на пазарната цена и признатата котировка;
• опростеността и технологичната ефективност на транзакциите се осигурява от принципа „Пазар, управляван от поръчки“, който е в основата на механизма за търговия.
  „Пазар, управляван от поръчки“ е пазар на конкуриращи се поръчки, в който сделка се сключва автоматично, когато условията в насрещните анонимни поръчки се пресичат, като се използва непрекъснат двоен аукцион на насрещни поръчки.
  Непрекъснат търг на анонимни оферти със 100% предварително ескроу активи. Разплащания при условията на "доставка срещу плащане" в деня на сделката.

Основни характеристики на RTS Exchange Market:

• търгуеми ценни книжа - над 3000 броя акции, облигации, инвестиционни дялове;
• валута на котировка - руски рубли;
• цикъл на сетълмент Т+0 (в деня на сключване на сделката);
• валута на сетълмент - руски рубли;
• размер на партидата - от 1 до 100 бр. в партидата;
• Продължителност на търговската сесия на RTS Exchange Market от 10:30 до 18:00 часа московско време.

Борсовият пазар предвижда следните периоди на търговия:

• Период преди търгуване;
• Търговска сесия.

Всеки от изброените Периоди на търговия съответства на типовете приложения, установени от Правилата за търговия.

Следните режими на транзакции се прилагат на борсовия пазар:

• Режим на сделки, сключвани на принципа на пазарен пазар (Order-Driven Market mode);
• Режим на договорени транзакции (режим RPS);
• Режим на целеви транзакции с отложено изпълнение (режим T+ N);
• Режим на REPO сделка.

Участниците в търговията могат бързо да прехвърлят средства между RTS пазарите: борсовия пазар и пазара на деривати FORTS.
Междинните клирингови сесии, внедрени в системата за сетълмент за транзакции, сключени на борсовия пазар RTS, ви позволяват бързо да депозирате и теглите средства и/или ценни книжа по време на цялата търговска сесия.
Технологията „Единна парична позиция“, внедрена на пазара, ви позволява да извършвате транзакции с ценни книжа, представени на борсовия пазар RTS, и акции на OJSC Gazprom от една парична сметка, организатор на търговията за която е НП „Фондова борса „Св. Петербург”.

12.2.3. FORTS пазар

Пазарът на фючърси и опции на RTS (FORTS) е водещият руски пазар за фючърсни договори.

Най-важната част от сделките, сключени на пазара на деривати, е тяхното изпълнение на определена дата в бъдещето при условията, договорени в момента на сключването. Участниците в търговията на пазара на деривати са надеждни, високо капитализирани инвестиционни компании и банки.

В момента пазарът FORTS търгува с фючърси и опции, чиито базови активи са акции на руски емитенти, индексът RTS, облигации, чуждестранна валута, средната лихва на рублевия еднодневен заем (депозит) MosIBOR, петрол Urals и злато.

12.2.4. RTS Старт

RTS START е сегмент от борсовия пазар на ценни книжа на OJSC RTS, създаден специално за компании с малка и средна капитализация.

RTS START цели:

• увеличаване на броя на ценните книжа, търгувани на руския пазар;
• предоставят възможност за създаване и увеличаване на капитализацията на малки, динамично развиващи се компании;
• предоставят възможност за привличане на капитали в реалния сектор на икономиката с помощта на фондовия пазар.

Цел на RTS START: пласиране и обращение на ценни книжа на емитенти с малка и средна капитализация.

12.3. IFAC

Партньорство с нестопанска цел Московска фондова борса е основана през март 1997 г.

Услуги на IFAC:

• Организация и провеждане на първичното пласиране на ценни книжа.
• Организиране и провеждане на вторична търговия с ценни книжа.
• Организация и провеждане на търговията в секцията стокова борса.
• Организиране и провеждане на: конкурси и търгове за държавни поръчки; продажби на имущество при приватизация; продажби на имущество по време на несъстоятелност; търгове в интерес на клиенти за покупка/продажба на различни стоки; аукциони за продажба на имущество на руски юридически и физически лица; търгове за продажба на имущество на чуждестранни лица; търгове за продажба на заложено имущество.
• Предоставяне на информация за търговия и ценни книжа.
• Предоставяне на информация за конкурси и търгове, помощ при попълване на заявления за участие в конкурса, консултация.
• Съдействие при извършване на поръчки за доставка на стоки, извършване на работа, предоставяне на услуги за държавни и общински нужди.
• Организиране на обучение на тема: „Организиран финансов пазар“.

12.4. Фондова борса "Санкт Петербург"

Партньорството с нестопанска цел "Санкт-Петербургска фондова борса" (Санкт-Петербургска фондова борса) е част от RTS Group от април 2002 г.

На 13 март 2002 г. Борсовият съвет на Санкт Петербургската фондова борса одобри план за реорганизация на борсата, според който беше въведено разделение на членове на Нетърговското партньорство на Санкт Петербургската фондова борса и членове на CJSC По този начин фондовата борса NP RTS, ЗАО „Газпромбанк“ и ЗАО „Санкт Петербургска борса“ влязоха в Нетърговско партньорство на паритетни начала, а професионалните участници на пазара на ценни книжа, търгуващи на борсата, станаха членове. на ЗАО "Санкт Петербургска борса".

Основните съвместни проекти на RTS и Санкт Петербургската фондова борса, които бяха успешно реализирани и получиха широко признание от фондовата и инвестиционната общност, бяха търговията с акции на OAO Gazprom чрез терминали RTS и пазара на деривати FORTS. Обединявайки усилията си, борсите се превърнаха в абсолютни лидери в тези сегменти на финансовия пазар.

13. Брокери и дилъри

Дилърска дейност е извършването на сделки за покупко-продажба на ценни книжа от свое име и за своя сметка чрез публично обявяване на покупните и/или продажните цени на определени ценни книжа със задължение за покупка и/или продажба на тези ценни книжа по цени. обявени от лицето, извършващо такава дейност.

Професионален участник на пазара на ценни книжа, който извършва дилърска дейност, се нарича дилър. Дилър може да бъде само юридическо лице, което е търговска организация.

