Qual è il mercato dei titoli: il concetto e la struttura di RZB. Tipi di mercati mobiliari Cos'è il mercato mobiliare

Il mercato mobiliare (in altre parole, il mercato azionario) è un mercato organizzato, parte del mercato finanziario (oltre ai prestiti bancari), in cui si comprano e si vendono titoli. I principali partecipanti al mercato azionario sono le società (emittenti) che emettono titoli e gli individui (investitori) che li acquistano.

1. Strumenti finanziari del mercato azionario

La maggior parte delle aziende inizia la propria esistenza a spese dei propri fondi o del denaro dei fondatori. Nella fase iniziale di sviluppo, i fondi propri dell'azienda sono abbastanza, tuttavia, per un ulteriore sviluppo, l'azienda deve espandere la produzione, ad esempio acquistare nuove attrezzature, lanciare un nuovo servizio, creare una società di pubbliche relazioni. L'azienda non ha entrate sufficienti, quindi nella fase iniziale l'azienda può rivolgersi alla banca e prendere un prestito. Questo è uno dei modi più semplici, ma allo stesso tempo costosi, di prendere in prestito per un'azienda. Dal momento che la banca dà somme di denaro piuttosto limitate e ad alti tassi di interesse dal 20 al 25% annuo. Innanzitutto, ciò è dovuto al fatto che la banca valuta solo i beni materiali dell'azienda (ufficio, macchina o computer), di norma le banche non valutano i beni immateriali.

Oltre ai prestiti bancari al livello iniziale, un'azienda può ricorrere al prestito privato di risorse finanziarie utilizzando uno strumento come una cambiale. Il conto per l'azienda sarà lo stesso prestito di un prestito bancario, tranne per il fatto che il conto può essere venduto a quasi tutti. Cioè, emettendo una cambiale, un'azienda può ricevere denaro da un investitore privato a un tasso di interesse inferiore rispetto a un prestito bancario. Questa percentuale può variare dal 14 al 24%.

Naturalmente, sia le note di credito che le cambiali non sono del tutto redditizie per l'azienda per i seguenti motivi:

• l'importo dei fondi presi in prestito è molto limitato, circa 100 milioni di rubli;
• alti tassi di interesse;
• quando si valuta una società, i creditori non valutano le attività immateriali.

Vantaggi del credito e del prestito di remi:

• per ottenere prestiti da una banca e depositare le sue cambiali, una società può essere organizzata sotto forma di proprietà di una società a responsabilità limitata (LLC);
• la società potrebbe non avere una storia creditizia.

Lavorando con banconote e cambiali, l'azienda inizia ad acquisire una storia creditizia positiva, che può consentire di passare a tipi di prestito più economici e ricevere denaro. Non appena la società ha una storia creditizia positiva e la comunità finanziaria inizia a “fidarsi” della società, l'organizzazione può procedere all'emissione di obbligazioni emettendo obbligazioni sul mercato. In questo caso l'obbligazione, pur essendo uno strumento di debito, come una cambiale, presenta però una serie di punti cardine e distintivi:

• un'obbligazione è un documento di emissione (quando si emette un'obbligazione, deve essere soggetta a registrazione obbligatoria presso il Federal Financial Markets Service), ma una cambiale no;
• Le obbligazioni sono negoziate in borsa, mentre le cambiali no.

A causa del fatto che l'obbligazione è soggetta allo stretto controllo del Servizio federale per i mercati finanziari (FSFM), ha l'opportunità di entrare nel mercato organizzato, ad es. alla borsa. Secondo questi titoli, vengono stabilite elevate garanzie di affidabilità per i potenziali investitori. Grazie al fatto che il titolo sarà negoziato in borsa, la società ha l'opportunità di attrarre ingenti risorse finanziarie tra un vasto numero di investitori. Questo non poteva permetterselo, lavorando con cambiali. Se una società ha già una storia creditizia su cambiali e prestiti, può offrire le sue obbligazioni a tassi di rendimento relativamente bassi per gli investitori. La diminuzione dei rendimenti obbligazionari si basa sul fatto che l'investitore ha una certa fiducia nel ritorno dei fondi dopo la vendita delle obbligazioni di questa società a causa dell'elevato livello di affidabilità dell'organizzazione.

L'indicatore principale del lavoro nel mercato del credito (debito) è il rendimento annuo, sia esso un prestito bancario, una cambiale o un'obbligazione, che a sua volta dipende direttamente dall'affidabilità dell'azienda. Ad esempio, una società che emette un'obbligazione ha un rendimento di circa il 6-7% annuo. Un investitore lo comprerà se può mettere i suoi soldi in banca senza rischi a un tasso di interesse più alto e con un rendimento più alto? No, perché un potenziale investitore vuole guadagnare di più che in una banca, e la società sarà costretta ad aumentare la sua percentuale di rendimento a circa l'11-12% annuo per interessare l'investitore e acquistare le sue obbligazioni. Se l'azienda è ben nota, affidabile. e ha una storia creditizia impeccabile, il rendimento percentuale delle sue obbligazioni può essere approssimativamente uguale al rendimento in banca. Se la società è poco conosciuta e la sua storia creditizia non è ampia, allora la società, alla ricerca di investitori, dovrà aumentare i tassi di rendimento e renderli molto più alti che in una banca.

Figura 1. Selezione di una fonte di prestito fondi per l'azienda.

Oltre agli strumenti di debito, per raccogliere fondi, una società può utilizzare anche strumenti di capitale, cioè emettere (in altre parole vendere) le proprie azioni. Vendendo le proprie azioni, la società, così come nel caso della vendita di obbligazioni, raccoglie denaro. Ma un'obbligazione è un debito che deve essere rimborsato (restituito), e un'azione è una parte di una società che dà il diritto di gestire l'azienda e il diritto di ricevere parte del suo reddito. Lo svantaggio di poter gestire le attività di una società acquistando le sue azioni è che non riceviamo un reddito garantito dalla vendita di azioni, a differenza della vendita di obbligazioni. Il lato positivo dell'emissione di azioni è che la società riceve denaro che non deve essere restituito (la vendita di azioni non è un debito). Il lato negativo è che vendendo azioni i proprietari dell'azienda perdono parte del controllo sulle attività dell'organizzazione. Perché l'investitore che ha acquistato le azioni, in primo luogo, ha il diritto di gestire la società, in base alla sua quota di azioni.

2. Tipi di mercato azionario

2.1. mercato primario

Avendo deciso di emettere azioni, la società, nella maggior parte dei casi, si rivolge a un partecipante professionista, un sottoscrittore che si occupa di tutte le questioni relative al collocamento (vendita) di azioni:

1. Predisposizione bilanci.
2. Preparazione di una corporate governance di alta qualità.
3. Sviluppo della struttura dell'affare.
4. Valutazione aziendale.
5. Collocamento di azioni della società.

Un sottoscrittore è un intermediario tra una società (un emittente di titoli) e un potenziale investitore.

Figura 2. La struttura dell'interazione tra la società emittente e l'investitore attraverso il sottoscrittore.

Il mercato in cui si svolgono le IPO è chiamato mercato primario. La particolarità di questo mercato è che solo su di esso la società (emittente) riceve denaro per le sue azioni, sull'altro (mercato secondario) la società non riceverà denaro.

2.2. Mercato secondario

Il mercato secondario è un mercato in cui un'azione o un altro titolo viene rivenduto dai partecipanti a questo mercato. Il mercato secondario è sia di scambio che over-the-counter. Nel mercato secondario degli scambi, le transazioni per la vendita e l'acquisto di titoli avvengono in luoghi appositamente attrezzati: gli scambi. Nel mercato over-the-counter, l'acquisto e la vendita vengono effettuati di mano in mano, aggirando tutti gli intermediari o tramite una società di brokeraggio. In borsa, a causa dell'elevato numero di partecipanti, il prezzo è considerato equo (mercato), nel mercato over-the-counter il prezzo è determinato solo di comune accordo direttamente tra l'acquirente e il venditore. È importante notare che non appena un'azione è entrata nel mercato secondario, la società che l'ha emessa non riceve più fondi, indipendentemente dall'aumento o dalla diminuzione del suo valore di mercato.

Figura 3.1. Un esempio di variazione delle azioni di una società.

Quando una società ha azioni e queste sono quotate in borsa, la società ha un valore reale. Il valore di tutte le azioni della società costituisce il suo valore reale. Quindi, a un prezzo per azione di 50 rubli, l'intera azienda vale 5.000 rubli. Questa cifra si ottiene moltiplicando 100 azioni (il numero di tutte le azioni della società) per il prezzo di scambio di un'azione di 50 rubli. Ora, avendo un tale valore, la società può facilmente attrarre prestiti obbligazionari e cambiali per importi di denaro molto maggiori, vale a dire 5.000 rubli, quando un anno fa poteva solo 1.000 rubli.

Supponiamo che dopo un altro anno il prezzo delle azioni della società in borsa sia salito a 100 rubli.

Figura 3.2. Un esempio di variazione delle azioni della società dopo un anno di attività.

La società, in tal caso, può procedere con la procedura per un'ulteriore emissione di titoli (vendere altre 5 azioni). La società si rivolge nuovamente al sottoscrittore e gli offre 5 azioni al prezzo di 95 rubli per azione. Di norma, il prezzo è fissato appena al di sotto del prezzo di scambio per consentire al sottoscrittore di guadagnare qualche soldo, e c'era la possibilità di vendere immediatamente l'intero pacchetto di azioni. A seguito di tale transazione (un ulteriore collocamento di azioni), la società ha acquisito 475 rubli, vendendo solo 5 azioni! Se la società, durante l'offerta iniziale, vendesse immediatamente 10 azioni al prezzo di 10 rubli, allora riceverebbe solo 100 rubli. Molte aziende occidentali e nazionali lavorano in questo modo. L'esempio più eclatante è stata la procedura per un ulteriore collocamento di azioni Sberbank nel 2007. All'attuale prezzo di scambio di 91.300 rubli per azione, il prezzo dell'azione al collocamento aggiuntivo era di 89.000 rubli (cfr. Figura 3.3).

Figura 3.3. Grafico dei prezzi delle azioni Sberbank.

