Теоретично фінансового права визначається, що державний кредит (державне кредитування) та державні запозичення (державний борг) як взаємозалежні інститути є одними з основних інструментів, за допомогою яких досягається баланс доходів та видатків державного бюджету.
Стосовно Росії необхідно вести мову про державний (на федеральному та регіональному рівнях) та муніципальному кредиті (на місцевому рівні). У літературі їх часто поєднують поняттям «публічний кредит».
Державний (муніципальний) кредит є одним із найважливіших різновидів кредиту. І тому виду кредиту характерна грошова форма.
Історично склалося отже під державним кредитом довго розуміли лише державні позики, тобто. відносини, у яких держава є позичальником. Така думка склалася ще за дореволюційних часів. У СРСР також панувала ця позиція. Однак згодом почала розширюватися і така практика кредитної діяльності держави, як надання кредитів, коли держава стає позикодавцем. Це позначилося і розумінні категорії «державний кредит» - крім державного запозичення, до неї почали включати і державне кредитування.
Крім того, раніше традиційним було і багато в чому залишається в теоретичних роботах поняття «державний кредит» – фінансові відносини, в рамках яких держава акумулює на добровільних засадах тимчасово вільні кошти юридичних та фізичних осіб на основі повернення, терміновості та відшкодування з метою покриття бюджетного дефіциту. , регулювання грошового обігу та вирішення інших суспільних інтересів
Це поняття у фінансово-правовій літературі було розширено: державний кредит стали розуміти як фінансові відносини, в рамках яких держава: а) запозичує кошти різних суб'єктів з метою забезпечення державних функцій із заснуванням відповідного боргу у держави; б) надає кошти іншим суб'єктам у тимчасове користування на засадах відплати, повернення та терміновості; в) є гарантом у кредитних договорах.
Однак буквально останніми роками ситуація почала складатися в такий спосіб, що зазначені теоретичні становища не в усьому узгоджуються із сучасним законодавством Росії. Можна, очевидно, говорити про те, що правотворчість зробила крок далі, а теорія відстає.
З набранням чинності ФЗ «Про внесення змін до Бюджетного кодексу Російської Федерації щодо регулювання бюджетного процесу та приведення у відповідність з бюджетним законодавством Російської Федерації окремих законодавчих актів Російської Федерації» від 26.04.2007 інститут державного кредиту набув інших форм.
Так, відповідно до бюджетного законодавства (гл. 13, 15 БК РФ) передбачаються такі види кредитів, у яких кредитором є держава:
- бюджетний кредит;
Термін «державний кредит» законодавець застосовує лише до міжнародних фінансових відносин, у яких є кредитором , тобто. поняття «державний кредит» у сучасному російському законодавстві (на відміну теорії фінансового правничий та попереднього фінансового законодавства) гранично звужено. Тому термін «державний кредит» відповідно до чинного російського бюджетного законодавства означає «державне кредитування», тобто. виключається складова, пов'язана з утворенням державного боргу (запозичення). Поняття «державний борг» у законодавстві не використовується; замість нього введено в обіг інший термін, що означає те саме: «державні запозичення».
З таким підходом не згодні низка теоретиків фінансового права, і у фінансово-правовій літературі поняття «державний кредит» нерідко, як і раніше, розкривається насамперед як державний борг (запозичення), а також як кредитування. Дискусія з цього приводу продовжується і зараз. Оскільки навчальна дисципліна «Фінансове право» орієнтується насамперед фінансове законодавство, представляється, як і поняття «державний кредит» має відбивати чинні норми права.
Державний кредит- це грошова позичка, що видається від імені держави уповноваженими на те державними органами іншим державам, іноземним юридичним або фізичним особам за взаємною згодою, на основі міжнародно-правових норм і на умовах відплати, повернення, терміновості.
Основні ознаки поняття «державний кредит»:
- є різновидом економіко-фінансових відносин, урегульованих нормами права;
- матеріальним об'єктом кредитних відносин є кошти;
- обов'язковий суб'єкт - громадську освіту від імені держави;
- правову базу надання є міжнародне право;
- реалізуються лише у правовій формі.
Державний кредит є частиною фінансової системи РФ - як і банківські кредити, що надаються приватними банками. Проте банківські кредити мають цивільно-правову, а державний кредит - державно-правову природу (при цьому для реалізації державно-кредитних відносин використовуються, проте, багато цивільно-правових інститутів).
У рамках чинного бюджетного законодавства відокремлюються дві форми бюджетного кредиту:
- державний фінансовий кредит;
- Національний експортний кредит.
Державний фінансовий кредит- це форма бюджетного кредиту, коли Російська Федерація надає кошти іноземному позичальнику обсягом і умовах, передбачених угодою між Урядом РФ і урядом іноземної держави (ст. 122 БК РФ).
Державний фінансовий кредит суттєво відрізняється від звичайного бюджетного кредиту.
Так, договір звичайного бюджетного кредиту укладається за правилами, встановленими ЦК України, тоді як на процедуру укладання договору про надання державного фінансового кредиту правила російського законодавства не поширюються.
Далі, до правовідносин сторін, що випливають із договору про надання бюджетного кредиту, цивільне законодавство РФ застосовується, а до відносин, пов'язаних із державним фінансовим кредитом, - немає. Є й інші відмінності.
