Ratingul de credit reprezintă. Rolul și problemele dezvoltării ratingurilor instituțiilor de credit

31.01.202327.05.2017

Evaluările sunt un element esențial al infrastructurii unei economii de piață. După criza financiară globală, rolul ratingurilor de credit a crescut semnificativ, dar au crescut și cerințele privind calitatea și actualitatea informațiilor reflectate în ratinguri. Autorii arată că piața internă a serviciilor de rating se află în stadiul de formare, prin urmare, în mod obiectiv, există o serie de probleme asociate cu calitatea informațiilor care stau la baza ratingurilor. În acest sens, dezvoltarea unor metode de evaluare cu identificarea celor mai semnificativi indicatori este o prioritate pentru agențiile de rating. Folosind exemplul unor agenții de rating cunoscute, articolul sistematizează experiența atribuirii ratingurilor de credit și identifică factorii care afectează calitatea informațiilor utilizate ca bază pentru ratinguri. O atenție deosebită este acordată unui astfel de indicator al calității serviciilor companiilor de rating, cum ar fi oportunitatea revizuirii acestora. Autorii au propus o procedură de evaluare care îmbunătățește acest indicator.

cerințele de calitate a informațiilor.

3. Avgouleas, Emilios. Ce viitor pentru dezvăluirea ca tehnică de reglementare? Lecții din criza financiară globală și dincolo// Proiect.-2009.- martie.- P.6.

4. Micu M. Impactul prețului anunțului de rating: care anunt contează?// Banca de decontare internațională.- 2006. - №6.- P.2.

5. MonitorYouCreditRisk [Resursa electronica].- Mod de acces: https://www.globalcreditportal.com/ratingsdirect/html/pdf/productInfo/rd.pdf (data accesarii: 25/04/2012)

Diversitatea entităților din economia de piață necesită crearea unor ratinguri simple, ușor de înțeles și general acceptate, care să ne permită să evaluăm dinamica dezvoltării lor, să determinăm perspectivele, să luăm decizii cu privire la tranzacții de diferite tipuri cu aceste entități pe baza informațiilor despre nivelul lor de fiabilitate financiară. (adică disponibilitatea de a răspunde pentru obligațiile lor financiare), potențiale profituri etc. Serviciile de furnizare de informații obiective, concentrate și comparabile într-o economie de piață sunt realizate de agențiile de rating.

Piața serviciilor companiilor de rating din Rusia este încă în curs de formare, prin urmare, în mod obiectiv, există o serie de probleme asociate cu calitatea informațiilor care stau la baza ratingurilor. O condiție prealabilă pentru astfel de evaluări este informativitatea, iar cea mai importantă cerință pentru acestea este stabilirea echilibrului optim al informațiilor financiare și nefinanciare despre client. Rezolvarea acestei probleme a condus la dezvoltarea diferitelor metode de estimare a ratingurilor, care sunt prezentate pieței de către agențiile de rating. Astfel de agenții lucrează în diverse domenii: ratinguri pentru bunuri de larg consum, rating pentru servicii (ghidul lui Michelin), rating pentru datoria corporativă (Moody's). Aceste diferite tipuri de rating au un scop comun: să ajute cumpărătorii, angajații, investitorii direcți și de portofoliu, băncile să depășească asimetriile informațiilor de piață prin furnizarea de informații fiabile și ușor de înțeles necesare pentru luarea deciziilor. Agențiile de rating din Rusia oferă o gamă largă de servicii și oferă diferite tipuri de rating, inclusiv ratinguri de credit, de țară, juridice, regionale și municipale, ratinguri de acțiuni, fonduri mutuale etc.

Evaluările atractivității investițiilor sunt de cea mai mare importanță pentru dezvoltarea piețelor. Potrivit experților Standard & Poor's, „evaluările sunt adesea folosite în procesul de luare a deciziilor legate de risc în afara piețelor de capital tradiționale. Băncile, corporațiile, guvernele folosesc ratingurile ca ghid pentru luarea deciziilor în domenii precum tranzacționare, contracte de swap, tranzacții. pe piața interbancară, banca corespondente și alte activități asociate cu riscul de contrapartidă". În țările străine, aproximativ 75% dintre investitorii privați își formează preferințele pe baza ratingurilor relevante; pentru investitorii instituționali, această valoare ajunge la 100%. Este suficient pentru un mare. investitorul instituțional să ia o decizie de investiție pe baza unui scor de rating, astfel încât alți investitori să urmeze exemplul.

Cu toate acestea, în practica rusă și străină, abordarea ratingului pentru evaluarea atractivității investiționale a companiilor este realizată din diferite puncte de vedere. În Rusia, atenția principală este acordată metodelor de compilare a ratingurilor, în timp ce în practica străină - consecințele atribuirii unui rating atât pentru politica internă a companiei, cât și pentru piața în ansamblu, rolul ratingurilor în procesul de luarea deciziilor de investiții. O astfel de diferență în problemele problematice poate fi explicată prin faptul că piața internă de evaluare se află în stadiul de formare, iar dezvoltarea metodelor de evaluare cu identificarea unor indicatori semnificativi este o prioritate.

În ratingurile de credit, majoritatea agențiilor de rating fac distincție între ratingul de credit al unui emitent și ratingul de credit al unui emitent. Deci, de exemplu, ratingul de credit al emitentului atribuit de agenția Standard & Poor's este „aceasta este opinia actuală privind capacitatea și disponibilitatea debitorului de a-și îndeplini obligațiile financiare. Aceasta este o opinie asupra bonității globale a unei persoane juridice, diferă de ratingul de credit al unei emisiuni separate. Spre deosebire de acesta din urmă, ratingul de credit al emitentului nu ține cont de natura și termenii unei anumite obligații, statutul acesteia în caz de faliment, garanți, asigurări și alte atribute specifice un astfel de instrument.

Sub credit evaluarea problemei Specialiștii Standard & Poor's înțeleg „evaluarea actuală a bonității emitentului în raport cu o anumită obligație financiară, un anumit tip de obligații financiare sau un anumit proiect financiar.” depinde de termenii de emitere și plasare a obligațiilor, de mărimea și metodele de furnizarea și lichiditatea acestuia.

În funcție de orizontul de timp, există ratinguri de credit pe termen scurt și pe termen lung. Pe termen scurt se calculează obligațiile cu scadența primară de până la un an și, respectiv, pe termen lung, mai mare de un an. După nivelul de autonomie politică, se disting un rating suveran, un rating al unei unități administrativ-teritoriale și un rating individual de credit. Metodologia pieței creditului suveran se bazează pe analiza unui număr de caracteristici cantitative și calitative, precum riscul politic, produsul brut și structura economiei, perspectivele de creștere economică, flexibilitatea financiară, eficacitatea politicii monetare, datoria externă etc. Cu toate acestea, riscul de nerambursare al unui anumit debitor reflectă doar un rating individual de credit. Cel mai adesea, este egal cu ratingul guvernului țării sau sub acesta. Prezența unui rating suveran afectează, de asemenea, următorul grup de rating: ratingurile entităților de stat ale raporturilor juridice civile și ratingurile entităților comerciale. Această diviziune este mai în concordanță cu țările dezvoltate. Evaluările entităților de afaceri folosesc informații de natură microeconomică: lichiditate, rentabilitate, stabilitate financiară, activitatea afacerii, informații calitative determină riscuri politice, indicatori administrativi, manageriali și sociali. Clasificarea ratingurilor de credit este prezentată în Tabel. 1 .

tabelul 1

Incheierea unui acord intre companie si agentia de rating, prin care se determina conditiile de atribuire a unui rating, metodologia utilizata.
Analiza companiei.
Atribuirea ratingului.
Revizuirea evaluării.

Cercetarea de rating efectuată în a doua etapă se desfășoară conform metodelor individuale speciale ale agențiilor de rating. Agenția de rating garantează clientului atribuirea unui rating de credit în strictă conformitate cu metodologia. Atribuirea și frecvența revizuirii punctajului de rating, precum și succesiunea procedurilor de rating și procedura de interacțiune între structurile care participă la procesul de rating, se stabilesc pe baza unui acord între agenție și client.

Pentru analiză, agenția de rating folosește informațiile primite de la companie în timpul întâlnirilor personale cu conducerea companiei și din situațiile financiare, precum și din alte surse (externe). Aceste informații pot fi structurate după cum urmează:

1. Caracterizarea stării afacerii:

evaluarea riscurilor de asigurare,
evaluarea riscurilor din industrie,
evaluarea poziției companiei în afaceri,
evaluarea managementului organizației,
evaluarea strategiei companiei.

2. Caracterizarea stării financiare:

politica financiara si structura capitalului,
profitabilitate,
fluxul de numerar,
lichiditate.

Astfel, analiza utilizează date cantitative și calitative. Factorii cantitativi sunt simpli, de încredere și de înțeles. În plus, acestea sunt calculate într-un mod standard, legate în modele statistice și matematice, ceea ce face ca evaluarea ratingului să fie transparentă, iar procesul de evaluare în sine - controlabil. Factorii calitativi sunt dificil de dat valori numerice specifice din cauza lipsei unui sistem unificat de măsurare a amplorii manifestării lor. Deci, pentru o bancă, un factor calitativ important este evaluarea istoricului de credit al clientului său. Prin urmare, este important să se evalueze corect influența factorilor calitativi. În practică, sunt utilizate modele statistice, modele limitate de evaluare inter pares și metoda evaluării inter pares. Metoda de evaluare statistică este cea mai transparentă, dar aplicabilă calculului factorilor cantitativi și a unora calitativi, dar standardizată și redusă la o valoare cantitativă. Prin natura relației dintre factorii cantitativi și calitativi, ratingurile de credit se disting prin corelarea liniară și neliniară a factorilor de evaluare a ratingului. Pentru factorii calitativi sunt aplicabile modele statistice, care sunt construite, de exemplu, pe baza corelațiilor de rang. În funcție de abordarea utilizată pentru evaluarea riscului de credit, la calcularea adecvării capitalului bancar, ratingurile de credit sunt alocate, calculate pe baza unei abordări standardizate și prin utilizarea unui sistem intern de rating.

La etapa 3 se atribuie ratingul. După analiza și dezvoltarea acestor metode de evaluare, se disting grupuri de întreprinderi în care obiectele sunt suficient de apropiate unele de altele în funcție de un anumit set de caracteristici. Aceste clase includ estimări ale tendințelor schimbării așteptate în starea subiecților, o evaluare a impactului schimbărilor viitoare asupra relației subiectului cu partenerii. Grupurile selectate de statutul întreprinderilor stau la baza creării unei scale de rating, care este produsul final al conversiei informațiilor inițiale într-un rating. Scala de rating este o enumerare ordonată a posibilelor grupuri de evaluări ale condițiilor financiare și de producție ale subiectului. Scala de evaluare se limitează la un număr nu foarte mare, ușor de utilizat, de clase, în care detalierea se realizează la niveluri mai mici și, de asemenea, sunt indicate tendințele așteptate în schimbări în anumite aspecte ale activităților subiectului în viitor. Deci, cea mai comună scală de rating este AAA, BBB, CCC, D. O analiză comparativă a categoriilor de rating utilizate pentru evaluarea atractivității investiționale a emitenților de obligațiuni este prezentată în Tabel. 2.

masa 2

Analiza comparativă a categoriilor de ratinguri de credit

	Particularități	Așteptările investitorilor-cumpărători de obligațiuni
Maxim (investiție)		Probabilitatea ca investitorul să-și piardă investiția este scăzută
Acceptabil (speculativ)		Există posibilitatea ca creditorul să piardă fondurile investite în companie. Este necesară diversificarea rezonabilă a portofoliului
străin		Investitorul trebuie să se aștepte la pierderi și trebuie să aleagă cu atenție obiectul investiției, astfel încât portofoliul de investiții în ansamblu să aducă randamentul așteptat.

