Bonitetna ocjena predstavlja. Uloga i problemi razvoja rejtinga kreditnih institucija

1

Ocjene su bitan element infrastrukture tržišnog gospodarstva. Nakon svjetske financijske krize uloga bonitetnih ocjena značajno je porasla, ali su porasli i zahtjevi za kvalitetom i pravodobnošću informacija koje se odražavaju u ocjenama. Autori pokazuju da je domaće tržište usluga rejtinga u fazi formiranja, pa objektivno postoji niz problema povezanih s kvalitetom informacija na kojima se temelji rejting ocjena. S tim u vezi, razvoj metoda procjene za utvrđivanje najznačajnijih pokazatelja prioritetna je zadaća rejting agencija. Na primjeru poznatih rejting agencija, u članku se sistematiziraju iskustva dodjele kreditnih ocjena i identificiraju čimbenici koji utječu na kvalitetu informacija na kojima se temelji ocjena. Posebna se pažnja posvećuje takvom pokazatelju kvalitete usluga rejting kompanija kao što je pravodobnost njihove revizije. Autori su predložili postupak ocjenjivanja koji osigurava poboljšanje ovog pokazatelja.

zahtjevi za kvalitetom informacija.

3. Avgouleas, Emilios. Kakva je budućnost otkrivanja podataka kao regulatorne tehnike? Lekcije iz globalne financijske krize i šire // Draft off.-2009.- ožujak.- P.6.

4. Micu M. Utjecaj objave rejtinga na cijenu: koja je objava važna?// Banka za međunarodno poravnanje.- 2006. - Br. 6.- Str.2.

5. MonitorYouCreditRisk [Elektronički izvor] - Način pristupa: https://www.globalcreditportal.com/ratingsdirect/html/pdf/productInfo/rd.pdf (datum pristupa: 25.4.2012.)

Raznolikost subjekata tržišnog gospodarstva zahtijeva stvaranje jednostavnih, razumljivih i općeprihvaćenih ocjena koje omogućuju procjenu dinamike njihova razvoja, utvrđivanje perspektive i donošenje odluka o različitim vrstama transakcija s tim subjektima na temelju informacija o razini njihove financijska pouzdanost (tj. spremnost na odgovaranje za svoje financijske obveze), potencijalna profitabilnost itd. Usluge pružanja objektivnih, koncentriranih i usporedivih informacija u tržišnom gospodarstvu pružaju rejting agencije.

Tržište usluga rejting kompanija u Rusiji još je u povojima, tako da objektivno postoji niz problema povezanih s kvalitetom informacija na kojima se temelji ocjena rejtinga. Preduvjet za takve procjene je informativnost, a najvažniji zahtjev za njih je uspostava optimalne ravnoteže financijskih i nefinancijskih informacija o klijentu. Rješenje ovog problema dovelo je do razvoja različitih metoda ocjenjivanja koje rejting agencije predstavljaju tržištu. Takve agencije djeluju na raznim područjima: ocjene robe široke potrošnje, ocjene usluga (Michelin'sguidebook), ocjene duga poduzeća (Moody's). Ove različite vrste ocjena imaju zajednički cilj: pomoći kupcima, zaposlenicima, izravnim i portfeljnim ulagačima i bankama da prevladaju asimetrije tržišnih informacija pružanjem pouzdanih i razumljivih informacija potrebnih za donošenje odluka. Agencije za ocjenjivanje u Rusiji pružaju širok raspon usluga i nude različite vrste ocjenjivanja, uključujući ocjenu kreditne sposobnosti, ocjenu zemlje, pravnu, regionalnu i općinsku ocjenu, ocjenu dionica, uzajamne fondove itd.

Ocjene atraktivnosti ulaganja od najveće su važnosti za razvoj tržišta. Prema stručnjacima Standard & Poor'sa, "rejtinzi se često koriste u donošenju odluka povezanih s rizikom izvan tradicionalnih tržišta kapitala. Banke, korporacije i vlade koriste rejtinge za usmjeravanje odluka u područjima kao što su trgovinske operacije, swap ugovori, međubankarsko tržište, korespondentni bankarski odnosi i druge aktivnosti povezane s rizikom druge ugovorne strane". U stranim zemljama oko 75% privatnih ulagača formira svoje preferencije na temelju odgovarajućih ocjena; za institucionalne ulagače ta vrijednost doseže 100%. Dovoljno je da jedan veliki institucionalni ulagač donese odluku o ulaganju na temelju ocjene rejtinga kako bi ostali investitori slijedili primjer.

Međutim, u ruskoj i inozemnoj praksi, pristup ocjenjivanju investicijske atraktivnosti poduzeća provodi se s različitih gledišta. U Rusiji se glavna pažnja posvećuje metodama sastavljanja ocjena, dok se u inozemnoj praksi - posljedicama dodjele ocjene kako za unutarnju politiku tvrtke, tako i za tržište u cjelini, te ulozi ocjena u procesu donošenja investicijskih odluka. Ova razlika u problematici može se objasniti činjenicom da je domaće tržište procjena u fazi formiranja, te je razvoj metoda procjene uz identifikaciju značajnih pokazatelja prioritet.

U kreditnim ocjenama većina rejting agencija razlikuje kreditnu ocjenu izdavatelja i kreditnu ocjenu izdavanja. Na primjer, kreditni rejting izdavatelja koji dodjeljuje Standard & Poor's je trenutno mišljenje o sposobnosti i volji dužnika da ispuni svoje financijske obveze. To je mišljenje o ukupnoj kreditnoj sposobnosti pravne osobe, razlikuje se od kreditne sposobnosti. Za razliku od potonjeg, kreditni rejting izdavatelja ne uzima u obzir prirodu i uvjete određene obveze, njezin status u slučaju stečaja, jamce, osiguranje i druge atribute karakteristične za takav instrument.”

Pod kreditom ocjena pitanja Stručnjaci Standard & Poor'sa razumiju "trenutnu procjenu kreditne sposobnosti izdavatelja u odnosu na određenu financijsku obvezu, određenu vrstu financijske obveze ili određeni financijski projekt." Drugim riječima, kreditna sposobnost izdavatelja akumulira informacije o kreditnoj sposobnosti izdavatelja dužnik/izdavatelj, a rejting izdanja procjenjuje vjerojatnost neplaćanja određene obveze i ovisi o uvjetima izdavanja i plasiranja obveze, veličini i načinima njezina osiguranja i likvidnosti.

Ovisno o vremenskom horizontu, razlikuju se kratkoročni i dugoročni kreditni rejting. Kratkoročne se obračunavaju za obveze s primarnim rokom dospijeća do jedne godine, a dugoročne, odnosno duže od godinu dana. Prema stupnju političke autonomije razlikuju se suvereni rejtinzi, rejtinzi administrativno-teritorijalnih jedinica i individualni kreditni rejtinzi. Metodologija tržišta državnih kredita temelji se na analizi niza kvantitativnih i kvalitativnih karakteristika, kao što su politički rizik, bruto proizvod i gospodarska struktura, izgledi za gospodarski rast, financijska fleksibilnost, učinkovitost monetarne politike, vanjski dug itd. Međutim, rizik neplaćanja određenog zajmoprimca odražava samo individualni kreditni rejting. Najčešće je jednak ili niži od rejtinga vlade zemlje. Prisutnost suverenog rejtinga također utječe na sljedeću skupinu rejtinga: rejtinge državnih subjekata u građanskopravnim odnosima i rejtinge poslovnih subjekata. Ova podjela je dosljednija razvijenim zemljama. Rejting poslovnih subjekata koristi mikroekonomske podatke: likvidnost, profitabilnost, financijsku stabilnost, poslovnu aktivnost, kvalitativne informacije određuju političke rizike, administrativne, upravljačke i socijalne pokazatelje. Klasifikacija bonitetnih rejtinga prikazana je u tablici. 1 .

stol 1

1. Sklapanje ugovora između društva i rejting agencije kojim se definiraju uvjeti dodjele rejtinga i primijenjena metodologija.
2. Analiza poduzeća.
3. Dodjeljivanje ocjena.
4. Revizija ocjene.

Istraživanje rejtinga koje se provodi u drugoj fazi provodi se prema posebnim individualnim metodama rejting agencija. Bonitetna agencija jamči dodjelu kreditne ocjene klijentu u strogom skladu s metodologijom. Dodjela i učestalost pregleda rejtinga, kao i redoslijed postupaka ocjenjivanja i postupak interakcije između struktura koje sudjeluju u procesu ocjenjivanja, utvrđuju se na temelju sporazuma agencije s naručiteljem.

Za analizu, rejting agencija koristi informacije dobivene od društva osobnim sastancima s upravom društva i iz podataka financijskih izvještaja, kao i iz drugih (eksternih) izvora. Ove informacije mogu se strukturirati na sljedeći način:

1. Karakterizacija stanja poslovanja:

• procjena rizika osiguranja,
• procjena rizika industrije,
• procjena pozicije poduzeća u poslovanju,
• procjena upravljanja organizacijom,
• procjena strategije poduzeća.

2. Karakterizacija financijskog stanja:

• financijska politika i struktura kapitala,
• profitabilnost,
• Gotovina teče,
• likvidnost.

Dakle, analiza koristi kvantitativne i kvalitativne podatke. Kvantitativni faktori su jednostavni, pouzdani i razumljivi. Osim toga, izračunavaju se na standardan način i povezuju sa statističkim i matematičkim modelima, što procjenu rejtinga čini transparentnom, a sam proces rejtinga kontroliranim. Teško je dodijeliti specifične numeričke vrijednosti kvalitativnim čimbenicima zbog nedostatka jedinstvenog sustava za mjerenje razmjera njihove manifestacije. Stoga je za banku važan kvalitativni čimbenik procjena kreditne povijesti njezina klijenta. Stoga je važno ispravno procijeniti utjecaj kvalitativnih čimbenika. U praksi se koriste statistički modeli, modeli ograničene ekspertne procjene i metoda ekspertne procjene. Metoda statističke procjene je najtransparentnija, ali je primjenjiva za izračunavanje kvantitativnih čimbenika i nekih kvalitativnih, ali standardizirana i svedena na kvantitativnu vrijednost. Na temelju prirode odnosa između kvantitativnih i kvalitativnih čimbenika razlikuju se kreditni rejtinzi s linearnom i nelinearnom korelacijom čimbenika ocjene rejtinga. Za kvalitativne čimbenike primjenjivi su statistički modeli izgrađeni, primjerice, na temelju korelacija ranga. Ovisno o pristupu koji se koristi za procjenu kreditnog rizika pri izračunu adekvatnosti kapitala banke, razlikuju se kreditni rejting koji se izračunava na temelju standardiziranog pristupa i korištenjem internog sustava rejtinga.