Державний експортний кредит- це форма бюджетного кредиту, коли за рахунок бюджетних коштів здійснюється оплата товарів і послуг, що експортуються на користь іноземного позичальника - імпортера товарів та послуг, в обсязі та на умовах, передбачених угодою між Урядом РФ та урядом іноземної держави за наявності державної гарантії іноземної держави за поверненню цього кредиту (ст. 122 БК РФ).
Результатом здійснення державного фінансового та експортного кредитування є виникнення у Російської Федерації зовнішніх боргових вимог, до яких крім державних експортних та фінансових кредитів, наданих Російською Федерацією, належать також боргові вимоги юридичних осіб - експортерів колишнього СРСР - до іноземних юридичних осіб, що виникли до 1 січня 1991 р. у зв'язку з експортом з колишнього СРСР товарів та послуг, що здійснювалися за рахунок коштів бюджету колишнього СРСР
Зовнішні боргові вимоги Російської Федерації формують борг іноземних держав та іноземних юридичних осіб перед Російською Федерацією.
Державною Думою ФС РФ при другому читанні проекту федерального закону про федеральний бюджет на черговий фінансовий рік і плановий період затверджується Програма надання державних фінансових та державних експортних кредитів на черговий фінансовий рік та плановий період.
Надання державних кредитів є виключною компетенцією Російської Федерації.
Суб'єкти Російської Федерації та муніципальні освіти не мають права надавати державні кредити.
Цілі державного кредиту. На міжнародній арені державний кредит призначений для досягнення міжнародно-політичних та міжнародно-економічних цілей. Як правило, держава-кредитор націлена не так на отримання доходу, як на реалізацію політичних та економічних цілей. Так, у ряді випадків надання кредитів супроводжується вимогами про надання пільгового режиму для компаній країни-кредитора, допуск їх у стратегічно важливі галузі економіки країни-позичальника, а також про координацію дій щодо вирішення міждержавних питань.
Країни-кредитори в 1956 р. створили Паризький клуб кредиторів, що координує дії країн-кредиторів стосовно країн-боржників. У 1997 р. повноправним членом цього клубу стала Росія. В даний час Росія, як і її попередник - СРСР, є одним із найбільших кредиторів на міжнародному фінансовому ринку. Так, розмір боргу іноземних держав за кредитами, наданими Урядом СРСР та Урядом РФ, станом на 1 січня 2006 р. становив близько 69 млрд. дол. Раніше СРСР практично відкрито переслідував політичні цілі, спрямовані на поширення соціалізму. Наразі йдеться про більш м'який характер впливу Росії на позиції тих країн, кому надаються кредити.
При цьому, як і раніше, Росія періодично «прощає» своїх боржників, списуючи їхні борги (так, 1996 р. Росія списала 3,5 млрд. з 5 млрд. дол., боргу Анголи; за умовами підписаної угоди залишок суми має бути повернуто до 2016 р. у вигляді векселів). У червні 1999 р. у рамках Паризького клубу кредиторів підписано Кельнську угоду, відповідно до якої Росія в 2000-2003 рр. списала 60-90% боргів цілої низки країн (Танзанії, Беніна, Малі, Гвінеї-Бісау, Мадагаскару, Гвінеї, Чаду, Ємену, Мозамбіку, Буркіна-Фасо та Сьєрра-Леоне). На борги країни, що залишилися, отримали розстрочку до 30 років. У 2010 р. Росія списала залишок боргу Афганістану в обсязі 891 млн. дол. Така позиція Росії (як і інших країн-кредиторів) багато в чому пояснюється неможливістю боржників виплатити борг.
Що ж до «бюджетного кредиту», це поняття має ширше значення, у своїй у разі йдеться про кредиторі - громадських структурах Російської Федерації.
Раніше бюджетний кредит у бюджетному законодавстві визначався як форма фінансування бюджетних видатків, що передбачає надання коштів юридичним особам або іншому бюджету на основах повернення та відшкодування.
В даний час формулювання змінено: бюджетний кредит- це кошти, що надаються одним бюджетом іншому бюджету бюджетної системи Російської Федерації, юридичній особі (за винятком державних (муніципальних) установ), іноземній державі, іноземній юридичній особі на поворотній та відшкодувальній основах.
Як видно, цілепокладання бюджетного кредиту в законі виключено, отже, сфера його використання розширена.
Бюджетний кредит може бути наданий Російській Федерації, суб'єкту Російської Федерації, муніципальній освіті або юридичній особі на підставі договору, укладеного відповідно до цивільного законодавства Російської Федерації, з урахуванням особливостей, встановлених БК РФ та іншими нормативними правовими актами бюджетного законодавства Російської Федерації, на умовах та у межах бюджетних асигнувань, передбачених законами (рішеннями) про бюджет.
Бюджетний кредит може бути наданий тільки суб'єкту Російської Федерації, муніципальному освіті чи юридичній особі, які мають простроченої заборгованості по грошовим зобов'язанням перед бюджетом (публічно- правовим освітою), а юридичних - також з обов'язковим платежах до бюджетної системи Російської Федерації, крім випадків реструктуризації зобов'язань (заборгованості).
До правовідносин сторін, які з договору про надання бюджетного кредиту, застосовується цивільне законодавство Російської Федерації, якщо інше не передбачено бюджетним законодавством.