În Etapa 4, motivele unei modificări de rating ar putea fi un eveniment semnificativ care modifică capacitatea companiei de a-și îndeplini obligațiile, de exemplu, o preluare, o scădere a veniturilor, dar impactul acestui eveniment asupra bonității companiei nu este încă clar. . Cu toate acestea, piața poate deja să facă ipoteze în ce direcție va fi schimbat ratingul. Agenția are dreptul de a retrage (anula) ratingul de credit atribuit anterior în următoarele cazuri:

refuzul de a furniza clientului informațiile furnizate agenției în temeiul contractului;
modificarea forțată de către agenție a metodologiei de evaluare a ratingului de credit sub influența unei schimbări bruște a situației socio-economice și politice din țară;
o deteriorare accentuată a parametrilor inițiali de evaluare a bonității emitentului.

Fiabilitatea, validitatea și acuratețea evaluărilor sunt determinate de mai mulți factori. În primul rând, cunoașterea necondiționată a industriei sau a segmentului în care își desfășoară activitatea agenția și a specificului activității acelor companii și bănci cărora li se atribuie ratinguri. În al doilea rând, cunoașterea teoriei și practicii managementului riscului. În al treilea rând, monitorizarea periodică a ratingului, exprimată în analiza situației actuale a companiei, a situației sale financiare, a evenimentelor semnificative și a poziției pe piață. Regularitatea înseamnă că trebuie să analizați activitățile și starea companiei mult mai des decât o dată pe an. În al patrulea rând, mecanismele de rechemare, revizuire sau suspendare a ratingului și istoricul aplicării acestui mecanism. În al cincilea rând, recunoașterea și/sau utilizarea ratingului de către participanții pe piață, investitori, unitățile de infrastructură ale pieței, precum și istoricul aplicării și utilizării ratingurilor. Astfel, putem concluziona că pentru agențiile de rating doi factori sunt decisivi: informațiile utilizate și timpul. Se știe că informația este util din punct de vedere al luării deciziilor economice, trebuie să satisfacă o serie de cerințe, dintre care principalele sunt:

fiabilitate: în ce măsură informațiile corespund cursului real al evenimentelor și proceselor pe care le reflectă,
promptitudine: conformitatea informațiilor cu timpul necesar pentru acestea, ținând cont de perioada de posibilă utilizare utilă a acestora,
informativ: cât de multe informații sunt semnificative pentru a lua o anumită decizie,
unicitate: dacă formatul de prezentare a informațiilor asigură percepția acesteia fără ambiguitate de către subiectul care ia decizia;
comparabilitate: posibilitatea unei analize comparative.

Să acordăm atenție indicatorului oportunității furnizării de informații despre rating. În acest aspect, rolul cel mai important îl joacă nici măcar faptul atribuirii inițiale a ratingului, ci procedura de revizuire a acestuia și retragere a ratingului. Investitorii reacționează la orice informație privind ratingul existent mai puternic decât declarația inițială. În același timp, o retrogradare a ratingului reduce atractivitatea pentru investiții a unei companii mai mult decât nici un rating. Astfel, este important să se compare pe baza a ce informații se face o evaluare a evaluării, cât de des este revizuită ratingul și cât durează procedura de evaluare și evaluare (Tabelul 3, compilat de autori).

Tabelul 3

Index			Expert RA
				mai mult de 100 de zile
Informații utilizate	intern extern	intern extern	intern extern	intern	intern extern	intern extern
Frecvența revizuirii	1 dată pe an	1 dată pe an	1 dată pe trimestru	1 dată pe an	1 dată pe trimestru	1 dată pe an
				în funcţie de condiţiile economice externe şi de situaţia financiară a firmei	in functie de companie
	în mod constant	în mod constant	în mod constant		în mod constant	în mod constant

Într-un eșantion de 30 de evaluări negative în 2004-2007. (în condiții pre-criză), 60% dintre revizuiri s-au bazat pe date deja anunțate de companie. Cel mai adesea este imposibil să se determine cu exactitate ora pentru fiecare categorie de companie. Dar, având în vedere că metodologiile companiilor sunt comparabile și fiecare companie folosește un număr mare de coeficienți, putem presupune că datele anunțate sunt comparabile cu alte companii. Și dacă procedura inițială de rating poate și ar trebui să dureze o perioadă lungă de timp pentru o analiză completă a companiei, atunci procedura de suspendare sau revizuire ar trebui să fie mai rapidă. Analiștii Agenției Naționale de Rating susțin că procedura de revizuire sau suspendare a ratingului nu trebuie să fie rezultatul unui eveniment, ci să îl anticipeze. Odată cu creșterea intervalului de timp pentru furnizarea de informații utilizatorului, în cele din urmă vine un moment în care informația nu mai reflectă situația reală (care este asociată cu o schimbare a situației în sine). Reacția utilizatorilor acestor informații la o schimbare a situației nu mai este oportună, întrucât nu îndeplinește condițiile și cerințele noii situații. Informațiile în acest moment se schimbă de la oportun la intempestiv. O analiză a informațiilor utilizate pentru a lua o decizie de revizuire a ratingului arată că sursa principală este informația externă, iar informațiile interne ale companiei sunt solicitate după decizia de revizuire. Acest lucru are un efect pozitiv asupra vitezei de luare a deciziilor. Cu toate acestea, acest lucru poate reduce calitatea informațiilor. Prin urmare, principala problemă a asigurării calității ratingurilor de credit este combinarea corectă a ratei de influență a agenției de rating asupra modificărilor situației din companie și a fiabilității informațiilor.

Astfel, pentru a asigura cel mai înalt nivel posibil de actualitate a ratingurilor de credit în contextul accelerării proceselor economice, devine necesar ca agențiile de rating să:

1) asigurarea oportunității maxime a informațiilor pentru formarea ratingurilor de credit;

2) minimizarea duratei procedurii de atribuire a unui rating de credit;

3) accelerarea procedurilor de aducere a informațiilor despre ratingurile de credit către utilizatorii săi;

5) transforma informatiile financiare si nefinanciare obtinute din diverse surse intr-un format convenabil pentru luarea deciziilor economice.

Recenzători:

Alabugin A. A., doctor în economie, profesor, șef al Departamentului de Management Internațional, Universitatea de Stat din Ural de Sud, Chelyabinsk.

Okolnishnikova I. Yu., doctor în economie, profesor, decan al Facultății de Comerț și Economie, Universitatea de Stat din Ural de Sud, Chelyabinsk.

Link bibliografic

Prosvirina I.I., Batina I.N. EVALUAREA CREDITĂRII ȘI INDICATORII DE CALITATE A SERVICIILOR SOCIETĂȚILOR DE EVALUAREA RUSĂ // Probleme moderne ale științei și educației. - 2013. - Nr. 4.;
URL: http://science-education.ru/ru/article/view?id=9524 (data accesului: 15/01/2020). Vă aducem la cunoștință revistele publicate de editura „Academia de Istorie Naturală”

Un scor de credit este un indicator analitic utilizat de instituțiile financiare pentru a verifica nivelul actual de solvabilitate al unui potențial client. În timpul procesului de scoring, un angajat al unei instituții de credit examinează cu atenție informațiile despre un potențial împrumutat, analizând indicatorii actuali ai istoricului de credit și datele prezentate în contul de profit și pierdere.

Cum să vă verificați scorul de credit actual?

O verificare a ratingului de credit va fi necesară în etapa de solicitare a unui împrumut mare. Împrumuturile pe termen lung concepute pentru rambursare treptată sunt emise numai după ce potenţialul împrumutat oferă dovezi incontestabile de solvabilitate. Clienții cărora li s-a refuzat un împrumut de către o instituție financiară sau le-a fost oferită o rată a dobânzii excesiv de mare li se poate revizui scorul. Acest lucru se face pentru a găsi motivele unei astfel de decizii.

solvabilitatea curentă a împrumutatului.
Prezența sau absența obligațiilor de datorie existente.
Starea istoricului creditului.
Disponibilitatea de a asigura garanția datoriei sub formă de garanții sau implicarea garanților.
Acuratețea informațiilor furnizate în aplicație.
Factori sociali, inclusiv starea civilă.

Când vine vorba de management financiar responsabil, împrumutatul trebuie să fie sigur de bonitatea sa. Apariția de nerambursări la obligațiile de datorie se datorează adesea unor solicitări financiare nerezonabile ale clientului. Scorul a fost creat pentru a compara indicatorii de sarcină financiară cu nivelul veniturilor împrumutatului. Dacă profitul obișnuit al unui potențial client este semnificativ mai mic decât plățile viitoare ale împrumutului, este mai bine să refuzați tranzacția sau să îi ajustați condițiile.

În instituția financiară aleasă pentru cooperare. În etapa de solicitare a unui împrumut, angajații departamentului de creditare verifică informațiile despre împrumutat. Procesul-verbal obtinut la punctare se depune la dosarul cauzei. Informațiile furnizate nu sunt dezvăluite nici măcar împrumutatului. O instituție financiară are tot dreptul să refuze acordarea de împrumuturi unui potențial client dacă ratingul nu îndeplinește cerințele.

Înregistrarea unui raport gratuit, pe care fiecare cetățean al țării îl poate primi o dată pe an.

Prin intermediul birourilor de credit specializate, ai caror reprezentanti, contra unei mici taxe, nu vor efectua doar scoring, ci vor oferi si cateva recomandari utile pentru imbunatatirea ratingului de credit. Raportul rezultat poate fi folosit în procesul de solicitare a unui împrumut imediat.

Raportul anual de credit gratuit este întocmit de reprezentanții celor mai mari birouri de credit din țară. Dacă un potențial împrumutat trebuie să primească un al doilea raport de credit într-o perioadă scurtă, va trebui să plătească pentru scoring Costul serviciului depinde de profunzimea de procesare a informațiilor primite.

De exemplu, un client poate comanda suplimentar de la un manager de credit cu experiență elaborarea de recomandări pentru a obține cele mai favorabile condiții de tranzacție.

Există, de asemenea, o opțiune de abonare la un serviciu, a cărui esență este să primiți lunar mesaje SMS sau e-mail cu un raport de credit detaliat.Accesul la informațiile prezentate în raport va oferi condiții excelente pentru o planificare atentă a tranzacțiilor.

Puteți folosi datele primite pentru a vă îmbunătăți ratingul de credit. Gândit până la cel mai mic detaliu, procesul de creditare are un efect pozitiv asupra capacităţilor financiare ale împrumutatului, oferind condiţii excelente pentru utilizarea creditelor profitabile.

Informațiile analitice rezultate pot fi folosite și pentru îmbunătățirea ratingului, crescând probabilitatea de a obține atât împrumutul în sine, cât și scăderea ratei dobânzii.

Factori care afectează indicatorii de rating de credit:

Restituirea la timp a creditelor.
nivelul venitului debitorului.
Prezența proprietăților care pot fi folosite pentru achitarea datoriilor.
Furnizarea pachetelor de documente necesare încheierii tranzacției.
Starea istoricului creditului.
Recenzii ale instituțiilor financiare despre un potențial împrumutat.

