Kas yra vertybinių popierių rinka: vertybinių popierių rinkos samprata ir struktūra. Vertybinių popierių rinkų rūšys Kas yra vertybinių popierių rinka

Vertybinių popierių rinka (kitaip tariant, akcijų rinka) yra organizuota rinka, finansų rinkos dalis (be bankų paskolų), kurioje vyksta vertybinių popierių pirkimas ir pardavimas. Pagrindiniai akcijų rinkos dalyviai yra vertybinius popierius išleidžiančios įmonės (emitentai) ir juos perkantys asmenys (investuotojai).

1. Akcijų rinkos finansinės priemonės

Dauguma įmonių pradeda savo veiklą naudodamos savo lėšas arba steigėjų pinigus. Pradiniame plėtros etape įmonei pakanka nuosavų lėšų, tačiau tolimesnei plėtrai įmonei reikia plėsti gamybą, pavyzdžiui, įsigyti naujos įrangos, pradėti teikti naują paslaugą ar sukurti viešųjų ryšių įmonę. Įmonė neturi pakankamai pajamų, todėl pradiniame etape įmonė gali kreiptis į banką ir pasiimti paskolą. Tai vienas paprasčiausių, bet kartu ir brangiai kainuojančių skolinimosi būdų įmonei. Kadangi bankas duoda gana ribotas pinigų sumas ir didelėmis palūkanomis nuo 20 iki 25% per metus. Taip yra visų pirma dėl to, kad bankas vertina tik įmonės materialųjį turtą (biurą, mašiną ar kompiuterį), bankai, kaip taisyklė, nematerialaus turto nevertina.

Be pradinio banko paskolų, įmonė gali imtis privačių lėšų skolinimosi naudodama tokią priemonę kaip vekselis. Lakštas įmonei būtų toks pat skolinimasis kaip paskola iš banko, išskyrus tai, kad vekselį galima parduoti beveik bet kam. Tai yra, išrašydama vekselį, įmonė gali gauti pinigų iš privataus investuotojo mažesnėmis palūkanomis nei už banko paskolą. Šis procentas gali svyruoti nuo 14 iki 24%.

Žinoma, tiek kredito, tiek vekselių skolos įmonei nėra visiškai pelningos dėl šių priežasčių:

• skolintų lėšų kiekis yra labai ribotas, apie 100 milijonų rublių;
• didelės palūkanų normos;
• Skolintojai, vertindami įmonę, neįvertina nematerialaus turto.

Kredito ir eilinio skolinimosi privalumai:

• norint gauti banko paskolas ir pateikti sąskaitas, įmonė gali būti organizuojama kaip ribotos atsakomybės bendrovė (UAB);
• įmonė gali neturėti kredito istorijos.

Dirbdama su banko ir vekselio skolomis, įmonė pradeda kaupti teigiamą kredito istoriją, kuri gali leisti pereiti prie pigesnių paskolų rūšių ir pinigų gavimo. Kai tik įmonė turi teigiamą kredito istoriją ir finansų bendruomenė pradeda „pasitikėti“ įmone, organizacija gali pradėti obligacijų emisijas išleisdama obligacijas rinkoje. Šiuo atveju obligacija, nors ir yra skolos priemonė, kaip ir vekselis, tačiau turi keletą pagrindinių ir skiriamųjų punktų:

• obligacija yra emisijos popierius (išleista obligacija turi būti privalomai registruota Federalinėje finansų rinkų tarnyboje), tačiau vekselis – ne;
• obligacijomis prekiaujama akcijų rinkoje, bet vekseliais – ne.

Dėl to, kad obligacija, kai išleidžiama, yra griežtai kontroliuojama FFMS (Federal Service for Financial Markets), ji turi galimybę patekti į organizuotą rinką, t.y. į biržą. Šie vertybiniai popieriai suteikia aukštas patikimumo garantijas potencialiems investuotojams. Dėl to, kad vertybiniais popieriais bus prekiaujama biržoje, bendrovė turi galimybę pritraukti didelius finansinius išteklius iš daugybės investuotojų. Ji negalėjo sau to leisti dirbdama su sąskaitomis. Jei įmonė jau turi vekselių ir paskolų kredito istoriją, ji gali išleisti savo obligacijas su gana žema grąžos norma investuotojams. Obligacijų pajamingumo sumažėjimas grindžiamas tuo, kad investuotojas tam tikru būdu pasitiki lėšų grąža pardavus tam tikros įmonės obligacijas dėl didelio organizacijos patikimumo.

Pagrindinis darbo kredito (skolų) rinkoje rodiklis yra metinis pelningumas, ar tai būtų banko paskola, vekselis ar obligacija, kuris savo ruožtu tiesiogiai priklauso nuo įmonės patikimumo. Pavyzdžiui, įmonės, išleidžiančios obligaciją, pajamingumas yra apie 6-7% per metus. Ar investuotojas jį nusipirks, jei galės nerizikuodamas įdėti savo pinigus į banką su didesne palūkanų norma ir didesne grąža? Ne, nes potencialus investuotojas nori uždirbti daugiau nei banke, o įmonė, norėdama sudominti investuotoją ir įsigyti jo obligacijų, bus priversta padidinti savo pajamingumo procentą iki maždaug 11-12% per metus. Jei įmonė gerai žinoma ir patikima. ir turi nepriekaištingą kredito istoriją, tuomet jos obligacijų pajamingumo procentas gali būti maždaug lygus pajamingumui banke. Jei įmonė mažai žinoma ir neturi didelės kredito istorijos, tai įmonė, ieškodama investuotojų, turės didinti grąžos normas ir padaryti jas daug aukštesnes nei banke.

1 pav. Lėšų skolinimosi įmonei šaltinio parinkimas.

Be skolos priemonių, siekdama pritraukti finansinius išteklius, įmonė gali naudoti ir nuosavybės priemones, tai yra išleisti (kitaip tariant, parduoti) savo akcijas. Parduodama savo akcijas, įmonė, kaip ir obligacijų pardavimo atveju, pritraukia lėšų. Bet obligacija yra skola, kurią reikia grąžinti (grąžinti), o akcija yra įmonės dalis, suteikianti teisę valdyti įmonę ir teisę gauti dalį jos pajamų. Neigiama galimybė valdyti įmonės veiklą perkant jos akcijas yra ta, kad negauname garantuotų pajamų iš akcijų pardavimo, skirtingai nei pardavus obligacijas. Teigiama akcijų emisijos pusė yra ta, kad įmonė gauna grynųjų pinigų, kurių nereikia grąžinti (akcijos pardavimas nėra skola). Neigiama pusė – pardavus akcijas, įmonės savininkai praranda dalį organizacijos veiklos kontrolės. Nes investuotojas, įsigijęs akcijas, pirmiausia turi teisę valdyti įmonę pagal jam priklausančią akcijų dalį.

2. Akcijų rinkos rūšys

2.1. Pirminė rinka

Nusprendusi išleisti akcijas, bendrovė daugeliu atvejų kreipiasi į profesionalų dalyvį - garantą, kuris imasi visų su akcijų platinimu (pardavimu) susijusiais klausimais:

1. Finansinių ataskaitų rengimas.
2. Kokybiško įmonės valdymo rengimas.
3. Sandorio struktūros kūrimas.
4. Įmonės vertinimas.
5. Įmonės akcijų platinimas.

Draudikas yra tarpininkas tarp įmonės (vertybinių popierių emitento) ir potencialaus investuotojo.

2 pav. Sąveikos tarp emitento ir investuotojo per draudėją struktūra.

Rinka, kurioje vyksta pirminis viešas siūlymas, paprastai vadinama pirmine rinka. Šios rinkos ypatumas yra tas, kad tik joje įmonė (emitentas) gauna pinigus už savo akcijas, kitoje (antrinėje rinkoje) įmonė pinigų nebegaus.

2.2. Antrinė rinka

Antrinė rinka – tai rinka, kurioje akcijas ar kitus vertybinius popierius perparduoda rinkos dalyviai. Antrinė rinka gali būti prekiaujama biržoje arba už biržos ribų. Biržų antrinėje rinkoje vertybinių popierių pirkimo-pardavimo sandoriai vyksta specialiai įrengtose vietose – biržose. Nereceptinėje rinkoje pirkimas ir pardavimas vykdomas arba iš rankų į rankas, apeinant visus tarpininkus, arba per brokerių įmonę. Biržoje dėl didelio dalyvių skaičiaus kaina laikoma sąžininga (rinka), nebiržinėje rinkoje kaina nustatoma tik abipusiu susitarimu tiesiogiai tarp pirkėjo ir pardavėjo. Svarbu pažymėti, kad akcijai patekus į antrinę rinką, ją išleidusi įmonė nebegauna finansinių išteklių, nepaisant jos rinkos vertės kilimo ar kritimo.

3.1 pav. Įmonės akcijų pasikeitimo pavyzdys.

Kai įmonė turi akcijų ir jomis prekiaujama biržoje, įmonė turi tikrąją vertę. Visų bendrovės akcijų vertė sudaro tikrąją jos vertę. Tai reiškia, kad už 50 rublių vienos akcijos kainą visa įmonė yra verta 5000 rublių. Šis skaičius gaunamas 100 akcijų (visų bendrovės akcijų skaičių) padauginus iš vienos akcijos keitimo kainos 50 rublių. Dabar, turėdama tokią vertę, įmonė gana nesunkiai gali pritraukti obligacijų ir vekselių paskolas už žymiai didesnes pinigų sumas, būtent 5000 rublių, kai prieš metus galėjo turėti tik 1000 rublių.

Tarkime, kad po kitų metų bendrovės akcijų kaina biržoje pakilo iki 100 rublių.

3.2 pav. Įmonės akcijų pasikeitimų po veiklos metų pavyzdys.

Bendrovė tokiu atveju gali pradėti papildomos vertybinių popierių emisijos procedūrą (parduoti dar 5 akcijas). Bendrovė vėl kreipiasi į draudėją ir siūlo jam 5 akcijas po 95 rublius už akciją. Paprastai kaina nustatoma šiek tiek žemesnė už biržos kainą, kad garantas galėtų šiek tiek užsidirbti, ir yra galimybė iš karto parduoti visą akcijų paketą. Po tokio sandorio (papildomo akcijų platinimo) bendrovė įsigijo 475 rublius, pardavusi tik 5 akcijas! Jei įmonė pirminio siūlymo metu iš karto parduotų 10 akcijų už 10 rublių, tada gautų tik 100 rublių. Taip dirba daugelis Vakarų ir šalies įmonių. Ryškiausias pavyzdys buvo papildomo „Sberbank“ akcijų platinimo procedūra 2007 m. Esant dabartinei 91 300 rublių už akciją keitimo kainai, akcijos kaina už papildomą platinimą buvo 89 000 rublių (žr. 3.3 pav.).

3.3 pav. „Sberbank“ akcijų kainų pokyčių diagrama.

4. Obligacija

Obligacija yra skolos vertybinis popierius, atspindintis skolinimosi santykius tarp investuotojo ir emitento. Investuotojai, perkantys obligacijas, yra kreditoriai. Emitentai yra įmonės, bankai ir vyriausybinės agentūros, išleidžiančios obligacijas. Jie yra skolininkai. Šiuo metu obligacijos kaip finansinė priemonė yra labai paplitusios. Pasak ekspertų, pasaulinė obligacijų rinka verta daugiau nei 36 trln. JAV doleriai. Ir savo apimtimi lenkia akcijų rinką. Trys šalys (JAV, Japonija, Vokietija) sudaro daugiau nei 70% pasaulinės obligacijų rinkos. Skolos finansinių priemonių rinka vystosi sparčiai. Per pastaruosius ketverius metus jis išaugo daugiau nei 30%.

Dauguma investicinių bankų ir vertybinių popierių firmų aktyviai veikia obligacijų rinkoje. Ir tai nenuostabu, nes daugiau nei 90% vertybinių popierių vertės visame pasaulyje sudaro obligacijos. Obligacijos yra vertybiniais popieriais pagrįstos skolinimo sutartys, kurioms nėra vieno skolintojo, o keli skolintojai, skolinantys savo lėšas vienam skolininkui. Ypatinga daugumos obligacijų savybė yra ta, kad jos siūlo fiksuotos palūkanų normos kuponą, kuris suteikia žinomą metinę grąžos normą. Kadangi paskolos sutartys turi tam tikrą terminą, dauguma obligacijų bus išperkamos arba terminuotos, tai reiškia, kad bus nustatytas terminas (grąžinti pagrindinę sumą).

4.1. Įmonės obligacija

Pagrindinis klausimas, kurį reikia užduoti perkant įmonių obligacijas – kokiam tikslui įmonei reikia lėšų? Norint priimti labiau pagrįstą sprendimą dėl įmonių obligacijų pirkimo, rekomenduojama gauti atsakymus į šiuos klausimus:

• Ar šios lėšos duos pakankamai pajamų, kad būtų galima sumokėti palūkanas ir grąžinti pagrindinę sumą pagal grąžinimo grafiką?
• Koks turtas bus suteiktas kaip paskolos užstatas?
• Ar paskolos gavėjas turi teisę naudoti šį turtą kaip užstatą (t. y. ar tai yra kokios nors kitos paskolos užstatas)?
• Kaip įmonei sekėsi per pastaruosius trejus finansinius metus?
• Koks yra dabartinės skolos ir nuosavybės santykis prieš ir po atitinkamos paskolos?
• Kiek galėtų sumažėti įmonės metinis pelnas, kad įmonė galėtų toliau aptarnauti savo skolą?
• Kiek nuostolių įmonė galėtų patirti ir toliau aptarnauti siūlomos paskolos pagrindinę sumą?
• Ar ne akcininkų, t. y. kreditorių, apsaugos sistema yra pakankamai efektyvi?

Pagrindiniai obligacijų pirkėjai yra:

• bankai;
• pensijų fondai;
• Draudimo kompanijos;
• Bendri draugai.

Kaip ir daugelis kitų vertybinių popierių, obligacija gali gauti pajamų dviem būdais:

• paskolos palūkanų norma (kuponas), kuri daugeliu atvejų yra fiksuota metinė suma, mokama kas pusmetį arba kartą metų pabaigoje;
• kaip skirtumas tarp obligacijos įsigijimo kainos ir kainos, už kurią investuotojas parduoda obligaciją (kuri gali būti obligacijos su data termino suma) arba nuolaida.

Emitentai išleidžia įvairių tipų ir tipų obligacijas, kurių kiekviena turi specifinių savybių. Todėl investuotojas turi pakankamai gerai išmanyti kiekvienos rūšies obligacijų savybes, kad galėtų priimti protingus sprendimus pirkdamas konkrečias obligacijas. Pagal obligacijų užtikrinimo konkrečiu įmonės turtu būdą, obligacijos skirstomos į hipotekines ir neįkeitimo.

4.2. Užtikrinta obligacija

Užtikrintus (hipotekos) lakštus įmonė išleidžia už konkretų šioje įmonėje turimą turtą (pastatus, mašinas, įrangą ir kt.).

Yra keletas padengtų obligacijų tipų. Hipotekos lakštai yra obligacijos, išleistos į žemę arba nekilnojamąjį turtą. Šios obligacijos yra patikimiausios, nes laikui bėgant nepraranda vertės. Todėl, įkeisdama nekilnojamąjį turtą, įmonė gali pritraukti finansinių išteklių, artimų užstato vertei.

Obligacijų su kintamu (plaukiojančiu) įkaitu atveju mašinos, įranga ir medžiagos veikia kaip užstatas. Terminas „kintamasis“ (plaukiojantis) suvaržymas pabrėžia, kad turto vertė svyruoja labiau nei žemės ar nekilnojamojo turto vertė. Vertybinių popierių obligacijos yra padengtos akcijomis, obligacijomis ir kitais vertybiniais popieriais, priklausančiais emitentui. Užstato vertė nustatoma pagal šių vertybinių popierių rinkos kainą. Atsižvelgiant į įkeistų vertybinių popierių kokybę, nustatoma suma, už kurią gali būti išleistos obligacijos.

Kadangi ši priemonė yra „aukštesnė“ skolos priemonė, ji reikalauja, kad įmonė panaudotų kiekvienų metų pelną (arba savo kapitalą) šios rūšies obligacijoms apmokėti prieš patenkinant kitų kreditorių reikalavimus.

4.3. Neužtikrintas obligacijas

Neužtikrintos (be hipotekos) obligacijos yra tiesioginiai įmonės skoliniai įsipareigojimai, kurie nėra užtikrinti jokiu užstatu.
Neužtikrintų obligacijų turėtojų reikalavimai tenkinami bendra tvarka kartu su kitų kreditorių reikalavimais. Tikrasis tokių obligacijų užstatas yra bendras įmonės mokumas. Paprastai didelės ir žinomos įmonės, turinčios aukštą reitingą ir gerą kredito istoriją, griebiasi neužtikrintų obligacijų išleidimo. Šių įmonių pavadinimas jau tarnauja kaip pinigų grąžinimo garantija.