Na stupnju 3 dodjeljuje se ocjena. Nakon analize i razvoja ovih metoda ocjenjivanja, identificiraju se grupe poduzeća u kojima su objekti prilično bliski jedni drugima prema određenom skupu karakteristika. Ova nastava uključuje procjene trendova očekivanih promjena u stanju ispitanika, procjenu utjecaja nadolazećih promjena na odnose ispitanika s partnerima. Identificirane skupine statusa poduzetništva temelj su za izradu ljestvice ocjenjivanja, koja je konačni proizvod pretvaranja početnih informacija u ocjenu ocjenjivanja. Ljestvica ocjenjivanja je poredani popis mogućih grupa procjena financijskih i proizvodnih uvjeta subjekta. Ljestvica ocjenjivanja ograničena je na ne baš velik, korisniku jednostavan broj sati u kojima se detaljizira na manjim razinama, te su naznačeni očekivani trendovi promjena pojedinih aspekata aktivnosti predmeta u budućnosti. Tako su najčešće ljestvice rejtinga AAA, BBB, CCC, D. Usporedna analiza rejting kategorija korištenih za ocjenu investicijske atraktivnosti izdavatelja obveznica prikazana je u tablici. 2.

tablica 2

Usporedna analiza bonitetnih kategorija

	Osobitosti	Očekivanja investitora u obveznice
Maksimalno (ulaganje)		Vjerojatnost da će investitor izgubiti svoju investiciju je mala
Prihvatljivo (spekulativno)		Postoji mogućnost da zajmodavac izgubi sredstva uložena u tvrtku. Potrebna je razumna diversifikacija portfelja
Autsajder		Investitor mora očekivati ​​gubitke i mora pažljivo odabrati ulaganja kako bi cjelokupni portfelj ulaganja proizveo očekivani povrat

U fazi 4 razlozi za promjenu rejtinga mogu biti važan događaj koji povlači za sobom promjenu sposobnosti poduzeća da podmiri svoje obveze, npr. preuzimanje, smanjenje prihoda, ali utjecaj tog događaja na kreditnu sposobnost poduzeća. još nije jasno. No, na tržištu se već mogu pretpostaviti u kojem će se smjeru rejting mijenjati. Agencija ima pravo povući (poništiti) prethodno dodijeljenu ocjenu boniteta u sljedećim slučajevima:

• odbijanje kupca da pruži podatke koje je agenciji dao prema ugovoru;
• prisilna promjena metodologije procjene kreditnog rejtinga od strane agencije pod utjecajem oštre promjene socioekonomske i političke situacije u zemlji;
• naglo pogoršanje početnih parametara za ocjenu kreditne sposobnosti izdavatelja.

Pouzdanost, valjanost i točnost ocjena određuju nekoliko čimbenika. Prije svega, bezuvjetno poznavanje industrije ili segmenta u kojem agencija posluje, te specifičnosti poslovanja tih tvrtki i banaka kojima se ocjene dodjeljuju. Drugo, poznavanje teorije i prakse upravljanja rizicima. Treće, redovito praćenje ocjene rejtinga, izražene analizom trenutnog stanja u poduzeću, njegovog financijskog stanja, značajnih događaja i tržišne pozicije. Redovitost znači da je potrebno mnogo češće nego jednom godišnje analizirati aktivnosti i stanje tvrtke. Četvrto, mehanizmi opoziva, revizije ili suspenzije rejtinga i povijest primjene tog mehanizma. Peto, priznavanje i/ili korištenje rejtinga od strane tržišnih sudionika, investitora, infrastrukturnih jedinica tržišta, kao i povijest primjene i korištenja ocjena rejtinga. Dakle, možemo zaključiti da su za rejting agencije odlučujuća dva faktora: korištene informacije i vrijeme. Kao što je poznato, za informacije da se koristan sa stajališta donošenja ekonomskih odluka mora zadovoljiti niz zahtjeva od kojih su glavni:

• pouzdanost: u kojoj mjeri informacije odgovaraju stvarnom tijeku događaja i procesa koje odražavaju,
• pravodobnost: usklađenost informacija s vremenom potrebe za njima, uzimajući u obzir razdoblje njihove moguće korisne uporabe,
• informativni sadržaj: koliko informacija ima smisla za donošenje određene odluke,
• jednoznačnost: osigurava li format prezentiranja informacija njihovu nedvosmislenu percepciju od strane donositelja odluka,
• usporedivost: mogućnost komparativne analize.

Obratimo pozornost na pokazatelj pravodobnosti davanja informacija o ocjeni. U tom pogledu, najvažniju ulogu ne igra čak ni sama činjenica početne dodjele ocjene, već postupak njezine revizije i povlačenja ocjene. Ulagači snažnije reagiraju na bilo koju informaciju o postojećem rejtingu nego na početnu objavu. Istovremeno, pad rejtinga smanjuje investicijsku atraktivnost tvrtke više nego nepostojanje rejtinga. Stoga je važno usporediti na temelju kojih informacija se donosi zaključak o reviziji ocjene, koliko se često ocjena revidira te koliko traje postupak pregleda i dodjele ocjene (tablica 3. koju su izradili autori).

Tablica 3

Indeks			Stručni RA
				više od 100 dana
Korištene informacije	unutarnje vanjsko	unutarnje vanjsko	unutarnje vanjsko	unutarnje	unutarnje vanjsko	unutarnje vanjsko
Učestalost revizije	1 puta godišnje	1 puta godišnje	1 put u kvartalu	1 puta godišnje	1 put u kvartalu	1 puta godišnje
				ovisno o vanjskim ekonomskim uvjetima i financijskom stanju poduzeća	ovisno o tvrtki
	konstantno	konstantno	konstantno		konstantno	konstantno

Na uzorku od 30 negativnih ocjena 2004.-2007. (u uvjetima prije krize), 60% revizija temeljilo se na podacima koje je tvrtka već objavila. Najčešće je nemoguće točno odrediti vrijeme za svaku kategoriju poduzeća. No, s obzirom na to da su metodologije tvrtki usporedive i da svaka tvrtka koristi veliki broj koeficijenata, možemo pretpostaviti da su prijavljeni podaci usporedivi s drugim tvrtkama. I ako postupak za inicijalnu dodjelu rejtinga može i treba trajati dugo da bi se tvrtka u potpunosti analizirala, onda bi postupak za suspenziju ili reviziju trebalo provesti brže. Analitičari Nacionalne rejting agencije tvrde da postupak revizije ili suspenzije rejtinga ne bi trebao biti posljedica događaja, već ga anticipirati. Kako se vremenski interval za pružanje informacija korisniku povećava, na kraju dolazi trenutak kada informacije više ne odražavaju stvarno stanje (što je zbog promjene same situacije). Reakcija korisnika ovih informacija na promjene situacije više nije pravodobna, jer ne zadovoljava uvjete i zahtjeve novonastale situacije. Informacije se u ovom trenutku pretvaraju iz pravodobnih u nepravodobne. Analiza informacija korištenih za donošenje odluke o reviziji rejtinga pokazuje da su glavni izvor eksterne informacije, a interne informacije tvrtke traže se nakon odluke o reviziji. To pozitivno utječe na brzinu donošenja odluka. Međutim, to može smanjiti kvalitetu informacija. Stoga je glavni problem osiguranja kvalitete bonitetnih ocjena pravilna kombinacija brzine utjecaja rejting agencije na promjene stanja u poduzeću i pouzdanosti informacija.

Stoga, kako bi se osigurala najveća moguća razina pravovremenosti kreditnih ocjena u kontekstu ubrzanja gospodarskih procesa, postaje nužno da rejting agencije:

1) osigurati maksimalnu ažurnost informacija za formiranje boniteta;

2) minimalizirati trajanje postupka dodjele bonitetne ocjene;

3) ubrzati postupke priopćavanja podataka o bonitetnim ocjenama svojim korisnicima;

5) transformirati financijske i nefinancijske informacije dobivene iz različitih izvora u format pogodan za donošenje ekonomskih odluka.

Recenzenti:

Alabugin A. A., doktor ekonomije, profesor, voditelj Odsjeka za međunarodni menadžment, Južnouralsko državno sveučilište, Čeljabinsk.

Okolnishnikova I. Yu., doktorica ekonomije, profesorica, dekanica Trgovinsko-ekonomskog fakulteta Južnouralskog državnog sveučilišta, Čeljabinsk.

Bibliografska poveznica

Prosvirina I.I., Batina I.N. KREDITNE OCJENE I POKAZATELJI KVALITETE USLUGA RUSKIH RATING TVRTKI // Suvremeni problemi znanosti i obrazovanja. – 2013. – br. 4.;
URL: http://science-education.ru/ru/article/view?id=9524 (datum pristupa: 15.01.2020.). Predstavljamo vam časopise izdavačke kuće "Akademija prirodnih znanosti"

Kreditni rejting je analitički pokazatelj kojim financijske institucije provjeravaju trenutnu razinu solventnosti potencijalnog klijenta. Tijekom postupka bodovanja, zaposlenik kreditne institucije pažljivo proučava podatke o potencijalnom zajmoprimcu, analizirajući trenutne pokazatelje kreditne povijesti i podatke prikazane u potvrdi o prihodima.

Kako provjeriti svoju trenutnu kreditnu sposobnost?

Provjera kreditnog rejtinga bit će potrebna u fazi podnošenja zahtjeva za veliki zajam. Dugoročni krediti namijenjeni postupnoj otplati izdaju se tek nakon što potencijalni zajmoprimac pruži neporeciv dokaz o solventnosti. Klijenti kojima su zaposlenici financijske institucije odbili zajam ili im je ponuđena pretjerano visoka kamata mogu ponovno razmotriti svoje bodovne rezultate. To se radi kako bi se pronašli razlozi za takvu odluku.

1. Trenutna solventnost zajmoprimca.
2. Prisutnost ili odsutnost postojećih dužničkih obveza.
3. Status kreditne povijesti.
4. Spremnost da se osigura osiguranje duga u obliku kolaterala ili privlačenja jamaca.
5. Pouzdanost podataka prikazanih u aplikaciji.
6. Društveni čimbenici, uključujući bračni status.

Kada je u pitanju odgovorno upravljanje financijama, zajmoprimac mora osigurati svoju kreditnu sposobnost. Nastanak kašnjenja dužničkih obveza često je uzrokovan nerazumnim financijskim zahtjevima klijenta. Bodovanje je kreirano kako bi se usporedili pokazatelji financijskog opterećenja s razinom prihoda zajmoprimca. Ako su redoviti prihodi potencijalnog klijenta znatno niži od budućih plaćanja kredita, bolje je odbiti posao ili prilagoditi njegove uvjete.

1. U financijskoj instituciji odabranoj za suradnju. U fazi podnošenja zahtjeva za kredit, djelatnici kreditnog odjela provjeravaju podatke o zajmoprimcu. Izvješće dobiveno prilikom bodovanja ulaže se u materijale predmeta. Pružene informacije ne otkrivaju se čak ni zajmoprimcu. Financijska institucija ima puno pravo odbiti zajam potencijalnom klijentu ako ocjena ne ispunjava uvjete.


2. Izrada besplatnog izvješća, koje svaki građanin zemlje može dobiti jednom godišnje.


3. Putem specijaliziranih kreditnih ureda, čiji će vam predstavnici uz malu naknadu osim bodovanja dati i nekoliko korisnih preporuka za poboljšanje vašeg kreditnog rejtinga. Rezultirajuće izvješće može se koristiti u neposrednom procesu podnošenja zahtjeva za kredit.

Godišnje besplatno kreditno izvješće sastavljaju predstavnici najvećih kreditnih ureda u zemlji. Ako potencijalni zajmoprimac treba dobiti drugo kreditno izvješće u kratkom roku, morat će platiti bodovanje.Cijena usluge ovisi o dubini obrade primljenih informacija.

Na primjer, klijent može dodatno naručiti iskusnog kreditnog menadžera da izradi preporuke za postizanje najpovoljnijih uvjeta transakcije.

Postoji i mogućnost pretplate na uslugu čija je suština primanje mjesečnih SMS ili e-mail poruka s detaljnim kreditnim izvješćima.Pristup informacijama prikazanim u izvješćima pruža izvrsne uvjete za promišljeno planiranje transakcija.

Dobivene podatke možete koristiti za poboljšanje svoje kreditne sposobnosti. Proces kreditiranja promišljen do najsitnijih detalja pozitivno utječe na financijske sposobnosti zajmoprimca, pružajući izvrsne uvjete za korištenje isplativih kredita.

Dobiveni analitički podaci također se mogu koristiti za poboljšanje vašeg rejtinga, povećavajući vjerojatnost dobivanja i samog kredita i niže kamatne stope.

Čimbenici koji utječu na pokazatelje kreditnog rejtinga:

1. Pravovremena otplata kredita.
2. Razina zarade dužnika.
3. Imati imovinu koja se može koristiti za otplatu dugova.
4. Osiguravanje paketa dokumenata potrebnih za sklapanje transakcije.
5. Status kreditne povijesti.
6. Recenzije financijskih institucija o potencijalnom zajmoprimcu.