4. Legame

Un'obbligazione è un titolo azionario di debito che riflette un rapporto di prestito tra un investitore e un emittente. Gli investitori che acquistano obbligazioni sono prestatori. Gli emittenti sono imprese, banche, enti governativi che emettono obbligazioni. Sono mutuatari. Attualmente, le obbligazioni come strumento finanziario sono molto diffuse. Secondo gli esperti, il mercato obbligazionario globale supera i 36 trilioni. Dollari americani. E supera il mercato azionario nel suo volume. Tre paesi (USA, Giappone, Germania) rappresentano oltre il 70% del mercato obbligazionario globale. Il mercato degli strumenti finanziari di debito si sta sviluppando rapidamente. Negli ultimi quattro anni è aumentato di oltre il 30%.

La maggior parte delle banche di investimento e delle società di valori mobiliari sono attive nel mercato obbligazionario. E questo non è sorprendente, dal momento che oltre il 90% del valore dei titoli in tutto il mondo sono obbligazioni. Le obbligazioni sono contratti di prestito basati su titoli per i quali non esiste un unico prestatore, ma una serie di prestatori che prestano i propri fondi a un unico mutuatario. Una caratteristica speciale della maggior parte delle obbligazioni è che offrono una cedola a tasso fisso, che produce un tasso di rendimento annuo predeterminato. Poiché i contratti di prestito hanno una scadenza fissa, la maggior parte delle obbligazioni sarà rimborsabile o obbligazionaria a termine, cioè ci sarà una data di scadenza prestabilita (per rimborsare l'importo principale del debito).

4.1. obbligazione societaria

La domanda principale da porsi quando si acquistano obbligazioni societarie è per quale scopo la società ha bisogno dei fondi? Per prendere una decisione più informata sull'acquisto di obbligazioni societarie, si consiglia di ottenere risposte alle seguenti domande:

• Questi fondi genereranno un rendimento sufficiente per pagare gli interessi e rimborsare il capitale al momento concordato all'interno del piano di rimborso?
• Quali beni saranno forniti come garanzia per il prestito?
• Il mutuatario ha il diritto di utilizzare questi beni come garanzia (vale a dire, non sono garanzia per qualche altro prestito)?
• Come si è comportata la società negli ultimi tre esercizi?
• Qual è il rapporto tra debito corrente e patrimonio netto prima e dopo il prestito in questione?
• Di quanto può diminuire l'utile annuo dell'azienda per mantenere l'azienda in grado di continuare a onorare il proprio debito?
• Quanta perdita potrebbe sostenere l'azienda e continuare a rimborsare il capitale sul prestito proposto?
• Il sistema di tutela dei non soci, cioè dei creditori, è sufficientemente efficace?

I principali acquirenti di obbligazioni sono:

• banche;
• fondi pensione;
• Compagnie di assicurazione;
• fondi comuni di investimento.

Come molti altri titoli, un'obbligazione può generare reddito in due modi:

• sotto forma di tasso di interesse (cedola) su un prestito, che nella maggior parte dei casi è un importo fisso annuo che viene pagato ogni sei mesi o una volta alla fine dell'anno;
• come la differenza tra il prezzo di acquisto dell'obbligazione e il prezzo al quale l'investitore vende l'obbligazione (che può essere l'importo di rimborso dell'obbligazione datata), o uno sconto.

Gli emittenti emettono una varietà di tipi e tipi di obbligazioni, ognuno dei quali ha proprietà specifiche. Pertanto, un investitore deve conoscere abbastanza bene le proprietà di ogni tipo di obbligazione per prendere decisioni informate quando acquista obbligazioni specifiche. Secondo il metodo di fornitura di obbligazioni con proprietà specifiche della società, le obbligazioni sono suddivise in ipoteche e non ipotecarie.

4.2. vincolo assicurato

Le obbligazioni garantite (ipotecarie) sono emesse da un'impresa sulla sicurezza di proprietà specifiche disponibili presso questa impresa (edifici, macchinari, attrezzature, ecc.).

Esistono diversi tipi di obbligazioni garantite. Le obbligazioni ipotecarie sono obbligazioni emesse contro la sicurezza di terreni o immobili. Queste obbligazioni sono le più affidabili, in quanto non perdono valore nel tempo. Pertanto, ipotecando un immobile, una società può attrarre risorse finanziarie di importo prossimo al valore del pegno.

Per le obbligazioni con pegno variabile (flottante), macchinari, attrezzature e materiali fungono da garanzia. Il termine pegno "variabile" (flottante) sottolinea che il valore della proprietà è soggetto a fluttuazioni più gravi rispetto a terreni o immobili. Le obbligazioni garantite da titoli sono garantite da azioni, obbligazioni e altri titoli di proprietà dell'emittente. Il valore della garanzia è determinato dal prezzo di mercato di questi titoli. A seconda della qualità dei titoli impegnati, viene determinato l'importo per il quale è possibile emettere obbligazioni.

Poiché questo strumento è uno strumento di debito "di alta qualità", la società è tenuta a utilizzare l'utile di ogni anno (o il suo patrimonio netto) per pagare questo tipo di obbligazione prima che le richieste di altri creditori siano soddisfatte.

4.3. vincolo non garantito

Le obbligazioni non garantite (non garantite) sono obbligazioni di debito diretto di una società che non sono garantite da alcuna garanzia.
I crediti dei proprietari di obbligazioni chirografari sono soddisfatti in modo generale insieme ai crediti degli altri creditori. La vera sicurezza di tali obbligazioni è la solvibilità generale della società. Di norma, le società grandi e ben note con un rating elevato e una buona storia creditizia ricorrono all'emissione di obbligazioni non garantite. Il nome di queste società funge già da garante del ritorno dei fondi.

4.4. Obbligazione convertibile garantita o non garantita

Le obbligazioni convertibili non garantite sono simili a quelle sopra descritte, con l'unica differenza che queste obbligazioni possono essere convertite in futuro in strumenti azionari.

L'esempio più famoso (se non l'unico) di emissione di obbligazioni societarie convertibili sono le obbligazioni convertibili della JSC Oil Company Lukoil.

Lo scopo dell'emissione era attrarre investimenti per la ricostruzione tecnica delle filiali della JSC e saldare il loro debito nei confronti del bilancio federale.

Dal punto di vista della società emittente, la conversione può essere vista come un vantaggio, poiché non deve più preoccuparsi di rimborsare il prestito. Tuttavia, poiché la conversione avviene solo quando il rendimento azionario è uguale o superiore al rendimento obbligazionario, ciò significherebbe che la società dovrebbe pagare un dividendo su queste nuove azioni che sarebbe superiore all'attuale tasso di interesse obbligazionario.

4.5. cedola

Le obbligazioni a cedola possono essere emesse con un tasso di interesse fisso, il cui reddito viene pagato costantemente per lo stesso importo durante l'intero periodo di circolazione dell'obbligazione.

L'istituzione di un tasso di interesse fisso è possibile in un'economia stabile, quando le fluttuazioni dei prezzi e dei tassi di interesse sono molto ridotte. In un contesto di tassi d'interesse elevati e in rapida evoluzione, l'istituzione di un rendimento nominale fisso comporta un rischio elevato per l'emittente. Quando i tassi di interesse vengono ridotti, l'emittente deve pagare agli investitori il reddito al tasso fissato al momento dell'emissione delle obbligazioni.

Pertanto, al fine di evitare il rischio di tasso di interesse, gli emittenti ricorrono all'emissione di obbligazioni a tasso di interesse variabile. Questo tipo di obbligazioni si è diffuso negli Stati Uniti nei primi anni '80, quando i tassi di interesse erano piuttosto alti e tendevano a cambiare. In queste condizioni, le aziende hanno preferito emettere obbligazioni con un tasso di interesse variabile legato a qualche indicatore che riflettesse la reale situazione del mercato finanziario. Tipicamente negli Stati Uniti, le obbligazioni a tasso variabile sono ancorate al rendimento dei buoni del Tesoro a tre mesi. Quando si emettono tali obbligazioni, viene fissato un tasso di interesse per i primi tre mesi, quindi ogni tre mesi il tasso viene adeguato in base al rendimento dei buoni del tesoro. Il tasso di interesse reale sulle obbligazioni di una determinata società è costituito da due componenti:

• tassi di interesse sui buoni del tesoro;
• premio di rischio aggiuntivo.

4.6. vincolo reddituale

Le obbligazioni di reddito sono un tipo speciale. L'impresa è obbligata a pagare gli interessi su queste obbligazioni ai possessori solo se realizza un profitto. Se non c'è profitto, il reddito non viene pagato. Le obbligazioni reddituali possono essere semplici e cumulative. Per le obbligazioni ordinarie, la società non è obbligata a rimborsare in periodi successivi i proventi non corrisposti per anni precedenti, anche se vi è un utile sufficientemente elevato. Per le obbligazioni cumulate, gli interessi attivi non pagati per mancato guadagno vengono accumulati e pagati negli anni successivi.

4.7. Obbligazione indicizzata

Le obbligazioni indicizzate vengono emesse per proteggere l'investitore dal deprezzamento delle obbligazioni dovuto all'inflazione, alle variazioni del tasso di cambio, ecc. Una caratteristica distintiva delle obbligazioni indicizzate è che l'importo dei pagamenti cedolari e il valore nominale delle obbligazioni sono rettificati da un coefficiente speciale che riflette la variazione dell'indicatore corrispondente (tasso di inflazione, dinamica del tasso di cambio, ecc.). Le obbligazioni indicizzate sono apparse per la prima volta negli anni '70 nel Regno Unito. Questi anni sono stati caratterizzati da tassi di sviluppo economico instabili e da un'inflazione relativamente alta. Al fine di proteggere i fondi degli investitori dal deprezzamento, il governo britannico ha emesso obbligazioni indicizzate, sulle quali l'importo dei pagamenti cedolari e il valore nominale dell'obbligazione sono stati adeguati in base al tasso di inflazione.

In Russia sono state emesse obbligazioni indicizzate da alcune società per eliminare il problema del rischio di cambio. Un investitore, acquistando un'obbligazione per rubli, si assume il rischio di deprezzamento della valuta nazionale. Avendo detenuto l'obbligazione fino alla data di scadenza, al momento del rimborso riceverà un importo in rubli pari al valore nominale. Se durante questo periodo il tasso di cambio del dollaro aumenta in modo significativo, il rendimento reale per l'investitore potrebbe rivelarsi un valore negativo. Pertanto, per collocare con successo obbligazioni, le imprese devono offrire uno strumento finanziario che protegga i detentori di obbligazioni in rubli dal deprezzamento del rublo rispetto al dollaro.

