Jedan od glavnih kriterijuma monetarne politike je ponuda novca. Upravo ovaj parametar monetarnog prometa utiče na privredni rast, dinamiku cijena, zaposlenost i nesmetano funkcionisanje platnog i obračunskog sistema.
Zaliha novca- ovo je zbir gotovinskih i bezgotovinskih sredstava, kao i drugih sredstava plaćanja.
Važna uloga novca u tržišnoj ekonomiji zahtijeva ne samo kvalitativno (teorijsko) definisanje njegove suštine i funkcija, već i njegovo kvantitativno (empirijsko) mjerenje. Ovo je zbog činjenice da:
· mora postojati korespondencija između empirijske i teorijske definicije novca kako bi se ove definicije mogle koristiti u svrhe monetarne regulacije;
· ponuda novca u privredi, koju obezbjeđuje bankarski sistem zemlje na čelu sa centralnom bankom, predmet je monetarnog
· regulacija. Utvrđivanje optimalne ponude novca u svakom trenutku doprinosi postizanju glavnih ciljeva ekonomskog razvoja;
· promene količine novca u opticaju utiču na najvažnije ekonomske varijable (stopa rasta bruto domaćeg proizvoda, kamatna stopa, kurs nacionalne valute, nivo zaposlenosti);
· količina novca u nacionalnoj privredi koja prevazilazi potrebu za njim je faktor inflacije koji destabilizuje stanje privrede i, baš kao i nedostatak novca za opsluživanje nacionalnog ekonomskog prometa, izaziva pojavu surogata novca, neplaćanja , razvoj naturalizacije razmjene itd.;
· centralna banka utiče na ekonomiju kroz svoje monetarne varijable, definišući ciljeve za njihove promjene. Ovo implicira potrebu da se kvantificiraju monetarne varijable.
Prije nego što shvatimo koja je količina novca optimalna za privredu, potrebno je razumjeti principe njegovog mjerenja.
Principi kvantitativnog mjerenja novčane mase. Postojeća neslaganja u kvalitativnom (teorijskom) razumijevanju novca dovode do odgovarajućih neslaganja u njihovom kvantitativnom (empirijskom) mjerenju.
U modernoj ekonomskoj literaturi postoje dva pristupa mjerenju novčane mase:
1) transakcioni pristup, odnosno merenje novca u funkcijama sredstva prometa i plaćanja;
2) likvidni pristup, odnosno merenje novca ne samo u funkciji sredstva opticaja i plaćanja, već i kao skladišta vrednosti (akumulacije).
Transakcijski pristup za mjerenje novčane mase zasniva se na sljedećem stavu. Glavna razlika između novca i druge imovine je u tome što je novac taj koji služi kao sredstvo opticaja i plaćanja, omogućavajući obavljanje kupoprodajnih transakcija. Domaćinstva i firme moraju imati novac za transakcije, čija je realizacija u skladu sa razvojnim ciljevima nacionalne ekonomije.
Pristalice tečni pristup zasnovano na svojstvu novca da bude likvidno sredstvo. Prema pristupu likvidnosti, novac ima svojstvenu karakteristiku likvidnosti druge imovine koja obavlja funkciju čuvanja vrijednosti. U stvarnom životu, prilično je teško povući granicu između samog novca i drugih likvidnih sredstava. Likvidno sredstvo je ono koje se može koristiti kao sredstvo plaćanja ili se lako pretvara u sredstvo plaćanja i ima fiksnu nominalnu vrijednost. Novac, po definiciji, ima apsolutnu likvidnost. Sva ostala sredstva imaju likvidnost samo u većoj ili manjoj mjeri. Novac kao likvidno sredstvo čini pasivni dio novčane mase, uključujući gotovinsku štednju, stanja na računima koji potencijalno mogu poslužiti kao sredstvo opticaja i plaćanja.
Istovremeno, u skladu sa likvidnim pristupom mjerenju novčane mase, pasivni dio novčane mase uključuje takve komponente koje se ne mogu direktno koristiti kao sredstvo kupovine i plaćanja. To uključuje sredstva na oročenim računima, štedne uloge u bankama i drugim finansijskim i kreditnim institucijama, kratkoročne državne obveznice, štednju i potvrde o depozitu i druge komponente novčane mase. Oni imaju likvidnost, ali mnogo manju od novca kao transakcijskog sredstva. (Ne možete, na primjer, koristiti novac od oročenog depozita za plaćanje kupovine u prodavnici.) Ovaj novac se naziva “kvazi-novac” i odnosi se na likvidna sredstva bogatstva, budući da se oročeni depoziti, u principu, mogu pretvoriti u gotovina (sa gubitkom kamata na oročene depozite).
Sa stanovišta ovog pristupa, novčana masa se shvata kao skup opšte prihvaćenih, utvrđenih od strane monetarnih regulatornih organa, likvidnih sredstava koja obavljaju funkcije novca. Dakle, novčana masa uključuje visokolikvidna sredstva koja se mogu brzo pretvoriti u novac za obavljanje funkcije prometa i plaćanja, a njihova „transformacija“ u novac treba da se dogodi bez gubitka nominalne vrijednosti i bez značajnijih troškova. Oni su “kandidati” da se klasifikuju kao sam novac u funkcijama sredstva za promet i plaćanja.
Koji je najbolji pristup za mjerenje ponude novca? Sve zavisi od ciljeva analize i ciljeva monetarne regulacije. Centralne banke koriste i transakcioni i pristup likvidnosti kada mjere ponudu novca. Prioritet se daje pristupu koji trenutno pruža veću kontrolu nad novčanom masom i mogućnost njenog regulisanja radi postizanja opštih ekonomskih ciljeva. Uspostavljanje prioriteta se ogleda u strukturi novčane mase i izboru glavnog objekta monetarne regulacije.
Struktura novčane mase. Kao alternativne mjere ponude novca, monetarni agregati- elementi novčane mase koji se razlikuju po stepenu likvidnosti.