Bonitetna ocjena se izračunava pomoću navedenih faktora, ali izvješće može sadržavati i dodatne parametre. Pažljivo bodovanje omogućit će vam da predvidite vjerojatnost kašnjenja. Zajmoprimac mora u cijelosti vratiti zajam u roku navedenom u ugovoru. Visok rezultat znači da je vjerojatnije da će zajmoprimac otplatiti zajam. Očito je da će financijska institucija osigurati povoljne uvjete transakcije klijentu koji ima najmanji rizik.

• Izvršavanje plaćanja za otplatu duga strogo prema rasporedu dogovorenom u ugovoru.
• Odricanje od nepotrebnih troškova.
• Planiranje proračuna za vrijeme trajanja ugovora o kreditu.
• Poboljšanje kreditne povijesti, primjerice, dobivanjem i modernom otplatom mikrokredita.
• Korištenje dodatnih usluga za smanjenje razine financijskog opterećenja.
• Pružanje pouzdanih podataka u zahtjevu za kredit.

Jedna od prvih stvari koje ćete morati učiniti kako biste poboljšali svoj kreditni rezultat je otplatiti svoje trenutne dugove. Odgovorno financijsko ponašanje uključuje niz jednostavnih radnji koje su dostupne svakom dužniku. Dovoljno je odustati od nepromišljenih troškova kako biste smanjili rizik od financijskih poteškoća. Plaćanja se uvijek moraju izvršiti na vrijeme. Čak će i jedno kašnjenje utjecati na kreditnu povijest, pogoršavajući rejting zajmoprimca. Kako biste izbjegli propuštena plaćanja i kašnjenja koja negativno utječu na vašu kreditnu sposobnost, možete omogućiti posebne obavijesti koje se šalju na vaš financijski broj telefona i adresu e-pošte.

Usluge za zajmoprimce s dobrim kreditnim rejtingom

Većini zajmoprimaca velike kupnje postaju pristupačne tek nakon dobivanja visoke kreditne sposobnosti. Kada osoba treba zajam, mora se obratiti financijskim institucijama od povjerenja, jer će dugoročne velike zajmove moći dobiti tek nakon dobivanja kreditne ocjene.

Neki zajmoprimci vjeruju da je nedostatak kreditne povijesti pozitivan faktor. Zapravo, ne moći izračunati kreditnu ocjenu još je gore nego imati osrednju ili nisku ocjenu, budući da zajmodavac nije u stanju izračunati postupke zajmoprimca.

Zašto uXXIstoljeća kreditne ocjene koje dodjeljuju rejting agencije prema metodamaXXstoljeća, neprihvatljivi su za donošenje učinkovitih ekonomskih odluka

Valery Galasyuk– Akademik Akademije ekonomskih znanosti Ukrajine, generalni direktor revizorske tvrtke „COWPERWOOD” (Dnjepropetrovsk), član predsjedništva Vijeća Unije revizora Ukrajine, član Revizorske komore Ukrajine, zamjenik predsjednika Odbor Udruge poreznih obveznika Ukrajine
Marija Soroka– konzultant revizorske kuće “COWPERWOOD” (konzultantska grupa “COWPERWOOD”)
Victor Galasyuk – direktor odjela za kreditno savjetovanje tvrtke za informiranje i savjetovanje "INCON-CENTER" (konzultantska grupa "COWPERWOOD"), laureat natjecanja za mlade procjenitelje Ukrajinskog društva procjenitelja

Pitanje konstruiranja kreditnog rejtinga trenutno je jedno od najzastupljenijih u medijima. Povećan interes za ovo pitanje prvenstveno je posljedica razvoja ukrajinskog tržišta posuđenih financijskih sredstava. Uz korištenje najtradicionalnijeg instrumenta financiranja duga - bankovnog kreditiranja, gospodarski subjekti su počeli privlačiti dodatna financijska sredstva kroz emisiju dužničkih vrijednosnih papira. Na primjer, 2001. godine obujam izdanih korporativnih obveznica iznosio je 694,32 milijuna UAH. Tijekom prethodnih pet godina, ta je vrijednost bila samo 339,515 milijuna UAH. U 2002. godini, prema predviđanjima Državnog odbora za vrijednosne papire i tržište dionica, obujam izdavanja korporativnih obveznica ponovno će se udvostručiti.

Na „funkcionalnom“ financijskom tržištu vjerovnici se suočavaju sa sljedećim pitanjima: „U koje se dužničke vrijednosne papire mogu uložiti slobodna novčana sredstva kako bi se osigurao željeni povrat uz minimalan rizik? Je li izdavatelj dužničkih vrijednosnih papira u stanju u cijelosti i na vrijeme ispuniti svoje obveze po njima?

Često je za zajmodavca procjena sposobnosti zajmoprimca da ispuni svoje obveze nepremostiv zadatak, budući da za to nema potrebne informacije. U takvoj situaciji zajmodavac mora pribaviti relevantne informacije od neovisnih subjekata koji profesionalno provode ovu procjenu. U zemljama s razvijenim tržišnim gospodarstvima kao takva ocjena odavno se koriste kreditni rejtinzi koje dodjeljuju specijalizirane rejting agencije.

Pregled aktivnosti vodećih svjetskih rejting agencija Standard and Poor's, Moody's, IBCA, SERM, Fitch, kao i niza ruskih i ukrajinskih rejting agencija pokazuje da one, uz kreditne ocjene, nude i druge ocjene (Sl. 1), međutim, u okviru ovog članka razmatrat ćemo samo kreditne ocjene.

Treba napomenuti da u suvremenoj praksi ocjenjivanja ne postoji jedinstvena općeprihvaćena definicija “bonitetnog rejtinga”.

Stoga, prema stručnjacima jedne od vodećih rejting agencija Standard & Poor's, "kreditni rejting izražava mišljenje te agencije o ukupnoj kreditnoj sposobnosti zajmoprimca ili o njegovoj kreditnoj sposobnosti u odnosu na određenu dužničku vrijednosnicu ili drugu financijsku obvezu. rejting je zaključak ne samo o sposobnosti, već i o spremnosti zajmoprimca da na vrijeme plaća obveze.”

Stručnjaci ruske rejting agencije Expert RA tvrde da je “bonitetni rejting u klasičnom smislu standardizirana procjena kreditne sposobnosti, na temelju koje tvrtka pripada određenoj klasi, bez obzira na razinu pouzdanosti drugih kompanija”. Pod korporativnim kreditnim rejtingom stručnjaci agencije Expert RA razumiju „standardiziranu subjektivnu procjenu vjerojatnosti dužnikovog potpunog i pravovremenog ispunjenja obveza plaćanja kamata i otplate glavnice duga na dužničke obveze i druge povezane obveze prema imatelju dužnički vrijednosni papir."

Prema stručnjacima ukrajinske rejting agencije “Rating - Bank Service”, kreditni rejting banke trebao bi “odrediti sposobnost banke da otplati (otplati) kredit i kamate na njega, općenito gledano, kako bi pravodobno ispunila svoje obveze način iu cijelosti.”

Kreditni rejting banke, koji je dodijelila neovisna rejting agencija "Transparent Ukraine", "izražava trenutačno mišljenje RA "Transparent Ukraine" o sposobnosti uprave banke da učinkovito privuče resurse i pouzdano ih plasira, održavajući visoke (ali ne pretjerane) ) likvidnost, a istovremeno postizanje najveće moguće profitabilnosti korištenjem svih postojećih financijskih instrumenata."

Na primjer, kreditni rejting izdavatelja , koji dodjeljuje Standard & Poor's, trenutno je mišljenje o sposobnosti i volji dužnika da ispuni svoje financijske obveze. Ovo je mišljenje o ukupnoj kreditnoj sposobnosti pravne osobe, razlikuje se od kreditnog rejtinga pojedinog izdanja. Za razliku od potonjeg , kreditni rejting izdavatelja ne uzima u obzir prirodu i uvjete određene obveze, njezin status u slučaju stečaja, jamce, osiguranje i druge atribute karakteristične za takav instrument.”

Pod kreditom ocjena pitanja Stručnjaci Standard & Poor'sa razumiju "trenutnu procjenu kreditne sposobnosti izdavatelja s obzirom na određenu financijsku obvezu, određenu vrstu financijske obveze ili određeni financijski projekt."

Kratkoročni kreditni rejting emisije dodjeljuju se dužničkim obvezama koje su izdane s izvornim rokom plaćanja od 12 mjeseci ili manje, i dugoročni kreditni rejting emisije – dužničke obveze s rokom dospijeća dužim od 12 mjeseci.

Trenutno postoji mnogo metoda za konstruiranje kreditnog rejtinga. To je prije svega zbog činjenice da svaka rejting agencija provodi ocjene na temelju pojedinačnih metoda ocjenjivanja. Metode konstruiranja kreditnog rejtinga vodećih svjetskih rejting agencija (Moody's, Standard and Poor's (SAD), IBCA (UK)) najvećim se dijelom sastoje u tome da se, na temelju rezultata istraživanja aktivnosti zajmoprimatelja, kao i vanjski uvjeti, dužnik ili njegove dužničke obveze klasificiraju se u jednu ili drugu klasu, što odražava odgovarajući kreditni rejting.

Uz inozemne rejting agencije, odnedavno se na tržištu usluga rejtinga pojavljuju i nacionalne rejting agencije. Domaće metode određivanja kreditnog rejtinga uglavnom ponavljaju ili se rukovode metodama vodećih svjetskih rejting agencija.

Specijalisti agencija za rejting u svom djelovanju ističu da je važnost i vrijednost bonitetnih ocjena u tome što pružaju informacije sudionicima na financijskim tržištima za donošenje različitih ekonomskih odluka. Dakle, prema postojećim procjenama, u stranim zemljama oko 75% privatnih investitora formira svoje preferencije na temelju odgovarajućih ocjena; za institucionalne ulagače ova vrijednost je striktno 100%. Osim toga, prema Standard & Poor's, “ocjene se često koriste u donošenju odluka povezanih s rizikom izvan tradicionalnih tržišta kapitala. Banke, korporacije, vlade sve koriste ocjene za usmjeravanje odluka u područjima kao što su trgovanje, swap ugovori, međubankarske transakcije, korespondentno bankarstvo i druge aktivnosti koje uključuju rizik druge ugovorne strane."

Budući da je glavni zadatak i teorijskih ekonomista i praktičnih ekonomista transformacija tokova informacija u format pogodan za donošenje ekonomskih odluka , utoliko što je zadaća rejting agencije pružiti, na temelju opsežnih informacija dobivenih od zajmoprimca i iz vanjskog okruženja, neovisnu i profesionalnu procjenu sposobnosti zajmoprimca da ispuni svoje dužničke obveze i prikazati tu procjenu u obliku bonitetnu ocjenu u takvom informacijskom formatu da vanjski korisnici bonitetnih ocjena mogu na temelju njih donositi potrebne ekonomske odluke.

Glavni elementi procesa dodjele kreditnog rejtinga prikazani su na slici 4.

Slika 4. Ključni elementi procesa kreditnog rejtinga

U ovom ćemo se članku prvenstveno usredotočiti na rezultate procesa ocjenjivanja kreditnog rejtinga.

Kao što se može vidjeti na slici 4, rezultat aktivnosti svake rejting agencije uključuje dvije komponente: samu kreditnu ocjenu i rejting izvješće. Javna je u većini slučajeva samo bonitetna ocjena, a na temelju nje korisnici ocjene donose ekonomske odluke. Izvješće o rejtingu uključuje obrazloženje dodijeljene kreditne ocjene i dokazuje da kreditna ocjena primjereno odražava sposobnost zajmoprimca da ispuni svoje obveze prema zajmodavcima. Izvješće o ocjeni najčešće nije dostupno širokom krugu korisnika i daje se samo korisniku ocjene.

Jer koristan je samo informacija koja omogućuje subjektima ekonomskih odnosa donošenje učinkovitih ekonomskih odluka, tada kreditni rejting, kao informacija za donošenje ekonomskih odluka, treba sadržavati točno koristan informacija. U suprotnom, te se ocjene ne mogu koristiti za donošenje učinkovitih ekonomskih odluka.