4.4. Konvertuojama užtikrinta arba neužtikrinta obligacija

Konvertuojamos neužtikrintos obligacijos yra panašios į aukščiau išvardytas ir vienintelis skirtumas yra tas, kad ateityje šios obligacijos gali būti konvertuojamos į nuosavybės priemones.

Žymiausias (jei ne vienintelis) įmonių konvertuojamųjų obligacijų išleidimo pavyzdys yra UAB Oil Company LUKoil konvertuojamos obligacijos.

Emisijos tikslai buvo pritraukti investicijų į UAB dukterinių įmonių techninę rekonstrukciją ir grąžinti jų skolą federaliniam biudžetui.

Išduodančios bendrovės požiūriu, konvertavimas gali būti vertinamas kaip pranašumas, nes jai nebereikia jaudintis dėl paskolos grąžinimo. Tačiau kadangi konvertavimas įvyksta tik tada, kai nuosavybės priemonių pajamingumas yra lygus arba didesnis už obligacijų pajamingumą, tai reikš, kad už šias naujas akcijas bendrovė turės mokėti dividendus, kurie bus didesni už dabartinę palūkanų normą. ant obligacijų.

4.5. Kupono obligacija

Kuponinės obligacijos gali būti išleidžiamos su fiksuotomis palūkanomis, kurių pajamos nuolat mokamos nepakitusia per visą obligacijos apyvartos laikotarpį.

Nustatyti fiksuotą palūkanų normą įmanoma stabilioje ekonomikoje, kai kainų ir palūkanų normų svyravimai yra labai maži. Esant aukštoms ir smarkiai besikeičiančioms palūkanų normoms, fiksuoto nominaliojo pajamingumo nustatymas yra kupinas didelės rizikos emitentui. Kai palūkanų normos mažėja, emitentas turi mokėti investuotojams pajamas pagal normą, nustatytą obligacijų išleidimo metu.

Todėl norėdami išvengti palūkanų normos rizikos, emitentai griebiasi kintamų palūkanų obligacijų emisijos. Tokio tipo obligacijos plačiai paplito Jungtinėse Valstijose devintojo dešimtmečio pradžioje, kai palūkanų normos buvo gana aukštos ir turėjo tendenciją keistis. Tokiomis sąlygomis įmonės mieliau išleido obligacijas su kintama palūkanų norma, susieta su kokiu nors rodikliu, atspindinčiu realią situaciją finansų rinkoje. Paprastai Jungtinėse Valstijose kintamos palūkanų normos įsipareigojimai yra susieti su trijų mėnesių iždo vekselių pajamingumu. Išleidžiant tokias obligacijas, pirmus tris mėnesius nustatoma palūkanų norma, o vėliau kas tris mėnesius koreguojama, atsižvelgiant į iždo vekselių pajamingumą. Tikroji konkrečios įmonės obligacijų palūkanų norma susideda iš dviejų komponentų:

• Iždo vekselių palūkanų normos;
• papildoma rizikos premija.

4.6. Pajamų obligacija

Ypatinga rūšis yra pajamų obligacijos. Bendrovė privalo mokėti savininkams palūkanų už šias obligacijas tik tuo atveju, jei ji gauna pelną. Jei pelno nėra, tai ir pajamos nemokamos. Pajamų obligacijos gali būti paprastos arba kaupiamos. Už paprastas obligacijas įmonė neprivalo grąžinti vėlesniais laikotarpiais nesumokėtų pajamų už ankstesnius metus, net jei yra pakankamai didelis pelnas. Dėl kaupiamųjų obligacijų dėl pelno stokos nesumokėtos palūkanų pajamos kaupiasi ir išmokamos vėlesniais metais.

4.7. Indeksuota obligacija

Indeksuotos obligacijos išleidžiamos siekiant apsaugoti investuotoją nuo obligacijų nuvertėjimo dėl infliacijos, valiutų kursų pokyčių ir kt. Išskirtinis indeksuotų obligacijų bruožas yra tas, kad atkarpos įmokų suma ir obligacijų nominali vertė koreguojama specialiu koeficientu, atspindinčiu atitinkamo rodiklio (infliacijos, valiutos kurso dinamikos ir kt.) pokyčius. Indeksuotos obligacijos pirmą kartą pasirodė 70-aisiais JK. Šie metai pasižymėjo nestabiliais ekonomikos vystymosi tempais ir gana aukšta infliacija. Siekdama apsaugoti investuotojų lėšas nuo nuvertėjimo, Didžiosios Britanijos vyriausybė išleido indeksuotas obligacijas, kurioms atkarpos įmokų suma ir obligacijos nominali vertė buvo koreguojami atsižvelgiant į infliacijos tempą.

Rusijoje kai kurios bendrovės išleido indeksuotas obligacijas, siekdamos sumažinti valiutos rizikos problemą. Investuotojas, pirkdamas obligaciją už rublius, prisiima nacionalinės valiutos nuvertėjimo riziką. Laikydamas obligaciją iki galiojimo pabaigos, išpirkdamas jis gaus sumą rubliais, lygią nominaliai vertei. Jei per tą laiką dolerio kursas gerokai padidės, tada reali investuotojo grąža gali pasirodyti neigiama. Todėl, norėdamos sėkmingai platinti obligacijas, įmonės turi pasiūlyti finansinę priemonę, kuri apsaugotų rublio obligacijų savininkus nuo rublio nuvertėjimo dolerio atžvilgiu.

4.8. Išieškotina obligacija

Išleisdamas obligacijas su fiksuota atkarpos norma ilgam laikui, emitentas prisiima palūkanų normos riziką, susijusią su mažesnėmis palūkanų normomis ateityje. Siekdamos apsidrausti nuo nuostolių mokėdami fiksuoto atkarpos pajamas krintant palūkanų normoms, įmonės imasi išankstinio obligacijų išpirkimo. Teisė į išankstinį išpirkimą reiškia, kad įmonė gali išpirkti obligacijas nepasibaigus oficialiai nustatytai išpirkimo datai. Norint atlikti tokias operacijas, obligacijų emisijos sąlygose turi būti numatyta bendrovės teisė į išankstinį išpirkimą. Rusijos teisės aktai leidžia išankstinį obligacijų išpirkimą. Tačiau kitaip nei Vakarų šalyse, Rusijoje išankstinis obligacijų grąžinimas galimas tik jų savininkų prašymu.

4.9. Obligacija su daliniu išankstiniu grąžinimu

Išleisdamas vienkartinės sumos obligacijas, išpirkimo dieną emitentas turės rasti didelę pinigų sumą, kad sumokėtų investuotojams visų išperkamų obligacijų nominalią vertę. Siekdamos sumažinti vienkartinių mokėjimų naštą, įmonės imasi obligacijų, kurios grąžinamos palaipsniui per tam tikrą laikotarpį. Tokiu atveju įmonė kartu su kupono mokėjimu grąžina ir dalį nominalios obligacijos vertės.

4.10. Tarptautinė obligacija

Kai kurios bendrovės mano, kad valiutos tarptautinėse rinkose yra patrauklesnės investuotojams nei naudojamos vidaus obligacijų rinkoje. Atitinkamai jie gali išleisti obligacijas užsienio rinkoje tos šalies valiuta. Kiekviena šalis, kurioje kyla tokių problemų, linkusi tokioms problemoms priskirti nacionalinius pavadinimus. Trys pagrindinės šalys yra:

• JAV, kur ne JAV emitentai išleidžia dolerio obligacijas, vadinamas "Yankee" obligacijomis;
• Japonija, kur nenaujos ne Japonijos emitento obligacijos vadinamos „Samurajai“;
• Didžioji Britanija, kur ne JK emitentų obligacijos vadinamos „buldogais“.

Pasaulio rinkose prekiaujama įvairių rūšių obligacijomis. Iš esmės tarp jų galima išskirti dvi grupes: užsienio ir euroobligacijas.
Užsienio obligacija – tai obligacija, išleista užsienio įmonės kitos šalies rinkoje tos šalies valiuta. Emitentams patraukliausios rinkos yra JAV, JK ir Japonija, kur sutelkti milžiniški finansiniai ištekliai. Jeigu kitos šalies emitentas nori pritraukti kapitalą JAV rinkoje, jis išleidžia obligacijas JAV doleriais, pagal JAV įstatymus registruoja prospektą ir pateikia obligacijas JAV rinkoje.

Euroobligacijos – tai obligacijos, kurios vienu metu pateikiamos kelių Europos šalių rinkoms. Euroobligacijų rinka vystėsi 60–70-aisiais ir įgijo didelį populiarumą tiek tarp emitentų, tiek tarp investuotojų. Euroobligacijų rinkos išskirtinis bruožas yra tas, kad emitentai yra patikimi skolininkai, kurių reputacija ir kreditingumas nekelia abejonių.

4.11. Vyriausybės obligacija

Vyriausybės vertybinių popierių emisija yra skirta šiems uždaviniams spręsti:

• nuolatinio valstybės biudžeto deficito dengimas;
• trumpalaikių pinigų spragų biudžete dengimas dėl mokesčių įplaukų ir išlaidų netolygumo;
• išteklių pritraukimas didelės apimties projektams įgyvendinti;
• išteklių pritraukimas tikslinėms valstybės išlaidoms padengti;
• lėšų rinkimas skoloms už kitus valstybės vertybinius popierius apmokėti;

Todėl, atsižvelgiant į išleidimo tikslą, jie išskiria:

• Skolos vertybiniai popieriai, skirti padengti nuolatinį valstybės biudžeto deficitą, kuris perkeliamas iš metų į metus. Vidutinio ir ilgalaikio laikotarpio vertybiniai popieriai paprastai išleidžiami būtent šiam tikslui ir tarnauja sisteminei valstybės skolai.
• Vertybiniai popieriai, skirti padengti laikinus biudžeto deficitus (pinigų spragas), kurie susidaro dėl tam tikro cikliškumo mokesčių įplaukoms ir nuolatinėms išlaidoms iš biudžeto.
• Tikslinės obligacijos, išleistos konkretiems projektams įgyvendinti. Pavyzdžiui.

Tikslinių obligacijų išleidimo pavyzdžiai:

• Didžiojoje Britanijoje vyriausybė išleido transporto obligacijas, dėl kurių buvo generuojami ištekliai transportui nacionalizuoti.
• Japonijoje vyriausybinės statybos obligacijų emisijos yra plačiai praktikuojamos įgyvendinant didelio masto kelių tiesimo programas.
• Rusijoje tokiais vertybiniais popieriais galima laikyti UAB Greitųjų geležinkelių obligacijas, kurios buvo išleistos su Rusijos vyriausybės garantija, lėšos, gautos pardavus šias obligacijas, buvo panaudotos Maskva-Sankt Peterburgo statybai finansuoti. geležinkelis.

Įmonių ir organizacijų valstybės skolai padengti skirti vertybiniai popieriai Rusijoje buvo gana plačiai naudojami sistemingo nemokėjimo sąlygomis, kai įmonės nemokėjo į biudžetą, o valdžia negalėjo sumokėti už valstybės užsakymus. Siekdama išspręsti šią problemą, Rusijos Federacijos finansų ministerija 1994–1996 m. išleido iždo obligacijas, vykdomas pagal vyriausybės užsakymus ir finansuojamas iš federalinio biudžeto. Valstybė akcijų rinkoje yra ne tik didžiausia emitentė, kaupianti privačių įmonių investuotojų lėšas valdžios išlaidoms padengti, bet ir didžiausia akcijų rinkos operatorė.

Rusijos vyriausybės vertybiniai popieriai apima:

• trumpalaikiai vyriausybės įsipareigojimai (GKO);
• ilgalaikiai vyriausybės įsipareigojimai (GLO);
• vidaus valiutos paskolų obligacijos (OVVZ);
• trumpalaikiai įsipareigojimai (CL);
• federalinės paskolos obligacijos (OFZ);
• valstybinės respublikinės vidinės 30 metų RSFSR paskolos 1991 (GDO) obligacijos.

5. Skatinimas

Akcija – emisijos lygio vertybinis popierius, užtikrinantis jos savininko (akcininko) teises gauti dalį akcinės bendrovės pelno dividendų forma, dalyvauti akcinės bendrovės valdyme ir dalį. turto, likusio po jo likvidavimo. Akcija yra vardinis vertybinis popierius.

Iš apibrėžimo išplaukia, kad vos nusipirkę akciją iš karto tampate šios įmonės savininku. Tai suteikia teisę gauti pelną (dividendus) ir teisę valdyti šią įmonę (tapti akcininku). Tačiau praktikoje tai atrodo šiek tiek kitaip. Pavyzdžiui, jei nusipirkote vieną Norilsk Nickel akciją už 5000 rublių, tada jūsų balsas akcininkų susirinkime ir dividendų suma bus labai maža. Nes „Norilsk Nickel“ turi milijonus akcijų, o jūs turite tik vieną, tai yra viena milijoninė bendrovės procento dalis. Tokie akcininkai paprastai vadinami smulkiaisiais akcininkais.

Yra paprastosios ir privilegijuotosios akcijos.

5.1. Įprasta akcija

Paprastosios akcijos suteikia teisę dalyvauti bendrovės valdyme, kai 1 akcija atitinka vieną balsą akcininkų susirinkime, išskyrus kaupiamąjį balsavimą, ir dalyvauti skirstant akcinės bendrovės pelną. Paprastųjų akcijų dividendų mokėjimo šaltinis yra grynasis akcinės bendrovės pelnas. Dividendų dydį nustato įmonės direktorių valdyba ir rekomenduoja visuotiniam akcininkų susirinkimui, kuris gali tik sumažinti dividendų dydį, palyginti su tuo, ką rekomenduoja direktorių valdyba.

5.2. Pirmenybės dalis

Privilegijuotosios akcijos gali apriboti dalyvavimą valdyme, taip pat gali suteikti papildomų valdymo teisių (nebūtinai), tačiau nešti pastovius (dažnai fiksuotus kaip tam tikra apskaitos grynojo pelno dalis arba absoliučia pinigine išraiška) dividendus. Paprastai Rusijoje taikomi dideli apribojimai dalyvauti įmonių valdyme, kuriuos lemia tai, kad masinis įmonių privatizavimas pagal 2 ir 3 tipus numatė privilegijuotųjų akcijų perleidimą darbo jėgai, tuo pačiu atimant iš jų. teisę balsuoti akcininkų susirinkimuose.

Dividendai už privilegijuotąsias akcijas mokami pagal bendrovės įstatus tiek iš pelno, tiek iš kitų šaltinių. Šiuo metu pagal Rusijos įstatymus, jei už privilegijuotąsias akcijas nemokami dividendai, jie suteikia akcininkams teisę balsuoti visuotiniame akcininkų susirinkime (išskyrus kaupiamas privilegijuotąsias akcijas).

Pirkdami privilegijuotąsias akcijas garantuojate, kad gausite dividendus, tačiau negalite balsuoti akcininkų susirinkime. O perkant paprastąsias akcijas galima balsuoti, bet dividendų dydis nėra žinomas. Privilegijuotoms ir paprastosioms akcijoms žymėti naudojami atitinkamai priešdėlis „ap“ ir „ao“: Rostelecom-ap ir Rostelecom-ao. Praktikoje tokių akcijų kainos gali labai skirtis, pavyzdžiui: „Sberbank-JSC“ paprasta akcija kainuoja 109 rublius, o „Sberbank-up“ – 77 rublius už privilegijuotąją akciją. Spekuliaciniu požiūriu tai visiškai nesvarbu, nes šių akcijų kainos elgsis beveik taip pat, jei „Sberbank-ao“ per mėnesį išaugo 15%, „Sberbank-up“ taip pat pasikeis apie 15%.

5.1 pav. „Sberbank“ paprastųjų akcijų kainų pokyčių diagrama.

5.3-5.4 pav. „Rostelecom“ paprastųjų ir privilegijuotųjų akcijų kursų palyginimas.

6. Vekselis

Vekselis (iš vok. Wechsel) – tai griežtai nustatytos formos vertybinis popierius, patvirtinantis besąlygišką vekselio davėjo (vekselio), ar kito vekselyje (vekselyje – vekselyje) nurodyto mokėtojo įsipareigojimą apmokėti, suėjus vekselyje numatytam terminui, tam tikra pinigų suma. Vekselyje kalbama apie pavedimo vertybinius popierius, tai yra, teisių pagal jį perleidimas atliekamas padarant specialų įrašą - indosamentą. Indosamentas gali būti tuščias indosamentas (nenurodant asmens, kuriam turi būti atliktas vykdymas) arba įsakymas (nurodant asmenį, kuriam turi būti atliktas vykdymas). Asmuo, perdavęs vekselį indosamentu, atsako paskesniems vekselio turėtojams už galimybę įgyvendinti vekselio teises.
Vekseliai gali būti skubūs ir neatidėliotini. Terminuota sąskaita nurodo mokėjimo terminą. Vekselis, kurio mokėjimo terminas nenurodytas, laikomas apmokėtu iš karto. Vekseliai gali būti iždo, banko, komerciniai.