Monetarni agregat se odnosi na bilo koju od nekoliko specifičnih grupa likvidnih sredstava koja služe kao alternativne mjere novčane mase. Monetarni agregati se klasifikuju u zavisnosti od stepena likvidnosti monetarne imovine.
U zemljama sa tržišnom ekonomijom postoje različiti monetarni agregati sa različitim elementima novčane mase, ali princip konstruisanja novčane mase je isti: manje likvidni dodaju se likvidnijim sredstvima.
Najčešći monetarni agregati koji se koriste za mjerenje ponude novca uključuju sljedeće.
1. M 0 - gotovina u opticaju.
2. M 1 - Ovo uključuje gotovinu, račune po viđenju, druge provjerljive depozite, putničke čekove, a ponekad i kreditne kartice. Ovo je sav novac u državi i najlikvidnija imovina. Indeks M g obuhvata sva sredstva monetarnog opticaja koja se koriste u obračunima bez prethodne prodaje, konverzije i drugih finansijskih transakcija. IN M 1 posebna pažnja posvećena je funkciji novca kao sredstva prometa i plaćanja.
Jedinica M 1 u većoj mjeri zadovoljava zahtjeve transakcionog pristupa, odlikuje se visokom likvidnošću i pokriva veći sektor novčanih tokova u privredi od monetarne baze. Ova jedinica se može odabrati kao predmet monetarne regulacije u privredi sa značajnim udjelom gotovinskog opticaja i malim udjelom oročenih depozita, kao i u uslovima kada privreda upada u tzv. zamku likvidnosti i ne reagira na promjene kamatne stope.
3. M 2 obuhvata M 1 plus mali oročeni depoziti i druga likvidna štednja (tj. štednja koja se lako pretvara u gotovinu). Likvidnost ovog agregata je niža od likvidnosti M, budući da je u M 2 uključuju oročene depozite i sredstva u štedne uloge, itd. Jedinica M 2 zasnovano na sposobnosti novca da bude likvidno sredstvo za skladištenje vrednosti. Komponente ovog agregata su sredstva koja imaju fiksnu nominalnu vrijednost i mogu se pretvoriti u gotovinu ili transakcijske depozite za plaćanje. Ali ova imovina, za razliku od komponenti agregata M^ ne može se direktno prenositi sa jedne osobe na drugu. Vlasnici oročenih računa primaju veću kamatu u odnosu na vlasnike tekućih računa (depozita po viđenju), ali ne mogu podići te depozite prije roka određenog uslovima depozita (ili to mogu učiniti uz prethodnu najavu banci i kod gubitak kamata na oročene depozite). Stoga se sredstva na oročenim i štednim računima ne mogu direktno koristiti kao sredstvo kupovine i plaćanja, iako se potencijalno mogu koristiti za poravnanja.
Zaliha novca M 2 koristi se kao glavni objekat monetarne regulacije u zemljama sa razvijenim finansijskim tržištima, ponašanje subjekata u kojima zavisi od visine kamatnih stopa.
Postoji i koncept monetarnog agregata M 2 X, uključujući dodatno oročene depozite u domaćoj valuti i sve depozite u stranoj valuti. Ovaj monetarni agregat se koristi za potrebe monetarne regulacije u zemljama u kojima se strana valuta smatra sredstvom u funkciji skladišta vrijednosti, na primjer, kod fenomena kao što je dolarizacija nacionalne ekonomije.
4. M 3 obuhvata M 2 plus veliki oročeni depoziti plus depoziti i potvrde o štednji velikih komercijalnih banaka plus obveznice državnih zajmova i druge državne hartije od vrijednosti. Likvidnost ove jedinice je niža od M 2, budući da su veliki oročeni depoziti manje likvidni (teže ih je pretvoriti u gotovinu). Jedinica M 3 odgovara još široj kvantitativnoj definiciji novca i više je u skladu sa likvidnim pristupom kvantitativnoj definiciji novčane mase.
Pored monetarnih agregata, indikator novčane mase je i „monetarna baza“. Ovo je glavni indikator koji predstavlja osnovu za formiranje monetarnih agregata. Stoga se monetarna baza definiše i kao „novac povećane efikasnosti“. U Rusiji, ovaj indikator karakteriše monetarne obaveze Banke Rusije u nacionalnoj valuti, koje obezbeđuju rast novčane mase.
TO novčana baza iznos se primjenjuje:
· gotovina u opticaju, uključujući u nefinansijskom sektoru iu blagajnama komercijalnih banaka;
· obavezne rezerve komercijalnih banaka kod centralne banke;
· sredstva komercijalnih banaka na korespondentnim računima kod centralne banke.
Monetarna baza ispunjava zahtjeve transakcionog pristupa mjerenju novčane mase. Ali istovremeno je i najlikvidniji pokazatelj novčane mase. Dakle, indikator monetarne baze takođe odgovara likvidnom pristupu novcu.
Monetarna baza predstavlja dio obaveza centralne banke i često se naziva novcem centralne banke ili hiperaktivnim novcem. Značajan dio monetarne baze zauzima gotovina.
Monetarna baza je podložna najvećoj kontroli i regulaciji od strane centralne banke (kroz uspostavljanje bankovnih novčanih limita, obavezne rezerve, kontrolu centralne banke nad korespondentnim računima komercijalnih banaka, itd.), ali ne pokriva većinu novčani tokovi u privredi.
Opšta šema i principi konstruisanja monetarnih agregata u svakoj zemlji određuju se u zavisnosti od karakteristika korišćenih instrumenata tržišta novca i specifičnosti novčanog prometa. Dakle, u Sjedinjenim Državama, ponuda novca sadrži četiri glavna monetarna agregata (M 1, M 2, M 3 I L), u Velikoj Britaniji koriste pet novčanih jedinica, u Italiji - četiri, u Njemačkoj i Švicarskoj - tri.