4.8. Obbligazione richiamabile

Emettendo obbligazioni con una cedola fissa per un lungo periodo di tempo, l'emittente si assume il rischio di tasso di interesse associato a tassi di interesse più bassi in futuro. Per assicurarsi contro le perdite dovute al pagamento di cedole fisse in caso di calo dei tassi di interesse, le società ricorrono al rimborso anticipato delle loro obbligazioni. Il diritto al rimborso anticipato comporta che la società possa rimborsare le obbligazioni prima della scadenza della data di scadenza ufficialmente stabilita delle obbligazioni. Per l'effettuazione di tali operazioni, i termini dell'emissione obbligazionaria devono prevedere il diritto della società al rimborso anticipato. La legge russa consente il rimborso anticipato delle obbligazioni. Tuttavia, a differenza dei paesi occidentali, il rimborso anticipato delle obbligazioni in Russia è possibile solo su richiesta dei loro proprietari.

4.9. Obbligazione con rimborso anticipato parziale

Emettendo obbligazioni con una scadenza una tantum, l'emittente dovrà raccogliere una notevole quantità di denaro contante alla data di scadenza per pagare agli investitori il valore nominale di tutte le obbligazioni da riscattare. Per ridurre l'onere dei pagamenti forfettari, le imprese ricorrono all'emissione di obbligazioni, che vengono rimborsate gradualmente nel tempo. In questo caso la società contestualmente al pagamento della cedola rimborsa parte del valore nominale del prestito obbligazionario.

4.10. vincolo internazionale

Alcune società ritengono che le valute dei mercati internazionali siano più attraenti per gli investitori rispetto alla valuta con cui operano nel mercato obbligazionario nazionale. Di conseguenza, possono emettere obbligazioni sul mercato estero nella valuta di quel paese. Ogni paese in cui vengono effettuate tali emissioni tende ad assegnare nomi nazionali a tali emissioni. I tre paesi principali sono:

• gli Stati Uniti, dove emittenti non statunitensi emettono obbligazioni in dollari chiamate "Yankees";
• Giappone, dove le obbligazioni non nuove di un emittente non giapponese sono chiamate "Samurai";
• Regno Unito, dove le obbligazioni in sterline di emittenti non britannici sono chiamate "Bulldog".

Vari tipi di obbligazioni sono scambiati sui mercati mondiali. Fondamentalmente, si possono distinguere due gruppi tra loro: esteri ed eurobond.
Un'obbligazione estera è un'obbligazione emessa da una società straniera nel mercato di un altro paese nella valuta di quel paese. I mercati più interessanti per gli emittenti sono Stati Uniti, Regno Unito e Giappone, dove si concentrano colossali risorse finanziarie. Se un emittente di un altro paese desidera raccogliere capitali nel mercato statunitense, emette obbligazioni in dollari USA, registra un prospetto in conformità con la legge statunitense e colloca obbligazioni nel mercato statunitense.

Gli eurobond sono obbligazioni che vengono collocate contemporaneamente sui mercati di diversi paesi europei. Il mercato degli eurobond ha preso forma negli anni '60 e '70 e ha guadagnato una grande popolarità sia tra gli emittenti che tra gli investitori. Una caratteristica distintiva del mercato degli eurobond è che gli emittenti sono mutuatari affidabili la cui reputazione e solvibilità sono fuori dubbio.

4.11. bond statali

L'emissione di titoli di stato è finalizzata a risolvere i seguenti compiti:

• coprire il disavanzo permanente del bilancio dello Stato;
• coprire le lacune di cassa a breve termine nel bilancio a causa di entrate e uscite fiscali irregolari;
• attrazione di risorse per la realizzazione di progetti su larga scala;
• attrazione di risorse per coprire la spesa pubblica mirata;
• raccogliere fondi per estinguere debiti su altri titoli di stato;

Pertanto, a seconda dello scopo del rilascio, ci sono:

• Titoli di debito per coprire il disavanzo permanente del bilancio dello Stato, che viene riportato di anno in anno. Di norma, i titoli a medio ea lungo termine sono emessi proprio a questo scopo e servono il debito sistematico dello Stato.
• Titoli per coprire disavanzi di bilancio temporanei (cash gap), che si formano in connessione con una certa ciclicità delle entrate fiscali e delle spese fisse dal bilancio.
• Target bond emessi per la realizzazione di specifici progetti. Per esempio.

Esempi di emissione di target bond:

• Nel Regno Unito, il governo ha emesso obbligazioni di trasporto, a seguito delle quali sono state generate risorse per la nazionalizzazione dei trasporti.
• In Giappone, le emissioni governative di obbligazioni edilizie sono ampiamente praticate per l'attuazione di programmi di costruzione di strade su larga scala.
• In Russia, le obbligazioni di High-Speed ​​​​Railroads JSC, che sono state emesse sotto la garanzia del governo russo, possono essere considerate tali titoli, i proventi della vendita di queste obbligazioni sono stati utilizzati per finanziare la costruzione della Moscow-St. Ferrovia di San Pietroburgo.

I titoli destinati a coprire il debito statale da parte di imprese e organizzazioni sono stati ampiamente utilizzati in Russia in condizioni di sistematici mancati pagamenti, quando le imprese non pagavano al bilancio e il governo non poteva estinguere gli ordini statali. Per risolvere questo problema, il Ministero delle finanze della Federazione Russa nel 1994-1996 ha emesso buoni del tesoro, eseguiti su ordine statale e finanziati dal bilancio federale. Lo stato nel mercato azionario non è solo il più grande emittente, accumulando fondi da investitori aziendali privati ​​per coprire la spesa pubblica, ma anche il più grande operatore del mercato azionario.

I titoli di stato russi includono:

• obbligazioni statali a breve termine (GKO);
• obbligazioni statali pluriennali (GDO);
• obbligazioni di un prestito in valuta interna (OVVZ);
• passività a breve termine (KO);
• prestiti obbligazionari federali (OFZ);
• obbligazioni dello stato repubblicano interno prestito trentennale della RSFSR nel 1991 (GDO).

5. Promozione

Un'azione è un titolo di emissione che garantisce i diritti del suo proprietario (azionista) a ricevere una parte del profitto di una società per azioni sotto forma di dividendi, a partecipare alla gestione di una società per azioni e a una parte della proprietà residua dopo la sua liquidazione. Una quota è un titolo nominativo.

Dalla definizione deriva che non appena acquisti una quota, diventi immediatamente il proprietario di questa impresa. Questo ti dà il diritto di ricevere profitti (dividendi) e il diritto di gestire questa società (diventare azionista). Ma in pratica sembra un po' diverso. Ad esempio, se hai acquistato una quota di Norilsk Nickel per 5.000 rubli, il tuo voto all'assemblea degli azionisti e l'ammontare dei dividendi saranno molto piccoli. Dal momento che Norilsk Nickel ha milioni di azioni e tu ne hai solo una, che è un milionesimo di percentuale dell'impresa. Tali azionisti sono comunemente indicati come azionisti di minoranza.

Le azioni sono ordinarie e privilegiate.

5.1. condivisione ordinaria

Le azioni ordinarie danno diritto a partecipare alla gestione della società, quando 1 azione corrisponde ad un voto nell'assemblea dei soci, con esclusione del voto cumulativo e partecipare alla distribuzione degli utili della società per azioni. La fonte di pagamento dei dividendi sulle azioni ordinarie è l'utile netto della società per azioni. L'importo dei dividendi è determinato dal consiglio di amministrazione dell'impresa e raccomandato all'assemblea generale degli azionisti, che può solo ridurre l'importo dei dividendi rispetto a quello raccomandato dal consiglio di amministrazione.

5.2. quota privilegiata

Le azioni privilegiate possono imporre restrizioni alla partecipazione alla gestione e possono anche conferire diritti aggiuntivi alla gestione (non necessariamente), ma portare dividendi permanenti (spesso fissati come una certa percentuale del reddito netto contabile o in termini monetari assoluti). Di norma, in Russia vi sono restrizioni significative alla partecipazione alla gestione delle società, causate dal fatto che la privatizzazione di massa delle imprese secondo i tipi 2 e 3 prevedeva il trasferimento di azioni privilegiate al collettivo di lavoro, privando al contempo loro del diritto di voto nelle assemblee.

I dividendi sulle azioni privilegiate sono pagati in conformità con lo statuto della società, sia dagli utili che da altre fonti. Attualmente, secondo la legge russa, se i dividendi non vengono pagati sulle azioni privilegiate, conferiscono agli azionisti il ​​diritto di voto all'assemblea generale degli azionisti (ad eccezione delle azioni privilegiate cumulative).

Quando acquisti azioni privilegiate, hai la garanzia di ricevere dividendi, ma non puoi votare all'assemblea degli azionisti. E quando acquisti azioni ordinarie puoi votare, ma l'ammontare dei dividendi non è noto. Per designare azioni privilegiate e ordinarie, vengono utilizzati rispettivamente il prefisso "ap" e "ao": Rostelecom-ap e Rostelecom-ao. In pratica, i prezzi di tali azioni possono variare notevolmente, ad esempio: Sberbank-JSC costa 109 rubli per azione ordinaria e Sberbank-ap costa 77 rubli per azione privilegiata. Da un punto di vista speculativo, questo non ha importanza, poiché i prezzi di queste azioni si comporteranno quasi allo stesso modo, se Sberbank-AO è cresciuto del 15% durante il mese, anche Sberbank-up cambierà di circa il 15%.

Figura 5.1. Grafico delle variazioni di prezzo per le azioni ordinarie di Sberbank.

Figura 5.3-5.4. Confronto dei tassi di azioni ordinarie e privilegiate di Rostelecom.

6. Cambiale

Una cambiale (dal tedesco Wechsel) è una garanzia di una forma rigorosamente stabilita, che certifica un obbligo incondizionato del traente (cambiale), o di un altro pagatore specificato nella cambiale (cambiale - tratta) a pagare, al verificarsi del periodo stabilito dal disegno di legge, una certa somma di denaro. Il disegno di legge si riferisce ai titoli dell'ordine, ovvero il trasferimento dei diritti su di esso viene effettuato facendo un'iscrizione speciale - una girata. La girata può essere in bianco (senza specificare la persona a cui deve essere eseguita la prestazione) o per ordine (indicando la persona a cui deve essere eseguita la prestazione). Colui che ha trasferito la cambiale mediante girata è responsabile nei confronti dei successivi intestatari della cambiale della possibilità di esercitare i diritti derivanti dalla cambiale.
Le fatture sono urgenti e su presentazione. Il termine di pagamento è indicato sulla bolletta urgente. Una cambiale su cui non è specificata una data di scadenza è considerata pagabile a vista. Le cambiali sono del tesoro, bancarie, commerciali.