Ratingul de credit este calculat folosind factorii enumerați, dar în raport pot fi indicați parametri suplimentari. Notarea atentă vă va permite să preziceți probabilitatea de întârziere. Împrumutatul trebuie să ramburseze integral împrumutul în perioada specificată în contract. Un scor mare înseamnă că împrumutatul are mai multe șanse să ramburseze împrumutul. Evident, o instituție financiară va oferi condiții de tranzacție favorabile clientului care asigură cel mai mic risc.

Efectuarea de plăți pentru rambursarea datoriei strict conform calendarului convenit în contract.
Renunțarea la cheltuieli opționale.
Planificarea bugetului pe durata contractului de împrumut.
Îmbunătățirea istoricului de credit, de exemplu, prin obținerea și rambursarea modernă a microcreditelor.
Utilizarea de servicii suplimentare pentru a reduce nivelul poverii financiare.
Furnizarea de informații fiabile în cererea de împrumut.

Unul dintre primele lucruri pe care trebuie să le faceți pentru a vă îmbunătăți scorul de credit este să vă plătiți datoria curentă. Comportamentul financiar responsabil include o serie de acțiuni simple care sunt disponibile pentru fiecare debitor. Este suficient să refuzi cheltuielile prost concepute pentru a reduce riscul dificultăților financiare. Plățile trebuie efectuate întotdeauna la timp. Chiar și o singură întârziere va afecta starea istoricului de credit, înrăutățind ratingul debitorului. Pentru a evita plățile ratate și întârzierile care au un impact negativ asupra scorului dvs. de credit, puteți activa notificările speciale trimise la numărul de telefon financiar și adresa de e-mail.

Servicii pentru debitorii cu un scor de credit bun

Pentru majoritatea debitorilor, achizițiile mari devin disponibile numai după obținerea unui rating de credit ridicat. Atunci când o persoană are nevoie de un împrumut, trebuie să apelezi la instituții financiare de încredere, deoarece împrumuturile mari pe termen lung pot fi acordate doar după obținerea unui rating de credit.

Unii debitori consideră că lipsa istoricului de credit este un factor pozitiv. De fapt, incapacitatea de a calcula un rating de credit este chiar mai rea decât prezența unei performanțe mediocre și slabe, deoarece creditorul nu este capabil să calculeze acțiunile împrumutatului.

De ce înXXIratinguri de credit de secol atribuite de agențiile de rating conform metodelorXXsecol, inacceptabil pentru luarea unor decizii economice eficiente

Valery Galasyuk- Academician al AES din Ucraina, Director General al firmei de audit COWPERWOOD (Dnepropetrovsk), membru al Prezidiului Consiliului Uniunii Auditorilor din Ucraina, membru al Camerei de Audit a Ucrainei, Vicepreședinte al Consiliului Asociației a contribuabililor din Ucraina
Maria Soroka 1999-2000 - consultant al firmei de audit COWPERWOOD (grupul de consultanta COWPERWOOD)
Victor Galasyuk - director al departamentului de consultanță de credit al companiei de informare și consultanță „INCON-CENTER” (grup de consultanță „COWPERWOOD”), laureat al concursurilor pentru tineri evaluatori al Societății Ucrainene a Evaluatorilor

Problema construirii ratingurilor de credit este în prezent una dintre cele mai discutate în mass-media. Interesul crescut pentru această problemă se datorează, în primul rând, dezvoltării pieței ucrainene a resurselor financiare împrumutate. Odată cu utilizarea celui mai tradițional instrument de finanțare a datoriei – creditarea bancară, subiecții relațiilor economice au început să atragă resurse financiare suplimentare prin emisiunea de titluri de creanță. Deci, de exemplu, în 2001 volumul emisiunii de obligațiuni corporative sa ridicat la 694,32 milioane UAH. În ultimii cinci ani, această sumă a fost de numai 339,515 milioane UAH. În 2002, conform previziunilor SSMSC, volumul emisiunii de obligaţiuni corporative se va dubla din nou.

Pe o piață financiară „funcțională”, creditorii se confruntă cu următoarele întrebări: „În ce titluri de creanță pot fi investite resurse de numerar libere pentru a oferi rentabilitatea dorită cu risc minim? Este în măsură emitentul de titluri de creanță să își îndeplinească obligațiile care îi revin în temeiul acestora în totalitate și la timp?”

Adesea, pentru un creditor, evaluarea capacității împrumutatului de a-și îndeplini obligațiile este o sarcină imposibilă, deoarece nu deține informațiile necesare pentru aceasta. Într-o astfel de situație, creditorul trebuie să obțină informații relevante de la entități independente care realizează în mod profesional această evaluare. În țările cu economii de piață dezvoltate, un rating de credit atribuit de agențiile de rating specializate a fost folosit de mult timp ca atare evaluare.

O analiză a activităților principalelor agenții de rating din lume Standard and Poor's, Moody's, IBCA, SERM, Fitch, precum și a mai multor agenții de rating din Rusia și Ucraina arată că, împreună cu ratingurile de credit, acestea oferă și alte ratinguri (Fig. 1). ), cu toate acestea, în cadrul acestui articol, vom lua în considerare doar ratingurile de credit.

Trebuie remarcat faptul că în practica modernă de rating nu există o definiție unică general acceptată a „evaluării creditelor”.

Așadar, potrivit experților de la una dintre principalele agenții de rating Standard & Poor's, „un rating de credit exprimă opinia acestei agenții despre bonitatea generală a împrumutatului sau despre bonitatea acestuia în legătură cu o anumită creanță sau altă obligație financiară. ratingul este o concluzie nu numai despre capacitatea, ci și despre disponibilitatea debitorului de a plăti obligațiile în timp util.

Specialiștii agenției ruse de rating Expert RA susțin că „un rating de credit în sensul clasic este o evaluare standardizată a bonității, pe baza căreia o companie aparține unei anumite clase, indiferent de nivelul de fiabilitate al altor companii”. În conformitate cu experții corporativi de rating de credit ai agenției „Expert RA” înțeleg „o evaluare subiectivă standardizată a probabilității îndeplinirii integrale și în timp util de către debitor a obligațiilor de a plăti dobânda și de a rambursa partea principală a datoriei la obligațiile de datorie și alte obligații conexe. deținătorului unui titlu de creanță”.

Potrivit specialiștilor agenției de rating ucrainene „Rating - Bank Service”, ratingul de credit al băncii ar trebui să „determine capacitatea băncii de a rambursa (rambursa) împrumutul și dobânda aferentă acestuia, într-o formulare mai generală, pentru a-și îndeplini obligațiile la timp. și în întregime”.

Ratingul de credit al băncii, atribuit de agenția independentă de rating „Ucraina Transparentă”, „exprimă opinia actuală a RA „Ucraina Transparentă” asupra capacității conducerii băncii de a atrage eficient resurse și de a le plasa în siguranță, menținându-se la un nivel ridicat (dar nu excesiv). ) lichiditate și, în același timp, să obțină cea mai mare rentabilitate posibilă, folosind toate instrumentele financiare existente.

De exemplu, ratingul de credit al emitentului , atribuit de Standard & Poor's, este „aceasta este opinia actuală privind capacitatea și disponibilitatea debitorului de a-și îndeplini obligațiile financiare. Aceasta este o opinie asupra bonității globale a unei persoane juridice, diferă de ratingul de credit al unei persoane fizice. Spre deosebire de acesta din urmă, ratingul de credit al emitentului nu ține cont de natura și condițiile unei anumite obligații, statutul acesteia în caz de faliment, garanți, asigurări și alte atribute specifice unui astfel de instrument”.

Sub credit evaluarea problemei Specialiștii Standard & Poor's înțeleg „evaluarea actuală a bonității emitentului în legătură cu o anumită obligație financiară, un anumit tip de obligație financiară sau un anumit proiect financiar”.

Evaluările de credit pe termen scurt ale emisiunii atribuite datoriei care au fost emise cu o scadență inițială de 12 luni sau mai puțin și ratinguri de credit emise pe termen lung – obligații de creanță cu scadență mai mare de 12 luni.

În prezent, există multe metode de construire a ratingurilor de credit. Acest lucru se datorează în primul rând faptului că fiecare agenție de rating efectuează ratinguri pe baza metodelor individuale de rating. Metodele de construire a ratingurilor de credit ale principalelor agenții de rating din lume (Moody's, Standard and Poor's (SUA), IBCA (UK)) constau în principal în faptul că, pe baza rezultatelor unui studiu al activităților debitorilor, precum și a condițiilor externe , împrumutatul sau obligațiile sale de datorie sunt clasificate ca categorie, ceea ce reflectă ratingul de credit corespunzător.

Alături de agențiile de rating străine, pe piața serviciilor de rating au apărut recent și agențiile naționale de rating. În cea mai mare parte, metodele interne pentru determinarea unui rating de credit se repetă sau sunt ghidate de metodele principalelor agenții de rating din lume.

Specialiștii agențiilor de rating în activitățile lor subliniază că importanța și valoarea ratingurilor de credit constă în faptul că acestea oferă informații participanților pe piețele financiare pentru a lua diferite decizii economice. Astfel, conform estimărilor existente, în țările străine, aproximativ 75% dintre investitorii privați își formează preferințele pe baza ratingurilor relevante; pentru investitorii instituționali, această valoare este strict egală cu 100%. În plus, potrivit Standard & Poor's, „evaluările sunt adesea folosite în luarea deciziilor legate de risc în afara piețelor de capital tradiționale. Băncile, corporațiile, guvernele folosesc toate ratingurile ca ghid pentru luarea deciziilor în domenii precum tranzacții, contracte de swap, tranzacții interbancare, servicii bancare corespondente și alte activități asociate cu riscul de contrapartidă.

Întrucât sarcina principală atât a economiștilor teoreticieni, cât și a economiștilor practici este transformarea fluxurilor de informații într-un format convenabil pentru luarea deciziilor economice , în măsura în care sarcina agenției de rating este de a furniza o evaluare independentă și profesională a capacității împrumutatului de a-și îndeplini obligațiile de datorie pe baza informațiilor extinse primite de la împrumutat și din mediul extern și de a prezenta această evaluare sub forma unei rating de credit într-un astfel de format informațional încât utilizatorii externi ai ratingurilor de credit să poată lua deciziile economice necesare pe baza lor.

Principalele elemente ale procesului de atribuire a ratingului de credit sunt prezentate în Figura 4.

Figura 4 Elemente cheie ale procesului de rating de credit

În acest articol, accentul nostru se va concentra în principal pe rezultatele procesului de rating al creditelor.

După cum se poate observa în Figura 4, performanța oricărei agenții de rating include două componente: ratingul de credit în sine și raportul de rating. În cele mai multe cazuri, doar un rating de credit are caracter public și tocmai pe baza lui utilizatorii ratingurilor iau decizii economice. Raportul de rating include o justificare pentru ratingul de credit atribuit și dovedește că ratingul de credit reflectă în mod adecvat capacitatea împrumutatului de a-și îndeplini obligațiile față de creditori. Raportul de evaluare nu este de cele mai multe ori disponibil pentru o gamă largă de utilizatori și este furnizat numai clientului ratingului.

Deoarece util este doar informația care permite subiecților relațiilor economice să ia decizii economice eficiente, atunci ratingurile de credit, fiind informații pentru luarea deciziilor economice, ar trebui să conțină tocmai util informație. În caz contrar, aceste ratinguri nu pot fi utilizate pentru a lua decizii economice eficiente.