Uprkos razlikama u strukturi novčane mase, poslednjih godina, usled razvoja procesa univerzalizacije finansijskih tržišta, postoji tendencija ka konvergenciji u strukturnom sastavu monetarnih agregata. Svaka zemlja članica MMF-a izračunava monetarni agregat M 1 prema metodologiji MMF-a: M 1 uključuje gotovinu i sve vrste čekova koji se koriste za elektronsko plaćanje čekovima. Zajedno sa M 1 izračunava se indikator kvazi novca, uključujući podatke o bankarskom vremenu i štednim računima i odgovarajućim instrumentima finansijskog tržišta.
Izbor jednog ili drugog agregata za uspostavljanje dovoljnog nivoa monetizacije privrede i kontrole nad novčanom masom zavisi od toga koji od agregata ispunjava ciljeve monetarne politike i koji je najbolje kontrolisan od strane monetarnih vlasti. Danas se takav monetarni agregat prvenstveno odnosi na M 2, koji je izabran kao međucilj monetarne politike u zemljama sa razvijenom tržišnom ekonomijom. Kao glavna novčana jedinica M 2 odabrano u SAD, Francuskoj, Japanu. Jedinicu koriste Njemačka i Velika Britanija M 3, uključujući pored M 2 depozitne i štedne potvrde.
U Rusiji, glavni monetarni agregat koji ocjenjuje stanje novčane mase i predmet je monetarne regulacije je monetarni agregat M 2.
Prilikom izračunavanja obima novčane mase neophodne za nacionalnu ekonomiju, važno je ne samo empirijsko određivanje njene novčane mase, već i brzina njenog opticaja.
Koncept brzine opticaja novca prvi je objasnio I. Fisher 20-ih godina 20. vijeka. Smatrao je da je brzina novca u direktnoj vezi sa bruto nacionalnim proizvodom, jer je GNP rezultat rasta novčane mase i zavisi od brzine kretanja novca.
Brzina opticaja novca odnosi se na prosječan godišnji broj prometa novca ostvarenog prilikom kupovine gotovih proizvoda i usluga, tj. prilikom servisiranja kupoprodajnih transakcija. Ove transakcije se servisiraju korištenjem oba monetarnog agregata M 1, i monetarni agregat M 2. Dakle, brzina opticaja novca se zapravo sastoji od brzine cirkulacije samog novca, koji ima apsolutnu likvidnost, i depozita.
Dakle, indikatorima brzine opticaja novca mogu se smatrati sljedeće.
1. Pokazatelj brzine cirkulacije novca, izračunat na osnovu jednačine razmjene:
V=Y:M
Gdje V - brzina cirkulacije novca;
Y - nominalni obim BDP-a;
M- mnogo novca u opticaju.
Istovremeno, poznato je da BNP karakteriše i ukupan obim prihoda i rashoda u privredi, tj. ako uzmemo u obzir Y kao ukupan prihod, dakle V prikazuje se kao brzina opticaja novca u odnosu na prihod i prikazuje prosječan godišnji broj vlasnika čiji je prihod uključivao istu novčanu jedinicu.
2. Indikator brzine cirkulacije sredstava plaćanja, one. odnos iznosa prenesenih sredstava sa bankarskih depozita i vrijednosti novčane mase.
Brzina cirkulacije novca izračunata je prema metodologiji Banke Rusije za monetarni agregat M 2 prema formuli
V godina = (BDP x 12) / (n x M 2 pros.)
gdje je BDP nominalni bruto domaći proizvod za analizirani period;
P - broj potpuno isteklih mjeseci;
M 2 av - aritmetička sredina monetarnog agregata M 2 za analizirani period.
Brzina cirkulacije monetarnog agregata M2 definisana je kao odnos BDP-a prema M2 i ima dimenziju 1/god. Recipročna vrijednost brzine cirkulacije karakterizira period optjecaja novca.
Brzina cirkulacije novca u kratkom roku je obično konstantna vrijednost, a na duži rok varira, ali samo neznatno.
Faktori koji menjaju brzinu cirkulacije novca su:
stopa rasta (pada) obima proizvodnje- kada se povećava obim proizvodnje, povećava se brzina cirkulacije novca, kada se smanjuje, smanjuje se;
faze ekonomskog ciklusa- Tokom krize, brzina cirkulacije novca se usporava. Usporavanje prometa novca (po relativno stabilnim cijenama) znači da je smanjen koeficijent plasmana stvorenog nacionalnog proizvoda. Tako je, tokom Velike depresije 1929-1933, brzina cirkulacije novca smanjena za 40%. Visoka vrijednost brzine novca uz relativno stabilne cijene pokazatelj je rasta;
stopa inflacije- u Rusiji se od 1992. do 1996. godine smanjila masa robe široke potrošnje i industrijskih dobara, a povećala brzina novca, tj. cijene su rasle brže od ponude novca. U Rusiji, kao rezultat inflatornog šoka 1992. godine, stopa tiraža M 2 značajno porasla i novac se okrenuo za 1,5-2 mjeseca.