Un buono del tesoro viene emesso dal governo per coprire le proprie spese e rappresenta obbligazioni a breve termine del governo con scadenze di 3, 6 e 12 mesi.

Una cambiale bancaria può essere emessa da una banca o da un'associazione di banche (sindacato di emissione). Il reddito del possessore di una cambiale è determinato come differenza tra il prezzo di riscatto, pari al valore nominale, e il prezzo di vendita di una cambiale bancaria, inferiore al valore nominale. Il vantaggio di un conto bancario è che quest'ultimo è un mezzo di pagamento, è un modo per allocare proficuamente il capitale e ha un fatturato multiplo.

Una fattura commerciale (commerciale) viene utilizzata per accreditare le operazioni commerciali. Viene emesso dall'impresa sulla sicurezza dei beni quando si effettua una transazione commerciale come documento di pagamento o come cambiale. Ci sono tre parti coinvolte in una transazione che utilizza una cambiale: il debitore (traente), il creditore originario (traente) e quello a cui deve essere pagato l'importo - il rimettitore. Di solito il trattario esprime il suo consenso (enfasi) al pagamento del debito. Tale consenso rende la cambiale avente corso legale. La banca di solito funge da pagatore. Il creditore si rivolge alla banca con una cambiale, sulla quale è fissato per iscritto l'accento del debitore, e riceve in cambio denaro. Questa procedura si chiama affissione. L'importo di denaro rilasciato dalla banca al cassetto è inferiore all'importo indicato sulla fattura. Questa differenza fornisce il reddito della banca. La contabilizzazione di una fattura è l'emissione di un prestito a un creditore. La circolazione delle bollette viene effettuata secondo il seguente schema:

1. Consegna della merce.
2. Accento di una fattura nella banca dove viene servito l'acquirente.
3. Trasferimento di una fattura.
4. Ordine di pagamento alla banca che serve il venditore per il pagamento di questa fattura
5. Contabilizzazione della fattura del venditore all'interno del tasso di sconto.
6. Presentazione della fattura per il pagamento entro il termine stabilito.
7. Ricevuta di pagamento.

Il disegno di legge è uno degli strumenti finanziari più antichi. Apparve originariamente in Italia nel XII secolo, quindi molti termini associati alle cambiali (viola, avallo) sono di origine italiana. A quei tempi, la cambiale veniva utilizzata nelle transazioni relative al cambio di valuta. Il cambiavalute, ricevuto il denaro, emetteva un pagherò, il cui pagamento poteva essere ricevuto altrove. Grazie alla sua flessibilità e convenienza, il disegno di legge si diffuse rapidamente in tutta Europa. L'aumento del volume delle transazioni in cambiali richiese il consolidamento legislativo delle consuetudini consolidate del giro d'affari, e nel 1569 fu adottato a Bologna il primo statuto cambiario.

Inizialmente, al titolare era vietato trasferire i propri diritti ad altre persone, ma all'inizio del secolo successivo queste restrizioni divennero un deterrente al commercio e furono gradualmente abolite. Divenne possibile trasferire i diritti cambiari mediante l'apposizione di un apposito ordine del portamonete - girata (dall'italiano in dosso - retro, dorso, rovescio, poiché questa iscrizione veniva solitamente fatta sul retro della cambiale).

In Russia, il disegno di legge è apparso all'inizio del XVIII secolo a causa dello sviluppo delle relazioni commerciali con i principati tedeschi, quindi la parola russa "disegno di legge" deriva dal tedesco wechsel (scambio, trasferimento). Sulla base della legislazione tedesca sulla cambiale, fu scritta la prima carta cambiaria russa del 1729, tuttavia, il prestito diretto di diritto straniero non soddisfaceva i requisiti della realtà russa. La carta più dettagliata regolava le cambiali relative al trasferimento di fondi, mentre in Russia divenne più diffusa la pratica di utilizzare cambiali per l'emissione di prestiti.

Lo statuto della cambiale russa del 1902 durò fino alla Rivoluzione d'Ottobre del 1917. Con decreto del Consiglio dei commissari del popolo dell'11 novembre 1917, fu annunciata una moratoria di due mesi sull'attuazione dei pagamenti delle bollette, nonché sulle proteste delle leggi. Successivamente, la circolazione delle bollette sul territorio della RSFSR è stata notevolmente ridotta. Tuttavia, in connessione con il passaggio alla Nuova Politica Economica (NEP), nel 1922, furono adottati i Regolamenti delle cambiali, in base ai quali le cooperative e le banche potevano emettere e accettare cambiali per la contabilità, nonché utilizzarle per elaborare transazioni di credito.

Il disegno di legge è stato messo in circolazione per la seconda volta sul territorio della Russia dal Decreto del Presidium del Consiglio Supremo della RSFSR del 24 giugno 1991 n. 1451-I “Sull'uso di un disegno di legge nella circolazione economica di la RSFSR. Inoltre, questa legge federale ha eliminato una serie di questioni controverse relative all'emissione di cambiali e al calcolo di interessi e sanzioni, e ha anche limitato la cerchia di persone che possono essere vincolate senza restrizioni su cambiali e cambiali, escludendo da esso le entità costitutive della Federazione Russa, insediamenti urbani, rurali e altri comuni . Attualmente, nel territorio della Federazione Russa, questa legge è fondamentale nella regolamentazione dei rapporti di legge.

7. Mandato

Il mandato ha due usi. In primo luogo, un warrant è un certificato che conferisce al detentore il diritto di acquistare titoli a un prezzo specificato per un determinato periodo di tempo oa tempo indeterminato. A volte viene offerto un warrant insieme ai titoli come incentivo ad acquistarli. In secondo luogo, un mandato è un certificato di un magazzino sull'accettazione di un determinato prodotto per lo stoccaggio. Un mandato è un documento di proprietà trasferito mediante una girata (cioè una girata). Viene utilizzato nella vendita e nel pegno di beni. Un mandato può essere nominale e al portatore. Il mandato si compone di due parti: il magazzino vero e proprio ei certificati di pegno. Il primo certificato serve per trasferire la proprietà del bene quando viene venduto, il secondo - per ottenere un prestito garantito dai beni con note sui termini del prestito. In tal caso il mandato è trasferito al creditore mediante girata. Il creditore può effettuare un ulteriore bonifico, in particolare, all'intestatario della ricevuta di deposito al momento della restituzione del prestito. Quando un mandato passa di mano, la merce può cambiare proprietario molte volte, rimanendo nello stesso posto, ad es. nel magazzino dell'entità economica da cui è stato ricevuto il cash warrant. Per ricevere la merce dal magazzino è necessario presentare entrambe le parti del mandato sopra indicato.

8. Operazione REPO

L'operazione REPO è un'operazione con titoli, composta da due parti, la data di esecuzione, che è determinata dal codice di regolamento e dal termine REPO. Per la prima parte dell'operazione REPO, alla data della sua esecuzione, il venditore di titoli è obbligato a consegnare i titoli e l'acquirente è tenuto a pagare in contanti.

La conclusione delle operazioni di PcT su titoli è effettuata nelle modalità di negoziazione “PcT con azioni” e “Pct con obbligazioni”.

L'elenco dei titoli ammessi alle negoziazioni nelle modalità di negoziazione “PcT con azioni” e “Pct con obbligazioni” è stabilito con delibera del Direttore Generale della Borsa.

Le modalità di negoziazione "REPO con azioni" e "REPO con obbligazioni" offrono l'opportunità di concludere transazioni con una data di regolamento in qualsiasi giorno, a partire dal giorno successivo al giorno della transazione fino alla data selezionata della sua esecuzione inclusa. La data di esecuzione della seconda parte dell'operazione REPO è la data definita come T+x+k, dove T+x è la data di scadenza dell'esecuzione della prima parte dell'operazione REPO, e k è il Termine del Transazione REPO. (k assume un valore da 0 a 180 giorni di calendario, x - da 0 a 2 giorni di regolamento).

Caratteristiche delle modalità di negoziazione "REPO con azioni" e "REPO con obbligazioni":

• utilizzo di uno sconto rispetto al prezzo di mercato del giorno di negoziazione precedente al momento della conclusione di operazioni REPO (modifica del meccanismo per la conclusione di un'operazione REPO);
• utilizzo dei contributi di compensazione come meccanismo di scambio standard per il controllo dei rischi di mercato e la riduzione dei rischi di default. Il meccanismo dei contributi compensativi (in via facoltativa) si attiva attraverso la possibilità per le controparti di determinare i valori massimo e minimo di sconto al momento della conclusione di un'operazione. La natura legale dei contributi compensativi è un adempimento parziale anticipato da parte di una delle parti dei suoi obblighi ai sensi della seconda parte dell'operazione REPO, vale a dire l'erogazione di un contributo compensativo riduce gli obblighi (e le pretese) delle controparti nell'ambito della seconda parte dell'operazione REPO;
• conclusione di operazioni senza controllo della garanzia per la prima parte di REPO (S0), nonché operazioni con adempimento degli obblighi previsti dalla prima parte di REPO in un periodo differito - il 1° o 2° giorno dopo la data dell'operazione ( S1, S2);
• conclusione di operazioni REPO infragiornaliere (l'adempimento degli obblighi per la prima e la seconda tranche cade nello stesso giorno);
• conclusione di operazioni REPO con possibilità di adempiere agli obblighi di cui alla sua seconda parte per un periodo fino a 180 giorni di calendario, e non solo entro il periodo cedolare in corso.

Sul posto di lavoro di un partecipante alla negoziazione nelle modalità di negoziazione "REPO con azioni" e "REPO con obbligazioni", è possibile inviare ordini REPO non indirizzati e mirati al sistema di negoziazione. Dettagli degli ordini mirati: l'importo REPO, il numero di titoli e il valore iniziale dello sconto sono interconnessi. L'indicazione da parte dell'Aderente Negoziatore in un ordine REPO mirato (bond) di due dettagli qualsiasi è sufficiente per il calcolo del terzo dettaglio nel Sistema di Scambio. Ogni giorno di borsa aperta, a partire dalla data di corretta esecuzione della prima tranche di un'operazione REPO conclusa nella modalità di negoziazione “PCT con obbligazioni” e i cui termini fissano limiti di sconto, fino alla data successiva alla data di effettiva esecuzione della seconda parte di questa operazione REPO, o la data di non esecuzione di questa operazione REPO, il valore attuale dello sconto è calcolato nel Sistema di Scambio.