Se știe că informația este util din punct de vedere al luării deciziilor economice, trebuie să satisfacă o serie de cerințe, dintre care principalele sunt:
- autenticitate - determină modul în care informația corespunde cursului real al evenimentelor și proceselor pe care le reflectă.
- actualitatea - determină corespondența informațiilor cu timpul de necesitate a acesteia, ținând cont de perioada de posibilă utilizare utilă a acesteia.
- informativ - determină cât de informativă este informația pentru luarea unei anumite decizii.
- unicitate - determină dacă formatul de prezentare a informațiilor oferă percepția sa fără ambiguitate de către subiectul care ia decizia.
- comparabilitate - determină posibilitatea efectuării unei analize comparative.
Să analizăm ratingurile de credit atribuite de agențiile de rating în ceea ce privește respectarea acestor cerințe.

La prima vedere, poate părea că fiabilitatea unui rating de credit depinde numai de gradul de fiabilitate al informațiilor, a căror utilizare este prevăzută într-o anumită abordare metodologică pentru determinarea unui rating de credit. Adică, atunci când stabilește un rating, o agenție de rating ar trebui să se străduiască să folosească informațiile care au cea mai mare fiabilitate.

Majoritatea metodologiilor de rating existente prevăd utilizarea situațiilor financiare publice ale împrumutatului, a altor informații furnizate de împrumutat și a informațiilor externe ca sursă de informații. Fiabilitate situațiile financiare publice ale împrumutatului este asigurată de implementarea consecventă a principiilor contabilității, precum și a principiilor și procedurilor de audit. Cu privire la alte informații furnizate de împrumutat și informații externe, apoi evaluarea și asigurarea fiabilității acesteia este efectuată de agenția de rating în mod independent (Fig. 5

Figura 5 Furnizarea de informații fiabile utilizate pentru a determina un rating de credit.

Prin urmare, cu o oarecare prudență, se poate argumenta că ratingurile de credit sunt în prezent determinate pe baza unor informații fiabile.

Cu toate acestea, trebuie remarcat faptul că credibilitatea unui rating de credit nu este determinată exclusiv de credibilitatea informațiilor sursei . Este posibil ca un rating de credit determinat pe baza unor informații fiabile să nu fie de încredere (Fig. 6).

Figura 6 . Inexactitatea unui rating de credit obținut pe baza unei surse de informații fiabile

Această situație poate rezulta din:
- utilizarea unor instrumente metodologice inadecvate pentru determinarea unui rating de credit, în urma cărora informațiile conținute în ratingul de credit nu corespund cursului real al evenimentelor și proceselor pe care acesta le reflectă;
- erori în procesul de implementare a metodelor de rating;
- o schimbare semnificativă a proceselor care reflectă ratingul de credit.

Dacă presupunem că metodele de determinare a ratingurilor de credit corespund sarcinilor de evaluare a capacității împrumutatului de a-și îndeplini în totalitate obligațiile și, în același timp, se asigură pe cât posibil acuratețea implementării acestora, atunci fiabilitatea creditului. ratingul este determinat de dacă procesele care reflectă ratingul de credit s-au schimbat semnificativ sau nu.

Evenimentele și procesele se schimbă destul de des în mod semnificativ, dar ratingurile de credit atribuite de agențiile de rating adesea nu se schimbă timp de luni sau chiar ani. În consecință, informațiile conținute în ratingurile de credit ale agențiilor de rating nu sunt de cele mai multe ori de încredere.

În plus, studiul fiabilității ratingurilor de credit ne-a permis să tragem o concluzie foarte importantă. Deoarece evenimentele și procesele se modifică de la un moment la altul, informațiile conținute într-un scor de credit nu vor fi niciodată absolut de încredere decât dacă sunt determinate în timp real. Prin urmare, se poate doar spune despre fiabilitatea ratingului de credit la un anumit moment în timp fie despre credibilitatea relativă a ratingului de credit.

Diferența dintre informațiile în timp util și informațiile intempestive este că informațiile în timp util le permit utilizatorilor săi - factorii de decizie, să răspundă în timp util la o schimbare a situației, în timp ce informațiile intempestive nu o fac.

Gradul de actualitate al informațiilor este cu atât mai mare, cu atât intervalul de timp dintre eveniment și momentul în care utilizatorul de informații a luat cunoștință de acesta este mai scurt.

Odată cu creșterea intervalului de timp pentru furnizarea de informații utilizatorului, în cele din urmă, vine un moment în timp în care informațiile nu mai reflectă situația reală (care este asociată cu o schimbare a situației în sine). Reacția utilizatorilor acestor informații la o schimbare a situației nu mai este oportună, întrucât nu îndeplinește condițiile și cerințele noii situații. Informațiile în acest moment se transformă de la oportun la intempestiv.

Diagrama fluxului de informații care circulă în timp pe parcursul implementării procedurii de rating, luarea deciziilor economice pe baza ratingurilor de credit și implementarea acestora este prezentată în Fig.7.

Pe baza Fig. 7 condiția oportunității ratingului de credit în formă matematică poate fi reprezentată după cum urmează:

. (1)

De asemenea, trebuie menționat că în condițiile economice actuale, asigurarea oportunității unui rating de credit devine o sarcină din ce în ce mai dificilă. Tendințele de dezvoltare a economiei indică faptul că viteza proceselor economice crește semnificativ. În primul rând, acest lucru se aplică piețelor activelor lichide, în special piețelor financiare. Ca urmare, durata „intervalului de stabilitate relativă a ratingului de credit” () se reduce semnificativ.

De exemplu, pe site-ul oficial al Standard and Poor’s din Rusia se raportează că „de obicei, ratingul este revizuit cel puțin o dată pe an, când are loc o întâlnire cu emitentul. Cu toate acestea, Standard and Poor's își rezervă dreptul de a modifica ratingul în orice moment în timpul ciclului normal de observare.

În plus, majoritatea agențiilor de rating nu raportează așa-numitul „interval de invarianță relativă a ratingului de credit”. Astfel, utilizatorii ratingurilor de credit nu au nicio modalitate de a evalua dacă un rating de credit este oportun în momentul în care iau o decizie economică.

Apare întrebarea: cum se determină durata „intervalului de invarianță relativă a ratingului de credit”?

După cum am stabilit deja, „interval de invarianță relativă a ratingului de credit” - este intervalul de timp în care modificarea valorii ratingului de credit nu este semnificativă pentru subiectul relațiilor economice - utilizatorul ratingului.

Pe baza faptului că ratingurile de credit sunt informații pe baza cărora utilizatorii ratingurilor de credit trag concluzii cu privire la bonitatea debitorilor și iau decizii economice cu privire la creditarea acestora, o schimbare semnificativă a ratingului de credit din punctul de vedere al utilizatorului ratingul de credit va fi o astfel de schimbare în care împrumutatul din clasa „solvabil” debitorilor se va muta în clasa „necreditabil”.

Prin urmare, „intervalul de stabilitate relativă a ratingului de credit” poate fi definit ca intervalul de timp în care împrumutatul își va menține bonitatea.

În mod evident, este dificil de determinat momentul în care împrumutatul nu va mai fi solvabil. În același timp, am dezvoltat o abordare care ne permite să stabilim perioada critică minimă prognozată de menținere a bonității debitorului . La determinarea acestei perioade, pornim de la faptul că, chiar și în cazul unei situații critice, când împrumutatul nu va putea genera fluxuri de numerar pozitive (fluxuri SC) în cursul normal al activității pentru a-și onora obligațiile de datorie, acestea obligațiile pot fi rambursate prin vânzarea acelor active ale împrumutatului, încetarea controlului asupra cărora nu duce la pierderea valorii acestora. Pe baza acestor ipoteze, se determină perioada critică minimă proiectată pentru menținerea bonității debitorului. Această problemă va fi analizată mai detaliat în publicațiile ulterioare.

Perioada critică minimă proiectată pentru menținerea bonității împrumutatului va fi „intervalul de invarianță relativă a ratingului de credit”, deoarece în această perioadă se menține bonitatea împrumutatului și, prin urmare, utilizatorii ratingului de credit fac concluziile economice corecte și fac concluziile economice corecte. decizii.

Pentru a atinge cel mai înalt nivel posibil de actualitate a ratingurilor de credit în contextul accelerării proceselor economice, agențiile de rating ar trebui:

1) asigurarea oportunității maxime a informațiilor pentru formarea ratingurilor de credit;

2) minimizarea duratei procedurii de atribuire a unui rating de credit;

3) accelerarea procedurilor de aducere a informațiilor despre ratingurile de credit către utilizatorii săi;

În mod echitabil, trebuie remarcat, de asemenea, că oportunitatea ratingurilor de credit depinde nu numai de durata acțiunilor și procedurilor desfășurate de agențiile de rating pentru a determina un rating de credit, ci și de momentul adoptării și implementării deciziilor economice de către utilizatorii ratingurile de credit (Fig. 7).

Pe baza raționamentului de mai sus, se poate concluziona că Până în prezent, ratingurile de credit atribuite de agențiile de rating nu asigură întotdeauna actualitatea informațiilor conținute în ratingul de credit, iar conținutul și formatul de prezentare a ratingurilor de credit nu permit utilizatorilor ratingurilor de credit să-și evalueze oportunitatea. .

După cum am subliniat în repetate rânduri, un rating de credit este o informație pentru luarea unei decizii de către un subiect al relațiilor economice cu privire la împrumuturile unui alt subiect al relațiilor economice. Orice decizie privind împrumutul este imposibilă fără evaluarea bonității debitorului. Prin urmare, ratingul de credit ar trebui să conțină astfel de informații care să permită utilizatorului ratingului de credit să răspundă la întrebarea: împrumutatul este solvabil sau nu?

O serie de publicații ale specialiștilor grupului de consultanță COWPERWOOD au fost dedicate problemelor de evaluare a bonității debitorului, în care a fost propus metodologia de evaluare a bonității debitorilor GMCA ( Galasyuk ’ s metodă de credit analiză ) . Aceste publicații au arătat că „bonitatea unui debitor caracterizează raportul dintre condițiile de credit și capacitatea debitorului de a genera fluxuri de numerar (SC-flows)” (Fig. 8) .

Să ne imaginăm o astfel de situație. Împrumutatul „X” vrea să obțină un împrumut de 1 grivne. După o analiză detaliată a activităților sale, banca ajunge la concluzia că împrumutatul „X” este capabil să genereze, în cursul normal al activității, fluxurile de numerar necesare rambursării datoriei împrumutului. Cu alte cuvinte, împrumutatul „X” este recunoscut ca solvabil.

Figura 8 Piramida principalilor factori de bonitate ai grupului de consultanta COWPERWOOD

Acum imaginați-vă că situația s-a schimbat dramatic și împrumutatul „X” vrea să obțină un împrumut nu de 1 grivne, ci de 1.000.000 de grivne. După o analiză detaliată a activităților sale, banca ajunge la concluzia că împrumutatul „X” nu este capabil să genereze în cursul normal al activității fluxurile de numerar necesare rambursării datoriei împrumutului. Cu alte cuvinte, împrumutatul „X” este declarat insolvabil.

O modificare a uneia dintre condițiile de creditare - cuantumul împrumutului - a dus la faptul că același debitor este evaluat într-un mod diametral opus. Exemple similare pot fi date pentru orice alte condiții de creditare - valoarea dobânzii, frecvența de acumulare a dobânzii, perioada de creditare, metoda de rambursare a creditului etc.

Cu un exemplu simplu, am arătat că este incorect să se caracterizeze bonitatea împrumutatului, indiferent de condițiile specifice de împrumut.