От дефиницията става ясно, че дилър е специално регистрирана и лицензирана организация, която търгува на борсата със собствени пари, по свое усмотрение и за своя сметка.

Брокерските дейности се признават като извършване на граждански сделки с ценни книжа като пълномощник или комисионер, действащ въз основа на договор за представителство или комисионна, както и пълномощно за извършване на такива сделки при липса на указания за пълномощията на пълномощник или комисионер в договора.

Професионален участник на пазара на ценни книжа, занимаващ се с брокерска дейност, се нарича брокер.

Така можем да заключим, че брокерът е специално регистрирана и лицензирана организация, която търгува с пари на клиенти на фондовата борса и за тяхна сметка. Тоест, ако искаме да купим 10 акции на Сбербанк на борсата, тогава се свързваме с брокера с поръчка за покупка, след което самият брокер купува 10 акции на Сбербанк и ни ги прехвърля, за което получава комисионна. Брокерът е посредник.

В действителност изглежда нещо подобно. Ние идваме при брокера и отваряме брокерска сметка при него, където депозираме средствата си, например 1500 рубли. Тази процедура е подобна на откриването на банкова сметка. След като парите бъдат кредитирани по сметката, подаваме поръчка до брокера за закупуване на 10 акции на Сбербанк на цена от 108 рубли на акция. Брокерът, след като изпълни тази инструкция, записва 10 акции в нашата депозитна сметка. Депозитарната сметка се открива заедно с брокерската сметка и се използва директно за съхранение на акции. Важна особеност на тази сметка е, че не е възможно да получите закупените 10 акции на Сбербанк от нея, тъй като акциите не съществуват на хартиен носител, а можете да получите само извлечение, което показва, че ние притежаваме тези акции.

14. Инсайдери

Контролът върху вътрешните лица и използването на вътрешна информация се осъществява най-успешно в САЩ. У нас технологията за контрол на разпространението на вътрешна информация едва започва да се използва, така че ще разгледаме тази концепция в съответствие с американските стандарти.

В съответствие с американските закони, лицата, които не са длъжностни лица и директорите на корпорации, чиито акции са регистрирани на централните борси, са длъжни да докладват промени в структурата на акционерното участие на компанията. Този отчет, известен като формуляр 4, трябва да бъде попълнен в рамките на 10 дни от месеца, в който са настъпили промените. Това изискване е необходимо и за акционери, притежаващи повече от 10% от акциите на дружеството. Такива акционери, както и директори и високопоставени служители на компанията се наричат ​​вътрешни лица. Информацията, която предоставят за техните транзакции, след това се отпечатва в Официалното резюме на транзакциите с вътрешна информация, публикувано от SEC. Например отчет за транзакциите през януари, отчетени в началото на февруари, ще бъде отпечатан в началото на март. Следователно може да отнеме 2 месеца, преди данните за транзакцията да станат широко известни.

Законът за търговията с ценни книжа от 1934 г. забранява на вътрешни лица да продават на късо ценни книжа. Освен това те са длъжни да върнат на корпорацията всички печалби от краткосрочни сделки със собствените си ценни книжа. Терминът „краткосрочен“, използван в случая, означава, че покупко-продажбата е извършена в рамките на 6 месеца. В резултат на това малко вътрешни лица извършват както покупки, така и продажби на собствените си ценни книжа през този период. За да не губят печалба, те предпочитат да планират сделките си така, че между покупката и продажбата да минават повече от 6 месеца.

В Съединените щати е незаконно всеки да използва вътрешна (т.е. недостъпна за широката общественост) информация за корпорация в сделка с ценни книжа, която другите страни по сделката не могат да използват. Тази забрана се отнася не само за самите вътрешни лица, но и за лицата, на които те предават такава класифицирана информация.
По закон има два вида информация, която не е достъпна за широката общественост: „лична“ (прехвърлянето на която е законно) и „вътрешна“ (прехвърлянето е незаконно). За съжаление, границите между тези видове информация са доста размити, което създава постоянни трудности за анализаторите, работещи в тази област.

Инсайдерите търгуват своите акции по много причини. Например, покупките могат да бъдат направени в резултат на упражняване на всякакви права (опции). Може да възникнат продажби поради нужда от пари. Обичайно е да видите някои вътрешни лица да купуват акции, а други да продават в рамките на същия месец. Въпреки това, в съответствие с вътрешната информация, цената на акциите на пазара се различава от реалната стойност, така че е естествено да се очаква превишаване на броя на един вид транзакции на вътрешния пазар над друг (т.е. или продажби, или покупки).

Здравейте! В тази статия ще говорим за фондовия пазар.

Днес ще научите:

• Какво представлява борсата;
• Който работи на фондовия пазар;
• Как се извършва търговията на борсата;
• Как сами да започнете да търгувате на фондовия пазар.

От една страна, борсата е зона за неограничени печалби, набиране на средства, ограмотяване и увеличаване на капитала. От друга страна, съществува възможността да загубите всичко с едно импулсивно и грешно решение. Ще отнеме много време, за да научите всички аспекти на фондовия пазар. Нека да разберем дали си струва.

Какво е борсата

Фондова борсае набор от механизми, които позволяват на лицата да извършват транзакции с ценни книжа.

Някои хора смятат, че фондовият пазар е отговорен само за ценните книжа, но това далеч не е вярно. Вижте само какво се търгува на борсите и всичко ще ви стане ясно. Има валути, стоки, ценни книжа и деривати, които улесняват финансовата търговия.
В същото време с английското име всичко също не е толкова ясно. Колокация фондова борсапо-рано също тълкуван като пазар на ценни книжа. Но сега, с развитието на съвременните технологии, стигаме до разбирането, че е невъзможно да разделим трите компонента на един пазар на отделни области, следователно концепцията за фондовия пазар определя по-голямата част от „стоките“ за инвестиране.

Сега нека да разберем какво се търгува на фондовия пазар. Що се отнася до ценните книжа, основните стоки ще бъдат акциите и облигациите. На пазара се търгуват и менителници и сертификати, но много по-рядко. Нека да разберем какво представляват акция и облигация, да разгледаме основните им разлики и предимствата на определена ценна книга.

