Qimmatli qog'ozlar bozori ishtirokchilari: funktsiyalari, turlari, xususiyatlari. Qimmatli qog'ozlar bozorining professional ishtirokchilari

Keng ma’noda qimmatli qog‘ozlar bozori ishtirokchilariga uning barcha bevosita ishtirokchilari, shuningdek, uni tartibga soluvchi va nazorat qiluvchi davlat va jamoat organlari kiradi.

Qimmatli qog'ozlar bozori ishtirokchilarining tarkibiy tasnifi rasmda keltirilgan. 2.1.

Guruch. 2.1.

Qimmatli qog'ozlar bozori ishtirokchilarini tasniflashni uning bevosita ishtirokchilari hamda davlat va jamoat nazorati va nazorati organlariga bo'lishdan boshlash odatiy holdir.

Davlat nazorati organlariga qimmatli qog‘ozlar bozorida nazorat qiluvchi yoki tartibga soluvchi vazifasini bajaruvchi har qanday davlat organlari va muassasalari kiradi. Shubhasiz, bu birinchi navbatda Moliyaviy bozorlar bo'yicha Federal Xizmat (FSFM). FFMS to'g'risidagi umumiy qoida quyidagilardan iborat: Moliyaviy bozorlar bo'yicha Federal xizmati (Rossiya FSFM) federal ijroiya organi bo'lib, moliya bozorlari sohasida normativ hujjatlarni qabul qilish, nazorat qilish va nazorat qilish funktsiyalarini bajaradi (sug'urta bundan mustasno). , bank va auditorlik faoliyati).

Rossiya FFMS to'g'ridan-to'g'ri Rossiya Federatsiyasi hukumatiga bo'ysunadi. Xizmatni Vladimir Dmitrievich Milovidov boshqaradi (rasmiy veb-sayt: http://www.fcsm.ru/). Kredit tashkilotlari (banklar) uchun tartibga soluvchi va nazorat qiluvchi, shu jumladan moliya bozorlari va qimmatli qog'ozlar bozori sohasidagi funktsiyalari Rossiya Federatsiyasi Markaziy banki tomonidan amalga oshiriladi (rasmiy veb-sayt: http://www.cbr.ru/ ). Davlat nomidan boshqa tartibga soluvchi va nazorat qiluvchi, shuningdek qimmatli qog'ozlar bozorining bevosita ishtirokchisi Rossiya Federatsiyasi Moliya vazirligidir (rasmiy veb-sayt: http://www.minfin.ru/ru/). Rossiya Federatsiyasi Moliya vazirligi tartibga soluvchi va nazorat qiluvchi sifatida asosan qimmatli qog'ozlar bilan operatsiyalarni soliqqa tortish bilan bog'liq masalalarni hal qilishda taqdim etiladi; bozor ishtirokchisi sifatida davlat qimmatli qog‘ozlarining emitenti sifatida faoliyat yuritadi.

Davlat nazorati organlari (ushbu tasnif uchun) birinchi navbatda o'z-o'zini tartibga soluvchi tashkilotlarni o'z ichiga oladi. O'z-o'zini tartibga soluvchi tashkilotlar - notijorat tashkilot shaklidagi qimmatli qog'ozlar bozori professional ishtirokchilarining ixtiyoriy birlashmalari bo'lib, davlat nazorat organlari bilan bir qatorda qimmatli qog'ozlar bozorini tartibga solish jarayonida ishtirok etish maqsadida tashkil etiladi. Muallifning fikriga ko'ra, Rossiyada eng ko'p vakili:

• Asosan brokerlik, dilerlik va boshqaruv kompaniyalarini birlashtirgan fond bozori ishtirokchilari milliy assotsiatsiyasi (NAUFOR, rasmiy veb-sayti: www.naufor.ru/). 1995 yilda yaratilgan;
• Ro'yxatga oluvchilar, transfer agentlari va depozitariylarning professional uyushmasi (PARTAD, rasmiy veb-sayt: http://www.partad.ru/). Qimmatli qog'ozlar bozorining professional ishtirokchilari: registratorlar, depozitariylar va ularning transfer agentlarini birlashtiradi. 1994 yilda yaratilgan

Keyingi tasniflash "bozorlararo va bozor ichidagi ishtirokchilar" yo'nalishi bo'yicha amalga oshiriladi.

Intermarket ishtirokchilari bir vaqtning o'zida bir nechta bozorlarda o'z faoliyati bilan shug'ullanadigan shaxslardir. Bularga moliyaviy bozorlarning turli segmentlariga sarmoya kiritadigan investitsiya guruhlari (odatda investitsiyalarning jamoaviy shakllari), ya'ni. valyuta va qimmatli qog'ozlar bozorlarida faoliyat yurituvchi kreditlar berish. Rossiyadagi bunday investorlarning ko'zga ko'ringan vakillari birlashtirilgan bank boshqaruv fondlari va yopiq investitsiya fondlari (aniqrog'i, ularning boshqaruv kompaniyalari). Intermarket ishtirokchilari, shuningdek, bir vaqtning o'zida ko'plab bozorlar ishtirokchilariga zarur xizmatlarni ko'rsatadigan axborot, konsalting, reyting agentliklari va boshqa professional guruhlarni o'z ichiga oladi. Mahalliy amaliyot uchun, bunday ishtirokchiga misol sifatida, Rosbusinessconsulting axborot agentligini (asosan uning asosiy faoliyati konsalting) ko'rsatish mumkin (rasmiy veb-sayt: http://www.rbc.ru/).