Iždo vekselį išleidžia vyriausybė savo išlaidoms padengti ir atspindi trumpalaikius vyriausybės įsipareigojimus, kurių terminas yra 3, 6 ir 12 mėnesių.

Banko vekselį gali išduoti bankas arba bankų asociacija (išduodantis sindikatas). Grąža vekselio turėtojui nustatoma kaip skirtumas tarp išpirkimo kainos, kuri lygi nominaliajai vertei, ir banko vekselio pardavimo kainos, mažesnės už nominalią vertę. Banko vekselio pranašumas yra tas, kad pastaroji yra mokėjimo priemonė, yra būdas pelningai talpinti kapitalą ir turi daugialypę apyvartą.

Prekybos sandoriams finansuoti naudojamas komercinis (prekybos) vekselis. Jį išduoda įmonė dėl prekių saugumo sudarant prekybos sandorį kaip mokėjimo dokumentą arba kaip vekselį. Sandoryje, naudojant vekselį, dalyvauja trys šalys: skolininkas (drawee), pradinis kreditorius (drawee) ir tas, kuriam turi būti sumokėta suma – perdavėjas. Paprastai gavėjas išreiškia sutikimą (pabrėžia) sumokėti skolą. Pagal šią sutartį vekselis tampa teisėta mokėjimo priemone. Paprastai bankas veikia kaip siuntėjas. Kreditorius kreipiasi į banką su vekseliu, kuriame raštu užfiksuotas skolininko akcentas, ir už tai gauna pinigus. Ši procedūra vadinama sąskaitų diskontavimu. Banko davėjui pinigų suma yra mažesnė nei nurodyta vekselyje. Šis skirtumas suteikia bankui pajamų. Vekselio diskontavimas reiškia paskolos išdavimą skolintojui. Sąskaitų apyvarta vykdoma pagal šią schemą:

1. Prekių pristatymas.
2. Sąskaitos akcentas banke, kuriame aptarnaujamas pirkėjas.
3. Sąskaitos pervedimas.
4. Mokėjimo pavedimas pardavėją aptarnaujančiam bankui šios sąskaitos apmokėjimui
5. Pardavėjo sąskaitos diskontavimas diskonto normos ribose.
6. Vekselio pateikimas apmokėti terminą.
7. Mokėjimo gavimas.

Vekselis yra viena iš seniausių finansinių priemonių. Iš pradžių jis pasirodė Italijoje XII amžiuje, todėl daugelis su vekseliais susijusių terminų (indosamentas, avalas) yra itališkos kilmės. Tais laikais vekselis buvo naudojamas operacijose, susijusiose su valiutos keitimu. Pinigų keitėjas, gavęs lėšas, išrašė vekselį, už kurį apmokėjimą buvo galima gauti kitur. Dėl savo lankstumo ir patogumo sąskaita greitai išplito visoje Europoje. Padidėjus vekselių sandorių apimčiai, reikėjo įstatymiškai įtvirtinti nusistovėjusius verslo papročius, todėl 1569 metais Bolonijoje buvo priimta pirmoji vekselių chartija.

Iš pradžių vekselio turėtojui buvo uždrausta perleisti savo teises kitiems asmenims, tačiau jau kito šimtmečio pradžioje šie apribojimai tapo atgrasančiu prekiauti, ir palaipsniui jie buvo panaikinti. Vekselio teises tapo įmanoma perleisti pateikus specialų vekselio turėtojo užsakymą - indosamentą (iš italų kalbos in dosso - nugarėlė, kraigas, kita pusė, nes šis užrašas, kaip taisyklė, buvo daromas kitoje vekselio pusėje) .

Rusijoje vekselis atsirado XVIII amžiaus pradžioje dėl prekybinių santykių su Vokietijos kunigaikštystėmis plėtros, todėl rusiškas žodis „vekselis“ kilęs iš vokiško wechsel (keitimas, perdavimas). Pirmoji Rusijos vekselių chartija buvo parašyta 1729 m. remiantis Vokietijos vekselių įstatymais, tačiau tiesioginis užsienio teisės normų skolinimasis neatitiko Rusijos tikrovės reikalavimų. Įstatai detaliausiai reglamentavo vekselių santykius, susijusius su lėšų pervedimu, o Rusijoje labiausiai paplito praktika naudoti vekselius paskoloms apdoroti.

Rusijos 1902 m. vekselio chartija galiojo iki 1917 m. Spalio revoliucijos. 1917 m. lapkričio 11 d. Liaudies komisarų tarybos dekretu buvo paskelbtas dviejų mėnesių moratoriumas sąskaitų apmokėjimui, taip pat protestai dėl vekselių. Vėliau vekselių apyvarta RSFSR teritorijoje buvo žymiai sumažinta. Tačiau, pereinant prie Naujosios ekonominės politikos (NEP), 1922 metais buvo priimtas Vekselių reglamentas, pagal kurį kooperatyvams ir bankams buvo leista išrašyti ir priimti vekselius apskaitai, taip pat juos naudoti. kredito operacijoms apdoroti.

Vekselis antrą kartą išleistas į apyvartą Rusijos teritorijoje RSFSR Aukščiausiojo Teismo Prezidiumo 1991 m. birželio 24 d. nutarimu Nr. 1451-I „Dėl vekselio panaudojimo ekonomikoje“. RSFSR tiražas. Taip pat šis federalinis įstatymas pašalino daugybę prieštaringų klausimų, susijusių su vekselių išrašymu ir palūkanų bei netesybų apskaičiavimu, taip pat apribojo asmenų, kurie gali būti įpareigoti be apribojimų dėl vekselių ir vekselių, ratas, neįtraukiant į jį Rusijos Federacijos sudedamosios dalys, miesto, kaimo gyvenvietės ir kitos savivaldybės. Šiuo metu Rusijos Federacijos teritorijoje šis įstatymas yra esminis reguliuojant vekselių santykius.

7. orderis

Variantas naudojamas dviem būdais. Pirma, varantas yra sertifikatas, suteikiantis jo turėtojui teisę pirkti vertybinius popierius už nurodytą kainą tam tikrą laiką arba neribotą laiką. Kartais kartu su vertybiniais popieriais siūlomas varantas kaip paskata juos įsigyti. Antra, orderis – tai sandėlio pažyma apie tam tikros prekės priėmimą saugoti. Varantas yra nuosavybės teisės dokumentas, perduotas indosamentu (t. y. indosamentu). Jis naudojamas parduodant ir įkeičiant prekes. Varantai gali būti registruoti arba pareikštiniai. Varantas susideda iš dviejų dalių: paties sandėlio ir įkeitimo liudijimo. Pirmasis sertifikatas skirtas perleisti nuosavybės teisę į prekes parduodant, antrasis - gauti paskolą su prekėmis su pastabomis apie paskolos sąlygas. Tokiu atveju orderis perduodamas kreditoriui indosamentu. Paskolos davėjas gali atlikti tolesnį pavedimą, ypač sandėlio kvito turėtojui, grąžinęs paskolą. Varantui pakeitus savininką, prekė gali daug kartų keisti savininką, likdama toje pačioje vietoje, t.y. verslo subjekto, iš kurio buvo gautas kasos orderis, sandėlyje. Norint gauti prekes iš sandėlio, būtina pateikti abi aukščiau nurodytas orderio dalis.

8. REPO sandoris

REPO sandoris – tai sandoris su vertybiniais popieriais, susidedantis iš dviejų dalių – įvykdymo datos, kurią lemia atsiskaitymo kodas ir REPO terminas. Pagal pirmąją atpirkimo sandorio dalį įvykdymo dieną vertybinių popierių pardavėjas privalo pristatyti vertybinius popierius, o pirkėjas – sumokėti grynaisiais.

Atpirkimo sandoriai su vertybiniais popieriais sudaromi „Atpirkimo akcijomis“ ir „Atpirkimo su obligacijomis“ prekybos režimais.

Vertybinių popierių, kuriais leidžiama prekiauti prekybos režimais „REPO akcijomis“ ir „REPO su obligacijomis“, sąrašas sudaromas biržos generalinio direktoriaus sprendimu.

Prekybos režimai „Atpirkimas akcijomis“ ir „Atpirkimas su obligacijomis“ suteikia galimybę sudaryti sandorius su įvykdymo data bet kurią dieną, pradedant nuo kitos dienos po sandorio sudarymo iki pasirinktos jo įvykdymo datos imtinai. Antrosios atpirkimo sandorio dalies įvykdymo data yra data, apibrėžta kaip T+x+k, kur T+x yra pirmosios atpirkimo sandorio dalies įvykdymo terminas, o k yra atpirkimo sandorio terminas. sandorį. (k įgauna reikšmę nuo 0 iki 180 kalendorinių dienų, x – nuo ​​0 iki 2 skaičiavimo dienų).

Prekybos režimų „REPO akcijomis“ ir „REPO su obligacijomis“ ypatybės:

• sudarant atpirkimo sandorius, naudojant nuolaidą praėjusios prekybos dienos rinkos kainai (keičiant atpirkimo sandorio sudarymo mechanizmą);
• kompensacinių įmokų, kaip standartinio mainų mechanizmo, skirto kontroliuoti rinkos rizikas ir sumažinti įsipareigojimų nevykdymo riziką, panaudojimas. Kompensacijos įnašų mechanizmas (kaip neprivaloma funkcija) įjungiamas, kai sandorio šalys gali nustatyti maksimalią ir mažiausią nuolaidų reikšmes sudarant sandorį. Kompensacinių įmokų teisinis pobūdis reiškia, kad viena iš šalių anksčiau laiko dalinai įvykdo savo įsipareigojimus pagal antrąją atpirkimo sandorio dalį, t.y. kompensacijos įnašas sumažina sandorio šalių įsipareigojimus (ir reikalavimus) pagal antrąją atpirkimo sandorio dalį;
• sandorių sudarymas nekontroliuojant užstato pagal REPO pirmąją dalį (S0), taip pat sandoriai, kai vykdomi įsipareigojimai pagal pirmąją REPO dalį atidėtu laikotarpiu - 1 ar 2 dienos nuo sandorio sudarymo dienos. (S1, S2);
• dienos atpirkimo sandorių sudarymas (pirmos ir antrosios dalių įsipareigojimai įvykdomi tą pačią dieną);
• sudarant atpirkimo sandorius su galimybe įvykdyti įsipareigojimus pagal antrąją jo dalį laikotarpiui iki 180 kalendorinių dienų, o ne tik per einamąjį atkarpos laikotarpį.

Prekybos dalyvio darbo vietoje „REPO akcijomis“ ir „REPO su obligacijomis“ prekybos režimais galite pateikti beadresius ir adresuotus REPO pavedimus į prekybos sistemą. Tikslinių pavedimų duomenys: atpirkimo sandorių suma, vertybinių popierių skaičius ir pradinė nuolaidos vertė yra tarpusavyje susiję. Prekybos dalyvio tiksliniame REPO (obligacijų) pavedime nurodyti bet kurias dvi detales pakanka trečiajai detalei Prekybos sistemoje apskaičiuoti. Kiekvieną prekybos dieną, skaičiuojant nuo atpirkimo sandorio, sudaryto „Atpirkimo su obligacijomis“ prekybos režimu ir kurios sąlygos nustato maksimalias nuolaidų vertes, pirmosios dalies tinkamo įvykdymo dienos iki kitos datos, einančios po faktinio sandorio įvykdymo dienos. antrąją šio atpirkimo sandorio dalį arba šių REPO sandorių neįvykdymo datą, Prekybos sistema apskaičiuoja esamą nuolaidos vertę.

Jei dabartinė nuolaidos vertė viršija maksimalią nuolaidos ribinę vertę, pirkėjas pagal pirmąją atpirkimo sandorio dalį turi pareigą kitą atsiskaitymo dieną pateikti kompensacijos įnašą vertybiniais popieriais (daliniu išankstiniu vertybiniai popieriai pagal antrąją atpirkimo sandorio dalį). Jei esama nuolaidos vertė tampa mažesnė už minimalią ribinę nuolaidos vertę, pardavėjas pagal pirmąją atpirkimo sandorio dalį turi pareigą kitą atsiskaitymo dieną sumokėti Kompensacijos įnašą pinigais (daliniu avansiniu mokėjimu pagal antrąją atpirkimo sandorio dalį). atpirkimo sandoris). Kompensuojamųjų įmokų mokėjimo tvarka nustatoma pagal Kliringo taisykles. Dalinis kompensacinių įmokų mokėjimas neleidžiamas.

Prekybos režimais „Atpirkimas akcijomis“ ir „Atpirkimas su obligacijomis“ galima atlikti atpirkimo sandorį anksčiau laiko, pradedant nuo atsiskaitymo dienos, einančios po pirmosios sandorio dalies įvykdymo dienos.

9. Vertybinių popierių teisinis pagrindas

Reikėtų prisiminti, kad skolos priemonių turėtojai paprastai neturi teisės balsuoti bendrovės susirinkimuose tais klausimais, kurie turi įtakos bendrovei, tačiau jie turi teisę balsuoti, kai kalbama apie jų teises. Be to, vertybinių popierių savininkų teisės apima:

• gauti pranešimą (arba patvirtinimą) apie pagrindinę paskolos sumą ir sąlygas;
• gauti fiksuotas (arba kintamas) palūkanas nuo pagrindinės skolos sumos;
• sutartos grąžinimo sumos (dažniausiai tokios pat sumos kaip pagrindinė skolos suma) gavimas grąžinimo dieną (nebent pagal sutarties sąlygas buvo grąžinta anksčiau);

teisė reikalauti iš įmonės anksčiau laiko grąžinti paskolą, jeigu įmonės turto vertė nukrenta žemiau nustatyto lygio (t.y. paskolą užtikrinančio turto).

Skolos priemonių savininkai turi tik vieną įsipareigojimą įmonei – jie turi pateikti įmonei sumą, lygią paskolos sutarties sumai.

Kai įmonė likviduojama, obligacijų savininkai turi daugiau privilegijų nei akcijų savininkai. Jeigu įmonė likviduojama, tai likvidavimo komisija pirmiausia turi padengti pagrindines įmonės skolas, ty atlikti mokėjimus už obligacijas.
Atsiskaičius su visais kreditoriais, likęs turtas paskirstomas akcininkams. Dividendų įsiskolinimas, jei toks yra, ir likvidacinė vertė pirmiausia išmokami privilegijuotųjų akcijų savininkams, o vėliau – paprastųjų akcijų savininkams.

Įmonės reorganizavimo (skaldymo, jungimo ar pertvarkymo) metu jos vertybiniai popieriai gali būti: skaidomi, jungiami ar pervadinami.

Įmonės padalinys. 2006 m. pradžioje MMC Norilsk Nickel bendrovė paskelbė apie reorganizaciją – bendrovės „Polyus Gold“ atskyrimą. Dėl to kiekvienas „MMC Norilsk Nickel“ akcijų savininkas gavo „Polyus Gold“ bendrovės akcijas, pagal santykį - už kiekvieną „MMC Norilsk Nickel“ akciją buvo išleista po vieną bendrovės „Polyus Gold“ akciją.
Įmonės susijungimas. 2006 m. spalį „Purneftegaz“ bendrovė ir OJSC NK Rosneft susijungė, po to „Purneftegaz“ akcijos buvo konvertuotos į „Rosneft“ bendrovės akcijas, kurių koeficientas buvo 0,16. Tai yra, 16 bendrovės „Purneftegaz“ akcijų galėjo būti iškeistos į 100 bendrovės „Rosneft“ akcijų.

Įmonės pertvarka. 2006 m. birželį „Gazprom“ įsigijo „Sibneft“ įmonę, dėl kurios įmonė buvo pervadinta į „GazpromNeft“. Bendrovės „Sibneft“ akcijų turėtojai savo vertybinius popierius iškeitė į naujos bendrovės „Gazprom Neft“ akcijas santykiu 1:1. Po to „Sibneft“ akcijos nustojo egzistuoti ir rinkoje pasirodė bendrovės „Gazprom Neft“ akcijos. Ši transformacija neturėjo įtakos akcijų kainos pokyčiui, kuris matomas 9.1-9.2 pav.

9.1-9.2 pav. „Sibneft“ įmonės pertvarkymas į „Gazprom Neft“.

10. Nuosavybės teisių į vertybinius popierius perleidimas
10.1. Pirkimas ir pardavimas

Daugumoje sandorių vertybinių popierių nuosavybės teisės perėjimas įvyksta pagal pirkimo-pardavimo sutartį, kai viena šalis (pardavėjas) įsipareigoja perduoti nuosavybės teisę į prekes kitai šaliai (pirkėjui), o pirkėjas įsipareigoja priimti prekes ir mokėti už juos pinigus.