Промоция – дялово обезпечение, което дава на собственика право на част от имуществото на организацията при ликвидация, както и получаване на дивиденти.

Акциите могат да бъдат непривилегировани и привилегировани. Основната им разлика е, че приходите на първите варират в зависимост от финансовия резултат, а на вторите са стабилни, но собственикът им няма право на глас в борда на директорите. Непривилегированите акции са по-често срещани.

Връзка - дългова ценна книга, която гарантира на собственика правото да получи от емитента номиналната цена на тази ценна книга.

По-консервативен финансов инструмент, който ви позволява да реализирате печалба с по-голям шанс.

Деривати – фючърси и опции.

Участници на фондовия пазар

Участниците на фондовия пазар могат да бъдат разделени на няколко категории:

• Емитенти – лица, които издават ценни книжа;
• Инвеститорите са лица, които купуват ценни книжа.

В допълнение към тези две категории има и такива, които отговарят за работата на борсата: депозитари, управител на регистъра, клирингова къща и т.н. Тези органи отговарят за функционирането на цялата система. Благодарение на тях се установява комуникация между всички участници, продажбите се извършват всяка секунда. Те вземат малка комисионна за работата си.

Има и още две специални категории участници:

Брокер – лице, което извършва сделки за покупко-продажба на ценни книжа от името и за сметка на клиента.

Това могат да бъдат както кредитни организации, така и специални компании, които извършват брокерска дейност. Сега тяхната компетентност включва и доверително управление (използване на средствата на клиента за генериране на печалба), консултации, обучение и др.

Дилър – лице, което извършва сделки за покупко-продажба на ценни книжа от свое име и за своя сметка чрез публично обявяване на покупната/продажната цена.

Това са професионални участници на пазара, които се нуждаят от лиценз, за ​​да извършват своите операции. Условията за получаване на такива лицензи се регулират от банката. В началния етап, с минимален оборот по сметка за търговия, можете да използвате само основни инструменти, което не ви позволява да ускорите до добри пари за кратко време.

Функции на фондовия пазар

Сега нека поговорим за глобалната функция на фондовия пазар. Това ще ви позволи да разберете същността на това явление, което ще ви доближи една стъпка по-близо до реализирането на печалба.

И така, основната функция на фондовия пазар е преразпределението на средствата. Всичко е същото като в термина „инвестиране“. Хората, които имат излишни средства, дават парите си на тези, които имат липса на средства.

Често се случва така: една компания се нуждае от свободни средства за развитие -> издава акции -> привлича средства -> развива -> изплаща дивиденти (печалба).

В Америка и на Запад икономическото значение на фондовия пазар е трудно да се надцени. Например в Америка неорганизираният пазар на ценни книжа е толкова развит, че акции на току-що създадени компании могат да бъдат закупени буквално в гараж.

Това беше използвано както от борсови брокери (които продаваха безполезни ценни книжа на незнаещи инвеститори), така и от търговци, които се надяваха да се възползват от тези ценни книжа, ако внезапно се повишат. Сега нещата са малко по-различни.

На Запад банките участват много активно в задачата за преразпределение. Те привличат финансови ресурси от населението, като увеличават максимално паричните си възможности и ги пренасочват към фондовия пазар.

Купувайки акции или облигации на компании или дори държави, те осигуряват парите, от които се нуждаят кредитополучателите. И след това те печелят както от заеми, така и от сделки с ценни книжа и отново пренасочват средствата за закупуване на ценни книжа.

Порочен кръг, благодарение на който можете успешно да стимулирате развитието на икономиката, бизнеса от всякакъв мащаб и, най-важното, да намалите разликата между класовете.

Какво ще кажете за фондовия пазар в Русия сега? Отговорът на този въпрос не е толкова еднозначен. От една страна, имаме слабо развита инвестиционна култура сред обикновеното население, а от друга, Централната банка говори за преход към инвестиционен модел на икономиката. С такива изявления можете спокойно да очаквате, че след 10-15 години културата на закупуване на ценни книжа в Русия ще нарасне значително и познаването на фондовия пазар, както и механизмите на неговото функциониране, ще бъдат изключително ценни.

От тази функция следва друга функция – управление на държавния бюджет. Можете да увеличите държавата бюджета за сметка на населението - чрез издаване на облигации на федералния заем. По този начин се привличат свободни средства на населението и с тяхна помощ се погасяват основните дупки в бюджета.

Дейностите на фондовия пазар в Русия се регулират от Централната банка.

Как работи търговията на фондовия пазар?

Самостоятелната търговия на фондовия пазар е просто нереалистична за частен инвеститор, особено в реалностите на съвременната руска икономика.

За да закупите директно акции на борсата, ще ви трябва:

• Вземете лиценз;
• Платете входната такса. На MICEX - 3 милиона рубли;
• Купете специален софтуер, който струва от 100 хиляди рубли.

Ето защо целият механизъм за търговия за начинаещи и търговци, които нямат огромен капитал, зависи от брокерите. Както бе споменато по-рано, това са юридически лица, които извършват транзакции от името на клиенти. Те получават комисионна за услугите си, като по този начин печелят пари.

Ако не планирате сами да търгувате на борсата или нямате големи свободни средства, препоръчително е да използвате услугите на брокер. Но ако е възможно самостоятелно да получите лиценз за борсов играч, тогава силно се препоръчва да го направите, тъй като брокерът начислява комисионна, което значително намалява печалбата от всяка сделка.

Как да започнете да търгувате на фондовия пазар

Ето защо, за да започнете да търгувате на фондовия пазар, трябва да извършите следните операции:

Стъпка 1. Избор на брокер. Това е един от най-важните етапи, благодарение на който можете или да започнете да печелите (първоначално да играете на загуба или дори на нула), или да фалирате в един момент. За да изберете добър брокер, първо трябва да обърнете внимание на стабилността на плащанията. Няма значение колко печелите, важното е колко можете да вземете обратно.

Един от известните покер играчи каза:

Тогава печеленето на пари в покер не беше проблем. Основният проблем беше да си тръгна с печалбата.