Bozor ichidagi ishtirokchilar- bular faqat qimmatli qog'ozlar bozorida faoliyat yurituvchi shaxslar (jismoniy va yuridik shaxslar). Amalda, bunday turdagi ishtirokchilar ko'p emas. Bular, birinchi navbatda, indeks, obligatsiya, pul bozori va shunga o'xshash investitsiya fondlarini (aniqrog'i, ularni tashkil etgan boshqaruv kompaniyalari) o'z ichiga oladi. Bozor ichidagi ishtirokchilarga odatda faqat qimmatli qog'ozlar bozorida operatsiyalarni amalga oshiradigan jismoniy (fuqarolar) va yuridik shaxslar (korporatsiyalar) kiradi. Bozor ichidagi ishtirokchilarga qimmatli qog'ozlar (aksiya va obligatsiyalar) emitentlari kiradi. Bu erda obligatsiyalar emitentlari bo'lishi mumkin bo'lgan va bir vaqtning o'zida kredit va valyuta bozorlarida faoliyat yuritadigan kredit tashkilotlari (banklar) bo'yicha alohida qayd etish kerak.

Malumot: Qimmatli qog'ozlar bozori ishtirokchilarining taklif etilayotgan tasnifi muallifligi fanlar doktori, professor V.A. Galanov. Bozor ishtirokchilarini tasniflashning bunday yondashuvi "Qimmatli qog'ozlar bozori" fundamental o'quv qo'llanmasida keltirilgan. Aslida, kerakli darajada ko'p yondashuvlar bo'lishi mumkin. Muayyan tasnifning xususiyatlari, qoida tariqasida, uning muallifining qimmatli qog'ozlar bozorining u yoki bu jihatini ajratib ko'rsatish istagi bilan belgilanadi. Biroq, ushbu qo'llanma muallifi hozirda "umumiy qabul qilingan" deb hisoblangan ushbu tasnifga aniq rioya qilishni zarur deb hisoblaydi.

Bozor ichidagi ishtirokchilar orasida qimmatli qog'ozlar bozorining professional bo'lmagan va professional ishtirokchilarini ajratish odatiy holdir. Shuni ta'kidlash kerakki, "professional ishtirokchi" ta'rifi nafaqat tasniflash mezonining, balki qonun bilan kiritilgan ta'rifning natijasidir.

Professional ishtirokchilar- professional faoliyat bilan shug'ullanadigan shaxslar, bu faoliyatning ayrim turlari uchun moliyaviy bozorlar bo'yicha Federal xizmati (FSFM) tomonidan berilgan litsenziya bilan tasdiqlanadi. Litsenziyaning yo'qligi shaxsni "professional ishtirokchi" maqomidan mahrum qiladi. Bozorning professional ishtirokchilariga brokerlik va dilerlik kompaniyalari, boshqaruv kompaniyalari, registratorlar, depozitariylar, ixtisoslashtirilgan depozitariylar, savdo tashkilotchilari kiradi.

Bozorning professional bo'lmagan ishtirokchilari- bu emitentlar va qimmatli qog'ozlar bozorida faoliyat yurituvchi har qanday investorlar. Bularga xususiy investorlar ham kiradi. Oddiy qilib aytganda, bu Federal moliya bozori xizmati tomonidan berilgan maxsus litsenziyaga (ruxsatni tasdiqlovchi organ) ega bo'lmagan qimmatli qog'ozlar bozori ishtirokchilaridir.

Qimmatli qog'ozlar bozorining professional ishtirokchilarini professional treyderlar va infratuzilma tashkilotlariga bo'lish mumkin.

Professional savdogarlar qimmatli qog'ozlar bozorida oldi-sotdi bitimlarini tuzish bo'yicha xizmatlar ko'rsatish. Bular brokerlar, dilerlar va boshqaruv kompaniyalari:

• qimmatli qog'ozlar bozorida brokerlar - o'z mijozlari uchun va ularning hisobidan qimmatli qog'ozlarni oldi-sotdi bitimlarini tuzuvchi tashkilotlar;
• qimmatli qog'ozlar bozoridagi dilerlar - asosiy faoliyati o'z nomidan va o'z mablag'lari hisobidan ular tomonidan e'lon qilingan narxlar asosida qimmatli qog'ozlarni sotib olish va sotishdan iborat bo'lgan tashkilotlar;
• Boshqaruv kompaniyalari - bu qimmatli qog'ozlar va ularga investitsiya qilingan mijozlar mablag'larini ishonchli boshqaruvni amalga oshiradigan tashkilotlar.