A. koeficijenti množenja
B. indikatori brzine opticaja novca
C. stope monetizacije
D. monetarni agregati
123. Nacionalna ekonomska brzina opticaja novca izračunava se kao omjer:
A. nacionalni dohodak do novčane mase
B. ukupni društveni proizvod prema novcu
C. ukupan promet gotovine za određeni vremenski period do prosječnog stanja novca u opticaju
D. promet po prijemu novca na blagajni banke za određeni vremenski period do prosječnog stanja novca u opticaju
124. Savremeni zakon o novčanom prometu utvrđuje potrebnu količinu novca kao:
A. sredstva prometa i sredstva plaćanja
B. mjere vrijednosti
C. sredstva razmjene i sredstva skladištenja
D. mjere vrijednosti i sredstva plaćanja
125. Najlikvidniji dio novčane mase je:
A. bezgotovinski novac
B. kvazi-novac
C. gotovina
D. depoziti u stranoj valuti
126. Stopa povrata novca u blagajnu banke izračunava se kao omjer:
A. ukupan promet gotovine za određeni vremenski period do prosječnog stanja novca u opticaju
B. promet po prijemu novca na blagajni banke za određeni vremenski period do prosječnog stanja novca u opticaju
C. nacionalni dohodak prema novcu
D. ukupni društveni proizvod prema novcu
127. Brzina opticaja novca mjeri:
A. intenzitet kretanja valute
B. procenat devalvacije ili revalvacije nacionalne valute
C. kupovna moć rublje
D. stepen robne pokrivenosti rublje
128. Odnos između brzine opticaja novca i potrebne količine novca:
B. obrnuto
C. odsutan
D. instaliran centralno
129. Povećanje brzine opticaja novca:
A. ne utiče na količinu novca koja je potrebna za opticaj
B. smanjuje količinu novca potrebnu za opticaj.
C. označava izdavanje novca od strane centralne banke
D. povećava količinu novca potrebnu za opticaj
130. Povećanje nivoa cijena zahtijeva:
A. zamjena starih novčanica novima
B. povećanje količine novca
C. povlačenje dijela novca u opticaju
D. vršenje revalorizacije nacionalne valute
131. Povećanje broja prodate robe ukazuje na:
A. o smanjenju brzine opticaja novca
B. o povećanju količine novca potrebnog za kupovinu robe
C. o povlačenju dijela novca iz opticaja od strane centralne banke
D. o smanjenju količine novca potrebnog za kupovinu robe
132. Prilikom opticaja punopravnog novca uspostavljen je odnos između novčane i robne mase:
A. od strane države na centralizovan način
B. spontano kroz funkciju novca kao mjere vrijednosti
C. dogovorom banaka i preduzeća
D. spontano kroz funkciju novca kao blaga
133. Prema zakonu o prometu papirnog novca, broj žetona vrijednosti:
A. koje određuju komercijalne banke
B. jednaka je procijenjenoj količini zlatnog novca potrebnog za opticaj
C. uspostavljena spontano
D. utvrđeno rutinski
134. Koeficijent monetizacije izračunava se kao omjer:
A. nacionalni dohodak za osnovni novac
B. prosječna godišnja vrijednost novčane mase prema nominalnoj vrijednosti bruto domaćeg proizvoda
C. zlatne i devizne rezerve zemlje prema obimu gotovine u opticaju
D. nominalna vrijednost bruto domaćeg proizvoda na prosječnu godišnju vrijednost novčane mase
135. Razvoj bezgotovinskog prometa:
A. povećava količinu gotovine potrebne za opticaj
B. smanjuje količinu gotovine potrebne za opticaj.
C. nema uticaja na količinu gotovine potrebne za opticaj.
D. potpuno eliminiše novčani tok
136. Prilikom opticaja zlatnog novca, ako novčana masa prelazi robni višak novca:
A. je otišao u blago
B. je ostao u opticaju i doprinio inflaciji.
C. je centralna banka povukla iz opticaja.
D. su poslovne banke povukle iz opticaja
137. Merila za rast pokazatelja novčane mase utvrđuju se:
A. Banka Rusije
B. Ministarstvo finansija Ruske Federacije
C. Odbor za budžet Državne Dume Ruske Federacije
D. Vlada Ruske Federacije
Glavno dostignuće savremene ekonomske nauke u pitanjima merenja novčane mase je koncept monetarnih agregata, karakterišući strukturu novčane mase, omogućavajući identifikaciju karakteristika, trendova i obrazaca kretanja njenih pojedinačnih komponenti prema kriterijumu obavljanja određene funkcije novca. Glavni princip u okviru ovog koncepta je agregacija - generalizacija elemenata novčane mase prema kriterijumima njihove likvidnosti: od apsolutne do minimalne.
Zaliha novca- ovo je indikator koji odražava ukupnost sredstava sa svojstvenim stepenom likvidnosti.
Principi formiranja sistema monetarnih agregata:
- svaka naredna jedinica uključuje prethodnu;
- stepen likvidnosti svake naredne jedinice je manji od prethodne;
- stepen profitabilnosti svake naredne jedinice je veći od prethodne.
Posljednji princip treba pojasniti. Povećanje prinosa uz smanjenje likvidnosti posljedica je postojećeg odnosa između likvidnosti i profitabilnosti. S jedne strane, niska likvidnost sredstva implicira postojanje troškova za pretvaranje u novac, koji se moraju pokriti odgovarajućim prihodima. S druge strane, odbijanje upotrebe novca i ulaganje u manje likvidan novac, tj. odbijanje potrošnje ili korišćenja u tekućem periodu podrazumeva primanje naknade – prihoda od odbijanja korišćenja dobra u sadašnjosti. Oblici prihoda zatim uključuju kamate na oročene depozite, prihode od kupona na državne obveznice i derivative finansijske instrumente.
Generalno, struktura novčane mase uključuje sljedeće agregate:
- M 0 - gotovina u opticaju;
- M, = M 0+ sredstva u obračunu, tekući računi, tekući računi, u nekim slučajevima - kreditne kartice.
Drugim riječima, jedinica M x uključuje skup gotovine i likvidnih sredstava koja ne zahtijevaju konverziju u novac kao sredstvo razmjene, konverziju i druge operacije; ne podrazumeva troškove korišćenja novca kao sredstva razmene. Shodno tome, ova jedinica se fokusira na onaj dio novčane mase u okviru kojeg novac obavlja funkciju sredstva prometa i plaćanja. Ova jedinica se može koristiti (i koristila se) kao predmet monetarne regulacije u ekonomijama sa visokim udjelom gotovine u opticaju. Primjer je ciljanje na monetarni agregat M ( u SAD do 1950-ih. sa naknadnim prelaskom na ciljanje agregata M2;
M 2 = M (+ sredstva na štednim računima (do tri godine) sa visokim stepenom likvidnosti.