Разбира се, сега има по-малко нечестни брокери, но те все още съществуват. След това - цената на услугите, комисионните, софтуера и други параметри на приложението.

Стъпка 2. Инсталиране на софтуера на компютъра на потребителя и основната му конфигурация. Един от най-лесните етапи, тъй като повечето брокери имат собствена служба за поддръжка, която може да помогне с всички технически проблеми.

Много по-трудно е да научите за всички функции на терминала. Те често са доста трудни за научаване и може да отнеме няколко дни, за да разберете какво прави всеки бутон. След това можем да кажем, че терминалът е усвоен и сега можете спокойно да започнете да търгувате.

Стъпка 3. Отворете демо сметка. На този етап не учим и дори не тестваме стратегията. Просто проверявам функционалността на терминала за търговия. Играта на демо сметка и на реална понякога е много различна, главно поради психологията и натиска на истинските пари.

За начинаещи такива акаунти са опасни, защото могат да създадат погрешно впечатление, че могат да направят нещо и веднага да станат печалба. Просто тествайте възможностите на терминала, търгувайте малко, разберете кога да приложите стратегията си и сега отворете реална сметка.

Стъпка 4. Отворете реална сметка и направете първия си депозит. От този момент започва дълъг път на превръщане от начинаещ търговец до опитен вълк на фондовия пазар. Този път често отнема повече от една или две години, но започва с тази стъпка.

Стъпка 5. Започнете да играете на фондовата борса, като използвате вече разработена стратегия. От този момент нататък търговецът получава печалби, загуби, затваря печеливши позиции или губи всичките си пари в сметката. Всичко зависи от търговеца.

Стъпка 6. Събиране на информация, предварителен анализ, получаване на знания и изготвяне на стратегия. Това ще бъде етап нула, през който всеки трябва да премине, преди да премине към първата стъпка – избор на брокер.

Как да печелите пари на борсата

Има два основни начина за правене на пари на фондовата борса – инвестиционна дейност и спекулативна дейност. Основната им разлика е, че инвестициите са средносрочни и дългосрочни с цел получаване на печалба от продажби, дивиденти и обратно изкупуване на ценни книжа. Спекулативната дейност включва покупка и продажба на ценни книжа с цел препродажба и печелене на пари от колебания в цените.

По-печеливш метод е спекулативният. По-надежден - инвестиция.

Сега за това как можете да печелите пари чрез инвестиране:

• Купете акции. Най-рисковият вид ценни книжа. Позволява ви да получавате годишни дивиденти, които зависят от финансовите резултати на предприятието. Препоръчително е да купувате акции на доста надеждни емитенти - Google, Apple, Samsung и др.
• Купете облигации. По-надежден начин за инвестиране на пари. Лихвите по някои облигации са сравними с банковите депозити, но въпреки това те са доста печеливш инструмент, ако знаете как да комбинирате доходността и рисковете. В края на краищата, всеки знае, че колкото по-висока е доходността на една ценна книга, толкова по-висок е рискът от неплащане за нея - компанията емитент. В същото време развиващите се компании, напротив, определят цени под средните за пазара, за да компенсират рисковете на инвеститорите и да привлекат вниманието към тях.
• Купете сертификати. Един от най-противоречивите методи. Сертификатът е един от финансовите инструменти, нещо като аналог на банковия депозит. С няколко разлики - сертификатът може да бъде поставен на абсолютно всякаква сума, сертификатът може да бъде прехвърлен, продаден без загуба на лихва и т.н.

Спекулантите имат по-тесен набор от начини да печелят пари:

• Препродажба на акции. Един от най-важните начини за печелене на пари. Може да донесе доходност до 20-30% на ден, но загубите също могат да бъдат огромни. Много рисков метод, който изисква добри познания от търговеца;
• Използване на фючърси и опции. Те ви позволяват да прехвърлите покупката си за бъдещ период по текущи цени.

В зависимост от метода на печелене, печалбата, рисковете и финансовите инструменти, използвани за получаване на доходност, варират. Всеки търговец трябва сам да избере в какви обеми ще търгува, с каква и каква печалба да очаква и от това да избере финансов инструмент.

Какво представляват сините чипове

Сините чипове са признати за най-стабилните компании, които гарантирано ще плащат пари на своите инвеститори, имат огромна стабилност и в резултат на това ниски рискове и ниска възвръщаемост. Сините чипове са основата за консервативно инвестиране.

В Русия сините чипове са стоковите компании, Сбербанк, ВТБ, Московската борса и други големи компании. Те са по-стабилни през последните няколко години, гарантирано носят пари на инвеститорите и ежегодно привличат допълнителни средства чрез допълнително издаване на акции и облигации.

А сега пет реални съвета, които могат да помогнат на инвеститорите да получат гарантирани печалби:

1. Постоянно изучавайте фондовия пазар. Пазарът на ценни книжа е почти същият като ИТ технологиите. Той непрекъснато се развива, постоянно е в движение. Той е променлив, течен и благодарение на това няма сигурен начин да спечелите и да забогатеете. Внимателно изучавайте тенденции, промени, преглеждайте новини, нови стратегии, търсете начини да подобрите уменията си. Всичко това ще бъде полезно и всичко това ще направи играта плюс.
2. Не забравяйте, че не играете само срещу други търговци, но и срещу брокера. Много хора забравят този факт и често завършват на червено в дългосрочен план, въпреки факта, че изглеждаше, че печелят. Тези няколко процента, които се задържат от брокера и целия борсов апарат, удрят много силно джоба на обикновения търговец.
3. Имайте ясна стратегия. Всеки трябва да избере и адаптира търговска стратегия за себе си. Комбинацията от стила на игра на фондовата борса с черти на характера, склонност към риск, изисквания за печалба и много психологически фактори ви позволява да постигнете високи резултати, просто като следвате един „стил на игра“. Но в същото време стратегията трябва да бъде достатъчно гъвкава, за да се адаптира към пазарните промени.
4. Емоционален контрол. Това не означава пълно отхвърляне на импулсивните транзакции „по интуиция“. Това означава да анализирате всички сделки и да намерите оптималния метод. Дори ако търговецът направи повечето от печелившите сделки, които е отворил благодарение на интуицията си, той трябва да продължи да го прави. Но ако емоционалните решения донесоха само загуби, тогава се препоръчва да преразгледате подхода за отваряне на транзакции. Анализ и само анализ.
5. Водене на търговски дневник. Вероятно един от най-важните съвети. Дневникът на транзакцията е място, където се записва цялата информация: кога е била отворена транзакцията, същността на операцията, каква е била стратегията, какво се е очаквало, какво се е случило, печалба или загуба, защо е била отворена транзакцията. И след всеки ден се извършва анализ, който ни позволява да идентифицираме кое се е оказало печелившо и кое нерентабилно. С течение на времето такъв дневник прераства в пълноправен аналитичен бележник за търговец, благодарение на който той може да следи напредъка си, а също така получава възможност да анализира кой подход му носи повече приходи.