Kao što je poznato, za informacije da se koristan sa stajališta donošenja ekonomskih odluka mora zadovoljiti niz zahtjeva od kojih su glavni:
- pouzdanost - utvrđuje koliko informacije odgovaraju stvarnom tijeku događaja i procesa koje odražavaju.
- pravovremenost - utvrđuje usklađenost informacije s vremenom potrebe za njom, uzimajući u obzir razdoblje njezine moguće korisne uporabe.
- sadržaj informacija – određuje koliko su informacije značajne za donošenje određene odluke.
- jednoznačnost – određuje osigurava li format za prezentiranje informacija njihovu nedvosmislenu percepciju od strane donositelja odluka.
- usporedivost – utvrđuje mogućnost provođenja komparativne analize.
Analizirajmo kreditne ocjene koje dodjeljuju rejting agencije sa stajališta njihove usklađenosti s ovim zahtjevima.

Na prvi pogled može se činiti da pouzdanost kreditnog rejtinga ovisi isključivo o stupnju pouzdanosti informacija čije je korištenje predviđeno u okviru određenog metodološkog pristupa utvrđivanju kreditnog rejtinga. Odnosno, pri određivanju rejtinga, rejting agencija treba nastojati koristiti informacije koje su najpouzdanije.

Većina postojećih metodologija ocjenjivanja oslanja se na javna financijska izvješća zajmoprimca, druge informacije koje daje zajmoprimac i vanjske informacije kao ulazne podatke. Vjerodostojnost javna financijska izvješća zajmoprimca osigurava se dosljednim pridržavanjem računovodstvenih načela i revizijskih načela i postupaka. O druge informacije koje je dužnik dao i vanjske informacije, tada procjenu i osiguravanje njezine pouzdanosti neovisno provodi rejting agencija (Sl. 5.

Slika 5. Pružanje pouzdanih informacija koje se koriste za određivanje kreditnog rejtinga.

Tako, Može se s određenim oprezom reći da se kreditni rejtinzi trenutno određuju na temelju pouzdanih informacija.

Ipak treba napomenuti da pouzdanost kreditnog rejtinga nije određena samo pouzdanošću izvora informacija . Moguća je situacija kada kreditni rejting utvrđen na temelju pouzdanih informacija nije pouzdan (slika 6.).

Slika 6 . Nepouzdanost kreditnog rejtinga dobivenog na temelju pouzdanih početnih informacija

Ova situacija može biti posljedica:
- korištenje neadekvatnih metodoloških alata za utvrđivanje kreditnog rejtinga, zbog čega informacije sadržane u kreditnom rejtingu ne odgovaraju stvarnom tijeku događaja i procesa koje odražava;
- greške u procesu implementacije metoda ocjenjivanja;
- značajne promjene u procesima koje odražava kreditna ocjena.

Ako pretpostavimo da metode za određivanje kreditnog rejtinga odgovaraju zadacima procjene sposobnosti zajmoprimca da u potpunosti ispuni svoje obveze, a istovremeno je što je moguće više osigurana točnost njihove provedbe, tada je pouzdanost kreditnog rejtinga određuje jesu li se procesi koje kreditna ocjena odražava značajno promijenili ili ne.

Događaji i procesi se vrlo često značajno mijenjaju, no kreditne ocjene koje dodjeljuju rejting agencije često se ne mijenjaju mjesecima, pa čak i godinama. Posljedično, informacije sadržane u kreditnim ocjenama rejting agencija najčešće nisu pouzdane.

Osim toga, istraživanje pouzdanosti kreditnih rejtinga omogućilo nam je izvlačenje vrlo važnog zaključka. Budući da se događaji i procesi mijenjaju u bilo kojem trenutku, informacije sadržane u kreditnoj ocjeni nikada neće biti apsolutno pouzdane osim ako se utvrđuju u stvarnom vremenu. Stoga se može samo reći o pouzdanosti kreditnog rejtinga u određenom trenutku bilo o relativna pouzdanost kreditnog rejtinga.

Razlika između pravovremene i nepravodobne informacije je u tome što pravodobna informacija svojim korisnicima - donositeljima odluka omogućuje pravovremeni odgovor na promjenjive situacije, dok nepravodobna informacija to ne čini.

Stupanj ažurnosti informacije je to veći što je kraći vremenski razmak između događaja i trenutka u kojem je korisnik informacije postao svjestan istog.

Kako se vremenski interval za pružanje informacija korisniku povećava, na kraju dolazi trenutak kada informacije više ne odražavaju stvarno stanje (što je zbog promjene same situacije). Reakcija korisnika ovih informacija na promjene situacije više nije pravodobna, jer ne zadovoljava uvjete i zahtjeve novonastale situacije. Informacije se u ovom trenutku pretvaraju iz pravodobnih u nepravodobne.

Dijagram tijeka informacija tijekom vremena tijekom postupka ocjenjivanja, donošenja ekonomskih odluka na temelju bonitetnih ocjena i njihove provedbe prikazan je na slici 7.

Na temelju Sl. 7, uvjet za pravovremenost kreditnog rejtinga u matematičkom obliku može se prikazati na sljedeći način:

. (1)

Također treba napomenuti da je u suvremenim gospodarskim uvjetima sve teže osigurati pravovremenost kreditnog rejtinga. Trendovi gospodarskog razvoja pokazuju da se brzina ekonomskih procesa značajno povećava. Prije svega, to se odnosi na tržišta likvidne imovine, posebno financijska tržišta. Kao rezultat toga, trajanje "intervala relativne stabilnosti kreditnog rejtinga" () je značajno smanjeno.

Na primjer, službena web stranica Standard and Poor's u Rusiji navodi da se “obično rejting preispituje najmanje jednom godišnje, kada se održava sastanak s izdavateljem. Međutim, Standard and Poor's zadržava pravo promijeniti ocjenu u bilo kojem trenutku tijekom svog normalnog ciklusa praćenja."

Osim toga, većina rejting agencija ne izvješćuje o takozvanom "intervalu relativne stabilnosti kreditnog rejtinga". To rezultira time da korisnici bonitetnih ocjena nemaju načina procijeniti je li bonitetna ocjena pravovremena u trenutku kada donose ekonomsku odluku.

Postavlja se pitanje: kako odrediti trajanje “intervala relativne stabilnosti kreditnog rejtinga”?

Kao što smo već ranije utvrdili, “interval relativne stabilnosti kreditnog rejtinga” - to je vremenski interval tijekom kojeg promjena vrijednosti bonitetne ocjene nije značajna za subjekt gospodarskih odnosa - korisnika ocjene.

S obzirom na to da su bonitetne ocjene informacije na temelju kojih korisnici bonitetnih ocjena donose zaključke o kreditnoj sposobnosti zajmoprimaca i donose ekonomske odluke o njihovom kreditiranju, značajna promjena bonitetnih ocjena sa stajališta korisnika kredita. kreditni rejting bit će takva promjena pri kojoj dužnik iz razreda kreditno sposobnih prelazi u razred kreditno nesposobnih.

Stoga, “Interval relativne stabilnosti kreditnog rejtinga” može se odrediti vremenskim intervalom tijekom kojeg će dužnik održavati svoju kreditnu sposobnost.

Očito je teško odrediti trenutak u kojem dužnik više neće biti kreditno sposoban. Istodobno smo razvili pristup koji nam omogućuje određivanje minimalno predvidljivo kritično razdoblje za održavanje kreditne sposobnosti zajmoprimca . Pri određivanju ovog razdoblja polazimo od činjenice da čak i ako se dogodi kritična situacija kada zajmoprimac nije u stanju generirati pozitivne novčane tokove (SC-tijekove) u normalnom tijeku poslovanja kako bi ispunio svoje dužničke obveze, te se obveze mogu otplatiti prodajom one imovine zajmoprimca čiji prestanak kontrole ne dovodi do gubitka vrijednosti. Na temelju ovih premisa utvrđuje se minimalno predviđeno kritično razdoblje za održavanje kreditne sposobnosti zajmoprimca. Ovo pitanje ćemo detaljnije razmotriti u narednim publikacijama.

Minimalno predviđeno kritično razdoblje za održavanje kreditne sposobnosti zajmoprimca bit će „interval relativne stabilnosti kreditnog rejtinga“, budući da se u tom razdoblju održava kreditna sposobnost zajmoprimca, pa stoga korisnici kreditnog rejtinga donose ispravne ekonomske zaključke i donose ispravne ekonomske odluke.

Kako bi se postigla što veća ažurnost kreditnih ocjena u kontekstu ubrzanja gospodarskih procesa, rejting agencije moraju:

1) osigurati maksimalnu ažurnost informacija za formiranje boniteta;

2) minimalizirati trajanje postupka dodjele bonitetne ocjene;

3) ubrzati postupke priopćavanja podataka o bonitetnim ocjenama svojim korisnicima;

Iskreno radi, također treba napomenuti da pravodobnost kreditnih ocjena ne ovisi samo o trajanju radnji i postupaka koje provode rejting agencije radi utvrđivanja kreditnog rejtinga, već i o vremenu donošenja i provedbe ekonomskih odluka korisnika kreditne ocjene (slika 7).

Na temelju gornjeg obrazloženja možemo zaključiti da Danas kreditne ocjene koje dodjeljuju rejting agencije ne osiguravaju uvijek pravodobnost informacija sadržanih u kreditnoj ocjeni, a sadržaj i format prezentacije bonitetnih ocjena ne omogućuju korisnicima bonitetnih ocjena procjenu njihove pravodobnosti. .

Kao što smo u više navrata naveli, kreditna ocjena je informacija subjektu gospodarskih odnosa za donošenje odluke o kreditiranju drugog subjekta gospodarskih odnosa. Bilo kakva odluka o kreditiranju nemoguća je bez procjene kreditne sposobnosti zajmoprimca. Stoga bi kreditna ocjena trebala sadržavati podatke koji bi korisniku kreditne ocjene omogućili odgovor na pitanje je li dužnik kreditno sposoban ili ne?

Brojne publikacije stručnjaka iz konzultantske grupe COWPERWOOD bile su posvećene pitanju procjene kreditne sposobnosti zajmoprimca, u kojem je predloženo metodologija procjene kreditne sposobnosti zajmoprimaca GMCA ( Galasjuk ’ s metoda od Kreditna analiza ) . Te su publikacije pokazale da je "kreditna sposobnost zajmoprimca obilježena odnosom između uvjeta zajma i zajmoprimčeve sposobnosti da generira isključivo novčane tokove (tokovi SC-a)" (Slika 8).

Zamislimo takvu situaciju. Zajmoprimac "X" želi dobiti zajam od 1 grivne. Nakon detaljne analize svojih aktivnosti, banka dolazi do zaključka da je dužnik X u stanju generirati, u normalnom tijeku poslovanja, novčane tokove potrebne za otplatu duga po kreditu. Drugim riječima, zajmoprimac "X" smatra se kreditno sposobnim.

Slika 8. Piramida glavnih čimbenika kreditne sposobnosti konzultantske grupe "COWPERWOOD"

Sada zamislimo da se situacija dramatično promijenila i dužnik "X" želi dobiti zajam ne od 1 grivne, već od 1.000.000 grivni. Nakon detaljne analize svojih aktivnosti, banka zaključuje da zajmoprimac X nije u mogućnosti generirati, u normalnom tijeku poslovanja, novčane tokove potrebne za otplatu duga po kreditu. Drugim riječima, zajmoprimac "X" smatra se kreditno nesposobnim.

Promjena jednog od uvjeta kreditiranja - volumena kredita - dovela je do toga da se isti dužnik procjenjuje na dijametralno suprotne načine. Slični primjeri mogu se navesti i za bilo koje druge uvjete kreditiranja - iznos kamata, učestalost obračunavanja kamata, rok kreditiranja, način otplate kredita itd.

To smo pokazali na jednostavnom primjeru Neispravno je karakterizirati kreditnu sposobnost zajmoprimca bez obzira na konkretne uvjete zajma.