Ovaj agregat uključuje i sredstva na oročenim računima i karakteriše ga povećani prinos na manje likvidna sredstva. Glavni fokus unutar ove jedinice je na funkciji novca kao sredstva skladištenja. U nizu razvijenih zemalja ova jedinica se koristila kao predmet monetarne regulacije (na primjer, u SAD-u - do kraja 1970-ih). Upotreba ovog agregata za potrebe monetarne politike podrazumijeva povećanje udjela bezgotovinskog novca u opticaju, povećanje stope potrošnje i štednje u nacionalnoj ekonomiji, povećanje uloge tržišta dionica, kao i kao povećanje zavisnosti akcija igrača od kamatnih stopa i profitabilnosti. Dakle, u SAD jedinica M 2čine M, (26% - gotovinski i čekovi depoziti) i sredstva na štednim i oročenim računima (74%);
- M 3 = M 2 + sredstva na oročenim depozitima sa dužim rokom trajanja (od tri godine i više), potvrde komercijalnih banaka, državne obveznice, hartije od vrijednosti u opticaju na tržištu novca;
- M A = M 3 + ostali depoziti u kreditnim institucijama. U SAD-u uključuje ukupan iznos kredita izdatih od strane banaka, kao i iznos državnog zaduživanja.
Domaći sistem za merenje novčane mase zasniva se na identifikaciji dva elementa:
- 1) gotovina u opticaju;
- 2) bezgotovinski novac - sredstva organizacija (osim kreditnih) i fizičkih lica na depozitnim računima i drugim računima po viđenju, kao i na oročenim računima otvorenim u bankama Ruske Federacije.
U Rusiji se koriste monetarni agregati M 0, M ( , M 2 i indikator “monetarne baze”.
Monetarna baza nije opštepriznati agregat novčane mase, ali je u određenoj vezi sa monetarnim agregatom M0. Pored gotovine u opticaju, novčana baza uključuje gotovinu u blagajnama kreditnih institucija, kao i račune kreditnih institucija kod centralne banke. Monetarna baza može uključivati i druge obaveze centralne banke prema organizacijama i državnim organima.
Monetarna baza u cjelini ispunjava zahtjeve transakcionog pristupa i najlikvidniji je pokazatelj novčane mase u nacionalnoj ekonomiji. Monetarna baza je pod kontrolom monetarnih vlasti kroz upravljanje normama rezervisanja sredstava komercijalnih banaka na računima centralne banke, kontrolu centralne banke nad korespondentnim računima komercijalnih banaka itd.
Monetarna baza u širokoj definiciji prema ruskoj metodologiji uključuje:
- gotovina koju izdaje centralna banka i sredstva u blagajnama kreditnih institucija;
- sredstva na računima obavezne rezerve za sredstva privučena od kreditnih institucija deponovanih kod centralne banke;
- sredstva na korespondentskim računima u nacionalnoj valuti Ruske Federacije;
- ulaganja kreditnih institucija u obveznice centralne banke;
- druge obaveze centralne banke za transakcije sa kreditnim institucijama.
Međutim, i pored mnoštva monetarnih agregata, ostaje otvoreno pitanje izbora optimalnog agregata za mjerenje novčane mase i upravljanje tržištem novca. Izbor optimalnog monetarnog agregata mora ispuniti niz uslova:
- 1) indikator ponude novca treba optimalno da odražava odnos sa ekonomskim procesima;
- 2) indikator novčane mase mora da uzme u obzir karakteristike i specifičnosti brzine opticaja novca u privredi;
- 3) indikator ponude novca mora uzeti u obzir i odražavati obrasce i karakteristike kretanja svojstvene ekonomskoj i monetarnoj sferi (kao što je, na primjer, ciklična priroda ekonomske i monetarne sfere, stabilnost brzine cirkulacije novca dugoročno i njegove ciklične fluktuacije u srednjem roku);
- 4) indikator ponude novca ne samo da treba da optimalno odražava obrasce monetarne i ekonomske sfere, već i da postane predmet monetarne regulacije kako bi se održala stabilnost kretanja monetarnog i ekonomskog sistema zemlje.
Kršenje barem jednog od ovih zahtjeva dovodi u sumnju efikasnost odabranog monetarnog agregata za mjerenje i upravljanje procesima koji se dešavaju u monetarnoj sferi.
Dakle, pitanje mjerenja novčane mase i utvrđivanja njenog optimalnog obima u skladu sa trgovinskim prometom zahtijeva uzimanje u obzir još jedne karakteristike novčanog prometa - brzine opticaja novca. Ovaj indikator bi trebao biti optimalno reflektovan koristeći odabranu novčanu jedinicu. U suprotnom se ne može postići kvalitetno upravljanje tržištem novca.
22.10.2018 09:16
Koncept ponude novca
Novčana masa je obim državne rezerve novca u protuvrijednosti u rubljama, koja služi novčanim tokovima koji formiraju novčani promet.
Novčana masa je ukupnost novca koji cirkuliše u privredi zemlje u određenom vremenskom periodu, gotovinski i bezgotovinski, koji se nalazi na tekućim i štednim računima. Drugim riječima, to je ukupna količina novca u opticaju u određenom vremenskom periodu. Dakle, ukupna novčana masa uključuje negotovinski i gotovinski novac.
Opskrba gotovinom uključuje:
- sitni novčić;
- papirni novac (trezorski zapisi, novčanice);
- kreditna sredstva (čekovi, računi).
U obzir se uzima bezgotovinska ponuda novca:
- na debitnim i kreditnim plastičnim karticama;
- na depozite;
- o obračunskim i tekućim računima;
- u elektronskom novcu.
Zemlje koje pokazuju povoljnu ekonomsku situaciju imaju pretežno nenovčane tokove gotovine. Obim gotovine u opticaju građana i drugih učesnika na nacionalnom tržištu nije veći od 5% ukupne novčane mase. U državama sa bankarskim sistemom niske pouzdanosti i nedovoljno razvijenim tržišnim odnosima, odnos negotovinske i gotovinske novčane mase je radikalno drugačiji. Što je više gotovine na raspolaganju, to je niži nivo tržišne ekonomije.