Sutartyje paprastai nurodoma vienos akcijos kaina. Darant prielaidą, kad perleidžiamos ne pačios akcijos, o teisės pagal jas, nes prekiaujama ne vertybiniais popieriais, o teisėmis, kurias jie suteikia savo savininkui.

10.2. Mena

Sudarant mainų sutartį, kiekviena šalis įsipareigoja perduoti nuosavybės teisę į vieną prekę kitai šaliai mainais į kitą. Mainų sutarčiai taikomos pirkimo-pardavimo taisyklės. Šiuo atveju kiekviena iš šalių pripažįstama prekių, kurias įsipareigoja perduoti, pardavėja (Rusijos Federacijos civilinio kodekso 567 str.), ir pirkėja prekių, kurias įsipareigoja priimti mainais. Šio tipo susitarimų pranašumas yra tas, kad nereikia priešpriešinių pinigų srautų. Tačiau tai įmanoma tik tuo atveju, jei vertybinių popierių paketai, skirti keistis, pripažįstami lygiaverčiais. Jei taip nėra, viena iš šalių sumoka sutartyje sutartą sumą.

10.3. Aukojimas

Priėmus naująjį Rusijos Federacijos civilinį kodeksą, dovanojimo sutarties vykdymas dabar gerokai skiriasi nuo anksčiau priimtos formos. Art. Rusijos Federacijos civilinio kodekso 574 straipsnis nustato paprastos rašytinės dovanojimo sutarties dėl kilnojamojo turto, įskaitant vertybinius popierius, dovanojimo formą. Jei anksčiau beveik visais atvejais sutartis turėjo būti tvirtinama pas notarą, tai dabar to nebereikia. Dovanojimo sutartį ir/ar pervedimo pavedimą gali pateikti ir dovanotojas, ir apdovanotasis. Dovanojimo sutartyje turi būti nurodyta, kiek vertybinių popierių dovanotojas perveda apdovanotajam.

Nuosavybės teisių perėjimas dėl paveldėjimo. Spręsdamas vertybinių popierių paveldėjimo klausimus, registro tvarkytojas atlieka registro pakeitimus remdamasis šiais pirminiais dokumentais:

• paveldėjimo teisės liudijimas, įformintas notaro;
• teismų sprendimai.

Prašymas ar mirties liudijimas nėra pagrindas keisti registrą. Tačiau kartais pasitaiko atvejų, kai reikalingi nestandartiniai registratoriaus veiksmai. Tai aktualu, jei:

• akcininkas neturi testamento ir įpėdinių;
• akcininko įpėdiniai pretenzijų dėl vertybinių popierių nepareiškė.

11. Dariniai

Išvestinės priemonės apima tokias priemones kaip išankstiniai sandoriai, ateities sandoriai ir pasirinkimo sandoriai. Yra keli šių tipų priemonių pavadinimai: išvestinės finansinės priemonės, ateities sandoriai arba išvestinės finansinės priemonės. Visi šie pavadinimai, nors ir skirtingi, reiškia tą patį.

11.1. Persiųsti

Norėdami visiškai suprasti šias priemones, pažvelkime į istorinį pavyzdį. 50–60-aisiais JAV veikė grūdų birža, kur kiekvienas galėjo ateiti su pinigais ir nusipirkti grūdų arba, priešingai, atsivežti savo grūdus ir juos parduoti, gaudamas už juos pinigų. Pavyzdžiui, šiuo metu grūdų kaina yra 100 USD už toną, tačiau ūkininkas šių grūdų dar neturi. Grūdus jis gamins tik po trijų mėnesių X dieną, o kainai nukritus iki 50 USD už toną, jis patirs nuostolių, o jei pakils iki 150 USD, gaus perteklinį pelną. Ką turėčiau daryti?

11 pav. Galimi ūkininko grūdų pardavimo kainų variantai.

Ūkininkas gali ateiti į biržą ir, radęs sandorio šalį, sudaryti su juo susitarimą, kad X dieną jis jam (sandorio šaliai) parduos vieną toną grūdų už 100 USD, sutartyje numatyti tik piniginiai atsiskaitymai. Atkreipkite dėmesį, kad ūkininkas tik pasirašė sutartį, o pats pinigų niekas niekam nemokėjo. Dabar galimi du scenarijai: grūdų kaina X dieną bus 50 USD arba 150 USD. Variantas vienas. Grūdų kaina per tris mėnesius sumažėjo ir X dieną siekė 50 USD. Ūkininkas biržoje parduoda vieną toną grūdų už 50 USD, o pagal sutartį kreipiasi į sandorio šalį ir prašo atlyginti kainų skirtumą. Sutartyje nurodyta, kad pardavimo kaina yra 100 USD, o dabartinė kaina yra 50 USD, o tai reiškia, kad sandorio šalis turi sumokėti ūkininkui 50 USD. Finansinis viso sandorio rezultatas: + 50 USD - realių prekių pardavimas biržoje, + 50 USD mokėjimas iš sandorio šalies, iš viso: 100 USD.

11.2 pav. Grūdų pardavimas už 50 USD.

Antras variantas. Grūdų kaina kilo tris mėnesius ir X dieną buvo 150 USD. Ūkininkas biržoje parduoda vieną toną grūdų už 150 dolerių, o dabar į jį kreipiasi sutarties šalis ir prašo atlyginti kainų skirtumą. Sutartyje nurodyta, kad pardavimo kaina yra 100 USD, o dabartinė kaina yra 150 USD, o tai reiškia, kad ūkininkas turi sumokėti sutarties šaliai 50 USD. Finansinis viso sandorio rezultatas: + 150 USD - realių prekių pardavimas biržoje, - 50 USD skirtumo mokėjimas pagal sutartį kitai šaliai, iš viso: 100 USD.

11.3 pav. Grūdų pardavimas už 150 USD.

Už bet kokį kainos pasikeitimą ūkininkas gaudavo savo 100 USD. Tokio pobūdžio sandoris paprastai vadinamas apsidraudimu, o ūkininko ir sandorio šalies sudaryta sutartis yra išankstinė sutartis.

Forward – tai sutartis dėl prekių pirkimo-pardavimo ateityje.

Apsidraudimas – tai draudimas nuo prekės kainos pokyčių.

11.2. Ateities sandoriai

Aukščiau aprašytas sandoris sulaukė didelio populiarumo ir apimties tarp rinkos dalyvių, todėl finansų bendruomenė nusprendė standartizuoti išankstinius sandorius ir padaryti išankstinius mainų instrumentu. Norėdami tai padaryti, reikėjo standartizuoti į priekį:

• pagrindinis turtas – aiškiai susiekite išankstinį sandorį su konkrečia preke: grūdais, nafta, auksu ir kt.;
• pristatymo data – aiškiai nurodykite prekių pristatymo datą: po mėnesio, trijų mėnesių ar šešių mėnesių;
• sutarties apimtis – aiškiai nurodykite prekių pristatymo apimtį: vienas pirmyn viena tona, du pirmyn dvi tonos ir pan.

Įvedę tokius standartus į išankstinį sandorį, gavome naują biržos instrumentą – ateities sandorius. Ateities sandoris yra mainų instrumentas, skirtas prekėms pirkti ir parduoti ateityje, tai yra, ateities sandoris yra standartizuotas išankstinis sandoris.

Pažiūrėsime, kaip veikia ateities sandoriai, naudodami šį pavyzdį. Yra tikra prekių birža, kurioje galite nusipirkti ir parduoti tam tikras grūdų partijas. Dabartinė grūdų kaina yra 100 USD už toną. Jei prognozuojama, kad grūdų kaina pakils iki 120 USD, o sąskaitoje turėdami 100 USD, galime nusipirkti vieną toną ir laukti, kol pabrangs. Tačiau tuo pat metu galime tiesiog sudaryti susitarimą pirkti grūdus X dieną už 100 USD, pirkdami ateities sandorį. Dėl to, kad ateities sandoris yra mainų sutartis, tai reiškia, kad jo įvykdymo garantas yra mainai. Keitimas savo ruožtu reikalauja tam tikros garantijos sumos tiek iš ateities sandorių pirkėjo, tiek iš pardavėjo už ateities sandorių įsipareigojimus. Ši garantijos suma paprastai yra 20% pačios prekės kainos. Mūsų pavyzdyje garantijos suma bus 20 USD už vieną ateities sandorį, o tai reiškia, kad turėdami 100 USD sąskaitoje galime nusipirkti penkias ateities sandorius.

11.4 pav. Grūdų pirkimas 100 USD už toną.

Įsigydami penkis ateities sandorius, prisiimame šiuos įsipareigojimus: X dieną (pristatymo data) įsipareigojame nupirkti penkias tonas grūdų už 100 USD už toną. Perkant ateities sandorį niekas niekam pinigų nemoka, o rezervuojama tik garantijos suma.

Per tam tikrą laikotarpį (ne ilgiau nei tris mėnesius) kaina pakilo iki 120 USD už toną. Tai reiškia, kad dabar galime parduoti penkis ateities sandorius už 120 USD.

11.5 pav. Grūdų pardavimas po 3 mėnesių po 120 USD už toną.

Parduodami penkis ateities sandorius, prisiimame šiuos įsipareigojimus: X dieną (pristatymo data) įsipareigojame parduoti penkias tonas grūdų už 120 USD už toną. Dabar birža mato, kad turime priešpriešinius įsipareigojimus, penkis ateities sandorius pirkti už 100 USD ir penkis ateities sandorius parduoti už 120 USD. Tai reiškia, kad mūsų įsipareigojimai yra anuliuojami, o skirtumas tarp jų įskaitomas į sąskaitą: 120 USD - 100 USD = 20 USD * 5 (ateities sandorių skaičius) = 100 USD. Birža taip pat išleidžia anksčiau rezervuotas 100 USD lėšas. Dėl to sandoris sudarė 200 USD.

11.3. Galimybės

Investavimo pasaulyje opcionas yra dviejų žmonių sutartis, pagal kurią vienas asmuo suteikia kitam asmeniui teisę nusipirkti tam tikrą turtą už tam tikrą kainą per tam tikrą laikotarpį arba suteikia kitam asmeniui teisę parduoti tam tikrą turtą už tam tikra kaina per tam tikrą laikotarpį. Opcioną gavęs ir taip sprendimą priėmęs asmuo vadinamas opciono pirkėju, kuris turi sumokėti už šią teisę. Opcioną pardavęs asmuo, kuris reaguoja į pirkėjo sprendimą, vadinamas opciono pardavėju.

Yra daugybė sutarčių, kurios turi pasirinkimo galimybių. Net tarp plačiai naudojamų finansinių priemonių galima rasti daugybę atmainų.

Yra du pagrindiniai opcionų tipai: skambinimo ir pardavimo opcionai. Šiuo metu tokios sutartys pristatomos daugelyje pasaulio biržų.

11.3.1. Skambinimo parinktys

Labiausiai žinoma opciono sutartis yra akcijų pasirinkimo sandoris. Pirkimo pasirinkimo sandorio savininkas (pirkėjas) turi teisę, bet ne pareigą, per tam tikrą laiką nupirkti pagrindinį turtą (akciją ar prekę) už iš anksto nustatytą kainą (strike). Atkreipkite dėmesį į šiuos keturis punktus, kurie yra numatyti sutartyje:

• įmonė, kurios akcijas galima įsigyti;
• nupirktų akcijų skaičius;
• akcijų pirkimo kaina, vadinama vykdymo kaina arba pradine kaina;
• Data, kai prarandama teisė pirkti, vadinama galiojimo data.

Pavyzdžiui, dabartinė vienos akcijos kaina yra 100 USD. Perkame vieną pirkimo opcioną už 5 USD su 100 USD streiku. Tai reiškia, kad tam tikrą laiką (pavyzdžiui, tris mėnesius) mes turime teisę pirkti akciją už 100 USD kainą, bet, svarbiausia, tik teisę, o ne pareigą pirkti šią akciją. Jie sumokėjo 5 USD už šią teisę (pasirinktis).

11.6 pav. Pirkimo opciono pirkimas akcijoje už 100 USD.

Jei po trijų mėnesių X dieną (pristatymo data) vienos akcijos kaina pakils iki 150 USD, tada finansinis rezultatas bus toks. Naudodami pirkimo opcioną galime nusipirkti akcijų už 100 USD ir iš karto parduoti už 150 USD. Ir tai pasirodo + 50 USD į sąskaitą, tačiau nereikia pamiršti, kad šis variantas buvo pirktas už 5 USD, tai reiškia, kad iš gautų pajamų (50 USD) reikia atimti 5 USD. Bendras sandorio pelnas yra 45 USD.

Jei po trijų mėnesių X dieną (pristatymo data) vienos akcijos kaina nukristų iki 50 USD, tada finansinis rezultatas būtų toks. Naudodami pirkimo opcioną galime nusipirkti akcijų už 100 USD, bet už 50 USD to nereikia. Taigi šiuo atveju mes tiesiog nieko nedarome. Dėl to mūsų finansinis rezultatas bus 5 USD (lėšos, kurios buvo sumokėtos už opcioną).

Antrasis pasirinkimo sandorio tipas yra pardavimo opcionas.

11.3.2. Įdėti parinktys

Pardavimo pasirinkimo sandorio savininkas (pirkėjas) turi teisę, bet ne pareigą, per tam tikrą laiką parduoti pagrindinį turtą (akciją ar biržos prekę) už iš anksto nustatytą kainą (strike). Atkreipkite dėmesį į šiuos keturis punktus, kurie yra numatyti sutartyje:

• įmonė, kurios akcijas galima parduoti;
• parduotų akcijų skaičius;
• akcijų pardavimo kaina, vadinama vykdymo kaina arba pradine kaina;
• Data, kai prarandama teisė parduoti, vadinama galiojimo data.

Pardavimo pasirinkimo sandoris iš tikrųjų yra veidrodinis pirkimo opciono vaizdas; jei pirkimo pasirinkimo sandorį galite nusipirkti, tada pardavimo opcioną galite parduoti.
Pavyzdžiui, dabartinė akcijų kaina yra 100 USD, mes perkame vieną pardavimo opcioną už 5 USD su 100 USD pradine kaina. Tai reiškia, kad tam tikrą laikotarpį, tarkime, tris mėnesius, mes turime teisę parduoti akciją už 100 USD kainą, bet svarbu, kad tik teisę, o ne pareigą parduoti šią akciją. Jie sumokėjo 5 USD už šią teisę (pasirinktis).

11.7 pav. Parduodamas akcijų pardavimo opcionas už 100 USD.

Jei po trijų mėnesių X dieną (pristatymo data) vienos akcijos kaina nukris iki 50 USD, tada finansinis rezultatas bus toks. Turėdami pardavimo opcioną galime nusipirkti akciją už 50 USD ir iškart parduoti už 100 USD, į sąskaitą gaudami + 50 USD, tačiau nereikia pamiršti, kad šis opcionas buvo pirktas už 5 USD, tai reiškia, kad reikia atimti 5 USD. gautų 50 USD pajamų. Bendras sandorio pelnas yra 45 USD.

Jei po trijų mėnesių X dieną (pristatymo data) vienos akcijos kaina pakilo iki 150 USD, tada finansinis rezultatas bus toks. Naudodami pirkimo opcioną galime parduoti akcijas už 100 USD, bet už 150 USD neprivalome to daryti. Taigi šiuo atveju mes tiesiog nieko nedarome. Dėl to mūsų finansinis rezultatas bus 5 USD (lėšos, kurios buvo sumokėtos už opcioną).

12. Biržos Rusijoje

Vertybinių popierių birža yra federalinės finansų rinkų tarnybos specialiai registruota ir licencijuota komercinė įmonė, kuri gali būti laikoma prekybos organizatoriumi.

Iš apibrėžimo matyti, kad šalyje gali būti daug biržų, nes jos nepriklauso valstybei ir gali konkuruoti viena su kita.

Rusijos vertybinių popierių biržų sąrašas:

• MICEX - Maskvos tarpbankinė valiutų birža;
• RTS – Rusijos prekybos sistema;
• MFB - Maskvos vertybinių popierių birža;
• SPbFB – Sankt Peterburgo vertybinių popierių birža;
• Kitų miestų mainai.

Maskvos birža, Sankt Peterburgo birža ir biržos kituose miestuose, kaip taisyklė, yra kuriamos vietinėms problemoms spręsti. Pavyzdžiui, tam tikras regionas išleidžia savo obligacijas, kad būtų lengviau bendrauti su investuotojais, geriau šią emisiją išleisti į biržą, kuri yra šiame regione, o ne į centrines biržas. Paprastai likvidžiausiomis akcijomis ir obligacijomis prekiaujama centrinėse biržose (MICEX ir RTS).