За допомогою бюджетних кредитів здійснюється таке:
- вирішуються проблеми фінансування бюджетного дефіциту;
- вирівнюються соціально-економічні умови життя населення та функціонування регіональних економік;
- здійснюється підтримка муніципальних утворень у вирішенні нагальних соціально-економічних завдань;
- здійснюється підтримка пріоритетних для економіки секторів та видів діяльності.
Сутність бюджетного кредиту проявляється через виконувані ним функції: фіскальну, регулюючу, контрольну. Поряд із цими функціями, на думку деяких авторів, бюджетному кредиту властива і функція стимулювання (або стримування) економічного зростання. Надання бюджетних кредитів бюджетам суб'єктів Російської Федерації, місцевим бюджетам(Ст. 93.3. БК РФ). Бюджетам суб'єктів Російської Федерації з федерального бюджету може бути надані бюджетні кредити терміном до трьох років, крім бюджетних кредитів, виданих рахунок коштів цільових іноземних кредитів (запозичень), і випадків реструктуризації зобов'язань (заборгованості), не більше бюджетних асигнувань, затверджених федеральним законом про федеральний бюджет на черговий фінансовий рік та плановий період.
Підстави, умови надання, використання та повернення зазначених бюджетних кредитів встановлюються федеральним законом про федеральний бюджет і прийнятими відповідно до нього нормативними правовими актами Уряду Російської Федерації.
Якщо надані бюджетні кредити не погашені у встановлені терміни, залишок непогашених кредитів, включаючи відсотки, штрафи та пені, стягується у порядку, встановленому Міністерством фінансів Російської Федерації, за рахунок міжбюджетних трансфертів (за винятком субвенцій бюджетам суб'єктів Російської Федерації з федерального бюджету), а також за рахунок відрахувань від федеральних податків та зборів, податків, передбачених спеціальними податковими режимами, що підлягають зарахуванню до бюджету суб'єкта Російської Федерації.
Місцевим бюджетам із бюджету суб'єкта Російської Федерації
Підстави, умови надання, використання та повернення зазначених кредитів встановлюються законами суб'єктів Російської Федерації про бюджети суб'єктів Російської Федерації та прийнятими відповідно до них нормативними правовими актами вищих виконавчих органів державної влади суб'єктів Російської Федерації.
У разі якщо надані місцевим бюджетам з бюджету суб'єкта Російської Федерації бюджетні кредити не погашені у встановлені терміни, залишок непогашеного кредиту, включаючи відсотки, штрафи та пені, стягується за рахунок дотацій місцевого бюджету з бюджету суб'єкта Російської Федерації, а також за рахунок відрахувань від федеральних та регіональних податків та зборів, податків, передбачених спеціальними податковими режимами, що підлягають зарахуванню до місцевого бюджету.
Бюджетам поселень із бюджетів муніципальних районівможуть бути надані бюджетні кредити терміном до трьох років.
Підстави, умови надання, використання та повернення бюджетних кредитів встановлюються муніципальними правовими актами представницького органу муніципального району та прийнятими відповідно до них муніципальними правовими актами місцевої адміністрації муніципального району.
У разі якщо надані бюджетам поселень з бюджетів муніципальних районів бюджетні кредити не погашені у встановлені терміни, залишок непогашеного кредиту, включаючи відсотки, штрафи та пені, стягується за рахунок дотацій бюджетів поселень з бюджету муніципального району (у разі передачі муніципальному району повноваження суб'єкта вирівнювання бюджетної забезпеченості поселень), і навіть з допомогою доходів від федеральних податків і зборів, податків, передбачених спеціальними податковими режимами, регіональних податків, які підлягають зарахуванню до бюджетів поселень.
Фінансові органи суб'єктів Російської Федерації та муніципальних районів встановлюють відповідно до загальних вимог, що визначаються Міністерством фінансів Російської Федерації, порядок стягнення залишків непогашених кредитів, включаючи відсотки, штрафи та пені.
Позичальники зобов'язані повернути бюджетний кредит та сплатити відсотки за користування ним у порядку та строки, встановлені умовами надання кредиту та (або) договором. Кошти від повернення наданих на поворотній та відплатній основі бюджетних кредитів, а також плата за користування ними підлягають перерахуванню до федерального бюджету.
Спосібами забезпечення виконання зобов'язань юридичної особи, муніципальної освіти щодо повернення бюджетного кредиту, сплати процентних та інших платежів, передбачених законом та (або) договором, можуть бути лише банківські гарантії, поруки, державні або муніципальні гарантії, застава майна у розмірі не менше 100% наданого кредиту. Забезпечення виконання зобов'язань має мати високий рівень ліквідності.
Обов'язковою умовою надання бюджетного кредиту юридичній особі є проведення попередньої перевірки фінансового стану юридичної особи – одержувача бюджетного кредиту.
Щоб безперебійно фінансувати потреби в умовах дефіциту бюджету держава повинна залучати ресурси від суб'єктів господарської діяльності. У разі використовується кредит. Але в цій угоді позичальником виступає не фізична особа, а держава.
Суть
Державна позика - це спосіб залучення на фіксований термін коштів до бюджету. Кредиторами у таких угодах виступають юридичні та фізичні особи, інвестори з інших країн. Складно знайти у світі державу, яка не потребувала б додаткових коштів. Якщо внутрішніх надходжень від податків та інших доходів недостатньо, покриття дефіциту залучаються кошти із зовнішніх джерел за умов повернення.