Adică, pentru ca utilizatorul unui rating de credit al unei obligații de datorie să poată răspunde la întrebarea dacă împrumutatul este sau nu solvabil în temeiul acestei obligații de datorie, ratingul ar trebui să conțină atât informații despre condițiile de împrumut, cât și informații despre capacitatea debitorului de a genera fluxuri de numerar exclusiv pentru îndeplinirea acestei obligaţii de datorie.obligaţii (Fig. 9).

Principalele condiții de împrumut pe care este indicat să le stabilești în procesul de evaluare a bonității împrumutatului sunt:
- sumă împrumutată;
- cuantumul dobânzii la credit;
- perioada de împrumut;
- procedura de calcul a dobanzii;
- modalitatea de rambursare a datoriilor creditare.

Figura 9. Informații despre principalii factori ai bonității conținuti în ratingul de credit al obligației de datorie a debitorului

tabelul 1

Informații despre condițiile de împrumut în ratingurile de credit pe termen scurt și pe termen lung ale unora dintre principalele agenții de rating

Condiții de bază de împrumut	Disponibilitatea informațiilor privind condițiile de împrumut în ratingurile de credit ale emisiunii unora dintre principalele agenții de rating
Condiții de bază de împrumut	Standarde și Poor's
Sumă împrumutată
Suma dobânzii la un împrumut
Perioada de împrumut
Procedura de calcul a dobânzii
Metoda de rambursare a datoriei

Astfel, întrucât evaluarea bonității debitorului pentru o anumită obligație de datorie este imposibilă separat de condițiile specifice de împrumut, putem concluziona că Ratingurile de credit ale obligațiilor de datorie ale debitorului, atribuite de agențiile de rating de top, nu sunt suficient de informative din punctul de vedere al utilizatorilor ratingului de credit și nu le permit acestora să ia decizii economice eficiente.

Dacă vorbim despre ratingul de credit al împrumutatului, atunci, aparent, ar trebui să conțină informații despre un singur factor al bonității substitutului - capacitatea sa de a genera numai fluxuri de numerar (SCF), deoarece acest rating de credit este atribuit fără a ține cont de condiţii specifice de împrumut (fig. 10). Cu toate acestea, pentru ca utilizatorul ratingului să poată, pe baza informațiilor conținute în ratingul debitorului, să răspundă la întrebarea despre bonitatea împrumutatului, aceste informații trebuie să fie prezentate într-un format informativ care să permită utilizatorului să evalueze în mod independent bonitatea împrumutatului pe baza informațiilor de care dispune cu privire la condițiile de împrumut.

Figura 10. Informații despre principalii factori ai bonității conținute în ratingul de credit al împrumutatului

De exemplu, Standard and Poor's a atribuit unui debitor un rating de credit de emitent de A. Informațiile care vor fi disponibile utilizatorului ratingului de credit sunt următoarele: „A - Capacitate ridicată de a îndeplini obligațiile financiare, dar emitentul poate fi negativ afectate de condițiile economice nefavorabile și de schimbările de circumstanțe”. Cu toate acestea, este clar că, în funcție de suma împrumutată, capacitatea debitorului de a-și îndeplini obligațiile financiare poate diferi semnificativ. Acest fapt a fost demonstrat clar de noi în exemplul de mai sus. Dacă acest împrumutat solicită băncii pentru a obține un împrumut în anumite condiții, atunci pe baza informațiilor furnizate în ratingul de credit al acestui împrumutat, creditorul (banca) nu poate evalua bonitatea împrumutatului pentru această obligație de datorie.

Neechivocitatea interpretării informației este în mare măsură asigurată de formatul prezentării acesteia. Majoritatea agențiilor de rating prezintă ratinguri de credit într-un format care se bazează exclusiv pe caracteristicile calitative ale capacității împrumutatului de a-și îndeplini obligațiile. În opinia noastră, utilizarea unui astfel de format de rating de credit este inacceptabilă, deoarece nu permite utilizatorilor ratingurilor de credit să ofere o evaluare fără ambiguitate a capacității împrumutatului de a-și îndeplini obligațiile. Caracteristicile calitative nu au o interpretare economică clară și nu se bazează pe criterii cantitative clar definite. Luați în considerare din acest punct de vedere ratingurile de credit ale obligațiilor de datorie pe termen scurt Moody's. De exemplu, emitenții de datorii pe termen scurt „Categoria 1” au o capacitate excelentă de rambursare a datoriilor, obligațiunile „Categoria 2” au o capacitate stabilă de rambursare a datoriei, iar obligațiunile „Categoria 3” au o capacitate acceptabilă de rambursare a datoriilor. Cu toate acestea, utilizatorul ratingurilor nu știe care este criteriul după care este evaluată capacitatea împrumutatului de a-și îndeplini obligațiile și care ar trebui să fie valoarea acestui criteriu pentru ca capacitatea împrumutatului de a-și îndeplini obligațiile să fie evaluată fie ca „ excelent”, sau „stabil” sau „acceptabil”.

Prin urmare, formatul de prezentare a ratingurilor de credit, bazat exclusiv pe caracteristicile calitative, nu permite o interpretare neechivocă a ratingurilor de credit de către utilizatorii acestora.

Este dificil să nu fii de acord cu faptul că adoptarea oricărei decizii economice este imposibilă fără o comparație a soluțiilor alternative. Prin urmare, din punctul de vedere al decidentului, doar acele informații sunt de valoare care sunt comparabile, adică pot fi folosite pentru a compara opțiuni alternative pentru o decizie economică.

Să luăm în considerare o situație comună. Un investitor intră pe piața de valori pentru a-și investi numerarul temporar gratuit în titluri de creanță pe termen scurt. El trebuie să aleagă, de exemplu, între două tipuri de titluri de creanță pe termen scurt X și Y care oferă același randament. Pentru a lua această decizie, el solicită informații despre ratingurile acestor titluri. Titlurile X sunt evaluate „Categoria 3” pe scara Moody’s, iar titlurile Y sunt evaluate „A-3” pe scara Standard & Poor’s. Dar, în ciuda faptului că, pe lângă ratingurile în sine, investitorului i se vor furniza caracteristicile acestora, informațiile primite nu permit investitorului să acorde preferință vreunei garanții, întrucât ratingurile de la diferite agenții de rating nu sunt comparabile . Pe baza datelor prezentate în descrierea ratingului, este destul de dificil de concluzionat care rating este mai mare: „Categoria 3” pe scara Moody’s sau „A-3” pe scara Standard & Poor’s (Fig. 11).

Prin urmare , formatul de prezentare a ratingurilor de credit, bazat exclusiv pe caracteristicile calitative, nu permite comparabilitatea acestora.

Figura 11. Incomparabilitatea informațiilor conținute în ratingurile de credit ale diferitelor agenții de rating

După cum am menționat mai devreme, informații util din punctul de vedere al luării deciziilor economice eficiente atunci când toate cerințele pentru aceasta sunt îndeplinite. O analiză a ratingurilor de credit atribuite în prezent de agențiile de rating a arătat că informațiile conținute în ratingurile de credit atribuite de agențiile de rating nu sunt adesea suficient de utile pentru a lua decizii economice eficiente (Fig. 12).

Figura 12. Concluzie privind utilitatea informațiilor conținute în ratingurile de credit atribuite de agențiile de rating

Evaluările de credit tradiționale existente pot duce la evaluări economice inadecvate și la decizii economice nerezonabile. Această situație necesită formarea unor abordări fundamental noi pentru construirea ratingurilor de credit. Una dintre aceste abordări s-ar putea baza pe GMCA (www. galasyuk. com).

	Caracteristici
	Capacitate excelentă de a rambursa datorii. Surse alternative garantate de obținere a resurselor lichide. Poziție de lider într-o industrie stabilă. Randament ridicat al capitalului angajat. Randament ridicat al capitalurilor proprii. Nivel ridicat de acoperire a dobânzii. Flux de numerar stabil.
	Capacitate stabilă de a rambursa datorii. Surse alternative suficiente de obținere a resurselor lichide. Alte caracteristici sunt similare cu cele prezentate în categoria 1, dar într-o măsură mai mică. Fluctuații mari ale creșterii câștigurilor și ale ratelor de acoperire a dobânzii.
	Capacitate acceptabilă de a rambursa datorii. Surse alternative suficiente de obținere a resurselor lichide. Vulnerabilitate mai mare la schimbările din industrie din condițiile pieței. Volatilitatea veniturilor poate duce la necesitatea unui credit relativ ridicat și la o creștere a raportului datorie-capital propriu.

Emitenții care nu se încadrează în niciuna dintre aceste categorii sunt clasificați ca non-categoric (non-prime) și au un risc de credit (investiție) crescut.

	Caracteristici
	Obligațiuni de cea mai înaltă calitate. Hârtii „decupate în aur”. Datoria este garantată. Plățile dobânzilor sunt foarte bine protejate de profituri mari.
	Obligațiuni de înaltă calitate
	Obligațiunile au multe caracteristici atractive și se încadrează în categoriile de calitate medie și superioară. Garanție adecvată pentru principal și dobândă.
	Obligațiuni de calitate medie care nu sunt nici puternic protejate, nici slab asigurate. Principalul și dobânda sunt garantate în mod adecvat pentru moment, dar există o anumită fiabilitate în viitor. Există unele caracteristici speculative atunci când sunt evaluate ca obiect de investiție.
	Obligațiuni care, ca obiecte de investiții, au caracteristici speculative. Dobândă moderată și protecție a principalului.
	Obligațiuni care, în general, nu au dovezi ale unei investiții financiare atractive. Protecția dobânzii și a sumei fondurilor investite pe o perioadă lungă de timp nu este suficient garantată.
	Obligațiuni cu o reputație proastă, dând naștere la îndoieli cu privire la siguranța plății principalului sau a dobânzii. Este posibil ca unele dintre aceste obligațiuni să fie deja scadente.
	Obligațiuni care sunt foarte speculative. Adesea neplătită.

	Caracteristici


	Probabilitate mare de a plăti dobânda și de a returna suma principală a datoriei. Doar marginal (din punct de vedere al profitabilității) este mai slabă decât categoria AAA.
	Probabilitate mare de a plăti dobânda și rambursarea sumei principale a datoriei, dar cu o dependență mai mare de schimbările nefavorabile ale circumstanțelor și ale situației economice
	Probabilitatea de a plăti dobânda și rambursarea sumei principale a datoriei este normală, dar această probabilitate poate scădea odată cu schimbările adverse ale mediului. Mai puțină acoperire a datoriilor decât alte ratinguri de categorii de investiții.

	Incertitudinile din mediul de natură generală și prelungită sau impactul evoluțiilor externe negative pot duce la incapacitatea de a efectua plăți la timp a dobânzii și rambursarea sumei principale a datoriei. (Acest rating se aplică și datoriilor care sunt subordonate datoriei cu rating BBB)
	Capacitatea actuală de a plăti dobânda și de a rambursa principalul, dar este mult mai probabil să eșueze decât cu un rating BB. (Acest rating se aplică și datoriilor subordonate datoriilor de nivel 1, care sunt evaluate BBB sau BB).
	În prezent, are o predispoziție distinctă la neplată, iar numai condițiile economice, de afaceri și financiare favorabile fac posibilă evitarea acestei insolvențe. (Acest rating se aplică și datoriilor subordonate datoriilor care sunt evaluate BB sau B).
	Datorie care este subordonată datoriei de nivel 1 cu rating CCC.
	Datorie care este subordonată datoriei de nivel 1 cu rating CCC. Se aplică și obligațiilor de datorie ale unei companii care a depus faliment, dar ale cărei obligațiuni sunt încă în circulație.