12.1. MICEX

MICEX birža yra padalinta į keletą skyrių: akcijų, obligacijų ir valiutų. Ši birža yra neginčijama lyderė Rusijoje dėl šių priežasčių:

• aukšta techninė įranga. Visa prekyba vyksta elektroniniu būdu;
• apgalvotas valymas. Viena pirmųjų biržų, įvedusi pristatymo prieš apmokėjimą tvarką, kai perkate akciją, ji jums ją suteikia akimirksniu;
• didelis dalyvių skaičius. Taip yra visų pirma dėl to, kad ši birža valdo internetines prekybos sistemas;
• didelė finansinio turto ir sandorių apyvarta per vieną dieną.

MICEX vertybinių popierių biržos prekybos sistema įgyvendina šias pirminio platinimo technologines schemas:

1. Aukcionas kainai nustatyti:

• aukcione už ribinę kainą. Atliekamas preliminarus potencialių investuotojų paraiškų rinkimas, nurodant pageidaujamą vertybinio popieriaus įsigijimo kainą. Tada emitentas, remdamasis pateiktais pirkimo pavedimais, nustato savo vertybinių popierių platinimo kainą; naudojant tokią platinimo schemą, visi sandoriai sudaromi už vieną emitento nustatytą platinimo kainą, jeigu pirkimo paraiškoje nurodyta kaina nėra mažesnė už platinimo kainą;
• aukcione už pasiūlytą kainą. Atliekamas preliminarus potencialių investuotojų paraiškų rinkimas, nurodant pageidaujamą vertybinio popieriaus įsigijimo kainą. Tada emitentas, remdamasis pateiktais pirkimo pavedimais, nustato savo vertybinių popierių platinimo kainą; naudojant šią platinimo schemą, sandoriai vykdomi investuotojų pirkimo pavedimuose nurodytomis kainomis, jei pirkimo pavedime nurodyta kaina yra ne mažesnė už pateikimo kainą.

2. Konkursas (aukcionas) atkarpos normai nustatyti (platinimo schema yra panaši į aukščiau aprašytą, tačiau investuotojas nurodo norimą atkarpos normą už anksčiau žinomą platinimo kainą; talpinimas šiuo atveju vykdomas skiltyje „Pardavimas: Adresuoti pasiūlymai“ režimą).

3. Patalpinimas režimu „Pateikimas: adresuoti pavedimai“ už išleidimo kainą arba pelningumą, kurį nustato emitentas.

12.2. RTS

Prekybos skyriai RTS biržoje:

• klasikinis;
• birža;
• FORTS skyrius (RTS ateities sandoriai ir opcionai);
• Pradėti skyrių.

12.2.1. Klasikinis turgus

Klasikinė RTS rinka, seniausia organizuota vertybinių popierių rinka Rusijoje, pradėjo veikti 1995 m. liepos 5 d. Prekybos dalyviai, kuriems priklausė RTS terminalai, galėjo skelbti Rusijos akcijų kainas ir telefonu derėtis dėl sandorio sudarymo ir įvykdymo. Šiandien pagrindiniai prekybos klasikinėje rinkoje principai yra 100% išankstinio indėlio nebuvimas, datos ir mokėjimo būdo pasirinkimas bei galimybė atsiskaityti užsienio valiuta. Prekybai nereikia išankstinio vertybinių popierių ir lėšų pervedimo, o tai užtikrina aukštą operacijų efektyvumą. Sandoriai Klasikinėje rinkoje sudaromi naudojant RTS Plaza prekybos terminalus. Profesionalus vertybinių popierių rinkos dalyvis gali tapti klasikinės RTS rinkos prekybos dalyviu.

Klasikinėje RTS rinkoje suformuotos kainos yra visuotinai priimtas atskaitos taškas investuotojams, vykdantiems sandorius su Rusijos akcijomis ir jų depozitoriumo pakvitavimais tiek per RTS, tiek nebiržinėje rinkoje ir kitose Rusijos biržose, biržose Europoje. ir JAV. Informacija apie prekybą RTS yra transliuojama daugybei vartotojų Rusijoje ir užsienyje ir yra pagrindas skaičiuoti pagrindinį Rusijos akcijų rinkos rodiklį - RTS indeksą.

RTS Classic Market siūlo platų vertybinių popierių asortimentą – apie 2000 akcijų, obligacijų ir investicinių akcijų. Į kotiruočių sąrašus A1, A2 ir B įtraukti vertybiniai popieriai yra aukščiausios kokybės instrumentai, kurių emitentai laikosi griežtų RTS OJSC reikalavimų dėl informacijos atskleidimo ir įmonių elgesio standartų laikymosi.

Prekybos sesija Klasikinėje akcijų rinkoje trunka nuo 10:30 iki 18:00 Maskvos laiku.

12.2.2. Biržos rinka

Prekyba RTS biržoje pradėta 2004 m. lapkritį. Naujoji platforma buvo sukurta siekiant organizuoti prekybą įvairiais Rusijos emitentų vertybiniais popieriais: akcijomis (labai likvidžios „blue chips“ ir antros eilės akcijomis), obligacijomis, investiciniais vienetais (instrumentais). Viena iš prioritetinių Biržos rinkos plėtros krypčių yra „antros pakopos“ akcijų rinka: šio rinkos segmento likvidumo didinimas, naujų finansinių priemonių įvedimas į rinką, likvidžių vertybinių popierių asortimento plėtimas. Rinkos formuotojų institutas rinkoje veikia kaip vienas efektyviausių „antros pakopos“ akcijų rinkos plėtros mechanizmų.

Šiuo metu „antros pakopos“ akcijų rinkai tenka nuo 30 iki 50 procentų visos biržos prekybos apimties.
RTS biržos rinka skirta tiek instituciniams, tiek privatiems investuotojams.

Prekyba vertybiniais popieriais RTS biržos rinkoje vykdoma anoniminiu prekybos režimu, naudojant nepertraukiamo dvigubo priešpriešinių pavedimų aukciono (Order-Driven Market) principą, naudojant technologiją „pristatymas prieš mokėjimą“ su 100% išankstiniu turto įnešimu:

• nuolatinio dvigubo priešpriešinių pavedimų aukciono naudojimas leidžia prijungti internetinės prekybos arba tiesioginės prieigos prie rinkos sistemas, taip pat automatines prekybos sistemas (Algoritminė prekyba);
• pristatymas už apmokėjimą pašalina kredito riziką atsiskaitant už sandorius;
• pavedimų anonimiškumas leidžia naudoti sandorių kainas apskaičiuojant rinkos kainą ir pripažintą kotiraciją;
• sandorių paprastumą ir technologinį efektyvumą užtikrina prekybos mechanizmo pagrindas – „Order driven market“ principas.
  „Užsakymais grindžiama rinka“ – tai konkuruojančių pavedimų rinka, kurioje sandoris sudaromas automatiškai, kai susikerta sąlygos priešpriešiniuose anoniminiuose pavedimuose, naudojant nuolatinį dvigubą priešpriešinių pavedimų aukcioną.
  Nuolatinis anoniminių pasiūlymų aukcionas su 100 % išankstiniu deponavimu. Atsiskaitymai „pristatymas prieš apmokėjimą“ sąlygomis sandorio sudarymo dieną.

Pagrindinės RTS biržos ypatybės:

• prekybiniai vertybiniai popieriai - daugiau nei 3000 akcijų, obligacijų, investicinių akcijų;
• kotiruojama valiuta - Rusijos rubliai;
• atsiskaitymo ciklas T+0 (sandorio sudarymo dieną);
• atsiskaitymo valiuta - Rusijos rubliai;
• partijos dydis - nuo 1 iki 100 vnt. sklype;
• Prekybos sesijos trukmė RTS biržos rinkoje nuo 10:30 iki 18:00 Maskvos laiku.

Biržų rinka numato šiuos prekybos laikotarpius:

• Laikotarpis prieš prekybą;
• Prekybos sesija.

Kiekvienas iš išvardytų prekybos laikotarpių atitinka Prekybos taisyklėse nustatytas paraiškų rūšis.

Valiutų rinkoje diegiami šie operacijų režimai:

• Sandorių, sudarytų pavedimais paremtos rinkos principu, būdas (Order-Driven Market režimas);
• Derybų sandorių režimas (RPS režimas);
• Adresuotų operacijų režimas su atidėtu vykdymu (T+ N režimas);
• REPO operacijos režimas.

Prekybos dalyviai gali greitai pervesti lėšas tarp RTS rinkų: biržos rinkos ir FORTS išvestinių finansinių priemonių rinkos.
Tarpinės kliringo sesijos, įdiegtos atsiskaitymo sistemoje už sandorius, sudarytus RTS biržos rinkoje, leidžia greitai įnešti ir išimti lėšas ir/ar vertybinius popierius visos prekybos sesijos metu.
Rinkoje įdiegta „Single Cash Position“ technologija leidžia atlikti sandorius su RTS biržoje pateiktais vertybiniais popieriais ir AB „Gazprom“ akcijomis iš vienos grynųjų pinigų sąskaitos, kurios prekybos organizatorius yra NP „Akcijų birža „Šv. Sankt Peterburge“.

12.2.3. FORTS turgus

RTS (FORTS) ateities sandorių ir opcionų rinka yra pirmaujanti Rusijos ateities sandorių rinka.

Svarbiausia išvestinių finansinių priemonių rinkoje sudaromų sandorių dalis yra jų įvykdymas tam tikrą dieną ateityje sutartomis sąlygomis sudarymo metu.Prekybos RTS išvestinių finansinių priemonių rinkoje dalyviai yra patikimos, didelės kapitalizuotos investicinės bendrovės ir bankai.

Šiuo metu FORTS rinkoje prekiaujama ateities sandoriais ir opcionais, kurių pagrindinis turtas yra Rusijos emitentų akcijos, RTS indeksas, obligacijos, užsienio valiuta, vidutinė vienos dienos paskolos (indėlio) rublio kursas MosIBOR, Uralo nafta ir auksas.

12.2.4. RTS pradžia

RTS START yra OJSC RTS biržos vertybinių popierių rinkos segmentas, sukurtas specialiai mažos ir vidutinės kapitalizacijos įmonėms.

RTS START tikslai:

• padidinti Rusijos rinkoje parduodamų vertybinių popierių skaičių;
• suteikti galimybę mažoms, dinamiškai besivystančioms įmonėms kurti ir didinti kapitalizaciją;
• suteikti galimybę per akcijų rinką pritraukti kapitalą į tikrąjį ekonomikos sektorių.

RTS START paskirtis: mažos ir vidutinės kapitalizacijos emitentų vertybinių popierių platinimas ir apyvarta.

12.3. IFAC

Ne pelno siekianti partnerystė Maskvos vertybinių popierių birža buvo įkurta 1997 m. kovą.

IFAC paslaugos:

• Pirminio vertybinių popierių platinimo organizavimas ir vykdymas.
• Antrinės vertybinių popierių prekybos organizavimas ir vykdymas.
• Prekybos organizavimas ir vykdymas prekių rinkos skyriuje.
• Organizavimas ir vykdymas: konkursai ir aukcionai pagal valstybės užsakymus; turto pardavimas privatizavimo metu; turto pardavimas bankroto metu; aukcionai klientų interesais dėl įvairių prekių pirkimo/pardavimo; Rusijos juridinių ir fizinių asmenų turto pardavimo aukcionai; nerezidentų turto pardavimo aukcionai; įkeisto turto pardavimo varžytynes.
• Informacijos apie prekybą ir vertybinių popierių teikimas.
• Informacijos apie konkursus ir aukcionus teikimas, pagalba pildant paraiškas dalyvauti konkurse, konsultacija.
• Pagalba teikiant užsakymus dėl prekių tiekimo, darbų atlikimo, paslaugų teikimo valstybės ir savivaldybių reikmėms.
• Mokymų organizavimas tema: „Sutvarkyta finansų rinka“.

12.4. Birža "Sankt Peterburgas"

Pelno nesiekianti bendrija „Sankt Peterburgo vertybinių popierių birža“ (Sankt Peterburgo birža) priklauso RTS grupei nuo 2002 m. balandžio mėn.

2002 m. kovo 13 d. Sankt Peterburgo biržos biržos taryba patvirtino biržos reorganizavimo planą, pagal kurį buvo įvestas padalinys į Sankt Peterburgo biržos nekomercinės bendrijos narius ir CJSC narius. Sankt Peterburgo vertybinių popierių birža. Taigi NP RTS vertybinių popierių birža ", UAB AB "Gazprombank" ir UAB "Sankt Peterburgo birža" įstojo į nekomercinę partnerystę pariteto principu, o biržoje prekiaujantys profesionalūs vertybinių popierių rinkos dalyviai tapo nariais. CJSC "Sankt Peterburgo birža".

Pagrindiniai bendri RTS ir Sankt Peterburgo vertybinių popierių biržos projektai, kurie buvo sėkmingai įgyvendinti ir buvo plačiai pripažinti akcijų ir investicijų bendruomenės, buvo prekyba OAO „Gazprom“ akcijomis per RTS terminalus ir FORTS išvestinių finansinių priemonių rinką. Suvienijusios jėgas, biržos tapo absoliučiais šių finansų rinkos segmentų lyderiais.

13. Brokeriai ir prekiautojai

Prekybos agento veikla – tai vertybinių popierių pirkimo-pardavimo sandorių vykdymas savo vardu ir savo lėšomis, viešai paskelbiant tam tikrų vertybinių popierių pirkimo ir (ar) pardavimo kainas, įpareigojant šiuos vertybinius popierius pirkti ir (arba) parduoti kainomis. paskelbė tokią veiklą vykdantis asmuo.

Profesionalus vertybinių popierių rinkos dalyvis, vykdantis dilerio veiklą, vadinamas dileriu. Pardavėju gali būti tik juridinis asmuo, kuris yra komercinė organizacija.

Iš apibrėžimo aišku, kad dileris yra specialiai registruota ir licencijuota organizacija, prekiaujanti biržoje savo pinigais, savo nuožiūra ir savo lėšomis.

Tarpininkavimo veikla pripažįstama civilinių sandorių su vertybiniais popieriais vykdymas kaip advokato ar komiso agento, veikiančio pavedimo ar komiso sutarties pagrindu, taip pat įgaliojimas atlikti tokius sandorius, nesant nurodymų apie įgaliotojo įgaliojimus. sutartyje nurodytas advokatas arba įgaliotinis.

Profesionalus vertybinių popierių rinkos dalyvis, užsiimantis tarpininkavimo veikla, vadinamas brokeriu.

Taigi galime daryti išvadą, kad brokeris yra specialiai registruota ir licencijuota organizacija, prekiaujanti klientų pinigais biržoje ir jų sąskaita. Tai yra, jei norime biržoje nusipirkti 10 „Sberbank“ akcijų, tada susisiekiame su brokeriu su pirkimo pavedimu, po kurio brokeris pats nuperka 10 „Sberbank“ akcijų ir jas perveda mums, už tai gauna komisinį atlyginimą. Brokeris yra tarpininkas.

Iš tikrųjų tai atrodo maždaug taip. Ateiname pas brokerį ir pas jį atsidarome tarpininkavimo sąskaitą, į kurią įnešame savo lėšas, pavyzdžiui, 1500 rublių. Ši procedūra yra panaši į banko sąskaitos atidarymą. Įskaitę pinigus į sąskaitą, brokeriui pateikiame pavedimą įsigyti 10 „Sberbank“ akcijų už 108 rublius už akciją. Brokeris, įvykdęs šį pavedimą, į mūsų depozitoriumo sąskaitą įrašo 10 akcijų. Depozitoriumo sąskaita atidaroma kartu su tarpininkavimo sąskaita ir naudojama tiesiogiai akcijoms saugoti. Svarbus šios sąskaitos bruožas yra tai, kad iš jos neįmanoma gauti įsigytų 10 „Sberbank“ akcijų, nes popierinės akcijos neegzistuoja, tačiau galite gauti tik pažymą, kad šios akcijos priklauso mums.

14. Insaideriai

Viešai neatskleistų asmenų kontrolė ir viešai neatskleistos informacijos naudojimas sėkmingiausiai vykdomas Jungtinėse Amerikos Valstijose. Mūsų šalyje viešai neatskleistos informacijos sklaidos kontrolės technologija tik pradedama naudoti, todėl šią koncepciją svarstysime pagal Amerikos standartus.

Remiantis Amerikos įstatymais, ne pareigūnai ir korporacijų, kurių akcijos kotiruojamos centrinėse biržose, direktoriai privalo pranešti apie bendrovės akcijų paketo struktūros pokyčius. Ši ataskaita, žinoma kaip 4 forma, turi būti užpildyta per 10 dienų nuo mėnesio, kurį įvyko pakeitimai. Šis reikalavimas būtinas ir akcininkams, turintiems daugiau nei 10% bendrovės akcijų. Tokie akcininkai, taip pat įmonės direktoriai ir aukšto rango darbuotojai vadinami viešai neatskleista informacija. Informacija, kurią jie pateikia apie savo sandorius, išspausdinama SEC skelbiamoje Oficialioje viešai neatskleistų asmenų sandorių suvestinėje. Pavyzdžiui, sausio mėnesio operacijų, apie kurias buvo pranešta vasario pradžioje, ataskaita bus išspausdinta kovo pradžioje. Taigi gali praeiti 2 mėnesiai, kol sandorių duomenys taps plačiai žinomi.