Цей спосіб фінансування так само популярний, як і емісія. Після закінчення терміну кредитування позичальник має повернути борг з урахуванням відсотків. Сума всіх неповернених зобов'язань формує борг країни загалом.
Характеристика
Державна позика може залучатися на різні цілі та терміни. Йому також властиві такі ознаки, як терміновість, платність та обернена основа. Також не варто плутати зовнішню державну позику з внутрішньою. У першому випадку кредиторами виступають фінансові організації, підприємства та громадяни самої держави, а у другому – з інших країн.
Цей вид кредитування має свої особливості:
- він зазвичай залучається покриття дефіциту;
- забезпеченням по угоді є все держмайно;
- цільовий характер не такий чіткий, як у звичайному комерційному кредиті;
- джерелом погашення позики є податки, а чи не дохід від результатів господарську діяльність;
- Наслідком угоди є скорочення обігу грошової маси.
Функції
- Розподільна – розміщення коштів по централізованим фондам за принципом пріоритетності (гроші виділяються за тими напрямами, де вони найбільше потрібні).
- Регулююча – за допомогою таких позик можна впливати на грошовий обіг, рівні ставок рефінансування тощо.
- Контрольна – кошти мають використовуватись у тих цілях, для яких вони залучалися.
Державний VS банківський кредит
Ці два види позики відрізняються. Під час оформлення банківського кредиту забезпеченням є конкретні цінності: акції, товари, устаткування. У другому випадку запорукою виступає державна власність. Тому у разі оголошення дефолту може бути накладено арешт на все майно, яке знаходиться за кордоном. Під санкції можуть потрапити будинки торгових представництв, рахунки компаній із державною власністю, відкриті в банках. Винятку підлягають лише майна консульств. Якщо надані кошти використовуються ефективно, це позитивно впливає рівень зайнятості й у країні. У багатьох країнах використовуються держгарантії кредитів, одержані від експортерів, для розширення ринку збуту продукції.
Види державних позик
За місцем емісії:
- зовнішні (в іноземній валюті) кредити – надають міжнародні фонди, інші країни та їх суб'єкти;
- внутрішні позики – надаються у національній валюті;
- муніципальні кредити - можуть видаватися у будь-якій валюті.
За терміном:
- короткострокові (до 12 місяців);
- середньострокові (1-5 років);
- довгострокові (20-30 років).
За забезпеченістю:
- заставні, за якими надається застава у вигляді певного майна;
- у беззаставних угодах об'єкт застави у договорі чітко не описаний.
По суб'єктам-власникам:
- позики лише населення;
- кредити для юридичних;
- позики для організацій та населення.
За методами розміщення:
- добровільні;
- за підпискою;
- примусові.
Залежно від форми надання коштів, держпозики поділяються на облігаційні, процентні, гарантійні, міжурядові та «стрижені».
Облігаційні позики
Найпопулярніший спосіб покриття дефіциту бюджетних коштів – це емісія ЦП. Цей спосіб також використовується для вирішення проблеми касових розривів, залучення додаткових джерел фінансування масштабних проектів та погашення інших зобов'язань.
Позики державних цінних паперів надаються у вигляді:
- облігацій: 1995 року з допомогою фінансувався дефіцит держбюджету;
- короткострокових зобов'язань Мінфіну, спрямованих на фінансування видатків держави та покриття бюджетної нестачі коштів;
- безкупонні облігації Центробанку;
- боргові зобов'язання внутрішньої валютної позики;
- єврооблігації.
Власники облігацій можуть перепродати боргові зобов'язання. Номінальна вартість ЦП відповідає сумі позики, а, по ринковій вартості, вказується можлива ціна продажу. 
Векселі
Випуск державних позик може здійснюватись у казначейських зобов'язаннях. Векселі застосовуються покриття дефіциту державного бюджету. Найчастіше вони випускаються терміном від 1 до 5 років.
Державні позики РФ класифікуються з випуску. Залежно від того, хто проводить емісію ЦП, всі залучені кошти можуть надходити до державного чи місцевого бюджету. У цьому умовами випуску може бути передбачено достроковий викуп.
Звернення
У країнах із розвиненою промисловістю частка ЦП, які після випуску потрапляють ринку, становить приблизно 70 % від суми держборгу. Такі облігації становлять гідну конкуренцію банківським депозитам і застосовуються залучення вільних коштів. Інвестор, який придбав неринкові ЦП, може продати їх лише державі. Такі облігації не обертаються на фондовому ринку та випускаються виключно з метою залучення дрібних кредиторів. 
Виплати
Погашення державних позик можуть здійснюватись у формі відсотка, дисконту. Умовою договору може бути передбачений змішаний характер виплат. Дохід, що сплачується за процентною ставкою, змінюється залежно від ситуації на ринку та існуючих пропозицій щодо кредитів. Фіксована ставка стримує інвесторів, які бажають отримати більший дохід, та збільшує витрати на виплату відсотків. Суть дисконтної суди у тому, що власники ЦБ спочатку купують облігації зі знижкою, та був держава викуповує їх за повною вартістю.