Odnosno, da bi korisnik kreditne ocjene dužničke obveze na temelju nje mogao odgovoriti na pitanje je li dužnik kreditno sposoban za ovu dužničku obvezu ili ne, ocjena mora sadržavati i podatke o uvjetima i zaduživanje i informacije o sposobnosti zajmoprimca da generira isključivo novčane tokove za ispunjenje ove dužničke obveze.obveze (slika 9).

Glavni uvjeti zaduživanja koje treba evidentirati u postupku procjene kreditne sposobnosti zajmoprimca su:
- iznos pozajmice;
- iznos kamate na kredit;
- rok posudbe;
- postupak obračuna kamata;
- način otplate kreditnog duga.

Slika 9. Podaci o glavnim čimbenicima kreditne sposobnosti sadržani u kreditnoj ocjeni dužničke obveze dužnika

stol 1

Podaci o uvjetima zaduživanja u kratkoročnim i dugoročnim izdanjima kreditnog rejtinga nekih od vodećih rejting agencija

Osnovni uvjeti zaduživanja	Dostupnost informacija o uvjetima zaduživanja u kreditnim ocjenama izdanja nekih od vodećih rejting agencija
	Standards & Poor's
Iznos pozajmice
Kamatna stopa zajma
Razdoblje posudbe
Postupak obračuna kamata
Način otplate duga

Stoga, budući da je procjena kreditne sposobnosti zajmoprimca za određenu dužničku obvezu nemoguća odvojeno od specifičnih uvjeta zaduživanja, možemo zaključiti da kreditne ocjene dužničkih obveza dužnika koje dodjeljuju vodeće rejting agencije nisu dovoljno informativne sa stajališta korisnika kreditnih ocjena i ne omogućuju im donošenje učinkovitih ekonomskih odluka.

Ako govorimo o kreditnom rejtingu zajmoprimca, onda bi, očito, trebao sadržavati informacije o samo jednom čimbeniku kreditne sposobnosti zamjene - njegovoj sposobnosti generiranja isključivo novčanih tokova (SCF), budući da se ovaj kreditni rejting dodjeljuje bez obzira na posebne uvjete posudbu (Sl. 10). Međutim, kako bi korisnik ocjene mogao na temelju informacija sadržanih u kreditnoj sposobnosti dužnika odgovoriti na pitanje o kreditnoj sposobnosti dužnika, te informacije moraju biti prikazane u informacijskom formatu koji korisniku omogućuje da na temelju informacija ima o uvjetima zaduživanja, samostalno procijeniti kreditnu sposobnost zajmoprimca.

Slika 10. Podaci o glavnim čimbenicima kreditne sposobnosti sadržani u kreditnoj ocjeni zajmoprimca

Na primjer, agencija Standard and Poor's dodijelila je zajmoprimcu kreditnu ocjenu izdavatelja A. Podaci koji će biti dostupni korisniku kreditne ocjene su sljedeći: “A - Visoka sposobnost ispunjavanja financijskih obveza, ali izdavatelj može biti podložni negativnom utjecaju nepovoljnih gospodarskih uvjeta i promjena okolnosti.” Istodobno, jasno je da ovisno o posuđenom iznosu, sposobnost dužnika da ispuni financijske obveze može značajno varirati. Tu smo činjenicu jasno pokazali u gornjem primjeru. Ako se ovaj zajmoprimac obrati banci radi dobivanja zajma pod određenim uvjetima, tada, na temelju podataka navedenih u kreditnoj sposobnosti ovog zajmoprimca, zajmodavac (banka) ne može procijeniti kreditnu sposobnost zajmoprimca za tu dužničku obvezu.

Nedvosmisleno tumačenje informacija uvelike je osigurano formatom njihove prezentacije. Većina rejting agencija predstavlja kreditne ocjene u formatu koji se oslanja isključivo na kvalitativne karakteristike sposobnosti zajmoprimca da ispuni svoje obveze. Smatramo da je korištenje ovog formata boniteta neprihvatljivo jer korisnicima boniteta ne omogućuje jednoznačnu ocjenu sposobnosti zajmoprimca da ispuni svoje obveze. Kvalitativna obilježja nemaju jasnu ekonomsku interpretaciju i ne temelje se na jasno definiranim kvantitativnim kriterijima. Pogledajmo Moody'sov rejting kratkoročnog duga iz ove perspektive. Na primjer, izdavatelji kratkoročnog duga "Kategorije 1" imaju superiornu sposobnost otplate dugova, izdavatelji obveza "Kategorije 2" imaju stabilnu sposobnost otplate dugova, a izdavatelji obveza "Kategorije 3" imaju prihvatljivu sposobnost otplate dugova. . Međutim, korisnik ocjena ne zna koji je to kriterij po kojem se ocjenjuje sposobnost dužnika da ispuni svoje obveze i kolika bi trebala biti vrijednost tog kriterija da bi se sposobnost dužnika da ispuni svoje obveze ocijenila kao “ izvrsno”, “stabilno” ili “prihvatljivo”.

Tako, Format iskazivanja bonitetnih ocjena, koji se temelji isključivo na kvalitativnim karakteristikama, ne dopušta jednoznačno tumačenje bonitetnih ocjena od strane njihovih korisnika.

Teško je ne složiti se s činjenicom da je donošenje bilo koje ekonomske odluke nemoguće bez usporedbe alternativnih rješenja. Posljedično, sa stajališta donositelja odluka, vrijednost ima samo ona informacija koja je usporediva, odnosno može se koristiti za usporedbu alternativnih ekonomskih odluka.

Razmotrimo uobičajenu situaciju. Investitor ulazi na burzu s ciljem da svoja privremeno slobodna sredstva uloži u kratkoročne dužničke vrijednosne papire. On treba izabrati, na primjer, između dvije vrste kratkoročnih dužničkih vrijednosnica X i Y, koje daju isti povrat. Kako bi donio tu odluku, traži informacije o rejtingu tih vrijednosnih papira. Vrijednosni papiri X ocijenjeni su kategorijom 3 od strane Moody's, a vrijednosni papiri Y ocijenjeni su s A-3 od strane Standard & Poor's. No, unatoč činjenici da će osim samih ocjena, investitoru biti dostavljene i njihove karakteristike, primljene informacije ne dopuštaju investitoru davanje prednosti bilo kojem vrijednosnom papiru, budući da ocjene različitih rejting agencija nisu usporedive . Na temelju podataka prikazanih u karakteristikama rejtinga prilično je teško zaključiti koji je rejting viši: „Kategorija 3” na Moody’s ljestvici ili „A-3” na Standard & Poor’s ljestvici (slika 11).

Stoga , Format iskazivanja bonitetnih ocjena, koji se temelji isključivo na kvalitativnim karakteristikama, ne omogućuje njihovu usporedivost.

Slika 11. Neusporedivost informacija sadržanih u kreditnim ocjenama različitih rejting agencija

Kao što smo ranije napomenuli, informacije koristan sa stajališta donošenja učinkovitih ekonomskih odluka kada su ispunjeni svi uvjeti za to. To je pokazala analiza kreditnih ocjena koje trenutno dodjeljuju rejting agencije informacije sadržane u kreditnim ocjenama koje dodjeljuju rejting agencije često nisu dovoljno korisne za donošenje učinkovitih ekonomskih odluka (slika 12).

Slika 12. Zaključak o korisnosti informacija sadržanih u kreditnim ocjenama koje dodjeljuju rejting agencije

Postojeći tradicionalni kreditni rejting može dovesti do formiranja neadekvatnih ekonomskih procjena i donošenja neinformiranih ekonomskih odluka. Ova situacija zahtijeva formiranje temeljno novih pristupa konstrukciji kreditnog rejtinga. Jedan takav pristup mogao bi se temeljiti na GMCA (www. galasyuk. com).

	Karakteristike
	Izvrsna sposobnost vraćanja dugova. Zajamčeni alternativni izvori dobivanja likvidnih sredstava. Vodeća pozicija u stabilnoj industriji. Visoki prinosi na uloženi kapital. Visok povrat na temeljni kapital. Visoka razina pokrivenosti kamata. Stabilan novčani tok.
	Stabilna sposobnost otplate dugova. Dovoljno alternativnih izvora dobivanja tekućih sredstava. Ostale karakteristike slične su onima prikazanima u kategoriji 1, ali manje izražene. Velike fluktuacije u stopama rasta dobiti i omjerima pokrivenosti kamata.
	Prihvatljiva sposobnost vraćanja dugova. Dovoljno alternativnih izvora dobivanja tekućih sredstava. Veća ranjivost na promjene u industriji i tržišnim uvjetima. Nestabilnost dohotka može dovesti do potrebe za relativno visokim zaduženjem i povećanja omjera duga i kapitala.

Izdavatelji koji ne spadaju ni u jednu od ovih kategorija klasificirani su kao nekategorizirani (non-prime) i imaju povećan kreditni (investicijski) rizik.

	Karakteristike
	Obveznice najviše kvalitete. Papiri "zlatnog ruba". Iznos duga je osiguran. Plaćanje kamata vrlo je dobro zaštićeno velikim profitom.
	Obveznice visoke kvalitete
	Obveznice imaju niz atraktivnih karakteristika i spadaju u srednje do visoke kategorije kvalitete. Odgovarajuće osiguranje glavnice i kamata.
	Obveznice srednje kvalitete koje nisu niti jako osigurane niti slabo kolateralizirane. Glavnica i kamata su za sada adekvatno osigurane, ali postoji određena sigurnost za budućnost. Postoje neke spekulativne značajke kada se procjenjuje kao investicijska nekretnina.
	Obveznice koje kao objekt ulaganja imaju špekulativna obilježja. Umjerena kamata i zaštita glavnice.
	Obveznice koje općenito nemaju obilježja atraktivnog financijskog ulaganja. Zaštita interesa i iznosa uloženih sredstava na duži vremenski period nije dovoljno zajamčena.
	Obveznice u lošem stanju koje izazivaju sumnju u sigurnost plaćanja glavnice ili kamata. Neke od ovih obveznica možda su već dospjele.
	Obveznice koje su vrlo špekulativne. Često su neplaćeni.

	Karakteristike
	Velika vjerojatnost plaćanja kamata i povrata glavnice. Tek neznatno (po isplativosti) slabiji od AAA kategorije.
	Velika vjerojatnost plaćanja kamata i otplate glavnice, ali uz veću ovisnost o nepovoljnim promjenama okolnosti i ekonomske situacije
	Normalna vjerojatnost plaćanja kamata i otplate glavnice duga, međutim, ta se vjerojatnost može smanjiti ako dođe do nepovoljnih promjena situacije. Manje osigurane dužničke obveze od drugih ocjena kategorije ulaganja.
	Opća i dugoročna neizvjesnost situacije ili utjecaj nepovoljnih vanjskih kretanja mogu dovesti do nemogućnosti pravodobnog plaćanja kamata i otplate glavnice duga. (Ova ocjena također se primjenjuje na dužničku obvezu podređenu dužničkoj obvezi ocijenjenoj BBB)
	Trenutna sposobnost plaćanja kamata i otplate glavnice dugova, ali puno veća vjerojatnost nelikvidnosti nego s ocjenom BB. (Ova se ocjena također primjenjuje na dužničku obvezu koja je podređena nadređenoj dužničkoj obvezi s ocjenom BBB ili BB).
	Trenutno ima izraženu tendenciju nesolventnosti, a samo povoljni ekonomski, poslovni i financijski uvjeti omogućuju izbjegavanje te nelikvidnosti. (Ovaj rejting također se primjenjuje na dužničku obvezu podređenu dužničkoj obvezi ocijenjenoj BB ili B).
	Dužnička obveza koja je podređena nadređenoj dužničkoj obvezi s ocjenom CCC.
	Dužnička obveza koja je podređena nadređenoj dužničkoj obvezi s ocjenom CCC. Također se odnosi na dužničke obveze tvrtke koja je podnijela zahtjev za stečaj, ali čije su obveznice još uvijek nepodmirene.
	Dohodovne obveznice koje ne plaćaju kamate.
	Plaćanja su obustavljena ili je pokrenut stečaj s mogućnošću obustave plaćanja.