Se il valore dello sconto corrente supera il valore limite massimo dello sconto, l'acquirente nell'ambito della prima parte dell'operazione REPO ha l'obbligo di consegnare la commissione di compensazione sotto forma di titoli il giorno di regolamento successivo (mediante consegna preliminare parziale di titoli ai sensi la seconda parte dell'operazione REPO). Se il valore dello sconto corrente diventa inferiore al valore limite minimo dello sconto, il venditore nell'ambito della prima parte dell'operazione REPO ha l'obbligo il giorno di regolamento successivo di pagare la commissione di compensazione in contanti (mediante pagamento anticipato parziale per la seconda parte del l'operazione REPO). La procedura per effettuare i Conferimenti Compensativi è determinata in conformità alle Regole di Compensazione. Non è ammesso il pagamento parziale dei contributi compensativi.

Nelle modalità di negoziazione “PCT con azioni” e “PCT con obbligazioni” è possibile eseguire anticipatamente un'operazione di REPO, a partire dal giorno di regolamento successivo a quello di esecuzione della prima tranche dell'operazione.

9. Base giuridica dei titoli

Va ricordato che i detentori del debito generalmente non hanno il diritto di voto alle assemblee aziendali su questioni che riguardano le operazioni della società, ma hanno il diritto di voto quando si tratta dei loro diritti. Inoltre, i diritti dei possessori di titoli includono:

• ricevimento della comunicazione (o conferma) dell'importo della quota capitale del debito e dei termini di questo prestito;
• ricevere interessi fissi (o variabili) sull'importo principale del debito;
• ricevuta dell'importo concordato del rimborso (di solito lo stesso importo dell'importo principale del debito) alla data del rimborso (se il rimborso non è stato effettuato in anticipo secondo i termini dell'accordo);

il diritto di richiedere alla società di rimborsare anticipatamente il prestito se il valore delle attività della società è sceso al di sotto di un livello concordato (ovvero le attività che garantiscono il prestito).

I portatori di strumenti di debito hanno un solo obbligo nei confronti della società, ovvero quello di fornire alla società un importo pari all'importo del contratto di finanziamento.

Quando una società viene liquidata, gli obbligazionisti hanno più privilegi rispetto agli azionisti. Se la società viene liquidata, la commissione di liquidazione deve prima di tutto estinguere i debiti principali della società, vale a dire effettuare pagamenti sulle obbligazioni.
Dopo l'accordo con tutti i creditori, la proprietà rimanente viene distribuita tra gli azionisti. Gli eventuali dividendi arretrati e l'importo del valore di liquidazione sono corrisposti prima ai possessori di azioni privilegiate e poi ai possessori di azioni ordinarie.

In caso di riorganizzazione (scissione, fusione o trasformazione) di una società, i suoi titoli possono essere: scissi, fusi o rinominati.

Divisione aziendale. All'inizio del 2006, MMC Norilsk Nickel ha annunciato una riorganizzazione, vale a dire lo spin-off di Polyus Gold. Di conseguenza, ciascun azionista di MMC Norilsk Nickel ha ricevuto azioni di Polyus Gold, in proporzione a ciascuna azione di MMC Norilsk Nickel, è stata emessa un'azione di Polyus Gold.
Fusione aziendale. Nell'ottobre 2006 Purneftegaz e Rosneft si sono fuse, dopodiché le azioni di Purneftegaz sono state convertite in azioni di Rosneft, con un coefficiente di 0,16. Cioè, 16 azioni di Purneftegaz potrebbero essere scambiate con 100 azioni di Rosneft.

Trasformazione aziendale. Nel giugno 2006, Gazprom ha acquisito la società Sibneft, a seguito della quale la società è stata ribattezzata Gazprom Neft. I detentori delle azioni Sibneft hanno scambiato i loro titoli con le azioni della nuova società Gazprom Neft in un rapporto di 1:1. Successivamente, le azioni di "Sibneft" hanno cessato di esistere e sono apparse sul mercato le azioni della società "Gazpromneft". Questa trasformazione non ha influenzato la variazione del prezzo delle azioni, come si può vedere nella Figura 9.1-9.2.

Figura 9.1-9.2. Trasformazione della società Sibneft nella società Gazprom Neft.

10. Trasferimento di proprietà di titoli
10.1. Acquisto e vendita

Nella maggior parte delle transazioni, il trasferimento della proprietà dei titoli avviene in base a un contratto di compravendita, in cui una parte (il venditore) si impegna a trasferire la proprietà dei beni all'altra parte (l'acquirente) e l'acquirente si impegna ad accettare questi beni e pagare in contanti per questo.

Il contratto di solito specifica un prezzo per azione. Partendo dal presupposto che non sono le azioni stesse ad essere trasferite, ma i diritti su di esse, poiché la negoziazione non si effettua sui documenti, ma sui diritti che forniscono al loro proprietario.

10.2. Mena

Quando si conclude un accordo di scambio, ciascuna delle parti si impegna a trasferire una merce alla proprietà dell'altra parte in cambio di un'altra. Al contratto di scambio si applicano le regole di compravendita. Allo stesso tempo, ciascuna delle parti è riconosciuta come venditore della merce che si impegna a trasferire (articolo 567 del codice civile della Federazione Russa) e acquirente della merce che si impegna ad accettare in cambio. Il vantaggio di questo tipo di accordo è che non c'è bisogno di inviare contro flussi di cassa. Tuttavia, ciò è possibile solo se i pacchetti di titoli destinati allo scambio sono riconosciuti come equivalenti. In caso contrario, una delle parti paga l'importo specificato nel contratto.

10.3. donazione

Con l'adozione del nuovo codice civile della Federazione Russa, l'esecuzione di un contratto di donazione ora differisce in modo significativo dalla forma precedentemente accettata. Nell'art. 574 del codice civile della Federazione Russa stabilisce una semplice forma scritta di un accordo di donazione per la donazione di beni mobili, che include titoli. Se prima in quasi tutti i casi il contratto doveva essere certificato da un notaio, ora questo non è richiesto. Un accordo di donazione e/o un ordine di trasferimento possono essere presentati sia dal donatore che dal donatario. Il contratto di donazione deve specificare quanti titoli il donatore trasferisce al donatario.

Trasferimento di diritti di proprietà a seguito di eredità. Al momento di decidere sull'eredità dei titoli, l'ufficiale di stato civile apporta modifiche al registro sulla base dei seguenti documenti principali:

• certificato del diritto di eredità, autenticato;
• decisioni giudiziarie.

Una dichiarazione o un certificato di morte non è la base per apportare modifiche al registro. Tuttavia, a volte ci sono casi in cui sono richieste azioni del registrar non standard. Questo è rilevante se:

• l'azionista non ha testamento ed eredi;
• gli eredi del socio non hanno presentato pretesa per i titoli.

11. Derivati

I derivati ​​sono strumenti quali contratti a termine, futures e opzioni. Esistono diversi nomi per tali strumenti: derivati, contratti futures o derivati. Tutti questi nomi, sebbene diversi, significano la stessa cosa.

11.1. Inoltrare

Per comprendere appieno questi strumenti, diamo un'occhiata a un esempio storico. Negli anni '50 e '60 c'era uno scambio di grano negli Stati Uniti, dove tutti potevano venire con denaro e comprare grano, o viceversa, portare il proprio grano e venderlo, avendo ricevuto denaro per questo. Ad esempio, il prezzo attuale del grano è di $ 100 per tonnellata, ma l'agricoltore non ha ancora questo grano. Produrrà grano solo in tre mesi il giorno X, e se il prezzo scende a $ 50 per tonnellata, subirà delle perdite; se cresce fino a $ 150, riceverà un profitto in eccesso. Come essere?

Figura 11. Possibili opzioni di prezzo per la vendita di grano da parte di un agricoltore.

Un contadino può venire in borsa e, dopo aver trovato una controparte, concludere un accordo con lui che gli venderà (la controparte) una tonnellata di grano per $ 100 il giorno X, l'accordo implica solo pagamenti in contanti. Si noti che l'agricoltore ha firmato solo il contratto, nessuno ha pagato il denaro stesso. Ora sono possibili due scenari, il prezzo del grano il giorno X sarà $50 o $150. Opzione uno. Il prezzo del grano è in calo da tre mesi e il giorno X era di $50. L'agricoltore vende una tonnellata di grano in borsa per 50 dollari, si rivolge alla controparte in base al suo contratto e chiede di rimborsargli la differenza di prezzo. Il contratto indica il prezzo di vendita di $ 100 e il prezzo corrente è $ 50, il che significa che la controparte deve pagare $ 50 all'agricoltore. Il risultato finanziario dell'intera transazione: + $50 - vendita di beni reali in borsa, + $50 pagamento dalla controparte, totale: $100.

Figura 11.2 Vendere grano a $50.

Opzione due. Il prezzo del grano è cresciuto da tre mesi e il giorno X era di 150 dollari. Un contadino vende una tonnellata di grano in borsa per 150 dollari, e ora una controparte contrattuale gli si avvicina e gli chiede di rimborsare la differenza di prezzo. Il contratto specifica il prezzo di vendita di $100 e il prezzo corrente di $150, il che significa che l'agricoltore deve pagare alla controparte $50. Il risultato finanziario dell'intera transazione: + $ 150 - vendita di beni reali in borsa, - $ 50 pagamento della differenza prevista dal contratto alla controparte, totale: $ 100.

Figura 11.3 Vendere grano a $150.

Per ogni variazione di prezzo, l'agricoltore riceveva i suoi 100 dollari. Tali transazioni sono generalmente chiamate copertura e il contratto concluso dall'agricoltore e dalla controparte è chiamato forward.

Avanti: un contratto per l'acquisto e la vendita di beni in futuro.

Copertura - assicurazione contro le variazioni del prezzo delle merci.

11.2. Futuri

La transazione sopra descritta tra i partecipanti al mercato ha guadagnato grande popolarità e portata, quindi la comunità finanziaria ha deciso di standardizzare le transazioni a termine e rendere le transazioni a termine uno strumento di scambio. Per fare ciò, è stato necessario standardizzare in avanti:

• asset sottostante - collegare chiaramente il forward a un prodotto specifico: grano, petrolio, oro, ecc.;
• data di consegna - indicare chiaramente le date di consegna della merce: in un mese, tre mesi o sei mesi;
• volume del contratto - indicare chiaramente il volume della consegna della merce: uno in avanti una tonnellata, due in avanti due tonnellate e così via.