Dinamika udjela gotovine u ukupnoj novčanoj ponudi Rusije
| Na datum | Udio gotovine u novcu (M2) |
|---|---|
| 01.01.2009 | 29% |
| 01.01.2010 | 26% |
| 01.01.2011 | 25% |
| 01.01.2012 | 25% |
| 01.01.2013 | 24% |
| 01.01.2014 | 22% |
| 01.01.2015 | 23% |
| 01.01.2016 | 21% |
| 01.01.2017 | 20% |
| 01.01.2018 | 20% |
| 01.01.2019 | 20% |
| 01.04.2019 | 19% |
Uprkos činjenici da se struktura novčanog obima promijenila posljednjih godina, a omjer gotovine je smanjen za 10%, siva ekonomija u Ruskoj Federaciji napreduje, jer nivo gotovine još uvijek nije dovoljno nizak. Nespremnost stanovništva da plasira slobodan kapital na bankovne račune ukazuje na njihovo nepovjerenje u bankarsku strukturu posebno, te u kreditnu i finansijsku politiku države općenito.
Struktura ponude novca
U strukturi novčane mase razlikuje se aktivni dio koji čine stvarna sredstva direktno uključena u privredni promet i pasivni dio koji čine sredstva na računima koji bi potencijalno mogli biti sredstva za poravnanje. Međutim, ne mogu se sve komponente pasivnog dijela koristiti kao alat za proračun.
Monetarni agregati M0, M1, M2, M3, M4
Princip konstruisanja novčane mase zasniva se na opadajućoj likvidnosti sredstava koja su uključena u njen sastav. Sastav i strukturu novčane mase gotovine karakterišu monetarni agregati. Hijerarhijska struktura monetarnih agregata pretpostavlja da svaki naredni agregat uključuje prethodni. Od zemlje do zemlje, mogu postojati razlike u definiciji i klasifikaciji svake jedinice.
Monetarni agregati- vrste novca i fondova koji se razlikuju po nivou likvidnosti (sposobnosti brzog pretvaranja u gotovinu), pokazatelj strukture novčane mase. One su mjere novčane mase, u zavisnosti od vrste računa na kojem se nalaze.
Centralna banka Ruske Federacije izračunava monetarne agregate M0, M1, M2, M3.
Novčana masa M0- to je gotovina koja cirkuliše u privredi (papirne novčanice i metalni kovani novac), koja je najlikvidniji deo novčane mase.
Novčana masa M1= M0 (gotovina) + ostali gotovinski ekvivalenti koji se lako mogu pretvoriti u gotovinu (čekovi, sredstva stanovništva na depozitima po viđenju, sredstva na računima za poravnanje, tekući i drugi računi po viđenju nefinansijskih i finansijskih organizacija (osim kreditnih)), izraženi u nacionalnim valuta.
Novčana masa M2= M1 + kratkoročni depoziti (oročeni depoziti, sredstva na računima oročenih depozita privučena od javnih, nefinansijskih i finansijskih organizacija (osim kreditnih)) u nacionalnoj valuti i nekim fondovima tržišta novca. Monetarni agregat M2 je ponuda novca u nacionalnoj definiciji Rusije.
Novčana masa M3= M2 + dugoročni depoziti, obveznice državnih zajmova, obveznice trezorske štednje, potvrde o depozitu.
Novčana masa M4 izračunato u nekim zemljama kao što je Velika Britanija. Monetarni agregat M4 = M3 + sve monetarne komponente i monetarni surogati sa nižom likvidnošću, portfelj državnih hartija od vrijednosti koje drže nebankarski vlasnici.
Uski i široki novac
Uski novac- termin koji definiše najlikvidnije instrumente. Najčešće karakteriziraju M0 ili M1 jedinice, ovisno o zemlji.
Veliki novac- pojam koji definiše čitav skup sredstava koja se mogu koristiti za plaćanje. Definicija širokog novca također se razlikuje od zemlje do zemlje, ali općenito su to instrumenti kojima se može pristupiti za više od 24 sata.
Obim ponude novca u Rusiji po godinama
Dinamika novčane mase (M2) na početku 2008 - 2019, 2. kvartal. 2019 prema Banci Rusije (CBRF)
| Period | Novčana masa (M2), milijarde rubalja. | uključujući: |
|
|---|---|---|---|
| gotovina (M0) | Bezgotovinska sredstva |
||
| 2008 | 12869,0 | 3 702,2 | 9166,7 |
| 2009 | 12 975,9 | 3 794,8 | 9 181,1 |
| 2010 | 15 267,6 | 4 038,1 | 11 229,5 |
| 2011 | 20 011,9 | 5 062,7 | 14 949,1 |
| 2012 | 24 204,8 | 5 938,6 | 18 266,2 |
| 2013 | 27 164,6 | 6 430,1 | 20 734,6 |
| 2014 | 31 155,6 | 6 985,6 | 24 170,0 |
| 2015 | 31 615,7 | 7 171,5 | 24 444,2 |
| 2016 | 35 179,7 | 7 239,1 | 27 940,6 |
| 2017 | 38 418,0 | 7 714,8 | 30 703,2 |
| 2018 | 42 442,2 | 8 446,0 | 33 996,2 |
| 2019 | 47 109,3 | 9 339,0 | 37 770,3 |
| 01.04.2019 | 46 140,0 | 8 980,6 | 37 159,5 |
Dinamika monetarnih agregata M0, M1, M2 na početku 2011. - 2019. godine, 2. kvartal. 2019 prema Banci Rusije (CBRF)
| Period | Gotovina u opticaju izvan bankarskog sistema (novčana masa M0) | Prenosivi depoziti | Novčana masa M1 | Ostali depoziti uključeni u monetarni agregat M2 | Ponuda novca u nacionalnoj definiciji (M2 monetarni agregat) |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 2 | 3=1+2 | 4 | 5=3+4 |
|
| 2011 | 5 062,7 | 5 797,1 | 10 859,9 | 9 152,0 | 20 011,9 |
| 2012 | 5 938,6 | 6 818,3 | 12 756,9 | 11 447,9 | 24 204,8 |
| 2013 | 6 430,1 | 7 264,0 | 13 694,0 | 13 470,6 | 27 164,6 |
| 2014 | 6 985,6 | 8 526,3 | 15 511,9 | 15 643,7 | 31 155,6 |
| 2015 | 7 171,5 | 8 170,0 | 15 341,4 | 16 274,3 | 31 615,7 |
| 2016 | 7 239,1 | 9 276,4 | 16 515,6 | 18 664,1 | 35 179,7 |
| 2017 | 7 714,8 | 9 927,6 | 17 642,4 | 20 775,6 | 38 418,0 |
| 2018 | 8 446,0 | 11 062,8 | 19 508,9 | 22 933,3 | 42 442,2 |
| 2019 | 9 339,0 | 12 285,1 | 21 624,1 | 25 485,2 | 47 109,3 |
| 01.04.2019 | 8 980,6 | 11 830,1 | 20 810,6 | 25 329,4 | 46 140,0 |
Analizom dinamike novčane mase moguće je utvrditi ekonomsko stanje zemlje. Od 2008. do 2019. godine došlo je do prosječnog povećanja novčane mase od 13%, a u kriznoj 2008. godini njena vrijednost je bila blizu 1%, dok je u 2011. bila 31%. Tokom 2013-2018. stopa rasta je pala sa 12% na 2,2%, što ukazuje na prisustvo mjera od strane Centralne banke za smanjenje inflacije. Druga strana može biti dokaz da kriza raste u zemlji.