Договір федеральної позики
Цим документом оформляється факт надання коштів державі. Договір передбачає добровільне співробітництво позичальника та кредитора. Якщо юридична чи фізична особа хоче стати інвестором, йому необхідно придбати випущені в обіг державні ЦП. Облігації дають право власникам стягнути суму боргу з урахуванням відсотків. Так надавалася державна позика СРСР. Змінювати умови ЦП, які перебувають у зверненні, жодна із сторін угоди не може.
Обов'язковими умовами кредитного договору є:
- погашення заборгованості у погоджений строк;
- забезпеченість правочину;
- розмір ставки, яку надається державний кредит.
Позики, отримані у країні, утворюють внутрішній борг, як від міжнародних організацій – зовнішній. Ці два показники відіграють важливу роль.
Макроекономіка
Державна внутрішня позика, отримана від Центральних банків, фіксується у пасивах як зростання грошової маси з допомогою куплених облігацій. Так здійснюється монетизація внутрішнього боргу. Тобто виданий кредит є забезпеченням грошей, що емітуються.
Відсотки, на які надається державна внутрішня позика, також є макроекономічним регулятором. Якщо буде залучено дуже великі обсяги ресурсів під високий відсоток, то загальна облікова ставка зросте. Це одразу негативно позначиться на підприємницькій діяльності.
Державна позика має ефективно використовуватися. Наприклад, прямувати на будівництво залізниці, придбання виробничих потужностей. Інакше тягар виплати боргу лягає на платників податків кілька десятиліть вперед. Тобто, можна сказати, що збільшення держборгу – це моральна проблема. 
Управління держборгом
Держава та Центробанк використовують цілий комплекс заходів, спрямованих на погашення зобов'язань. Зокрема:
- погашають державні позики;
- державний борг забезпечують запорукою;
- здійснюють відрахування позикодавцям;
- випускають нові кредити тощо.
Дані методи управління застосовуються з метою:
- зниження витрат на обслуговування кредитів;
- забезпечення фінансування соціально-значимих програм;
- підтримання стабільної політичної системи.
Державна виграшна позика
Сьогодні практично кожен кредит є цільовим. Більше того, банки розробляють програми під конкретні цілі та клієнтів. Тому і існує поділ на споживчий, автокредит та іпотеку.
Державна позика також є цільовою. Враховуючи проблеми у більшості секторів економіки, як можна позичати гроші, не вказуючи конкретний напрямок їх використання? Насправді такі кредити не надаються. Тому позики і вважаються цільовими. Напрями використання коштів чітко прописуються у договорі. Якщо в документі перераховані фінансовані сфери розвитку освіти, а за фактом кошти витрачені на придбання виробничих заводів, то кредитор може вимагати дострокового повернення всієї суми боргу. 
Держпозики в СРСР
За часів СРСР залучені урядом кошти прямували на фінансування основних виробничих витрат. Відбувався перерозподіл капіталу. Тимчасово вільні кошти фізичних та юридичних осіб трансформувалися на ті, які придатні для тривалого фінансування. Підприємства інвестували у платіжні зобов'язання Центрокаси НКФ СРСР. Цінний папір випускався 6 місяців. Але з допомогою цього інструменту держава отримувала доступом до довгострокового кредиту кілька мільйонів рублів.
Друга перевага держкредиту полягала в тому, що він стимулював накопичення капіталу. Темпи зростання народного господарства країни при заданому рівні національного доходу залежать від обсягу коштів, що спрямовуються на споживання та накопичення. Держпозики стимулюють до заощадження капіталу.
Періоди воєн, соціальних потрясінь та революцій знищують саму ідею накопичення коштів. Процес відновлення господарства потребує капіталовкладень. Доводиться знову виховувати навички до заощадження. Цю проблему можна вирішити за допомогою держпозик. З ринку вилучаються надлишкові грошові знаки, знижується попит на товари, зменшуються ціни.
У таблиці нижче розписано держборг СРСР.
| Найменування позики | Випуск | Номінальна сума позики, млн руб. |
| Державна 8% внутрішня позика | 1924 р. | 100 |
| Перша селянська виграшна позика | 50 | |
| 100 | ||
| Державний короткостроковий 5% внутрішній кредит | 1925 р. | 10 |
| Повторний випуск селянської позики | 100 | |
| Повторний випуск державного кредиту | 300 | |
| Друга селянська виграшна позика | 100 | |
| Другий державний 8% внутрішній кредит | 1926 р. | 100 |
| Виграшна позика | 30 |
Умовно 1924-1926 року можна поділити на два періоди. Перші два роки характеризуються великою кількістю короткострокових позик із примусовим характером реалізації. У цей час уряд намагався покрити дефолт без грошової емісії. Тож у 1924-1925 роках було оформлено кілька дуже великих позик. Їхньою метою було прискорити надходження коштів у скарбницю. Перші примусові позики розраховані на грошові накопичення населення. Ці кредити мало збільшували суму фінансових ресурсів, лише пересували терміни надходження у часі.
Другий етап кредитування
З лютого 1925 р. розпочався оздоровчий період. Випущені позики розміщувалися на добровільній основі та за вимогами ринку. Доходи від угод прямували на господарське будівництво.