Introducendo tali standard nel contratto a termine, abbiamo ricevuto un nuovo strumento di scambio: i futures. I futures sono uno strumento di scambio per l'acquisto e la vendita di beni in futuro, ovvero un futures è un forward standardizzato.

Come funzionano i futures, analizzeremo nel seguente esempio. C'è uno scambio di beni reali, dove puoi comprare e vendere determinati lotti di grano. L'attuale prezzo del grano è di $ 100 per tonnellata. Se si prevede che il prezzo del grano salirà a $ 120 e avendo $ 100 sul conto, possiamo acquistare una tonnellata e attendere la crescita. Ma allo stesso tempo, possiamo semplicemente stipulare un accordo per acquistare grano il giorno X al prezzo di $ 100 acquistando un contratto futures. A causa del fatto che i futures sono un contratto di scambio, significa che lo scambio è il garante della sua esecuzione. Lo scambio, a sua volta, richiede un certo importo di garanzia sia dall'acquirente che dal venditore dei futures, per gli obblighi dei futures. Tale importo di garanzia, di regola, è pari al 20% del prezzo del prodotto stesso. Nel nostro esempio, l'importo della garanzia sarà di $ 20 per un future, il che significa che se abbiamo $ 100 nel nostro conto, possiamo acquistare cinque contratti future.

Figura 11.4 Acquisto di grano $100 per tonnellata.

Quando acquistiamo cinque contratti futures, ci assumiamo i seguenti obblighi: il giorno X (data di consegna), siamo obbligati ad acquistare cinque tonnellate di grano al prezzo di $100 per tonnellata. Quando si acquista un futures, nessuno paga denaro a nessuno e viene riservato solo l'importo della garanzia.

Entro un certo tempo (non più di tre mesi), il prezzo è salito a 120 dollari per tonnellata. Quindi ora possiamo vendere cinque contratti futures a $120.

Figura 11.5 Vendere grano a $120 per tonnellata dopo 3 mesi.

Vendendo cinque futures, ci assumiamo i seguenti obblighi: il giorno X (data di consegna) siamo obbligati a vendere cinque tonnellate di grano al prezzo di $120 per tonnellata. Ora lo scambio vede che abbiamo contro obblighi, cinque futures - compra a 100$ e cinque futures - vendi a 120$. Ciò significa che i nostri obblighi vengono annullati e la differenza tra $ 120 - $ 100 = $ 20 * 5 (numero di futures) = $ 100 viene accreditata sul conto. Lo scambio rilascia anche i fondi precedentemente riservati di $ 100. Di conseguenza, il conto per la transazione era di $ 200.

11.3. Opzioni

Nel mondo degli investimenti, un'opzione è un contratto stipulato tra due persone, in base al quale una persona concede all'altra il diritto di acquistare un determinato bene a un certo prezzo entro un certo periodo di tempo, oppure concede il diritto di vendere un determinato bene ad un certo prezzo entro un certo periodo di tempo. La persona che ha ricevuto l'opzione e quindi ha preso la decisione è chiamata acquirente dell'opzione, che deve pagare per tale diritto. La persona che ha venduto l'opzione e che risponde alla decisione dell'acquirente è chiamata venditore dell'opzione.

Esiste un'ampia varietà di contratti che hanno le caratteristiche delle opzioni. Molte varietà possono essere trovate anche tra gli strumenti finanziari ampiamente utilizzati.

Esistono due tipi principali di opzioni: le opzioni call e put. Attualmente, tali contratti sono quotati in molte borse nel mondo.

11.3.1. Opzioni di chiamata

Il contratto di opzione più noto è un'opzione call su azioni. Il proprietario (acquirente) di un'opzione call ha il diritto, ma non l'obbligo, di acquistare l'attività sottostante (azione o merce) a un prezzo predeterminato (strike) entro un certo tempo. Prestare attenzione ai seguenti quattro punti che sono stipulati nel contratto:

• una società le cui azioni possono essere acquistate;
• il numero di azioni da acquisire;
• il prezzo di acquisto delle azioni, detto prezzo di esercizio (exercise price), o strike price;
• la data in cui scade il diritto di acquisto, detta data di scadenza.

Ad esempio, il prezzo corrente per azione è di $ 100. Acquistiamo un'opzione call per $5 con uno strike di $100. Ciò significa che per un certo periodo (ad esempio tre mesi) abbiamo il diritto di acquistare un'azione al prezzo di $ 100, ma, soprattutto, solo il diritto, non l'obbligo di acquistare questa azione. Per questo diritto (opzione) hanno pagato $5.

Figura 11.6. Acquisto di un'opzione call su un'azione per $100.

Se tre mesi dopo, il giorno X (data di consegna), il prezzo dell'azione sale a $ 150, il risultato finanziario sarà il seguente. Con un'opzione call, possiamo acquistare un'azione a $100 e rivenderla immediatamente a $150. E questo risulta + $ 50 sul conto, ma non dobbiamo dimenticare che questa opzione è stata acquistata per $ 5, il che significa che $ 5 dovrebbero essere detratti dal reddito ricevuto ($ 50). Il risultato della transazione è un profitto di $ 45.

Se, tre mesi dopo, il giorno X (data di consegna), il prezzo per azione scendesse a $50, allora il risultato finanziario sarebbe il seguente. Con un'opzione call, possiamo acquistare l'azione a $ 100, ma a $ 50 non è necessario. Quindi, in questo caso, semplicemente non facciamo nulla. Di conseguenza, il nostro risultato finanziario sarà - $ 5 (fondi che hanno pagato per l'opzione).

Il secondo tipo di contratto di opzione è l'opzione put.

11.3.2. Metti le opzioni

Il proprietario (acquirente) dell'opzione Put ha il diritto, ma non l'obbligo, di vendere l'attività sottostante (azione o merce) a un prezzo predeterminato (strike) entro un certo tempo. Prestare attenzione ai seguenti quattro punti che sono stipulati nel contratto:

• una società le cui azioni possono essere vendute;
• numero di azioni vendute;
• il prezzo di vendita delle azioni, detto prezzo di esercizio (exercise price), o strike price;
• la data in cui cessa il diritto di vendere, detta data di scadenza.

Un'opzione put, infatti, è un'immagine speculare di un'opzione call, se puoi acquistare un'opzione call, allora puoi vendere un'opzione put.
Ad esempio, se il prezzo corrente di un'azione è di $ 100, acquistiamo un'opzione put per $ 5 con un prezzo di esercizio di $ 100. Ciò significa che entro un certo periodo di tempo, per esempio tre mesi, abbiamo il diritto di vendere l'azione a 100 dollari, ma ciò che è importante, solo il diritto, non l'obbligo di vendere questa azione. Per questo diritto (opzione) hanno pagato $5.

Figura 11.7. Vendere un'opzione put per azione a $100.

Se tre mesi dopo, il giorno X (data di consegna), il prezzo dell'azione scende a $50, il risultato finanziario sarà il seguente. Avendo un'opzione put, possiamo acquistare un'azione per $ 50 e venderla immediatamente al prezzo di $ 100, ricevendo + $ 50 sul conto, ma non dobbiamo dimenticare che questa opzione è stata acquistata per $ 5, il che significa che $ 5 dovrebbero essere detratti da il reddito ricevuto di $ 50. Il risultato della transazione è un profitto di $ 45.

Se tre mesi dopo, il giorno X (data di consegna), il prezzo dell'azione sale a $ 150, il risultato finanziario sarà il seguente. Con un'opzione call, possiamo vendere l'azione a $100, ma a $150 non è necessario. Quindi, in questo caso, semplicemente non facciamo nulla. Di conseguenza, il nostro risultato finanziario sarà - $ 5 (fondi che hanno pagato per l'opzione).

12. Borse valori in Russia

Una borsa è una società commerciale appositamente registrata e autorizzata dal Servizio federale per i mercati finanziari, che può essere considerata un organizzatore di negoziazioni.

Dalla definizione deriva che possono esserci molte borse valori nel paese, poiché non sono di proprietà statale e possono competere tra loro.

Elenco delle borse in Russia:

• MICEX - Cambio valuta interbancario di Mosca;
• RTS - Sistema commerciale russo;
• MFB - Borsa di Mosca;
• SPbSE - Borsa di San Pietroburgo;
• Scambi di altre città.

La borsa di Mosca, la borsa di San Pietroburgo e le borse di altre città, di regola, sono state create per risolvere i problemi locali. Ad esempio, una determinata regione emette le proprie obbligazioni, per facilitare l'interazione con gli investitori, è meglio posizionare questa emissione sulla borsa situata in questa regione e non posizionarla sulle borse centrali. Sulle borse centrali (MICEX e RTS), di norma, vengono scambiate le azioni e le obbligazioni più liquide.

12.1. MICEX

Lo scambio MICEX è diviso in diverse sezioni: azioni, obbligazioni e valuta. Questo scambio è il leader indiscusso in Russia per i seguenti motivi:

• alta dotazione tecnica. Tutto il trading avviene elettronicamente;
• radura premurosa. Uno dei primi scambi a introdurre una procedura di consegna contro pagamento, quando acquisti un'azione, la ottieni all'istante;
• un gran numero di partecipanti. Innanzitutto, ciò è dovuto al fatto che i sistemi di trading su Internet operano su questo scambio;
• un grande turnover di risorse finanziarie e transazioni in un giorno.

I seguenti schemi tecnologici per il collocamento primario sono implementati nel sistema di negoziazione del MICEX SE:

1. Asta per determinare il prezzo:

• asta a prezzo ridotto. Viene effettuata una raccolta preliminare delle richieste dei potenziali investitori, indicando il prezzo di acquisto desiderato del titolo. Successivamente l'emittente, sulla base delle offerte di acquisto presentate, determina il prezzo di collocamento dei propri titoli; in tale regime di collocamento, tutte le operazioni sono effettuate ad un unico prezzo di collocamento determinato dall'emittente, purché il prezzo indicato nell'ordine di acquisto non sia inferiore al prezzo di collocamento;
• asta al prezzo di offerta. Viene effettuata una raccolta preliminare delle richieste dei potenziali investitori, indicando il prezzo di acquisto desiderato del titolo. Successivamente l'emittente, sulla base delle offerte di acquisto presentate, determina il prezzo di collocamento dei propri titoli; in tale regime di collocamento le transazioni sono effettuate ai prezzi indicati dagli investitori in acquisto, purché il prezzo indicato nell'offerta non sia inferiore al prezzo di offerta.