Novčana masa Rusije u 2018. i od 1. aprila 2019
Statistika Centralne banke Ruske Federacije navodi da je na kraju 2018. godine agregat M2 = 47.109,3 milijarde rubalja, što je više od vrijednosti na početku godine za 6.667,1 milijardu rubalja. ili 11%. U prvom kvartalu 2019. godine novčana masa je smanjena za 2,1% u odnosu na početak godine. Međutim, s obzirom na godišnji porast M2, možemo očekivati njegovo povećanje u 2019.
Dinamika rasta gotovine van bankarskog sistema u 2018. godini ukazuje na povećanje od 10,57%. U prvom kvartalu 2019. obim gotovine (M0) smanjen je sa 9.339 milijardi za 3,8% (u monetarnom smislu - za 358,4 milijarde rubalja) i iznosio je 8.980,6 milijardi rubalja.
Bankovni depoziti stanovništva u 2018. također su porasli za 10,87% i iznosili su 20.643 milijarde rubalja. Od 1. aprila ove godine obim sredstava na takvim depozitima je neznatno smanjen - za 0,7% i iznosio je 20.857 milijardi.
Statistički podaci pokazuju da gotovina (M0) koja se nalazi van bankarskog sistema i dalje čini prilično veliki procenat novčanog obima. Unatoč činjenici da udio gotovine u novčanoj masi i dalje opada, građani Ruske Federacije i dalje troše mnogo gotovine na kupovinu, zanemarujući takve instrumente plaćanja kao što su plastične bankovne kartice. Istovremeno, povećanje depozitnih sredstava u odnosu na prošlu godinu je pozitivan pokazatelj, koji ukazuje na uspješnu monetarnu politiku državnog kreditnog aparata.
Stopa monetizacije
Koeficijent monetizacije je indikator koji karakteriše potrebu privrede za novčanom masom. U državi sa pozitivnom ekonomskom situacijom i minimalnom stopom inflacije, ova cifra iznosi najmanje 50%. U Ruskoj Federaciji nivo monetizacije za 2018. godinu iznosio je 43,2%, što ukazuje na nedovoljan razvoj tržišne ekonomije.
Ponuda novca u različitim zemljama
Dinamika novčane mase M2 2008 - 2019 prema internet stranicama nacionalnih banaka, u nacionalnim valutama
| Novčana masa M2, milijarde nacionalne valute |
|||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2008 | 2009 | 2010 | 2011 | 2012 | 2013 | 2014 | 2015 | 2016 | 2017 | 2018 |
|
| SAD, USD | 8265,30 | 8550,50 | 8822,50 | 9692,30 | 10500,10 | 11067,30 | 11728,00 | 12416,10 | 13292,60 | 13937,30 | 14473,00 |
| Velika britanija, GBP | 1842,49 | 1906,96 | 2092,59 | 2047,98 | 2058,13 | 2088,29 | 2086,85 | 2134,84 | 2284,26 | 2347,84 | 2419,58 |
| Njemačka, EUR | 1859,90 | 1849,30 | 1930,50 | 2062,50 | 2220,40 | 2285,20 | 2399,20 | 2605,80 | 2755,90 | 2880,60 | 3019,30 |
| Francuska, EUR | 1357,77 | 1353,65 | 1456,29 | 1514,03 | 1600,46 | 1645,36 | 1707,73 | 1786,38 | 1880,62 | 2047,61 | 2161,91 |
| Japan, JPY | 741700,0 | 764400,0 | 782300,0 | 806900,0 | 827700,0 | 862800,0 | 893100,0 | 920600,0 | 956300,0 | 990600,0 | 1014200,0 |
| Brazil, BRL | 1086,79 | 1185,87 | 1387,91 | 1649,90 | 1792,89 | 1985,47 | 2186,47 | 2334,14 | 2446,07 | 2581,70 | 2848,57 |
| Indija, INR | 11499,91 | 13557,57 | 16205,66 | 17296,53 | 18501,19 | 20296,91 | 22339,79 | 25149,05 | 20883,21 | 29891,20 | 34088,53 |
| Kina, CNY | 47516,66 | 60622,50 | 72585,18 | 85159,09 | 97414,88 | 110652,50 | 122837,48 | 139227,81 | 155006,70 | 169023,53 | 182674,42 |
| Južna Afrika, ZAR | 1562,43 | 1589,34 | 1678,42 | 1798,93 | 1869,05 | 2049,69 | 2226,54 | 2441,53 | 2601,20 | 2806,03 | 2893,83 |
| Rusija, RUB | 12 975,9 | 15 267,6 | 20 011,9 | 24 204,8 | 27 164,6 | 31 155,6 | 31 615,7 | 35 179,7 | 38 418,0 | 42 442,2 | 47 109,3 |
Dinamika novčane mase M2 2008 - 2019 prema internet stranicama nacionalnih banaka, preračunato u američke dolare po zvaničnim kursevima
| Zemlja | Novčana masa M2, milijarde američkih dolara |
||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2008 | 2009 | 2010 | 2011 | 2012 | 2013 | 2014 | 2015 | 2016 | 2017 | 2018 |
|
| SAD | 8265,30 | 8550,50 | 8822,50 | 9692,30 | 10500,10 | 11067,30 | 11728,00 | 12416,10 | 13292,60 | 13937,30 | 14473,00 |