1934 m. Vertybinių popierių prekybos įstatymas draudžia viešai neatskleistams asmenims parduoti vertybinius popierius. Be to, jie privalo grąžinti korporacijai visą pelną iš trumpalaikių sandorių su savo vertybiniais popieriais. Šiuo atveju vartojama sąvoka „trumpalaikis“ reiškia, kad pirkimas-pardavimas buvo įvykdytas per 6 mėn. Todėl per šį laikotarpį mažai viešai neatskleistų asmenų perka ir parduoda savo vertybinius popierius. Kad neprarastų pelno, jie nori planuoti savo sandorius taip, kad tarp pirkimo ir pardavimo praeitų daugiau nei 6 mėnesiai.

Jungtinėse Amerikos Valstijose yra neteisėta bet kam naudoti vidinę (ty neprieinamą plačiajai visuomenei) informaciją apie korporaciją vertybinių popierių sandoryje, kurios kitos sandorio šalys negali naudoti. Šis draudimas galioja ne tik patiems viešai neatskleistiems asmenims, bet ir asmenims, kuriems jie tokią įslaptintą informaciją perduoda.
Pagal įstatymus yra dviejų rūšių informacija, kuri nėra prieinama plačiajai visuomenei: „privati“ (kurios perdavimas yra teisėtas) ir „vidinė“ (kurios perdavimas yra neteisėtas). Deja, ribos tarp šių tipų informacijos yra gana neaiškios, todėl šioje srityje dirbantiems analitikams kyla nuolatinių sunkumų.

Viešai neatskleista informacija prekiauja savo akcijomis dėl daugelio priežasčių. Pavyzdžiui, pirkimai gali būti atliekami pasinaudojus bet kokiomis teisėmis (opcionais). Pardavimas gali vykti dėl grynųjų pinigų poreikio. Įprasta, kad kai kurie viešai neatskleista informacija perka akcijas, o kiti parduoda per tą patį mėnesį. Tačiau, remiantis vidine informacija, akcijų kaina rinkoje skiriasi nuo tikrosios vertės, todėl natūralu tikėtis, kad vienos rūšies viešai neatskleistų rinkos sandorių skaičius viršys kitų (t. y. pardavimų ar pirkimų).

Sveiki! Šiame straipsnyje mes kalbėsime apie akcijų rinką.

Šiandien sužinosite:

• Kas yra akcijų rinka;
• Kas dirba biržoje;
• Kaip vyksta prekyba akcijų rinkoje;
• Kaip pačiam pradėti prekiauti akcijų rinkoje.

Viena vertus, akcijų rinka yra neriboto uždarbio, lėšų kaupimo, raštingumo ir kapitalo didinimo sritis. Kita vertus, yra galimybė viską prarasti vienu impulsyviu ir klaidingu sprendimu. Norint išmokti visus akcijų rinkos aspektus, prireiks daug laiko. Išsiaiškinkime, ar tai verta.

Kas yra akcijų rinka

Akcijų birža yra mechanizmų visuma, leidžianti asmenims atlikti sandorius su vertybiniais popieriais.

Kai kurie žmonės mano, kad akcijų rinka yra atsakinga tik už vertybinius popierius, tačiau tai toli gražu netiesa. Tiesiog pažiūrėkite, kuo prekiaujama biržose, ir viskas paaiškės. Yra valiutų, prekių, vertybinių popierių ir išvestinių finansinių priemonių, kurios palengvina finansinę prekybą.
Tuo pačiu metu su anglišku pavadinimu viskas taip pat nėra taip aišku. Kolokacija akcijų birža anksčiau taip pat buvo aiškinama kaip vertybinių popierių rinka. Tačiau dabar, tobulėjant šiuolaikinėms technologijoms, suprantame, kad trijų vienos rinkos komponentų suskirstyti į atskiras sritis neįmanoma, todėl akcijų rinkos sąvoka apibrėžia didžiąją dalį investicinių „prekių“.

Dabar išsiaiškinkime, kuo prekiaujama akcijų rinkoje. Kalbant apie vertybinius popierius, pagrindinės prekės bus akcijos ir obligacijos. Vekseliais ir sertifikatais prekiaujama ir rinkoje, tačiau daug rečiau. Supraskime, kas yra akcijos ir obligacijos, apsvarstykime pagrindinius jų skirtumus ir konkretaus vertybinio popieriaus naudą.

Skatinimas - nuosavybės vertybinis popierius, suteikiantis savininkui teisę į dalį organizacijos turto likviduojant, taip pat gaunant dividendus.

Akcijos gali būti neprivilegijuotosios ir privilegijuotosios. Pagrindinis jų skirtumas – pirmųjų pajamos svyruoja priklausomai nuo finansinio rezultato, o antrųjų – stabilios, tačiau jų savininkas neturi teisės balsuoti valdyboje. Neprivilegijuotosios akcijos yra labiau paplitusios.

Bondas - skolos vertybinis popierius, garantuojantis savininkui teisę gauti iš emitento nominalią šio vertybinio popieriaus kainą.

Konservatyvesnis finansinis instrumentas, leidžiantis gauti pelną su didesne tikimybe.

Išvestinės priemonės – ateities sandoriai ir opcionai.

Akcijų rinkos dalyviai

Akcijų rinkos dalyvius galima suskirstyti į keletą kategorijų:

• Emitentai – asmenys, išleidžiantys vertybinius popierius;
• Investuotojai yra asmenys, kurie perka vertybinius popierius.

Be šių dviejų kategorijų, yra ir už biržos veikimą atsakingi asmenys: depozitoriumai, registro tvarkytojas, kliringo namai ir kt. Šios institucijos yra atsakingos už visos sistemos veikimą. Jų dėka tarp visų dalyvių užsimezga bendravimas, pardavimai vyksta kas sekundę. Už savo darbą jie ima nedidelį komisinį atlyginimą.

Taip pat yra dar dvi specialios dalyvių kategorijos:

Brokeris – asmuo, atliekantis vertybinių popierių pirkimo/pardavimo sandorius kliento vardu ir jo lėšomis.

Tai gali būti tiek kredito organizacijos, tiek specialios įmonės, vykdančios tarpininkavimo veiklą. Dabar jų kompetencijai priklauso ir pasitikėjimo valdymas (kliento lėšų panaudojimas pelnui generuoti), konsultacijos, mokymai ir kt.

Pardavėjas – asmuo, savo vardu ir savo lėšomis vykdantis vertybinių popierių pirkimo/pardavimo sandorius, viešai paskelbdamas pirkimo/pardavimo kainą.

Tai profesionalūs rinkos dalyviai, kuriems reikalinga licencija savo veiklai vykdyti. Tokių licencijų gavimo sąlygas reglamentuoja bankas. Pradiniame etape, esant minimaliai apyvartai prekybos sąskaitoje, galite naudoti tik pagrindines priemones, o tai neleidžia per trumpą laiką įsibėgėti iki gerų pinigų.

Akcijų rinkos funkcijos

Dabar pakalbėkime apie pasaulinę akcijų rinkos funkciją. Tai leis jums suprasti šio reiškinio esmę, kuri priartins jus vienu žingsniu prie pelno.

Taigi, pagrindinė akcijų rinkos funkcija yra lėšų perskirstymas. Viskas taip pat, kaip ir sąvokoje „investuoti“. Žmonės, kurie turi perteklinių lėšų, atiduoda savo pinigus tiems, kuriems trūksta lėšų.

Dažnai būna taip: įmonei reikia laisvų lėšų plėtrai -> išleidžia akcijas -> pritraukia lėšas -> vysto -> moka dividendus (pelną).

Amerikoje ir Vakaruose ekonominę akcijų rinkos svarbą sunku pervertinti. Pavyzdžiui, Amerikoje neorganizuota vertybinių popierių rinka yra taip išvystyta, kad ką tik sukurtų įmonių akcijas būtų galima nusipirkti tiesiogine prasme garaže.

Tuo naudojosi tiek biržos makleriai (pardavę beverčius vertybinius popierius nežiniantiems investuotojams), tiek prekiautojai, kurie tikėjosi gauti naudos iš šių vertybinių popierių, jei jie staiga pakiltų. Dabar viskas šiek tiek kitaip.

Vakaruose bankai labai aktyviai dalyvauja perskirstymo užduotyje. Jie pritraukia finansinius išteklius iš gyventojų, maksimaliai padidindami jų pinigines galimybes ir nukreipia juos į akcijų rinką.

Pirkdami įmonių ar net valstybių akcijas ar obligacijas, jie suteikia pinigų, kurių reikia skolininkams. O po to uždirba pelno ir iš paskolų, ir iš sandorių su vertybiniais popieriais ir vėl nukreipia lėšas vertybinių popierių pirkimui.

Užburtas ratas, kurio dėka galite sėkmingai paskatinti ekonomikos plėtrą, bet kokio masto verslą ir, svarbiausia, sumažinti atotrūkį tarp klasių.

O kaip dabar su Rusijos akcijų rinka? Atsakymas į šį klausimą nėra toks aiškus. Viena vertus, pas mus yra silpnai išvystyta investicinė kultūra tarp paprastų gyventojų, kita vertus, Centrinis bankas kalba apie perėjimą prie investicinio ekonomikos modelio. Su tokiais pareiškimais galite drąsiai tikėtis, kad po 10-15 metų vertybinių popierių pirkimo kultūra Rusijoje smarkiai išaugs, o žinios apie akcijų rinką bei jos veikimo mechanizmus bus itin vertingos.

Iš šios funkcijos išplaukia ir kita funkcija – valstybės biudžeto valdymas. Galite padidinti būseną biudžeto gyventojų sąskaita – išleidžiant federalines paskolų obligacijas. Taip pritraukiamos laisvos gyventojų lėšos ir jų pagalba apmokamos pagrindinės biudžeto skylės.

Akcijų rinkos veiklą Rusijoje reguliuoja Centrinis bankas.

Kaip vyksta prekyba akcijų rinkoje?

Nepriklausoma prekyba akcijų rinkoje yra tiesiog nereali privačiam investuotojui, ypač šiuolaikinės Rusijos ekonomikos sąlygomis.

Norėdami tiesiogiai pirkti akcijas biržoje, jums reikės:

• Gaukite licenciją;
• Sumokėkite starto mokestį. MICEX - 3 milijonai rublių;
• Pirkite specialią programinę įrangą, kuri kainuoja nuo 100 tūkstančių rublių.

Štai kodėl visas prekybos mechanizmas pradedantiesiems ir prekiautojams, kurie neturi didžiulio kapitalo, priklauso nuo brokerių. Kaip minėta anksčiau, tai juridiniai asmenys, vykdantys sandorius klientų vardu. Už savo paslaugas jie gauna komisinį atlyginimą, taip užsidirbdami pinigų.

Jeigu patys neplanuojate prekiauti biržoje, arba neturite didelių laisvų lėšų, rekomenduojama pasinaudoti brokerio paslaugomis. Bet jei yra galimybė savarankiškai gauti biržos žaidėjo licenciją, tai primygtinai rekomenduojama tai padaryti, nes brokeris ima komisinį mokestį, kuris žymiai sumažina kiekvieno sandorio pelną.

Kaip pradėti prekiauti akcijų rinkoje

Štai kodėl, norėdami pradėti prekiauti akcijų rinkoje, turite atlikti šias operacijas:

1 žingsnis. Brokerio pasirinkimas. Tai vienas iš svarbiausių etapų, kurio dėka galite pradėti gauti pelną (iš pradžių žaisti nuostolingai arba nuliui) arba vienu metu bankrutuoti. Norint pasirinkti gerą brokerį, pirmiausia reikia atkreipti dėmesį į mokėjimų stabilumą. Nesvarbu, kiek uždirbi, svarbu, kiek galėsi atsiimti.

Vienas iš žinomų pokerio žaidėjų pasakė:

Tada laimėti pinigų pokeryje nebuvo problema. Pagrindinė problema buvo išvykti su laimėjimais.

Žinoma, dabar nesąžiningų brokerių yra mažiau, bet jie vis dar egzistuoja. Po to - paslaugų kaina, komisiniai, programinė įranga ir kiti taikomųjų programų parametrai.

2 veiksmas. Programinės įrangos įdiegimas vartotojo kompiuteryje ir pagrindinė jos konfigūracija. Vienas iš paprasčiausių etapų, nes dauguma brokerių turi savo palaikymo tarnybą, kuri gali padėti visais techniniais klausimais.

Sužinoti apie visas terminalo funkcijas yra daug sunkiau. Dažnai juos sunku išmokti ir gali prireikti kelių dienų, kol suprasite, ką kiekvienas mygtukas veikia. Po to galime pasakyti, kad terminalas buvo įvaldytas ir dabar galite saugiai pradėti prekybą.

3 veiksmas. Atidarykite demonstracinę sąskaitą. Šiame etape mes nesimokome ir net nebandome strategijos. Tiesiog patikriname prekybos terminalo funkcionalumą. Žaisti demonstracinėje ir tikroje sąskaitoje kartais labai skiriasi, visų pirma dėl psichologijos ir tikrų pinigų spaudimo.

Pradedantiesiems tokios sąskaitos yra pavojingos, nes gali sudaryti klaidingą įspūdį, kad jie gali ką nors padaryti ir iš karto gali tapti pelnu. Tiesiog išbandykite terminalo galimybes, šiek tiek prekiaukite, supraskite, kada taikyti savo strategiją ir dabar atsidarykite tikrą sąskaitą.

4 veiksmas. Atidarykite tikrą sąskaitą ir atlikite pirmąjį įnašą. Nuo šios akimirkos prasideda ilga kelionė iš pradedančiojo prekybininko tapti patyrusiu vilku akcijų rinkoje. Šis kelias dažnai užtrunka ne vienerius ar dvejus metus, tačiau jis prasideda nuo šio žingsnio.

Žingsnis 5. Pradėkite žaisti biržoje naudodami jau sukurtą strategiją. Nuo šio momento prekiautojas gauna pelną, nuostolius, uždaro pelningas pozicijas arba praranda visus sąskaitoje esančius pinigus. Viskas priklauso nuo prekybininko.

6 žingsnis. Informacijos rinkimas, išankstinė analizė, žinių įgijimas ir strategijos parengimas. Tai bus nulinis etapas, kurį visi turi pereiti prieš pereidami prie pirmo žingsnio – brokerio pasirinkimo.

Kaip užsidirbti pinigų biržoje

Yra du pagrindiniai būdai užsidirbti pinigų biržoje – investicinė veikla ir spekuliacinė veikla. Pagrindinis jų skirtumas yra tas, kad investicijos yra vidutinės ir ilgalaikės, siekiant gauti pelną iš pardavimo, dividendų ir vertybinių popierių išpirkimo. Spekuliacinė veikla apima vertybinių popierių pirkimą ir pardavimą, siekiant juos perparduoti ir užsidirbti pinigų iš kainų svyravimų.

Pelningesnis metodas yra spekuliatyvus. Patikimesnė – investicija.

Dabar apie tai, kaip galite užsidirbti pinigų investuodami:

• Pirkite akcijas. Rizikingiausia vertybinių popierių rūšis. Tai leidžia gauti metinius dividendus, kurie priklauso nuo įmonės finansinių rezultatų. Rekomenduojama pirkti gana patikimų emitentų akcijas – Google, Apple, Samsung ir kt.
• Pirkite obligacijas. Patikimesnis būdas investuoti pinigus. Kai kurių obligacijų palūkanos yra panašios į banko indėlius, tačiau vis dėlto jos yra gana pelninga priemonė, jei mokate derinti pelningumą ir riziką. Juk visi žino, kad kuo didesnis vertybinio popieriaus pajamingumas, tuo didesnė rizika už jį nesumokėti – jį išleidžianti įmonė. Tuo pat metu besivystančios įmonės, priešingai, nustato kainas žemesnes nei rinkos vidurkis, siekdamos taip kompensuoti investuotojų riziką ir atkreipti į jas dėmesį.
• Pirkite sertifikatus. Vienas iš labiausiai prieštaringų būdų. Sertifikatas yra viena iš finansinių priemonių, savotiškas banko indėlio analogas. Su keliais skirtumais – sertifikatas gali būti dedamas absoliučiai bet kokia suma, sertifikatas gali būti perleistas, parduodamas neprarandant palūkanų ir pan.

Spekuliantai turi siauresnį būdų užsidirbti pinigų:

• Akcijų perpardavimas. Vienas iš svarbiausių būdų užsidirbti pinigų. Tai gali atnešti iki 20-30% per dieną grąžą, tačiau nuostoliai taip pat gali būti didžiuliai. Labai rizikingas būdas, reikalaujantis gerų žinių iš prekybininko;
• Ateities ir opcionų naudojimas. Jie leidžia perkelti pirkinį į būsimą laikotarpį esamomis kainomis.