Спроба розмістити першу добровільну виграшну позику виявилася провальною. У дивовижній країні були створено передумови розвитку довгострокових кредитних операцій. Цьому заважали висока облікова ставка, обмежені вільні кошти, недовіра до нового інструменту фінансування з низьким рівнем прибутковості. Тому наступна позика була розміщена серед робітників та платників доходного податку у примусовому порядку. Другий кредит вже розподілявся між не трудовими верствами населення. Наступні позики лише називалися добровільними. На тих чи інших стадіях реалізації все одно мало місце примус. Такі заходи мали низку негативних наслідків.
Населення прагнуло якнайшвидше позбутися ЦБ, викидаючи їх на ринок. Податок, сплачений обов'язково під час реалізації облігації, повністю виключав її цінність. Через надмірну пропозицію ринкова ціна знизилася до 20% від номіналу. Незважаючи на високу прибутковість облігації (130%), бажаючих придбати її не було.
В результаті різкого зниження курсу держоблігації спочатку котирувалися на фондовій біржі за реальною вартістю, а потім взагалі перемістилися на чорну біржу і перетворилися на неліквідні ЦБ. Лише після відмови від примусових методів розміщення позики розпочався процес оздоровлення ринку. 
Висновок
Позики державних цінних паперів можуть знадобитися як економічно слабким державам, і країнам із розвиненою економікою. Незалежно від першопричини, перед прийняттям рішення необхідно всебічно вивчити питання і довести отримання кредиту.
- Державний кредит є відносини запозичення тимчасово вільної вартості, обов'язковим учасником яких є держава. Держава найчастіше виступає у ролі позичальника (державний позику) чи гаранта. Мета залучення коштів державою:
Покриття бюджетного дефіциту
Регулювання грошового обігу
Акумуляція коштів для інвестиційних програм
Мета надання гарантій: державна підтримка підприємницької активності, підтримка позик певному територіальному рівні (зазвичай, суб'єктів федерацій).
Мета кредитування: підтримка відтворювальних функцій державних підприємств та деяких стратегічно важливих для держави галузей чи підприємств. Кредит може надаватися також і населенню для реалізації соціальної політики держави.
Головною причиною наявності державного кредиту в умовах трансформаційної економіки є нестача бюджетних коштів. Тому ресурси, що залучаються, передаються органам державного управління для покриття бюджетного дефіциту. Ця практика є доцільнішою, ніж емісія грошей, наслідком чого є інфляція.
За своєю економічною сутністю державний кредит – це форма вторинного перерозподілу ВВП. Його джерелом є вільні кошти населення, підприємств та організацій. Державні запозичення необхідно здійснювати лише тоді, коли вичерпано інші можливості формування доходів або необхідно знизити податковий тягар. При цьому обов'язково має функціонувати система ефективного та результативного використання позикових коштів.
Джерела погашення позичок:
Доходи від інвестування позикових коштів у високоефективні процеси
Додаткові надходження від податків
Економія коштів від скорочення витрат
Емісія грошей
Залучені від нових позик коштів (рефінансування боргу)
Забезпечення державного кредиту виступає все майно, яке є у власності держави, але обсяг застави у кредитній угоді не вказується.
Суб'єктами державно-кредитних відносин з боку України є:
Кабінет Міністрів України
Органи влади АРК
Органи місцевого самоврядування (муніципальний кредит? …)
Міністерство фінансів України (зокрема Державне казначейство
Державний кредит є джерелом залучення додаткових ресурсів до бюджету, впливає на грошовий обіг та відсоткову ставку через операції на відкритому ринку.
- Види та форми державного кредиту.
Державний кредит буває двох видів: зовнішній та внутрішній. Зовнішній державний кредит є відносини запозичення між державою та суб'єктами інших країн. Внутрішній державний кредит – між державою та суб'єктами цієї країни.
Основною формою державного кредиту є державна позика.
По правому оформленню державна позика поділяється на види:
Державна позика, забезпечена випуском цінних паперів (облігації та казначейські зобов'язання (векселі).
Державна позика, що надається на основі угоди.
Облігація – це середньо або довгострокове боргове зобов'язання держави, за якою у встановлені терміни кредиторам повертається борг та виплачується дохід у формі відсотка, виграшу або шляхом оплати купонів. Мета – покриття бюджетного дефіциту та конкретні проекти (цільовий).
Казначейські зобов'язання (векселі) – короткострокове боргове зобов'язання покриття бюджетного дефіциту. За ними виплачуються відсотки. Реалізуються лише фізичним особам. Термін погашення – до року, середньострокові – до 5 років.
Державна позика на основі угоди – це, як правило, кредити, які надають уряд інших країн, міжнародні організації та фінансові інститути.
За суб'єктами кредитних відносин державні позики поділяються на ті, що розміщуються:
Центральними органами управління
Місцевими органами управління.
За місцем розміщення: Зовнішні позики – надаються особами інших країн, міжнародними організаціями та фінансовими інституціями. Внутрішні – усередині країни.
За термінами залучення коштів:
Короткострокові (погашуються до 1 року для, як правило, покриття тимчасових касових розривів)
Середньострокові (1 до 5 років)
Довгострокові (5 років та вище)
За ознакою забезпеченості:
Заставні (облігації забезпечуються певними доходами чи майном)
Беззаставні (облігації не забезпечуються нічим конкретним).
За формою виплати доходів:
Процентні – власники отримують твердий дохід, щорічно шляхом оплати купонів, або одноразово при погашенні суду шляхом нарахування відсотком на номінальну вартість цінних паперів
Виграшні – дохід виходить у формі виграшів у момент погашення облігації за тими облігаціями, які потрапили до тиражу виграшів.