Infratuzilma tashkilotlari- bular qimmatli qog'ozlar bilan bozor bitimlarini tuzish va bajarish jarayoniga xizmat ko'rsatuvchi yoki qimmatli qog'ozlarga egalik huquqini o'zgartirish bo'yicha har qanday jarayonlarga xizmat ko'rsatuvchi qimmatli qog'ozlar bozorining professional ishtirokchilari. Bularga fond birjalari, shu jumladan boshqa bozor tashkilotchilari, registratorlar, depozitariylar va kliring (hisob-kitob) markazlari kiradi:

• ro'yxatga oluvchilar - qimmatli qog'ozlar egalarining ro'yxatlarini (reestrlarini) yuritish vazifasi bo'lgan tashkilotlar. Ro'yxatga oluvchilar emitent tomonidan qimmatli qog'ozlarga bo'lgan egalik huquqining hisobini yuritadilar;
• Depozitariylar bozor ishtirokchilarining qimmatli qog'ozlarini saqlashi va/yoki hisobga olishi shart bo'lgan tashkilotlardir. Depozitariyning muhim farqlovchi xususiyati shundaki, u mulkchilik huquqini qayd etadi va investor (egasi) tomonidan qimmatli qog'ozlarni saqlaydi;
• kliring tashkilotlari qimmatli qog‘ozlar bozori ishtirokchilariga hisob-kitob xizmatlarini ko‘rsatuvchi tashkilotlardir. Ularning faoliyatining mohiyatini qarshi majburiyatlarni hisobga olish sifatida aniqlash mumkin. Birja savdolari jarayonida buxgalteriya hisobining bunday turini yurituvchi kliring tashkilotlari kliring markazlari deb ataladi;
• bozor tashkilotchilari, shu jumladan fond birjasi qimmatli qog‘ozlar bozorida bitimlar tuzishga ko‘maklashuvchi (zarur shart-sharoitlarni yaratuvchi) tashkilotlardir.

Shunday qilib, Rossiya qimmatli qog'ozlar bozorida jami yetti turdagi professional faoliyat mavjud, ammo professional bozor ishtirokchilarining soni yuzlab tashkilotlarda o'lchanadi. Professional bozor ishtirokchilari uning uzluksiz ishlashini va uni yanada takomillashtirish va rivojlantirish jarayonini ta'minlaydi.

Qimmatli qog'ozlar bozorida professional ishtirokchilarning va ularning ixtiyoriy birlashmalarining o'zini o'zi tartibga soluvchi tashkilotlar shaklida mavjudligi uning faoliyatiga tartibli, yaxshi tashkil etilgan xususiyatni beradi, buning oqibati, birinchi navbatda, qimmatli qog'ozlar bozoriga bo'lgan ishonchning oshishi hisoblanadi. va umuman moliya bozorlari uning noprofessional ishtirokchilari tomonidan.

Qisqacha: Keng ma'noda qimmatli qog'ozlar bozori ishtirokchilariga u bo'yicha operatsiyalarni amalga oshiruvchi har qanday shaxs kiradi. Qimmatli qog'ozlar bozori ishtirokchilarini aniqlashni uning bevosita ishtirokchilariga, shuningdek davlat va jamoat nazorat va nazorat organlariga bo'lish yo'li bilan boshlash odatiy holdir. To'g'ridan-to'g'ri ishtirokchilar qimmatli qog'ozlar bozorining ichki va bozorlararo ishtirokchilariga bo'linadi. Bozorlararo ishtirokchilar - bu bir vaqtning o'zida bir nechta bozorlarda operatsiyalarni amalga oshiruvchi shaxslar, ichki bozor ishtirokchilari - faqat qimmatli qog'ozlar bozorida. Intramarketlar professional va noprofessional ishtirokchilarga bo'linadi. Professional ishtirokchilar, o'z navbatida, bitimlarni to'g'ridan-to'g'ri tuzadigan professional treyderlarga va bitimlar tuzishga va ular natijasida mulkiy huquqlarning o'tkazilishini hisobga olishga yordam beradigan infratuzilma tashkilotlariga bo'linadi.

(bozor sub'ektlari) - qimmatli qog'ozlarni sotuvchi, sotib oladigan yoki ularning muomalasi va hisob-kitoblariga xizmat ko'rsatuvchi, bir-biri bilan qimmatli qog'ozlar muomalasi bilan bog'liq muayyan iqtisodiy munosabatlarga kirishuvchi jismoniy va yuridik shaxslar.

Qimmatli qog'ozlar bozorining barcha ishtirokchilarini professional va noprofessionallarga bo'lish mumkin. “Qimmatli qog‘ozlar bozori to‘g‘risida”gi qonunga muvofiq quyidagi faoliyat turlarini amalga oshiruvchi yuridik shaxslar, shuningdek tadbirkor sifatida ro‘yxatdan o‘tgan fuqarolar (jismoniy shaxslar) qimmatli qog‘ozlar bozorining professional ishtirokchilari hisoblanadi:

1. brokerlik faoliyati;
2. dilerlik faoliyati;
3. qimmatli qog'ozlarni boshqarish bo'yicha faoliyat;
4. hisob-kitob va kliring faoliyati;
5. depozitariy faoliyat;
6. qimmatli qog'ozlar egalarining reestrini yuritish bilan bog'liq faoliyat;
7. qimmatli qog'ozlar savdosini tashkil etish bilan bog'liq faoliyat.