Priklausomai nuo uždarbio būdo, skiriasi pelnas, rizika ir finansinės priemonės, naudojamos pelningumui gauti. Kiekvienas prekiautojas turi pats pasirinkti, kokiomis apimtimis prekiaus, kokio ir kokio pelno tikisi, ir iš to pasirinkti finansinę priemonę.

Kas yra mėlynieji žetonai

„Blue chips“ yra pripažintos stabiliausiomis įmonėmis, kurios garantuotai mokės savo investuotojams pinigus, turi didžiulį stabilumą ir dėl to mažą riziką bei mažą grąžą. Blue chips yra konservatyvaus investavimo pagrindas.

Rusijoje „blue chips“ yra žaliavų bendrovės, „Sberbank“, VTB, Maskvos birža ir kitos didelės įmonės. Pastaruosius kelerius metus jie buvo stabilesni, garantuotai atneš pinigų investuotojams ir kasmet pritrauks papildomų lėšų papildomai išleidžiant akcijas ir obligacijas.

O dabar penki tikri patarimai, kurie gali padėti investuotojams gauti garantuotą pelną:

1. Nuolat studijuokite akcijų rinką. Vertybinių popierių rinka beveik nesiskiria nuo IT technologijų. Jis nuolat tobulėja, nuolat juda. Jis yra kintantis, sklandus ir dėl to nėra konkretaus būdo laimėti ir praturtėti. Atidžiai studijuokite tendencijas, pokyčius, peržiūrėkite naujienas, naujas strategijas, ieškokite būdų, kaip tobulinti savo įgūdžius. Visa tai bus naudinga ir visa tai padarys žaidimą pliusu.
2. Nepamirškite, kad žaidžiate ne tik prieš kitus prekybininkus, bet ir su brokeriu. Daugelis žmonių pamiršta šį faktą ir dažnai ilgainiui atsiduria minusuose, nepaisant to, kad atrodė, kad jie laimėjo. Tie keli procentai, kuriuos pasilieka brokeris ir visas mainų aparatas, labai skaudžiai smogė į paprasto treiderio kišenę.
3. Turėkite aiškią strategiją. Kiekvienas turi pasirinkti ir pritaikyti prekybos strategiją sau. Žaidimo biržoje stiliaus derinys su charakterio savybėmis, rizikos apetitu, pelno reikalavimais ir daugybe psichologinių faktorių leidžia pasiekti aukštų rezultatų tiesiog laikantis vieno „žaidimo stiliaus“. Tačiau tuo pačiu strategija turi būti pakankamai lanksti, kad prisitaikytų prie rinkos pokyčių.
4. Emocinė kontrolė. Tai nereiškia visiško impulsyvių sandorių atmetimo „pagal intuiciją“. Tai reiškia, kad reikia išanalizuoti visus sandorius ir rasti optimalų metodą. Net jei prekiautojas sudaro daugumą pelningų sandorių, kuriuos jis atidarė savo intuicijos dėka, jis turi tai daryti ir toliau. Bet jei emociniai sprendimai atnešė tik nuostolių, rekomenduojama persvarstyti požiūrį į sandorių atidarymą. Analizė ir tik analizė.
5. Prekybos dienoraščio vedimas. Turbūt vienas svarbiausių patarimų. Sandorių dienoraštis – tai vieta, kur fiksuojama visa informacija: kada buvo atidarytas sandoris, operacijos esmė, kokia buvo strategija, ko buvo tikimasi, kas atsitiko, pelnas ar nuostolis, kodėl atidaryta operacija. Po kiekvienos dienos atliekama analizė, leidžianti nustatyti, kas buvo pelninga, o kas – nuostolinga. Laikui bėgant toks dienoraštis prekybininkui išauga į visavertį analitinį sąsiuvinį, kurio dėka jis gali sekti savo pažangą, taip pat gauna galimybę analizuoti, kuris požiūris atneša daugiau pajamų.

Šie paprasti patarimai tikrai gali padėti jums prekiauti akcijų rinkoje dar sėkmingiau nei anksčiau.

Pagrindinės pradedančiųjų investuotojų klaidos

Dabar apie penkias pagrindines pradedančiųjų investuotojų klaidas:

• Per anksti imti pelną. Pradedantieji stengiasi gauti pelną, kai tik atsiranda. Tai labai neteisingas požiūris. Idealiu atveju turėtumėte gauti pelną kainos piko metu arba nuosmukio metu, tačiau tokia situacija pasiekiama labai retai. Geriau palaukti ir iškart parduoti arba pirkti, kai atsiranda pirmieji priešingos tendencijos požymiai;
• Emocinis žaidimas. Kaip minėta anksčiau, emocinės kontrolės trūkumas gali sukelti nepageidaujamus sandorius. Geriau dar kartą suvaldyti savo emocijas. Juk iš patyrusio prekiautojo veido neatsakysi, ar jis ką tik prarado 2000 USD, ar laimėjo;
• Trūksta dienoraščio. Kaip minėta aukščiau: dienoraštis yra vienas iš svarbiausių savianalizės elementų;
• Nuolatinis strategijų kaita. Optimalios strategijos radimas yra vienas iš visos akcijų rinkos bruožų, tačiau nuolat besikeičiančios strategijos nieko gero negali duoti. Juk negalite greitai suprasti visų konkrečios strategijos spąstų, nežaisdami su ja praktiškai. Štai kodėl reikia skirti šiek tiek laiko strategijos studijavimui, išmokti ja žaisti ir tik tada keisti, jei ji netinka akcijų rinkai.
• Trūksta nuostolių registravimo mechanizmo. Tai viena iš svarbiausių klaidų, dėl kurios prekiaujant brokerio svertu galima visiškai prarasti banko sąskaitą. Sustabdykite nuostolius– Tai variantas, kuriame registruojami nuostoliai. Paprastai jis pateikiamas žemiau dabartinės kainos, jei perkate, ir virš dabartinės kainos, jei parduodate. Toks įrankis yra kiekviename prekybos terminale ir leidžia sumažinti riziką. Tinkamas jo naudojimas apsaugos jus nuo nereikalingų nuostolių.

Akcijų rinkos esmę galima glaustai išreikšti viena fraze – aš laimiu tik tada, kai kiti pralaimi. Ir tai yra pats efektyviausias žaidimo biržoje apibrėžimas.

Iš tiesų, kai vienas žaidėjas priima neteisingą sprendimą, kitas laimi. Štai kas yra gerai akcijų rinkoje. Tai leidžia žaisti prieš tuos pačius prekeivius, paprastus žmones.

Akcijų rinka yra svarbus įrankis tiek valstybei, tiek paprastiems žmonėms. Tai leidžia efektyviau perskirstyti piniginius išteklius tiek tarp ūkio sektorių, tiek tarp atskirų juridinių ir fizinių asmenų.

Akcijų rinka yra vieta, kurioje negalite nustoti vystytis. Galite judėti į priekį tik siekdami naujų įgūdžių, tendencijų, pokyčių ir pelno. Be to neįmanoma pasiekti puikių rezultatų.

Yra keletas knygų, kurias būtina perskaityti visiems, norintiems šiek tiek susipažinti su akcijų prekybos ir investavimo į akcijas technika:

• Aleksandras Elderis – akcijų prekybos pagrindai. Teoriškai pasenęs prekybos strategijų žinynas, leidžiantis perprasti žaidimo biržoje psichologiją ir suprasti, kas įtakoja kainas. Labai grubiai tariant – taikomosios akcijų psichologijos žinynas;
• Benjaminas Grahamas – protingas investuotojas. Knyga, kuri pirmiausia reikalinga tiems, kurie nori gauti aukštos kokybės pasyvių pajamų iš vertybinių popierių. Jums reikia ieškoti naujausio leidimo, nes jame yra tikrai praktinių patarimų, pagrįstų dabartinėmis biržos situacijomis. Tinka tiek pradedantiesiems, tiek profesionalams.

Šios dvi knygos yra pagrindas suprasti prekybą akcijomis ir investavimą. Jų pagalba galite sukurti tam tikrą pagrindą, kuriuo galėsite remtis studijuodami papildomą medžiagą.

- Tai ekonominių santykių, susijusių su vertybinių popierių emisija ir apyvarta, sritis. Jos tikslas – kaupti finansinius išteklius ir užtikrinti jų perskirstymo galimybę, rinkos dalyviams atliekant įvairius sandorius su vertybiniais popieriais, t.y. įgyvendinant tarpininkavimą laikinai laisvų lėšų judėjimui iš investuotojų vertybinių popierių emitentams.

Vertybinių popierių rinkų klasifikacija

Vertybinių popierių rinkai būdingi įvairūs klasifikavimo požymiai.

Autorius teritorinis principas Vertybinių popierių rinka skirstoma į tarptautinę, regioninę, nacionalinę ir vietinę.

Iš vertybinių popierių gavimo į apyvartą laikas ir būdas:

• pirminis;
• antraeilis.

Pagrindinis – Tai rinka, kuri aptarnauja vertybinių popierių emisiją (emisiją) ir pirminį platinimą.

vidurinis - Tai rinka, kurioje apyvartoje platinami anksčiau išleisti vertybiniai popieriai, per visą vertybinio popieriaus galiojimo laiką vykdomi vertybinių popierių pirkimai ir pardavimas ar kitoks perdavimas iš vieno savininko kitam. Čia turto pirkimo-pardavimo procese nustatomas faktinis jo kursas, t.y. kotiruojama vertybinių popierių kaina.

Vertybinių popierių rinkų tipai priklausomai nuo apie organizuotumo laipsnį:

• organizuotas;
• neorganizuotas.

organizuotas turgus - Tai vertybinių popierių apyvarta teisiškai nustatytų taisyklių pagrindu tarp licencijuotų profesionalių tarpininkų.

Neorganizuota rinka - tai vertybinių popierių apyvarta nesilaikant visiems vienodų taisyklių; tai rinka, kurioje galioja sandorių sudarymo taisyklės, reikalavimai vertybiniams popieriams, dalyviams ir kt. nėra įsteigti, prekyba vykdoma savavališkai, pardavėjui ir pirkėjui privačiai bendraujant. Informacijos apie įvykdytas operacijas skleidimo sistemos nėra.

Vertybinių popierių rinkų tipai priklausomai nuo iš prekybos vietos:

• birža;
• OTC.

Biržos rinka - Tai rinka, kurią organizuoja akcijų (ateities sandoriai, valiutų ir prekių akcijų skyriai) birža ir tarpininkavimas (tarpininkavimas) ir joje veikiančios prekybos įmonės.

Nereceptinė rinka - vertybinių popierių, neįtrauktų į biržos kotiravimą, apyvartos sferą. Nebiržinėje rinkoje nagrinėjamas tų akcinių bendrovių vertybinių popierių apyvarta, kurios neturi pakankamai akcijų ar pajamų registruoti (įtraukti) savo akcijas bet kurioje biržoje ir būti įtrauktomis į prekybą joje. Jis gali būti organizuotas arba neorganizuotas. Organizuotą nebiržinę rinką formuoja akcijų parduotuvės, bankų filialai, taip pat prekiautojai, kurie gali būti arba nebūti biržos nariais, investicinės bendrovės, investiciniai fondai, bankų filialai ir kt.

Autorius sandorių rūšys Vertybinių popierių rinka skirstoma į grynuosius pinigus ir ateities sandorius.

Grynųjų pinigų rinka(grynųjų pinigų rinka, neatidėliotina rinka) – tai rinka, kurioje sandoriai įvykdomi nedelsiant per 1-2 darbo dienas, neskaičiuojant sandorio sudarymo dienos.

Išvestinių finansinių priemonių rinka(forward) – rinka, kurioje sudaromi įvairaus pobūdžio sandoriai, kurių įvykdymo laikotarpis viršija dvi darbo dienas.

Autorius prekybos būdas Išskiriamos šios vertybinių popierių rinkų rūšys:

• tradicinis;
• kompiuterizuotas.

Prekiauti toliau kompiuterizuota rinka vykdoma per kompiuterinius tinklus, vienijančius atitinkamus akcijų tarpininkus. Būdingi šios rinkos bruožai yra šie:

• fizinės vietos, kurioje pardavėjai ir pirkėjai susitiktų, trūkumas, taigi ir tiesioginis jų kontaktas;
• pilnas prekybos proceso automatizavimas ir jo priežiūra; Rinkos dalyvių vaidmuo iš esmės yra sumažintas iki jų pavedimų dėl vertybinių popierių pirkimo ir pardavimo įvedimo į prekybos sistemą.

Prekiauti toliau tradicinis turgus atliekama tiesiogiai per patį vertybinių popierių pardavėjų ir pirkėjų mainus.

Autorius emitentams ir investuotojams Vertybinių popierių rinka skirstoma į rinkas: vyriausybės vertybiniai popieriai, savivaldybių vertybiniai popieriai, įmonių vertybiniai popieriai, fizinių asmenų išleisti (pirkti) vertybiniai popieriai.

Autorius specifinių rūšių vertybinių popierių Yra obligacijos, vekseliai ir kt.

Be to, vertybinių popierių rinka skirstoma pagal pramonės, teritorinius ir kitus kriterijus.

Akcijų birža– viena iš finansų rinkos, kurioje prekiaujama vertybiniais popieriais, komponentų.

Pagrindinė vertybinių popierių rinkos funkcija yra investicijų pritraukimo į ekonomiką mechanizmas. Tai jungia tuos, kurie turi perteklinių pajamų ir kuriems reikia lėšų. Vertybinių popierių rinka užtikrina, kad nuolatinio ekonomikos augimo palaikymo funkcija būtų vykdoma tik tuo atveju, jei yra a laisvas investicijų judėjimas. Tokios laisvės pavadinimas yra likvidumas.

Ar yra egzistavimas Atsiskaitymas galimas tik esant tokiam pirkėjų ir pardavėjų skaičiui, kad būtų patenkinti pasiūlos ir paklausos reikalavimai. Išsivysčiusiose kapitalistinėse šalyse likvidumas užtikrinamas akcijų rinkos teisės aktais.

Pagal šį teisės aktą įmonės (akcijomis ir obligacijomis, kuriomis prekiaujama akcijų rinkoje) turi teikti investuotojams prasmingą, tikslią ir skaidrią informaciją apie save.

Ji taip pat griežtai reglamentuoja rinką formuojančias įmones ir brokerių įmones pagal darbo taisykles. Vertybinių popierių rinka suteikia vietą organizacijoms, kurioms reikia skolinio kapitalo, ir vietą organizacijoms, kurios jį tiekia.

Vertybinių popierių rinka prekių ekonomikos rėmuose yra panaši į bet kurio kito produkto rinką, nes vertybinis popierius taip pat yra produktas; kita vertus, ji turi savo ypatybes, susijusias su produkto specifika - vertybiniai popieriai. Šiuolaikinėmis sąlygomis vertybinių popierių rinka yra bendrosios finansų rinkos sektorius, todėl egzistuoja skirtumai tarp jos ir realaus ūkio sektoriaus, gaminančio prekes ir paslaugas.

Dabar didžioji dalis vertybinių popierių vertybinių popierių rinkoje egzistuoja ne dokumentiniu ar popieriniu pavidalu, o vadinamuoju nematerialiu arba nepopieriniu pavidalu. Vertybinių popierių savininko teisės pagal teisės normas yra įrašomos į specialų registrą, o patys vertybiniai popieriai nelaikomi „fiziniais vertybiniais popieriais“.

Vertybinių popierių rinkos augimas ir pasaulinės ekonomikos augimas yra tarpusavyje susiję. Prekių gamybos poreikiai prisidėjo prie vertybinių popierių rinkos atsiradimo, nes privataus kapitalo pritraukimas ir jo sujungimas akcijomis ir obligacijomis leido kurti ir plėtoti naujus pramonės ūkius ir įmones. Todėl visose kapitalistinėse pasaulio šalyse ekonomikos plėtrai tapo svarbu plėtoti vertybinių popierių rinką.

Vertybinių popierių rinka yra neatsiejama finansų rinkos dalis, kapitalas teka iš vieno dalyvio į kitą rinkos dalyvį. Skirtumai tarp jos ir kitų finansų rinkos sektorių (indėliai, banko paskolos, užsienio valiuta, pinigai) pirmiausia slypi jų objekte, o panašumai tarp jų – rinkos formavimo būdu, jos santykyje su realių prekių rinka. , cirkuliacijos funkcijos reikšme. Šios rinkos yra taip arti, kad daugeliu atvejų kaip atsiskaitymo priemonę galima naudoti vertybinį popierių (pavyzdžiui, čekį, vekselį). Pažymėtina, kad banknotas ar banko kupiūra buvo šiuolaikinių pinigų atsiradimo pasekmė.