Тези прости съвети наистина могат да ви помогнат да търгувате на фондовия пазар още по-успешно от преди.

Основните грешки на начинаещите инвеститори

Сега за петте основни грешки на начинаещите инвеститори:

• Приемане на печалба твърде рано. Начинаещите се опитват да вземат печалби веднага щом се появят. Това е много грешен подход. В идеалния случай трябва да вземете печалба или по време на пика на цената, или по време на спада, но тази ситуация се постига много рядко. По-добре е да изчакате и веднага да продадете или купите при първите признаци на противоположна тенденция;
• Емоционална игра. Както споменахме по-рано, липсата на емоционален контрол може да доведе до нежелани транзакции. По-добре е отново да контролирате емоциите си. В края на краищата, не можете да разберете от лицето на опитен търговец дали току-що е загубил $2,000 или е спечелил;
• Липса на дневник. Както бе споменато по-горе: дневникът е един от най-важните елементи за самоанализ;
• Постоянна смяна на стратегиите. Намирането на оптимална стратегия е една от характеристиките на фондовия пазар като цяло, но постоянно променящите се стратегии не могат да доведат до нищо добро. В края на краищата не можете бързо да разберете всички клопки на определена стратегия, без да играете с нея на практика. Ето защо трябва да отделите известно време за изучаване на стратегията, да се научите как да я играете и едва след това да я промените, ако не е подходяща за фондовия пазар.
• Липса на механизъм за отчитане на загубите. Това е една от най-важните грешки, която при търговия с ливъридж на брокер може да доведе до пълна загуба на вашата банкова сметка. Стоп загуба– Това е опция, при която се записват загуби. Обикновено се поставя под текущата цена, ако купувате, и над текущата цена, ако продавате. Такъв инструмент е наличен във всеки терминал за търговия и ви позволява да минимизирате рисковете. Правилното му използване ще ви предпази от ненужни загуби.

Същността на фондовия пазар може да се изрази накратко с една фраза - аз печеля само когато другите губят. И това е най-ефективното определение за игра на борсата.

Наистина, когато един играч вземе грешно решение, другият печели. Това е хубавото на фондовия пазар. Тя ви позволява да играете срещу същите търговци, обикновени хора.

Фондовият пазар е важен инструмент както за държавата, така и за обикновените хора. Това ви позволява по-ефективно да преразпределяте паричните ресурси както между секторите на икономиката, така и между отделните юридически и физически лица.

Фондовият пазар е място, където не можете да спрете да се развивате. Можете да продължите напред само в преследване на нови умения, тенденции, промени и печалби. Без това е невъзможно да се постигнат изключителни резултати.

Има няколко книги, които са задължителни за четене за всеки, който иска да се запознае донякъде с техниките на борсовата търговия и инвестирането в акции:

• Александър Елдър – Основи на борсовата търговия. Теоретично остарял справочник по отношение на стратегиите за търговия, който ви позволява да разберете психологията на играта на фондовата борса и да разберете какво влияе върху цените. Много грубо казано - справочник по приложна психология на запасите;
• Бенджамин Греъм - Интелигентният инвеститор. Книга, която е необходима предимно за тези, които искат да направят висококачествен пасивен доход от ценни книжа. Трябва да потърсите най-новото издание, тъй като то съдържа наистина практични съвети, базирани на текущите ситуации на борсата. Подходящ както за начинаещи, така и за професионалисти.

Тези две книги са основата за разбиране на борсовата търговия и инвестирането. С тяхна помощ можете да създадете определена база, от която да надграждате, когато изучавате допълнителни материали.

- Това е сферата на икономическите отношения, свързани с емитирането и обращението на ценни книжа. Целта му е да натрупа финансови ресурси и да осигури възможност за тяхното преразпределение чрез извършване на различни сделки с ценни книжа от участниците на пазара, т.е. при осъществяване на посредничество при движение на временно свободни средства от инвеститори към емитенти на ценни книжа.

Класификация на пазарите на ценни книжа

Съществуват различни класификационни характеристики на пазара на ценни книжа.

от териториален принципПазарът на ценни книжа се разделя на международен, регионален, национален и местен.

от време и начин на получаване на ценни книжа в обращение:

• първичен;
• втори.

основно -Това е пазар, който обслужва емисията (емисията) и първоначалното пласиране на ценни книжа.

Втори -Това е пазар, на който се разпространяват вече емитирани ценни книжа, извършват се покупки и продажби или други форми на прехвърляне на ценна книга от един собственик на друг през целия живот на ценната книга. Тук в процеса на покупко-продажба на актив се определя действителният му обменен курс, т.е. се котира цената на ценните книжа.

Видове пазари на ценни книжа в зависимост от върху степента на организираност:

• организиран;
• неорганизиран.

Организиран пазар -Това е циркулация на ценни книжа на базата на законово установени правила между лицензирани професионални посредници.

Неорганизиран пазар -това е обращение на ценни книжа без спазване на единни за всички правила; това е пазар, където правилата за сключване на сделки, изисквания за ценни книжа, за участници и т.н. не са установени, търговията се извършва произволно, в частен контакт между продавач и купувач. Няма система за разпространение на информация за извършени транзакции.

Видове пазари на ценни книжа в зависимост от от търговското място:

• стокова борса;
• OTC.