Qimmatli qog'ozlar bozori ishtirokchilarining bozorga nisbatan egallagan pozitsiyasiga qarab, ular sotuvchilar, xaridorlar va bozor jarayonlariga xizmat ko'rsatuvchi tashkilotlarga bo'linadi.

V. S. Torkanovskiy va V. I. Kolesnikov o'z kitoblarida qimmatli qog'ozlar bozori ishtirokchilarini 4 guruhga ajratadilar:

1. qimmatli qog'ozlari yuqori darajada ishonchli, lekin har doim ham yuqori daromad keltirmaydigan qimmatli qog'ozlar bozorining asosiy ishtirokchilari (davlat, munitsipalitetlar, yirik milliy va xalqaro kompaniyalar);
2. institutsional investorlar - qimmatli qog'ozlar bilan operatsiyalarni amalga oshiruvchi moliya-kredit muassasalari (banklar, sug'urta kompaniyalari, pensiya jamg'armalari va boshqalar);
3. yakka tartibdagi investorlar - xususiy shaxslar, shu jumladan kichik venchur tadbirkorlik subyektlari egalari;
4. qimmatli qog'ozlar bozori mutaxassislari (brokerlar, dilerlar va boshqalar).

Funktsional maqsadiga ko'ra qimmatli qog'ozlar bozorining barcha ishtirokchilarini quyidagilarga bo'lish mumkin:

1. emitentlar;
2. investorlar;
3. aktsiyadorlik vositachilari;
4. tartibga soluvchi va nazorat qiluvchi organlar;
5. bozorga xizmat ko'rsatuvchi tashkilotlar.

Qimmatli qog'ozlar emitentlari- bular qo'shimcha moliyalashtirish manbalarini olishga intilayotgan tadbirkorlik sub'ektlari, shuningdek, davlat xarajatlarining bir qismini qoplash uchun kreditlar berayotgan davlat organlari. Rossiya Federatsiyasining 1996 yil 22 apreldagi 39-F3-sonli "Qimmatli qog'ozlar bozori to'g'risida" gi qonuni emitent - bu qimmatli qog'ozlar egalari oldida o'z nomidan majburiyatlarni o'z zimmasiga oladigan yuridik shaxs yoki ijro etuvchi hokimiyat yoki mahalliy hokimiyat organlari. ular tomonidan mustahkamlangan huquqlardan foydalanish”.

Emitent har doim bozorni qimmatli qog'ozlar bilan ta'minlaydigan sotuvchi bo'lib, uning sifati uning holati, faoliyatining iqtisodiy va moliyaviy natijalari bilan belgilanadi. Emitentlarga quyidagilar kiradi:

• davlat (markaziy hukumat, viloyat va shahar hokimiyatlari, yirik milliy kompaniyalar);
• aktsiyadorlik jamiyatlari (ishlab chiqarish sohasidagi korporatsiyalar, kredit sektori, yirik xalqaro kompaniyalar, birjalar, moliya institutlari);
• xususiy korxonalar (faqat qarz qimmatli qog'ozlarini (obligatsiyalar va veksellarni) chiqarishi mumkin);
• xususiy shaxslar (faqat veksellar va cheklar berishi mumkin).

Investorlar- vaqtincha bo'sh pul mablag'lariga ega bo'lgan va ularni qo'shimcha daromad olish uchun investitsiya qilishni xohlovchi jismoniy va yuridik shaxslar. Investorlar qimmatli qog'ozlarni o'z nomidan va o'z mablag'lari hisobidan sotib oladilar.

Lar bor:

• institutsional (kollektiv) investorlar - 1) davlat; 2) korporativ investorlar (aksiyadorlik jamiyatlari); 3) ixtisoslashtirilgan muassasalar: ixtisoslashtirilgan fondlar va kompaniyalar (banklar, sug'urta kompaniyalari, pensiya jamg'armalari), investitsiya institutlari (investitsiya kompaniyalari, investitsiya fondlari);
• bozor mutaxassislari - birja vositachilari (brokerlar, dilerlar);
• yakka tartibdagi investorlar - o'z jamg'armalaridan qimmatli qog'ozlarni sotib olish uchun foydalanadigan jismoniy shaxslar;
• boshqa investorlar - korxonalar, tashkilotlar.

Investitsiya maqsadiga qarab quyidagi asosiy investitsiya strategiyalari ajratiladi:

strategik - uzoq muddatli investitsiyalar, investitsiya davri oxirida sotishdan foyda olish maqsadida bir oydan bir necha yilgacha muddatga qimmatli qog'ozlarni sotib olish;

• spekulyativ - qimmatli qog'ozlarni kun davomida va bir oygacha bo'lgan qisqa muddatli va tez-tez sotib olish/sotish operatsiyalari uchun mo'ljallangan;
• sug'urta - biznesda yoki moliyaviy bozorlarga investitsiya qilishda mumkin bo'lgan yo'qotishlardan sug'urta qilish uchun qimmatli qog'ozlardan foydalanish.
• Shunga ko'ra, investorlarni quyidagilarga bo'lish mumkin:
• aktsiyadorlik jamiyatini nazorat qilish orqali mulkka ega bo'lishni kutayotgan va ushbu mulkdan foydalanishdan oddiy aktsiyalarga egalik qilishdan olingan daromaddan sezilarli darajada ko'p daromad olishni kutayotgan strategik investorlar;
• faqat o'ziga tegishli qimmatli qog'ozlar daromadiga tayanadigan portfel investorlari.