Безпрограшні – гарантують виграш на кожну облігацію протягом терміну дії позички.
За методом визначення доходу позики поділяються на зобов'язання:
З твердим доходом – ставка відсотка фіксується весь період
З плаваючим доходом - ставка відсотка залежить від різних факторів, наприклад, від попиту та пропозиції на ці цінні папери на фінансовому ринку.
- Існування державного кредиту призводить до появи державного боргу. Його сума складається з усіх випущених та непогашених боргових зобов'язань держави (як внутрішніх, так і зовнішніх), включаючи гарантії кредитів, що видаються іноземним позичальникам, місцевим органам влади, державним підприємствам.
Розрізняють поточний та капітальний, внутрішній та зовнішній борг.
Поточний – сума заборгованості, що підлягає погашенню у поточному році та підлягає сплаті в цей період відсотків за всіма раніше випущеними позиками. Капітальний – сума заборгованості та відсотків, які мають бути сплачені за позиками. Внутрішній борг - заборгованість кредиторам цієї країни. Зовнішній заборгованість кредиторам інших країн.
Управління державним боргом полягає у забезпеченні платоспроможності держави, тобто. можливості погашення боргу
Існує кілька способів регулювання позикової політики:
Конверсія
Консолідація
Уніфікація
Відстрочка погашення
Реструктуризація
Анулювання.
Конверсія – зміна прибутковості позичок. Здійснюється у разі зміни ситуації на фінансовому ринку або погіршення фінансового стану держави, коли неможливо виплатити передбачуваний дохід.
Консолідація – передача зобов'язання щодо раніше випущеної позики на нову позику з метою продовження терміну позички. (Обмін старих облігація на нові)
Уніфікація – об'єднання кількох позик в одну. З метою спрощення управління державним боргом
Відстрочення погашення – перенесення термінів виплати заборгованості
Реструктуризація - використання в комплексі повністю або частково названих вище методів
Анулювання - відмова держави від своєї заборгованості.
Основним завданням фінансової політики України є поступове зменшення боргового тиску на Державний бюджет та економіку країни та оптимізація структури державного боргу. Але великий розмір боргу загрожує фінансовій безпеці країни.
Зовнішня загроза:
Зростання зовнішньої заборгованості
Втручання у національну фінансову сферу міжнародних фінансових організацій
Негативне сальдо торговельного балансу
Дефіцит платіжного балансу
Залежність національного фінансового ринку від світового
Зовнішня небезпека.
Зростання внутрішнього державного боргу
Неефективність податкової системи та масове ухилення від сплати податків
Бюджетний дефіцит
Нерозвиненість фондового ринку та слабкість банківської системи
Криза платежів
Низький рівень інвестиційної діяльності.
Тема 9 . Фінансовий контроль
Поняття та необхідність державного кредитування
Державне кредитування є частиною системи державних фінансів. Оскільки державі для виконання покладених на неї функцій та забезпечення стійкості фінансової системи країни податкових коштів буває часто недостатньо, виникає об'єктивна необхідність у додаткових позикових коштах. Держава повинна мати можливості фінансування запланованих державних витрат, регулювання макро- та мікроекономічних процесів, впливу на соціальну та грошово-кредитну політику. Подібна діяльність держави стає можливою завдяки державному кредитуванню.
Державне кредитування є відносини, якими держава є або кредитором, або позичальником, або гарантом. Державні кредити надаються російським суб'єктам господарювання (юридичним і фізичним особам), іноземним державам, іноземним господарюючим суб'єктам (юридичним і фізичним особам), міжнародним організаціям. Виходячи з цього, державне кредитування може бути внутрішнім та зовнішнім (рис. 1):
Оскільки держава може як отримувати кредити, і надавати їх, слід розрізняти поняття «державний позику» і «бюджетний кредит».
Якщо держава отримує кредити, такі відносини називаються державною позикою. Державна позика є передачу у власність країни коштів на умовах повернення, терміновості та платності. Позикодавцями можуть виступати суб'єкти господарювання (фізичні або юридичні особи), іноземні держави, міжнародні фінансово-кредитні організації.
Державні позики дозволяють вирішувати тимчасові проблеми нестачі бюджетних коштів. Результатом державних позик є виникнення внутрішнього чи зовнішнього державного боргу.
Якщо держава видає кредити, використовується поняття «бюджетний кредит» – форма фінансування бюджетних видатків, яка передбачає надання коштів суб'єктам господарювання (фізичним та юридичним особам), бюджетам нижчого рівня бюджетної системи країни, а також іноземним державам на умовах повернення, терміновості та платності. Таким чином, "бюджетний кредит" охоплює також сферу міжбюджетних відносин. У зв'язку з цим в економічній літературі розрізняють поняття «бюджетний кредит» та «бюджетна позичка». Бюджетна позичка може надаватися бюджету іншого рівня як на оплатній основі на обмежений термін, так і безоплатно.
Насправді держава, зазвичай, є позичальником. Державна позика є добровільною, а умови випущеної в обіг позики не можуть бути змінені.