| Velika britanija | 995,94 | 1214,62 | 1350,06 | 1279,99 | 1294,42 | 1338,65 | 1264,75 | 1395,32 | 1692,04 | 1820,03 | 1819,23 |
| Njemačka | 2734,05 | 2570,53 | 2567,57 | 2866,88 | 2864,32 | 3039,32 | 3190,94 | 2892,44 | 3059,05 | 3255,08 | 3562,77 |
| Francuska | 1995,91 | 1881,57 | 1936,87 | 2104,49 | 2064,59 | 2188,33 | 2271,27 | 1982,88 | 2087,49 | 2313,80 | 2551,05 |
| Japan | 7173,81 | 8159,69 | 8912,05 | 10124,22 | 10369,58 | 8840,16 | 8446,19 | 7605,12 | 8798,42 | 8832,81 | 9191,59 |
| Brazil | 465,03 | 681,06 | 832,98 | 879,57 | 877,36 | 847,55 | 823,16 | 597,76 | 750,53 | 780,44 | 735,15 |
| Indija | 237,36 | 290,44 | 361,65 | 324,72 | 337,75 | 327,91 | 352,74 | 379,17 | 307,31 | 467,58 | 488,96 |
| kina | 6967,25 | 8875,92 | 10997,75 | 13538,81 | 15636,42 | 18289,67 | 19812,50 | 21485,77 | 22303,12 | 25963,68 | 26551,51 |
| Južna Afrika | 167,94 | 215,59 | 253,45 | 221,22 | 220,31 | 195,82 | 192,41 | 156,77 | 190,87 | 228,24 | 200,80 |
| Rusija | 437,00 | 453,42 | 599,30 | 680,83 | 814,58 | 882,19 | 535,78 | 449,28 | 600,64 | 696,43 | 646,20 |
Ponuda novca u svim zemljama ima tendenciju povećanja, ali nijedna zemlja ne doživljava takav rast kao Kina. Od 2008. godine obim M2 u ovoj zemlji povećan je 3,8 puta, daleko nadmašujući Sjedinjene Države u apsolutnom iznosu. U istom periodu, američka novčana masa je porasla za 6.206,7 milijardi dolara, ili 1,75 puta.
Kontrola ponude novca
Na zakonodavnom nivou regulisanje novčane mase (bezgotovinske i gotovinske) sprovodi Centralna banka Ruske Federacije.
Pravci politike kontrole ponude novca:
- vođenje efektivne monetarne politike;
- upravljanje javnim dugom;
- sprovođenje poreske politike;
- formiranje finansijskog tržišta;
- kontrola novčane mase tokom sprovođenja monetarne politike.
Instrumenti za regulisanje ponude novca uključuju sledeće:
Operacije na otvorenom tržištu kao glavni regulatorni alat. Primenjuje se kroz uticaj na obim resursa komercijalnih banaka kroz kupovinu i prodaju trezorskih zapisa, državnih obveznica i drugih hartija od vrednosti sa reverznom transakcijom nakon određenog vremena. Kupovinom ovakvih hartija od vrijednosti poslovne banke smanjuju iznos sredstava koje mogu koristiti za kreditiranje klijenata, što u konačnici dovodi do povećanja kamata na kredit. Prilikom prodaje vrijednosnih papira natrag Centralnoj banci, banke privlače dodatna sredstva.
Moto operacija koje se sastoje od kupovine i prodaje deviza od strane Centralne banke u cilju održavanja kursa nacionalne valute, sprečavanja njegovih oštrih oscilacija i suprotstavljanja špekulativnim sentimentima učesnika na tržištu.
Depozitni poslovi Banke Rusije se koriste za upravljanje viškom likvidnosti komercijalnih banaka. Ove operacije omogućavaju Centralnoj banci da brzo privuče raspoloživa sredstva banaka u depozite, brzo neutrališući njihov mogući pritisak na devizno tržište, čime se sprečava depresijacija nacionalne valute i rast inflacije.
Politika diskontne stope (diskontna politika), koja se sastoji u regulisanju kamate na kredite koje komercijalne banke privlače od Banke Rusije. Povećanje stope na računovodstveno-kreditne poslove ima za cilj da ograniči stopu rasta inflacije „komprimovanjem“ novčane mase u opticaju.
Promjene stope obavezne rezerve koju utvrđuje Centralna banka. Njegovo povećanje dovodi do toga da je značajan dio bankarskih sredstava „blokiran“ na računima Centralne banke i, shodno tome, banke ne mogu koristiti za izdavanje kredita. Kao rezultat toga, ponuda novca u opticaju je smanjena.
Skup mjera povezanih sa povlačenjem viška raspoloživih sredstava Centralne banke iz privrede naziva se sterilizacija novčane mase. To se provodi zbog činjenice da takav višak novca može uzrokovati inflaciju i druge negativne procese u ekonomiji zemlje.