Alfa Bank ekspertlarining ma'lumotlariga ko'ra, 2003 yil may oyining oxirida menejment aktsiyalarning 31,5 foizini, boshqaruvga yaqin bo'lgan shaxslar - 14,3, strategik investorlar - 11,6, davlat - 13,6 va 27,7 foiz aktsiyalarni erkin muomalada bo'lgan. Nazorat ulushlarining insayderlar qo'lida kontsentratsiyasi Rossiya fond bozorining instrumental bazasining yanada torayishiga, investorlar imkoniyatlarining qisqarishiga va narxlarni manipulyatsiya qilish maydonining kengayishiga olib keladi.

Iqtisodiy rivojlanish va savdo vazirligi ma'lumotlariga ko'ra, Rossiya fond bozori ishtirokchilari Rossiyada aholining 0,1%, Janubiy Koreyada - 8,3, Yaponiyada - 26,6, Avstraliyada - 36,5, AQShda - uy xo'jaliklarining 48,2% .

Amalda emitentlar va investorlar o'rtasida aniq farq yo'q, ko'pincha o'z qimmatli qog'ozlarini chiqaradigan xo'jalik yurituvchi sub'ekt yoki investitsiya instituti investor bo'lishi mumkin, ya'ni boshqa emitentlarning qimmatli qog'ozlarini sotib oladi;

Qimmatli qog'ozlarning asosiy emitentlari va investorlari quyidagilardir:

investitsiya kompaniyalari

Faoliyati qimmatli qog'ozlar muomalasini tashkil etish bilan bog'liq bo'lgan va tegishli nazorat organlari tomonidan berilgan maxsus ruxsatnoma asosida amalga oshiriladigan yuridik shaxslar (bizning mamlakatimizda bu Rossiya Federatsiyasi Markaziy bankining litsenziyasi) professional ishtirokchilar deb ataladi. qimmatli qog'ozlar bozorida.

Qimmatli qog'ozlar bozorining professional ishtirokchilari tomonidan amalga oshiriladigan asosiy faoliyat turlariga quyidagilar kiradi:

1. O'z mijozlarining buyurtmalariga ko'ra (va ularning hisobidan) qimmatli qog'ozlar bilan bitimlar tuzishda vositachi sifatida harakat qilish. Yoki boshqacha qilib aytganda, vositachilik;
2. O'z kotirovkalarini chiqarish yo'li bilan o'z hisobidan qimmatli qog'ozlarni sotib olish va sotish faoliyati. Boshqacha aytganda - dilerlik faoliyati;
3. O'z mijozlari uchun qimmatli qog'ozlar portfelini shakllantirish va boshqarish bilan bog'liq faoliyat. Boshqacha aytganda - ishonchli boshqaruv;
4. Qimmatli qog'ozlar bozorining barcha ishtirokchilari o'rtasida o'zaro hisob-kitoblarni amalga oshirish bo'yicha faoliyat. Boshqacha aytganda - tozalash;
5. Qimmatli qog'ozlarni ham elektron, ham jismoniy shaklda saqlashni tashkil etish (hujjat shaklida chiqarilgan qimmatli qog'ozlar uchun), shuningdek ularning amaldagi egalarining o'zgarishini hisobga olish. Boshqacha aytganda - depozitariy faoliyat;
6. Qimmatli qog'ozlar egalari reestrini ularning emitenti bilan tuzilgan shartnomaga muvofiq yuritish;
7. Qimmatli qog'ozlarni sotib olish va sotish bo'yicha operatsiyalarni amalga oshirish uchun platformani ta'minlash va aslida ular bilan savdoni tashkil etish.

Rossiyada fond bozori professional ishtirokchilarining faoliyati Markaziy bank tomonidan majburiy litsenziyaga ega va 39-FZ-sonli Federal qonun bilan tartibga solinadi. Rossiya Federatsiyasi Markaziy banki qimmatli qog'ozlar bozorining professional ishtirokchisiga litsenziya, qo'shimcha ravishda ro'yxatga oluvchilar va registrator egalari uchun reestrni yuritish faoliyatini amalga oshirish uchun litsenziya beradi.

Brokerlar

Rossiya Federatsiyasi Markaziy banki tomonidan berilgan foreks dileri faoliyatini amalga oshirish uchun litsenziyalar (16.08.2019 y.)

Litsenziyaning mavjudligi, bu holda, dilerning o'z mijozlariga nisbatan halolligining 100% kafolati yoki yo'qligini aniq hukm qilish qiyin. Ammo shuni ta'kidlash joizki, ushbu litsenziyani berish orqali Markaziy bank diler faoliyati ustidan muayyan nazoratni amalga oshirish majburiyatini oldi va bu allaqachon ma'lum ishonchni uyg'otmoqda.

Menejerlar

Har bir investor, ayniqsa yangi boshlovchi bozorni malakali tahlil qila olmaydi, qimmatli qog'ozlarning maqbul portfelini tanlay olmaydi va uni doimiy o'zgaruvchan bozor sharoitida tezda boshqara olmaydi. Shuning uchun ham moliyaviy bozorlarga sarmoya kiritish sohasida professional menejerlar xizmatlariga talab har doim bo'lgan, mavjud va ehtimol bo'ladi.