Vertybinių popierių rinka apima: pirminiai vertybiniai popieriai(originalas) ir antriniai vertybiniai popieriai, valstybė Ir nevalstybinis(įmonių) vertybiniai popieriai. Prekyba šiais vertybiniais popieriais apima nacionalines, regionines ir tarptautines rinkas.

Pagrindinės gijos

Kapitalo pritraukimas vertybinių popierių rinkoje

Už bet kokią komercinę veiklą, išorinis kapitalo pritraukimo šaltinis– Tai vertybinių popierių rinka. Vidinis įmonės ar įmonės darbo finansinis šaltinis paprastai sudaro vidutiniškai pusę arba iki trijų ketvirtadalių visų finansinių išteklių, reikalingų prekių ir gamybos apyvartai palaikyti ir plėsti. Kiti finansinių išteklių poreikiai dengiami pasitelkus išorinius šaltinius: tai vertybinių popierių rinka ir bankų paskolų rinka. Yra skaičiavimų, pagal kuriuos žinoma, kad 75% išorinių finansinių išteklių ateina iš vertybinių popierių rinkos.

Kapitalo investavimas į vertybinių popierių rinką

Siekdami gauti pelno iš vertybinių popierių pardavimo, reikia rasti jiems pirkėją. Todėl vertybinių popierių rinka kartu yra ir lėšų investavimo objektas – įmonės, organizacijos ir kapitalo didinimo sritis. Kaip žinia, padidinti kapitalą galite per banko indėlius (pinigus įnešdami į banko sąskaitą), per valiutų rinką arba investuodami pinigus į kokią nors gamybinę veiklą (antikvariniai daiktai, nekilnojamasis turtas ir pan.). Todėl vertybinių popierių rinka konkuruoja iš kitų kapitalo investavimo sričių, todėl viskas priklauso nuo to, koks jos patrauklumas rinkos dalyvio požiūriu.

Vertybinių popierių rinkos struktūros sistema

SU Vertybinių popierių rinkos struktūra yra labai sudėtinga. Jis skirstomas į skubius ir grynuosius; kompiuterizuotas ir viešas; mainai ir be recepto; organizuotas ir neorganizuotas; pirminis ir antrinis.

Vertybinių popierių rinkos specifiniai bruožai išskiriami nuo prekių rinkos – apimtimi ir objektu. Užstatas yra konkretus produktas. Galimybė gauti būsimas pajamas yra vertybinio popieriaus vartojimo vertė. Dėl nuolatinės vertybinių popierių rinkos apyvartos ji savo apimtimi lenkia realių prekių rinką (tam įtakos turi ir rinkos formavimo būdas). Prekės turi būti pagamintos ir tiesiog išleisti vertybiniai popieriai. Prekės vartojamos, o vertybiniai popieriai išleidžiami apyvartai ir jose esančioms pajamoms. Lyginant su paslaugų ir prekių rinka, vertybinių popierių rinka yra antrinė.

Akcijų rinka – čia prekiaujama vertybiniais popieriais, organizuojami biržose.
Nereceptinė rinka– vertybiniais popieriais prekiaujama čia, be tarpininko – birža.

Be akcijų, už biržos ribų prekiaujama ir kitų rūšių vertybiniais popieriais. Valiutų rinka yra organizuota rinka, o nebiržinė rinka gali būti organizuota arba neorganizuota rinka. Išsivysčiusios rinkos ekonomikos šalyse šiuo metu yra tik organizuota vertybinių popierių rinka, atstovaujama biržų arba nebiržinės elektroninės prekybos sistemų.

Vertybinių popierių rinka priklauso nuo prekybos rūšies ir skirstoma į dvi pagrindines formas: viešąją ir kompiuterizuotas.

Viešoji rinka arba (balso rinka) yra vertybinių popierių prekyba, kai pardavėjai ir pirkėjai (dažniausiai akcijų brokeriai) susitinka tam tikroje vietoje, tada vyksta viešas, viešas aukcionas arba uždaras aukcionas (kuris nėra viešinamas).

Kompiuterizuota rinka prekiauja vertybiniais popieriais naudodamasi šiuolaikiniais ryšių ir kompiuterių tinklais. Šiai rinkai būdingi nuotoliniai pardavėjų ir pirkėjų susitikimai. Kompiuterizuoti prekybos punktai yra tiesiogiai arba pas pardavėjus ir pirkėjus, arba įmonių, prekiaujančių vertybiniais popieriais, biuruose. Šioje rinkoje nėra viešo kainodaros proceso pobūdžio, prekybos procesas yra automatizuotas, vyksta nuolatinė prekyba vertybiniais popieriais.

Suskirstyta į grynųjų pinigų ir išvestinių finansinių priemonių rinką, nes yra sandorių su vertybiniais popieriais terminai.

Grynųjų pinigų rinka (grynųjų pinigų rinka, neatidėliotina rinka) – šioje rinkoje sandoriai vykdomi iš karto. Techniškai pasitaiko, kad toks vykdymas gali užtrukti iki 1-3 dienų, jei reikalingas fizinis užstatas.

Ateities vertybinių popierių rinka– šioje rinkoje sandorio vykdymas vėluoja savaites ar mėnesius.
Vertybinių popierių grynųjų pinigų rinka yra didelė. O ateities sandoriai su vertybiniais popieriais sudaromi daugiausia išvestinių finansinių priemonių rinkoje.

Priklausomai nuo to, kokiomis priemonėmis prekiaujama rinkoje, ją galima suskirstyti į pinigų rinkos ir kapitalo rinka.

Piniginiai – šioje rinkoje prekiaujama priemonėmis ne trumpesniam kaip 1 metų laikotarpiui (trumpalaikės obligacijos, banko sertifikatas, čekis, vekselis).

Kapitalo rinka (investicijų rinka) – šioje rinkoje instrumentais prekiaujama ilgesniam nei 1 metų laikotarpiui (ilgalaikės ir vidutinės trukmės obligacijos, akcijos).

Vertybinių popierių rinkos klasifikacija

Klasifikavimas pagal vertybinių popierių judėjimo pobūdį

Vertybinių popierių rinkos būklės rodikliai

Pagrindiniai Rusijos vertybinių popierių rinkos teisinio reguliavimo šaltiniai:

Neatsiejama finansų rinkos dalis, kurios tikslas – santaupas paversti investicijomis; Tai vertybinių popierių rinka, kuri užtikrina ilgalaikius finansinių išteklių poreikius per akcijų, obligacijų, indėlių sertifikatų, iždo vekselių ir kitų panašių dokumentų apyvartą.

Užstatas – finansinis dokumentas, patvirtinantis nuosavybės teisę arba paskolos santykius, apibrėžiantis šį dokumentą išdavusio asmens ir jo savininko santykius ir numatantis pajamų mokėjimą palūkanų ar dividendų pavidalu, taip pat perleidimo galimybę. pinigines ir kitas teises, kylančias iš šio dokumento, kitiems asmenims. Vertybinius popierius išleidžia įmonės, bankai ir valstybė, vadinami emitentais. Vertybinių popierių išleidimo tvarką reglamentuoja įstatymas.

Pagrindinės vertybinių popierių savybės yra šios:

Pelningumas;

Patikimumas – tai vertybinių popierių savybė, siekiant išvengti nuostolių galimybės.

Obligacijos yra patikimiausios, o paprastosios akcijos – mažiausiai patikimos. apyvartumas Vertybiniai popieriai atlieka funkcijas: reguliavimo, kontrolės, informavimo, mechanizmo, jungiančio įvairias šalies ūkio sferas ir sektorius, įskaitant realiąją ūkį ir finansus, funkciją.

Vertybinių popierių rinka skirstoma į pirminę ir antrinę.

Pirminėje rinkoje naujus vertybinius popierius išleidžia ir vertybinius popierius platina emitentas nominalia kaina, t.y. kaina, nurodyta ant vertybinio popieriaus.

Antrinėje rinkoje perparduodami anksčiau išleisti vertybiniai popieriai. Čia nustatoma jų valiutos kurso (rinkos) kaina. Šią rinką sudaro birža ir nebiržinė rinka.

Rinkos struktūra

Akcijų rinka susideda iš šių komponentų:

Rinkos dalykai;

Rinka (biržų ir ne biržos akcijų rinkos);

Valstybės reguliavimo ir priežiūros institucijos (Federalinė finansų rinkų tarnyba (FSFM), centrinis bankas, finansų ministerija ir kt.);

Savireguliacijos organizacijos (profesionalių vertybinių popierių rinkos dalyvių asociacijos, atliekančios tam tikras reguliavimo funkcijas, pavyzdžiui, NASD (JAV) ir kt.).

Rinkos infrastruktūra

Teisinė;

Informacija (finansinė spauda, ​​akcijų rodiklių sistemos ir kt.);

Depozitoriumas ir atsiskaitymų bei kliringo tinklai (vyriausybinių ir privačių vertybinių popierių depozitoriumo ir kliringo sistemos dažnai yra atskiros);

Registracijos tinklas.

Priklausomai nuo finansinių tarpininkų bankinio ar nebankinio pobūdžio, yra 3 akcijų rinkos modeliai:

Nebankinis modelis (JAV) – nebankinės vertybinių popierių įmonės veikia kaip tarpininkai.

Bankininkystės modelis (Vokietija) – bankai veikia kaip tarpininkai.

Mišrus modelis (Japonija) – tarpininkai yra ir bankai, ir nebankinės įmonės.

Ekonominis vertybinių popierių rinkos vaidmuo:

1) jų pagalba centralizuojamos laikinai turimos lėšos ir savininkų santaupos gamybai ir statyboms, jų techniniam pertvarkymui, prekybos, transporto, paslaugų sektoriaus plėtrai finansuoti.

2) Vertybiniai popieriai, veikiantys kaip investicinės priemonės, naudojami ne tik kapitalo investicijų trūkumui šalinti ir įmonių veiklai ekonomiškai skatinti, bet ir finansinėms sąlygoms rinkos infrastruktūros objektams: bankams, biržoms, draudimo bendrovėms, prekybai sudaryti. namai ir kt.

Valstybės išleistų vertybinių popierių pagalba yra padengiamas einamojo biudžeto deficitas, užtikrinamas jo grynųjų pinigų vykdymas, išlyginami mokesčių įmokų gavimo netolygumai. Viena iš centrinio banko rinkos funkcijų yra kapitalo srautas, leidžiantis sparčiai judėti tarp pramonės šakų ir tarpregioninių kapitalo, siekiant sutelkti jį į techniškai ar ekonomiškai pažangius gamybos sektorius.

Informacinė funkcija leidžia investuotojams per situaciją vertybinių popierių rinkoje matyti ir pajusti šalies ekonominės padėties būklę, pagal ją orientuotis ir operatyviai imtis priemonių racionaliam savo kapitalo panaudojimui.

Vertybinių popierių rinkos veikla gali sumažinti infliacinę ekonomikos būklę, dalį vartotojų pajamų perkeldama investiciniams tikslams ir taip sumažindama jų perteklinį spaudimą vartotojų rinkai, o apskritai reprodukcijos požiūriu tai prisideda prie ekonomikos normalizavimo. vartojimo ir kaupimo proporcijas.

Likvidavus UAB gauti dalį turto;

Gauti informaciją apie akcinės bendrovės gamybinę ir finansinę būklę;

Už lengvatinį naujų emisijų akcijų įsigijimą.

Akcijų vertės, kaip taisyklė, akcinė bendrovė neišperka ir ją galima paversti pinigais tik pardavus. Akcija cirkuliuoja tol, kol egzistuoja akcinė bendrovė; akcijų rūšys yra paprastosios ir privilegijuotosios akcijos. Paprastųjų akcijų dividendai svyruoja priklausomai nuo UAB finansinių rezultatų. Privilegijuotosios akcijos suteikia teisę gauti fiksuotą procentą. Pirma, dividendai išmokami už privilegijuotąsias akcijas, o likusi suma paskirstoma tarp kitų rūšių akcijų. Akcija gali būti pareikštinė arba vardinė. Perleidžiant vardinę akciją kitam asmeniui, būtina ant jos įdėti specialų perleidimo parašą, o tai daroma akcininkų susirinkimo žiniomis.

Akcininko nuosavybės forma leidžia nepasiimti lėšų iš įmonės, jei kuris nors akcininkas-bendrasavininkas staiga nori grąžinti pinigus. Tokiu atveju jos akcijos bus parduodamos antrinėje rinkoje ir nebus paveiktas tikrasis įmonės kapitalas, nesutrikdomas pats gamybos procesas.

Akcija suteikia teisę dalyvauti akcinės bendrovės valdyme, tokia teisė faktiškai sutelkta tik tų investuotojų, kuriems priklauso kontrolinis akcijų paketas, rankose. Tik jie gauna nuosavybės teisę į nekilnojamąjį turtą. Likusiems akcininkams, turintiems nedidelį akcijų skaičių, jų įsigijimas yra tik paprastas paskolos sandoris, jiems tenkanti akcijų dalis praktiškai nesuteikia galimybės efektyviai paveikti akcinėje bendrovėje priimamų sprendimų. Tokie akcininkai savo balsavimo teises už akcijas gali suteikti pagal įgaliojimą, pavyzdžiui, akcinės bendrovės direktorių valdybai.

Obligacijos suteikia jų savininkui teisę kasmet gauti fiksuotas pajamas, tačiau nesuteikia balsavimo teisės priimant valdymo sprendimus. Obligacija išleidžiama (išleidžiama) ribotam laikui, pavyzdžiui, 3.6 ir 12 mėnesių. Pasibaigus šiam laikotarpiui, jo kaina visiškai grąžinama. Obligacijas gali išleisti valstybė, miestai, įmonės, įvairūs fondai ir kt. Obligacijų pajamingumas paprastai vadinamas „atkarpų“ mokėjimais, nes obligacijos turėtojas nustatytais laiko tarpais nupjauna kuponą nuo obligacijos ir išsiunčia jį obligaciją išleidusiam subjektui, kad jis surinktų mokėtinas palūkanas.

Obligacijos išleidžiamos vardinėmis ir pareikštinės. Taip pat išleidžiamos konvertuojamos obligacijos. Tokie vertybiniai popieriai suteikia teisę juos keisti į tos pačios įmonės akcijas. Klasikinė obligacija – tai vertybinis popierius su fiksuota palūkanų norma. Tačiau praktikoje atsirado lankstesnių šio popieriaus atmainų. Atsirado obligacijos su „plaukiojančiomis“ palūkanomis. Pajamos iš jų svyruoja priklausomai nuo situacijos paskolų kapitalo rinkoje.

Yra nulinės atkarpos obligacijos. Palūkanos už juos nemokamos. Investuotojas gauna pajamų dėl to, kad obligacijos išleidimo metu parduodamos žemesne nei nominaliąja kaina, o suėjus išpirkimo datai, jos grąžinamos nominaliąja verte.

Indėlio sertifikatas yra finansinis dokumentas, kurį išduoda paskolą teikiančios institucijos. Tai įstaigos pažyma apie lėšų įnešimą, patvirtinanti indėlininko teisę gauti indėlį. Yra skirtingi indėlio pagal pareikalavimą ir terminuoti sertifikatai, kuriuose nurodomas indėlio atsiėmimo laikotarpis ir mokėtinų palūkanų dydis. Indėlių sertifikatus plačiai priima investuotojai, įvairios įmonės ir institucijos.

Taupymo lakštas – tai fizinio asmens rašytinis įsipareigojimas įnešti lėšas į kredito įstaigą, patvirtinantis indėlininko teisę gauti indėlį ir palūkanas už jį. Yra taupymo lakštai, vardiniai ir pareikštiniai.

Čekis yra nustatytos formos piniginis dokumentas, kuriame yra besąlyginis davėjo nurodymas kredito įstaigai sumokėti jo turėtojui čekiu nurodytą sumą. Paprastai čekio mokėtojas yra bankas ar kita kredito įstaiga, turinti tokią teisę. Vekselis yra neužtikrintas skolininkės korporacijos pažadas suėjus terminui sumokėti skolą ir už ją palūkanas. Šios rūšies vertybiniai popieriai yra paskutinėje vietoje tarp įmonės skolinių įsipareigojimų.Vyriausybės vertybiniai popieriai yra valstybės skoliniai įsipareigojimai. Jie skiriasi išleidimo datomis, grąžinimo terminais ir palūkanų normomis.

Šiuo metu daugumoje šalių apyvartoje yra kelių rūšių vyriausybės vertybiniai popieriai. Pirmasis yra iždo vekseliai. Jų grąžinimo laikotarpis paprastai yra 91 diena. Antroji – iždo obligacijos, kurių terminas iki 10 metų. Trečioji – iždo obligacijos, kurių terminas svyruoja nuo 10 iki 30 metų. Šios rūšies vertybiniai popieriai išleidžiami valstybės skolai finansuoti: trumpalaikė, vidutinė ir ilgalaikė. Atitinkamai skiriasi ir palūkanų mokėjimai už juos.