	Karakteristike
	Obveze koje imaju najmanju vjerojatnost rizika ulaganja. Izgledi pravovremene isplate kamata i otplate glavnice toliko su veliki da nepovoljne promjene u poslovnim, ekonomskim ili financijskim uvjetima vjerojatno neće značajno povećati rizik ulaganja.
	Obveze koje imaju vrlo nisku vjerojatnost rizika ulaganja. Značajna mogućnost pravovremene otplate glavnice i kamata. Nepovoljne promjene u poslovnim, ekonomskim ili financijskim uvjetima mogu povećati rizik ulaganja, iako ne puno.
	Obveze koje imaju nisku vjerojatnost rizika ulaganja. Sposobnost pravodobnog plaćanja kamata i otplate glavnice, iako nepovoljne promjene u poslovnim, ekonomskim ili financijskim uvjetima mogu povećati rizik ulaganja.
	Obveze koje trenutno imaju nisku vjerojatnost rizika ulaganja. Uobičajena sposobnost plaćanja kamata i otplate glavnice, iako nepovoljne promjene u poslovnim, ekonomskim ili financijskim uvjetima mogu povećati rizik ulaganja vjerojatnije nego kod obveznica koje su rangirane u višim razredima.
	Obveze za koje postoji mogućnost povećanja rizika ulaganja. Pravovremeno plaćanje kamata i otplata glavnice može biti moguće, ali može biti podložno nepovoljnim promjenama u poslovnim, ekonomskim ili financijskim uvjetima tijekom vremena.
	Obveze koje nose rizik ulaganja. Pravovremene isplate kamata i glavnice nisu adekvatno zaštićene od nepovoljnih promjena u poslovnim, ekonomskim ili financijskim uvjetima.
	Obveze za koje postoji opipljiva trajna mogućnost neplaćanja. Pravovremena isplata kamata i otplata glavnice ovise o povoljnim poslovnim, ekonomskim ili financijskim uvjetima.
	Obveze koje su vrlo spekulativne ili imaju visok rizik neispunjavanja obveza.
	Obveznice koje se trenutno ne mogu otplatiti.
	Obveze s najvećom vjerojatnošću pravovremene otplate.
	Obveze koje imaju vrlo visoku vjerojatnost da će biti otplaćene na vrijeme.
	Obveze za koje postoji velika vjerojatnost da će biti podmirene u roku, iako ta vjerojatnost može biti smanjena utjecajem nepovoljnih promjena u poslovnim, ekonomskim ili financijskim uvjetima.
	Obveze za koje postoji normalna vjerojatnost da će biti otplaćene na vrijeme. Ova je vjerojatnost podložnija nepovoljnim promjenama u poslovnim, ekonomskim ili financijskim uvjetima u većoj mjeri nego obveze u višim kategorijama.
	Obveze za koje vjerojatnost pravovremenog plaćanja uvelike ovisi o nepovoljnim promjenama u poslovnim, ekonomskim ili financijskim uvjetima.
	Obveze s malom vjerojatnošću pravodobne otplate.
	Obveze koje imaju visok rizik otplate ili se ne mogu otplatiti u ovom trenutku.

	Karakteristično
	Obveznice tvrtke imaju iznimno visoku razinu pouzdanosti. Pokazatelji proizvodne i komercijalne aktivnosti, financijskog stanja, kao i razine korporativnog upravljanja izdavatelja tijekom razdoblja optjecaja obveznica premašuju razinu potrebnu za potpuno i pravovremeno ispunjenje obveza predviđenih parametrima emisije. Rizik potpunog ili djelomičnog odbijanja izdavatelja da ispuni svoje obveze je minimalan.
	Obveznice tvrtke imaju visoku razinu pouzdanosti. Pokazatelji proizvodne i komercijalne aktivnosti, financijskog stanja, kao i razine korporativnog upravljanja izdavatelja tijekom razdoblja optjecaja obveznica odgovaraju, au značajnom dijelu prelaze razinu potrebnu za potpuno i pravovremeno ispunjenje obveza. predviđeno parametrima emisije. Rizik potpunog ili djelomičnog odbijanja izdavatelja da ispuni svoje obveze je beznačajan.
	Obveznice tvrtke imaju prilično visoku razinu pouzdanosti. Pokazatelji proizvodne i komercijalne aktivnosti, financijskog stanja, kao i razine korporativnog upravljanja izdavatelja tijekom razdoblja optjecaja obveznica primjereni su razini potrebnoj za potpuno i pravovremeno ispunjavanje obveza propisanih parametrima problem. Rizik potpunog ili djelomičnog odbijanja izdavatelja da ispuni obveze je nizak
	Obveznice društva imaju pouzdanost koja premašuje prosječnu razinu u ovoj rang klasi. Glavni pokazatelji proizvodne i komercijalne aktivnosti, financijsko stanje, kao i razina korporativnog upravljanja izdavatelja tijekom razdoblja optjecaja obveznica općenito ne sprječavaju ispunjavanje obveza propisanih parametrima emisije. U glavnim područjima djelatnosti izdavatelja nema ozbiljnijih problema. Rizik potpunog ili djelomičnog odbijanja izdavatelja da ispuni svoje obveze je relativno nizak.
	Obveznice društva imaju zadovoljavajuću razinu pouzdanosti, koja općenito odgovara prosječnoj razini u ovoj rejting klasi. Pokazatelji proizvodne i komercijalne aktivnosti, financijskog stanja, kao i razine korporativnog upravljanja izdavatelja tijekom razdoblja optjecaja obveznica uglavnom ne ometaju ispunjavanje obveza propisanih glavnim parametrima emisije. Međutim, neki čimbenici negativno utječu ili bi u bliskoj budućnosti mogli negativno utjecati na uspješnost izdavatelja. Rizik potpunog ili djelomičnog propadanja izdavatelja ocjenjuje se umjerenim.
	Pouzdanost obveznica općenito je ocijenjena kao zadovoljavajuća, iako je njezina razina nešto niža od prosjeka za ovu kategoriju rejtinga. Analiza pokazatelja proizvodne i komercijalne aktivnosti, financijskog stanja, kao i razine korporativnog upravljanja izdavatelja tijekom razdoblja optjecaja obveznica ukazuje na prisutnost problema u pojedinim područjima poslovanja izdavatelja, koji još nemaju odlučujući značaj. utjecaj na sposobnost izdavatelja da ispuni obveze propisane parametrima emisije. Rizik potpunog ili djelomičnog odbijanja izdavatelja da ispuni svoje obveze općenito je prihvatljiv.
	Pouzdanost obveznica općenito se ocjenjuje kao niska, ali izdavatelj ima potencijal povećati je. Pojedini pokazatelji proizvodne i komercijalne aktivnosti, financijskog stanja, kao i razine korporativnog upravljanja izdavatelja ne odgovaraju u potpunosti obvezama propisanim parametrima emisije. Istovremeno, izdavatelj ima priliku poboljšati stanje tijekom razdoblja optjecaja obveznice. Rizik potpunog ili djelomičnog odbijanja izdavatelja da ispuni svoje obveze prilično je visok.
	Pouzdanost obveznica općenito je ocijenjena kao niska. Pokazatelji proizvodne i komercijalne aktivnosti, financijskog stanja, kao i razine korporativnog upravljanja izdavatelja u cjelini ne odgovaraju u potpunosti obvezama propisanim parametrima emisije. Rizik potpunog ili djelomičnog odbijanja izdavatelja da ispuni svoje obveze je visok.
	Pouzdanost obveznica općenito je ocijenjena vrlo niskom. Pokazatelji proizvodno-komercijalne aktivnosti, financijskog stanja, kao i razine korporativnog upravljanja izdavatelja u cjelini ne odgovaraju obvezama propisanim parametrima emisije. Rizik potpunog ili djelomičnog odbijanja izdavatelja da ispuni svoje obveze izuzetno je visok.
	Pozicija društva nije u potpunosti usklađena s obvezama propisanim parametrima emisije ili postoji izuzetno velika vjerojatnost da društvo neće ispuniti sve obveze u razdoblju optjecaja obveznica.

aaa (rus)

Zajmoprimci i zajmovi u ovoj kategoriji karakteriziraju izuzetno visoku kreditnu sposobnost u odnosu na druge ruske zajmoprimce i zajmove.

aa (rus)

Vrlo visoka kreditna sposobnost u odnosu na druge ruske zajmoprimce/posudbe.

A (rus)

Visoka kreditna sposobnost u odnosu na druge ruske zajmoprimce/posudbe, koja se može pogoršati pod utjecajem negativnih vanjskih uvjeta.

baa (rus)

Dovoljna razina kreditne sposobnosti u usporedbi s drugim ruskim zajmoprimcima/posudbama. Zajmoprimci su u mogućnosti ispunjavati financijske obveze pod povoljnim uvjetima. Međutim, njihova je kreditna sposobnost osjetljivija na negativne promjene vanjskih uvjeta.

ba (rus)

Nedovoljno stabilna razina kreditne sposobnosti u odnosu na druge ruske zajmoprimce/posudbe. Zajmoprimci mogu podmirivati ​​novčane obveze u povoljnim uvjetima, ali u nepovoljnijim uvjetima mogu imati poteškoća u podmirivanju obveza.

V (rus)

Nestabilna razina kreditne sposobnosti u odnosu na druge ruske zajmoprimce/posudbe. Zajmoprimci su značajno izloženi riziku pogoršanja kreditne sposobnosti u nepovoljnim uvjetima

Niska kreditna sposobnost u odnosu na druge ruske zajmoprimce/posudbe, u potpunosti ovisna o povoljnim vanjskim uvjetima. U nepovoljnim uvjetima dužnici će teško ispunjavati svoje obveze.

Sa (rus)

Vrlo niska razina kreditne sposobnosti u odnosu na druge ruske zajmoprimce/posudbe: mogu postojati problemi s ispunjavanjem obveza u povoljnim uvjetima i nepremostive poteškoće u nepovoljnim uvjetima.

C (rus)

Izuzetno niska razina kreditne sposobnosti u odnosu na druge ruske zajmoprimce/posudbe. Čak i pod povoljnim uvjetima, dužnik može odbiti ispuniti svoje obveze.

Iznimno visoka kreditna sposobnost za kratkoročne obveze u odnosu na druge ruske zajmoprimce/posudbe.

Visoka kreditna sposobnost u odnosu na druge ruske zajmoprimce/posudbe.

Prosječna razina kreditne sposobnosti među ostalim ruskim zajmoprimcima/zajmoprimcima. Promjene vanjskih uvjeta mogu dovesti do povećanja kreditnog rizika.