Обменен пазар -Това е пазар, организиран от фондова (фючърси, фондови секции на валута и стоки) борса и посредничество (брокерство) и дилърски фирми, опериращи на него.

извънборсов пазар -сферата на обращение на ценни книжа, които не са допуснати до котиране на фондовите борси. Извънборсовият пазар се занимава с обращение на ценни книжа на онези акционерни дружества, които нямат достатъчен брой акции или доходи, за да регистрират (изброят) своите акции на която и да е борса и да бъдат допуснати до търговия на нея. Тя може да бъде организирана и неорганизирана. Организираният извънборсов пазар се формира от магазини, банкови клонове, както и дилъри, които могат да бъдат или не членове на борсата, инвестиционни дружества, инвестиционни фондове, банкови клонове и др.

от видове транзакцииПазарът на ценни книжа е разделен на парични и фючърсни.

Паричен пазар(кеш пазар, спот пазар) е пазар с незабавно изпълнение на транзакции в рамките на 1-2 работни дни, без да се брои деня на сключване на сделката.

Пазар на деривати(форуърд) е пазар, на който се сключват различни видове сделки със срок на изпълнение над два работни дни.

от начин на търговияРазграничават се следните видове пазари на ценни книжа:

• традиционен;
• компютъризиран.

Търгувайте на компютъризиран пазарсе осъществява чрез компютърни мрежи, които обединяват съответните борсови посредници. Характерните черти на този пазар са:

• липсата на физическо място, където продавачите и купувачите да се срещат, а оттам и пряк контакт между тях;
• пълна автоматизация на търговския процес и неговата поддръжка; Ролята на участниците на пазара се свежда основно до въвеждане на техните поръчки за покупка и продажба на ценни книжа в системата за търговия.

Търгувайте на традиционен пазаризвършва се директно на самата борса между продавачи и купувачи на ценни книжа.

от емитенти и инвеститориПазарът на ценни книжа е разделен на пазари: държавни ценни книжа, общински ценни книжа, корпоративни ценни книжа, ценни книжа, емитирани (закупени) от физически лица.

от специфични видове ценни книжаима облигации, бонове и др.

Освен това пазарът на ценни книжа е разделен по отраслови, териториални и други критерии.

Фондова борса- един от компонентите на финансовия пазар, където се търгуват ценни книжа.

Основната функция на пазара на ценни книжа е механизъм за привличане на инвестиции в икономиката. Той свързва тези, които имат излишни доходи и които се нуждаят от средства. Пазарът на ценни книжа гарантира, че функцията за постоянно поддържане на икономическия растеж се изпълнява само ако има свободно движение на инвестиции. Името на такава свобода е ликвидност.

Има ли съществуване Личността е възможна само при такъв брой купувачи и продавачи, че да бъдат удовлетворени изискванията на търсенето и предлагането. В развитите капиталистически страни ликвидността се осигурява чрез фондовото законодателство.

Това законодателство изисква фирмите (акции и облигации, търгувани на фондовия пазар) да предоставят на инвеститорите смислена, точна и прозрачна информация за себе си.

Той също така строго регулира маркет-мейкърските фирми и брокерските фирми според правилата за работа. Пазарът на ценни книжа осигурява място за организации, които се нуждаят от дългов капитал, и място за организации, които го доставят.

Пазарът на ценни книжа, в рамките на стоковата икономика, е подобен на пазара на всеки друг продукт, тъй като ценната книга също е продукт, от друга страна, тя има свои характеристики, които са свързани със спецификата на продукта; ценни книжа. В съвременните условия пазарът на ценни книжа е сектор от общия финансов пазар и поради това има различия между него и реалния сектор на икономиката, който произвежда стоки и услуги.

Сега огромният брой ценни книжа на пазара на ценни книжа съществуват не в документална или хартиена форма, а в така наречената несертифицирана или безхартиена форма. Правата на собственика на ценни книжа, съгласно правилата на закона, се записват в специален регистър, а самите ценни книжа не се считат за „физически ценни книжа“.

Растежът на пазара на ценни книжа и растежът на световната икономика са взаимосвързани. Нуждите на стоковото производство допринесоха за появата на пазара на ценни книжа, тъй като привличането на частен капитал и комбинирането им с помощта на акции и облигации направи възможно създаването и развитието на нови индустриални ферми и предприятия. Следователно във всички капиталистически страни по света за развитието на икономиката е важно да се развие пазарът на ценни книжа.

Пазарът на ценни книжа е неразделна част от финансовия пазар; капиталовите потоци от един участник към друг участник на пазара. Разликите между него и другите сектори на финансовия пазар (депозити, банкови заеми, валута, пари) са преди всичко в техния предмет, а приликите между тях са в метода на формиране на пазара, в отношението му към пазара на реални стоки. , в значението на циркулационната функция. Тези пазари са толкова близки, че в редица случаи е възможно да се използва ценна книга като платежно средство (например чек, менителница). Трябва да се отбележи, че банкнотата или банковата сметка е следствие от появата на съвременните пари.

Пазарът на ценни книжа включва: първични ценни книжа(оригинал) и вторични ценни книжа, състояниеИ недържавни(корпоративни) ценни книжа. Търговията с тези ценни книжа обхваща национални, регионални и международни пазари.

Основни нишки

Набиране на капитал на пазара на ценни книжа

За всякаква търговска дейност, външен източник на набиране на капитал- Това е пазарът на ценни книжа. Вътрешният финансов източник на работа на фирма или предприятие обикновено представлява средно половината или до три четвърти от общия обем на финансовите ресурси, необходими за поддържане и разширяване на движението на стоките и производството. Други нужди от финансови ресурси се покриват с помощта на външни източници: това са пазарът на ценни книжа и пазарът на банкови кредити. Има оценки, според които е известно, че 75% от външните финансови ресурси идват от пазара на ценни книжа.