	Obligațiuni de venit care nu plătesc dobândă.
	Plățile sunt în așteptare sau au depus faliment cu posibilitatea de a opri plățile.

	Caracteristici

	Datorii cu cea mai mică probabilitate de risc investițional. Posibilitatea plății la timp a dobânzii și rambursarea principalului este atât de mare încât este puțin probabil ca schimbările negative ale condițiilor economice sau financiare să crească semnificativ riscul investiției.
	Datorii care au o probabilitate foarte scăzută de risc investițional. Oportunitate semnificativă pentru plata la timp a principalului și a dobânzii. Schimbările adverse ale condițiilor de afaceri, economice sau financiare pot crește riscul investiției, deși nu cu mult.
	Datorii care au o probabilitate scăzută de risc de investiție. O capacitate stabilă de a plăti dobânda și de a rambursa principalul la timp, deși schimbările negative ale condițiilor de afaceri, economice sau financiare pot duce la creșterea riscului investiției.
	Datorii care au în prezent o probabilitate scăzută de risc investițional. Posibilitate normală de plată a dobânzii și rambursare a principalului, deși schimbările adverse ale condițiilor de afaceri, economice sau financiare pot duce la o creștere a riscului investițional mai probabil decât în cazul obligațiunilor, care sunt în categorii superioare.
	Datorii pentru care există posibilitatea creșterii riscului investițional. Posibilitatea plății la timp a dobânzii și rambursarea principalului există, dar în timp aceasta este supusă unor schimbări nefavorabile în condițiile de afaceri, economice sau financiare.
	Datorii cu risc investițional. Plățile la timp ale dobânzii și ale principalului nu sunt protejate în mod adecvat de schimbările negative ale condițiilor economice, financiare sau de afaceri.
	Obligații pentru care există o posibilitate tangibilă continuă de neîndeplinire a obligațiilor. Plata la timp a dobânzii și rambursarea principalului sunt supuse unor condiții favorabile de afaceri, economice sau financiare.
	Angajamente cu un grad ridicat de speculație sau cu risc ridicat de neplată.
	Obligațiuni care nu sunt în prezent rambursabile.

	Obligații cu cea mai mare probabilitate de rambursare la timp.
	Datorii care au o probabilitate foarte mare de a fi decontate la timp.
	Datorii cu o mare probabilitate de a fi decontate la timp, deși această probabilitate poate fi redusă din cauza impactului schimbărilor adverse ale condițiilor de afaceri, economice sau financiare.
	Datorii care au o probabilitate normală de a fi decontate la timp. Această probabilitate este mai susceptibilă la schimbări negative ale condițiilor de afaceri, economice sau financiare decât este pentru categoriile superioare de obligații.
	Datorii a căror probabilitate de decontare în timp util depinde în mare măsură de schimbările negative ale condițiilor economice, financiare sau de afaceri.
	Datorii cu o probabilitate redusă de rambursare la timp.
	Obligații care prezintă un risc de scadență ridicat sau care nu mai pot fi rambursate în prezent.

	Caracteristică
	Obligațiunile companiei au un nivel excepțional de ridicat de fiabilitate. Indicatorii de producție și activitate comercială, starea financiară, precum și nivelul de guvernanță corporativă a emitentului în perioada de circulație a obligațiunilor depășesc nivelul necesar pentru îndeplinirea integrală și la timp a obligațiilor prevăzute de parametrii emisiunii. Riscul refuzului total sau parțial al emitentului de a-și îndeplini obligațiile este minim.
	Obligațiunile companiei au un nivel ridicat de fiabilitate. Indicatorii de producție și activitate comercială, starea financiară, precum și nivelul de guvernanță corporativă a emitentului în perioada de circulație a obligațiunilor corespund, iar partea semnificativă a acestora depășește nivelul necesar pentru îndeplinirea integrală și la timp a obligațiilor prevăzute de parametrii problemei. Riscul refuzului total sau parțial al emitentului de a-și îndeplini obligațiile este nesemnificativ.
	Obligațiunile companiei au un nivel destul de ridicat de fiabilitate. Indicatorii activității industriale și comerciale, starea financiară, precum și nivelul de guvernanță corporativă a emitentului în perioada de circulație a obligațiunilor sunt adecvați nivelului necesar pentru îndeplinirea integrală și la timp a obligațiilor prevăzute de parametrii emisiunii. Riscul refuzului total sau parțial al emitentului de a-și îndeplini obligațiile este scăzut
	Obligațiunile companiei au o fiabilitate care depășește nivelul mediu din această clasă de rating. Principalii indicatori ai activităților de producție și comerciale, starea financiară, precum și nivelul de guvernanță corporativă a emitentului în perioada de circulație a obligațiunilor în ansamblu nu împiedică îndeplinirea obligațiilor prevăzute de parametrii emisiunii. Nu există probleme serioase în principalele domenii de activitate ale emitentului. Riscul refuzului total sau parțial al emitentului de a-și îndeplini obligațiile este relativ scăzut.
	Obligațiunile companiei au un nivel satisfăcător de fiabilitate, corespunzător în general nivelului mediu din această clasă de rating. Indicatorii activităților de producție și comerciale, situația financiară, precum și nivelul de guvernanță corporativă a emitentului în perioada de circulație a obligațiunilor nu împiedică, în general, îndeplinirea obligațiilor prevăzute de principalii parametri ai emisiunii. Cu toate acestea, unii dintre factori afectează negativ sau pot afecta negativ în viitorul apropiat eficiența activităților emitentului. Riscul de refuz total sau parțial al emitentului este evaluat ca moderat.
	Fiabilitatea obligațiunilor în ansamblu este evaluată ca fiind satisfăcătoare, deși nivelul acesteia este oarecum inferior mediei pentru această clasă de rating. O analiză a indicatorilor activităților de producție și comerciale, a stării financiare, precum și a nivelului de guvernanță corporativă a emitentului în perioada de circulație a obligațiunilor indică prezența unor probleme în anumite domenii ale activității emitentului, care nu au încă o influență decisivă asupra capacității emitentului de a-și îndeplini obligațiile prevăzute de parametrii emisiunii. Riscul refuzului total sau parțial al emitentului de a-și îndeplini obligațiile este în general acceptabil.
	Fiabilitatea obligațiunilor în ansamblu este evaluată ca fiind scăzută, dar emitentul are potențialul de a o îmbunătăți. Anumiți indicatori ai activităților de producție și comerciale, a stării financiare, precum și a nivelului de guvernanță corporativă a emitentului nu respectă în totalitate obligațiile prevăzute de parametrii emisiunii. Totodată, emitentul are posibilitatea de a îmbunătăți situația în perioada de circulație a obligațiunilor. Riscul refuzului total sau parțial al emitentului de a-și îndeplini obligațiile este destul de mare.
	Fiabilitatea obligațiunilor în ansamblu este estimată la un nivel scăzut. Indicatorii de producție și activitate comercială, starea financiară, precum și nivelul de guvernanță corporativă a emitentului în ansamblu nu corespund în totalitate obligațiilor prevăzute de parametrii emisiunii. Riscul refuzului total sau parțial al emitentului de a-și îndeplini obligațiile este mare.
	Fiabilitatea obligațiunilor în ansamblu este estimată ca fiind foarte scăzută. Indicatorii activităților de producție și comerciale, situația financiară, precum și nivelul de guvernanță corporativă a emitentului în ansamblu nu corespund obligațiilor prevăzute de parametrii emisiunii. Riscul refuzului total sau parțial al emitentului de a-și îndeplini obligațiile este extrem de mare.
	Pozitia societatii nu corespunde in totalitate cu indeplinirea obligatiilor prevazute de parametrii de emisie, sau exista o probabilitate extrem de mare ca societatea sa nu indeplineasca toate obligatiile pe perioada circulatiei obligatiunilor.

Aaa (rus)

Împrumutații și împrumuturile din această categorie se caracterizează printr-o solvabilitate excepțional de ridicată în comparație cu alți debitori și împrumuturi ruși.

Aa (rus)

Bonitate foarte ridicată în comparație cu alți debitori/împrumuturi ruși.

A (rus)

Bonitate ridicată în comparație cu alți debitori/împrumuturi ruși, care se poate deteriora sub influența condițiilor externe negative.

Baa (rus)

Nivel suficient de bonitate în comparație cu alți debitori/împrumuturi ruși. Împrumutații își pot îndeplini obligațiile financiare în condiții favorabile. Cu toate acestea, bonitatea lor este mai sensibilă la schimbările negative ale condițiilor externe.

Ba (rus)

Nivel insuficient de stabil al bonității în raport cu alți debitori/împrumuturi ruși. Împrumutații sunt capabili să își îndeplinească obligațiile financiare în condiții favorabile, dar în condiții nefavorabile le poate fi dificil să își îndeplinească obligațiile.

В (rus)

Nivel instabil de bonitate în raport cu alți debitori/împrumuturi ruși. Debitorii sunt expuși în mod semnificativ riscului deteriorării bonității în condiții nefavorabile

Solvabilitate scăzută în comparație cu alți debitori/împrumuturi ruși, pe deplin dependentă de condiții externe favorabile. În condiții nefavorabile, debitorilor le va fi dificil să-și îndeplinească obligațiile.

Сa (rus)

Nivel de solvabilitate foarte scăzut în comparație cu alți debitori/împrumuturi ruși: pot exista probleme de performanță în condiții favorabile și dificultăți insurmontabile în condiții nefavorabile.

C (rus)

Bonitate extrem de scăzută în comparație cu alți debitori/împrumuturi ruși. Chiar și în condiții favorabile, împrumutatul poate refuza să își îndeplinească obligațiile.

Solvabilitatea pe termen scurt excepțional de ridicată în comparație cu alți debitori/împrumuturi ruși.

Bonitate ridicată în comparație cu alți debitori/împrumuturi ruși.

Solvabilitate medie printre alți împrumutați/împrumuturi ruși. Modificările condițiilor externe pot duce la creșterea riscurilor de credit.