2. Concorso (asta) per determinare il tasso cedolare (lo schema di collocamento è simile a quelli sopra descritti, ma l'investitore specifica il tasso cedolare desiderato a un prezzo di collocamento noto; il collocamento in questo caso viene effettuato nel "Posizionamento: ordini diretti " modalità).

3. Collocamento in modalità “Collocamento: Ordini Diretti” al prezzo di collocamento o alla redditività predeterminata dall'emittente.

12.2. RTS

Sezioni di trading sulla borsa RTS:

• classico;
• scambio;
• sezione FORTS (futures e opzioni RTS);
• sezione Inizio.

12.2.1. mercato classico

Il classico mercato RTS - il più antico mercato di titoli organizzato in Russia - ha iniziato a funzionare il 5 luglio 1995. I partecipanti al trading che disponevano di terminali RTS potevano fissare le quotazioni per le azioni russe e concordare la conclusione e l'esecuzione di una transazione per telefono. Oggi i principi fondamentali del trading sul mercato classico sono l'assenza del deposito preliminare al 100%, la scelta della data e del metodo di regolamento, la possibilità di regolamento in valuta estera. Non richiede un trasferimento preliminare di titoli e fondi all'asta, il che garantisce un'elevata efficienza delle operazioni. Le transazioni sul mercato classico vengono concluse utilizzando i terminali di trading RTS Plaza. Un partecipante professionale al mercato dei titoli può diventare un partecipante al trading sul mercato classico RTS.

I prezzi formati sull'RTS Classic Market sono un punto di riferimento generalmente riconosciuto per gli investitori che effettuano transazioni con azioni russe e ricevute di deposito per loro sia attraverso l'RTS che sul mercato over-the-counter e su altre borse in Russia, borse in Europa e gli Stati Uniti. Le informazioni sul trading sull'RTS vengono trasmesse a un numero enorme di consumatori in Russia e all'estero e costituiscono la base per il calcolo dell'indicatore principale del mercato azionario russo: l'indice RTS.

Il mercato classico RTS offre una vasta gamma di titoli: circa 2.000 azioni, obbligazioni e quote di investimento. I titoli inseriti nelle liste di quotazione A1, A2 e B sono strumenti di altissima qualità, i cui emittenti rispettano i severi requisiti di OJSC "RTS" per la divulgazione delle informazioni e il rispetto delle norme di comportamento aziendale.

La sessione di negoziazione sul mercato azionario classico dura dalle 10:30 alle 18:00 ora di Mosca.

12.2.2. mercato azionario

La negoziazione sul mercato dei cambi RTS è iniziata nel novembre 2004. La nuova piattaforma è stata creata per organizzare la negoziazione di un'ampia gamma di titoli di emittenti russi: azioni (azioni "blue chip" e "secondo livello" altamente liquide), obbligazioni, unità di investimento ( strumenti). Una delle aree prioritarie per lo sviluppo del Mercato dei Cambi è il mercato azionario di secondo livello: aumentare la liquidità di questo segmento di mercato, portare sul mercato nuovi strumenti finanziari e ampliare la gamma di titoli liquidi. L'istituto dei market maker opera sul mercato come uno dei meccanismi più efficaci per lo sviluppo del mercato azionario di “secondo livello”.

Attualmente, dal 30 al 50 percento del volume totale degli scambi sul mercato dei cambi ricade sul mercato azionario di "secondo livello".
Il mercato dei cambi RTS è orientato sia agli investitori istituzionali che a quelli privati.

La negoziazione di titoli sul Mercato RTS Exchange avviene in modalità di negoziazione anonima utilizzando il principio di una doppia asta continua di controordini (Order-Driven Market), utilizzando la tecnologia "consegna contro pagamento" con deposito preliminare del 100% degli asset:

• l'utilizzo di una doppia asta continua di ordini contrari consente di collegare sistemi di trading su Internet o accesso diretto (accesso diretto al mercato), nonché sistemi di trading automatico (trading algoritmico);
• la consegna contro pagamento esclude i rischi di credito nel regolamento delle transazioni;
• l'anonimato delle offerte consente di utilizzare i prezzi di transazione per il calcolo del prezzo di mercato e della quotazione riconosciuta;
• La semplicità e producibilità delle transazioni è assicurata dal principio del "mercato guidato dagli ordini", che è alla base del meccanismo di negoziazione.
  "Mercato guidato dagli ordini" - un mercato di ordini concorrenti, in cui un accordo viene concluso automaticamente quando le condizioni nei controordini anonimi vengono incrociate, utilizzando una doppia asta continua di controordini.
  Asta continua di offerte anonime con predeposito del 100% del patrimonio. Liquidazioni alle condizioni "consegna contro pagamento" il giorno della transazione.

Le principali caratteristiche del Mercato Scambi RTS:

• titoli negoziati - più di 3.000 azioni, obbligazioni, quote di investimento;
• valuta di quotazione - rubli russi;
• ciclo di regolamento T+0 (il giorno dell'operazione);
• valuta di pagamento - rubli russi;
• dimensione del lotto - da 1 a 100 pz. nel lotto;
• durata della sessione di trading sul mercato azionario RTS dalle 10:30 alle 18:00 ora di Mosca.

Il Mercato dei cambi prevede i seguenti Periodi di negoziazione:

• Periodo di pre-negoziazione;
• Sessione di negoziazione.

Ciascuno dei Periodi di Negoziazione elencati corrisponde alle tipologie di ordini stabilite dalle Regole di Negoziazione.

Le seguenti modalità di transazione sono implementate sul mercato dei cambi:

• La modalità delle operazioni concluse sulla base del principio Order-Driven Market (modalità Order-Driven Market);
• Modalità offerte negoziate (modalità RPS);
• Modalità delle transazioni mirate con esecuzione differita (modalità T + N);
• Modalità transazioni REPO.

I partecipanti al trading possono trasferire tempestivamente fondi tra i mercati RTS: il mercato Exchange e il mercato dei derivati ​​FORTS.
Le sessioni intermedie di compensazione implementate nel sistema di liquidazione delle operazioni concluse sul Mercato dei cambi RTS consentono di depositare e prelevare tempestivamente denaro contante e/o titoli durante l'intera sessione di Negoziazione.
La tecnologia "Single Cash Position" implementata sul mercato consente di effettuare transazioni con titoli quotati sul Mercato dei cambi RTS e azioni di OAO "Gazprom" da un unico conto contanti.

12.2.3. Mercato dei FORTI

Il mercato dei futures e delle opzioni su RTS (FORTS) è il principale mercato russo di derivati.

La parte più importante delle transazioni concluse sul mercato dei derivati ​​​​è la loro esecuzione in una certa data futura alle condizioni concordate al momento della conclusione.I partecipanti alle negoziazioni sul mercato dei derivati ​​​​RTS sono società di investimento e banche affidabili ad alta capitalizzazione.

Al momento, sul mercato FORTS circolano futures e opzioni, le cui attività sottostanti sono azioni di emittenti russi, l'indice RTS, obbligazioni, valuta estera, il tasso medio di prestito giornaliero (deposito) del rublo MosIBOR, petrolio degli Urali e oro.

12.2.4. Avvio dell'RTS

RTS START è un segmento del mercato dei titoli di scambio di RTS OJSC, creato appositamente per le società a piccola e media capitalizzazione.

Obiettivi di INIZIO RTS:

• aumentare il numero di titoli scambiati sul mercato russo;
• fornire un'opportunità per le piccole aziende in via di sviluppo dinamico di creare e aumentare la capitalizzazione;
• garantire la possibilità di attrarre capitali nel settore reale dell'economia attraverso il mercato azionario.

Finalità di RTS START: collocamento e circolazione di titoli di emittenti a piccola e media capitalizzazione.

12.3. MFB

La partnership non commerciale della Borsa di Mosca (Borsa di Mosca) è stata fondata nel marzo 1997.

Servizi MFB:

• Organizzazione e svolgimento del collocamento iniziale dei titoli.
• Organizzazione e conduzione del commercio secondario di titoli.
• Organizzazione e svolgimento di aste nella sezione del mercato delle materie prime.
• Organizzazione e svolgimento: concorsi e aste per ordine dello Stato; vendite di proprietà durante la privatizzazione; vendite di immobili in fallimento; aste nell'interesse dei clienti per l'acquisto/vendita di beni vari; aste per la vendita di proprietà di persone giuridiche e persone fisiche russe; aste per la compravendita di immobili non residenti; aste per la vendita di immobili ipotecati.
• Fornitura di informazioni su negoziazione e titoli.
• Fornitura di informazioni su concorsi e aste, assistenza nella compilazione delle domande di partecipazione al concorso, consulenza.
• Assistenza nell'effettuazione di ordini per la fornitura di beni, esecuzione di lavori, fornitura di servizi per esigenze statali e comunali.
• Organizzazione di corsi di formazione sul tema: "Mercato finanziario organizzato".

12.4. Borsa "San Pietroburgo"

Partnership non commerciale La Borsa di San Pietroburgo (Borsa di San Pietroburgo) fa parte del Gruppo RTS dall'aprile 2002.

Il 13 marzo 2002, il Consiglio di scambio della Borsa di San Pietroburgo ha approvato un piano per la riorganizzazione della borsa, secondo il quale una divisione in membri della Non-Commercial Partnership della Borsa di San Pietroburgo e membri di CJSC È stata introdotta la borsa di San Pietroburgo. Pertanto, NP RTS Stock Exchange ", CJSC AB Gazprombank e CJSC Saint Petersburg Exchange sono entrati nella partnership non commerciale su base paritaria e i partecipanti professionali al mercato dei titoli in borsa sono diventati membri di CJSC Saint Scambio di San Pietroburgo.

I principali progetti congiunti di RTS e della Borsa di San Pietroburgo, implementati con successo e ampiamente riconosciuti dalla comunità azionaria e degli investitori, riguardavano la negoziazione di azioni Gazprom attraverso i terminali RTS e il mercato dei derivati ​​​​FORTS. Unendo le forze, gli scambi sono diventati leader assoluti in questi segmenti del mercato finanziario.

13. Broker e commercianti

L'attività di operatore è l'effettuazione di operazioni di compravendita di titoli in proprio e a proprie spese mediante l'annuncio pubblico dei prezzi di acquisto e/o vendita di determinati titoli con l'obbligo di acquistare e/o vendere tali titoli ai prezzi annunciati dal persona che svolge tali attività.