Garchi siz qog'ozda (hujjatli shaklda) taqdim etilgan qimmatli qog'ozlarni sotib olgan bo'lsangiz ham, ularni uyingizda yoki bank seyfida toza qoziqlarga qo'yishingiz shart emas. Axir, bu maqsadda yana, hujjatli qimmatli qog'ozlarni saqlash bilan shug'ullanadigan depozitariy mavjud (masalan, depozit va yoki).

Qimmatli qog'ozlarning amaldagi egalari to'g'risidagi ma'lumotlarni hisobga olish va saqlashdan tashqari, depozitariylarning funktsiyalariga quyidagilar kiradi:

• Dividendlarni to'lashda vositachilik qilish;
• Qimmatli qog'ozlar egasining huquqlarini amalga oshirish nuqtai nazaridan vositachilik (masalan, uning aksiyadorlarning umumiy yig'ilishlarida ishtirok etishi).

Depozitariylar tufayli har bir yangi aktsiyador to'g'risidagi ma'lumotlarni aksiyadorlar reestriga kiritishning hojati yo'q. Bu ma'lumotlarning barchasi depozitariyda qayd etiladi va faqat kerak bo'lganda, masalan, dividendlarni to'lash bilan bog'liq navbatdagi uzilishgacha emitentga o'tkaziladi.

Ro'yxatdan o'tganlar

Ro'yxatga oluvchining funktsiyalari ma'lum darajada depozitariyning funktsiyalariga o'xshaydi. Shuningdek, u qimmatli qog'ozlarning amaldagi egalari haqidagi ma'lumotlarni qayd qiladi va saqlaydi. Faqat depozitariy uchun boshlang'ich nuqta aniq investor (qimmatli qog'ozlar egasi) bo'lib, u ularning har biri uchun depozit hisobvarag'ini ochadi, ro'yxatga oluvchi uchun esa - reestrida (qaysi) ishlayotgan emitent kompaniya.

Qimmatli qog'ozlar reestri - bu qimmatli qog'ozlarning egalari, ularning nominal egalari va ularga yuklangan og'irliklar to'g'risidagi ma'lumotlarni o'z ichiga olgan ma'lumotlar to'plami. U kompaniyaning har bir aktsiyadoriga tegishli qimmatli qog'ozlarning soni va toifasi to'g'risidagi ma'lumotlarni o'z ichiga oladi. Ham elektron, ham qog'oz shaklida saqlanishi mumkin.

Boshqa narsalar qatorida, ro'yxatga oluvchining majburiyatlariga quyidagilar kiradi:

1. Kirish/chiqish hujjatlarini hisobga olish (odatda jurnal shaklida);
2. Reestrda ro'yxatga olingan barcha shaxslarning shaxsiy hisoblarini yuritish;
3. Bajarilgan barcha operatsiyalarni hisobga olish (jurnal shaklida ham);
4. Qimmatli qog'ozlar sertifikatlarini hisobga olish;
5. Reestrga o'zgartirishlar kiritish uchun asos bo'lgan barcha hujjatlarni hisobga olish va saqlash.

Mamlakatimiz qonunlariga ko'ra, qimmatli qog'ozlar emitentlari o'z reestrini mustaqil ravishda yuritish huquqiga ega emaslar (2013 yil 2 iyuldagi 142-FZ-son Federal qonuni qoidalariga muvofiq). Shuning uchun, Rossiya Federatsiyasi Markaziy bankidan tegishli litsenziyaga ega bo'lgan professional ro'yxatga oluvchilar (ba'zan ro'yxatga oluvchilar deb ataladi) ichki qimmatli qog'ozlar bozorining juda mashhur ishtirokchilaridir.

Savdo tashkilotchilari

Qimmatli qog'ozlar bozorining ushbu ishtirokchilari savdoni amalga oshiradigan bozor turiga qarab bo'linadi. Gap birja va birjadan tashqari bozorlar haqida bormoqda. Rasmiy birja platformalari (birjalar) birja bozorida savdo tashkilotchilari vazifasini bajaradi. Savdoni tashkil qilish esa savdo tizimlarining vakolati hisoblanadi, masalan: RTS Board, Pink Sheets, OTCBB va boshqalar.

Birjadan tashqari bozorga nisbatan birja bozori investorlarga ko'proq ishonchlilikni ta'minlaydi, chunki savdo tashkilotchilari u bo'yicha tuzilgan barcha bitimlarning bajarilishi uchun javobgarlikni o'z zimmalariga oladilar. Birja bozorida taqdim etilgan barcha kompaniyalar ishonchsiz bo'lgan kompaniyalarni filtrlash uchun juda qattiq tartibdan o'tadilar.

Kim oshdi savdosi tashkilotchisining mamlakatimizdagi faoliyati Markaziy bankdan maxsus litsenziya olishni ham talab qiladi. Bundan tashqari, ularning faoliyatini qimmatli qog'ozlar bozorining boshqa professional ishtirokchilarining funktsiyalari bilan birlashtirish imkoniyatiga nisbatan ma'lum cheklovlar mavjud. Xususan, ular o'z faoliyatini quyidagilar bilan birlashtirishga haqli emas:

• Depozitariy faoliyat;
• Tozalash faoliyati.