Kreditna sposobnost je ispod prosjeka za ruske zajmoprimce/posudbe

Tablica 8

Dugoročne investicijske obveze
	Ocjena duga "uaAAA" znači IZNIMNO VISOKU sposobnost zajmoprimca da pravovremeno i u cijelosti plati kamate i glavnicu ove obveze duga u uvjetima ukrajinskog financijskog tržišta. Ovo je najviša kreditna ocjena na ukrajinskoj nacionalnoj ljestvici tvrtke Credit-Rating
	Ocjena dužničke obveze "" znači VRLO VISOKU sposobnost zajmoprimca da ispuni tu dužničku obvezu u uvjetima ukrajinskog financijskog tržišta i malo se razlikuje od obveza s najvišom ocjenom.
	Rejting duga "uaA" znači VISOKU sposobnost zajmoprimca da ispuni ovu dužničku obvezu u uvjetima ukrajinskog financijskog tržišta, iako je ta dužnička obveza osjetljivija na nepovoljne promjene u komercijalnim, financijskim i ekonomskim uvjetima od dužničkih obveza s rejtingom od “uaAA” i “uaAAA”.
	Ocjena obveze duga "uaBBB" odražava dovoljnu sposobnost zajmoprimca da pravovremeno i u potpunosti ispuni ovu obvezu duga u uvjetima ukrajinskog financijskog tržišta. Ova dužnička obveza ima veću osjetljivost na učinke nepovoljnih promjena u poslovnim, financijskim i ekonomskim uvjetima nego dužničke obveze s višim rejtingom.
Špekulativne dužničke obveze Ocjene duga "uaBB", "uaB", "uaCCC", "uaCC" i "uaC" odražavaju povećani rizik, koji je posljedica lošije financijske sposobnosti ispunjavanja ovih obveza u usporedbi s dužničkim obvezama investicijskog razreda. Najniže rizične obveze iz ove skupine dodjeljuju se ocjenom "uaBB", a najrizičnijim obvezama ocjenom "uaC".
	Dužničke obveze s ocjenom “uaBB” NAJNIŽE SU IZLOŽENE RIZIKU NEPLAĆANJA glavnice duga ili kamata na nju među dužničkim obvezama špekulativnog razreda. Međutim, zajmoprimac bi mogao imati poteškoća s pravodobnim i potpunim ispunjenjem ove obveze duga u uvjetima ukrajinskog financijskog tržišta u slučaju nepovoljnih promjena u komercijalnim, financijskim i ekonomskim uvjetima, iako je u bliskoj budućnosti vjerojatnost neispunjenja ove obveze duga je nizak.
	Ocjena duga "uaB" znači veću vjerojatnost neizvršenja ove obveze od one u kategoriji "uaBB", iako u ovom trenutku zajmoprimac ima mogućnost ispuniti je u uvjetima ukrajinskog financijskog tržišta. Ova dužnička obveza podložnija je nepovoljnim promjenama u poslovnim, financijskim i ekonomskim uvjetima od dužničkih obveza s višim rejtingom, što može umanjiti sposobnost i namjeru zajmoprimca da izvrši pravodobno i potpuno plaćanje kamata i glavnice dužničke obveze.
	Ocjena dužničke obveze “uaCCC” znači da u ovom trenutku, u uvjetima ukrajinskog financijskog tržišta, postoji MOGUĆNOST NEISPUNJENJA ove obveze. Pravovremeno plaćanje obveza uvelike ovisi o povoljnim komercijalnim, financijskim i gospodarskim uvjetima.
	Ocjena duga „uaC” u uvjetima ukrajinskog financijskog tržišta dodjeljuje se kada se OČEKUJE da zajmoprimac NEĆE ispuniti ovu OBVEZU u bliskoj budućnosti (osobito, u slučaju pokretanja stečajnog postupka, zabrana provedba glavne djelatnosti, očekivana likvidacija zajmoprimca, sudska odluka o nametanju ovrhe na nekretnini ili u drugom sličnom slučaju), ali plaćanja ove obveze duga trenutno nisu zaustavljena.
	Dodjeljivanje ove ocjene dužničkoj obvezi znači da je dužnik prekinuo PLAĆANJE ove dužničke obveze bez postizanja dogovora o restrukturiranju duga prije datuma plaćanja.

Tablica 9

Primjenjivo na dužničke obveze s izvornim dospijećem kraćim od jedne godine.

Investicijski dug
	Ocjena duga "uaK1" najveća je među ocjenama kratkoročnih dužničkih obveza. Izdavatelj takve dužničke obveze IMA VRLO VISOKU SPOSOBNOST pravodobno iu cijelosti otplatiti ovu dužničku obvezu i kamate na nju. Novčani tokovi i likvidnost takvog izdavatelja više su nego dovoljni za sprječavanje svih rizika koji se mogu pojaviti u doglednoj budućnosti.
	Ocjena duga "uaK2" znači VISOKU SPOSOBNOST izdavatelja da na vrijeme i u cijelosti otplati ovu dužničku obvezu i kamate na nju. Novčani tokovi i likvidnost takvog izdavatelja dovoljni su za sprječavanje predvidljivih rizika u doglednoj budućnosti.
	Ocjena dužničke obveze "uaK3" znači DOVOLJNU SPOSOBNOST izdavatelja da pravodobno iu cijelosti vrati ovu dužničku obvezu i kamate na nju. Takvi novčani tokovi izdavatelja i pristup likvidnim izvorima dovoljni su za sprječavanje predvidivih rizika u doglednoj budućnosti.
Špekulativne dužničke obveze
	Ocjena dužničke obveze "uaK4" znači DVOJNU SPOSOBNOST izdavatelja da na vrijeme i u cijelosti vrati ovu dužničku obvezu i kamate na nju. Novčani tokovi i likvidnost takvog izdavatelja vjerojatno neće biti dovoljni da spriječe predvidljive rizike u doglednoj budućnosti.
	Ocjena dužničke obveze "uaK5" znači VJEROJATNU NESPOSOBNOST izdavatelja da na vrijeme i u cijelosti vrati ovu dužničku obvezu i kamate na nju. Novčani tokovi i likvidnost takvog izdavatelja su nedostatni ili postaju nedostatni za sprječavanje predvidivih rizika u doglednoj budućnosti. Galasyuk V.V. Problemi donošenja teorije ekonomskih odluka: Monografija - Dnepropetrovsk: Nova ideologija, 2002. - 304 str. Galasyuk V., Soroka M., Galasyuk V. O "roku trajanja" financijskih omjera // Državni informativni bilten o privatizaciji - 2001 - br. 11. - str. 68-72. http://www.standardandpoors.ru/p.phtml/ratingprocess/ V. Galasyuk, A. Vishnevskaya-Galasyuk, V. Galasyuk. O definiciji koncepta "solventnosti" u kontekstu koncepta CCF // www.galasyuk.dnepr.net Galasyuk V.V., Galasyuk V.V. Problemi procjene kreditne sposobnosti klijenata // NBU Bulletin.-2001.-No.9.-P.54-57. Galasyuk V.V., Galasyuk V.V. Procjena kreditne sposobnosti kupaca: što se procjenjuje?//NBU Bulletin.-2001.-No.5.-P.54-56. Galasjuk Valerij, Galasjuk Viktor. Metodologija za ocjenu kreditne sposobnosti klijenata//NBU Bulletin.-2002.-No.2.-P.39-45. novčani tokovi – osiguravaju kretanje novca i novčanih ekvivalenata

Bonitetna ocjena je posebna ocjena sposobnosti izdavatelja, pojedinca ili poslovne organizacije da ispuni financijske obveze prema vjerovnicima u strogo utvrđenom i unaprijed dogovorenom roku. Svaku suvremenu tvrtku zanima što je kreditni rejting, tko ga sastavlja i po kojim kriterijima se organizacije razmatraju i ocjenjuju.

Potrebni su osobama ili tvrtkama koje se bave investicijskim aktivnostima kako bi mogli utvrditi je li kupnja određenih vrijednosnih papira isplativa i optimalna. Važno je da tvrtka koja ih je izdala može u svakom trenutku ispuniti svoje obveze i platiti vrijednosne papire. Potrebno je da se kamate i dividende, dugovi i druge obveze druge ugovorne strane plaćaju redovito i u skladu s određenim uvjetima.

Bonitetne ocjene su učinkovit alat kojim investitori procjenjuju mogućnost ulaganja u vrijednosne papire određene tvrtke. Štoviše, procjenjuje se mogućnost povrata novca potrošenog na kupnju. Ocjene mogu djelovati kao pouzdan i popularan pokazatelj rizika ulaganja. Oni utječu na izbor kamatne stope, trošak dužničkih obveza, kao i njihovu isplativost.

U procesu izračuna bilo kojeg rejtinga svakako se provjerava financijska povijest određenog sudionika na tržištu, ne samo trenutna, već i prošla, kako bi se utvrdila bilo kakva kršenja ili problemi u plaćanju dugova tijekom funkcioniranja određene organizacije. Izračunava se iznos vlastitih i posuđenih sredstava u kapitalu ustanova.

Ako se računa kreditni rejting cijele države, tada se u obzir uzimaju veličina i razina javnog duga, prisutnost i razina korupcije, obilježja kretanja inflacije, unutarnja politička situacija i drugi važni čimbenici. Što se tiče kreditnog rejtinga pojedinaca, ovdje je sve jednostavno: bankama su ti podaci potrebni kako bi utvrdili hoće li potencijalni klijent moći otplatiti kredit koji mu je izdan ili može imati određenih poteškoća s tim.

Koje tvrtke sudjeluju u dodjeljivanju ocjena?

Nakon provedene procjene svakoj banci, nebankarskoj financijskoj instituciji, tvrtki ili čak državnim tijelima i državama dodjeljuje se određena ocjena. Najpoznatije rejting agencije su: Moody's, Rus-Rating, Expert RA, Fitch. Strane organizacije smatraju se najvećim.

Koje se oznake koriste?

Budući da je svrha procjene dodijeliti određenu ocjenu, koriste se posebne oznake zahvaljujući kojima svaka organizacija, pa čak i pojedinac, može razumjeti koliko je određena institucija ili država solventna i odgovorna. Svaka agencija može koristiti svoje oznake, ali postoje određeni znakovi koji su općeprihvaćeni.

Glavne oznake uključuju:

Tako će svaki ulagač, zahvaljujući dostupnosti bonitetnih ocjena, prije nego što uloži određeni iznos novca, moći utvrditi koliko je pojedina tvrtka ili čak država pouzdana i solventna.

Ostala područja agencijskog rada

Ove organizacije ne samo da su specijalizirane za dodjeljivanje ocjena različitim tvrtkama ili državama, već i daju prognoze u vezi s njima, a one mogu biti različite. Na primjer:

Osim toga, kreditne agencije provode istraživanja financijskih tržišta, analiziraju njihovo stanje, a također pružaju savjetodavne usluge raznim tvrtkama, omogućujući im da poboljšaju svoj rejting. Omogućuje se specijalizirana obuka vezana uz kreditnu sposobnost poduzeća, kao i upravljanje i analizu korporativnih financija.

Kakav je rejting Rusije?

Moody's je Ruskoj Federaciji dodijelio ocjenu Baa, što znači da su dužničke obveze zemlje umjerenog rizika.

Obveze spadaju u kategoriju srednje, te postoji velika vjerojatnost nastanka špekulativnih parametara u vezi s njima.

Dosadašnja kontrola inflacije u zemlji je jaka i pouzdana, ali izuzetno visoka razina korupcije u zemlji čini je neprivlačnom stranim ulagačima. Dodatno ih odbija što je cjelokupno gospodarstvo usmjereno na sirovinski sektor.

Ostale značajke dodjele ocjena

I za dugoročne i za kratkoročne obveze. Mogu se dodijeliti tvrtkama i državama, kao i zajmovi, povlaštene dionice i drugi vrijednosni papiri. Dugoročne ocjene su najpouzdanije i najtočnije jer se sastavljaju procjenom investicijskog okruženja u određenoj zemlji. Također se uzima u obzir sposobnost organizacije da podmiri svoje dužničke obveze.

Procjena vrijednosti različitih poduzeća provodi se u domaćoj i stranoj valuti. To je potrebno kako bi se utvrdila atraktivnost tvrtke ne samo za domaće ulagače, već i za strane. Tvrtkama je najlakše i najjednostavnije platiti dugove izražene u domaćoj valuti. Ali s dužničkim obvezama u stranoj valuti mogu nastati poteškoće.

Značajke suverenog kreditnog rejtinga

Bonitetne ocjene dodjeljuju se ne samo obvezama i tvrtkama, već i cijelim državama. Nazivaju se suverenima, a pokazuju kakve su sposobnosti države da osigura stvaranje sigurnog, pouzdanog i atraktivnog investicijskog okruženja.

• transparentnost kapitala različitih subjekata;
• razina investicijskih tokova države i pojedinih tvrtki i pojedinaca;
• obujam ulaganja iz inozemstva;
• prisutnost i veličina zlatnih i deviznih rezervi;
• stabilnost vodeće političke stranke;
• pokazatelj ekonomske stabilnosti.