Инвестиране на капитал на пазара на ценни книжа

С цел печалба от продажбата на ценни книжа, трябва да им намерите купувач. Следователно пазарът на ценни книжа е едновременно обект за инвестиране на средства - предприятия, организации и зона за увеличаване на капитала. Както знаете, можете да увеличите капитал чрез банкови депозити (внасяне на пари в банкова сметка), чрез валутния пазар или като инвестирате пари в някаква производствена дейност (антики, недвижими имоти и т.н.). Следователно пазарът на ценни книжа има конкуренция от други области на инвестиране на капитал, следователно всичко зависи от това каква е неговата привлекателност от гледна точка на участник на пазара.

Система за структура на пазара на ценни книжа

СЪС Структурата на пазара на ценни книжа е много сложна. Дели се на спешни и касови; компютъризирана и публична; обменни и извънборсови; организирани и неорганизирани; първичен и вторичен.

Разграничават се специфичните особености на пазара на ценни книжа от пазара на стоки - по обем и обект. Ценната книга е специфичен продукт. Способността за генериране на бъдещ доход е потребителската стойност на ценната книга. Поради непрекъснатия оборот на пазара на ценни книжа, той надвишава пазара на реални стоки по обем (това също се влияе от метода на формиране на пазара). Стоките трябва да се произвеждат и ценните книжа просто да се издават. Благата се потребяват, а ценните книжа се емитират за целите на обръщението и съдържащия се в тях доход. В сравнение с пазара на услуги и стоки пазарът на ценни книжа е второстепенен.

Фондов пазар - тук се търгуват ценни книжа, организирани на фондовите борси.
Извънборсов пазар- тук се търгуват ценни книжа, без посредник - борсата.

Освен акции, извън борсата се търгуват и други видове ценни книжа. Борсовият пазар е организиран пазар, а извънборсовият пазар може да бъде организиран или неорганизиран пазар. В страните с развита пазарна икономика понастоящем има само организиран пазар на ценни книжа, представен от фондови борси или извънборсови електронни системи за търговия.

Пазарът на ценни книжа зависи от вида на търговията и се разделя на две основни форми: публична и компютъризиран.

Публичен пазар или (гласов пазар)е търговия с ценни книжа, при която продавачи и купувачи (обикновено борсови брокери) се срещат на определено място, след това има публичен, публичен търг или затворен търг (който не подлежи на публичност).

Компютъризиран пазарсе занимава с търговия с ценни книжа чрез съвременни комуникационни и компютърни мрежи. Този пазар се характеризира с дистанционни срещи между продавачи и купувачи. Местоположението на компютъризираните бюра за търговия се намира директно или при продавачи и купувачи, или в офисите на компании, които търгуват с ценни книжа. На този пазар няма публичен характер на процеса на ценообразуване, процесът на търговия е автоматизиран и има непрекъсната търговия с ценни книжа.

Разделен на паричен пазар и пазар на деривати, тъй като има крайни срокове за сделки с ценни книжа.

Паричен пазар (кеш пазар, спот пазар) – на този пазар сделките се изпълняват незабавно. Технически се случва такова изпълнение да отнеме до 1-3 дни, ако се изисква обезпечение във физическа форма.

Фючърсен пазар на ценни книжа– на този пазар има забавяне на изпълнението на транзакция със седмици или месеци.
Паричният пазар на ценни книжа е голям. А фючърсните договори с ценни книжа се сключват предимно на пазара на деривати.

В зависимост от това какви инструменти се търгуват на пазара, той може да се раздели на паричен пазар и капиталов пазар.

Паричен – на този пазар инструментите се търгуват за период от поне 1 година (краткосрочни облигации, банков сертификат, чек, сметка).

Капиталов пазар (инвестиционен пазар) – на този пазар се търгуват инструменти за период над 1 година (дългосрочни и средносрочни облигации, акции).

Класификация на пазара на ценни книжа

Класификация според характера на движението на ценните книжа

Индикатори за състоянието на пазара на ценни книжа

Основни източници на правно регулиране на пазара на ценни книжа в Русия:

Неразделна част от финансовия пазар, целта е да трансформира спестяванията в инвестиции; Това е фондов пазар, който осигурява дългосрочни нужди от финансови ресурси чрез циркулацията на акции, облигации, депозитни сертификати, съкровищни ​​бонове и други подобни документи.

Ценна книга е финансов документ, удостоверяващ правото на собственост или заемно отношение, определящ връзката между лицето, издало този документ, и неговия собственик и предвиждащ плащането на доход под формата на лихви или дивиденти, както и възможността за прехвърляне парични и други права, произтичащи от този документ, на други лица. Ценните книжа се емитират от фирми, банки и държава, наречени емитенти. Процедурата за издаване на ценни книжа се урежда със закон.

Основните характеристики на ценните книжа са:

Рентабилност;

Надеждността е свойството на ценните книжа да избягват възможността от загуби.

Облигациите са най-надеждни, докато обикновените акции са най-малко надеждни. ценните книжа изпълняват функции: регулаторни, контролни, информационни, функцията на механизъм, свързващ различни сфери и сектори на националната икономика, включително реалната икономика и финансите.

Пазарът на ценни книжа се разделя на първичен и вторичен.

На първичния пазар се емитират нови ценни книжа и ценните книжа се пласират от емитента на номинална цена, т.е. цената, посочена върху ценната книга.

На вторичния пазар емитираните по-рано ценни книжа се препродават. Тук се определя тяхната валутна (пазарна) цена. Този пазар се състои от фондовата борса и извънборсовия пазар.

Пазарна структура

Фондовият пазар се състои от следните компоненти:

Пазарни субекти;

Пазар (борсови и извънборсови фондови пазари);

Държавни регулаторни и надзорни органи (Федерална служба за финансовите пазари (FSFM), централна банка, министерство на финансите и др.);

Саморегулиращи се организации (асоциации на професионални участници на пазара на ценни книжа, които изпълняват определени регулаторни функции, например NASD (САЩ) и др.).

Пазарна инфраструктура

правни;

Информация (финансова преса, системи за борсови индикатори и др.);

Депозитарни и сетълмент и клирингови мрежи (често има отделни депозитни и клирингови системи за държавни и частни ценни книжа);

Регистрационна мрежа.