Solvabilitate sub medie pentru debitorii/împrumuturile ruși

Tabelul 8

Datorii pe termen lung cu grad de investiție
	Un rating de datorie „uaAAA” înseamnă o capacitate EXCEPȚIONAL DE MARE a împrumutatului de a plăti în timp util și integral dobânda și principalul pentru această obligație de datorie în condițiile pieței financiare ucrainene. Acesta este cel mai înalt rating de credit la scara națională ucraineană a companiei de rating de credit
	Un rating de obligație de datorie de „” înseamnă o capacitate FOARTE MARE a împrumutatului de a-și îndeplini această obligație de datorie în condițiile pieței financiare ucrainene și diferă ușor de obligațiile cu cel mai înalt rating.
	O evaluare a obligației de datorie de „uaA” indică o capacitate MARE a împrumutatului de a-și îndeplini această obligație de datorie în condițiile pieței financiare ucrainene, deși această obligație de datorie este mai expusă la schimbările negative ale condițiilor comerciale, financiare și economice decât obligațiile de datorie evaluate. „uaAA” și „uaAAA”.
	Evaluarea obligației de datorie «uaBBB» reflectă capacitatea suficientă a împrumutatului de a-și îndeplini în timp util și pe deplin această obligație de datorie în condițiile pieței financiare ucrainene. Această datorie este mai sensibilă la schimbările adverse ale condițiilor comerciale, financiare și economice decât datoria cu rating mai ridicat.
Obligații de datorie de nivel speculativ Evaluările obligației de îndatorare „uaBB”, „uaB”, „uaCCC”, „uaCC” și „uaC” reflectă riscul crescut, care se datorează capacității financiare de a îndeplini aceste obligații, care este mai slabă în comparație cu datoria de calitate investițională. . Ratingul „uaBB” este atribuit pasivelor cu cel mai scăzut risc din acest grup, iar ratingul „uaC” este atribuit celor cu cel mai mare risc.
	Obligațiunile cu rating „uaBB” AU CEL MAI MAI MAI RISC DE NEPLATĂ A PRINCIPALULUI SAU A DOBANȚEI ÎN gradul speculativ. Cu toate acestea, poate fi dificil pentru împrumutat să își îndeplinească în timp util și pe deplin această obligație de datorie pe piața financiară ucraineană în cazul unor schimbări nefavorabile ale condițiilor comerciale, financiare și economice, deși probabilitatea de neplată a acestei obligații de datorie este scăzută în apropiere. viitor.
	Un rating de datorie „uaB” înseamnă o probabilitate mai mare de nerespectare a acestei obligații decât cea din categoria „uaBB”, deși în prezent debitorul are capacitatea de a-l îndeplini în condițiile pieței financiare ucrainene. Această datorie este mai susceptibilă la schimbările adverse ale condițiilor comerciale, financiare și economice decât datoria cu rating mai ridicat, ceea ce poate afecta capacitatea și intenția împrumutatului de a plăti dobânda și principalul pentru această obligație la timp și în totalitate.
	Ratingul obligației de creanță „uaCCC” înseamnă că în momentul de față, în condițiile pieței financiare ucrainene, există o POSIBILITATE DE IMPLICARE asupra acestei obligații. Plata la timp a datoriilor depinde în mare măsură de condițiile comerciale, financiare și economice favorabile.

	Un rating de obligație de datorie de „uaC” în condițiile pieței financiare ucrainene este atribuit atunci când împrumutatul este AȘTEPTAT să nu-și îndeplinească această OBLIGATIE în viitorul apropiat (în special, în cazul inițierii procedurii de faliment, o interdicție a implementarea activității principale, lichidarea preconizată a împrumutatului, o hotărâre judecătorească privind impunerea unei penalități asupra proprietății sau într-un alt caz similar), dar plățile pentru această obligație de datorie nu au fost reziliate momentan.
	Atribuirea acestui rating unei obligații de datorie înseamnă că PLĂȚILE aferente acestei obligații de datorie sunt întrerupte de către împrumutat fără a ajunge la un acord privind restructurarea datoriei înainte de data scadenței.

Tabelul 9

Se aplică obligațiilor de datorie cu o scadență inițială mai mică de un an.

Datorii cu grad de investiție
	Evaluarea datoriei uaK1 este cea mai mare dintre ratingurile datoriilor pe termen scurt. Emitentul unei astfel de obligații de datorie ARE O CAPACITATE FOARTE MARE de a rambursa această datorie și dobânda aferentă acesteia la timp și în totalitate. Fluxurile de numerar și lichiditatea unui astfel de emitent sunt mai mult decât suficiente pentru a preveni orice riscuri care pot apărea în viitorul apropiat.
	Evaluarea obligației de datorie «uaK2» înseamnă CAPACITATEA MARE a emitentului de a rambursa această obligație de datorie și dobânda aferentă acesteia la timp și în totalitate. Fluxurile de numerar și lichiditatea unui astfel de emitent sunt suficiente pentru a preveni riscurile previzibile în viitorul apropiat.
	Evaluarea obligației de datorie «uaK3» înseamnă CAPACITATEA SUFICIENTĂ a emitentului de a rambursa această obligație de datorie și dobânda aferentă acesteia la timp și în totalitate. Fluxurile de numerar și accesul la resurse lichide ale unui astfel de emitent sunt suficiente pentru a preveni riscurile previzibile în viitorul apropiat.
Obligații de datorie de nivel speculativ
	Evaluarea obligației de datorie „uaK4” înseamnă ABILITATEA ÎNDOBITĂ a emitentului de a rambursa această obligație de datorie și dobânda aferentă acesteia la timp și în totalitate. Fluxul de numerar și lichiditatea unui astfel de emitent este probabil să fie insuficiente pentru a preveni riscurile previzibile în viitorul apropiat.
	Evaluarea obligației de datorie „uaK5” înseamnă NECESITATEA PROBABILĂ a emitentului de a rambursa această obligație de datorie și dobânda aferentă acesteia la timp și în totalitate. Fluxurile de numerar și lichiditatea unui astfel de emitent sunt insuficiente sau devin insuficiente pentru a evita riscurile previzibile în viitorul apropiat. Galasyuk V.V. Probleme de adoptare a teoriei deciziilor economice: Monografie.-Dnepropetrovsk: Noua ideologie, 2002.-304 p. Galasyuk V., Soroka M., Galasyuk V. Despre „perioada de valabilitate” a ratelor financiare.// Buletin de informare de stat despre privatizare.- 2001 - nr. 11. - P. 68-72. http://www.standardandpoors.ru/p.phtml/ratingprocess/ V. Galasyuk, A. Vishnevskaya-Galasyuk, V. Galasyuk. Despre definiția conceptului de „solvabilitate” în contextul conceptului CCF // www.galasyuk.dnepr.net Galasyuk V.V., Galasyuk V.V. Probleme de evaluare a bonității solicitanților//BNU Visnik.-2001.-№9.-p.54-57. Galasyuk V.V., Galasyuk V.V. Evaluarea bonităţii solicitanţilor: ce se evaluează?// Buletinul BNU.-2001.-Nr. Galasyuk Valeriy, Galasyuk Viktor. Metodologia de evaluare a bonității solicitanților//BNU Visnik.-2002.-№2.-p.39-45. fluxurile de numerar – predispun mișcarea numerarului și a echivalentelor de numerar

Un rating de credit este o evaluare specială a unui emitent, persoană fizică sau organizație comercială cu privire la capacitatea de a îndeplini obligațiile financiare față de creditori într-o perioadă strict stabilită și predeterminată. Fiecare companie modernă este interesată de ce este un rating de credit, de cine este alcătuit și, de asemenea, ce criterii sunt considerate și evaluate organizațiile.

Sunt necesare persoanelor sau companiilor implicate în activități de investiții pentru a putea determina dacă achiziția anumitor titluri este profitabilă și optimă. Este important ca societatea care le-a emis să își poată îndeplini obligațiile în orice moment și să plătească fondurile pentru valori mobiliare. Este necesar ca dobânzile și dividendele, datoriile și alte obligații ale contrapărții să fie plătite în mod regulat și în conformitate cu anumite condiții.

Evaluările de credit sunt un instrument eficient utilizat de un investitor pentru a evalua posibilitatea de a investi în titlurile de valoare ale unei anumite companii. Mai mult, se evaluează posibilitatea returnării banilor cheltuiți pe achiziții. Evaluările pot acționa ca un indicator de încredere și popular al riscului investiției. Ele influențează alegerea ratei dobânzii, costul obligațiilor de datorie, precum și profitabilitatea acestora.

În procesul de calcul al oricărui rating, istoria financiară a unui anumit participant de pe piață este verificată, nu numai actuală, ci și trecută, pentru a identifica orice încălcări sau probleme în plata datoriilor în procesul de funcționare a unei anumite organizații. Se calculează valoarea fondurilor proprii și a fondurilor împrumutate în capitalul instituțiilor.

Dacă se calculează ratingul de credit al unei întregi țări, atunci se ia în considerare dimensiunea și nivelul datoriei publice, prezența și nivelul corupției, caracteristicile schimbărilor inflației, situația politică internă și alți factori importanți. În ceea ce privește ratingul de credit al persoanelor fizice, totul este simplu aici: astfel de date sunt necesare băncilor pentru a determina dacă un potențial client va putea rambursa un împrumut care i-a fost acordat sau dacă ar putea avea anumite dificultăți în acest sens.

Ce companii sunt implicate în atribuirea ratingurilor?

După evaluare, fiecărei bănci, instituții financiare nebancare, firmă sau chiar autorități și țări i se atribuie un anumit rating. Cele mai cunoscute agenții de rating sunt: Moody's, Rus-Rating, Expert RA, Fitch. Organizațiile străine sunt considerate cele mai mari.

Ce denumiri sunt folosite?

Deoarece scopul evaluării este de a atribui un anumit rating, sunt utilizate denumiri speciale, datorită cărora fiecare organizație și chiar o persoană poate înțelege cât de solvabilă și responsabilă este cutare sau cutare instituție sau țară. Fiecare agenție își poate folosi propriile denumiri, cu toate acestea, există anumite semne care sunt în general acceptate.

Principalele denumiri includ:

Astfel, datorită disponibilității ratingurilor de credit, fiecare investitor, înainte de a investi o anumită sumă de bani, va putea determina cât de fiabilă și solvabilă este o anumită companie sau chiar o țară.

Alte domenii de activitate ale agenției

Aceste organizații nu numai că sunt specializate în atribuirea evaluărilor diferitelor companii sau țări, dar fac și predicții despre acestea și pot fi diferite. De exemplu:

În plus, agențiile de credit efectuează cercetări pe piețele financiare, analizează starea acestora și oferă diverselor companii servicii de consultanță care le permit să-și îmbunătățească ratingul. Se desfășoară cursuri de specialitate legate de bonitatea firmelor, precum și de managementul și analiza finanțelor corporative.

Care este ratingul Rusiei?

Moody's a atribuit Federației Ruse un rating Baa, ceea ce înseamnă că obligațiile de datorie ale țării prezintă un risc moderat.

Datoriile aparțin categoriei de mijloc și există, de asemenea, o probabilitate mare de apariție a parametrilor speculativi în raport cu aceștia.

Indicatorii legati de lupta impotriva inflatiei in tara sunt puternici si de incredere, insa, din cauza nivelului extrem de ridicat de coruptie, tara nu este atractiva pentru investitorii straini. Ei sunt respinși și de faptul că întreaga economie este îndreptată către sectorul materiilor prime.

Alte caracteristici ale atribuirii ratingurilor

Atât pentru pasivele pe termen lung, cât și pentru cele pe termen scurt. Acestea pot fi atribuite companiilor și țărilor, precum și împrumuturi, acțiuni preferentiale și alte titluri. Evaluările pe termen lung sunt cele mai fiabile și precise, deoarece evaluează mediul de investiții disponibil într-o anumită țară. De asemenea, este luată în considerare capacitatea organizației de a-și onora obligațiile de datorie.

Evaluarea diferitelor companii se realizează atât în valută națională, cât și în valută străină. Acest lucru este necesar pentru a determina atractivitatea companiei nu numai pentru investitorii autohtoni, ci și pentru cei străini. Este cel mai simplu și mai simplu pentru firme să plătească datorii prezentate în moneda locală. Dar cu obligațiile de datorie în valută, pot apărea dificultăți.

Caracteristicile ratingului de credit suveran

Ratingurile de credit sunt atribuite nu numai obligațiilor și companiilor, ci țărilor întregi. Ele sunt numite suverane și arată care sunt posibilitățile statului de a asigura crearea unui mediu investițional sigur, de încredere și atractiv pentru investiții.

transparența capitalurilor diferitelor entități;
nivelul fluxurilor investiționale ale statului și companiilor și persoanelor individuale;
volumul investițiilor din state străine;
disponibilitatea și mărimea rezervelor de aur și valutar;
stabilitatea partidului politic de conducere;
indicator al stabilității economice.