Qimmatli qog‘ozlarni chiqarish orqali qo‘shimcha moliyalashtirish manbalarini oladigan xo‘jalik yurituvchi subyektlar, shuningdek davlat xarajatlarini qoplash va maqsadli investitsiya loyihalarini amalga oshirish uchun kreditlar beruvchi ijro etuvchi hokimiyat organlari qimmatli qog‘ozlar emitentlari hisoblanadi. Davlat yoki shahar hokimiyati qarz majburiyatlarini (obligatsiyalar, g'azna veksellarini) chiqaradi. Korporatsiyalar aktsiyalar, obligatsiyalar va optsion sertifikatlarining emitentlari bo'lishi mumkin. Emitent bozorni maxsus mahsulot - qimmatli qog'oz bilan ta'minlaydi va o'z nomidan qimmatli qog'ozlar egalari oldida ularga berilgan huquqlarni amalga oshirish bo'yicha majburiyatlarni oladi;

investorlar .

Investorlar - vaqtincha bo'sh pul mablag'lariga ega bo'lgan va ularni daromad olish va (yoki) boshqa foydali samaraga erishish uchun investitsiya qilishni xohlaydigan jismoniy va yuridik shaxslar. Bundan tashqari, investorlar investitsiya ob'ektlariga o'z mablag'laridan tashqari, qarzga olingan va jalb qilingan mablag'lardan tashqari investitsiya qilishlari mumkin. Investitsiya ob'ektlari har xil turdagi va sifatdagi qimmatli qog'ozlardir. Biz individual investorlarni, institutsional investorlarni va boshqa investorlarni (korxonalar va tashkilotlar) ajratib ko'rsatishimiz mumkin.

Individual investor– o‘z jamg‘armalaridan mustaqil ravishda yoki broker orqali o‘z hisobidan va o‘z nomidan qimmatli qog‘ozlarni sotib olish uchun foydalanadigan jismoniy shaxs.

Institutsional investorlar - qimmatli qog'ozlarni samarali boshqarish asosida daromad olish maqsadida qimmatli qog'ozlarga pul mablag'larini qo'yadigan tijorat banklari, sug'urta kompaniyalari, investisiya kompaniyalari, kollektiv investorlar (pay fondlari, aktsiyadorlik investitsiya fondlari, nodavlat pensiya jamg'armalari va boshqalar). portfel.

Kollektiv investorlar- bu ko'p sonli investorlarning mablag'lari bilan yagona pul mablag'lari sifatida ishlaydigan va pul mablag'larini qimmatli qog'ozlarga joylashtiradigan moliya institutlari.

Kollektiv investor:

qimmatli qog‘ozlarni joylashtirish yoki shartnomalar tuzish yo‘li bilan kichik investorlarning mablag‘larini jalb qiladi;

yig'ilgan mablag'larni qimmatli qog'ozlarga yoki boshqa mulkka investitsiya qiladi;

dividendlar, foizlar va mulkiy operatsiyalardan daromadlar shaklida daromad oladi;

investitsiyalardan olingan daromadlarni jamoaviy investitsiya ishtirokchilari o‘rtasida taqsimlaydi.

Kollektiv investorlar tegishli litsenziyaga ega bo'lgan professional menejer boshqaruvi ostida ishlaydi. Professional menejerning vazifasi qimmatli qog'ozlarning samarali portfelini shakllantirish uchun ko'plab shaxslarning risklarini o'rtacha hisoblab, mablag'larini birlashtirishdir. Kollektiv investitsiya sxemasining ishtirokchisi bo'lgan kichik investorga investitsiya yo'nalishlari to'g'risida ma'lumot beriladi;

moliyaviy vositachilar . Professional ishtirokchilar qimmatli qog'ozlar bozori emitentlar va investorlar o'rtasida vositachilik qiladi. Vositachilar orasida brokerlar, dilerlar va menejerlarni o'z ichiga oladi. Professional ishtirokchilarning har biri litsenziya asosida ish olib borishi, qonun hujjatlarida belgilangan talablarga javob berishi, qimmatli qog‘ozlar bozori ishtirokchilari tomonidan ishlab chiqilgan norma va qoidalarga rioya qilishi;

infratuzilma tashkilotlari . TO infratuzilma tashkilotlari Qimmatli qog'ozlar bozorida faoliyat yuritish quyidagilarni o'z ichiga oladi: registratorlar, depozitariylar, kliring tashkilotlari, savdo tashkilotchilari. Infratuzilma tashkilotlari qimmatli qog'ozlarni hisobga olish, to'lash, qimmatli qog'ozlar bo'yicha hisob-kitoblar, kliring va axborotni oshkor qilish tizimlarining ishlashini ta'minlaydi. Qimmatli qog'ozlar bozori infratuzilmasining vazifalari risklarni bozor ishtirokchilari o'rtasida taqsimlash va tranzaksiya xarajatlarini, ya'ni har bir tuzilgan bitim qiymatini kamaytirishdan iborat;