Съществуват 3 модела на фондовия пазар в зависимост от банковия или небанков характер на финансовите посредници:

Небанков модел (САЩ) - небанковите компании за ценни книжа действат като посредници.

Банков модел (Германия) - банките действат като посредници.

Смесен модел (Япония) - посредници са както банки, така и небанкови компании.

Икономическа роля на пазара на ценни книжа:

1) с тяхна помощ протича процес на централизация на временно налични средства и спестявания на собствениците за финансиране на производството и строителството, тяхното техническо преоборудване, за развитието на търговията, транспорта и сектора на услугите.

2) Ценните книжа, действащи като инвестиционни средства, се използват не само за премахване на недостига на капиталови инвестиции и икономическо стимулиране на дейността на предприятията, но и за създаване на финансови условия за функциониране на съоръжения на пазарната инфраструктура: банки, борси, застрахователни компании, търговия къщи и др.

С помощта на емитирани от държавата ценни книжа се покрива текущият бюджетен дефицит, осигурява се касовото му изпълнение и се изглаждат неравномерностите в постъпването на данъчни плащания. Една от функциите на пазара на централната банка е движението на капитали, което позволява бързото междуотраслово и междурегионално движение на капитали с цел тяхното концентриране в технически или икономически напреднали сектори на производство.

Информационната функция позволява на инвеститорите чрез ситуацията на пазара на ценни книжа да видят и усетят състоянието на икономическата ситуация в страната, в съответствие с нея, да се ориентират и предприемат своевременни мерки за рационалното използване на капитала си.

Дейността на пазара на ценни книжа може да намали инфлационното състояние на икономиката, като прехвърли част от доходите на потребителите за инвестиционни цели и по този начин намали излишния им натиск върху потребителския пазар като цяло, по отношение на възпроизводството, допринася за нормализиране на пропорции на потребление и натрупване.

Да получи част от имуществото на АД при ликвидацията му;

Да получава информация за производственото и финансовото състояние на акционерното дружество;

За привилегировано придобиване на нови емисии акции.

Стойността на акциите по правило не се изкупува от акционерното дружество и може да бъде превърната в пари отново чрез продажба. Акцията е в обращение, докато съществува акционерното дружество; видовете акции са обикновени и привилегировани. Дивидентът по обикновените акции варира в зависимост от финансовите резултати на АД. Привилегированите акции дават право на получаване на фиксиран процент. Първо, дивидентът се изплаща върху привилегировани акции, а останалата сума се разпределя между други видове акции. Акцията може да бъде на приносител или поименна. При прехвърляне на поименна акция на друго лице се изисква поставянето на специален прехвърлителен подпис върху нея, което се извършва със знанието на събранието на акционерите.

Акционерната форма на собственост ви позволява да не теглите средства от предприятието, ако някой акционер-съсобственик внезапно пожелае да върне парите. В този случай акциите му ще бъдат продадени на вторичния пазар и реалният капитал на предприятието няма да бъде засегнат и самият производствен процес няма да бъде нарушен.

Акция дава право на участие в управлението на акционерното дружество; такова право всъщност е съсредоточено само в ръцете на тези инвеститори, които притежават контролен пакет акции. Само те получават собственост върху реални активи. За останалите акционери, които притежават малък брой акции, тяхното придобиване представлява само обикновена заемна сделка; Такива акционери могат да предоставят правата си на глас върху акции чрез пълномощник, например на съвета на директорите на акционерното дружество.

Облигациите дават право на собственика си да получава фиксиран доход годишно, но не предоставят право на глас при вземане на управленски решения. Облигация се издава (издава) за ограничен период от време, например 3.6 и 12 месеца. Стойността му се изплаща напълно след този период. Облигации могат да бъдат емитирани от държавата, градовете, предприятията, различни фондове и др. Доходността на облигациите обикновено се нарича "купонни" плащания, тъй като притежателят на облигацията, на определени интервали, отрязва купона от облигацията и го изпраща по пощата на образуванието, което е емитирало облигацията, за да събере дължимата лихва.

Облигациите се издават поименни и на приносител. Емитират се и конвертируеми облигации. Такива ценни книжа дават право да бъдат заменени за акции на същата компания. Класическата облигация е ценна книга с фиксиран лихвен процент. На практика обаче се появиха по-гъвкави разновидности на тази хартия. Появиха се облигации с „плаваща“ лихва. Доходите от тях варират в зависимост от ситуацията на пазара на заемен капитал.

Има облигации с нулев купон. Върху тях не се плаща лихва. Инвеститорът получава доход поради факта, че облигациите се продават на цена под номинала при емитирането, а когато настъпи датата на падежа, те се изплащат по номинал.

Сертификатът за депозит е финансов документ, издаден от кредитни институции. Това е сертификат на институцията за депозиране на средства, удостоверяващ правото на вложителя да получи депозита. Има различни депозитни сертификати на поискване и срочни, които посочват срока за теглене на депозита и размера на дължимата лихва. Депозитните сертификати са широко приети от инвеститори, различни компании и институции.

Спестовен сертификат е писмено задължение за депозиране на средства от физическо лице в кредитна институция, удостоверяващо правото на вложителя да получи депозита и лихвите по него. Има спестовни сертификати, поименни и на приносител.

Чекът е паричен документ с установена форма, съдържащ безусловно нареждане от чекмеджето до кредитна институция да плати на своя притежател сумата, посочена в чека. По правило платецът на чека е банка или друга кредитна институция, която има такова право. Записът на заповед е необезпечено обещание от корпорация длъжник да плати дълг и лихва по него, когато стане дължим. Този вид ценни книжа са на последно място сред дълговите задължения на компанията. Те се различават по дати на издаване, периоди на погасяване и лихвени проценти.

В момента в повечето страни има няколко вида държавни ценни книжа в обращение. Първият е съкровищни ​​бонове. Срокът им за погасяване обикновено е 91 дни. Вторият е съкровищни ​​облигации с матуритет до 10 години. Третият е съкровищни ​​облигации с матуритет от 10 до 30 години. Тези видове ценни книжа се емитират за финансиране на държавен дълг: краткосрочни, средносрочни и дългосрочни. Съответно лихвените плащания по тях също се различават.