Cu cât ratingul țării este mai mare, cu atât devine mai atractiv pentru investitorii străini. Există state cărora nu li s-a atribuit deloc niciun rating și sunt considerate neatractive pentru investiții. Prin urmare, fiecare țară încearcă să-și îmbunătățească performanța.

Ce factori sunt luați în considerare atunci când se analizează un rating pentru o companie sau o persoană?

Agenția de rating sau departamentul intern de analiză al companiei efectuează analiza. Pentru aceasta, se folosesc informații care sunt primite nu numai de la clientul însuși, ci și din diverse surse de încredere, care trebuie să fie de încredere. Dacă bonitatea se modifică, atunci informațiile utilizate pentru stabilirea ratingului de credit nu mai sunt valabile. Evaluarea se modifică și dacă împrumutatul însuși refuză să furnizeze informațiile necesare.

Următorii factori cheie sunt utilizați în procesul de analiză:

Credit scoring - atribuirea unui rating unei persoane

Aproape fiecare persoană la un moment dat dorește să obțină un împrumut, dar nu toți potențialii debitori primesc aprobarea băncii pentru a finaliza această procedură. Acest lucru se datorează faptului că fiecare face anumite cerințe pentru clienți, astfel încât se efectuează o procedură de punctare. Constă în atribuirea unui rating unei anumite persoane care acționează ca potențial împrumutat.

Scorul implică distribuirea tuturor clienților bănci posibili în grupuri separate, pentru care sunt utilizate diferite date statice despre aceștia. Poate fi aplicat nu numai în sectorul bancar, ci și în alte domenii. Cel mai popular este credit scoring. Cu ajutorul acestuia, este oferită procesarea automată a informațiilor despre un anumit împrumutat. Aceste date sunt introduse într-un program special, care duce la o evaluare specifică atribuită clientului.

Procesul în sine presupune că împrumutatul, atunci când întocmește o cerere de împrumut, completează un chestionar special, prezentat sub forma unui test. Pentru fiecare răspuns i se atribuie un anumit număr de puncte în funcție de riscul posibil al băncii. Decizia băncii depinde de rezultat:

dacă rezultatul este mare, atunci de obicei banca ia o decizie pozitivă cu privire la eliberarea unui împrumut;
dacă se obține o valoare medie, atunci angajații departamentului de securitate al băncii efectuează o investigație suplimentară pentru a se asigura că este oportun să emită bani împrumutați unui anumit client;
dacă se obțin scoruri mici, atunci banca ia o decizie negativă, astfel încât banii nu sunt emiși împrumutatului, totuși, este permis să furnizeze o sumă mică la o dobândă mare.

Utilizarea unui program de scoring este considerată convenabilă pentru orice bancă, deoarece vă permite să luați rapid o decizie în ceea ce privește acordarea de împrumuturi. Cu toate acestea, în cazul în care se emite un credit ipotecar sau un împrumut auto, atunci notarea singură nu va fi suficientă, deoarece este important să se efectueze o verificare amănunțită a debitorilor de către angajații sistemului de securitate al băncii.

Avantajele utilizării scoring-ului includ faptul că influența factorului uman asupra deciziei de a acorda un împrumut este complet exclusă. Programul verifică automat datele, așa că dacă unui angajat al băncii nu îi place aspectul unui potențial împrumutat, acest lucru nu va afecta decizia de a-i acorda un împrumut. Informațiile introduse în program trebuie să fie de încredere și de încredere, prin urmare sunt folosite doar documentele oficiale transmise de cetățean.

Tipuri de rating de credit bancar pentru debitori

Principalele tipuri de scoring de credit includ:

Astfel, ratingurile de credit sunt cei mai importanți indicatori ai țărilor, diferitelor întreprinderi și chiar persoanelor fizice. Acestea sunt acordate nu doar de agențiile de rating specializate, ci și de diverse companii care își desfășoară activitatea pe piața țării, precum și chiar de băncile, care își analizează potențialii debitori.

În procesul de atribuire a unui anumit rating, sunt luați în considerare numeroși indicatori. Evaluarea se poate schimba și nu numai în sens pozitiv, ci și negativ. Acest indicator este considerat important pentru investitorii care intenționează să investească numerar gratuit în țări străine sau în orice companii mari, precum și pentru băncile care intenționează să acorde un împrumut unei anumite persoane.

Ratingurile de credit pot fi atribuite numai de către agențiile de rating acreditate care fac obiectul reglementărilor. În Rusia, includerea în registrul agențiilor de rating de credit și reglementarea activităților de atribuire a ratingurilor de credit sunt de competența Băncii Centrale a Federației Ruse - Banca Rusiei.

Rating (evaluare de credit) - opinia agenției cu privire la capacitatea unei entități evaluate de a-și îndeplini obligațiile financiare (bonitatea, fiabilitatea financiară, stabilitatea financiară) și (sau) asupra riscului de credit al obligațiilor sale financiare individuale sau al instrumentelor financiare (derivate) de datorie. , exprimată folosind o categorie de rating (nivel de rating).

Rating de credit (tip de rating de credit) - avizul Agenției cu privire la capacitatea entității evaluate de a-și îndeplini pe deplin obligațiile de natură creditară, atât curente, cât și care decurg în cursul activităților sale, pe o perioadă de până la 1 an.

Ratingul de putere financiară este opinia agenției cu privire la capacitatea unei entități evaluate de a-și îndeplini obligațiile financiare față de clienți, contrapărți și creditori. De regulă, ratingurile de putere financiară sunt atribuite companiilor care rareori folosesc împrumuturi și credite (obligații bazate pe credit) ca parte a activităților lor operaționale de bază, aceasta este diferența lor față de ratingurile de credit.

Evaluarea puterii financiare este opinia Agenției cu privire la capacitatea unei entități evaluate de a-și îndeplini obligațiile financiare și contractuale, în primul rând față de clienți și contrapărți. Ratingurile sunt atribuite organizațiilor care, din cauza specificului activităților lor, de regulă, nu își asumă obligații în baza creditelor, împrumuturilor, titlurilor de creanță.

2) Cum puteți verifica calitatea ratingurilor de credit?

Calibrare.

Scopul principal al Agenției este de a efectua o analiză calitativă obiectivă a obiectelor ratingului pentru a atribui un rating în conformitate cu metodologia de rating și de a publica o astfel de evaluare pentru a fi utilizată de toate părțile interesate.

Corectitudinea clasificării, în funcție de tipul de rating, se înțelege astfel:

· pentru ratinguri derivate (evaluări ale calității serviciilor, calitatea guvernării corporative, atractivitatea investițiilor, conformitatea cu cerințele Shariah etc.) – conformitatea proprietăților efectiv observate ale obiectului de rating cu proprietățile determinate de descrierea nivelului scala de rating din metodologia Agenției.

Excesul probabilității istorice de neplată față de probabilitatea prevăzută indică atribuirea incorectă a ratingurilor de către agenție. (Probabilitatea istorică de nerambursare se bazează pe calcule bazate pe Matricea de tranziție a ratingului și pe statisticile de nerambursare; pentru probabilitatea estimată, calculele se bazează pe indicatorii de piață ai riscului de credit, în conformitate cu Secțiunea 3 din prezentul Regulament.)

3) Care sunt principalele tipuri de erori în atribuirea ratingurilor de credit?

Date incorecte

Interpretarea incorectă a notelor

Umplerea incorectă a modelului

Erori de încălcare a procedurii

Erori de metodologie

Model de evaluare - un sistem de notare a principalelor criterii utilizate pentru atribuirea evaluărilor, inclusiv setul de criterii principale în sine, împărțit în blocuri, metoda de determinare a valorilor evaluării criteriilor, indicatorii de bază, evaluarea din care determină punctajul pentru fiecare criteriu, intervalele de determinare a criteriilor cantitative, ponderea fiecărui indicator în punctajul final al modelului, o metodă de calcul a punctajului final și o metodă de determinare a ratingului prin scorul final.

Construirea modelelor matematice este posibilă în următoarele moduri (în funcție de natura și volumul informațiilor a priori, există două moduri de a construi modele de obiecte și sisteme de control):

· analitic, i.e. derivare din legi fizice, axiome sau teoreme matematice;

experimental, adică prin procesarea rezultatelor experimentului și selectarea dependențelor aproximative (aproximativ coincidente).

Metoda analitica folosit pentru a construi modele de obiecte de natură bine studiată. În acest caz, toate informațiile necesare sunt disponibile, dar sunt prezentate într-o formă diferită. Modelele realizate în acest caz sunt prezentate sub formă de scheme cu parametrii (componente) cumulați. Pe astfel de modele se bazează, de exemplu, mecanica teoretică și inginerie electrică teoretică.

Metodele teoriei controlului abstrag de natura specifică a obiectelor și operează cu modele mai abstracte - matematice (simbolice).

Metoda analitică de modelare constă din două etape principale:

− construirea schemei obiectului;

− construirea unei descrieri matematice a circuitului în forma cerută.

În acest caz, problemele fundamentale ale modelării sunt rezolvate în prima etapă (informală), iar a doua este procedura de transformare a formelor de reprezentare a modelelor. Acest lucru vă permite să dezvoltați și să utilizați diverse programe de calculator pentru automatizarea compilării ecuațiilor conform schemelor.

Mod experimental este utilizat atunci când proprietățile unui obiect sunt insuficient studiate sau prea complexe pentru o descriere analitică. Constă în experimente active pe un obiect sau înregistrare pasivă a comportamentului acestuia în modul normal de funcționare (Fig. 1.19, A).

8) Principalele documente de reglementare ale Băncii Rusiei care reglementează utilizarea ratingurilor naționale de credit.

5) Cum se calculează probabilitatea de nerambursare?

Probabilitatea istorică de nerespectare a ratingului unui anumit grup este probabilitatea ca un anumit rating să fie nemodificat dacă ratingul rămâne neschimbat, plus probabilitatea de a reduce un număr arbitrar de notch-uri și apoi de a rămâne neplată cu un nou nivel de rating.

Se calculează o estimare punctuală a probabilității de nerambursare - raportul dintre numărul de nerambursări dintr-o anumită categorie și numărul total de observații - suma numărului de ratinguri din această categorie la începutul perioadei, numărul de noi alocate ratingurile pentru perioada respectivă și numărul de ratinguri care au migrat în această categorie în timpul perioadei.

Se calculează o probabilitate suplimentară de nerambursare - suma produselor probabilității de migrare a ratingului de la o categorie dată la fiecare dintre categoriile inferioare printr-o estimare punctuală a probabilității de nerambursare pentru fiecare dintre categoriile inferioare, cu excepția D (deoarece tranziția de la C- la D este atât o tranziție, cât și o evaluare implicită).

Probabilitatea istorică de nerambursare este calculată pentru fiecare categorie de rating - suma estimării punctuale a probabilității de nerambursare și a probabilității suplimentare de nerambursare. Se fac calcule similare pentru nivelurile din momentul implicit, precum și pentru 1,3 și 12 luni înainte de evenimentul specificat.

Puteți compara evaluările diferitelor RA folosind așa-numita metodă de comparare obișnuită.

Ideea formării unui spațiu unic de rating (URS) este de a alege o scară de rating (denumită în continuare cea de bază) și de a forma un sistem de cartografiere a ratingurilor tuturor agențiilor de rating considerate și a ratingurilor interne în scara de bază pentru fiecare. clasa subiecţilor de rating.

7) Cum pot fi aplicate ratingurile de credit?

Informații similare.