Što je rejting zemlje viši, to je ona privlačnija stranim investitorima. Postoje države kojima uopće nije dodijeljen nikakav rejting i smatraju se neatraktivnim za ulaganje. Stoga svaka država nastoji poboljšati svoj učinak.

Koji se faktori uzimaju u obzir pri analizi ocjene za tvrtku ili pojedinca?

Analizu provodi bonitetna agencija ili interni analitički odjel tvrtke. Za to se koriste informacije ne samo od samog klijenta, već i iz različitih pouzdanih izvora, koji moraju biti pouzdani. Ako se kreditna sposobnost promijeni, podaci korišteni za utvrđivanje kreditnog rejtinga više nisu valjani. Ocjena se mijenja i ako sam zajmoprimac odbije dati potrebne podatke.

U procesu analize koriste se sljedeći kritični čimbenici:

Kreditno bodovanje - dodjeljivanje ocjene pojedincu

Gotovo svaka osoba u nekom trenutku poželi podići kredit, no ne dobiju svi potencijalni zajmoprimci odobrenje banke za provođenje te procedure. To je zbog činjenice da svaki ima određene zahtjeve za klijente, zbog čega se provodi postupak bodovanja. Sastoji se od dodjele rejtinga određenoj osobi koja djeluje kao potencijalni zajmoprimac.

Bodovanje podrazumijeva raspodjelu svih mogućih klijenata banke u zasebne skupine, za što se koriste različiti statički podaci o njima. Može se koristiti ne samo u bankarskom sektoru, već iu nekim drugim područjima. Kreditno bodovanje smatra se najpopularnijim. Uz njegovu pomoć osigurava se automatska obrada informacija o određenom zajmoprimcu. Ti se podaci unose u poseban program, koji vodi do specifične ocjene koja se dodjeljuje klijentu.

Sam proces podrazumijeva da zajmoprimac prilikom podnošenja zahtjeva za kredit ispunjava poseban upitnik predstavljen u obliku testa. Za svaki odgovor dodjeljuje se određeni broj bodova u skladu s mogućim rizikom banke. Odluka banke ovisi o rezultatu:

• ako je rezultat visok, tada banka obično donosi pozitivnu odluku o izdavanju kredita;
• ako se dobije prosječna vrijednost, zaposlenici odjela za sigurnost banke provode dodatnu istragu kako bi osigurali uputnost izdavanja posuđenog novca određenom klijentu;
• ako su rezultati niski, banka donosi negativnu odluku, tako da se novac ne izdaje dužniku, ali je dopušteno dati mali iznos uz visoku kamatnu stopu.

Korištenje programa bodovanja smatra se prikladnim za svaku banku, jer vam omogućuje brzo donošenje odluka u vezi s izdavanjem kredita. Međutim, ako uzimate hipoteku ili kredit za automobil, samo bodovanje neće biti dovoljno, jer je važno da zajmoprimci budu temeljito provjereni od strane djelatnika sigurnosnog sustava banke.

Prednosti korištenja skoringa su u tome što je potpuno eliminiran utjecaj ljudskog faktora na donošenje odluke o izdavanju kredita. Program automatski provjerava podatke, pa ako se zaposleniku banke ne sviđa izgled potencijalnog zajmoprimca, to neće utjecati na odluku o izdavanju kredita. Podaci uneseni u program moraju biti pouzdani i vjerodostojni, stoga se koriste samo službeni dokumenti koje građanin dostavi.

Vrste kreditnih ocjena banaka za zajmoprimce

Glavne vrste kreditnog bodovanja uključuju:

Dakle, kreditni rejting je najvažniji pokazatelj zemalja, raznih poduzeća pa čak i pojedinaca. Dodjeljuju ih ne samo specijalizirane rejting agencije, već i razne tvrtke koje djeluju na tržištu zemlje, kao i same banke koje analiziraju svoje potencijalne zajmoprimce.

U postupku dodjele pojedine ocjene uzimaju se u obzir brojni pokazatelji. Ocjena se može promijeniti, ne samo u pozitivnom, već iu negativnom smjeru. Ovaj se pokazatelj smatra važnim za investitore koji planiraju uložiti slobodna sredstva u strane zemlje ili bilo koja velika poduzeća, kao i za banke koje planiraju izdati zajam određenoj osobi.

Bonitetne ocjene mogu dodjeljivati ​​samo akreditirane rejting agencije koje podliježu regulaciji. U Rusiji je uvrštavanje u registar agencija za kreditni rejting i reguliranje aktivnosti povezanih s dodjeljivanjem kreditnog rejtinga u nadležnosti Središnje banke Ruske Federacije – Banke Rusije.

Rejting (bonitetni rejting) - mišljenje Agencije o sposobnosti subjekta koji se ocjenjuje da ispunjava svoje financijske obveze (kreditna sposobnost, financijska pouzdanost, financijska stabilnost) i (ili) o kreditnom riziku njegovih pojedinačnih financijskih obveza ili dužničkih (derivativnih) financijskih instrumenata. , izraženo korištenjem kategorija ocjene (razina ocjene).

Bonitetna ocjena (vrsta kreditne sposobnosti) - mišljenje Agencije o sposobnosti subjekta ocjenjivanja da u cijelosti ispunjava obveze kreditne prirode, kako tekuće tako i one nastale tijekom obavljanja djelatnosti za razdoblje do 1 godine.

Ocjena financijske snage je mišljenje Agencije o sposobnosti ocjenjivanog subjekta da ispuni svoje financijske obveze prema klijentima, ugovornim stranama i vjerovnicima. Ocjene financijske snage u pravilu se dodjeljuju poduzećima koja rijetko koriste zajmove i kredite (obveze kreditne prirode) u okviru svojih osnovnih poslovnih aktivnosti iu tome se razlikuju od bonitetnih ocjena.

Ocjena financijske pouzdanosti je mišljenje Agencije o sposobnosti ocjenjivanog subjekta da ispuni svoje financijske i ugovorne obveze, prvenstveno prema klijentima i drugim ugovornim stranama. Ocjene se dodjeljuju organizacijama koje zbog specifičnosti svoje djelatnosti u pravilu ne preuzimaju obveze po kreditima, posudbama ili dužničkim vrijednosnim papirima.

2) Kako možete provjeriti kvalitetu kreditnog rejtinga?

Kalibriranje.

Ključni cilj Agencije je provesti objektivnu kvalitativnu analizu ocjenjivanih objekata radi dodjele ocjene u skladu s metodologijom ocjenjivanja i objave takve ocjene za korištenje svim zainteresiranim stranama.

Ispravnost klasifikacije ovisno o vrsti ocjene podrazumijeva se kao:

· za izvedene ocjene (ocjene kvalitete usluge, kvalitete korporativnog upravljanja, investicijske atraktivnosti, usklađenosti sa šerijatskim zahtjevima itd.) – usklađenost stvarno promatranih svojstava objekta ocjenjivanja sa svojstvima utvrđenim opisom razine ocjenjivanja. ljestvica u metodologiji Agencije.

Višak povijesne vjerojatnosti neispunjavanja obveza nad predviđenom vjerojatnošću ukazuje da je Agencija pogrešno dodijelila rejtinge. (Osnova za povijesnu vjerojatnost neispunjavanja obveza su izračuni temeljeni na matrici prijelaza rejtinga i statistici neispunjavanja obveza; za projiciranu vjerojatnost - izračuni temeljeni na tržišnim pokazateljima kreditnog rizika u skladu s Odjeljkom 3. ovog Pravilnika.)

3) Koje su glavne vrste pogrešaka u dodjeljivanju bonitetnih ocjena?

Netočni podaci

Neispravno tumačenje ocjena

Neispravno dovršavanje modela

Pogreške u kršenju procedure

Greške u metodologiji

Model ocjenjivanja je sustav bodovanja za glavne kriterije koji se koristi za dodjeljivanje ocjena, uključujući sam skup glavnih kriterija podijeljenih u blokove, metodu za određivanje vrijednosti ocjenjivanja kriterija, osnovne pokazatelje čijom procjenom se određuje ocjena za svaki kriterij, raspone za određivanje kvantitativnih kriterija, težine pojedinog pokazatelja u konačnoj ocjeni modela, način izračuna konačne ocjene i način određivanja ocjene na temelju konačne ocjene.

Konstrukcija matematičkih modela moguća je na sljedeće načine (ovisno o prirodi i količini apriornih informacija, postoje dva načina konstruiranja modela objekata i upravljačkih sustava):

· analitički, tj. izvođenje iz fizikalnih zakona, matematičkih aksioma ili teorema;

· eksperimentalno, tj. obradom eksperimentalnih rezultata i odabirom aproksimirajućih (aproksimativno koincidirajućih) ovisnosti.

Analitička metoda koristi se za izradu modela objekata dobro proučene prirode. U ovom slučaju sve potrebne informacije su dostupne, ali su prikazane u drugačijem obliku. Modeli implementirani u ovom slučaju prikazani su u obliku sklopova s ​​grupiranim parametrima (komponentama). Na primjer, teorijska mehanika i teorijska elektrotehnika temelje se na takvim modelima.

Metode teorije upravljanja apstrahiraju od specifične prirode objekata i rade s apstraktnijim – matematičkim (simboličkim) modelima.

Metoda analitičkog modeliranja sastoji se od dvije glavne faze:

− izrada dijagrama objekta;

− konstrukcija matematičkog opisa sklopa u traženom obliku.

U ovom slučaju temeljni problemi modeliranja rješavaju se u prvoj (neformalnoj) fazi, a druga je postupak transformacije oblika prikaza modela. To vam omogućuje da razvijete i koristite razne računalne programe za automatizaciju sastavljanja jednadžbi pomoću dijagrama.

Eksperimentalna metoda koristi se kada su svojstva objekta nedovoljno proučena ili su presložena za analitički opis. Sastoji se od aktivnih eksperimenata na objektu ili pasivnog snimanja njegovog ponašanja u normalnom radu (Sl. 1.19, A).

8) Osnovni regulatorni dokumenti Banke Rusije koji reguliraju korištenje nacionalnih kreditnih rejtinga.

5) Kako se izračunava vjerojatnost neispunjavanja obveza?

Povijesna vjerojatnost neispunjavanja obveza za rejting određene grupe je vjerojatnost neispunjavanja obveza za dani rejting uz njegovu nepromijenjenu vrijednost plus vjerojatnost smanjenja rejtinga za proizvoljan broj koraka i naknadnog neispunjavanja obveza s novom razinom rejtinga.

Izračunava se bodovna procjena vjerojatnosti neispunjavanja obveza - omjer broja neispunjavanja obveza za određenu kategoriju i ukupnog broja opažanja - zbroj broja ocjena u ovoj kategoriji na početku razdoblja, broj novih dodijeljene ocjene za razdoblje i broj ocjena koje su migrirale u ovu kategoriju tijekom razdoblja.

Izračunava se dodatna vjerojatnost neispunjenja obveza - zbroj umnožaka vjerojatnosti migracije rejtinga iz dane kategorije u svaku od nižih kategorija s bodovnom procjenom vjerojatnosti neispunjenja obveza za svaku od nižih kategorija, osim D (budući da prijelaz iz C- u D je i prijelaz i zadana vrijednost u ocjeni).

Povijesna vjerojatnost neispunjenja obveza izračunava se za svaku kategoriju rejtinga - zbroj bodovne procjene vjerojatnosti neispunjenja obveza i inkrementalne vjerojatnosti neispunjenja obveza. Slični izračuni se rade za razine u trenutku neispunjavanja obveza, kao i 1, 3 i 12 mjeseci prije navedenog događaja.

Ocjene različitih RA mogu se uspoređivati ​​takozvanom metodom regularne usporedbe.

Ideja o formiranju jedinstvenog rejting prostora (SRS) je izbor ljestvice rejtinga (u daljnjem tekstu osnovna) i formiranje sustava mapiranja rejtinga svih razmatranih rejting agencija i internih rejtinga u bazu. ljestvica u odnosu na svaku klasu subjekata ocjenjivanja.

7) Kako se mogu koristiti kreditne ocjene?

Povezane informacije.