nazorat qiluvchi organlar . Bularga davlat nazorat qiluvchi organlar ham, o'zini o'zi tartibga soluvchi tashkilotlar ham kiradi. Qimmatli qog'ozlar bozorini tartibga soluvchi asosiy davlat organlariga Rossiya Federatsiyasi Moliya vazirligi va Rossiya Federatsiyasi Markaziy banki kiradi. Qimmatli qog'ozlar bozorining professional ishtirokchilari tomonidan yaratilgan o'zini o'zi tartibga soluvchi tashkilotlarga NAUFOR (Qimmatli qog'ozlar bozori ishtirokchilarining milliy assotsiatsiyasi), PARTAD (Ro'yxatga oluvchilar, transfer agentlari va depozitariylarning professional uyushmasi), NFA (Qimmatli qog'ozlar milliy assotsiatsiyasi) kiradi.

Qimmatli qog'ozlar bozori ishtirokchilari moliya va tovar bozorlarini birlashtiradi. Bundan tashqari, bozorning o'zi ham alohida segmentlarga bo'lingan. Bu biroz chalkash tuyuladi, lekin bu murakkab emas. Agar siz professional bo'lishni istasangiz, eng yaxshilar bilan teng sharoitlarda muloqot qilishni istasangiz, har bir mavzuning asosiy ta'sir doiralarini tushunishingiz kerak va shunchaki tushunishingiz kerak.

Qimmatli qog'ozlar bozori ishtirokchilari ham sub'ektlar deb ataladi. Bu jarayonning o'ziga ta'sir qiladigan odamlar, tashkilotlar, mamlakatlar (zerikarli darsliklarda - "bir-birlari bilan iqtisodiy munosabatlarga kirishadi").

Ishtirokchilar toifalari

Qimmatli qog'ozlar bozorining tuzilishi quyidagilardan iborat:

• Qimmatli qog'ozlarning o'zi va ular bilan operatsiyalar (emissiya, sotib olish, sotish, to'lash);
• ishtirokchilar;
• xizmat ko'rsatish infratuzilmasi.

Shuning uchun men Markaziy bank operatsiyalariga nisbatan ishtirokchilarni hisoblayman.

Emitentlar

Birinchidan, qimmatli qog'ozlar bozorga chiqarilishi kerak. Buni amalga oshiruvchi emitent hisoblanadi:

• aktsiyadorlik jamiyati (aktsiyalari);
• davlat, tijorat banklari (obligatsiyalar);
• xususiy shaxslar (derivativlar).

Xususiy investorlar

Qimmatli qog'ozlarni sotib olgan kishi investordir: u haqiqatan ham va'da evaziga o'z pulini kiritadi.

Shuningdek, ular qimmatli qog'ozlar bozorining barcha ishtirokchilari bo'lishi mumkin:

• davlat;
• jismoniy va yuridik shaxslar.

Qonunga ko'ra, har bir aniq holatda (qimmatli qog'ozlarning ma'lum bir turini chiqarish yoki sotib olish) turli xil cheklovlar o'rnatiladi.

E'tibor bering: bir xil yuridik shaxs bir vaqtning o'zida emitent va investor bo'lishi mumkin.

Professional ishtirokchilar

Professional ishtirokchilar vositachilik xizmatlarini ko'rsatadilar (muhim: ular litsenziyaga ega). Bu:

• registratorlar (muammoni ro'yxatdan o'tkazish);
• depozitariylar (asosiy vazifalari: huquqlarni qayd etish, sertifikatlarni saqlash);
• kliring tashkiloti (majburiyatlarni nazorat qilish);
• dilerlar (o'z qarorlarini qabul qilish, o'z mablag'larini xavf ostiga qo'yish);
• brokerlar (mijozlarning ko'rsatmasi bo'yicha ularning hisobidan ishlaydi);
• investitsiya fondlari (bu erda asosiylari investitsion hisob menejerlari);
• almashinuvlar;
• analitik agentliklar.

Bu erda bir nuance bor: agar kimdir o'zini professional ishtirokchi deb atasa, xizmatlarni taklif qilsa, lekin litsenziyaga ega bo'lmasa, u yolg'onchi. Hujjatni olish uchun siz talablarga javob berishingiz kerak (ish tajribasi, pul ko'rinishidagi ish hajmi, ta'lim, sifat standartlariga muvofiqlik).

Nazorat qiluvchi organlar

Davlat mehnatni nazorat qilishning mutlaq huquqiga ega. Turli davrlarda nazorat funktsiyalari turli komissiyalar tomonidan bajarilgan. 2013 yildan beri Rossiya banki faoliyatni tartibga soluvchi organ hisoblanadi.

Bozorning o'zini o'zi boshqarish tizimi (SRO) ham mavjud. Uyushmalar:

• NAUFOR (uyushgan fond bozori ishtirokchilari uchun);
• PARTAD (registratorlar, transfer agentlari va depozitariylar uchun);
• AUVER (hisob-kitob bozori uchun).

Ular standartlarni ishlab chiqadi, muvofiqlikni nazorat qiladi va nizolarni hal qiladi. Professional ishtirokchi NAUFOR yoki PARTAD a'zosi bo'lishi kerak.

Xulosa