Зауваження 1
Крім того, держава може виступати гарантом повернення позик та кредитів. І тут їх називають гарантованими. Надання державних гарантій також веде до формування державного боргу, оскільки держава несе реальні витрати: незважаючи на те, що держава не обов'язково погашає зобов'язання, які згодом гарантуються, неминучі витрати з випуску (оформлення) та обслуговування гарантії. Якщо позичальник не може розрахуватися з кредиторами, держава несе фінансовий тягар у повному обсязі.
Використання гарантованих позик - це звичайна практика для будь-якої держави, у тому числі й для Російської Федерації.
Таким чином, через вищезгадані кредитні відносини відбувається перерозподіл кредитних ресурсів у країні.
Форми державного кредиту
Державний кредит можна класифікувати так:
за термінами дії боргових зобов'язань країни:
- короткострокові позики (до $1$ року);
- середньострокові позики ($ 1-5 $ років);
- довгострокові позики ($5-30 $ років).
з права емісії боргових цінних паперів:
- за рахунок випуску цінних паперів центральним урядом;
- за рахунок випуску цінних паперів регіональними та місцевими органами влади, якщо це передбачено законом;
за ознакою суб'єктів-власників цінних паперів:
- позики, що реалізуються серед населення;
- позики, що реалізуються серед юридичних;
- позики, що реалізуються як серед населення, і серед юридичних;
за формою виплати доходів суб'єктам-власникам цінних паперів:
- процентно-виграшні (щорічний твердий дохід власника або одноразова відсоткова виплата у разі погашення позики);
- виграшні (дохід власника в момент погашення позики тільки у разі попадання його до виграшних цінних паперів);
- безвідсоткові (цільові) позики.
-
- добровільні позики;
- позики, що розміщуються за передплатою;
- примусові позики.
Управління державним кредитом
Міністерство фінансів РФ та Банк Росії є основними органами управління державним кредитом.
Міністерство фінансів займається розробкою спільної політики з управління бюджетними коштами, державним боргом та державним кредитом, емітує державні цінні папери, надає бюджетні позички та кредити тощо.
Реалізація державних цінних паперів відбувається через банківську систему країни. Первинна реалізація державних цінних паперів провадиться Банком Росії, а вторинна – комерційними банками. Банк Росії та її територіальні установи розміщують боргові зобов'язання держави, займаються їх погашенням і виплатою доходів із них. Інакше кажучи, Банк Росії обслуговує державний внутрішній борг Росії.
Характеру, суб'єктами яких виступають держава, юридичні та фізичні особи.
Можливість звернення держави до покриття власних витрат за рахунок залучення вільних грошових ресурсів населення та господарських структур виникла разом із формуванням умов ринкової економіки. У цьому полягає суть державного кредиту.
Характеризується державний кредит усіма обов'язковими умовами, властивими будь-якому поверненням, платністю та терміновістю.
p align="justify"> Найбільша необхідність для розвитку такого виду кредитних відносин виникає в умовах бюджетного нестачі коштів. Тоді держава звертається до залучення коштів підприємств, а також фізичних осіб через продаж їм високого ступеня надійності.
Терміни виплати державної позики не можуть перевищувати 30 років. У цьому держава може бути і позичальником, і кредитором, і водночас гарантом. Найчастіше держава виступає саме як позичальник коштів. Набагато рідше – як кредитор, коли надає юридичним та фізичним особам позички. У тих випадках, коли вона бере на себе відповідальність за виконання зобов'язань щодо погашення позик, держава є гарантом.
Основні завдання, які має вирішувати державний кредит: регулювання мікроекономіки; регулювання макроекономіки; регулювання грошово-кредитної політики та фінансового стану країни; пошук фінансів покриття витрат бюджету.
Державний кредит має такі: вирівнювання умов економічного розвитку регіонів; фінансування – підтримка муніципальних утворень; допомога основним економічним секторам.
Державний кредит виконує низку функцій: облікову; контрольну; перерозподільну (між бюджетами різних рівнів країни); регулюючу (забезпечення ефективності застосування залучених коштів).
Часто функції держкредиту зводять до двох основних: регулюючої та фіскальної. Саме через фіскальну функцію здійснюється формування грошових фондів централізованого рівня та фінансування дефіциту бюджету.
Держкредит утворює як внутрішні, і зовнішні активи. Цей вид може надавати суб'єктам держави, і навіть іноземним державам.
Форми державного кредиту розрізняють такі:
За суб'єктом позикових відносин (позики розміщуються центральними та місцевими органами влади)
- централізовані
- децентралізовані;
За місцем розміщення чи отримання
- внутрішні (всередині країни)
- зовнішні (надаються МБРР, МВФ та іншими міжнародними кредитними установами);
За строком погашення
- короткострокові (не більше одного року)
- середньострокові (від року до п'яти років)
- довгострокові (понад п'ять років).
До поняття державної позики має пряме відношення поняття державного боргу. Освіта держборгу відбувається внаслідок запозичень та надання державних гарантій. Зростання країни призводить до зростання держборгу та навпаки. Держборг в обов'язковому порядку має бути забезпечений державною скарбницею. Управління держборгом проводиться Міністерством фінансів РФ та Центральним Банком.
Загалом державний борг - це результат діяльності органів виконавчої державної влади країни з юридичними та фізичними особами (як резидентами, так і нерезидентами країни), виконавчими органами інших країн та з метою формування фонду кошти на задоволення фінансових потреб країни.