Un partecipante professionale al mercato mobiliare che svolge attività di dealer è chiamato dealer. Solo una persona giuridica che è un'organizzazione commerciale può essere un rivenditore.

Dalla definizione si può vedere che un dealer è un'organizzazione appositamente registrata e autorizzata che negozia in borsa con i propri soldi, a propria discrezione ea proprie spese.

L'attività di intermediazione è il compimento di operazioni di diritto civile su titoli in qualità di procuratore o commissionario operante sulla base di un contratto di agenzia o commissione, nonché di procura per compiere tali operazioni in assenza di indicazioni di procure o commissionario nel contratto.

Un partecipante professionale al mercato mobiliare impegnato in attività di intermediazione è chiamato broker.

Pertanto, possiamo concludere che un broker è un'organizzazione appositamente registrata e autorizzata che negozia in borsa con i soldi dei clienti ea loro spese. Cioè, se vogliamo acquistare 10 azioni di Sberbank in borsa, ci rivolgiamo al broker con un ordine di acquisto, dopodiché il broker stesso acquista 10 azioni di Sberbank e ce le trasferisce, per le quali riceve una commissione. Un broker è un intermediario.

In realtà, sembra così. Veniamo da un broker e apriamo un conto di intermediazione con lui, dove depositiamo i nostri fondi, ad esempio 1.500 rubli. Questa procedura è simile all'apertura di un conto bancario. Dopo che il denaro è stato accreditato sul conto, inviamo un ordine al broker per acquistare 10 azioni di Sberbank al prezzo di 108 rubli per azione. Il broker, dopo aver eseguito questa istruzione, annota per noi 10 azioni sul conto di deposito. Un conto di deposito viene aperto insieme a un conto di intermediazione e serve direttamente per la conservazione delle azioni. Una caratteristica importante di questo conto è che non è possibile ricevere da esso le 10 azioni Sberbank acquistate, poiché le azioni non esistono in formato cartaceo, ma è possibile ricevere solo un estratto che indica che possediamo queste azioni.

14. Addetti ai lavori

Il controllo degli addetti ai lavori e l'uso delle informazioni privilegiate viene effettuato con maggior successo negli Stati Uniti. Nel nostro paese, la tecnologia di controllo delle informazioni privilegiate sta appena iniziando a essere utilizzata, quindi considereremo questo concetto in conformità con gli standard americani.

Secondo la legge statunitense, i non funzionari e gli amministratori di società le cui azioni sono quotate in borse centrali sono tenuti a segnalare i cambiamenti nella struttura della partecipazione azionaria della società. Tale rapporto, noto come Modulo 4, deve essere compilato entro 10 giorni dal mese in cui è avvenuta la modifica. Questo requisito è richiesto anche per gli azionisti che detengono più del 10% delle azioni della società. Tali azionisti, così come amministratori e dipendenti di alto rango della società sono chiamati insider. Le informazioni che forniscono sulle loro transazioni vengono quindi stampate nel Riepilogo ufficiale delle transazioni privilegiate pubblicato dalla SEC (U.S. Securities Trading Commission). Ad esempio, un report sulle transazioni di gennaio riportato all'inizio di febbraio verrà stampato all'inizio di marzo. Pertanto, potrebbero essere necessari 2 mesi prima che i dati della transazione diventino ampiamente noti.

Il Securities Trading Act del 1934 vieta agli addetti ai lavori di vendere titoli allo scoperto. Inoltre, sono tenuti a restituire alla società tutti i profitti derivanti da transazioni a breve termine sui propri titoli. Utilizzato in questo caso, il termine "a breve termine" significa che l'acquisto e la vendita sono stati effettuati entro 6 mesi. Di conseguenza, pochi addetti ai lavori acquistano e vendono i propri titoli durante questo periodo. Per non perdere profitti, preferiscono pianificare le loro transazioni in modo che passino più di 6 mesi tra l'acquisto e la vendita.

Negli Stati Uniti, è illegale per qualcuno utilizzare informazioni interne (cioè non disponibili al pubblico in generale) su una società in una transazione di titoli che altri partecipanti alla transazione non possono utilizzare. Tale divieto si applica non solo agli insider stessi, ma anche alle persone alle quali trasferiscono tali informazioni classificate.
Per legge, esistono due tipi di informazioni non disponibili al pubblico in generale: "private" (la cui trasmissione è lecita) e "interne" (la cui trasmissione è illegale). Sfortunatamente, i confini tra questi tipi di informazioni sono molto sfumati, motivo di continue difficoltà per gli analisti che lavorano in questo campo.

Gli addetti ai lavori scambiano le loro azioni per molte ragioni. Ad esempio, gli acquisti possono essere effettuati a seguito dell'esercizio di eventuali diritti (opzioni). Le vendite possono verificarsi a causa della necessità di contanti. Spesso è possibile osservare come, nel giro di un mese, alcuni insider acquistino azioni, mentre altri vendano. Tuttavia, secondo le informazioni interne, il prezzo dell'azione sul mercato differisce dal valore reale, quindi è naturale aspettarsi un eccesso di un tipo di operazione nell'insider market rispetto a un altro (ovvero vendite o acquisti).

Ciao! In questo articolo parleremo del mercato azionario.

Oggi imparerai:

• Qual è il mercato azionario;
• Chi lavora in borsa;
• Come viene scambiato il mercato azionario?
• Come iniziare a fare trading in borsa da solo.

Il mercato azionario, da un lato, è un'area per guadagni illimitati, raccolta di fondi, alfabetizzazione e aumento di capitale. Dall'altro, la possibilità di perdere tutto per una decisione impulsiva e sbagliata. Per studiare tutti gli aspetti del mercato azionario, ci vorrà molto tempo. Vediamo se ne vale la pena.

Qual è il mercato azionario

Mercato azionario- un insieme di meccanismi che consentono ai privati ​​o di effettuare transazioni con titoli.

Alcune persone pensano che il mercato azionario sia responsabile solo dei titoli, ma questo è tutt'altro che vero. Basta guardare cosa si scambia in borsa e tutto diventerà chiaro. Ci sono valute, materie prime, titoli e derivati ​​che facilitano il trading finanziario.
Allo stesso tempo, anche con il nome inglese, tutto non è così chiaro. frase mercato azionario precedentemente considerato anche un mercato mobiliare. Ma ora, con lo sviluppo delle moderne tecnologie, stiamo arrivando a capire che è impossibile dividere le tre componenti di un mercato in aree separate, quindi, il concetto di mercato azionario definisce la maggior parte delle "merci" per gli investimenti.

Ora scopriamo cosa viene scambiato in borsa. Quando si tratta di titoli, le principali materie prime saranno azioni e obbligazioni. Sul mercato circolano ancora cambiali e certificati, ma molto meno frequentemente. Capiremo cosa sono un'azione e un'obbligazione, considereremo le loro principali differenze e benefici da un particolare titolo.

Promozione - un titolo azionario che conferisce al proprietario il diritto su una parte della proprietà dell'organizzazione in caso di liquidazione, oltre a ricevere dividendi.

Le azioni sono non privilegiate e privilegiate. La loro principale differenza è che il reddito dei primi oscilla a seconda del risultato finanziario, mentre il reddito dei secondi è stabile, ma il loro proprietario non ha diritto di voto nel consiglio di amministrazione. Le azioni ordinarie sono più comuni.

Legame - un titolo di debito che garantisce al possessore il diritto di ricevere dall'emittente il prezzo nominale di tale titolo.

Uno strumento finanziario più conservativo che ti permette di realizzare un profitto con una grande possibilità.

Derivati ​​– futures e opzioni.

Partecipanti al mercato azionario

I partecipanti al mercato azionario possono essere suddivisi in diverse categorie:

• Emittenti - persone che emettono titoli;
• Gli investitori sono individui che acquistano titoli.

Oltre a queste due categorie, ci sono coloro che sono responsabili del funzionamento dello scambio: depositari, gestore del registro, stanza di compensazione, ecc. Questi organismi sono responsabili del funzionamento dell'intero sistema. Grazie a loro, viene effettuata la comunicazione tra tutti i partecipanti, le vendite avvengono ogni secondo. Fanno pagare una piccola commissione per il loro lavoro.

Ci sono anche altre due categorie speciali di partecipanti:

Broker – un soggetto che effettua operazioni di compravendita di titoli per conto ea spese del cliente.

Possono essere sia istituti di credito che società speciali che svolgono attività di intermediazione. Ora la loro competenza include anche la gestione della fiducia (utilizzare i fondi del cliente per ricevere il suo profitto), consulenze, formazione, ecc.

Rivenditore – chi compie operazioni di compravendita di titoli in proprio ea proprie spese, annunciando pubblicamente il prezzo di compravendita.

Si tratta di partecipanti al mercato professionisti che richiedono una licenza per svolgere le loro operazioni. La banca regola le condizioni per l'ottenimento di tali licenze. Nella fase iniziale, con un fatturato minimo su un conto di trading, puoi utilizzare solo strumenti di base, che non ti consentono di accelerare a buoni soldi in breve tempo.

Funzioni del mercato azionario

Ora parliamo della funzione globale del mercato azionario. Ti permetterà di comprendere l'essenza di questo fenomeno, che ti avvicinerà di un passo alla realizzazione di un profitto.

Quindi, la funzione principale del mercato azionario è la ridistribuzione dei fondi. Tutto è uguale al termine "investimento". Le persone che hanno un surplus di denaro danno i loro soldi a coloro che hanno una carenza di denaro.

Succede spesso così: un'azienda ha bisogno di fondi gratuiti per lo sviluppo -> emette azioni -> raccoglie fondi -> sviluppa -> paga dividendi (profitto).

In America e in Occidente, l'importanza economica del mercato azionario è difficile da sopravvalutare. Ad esempio, in America, il mercato dei titoli non organizzato è così sviluppato che le azioni delle società appena create potrebbero essere letteralmente acquistate in un garage.

Questo veniva utilizzato sia dagli agenti di cambio (vendevano titoli senza valore a investitori ignoranti) sia dai trader che speravano di beneficiare di questi titoli se fossero saliti improvvisamente. Ora le cose sono un po' diverse.

In Occidente, le banche sono molto attivamente impegnate nel compito di ridistribuzione. Attirano risorse finanziarie dalla popolazione, aumentandone al massimo le possibilità finanziarie e reindirizzandole verso il mercato azionario.

Acquistando azioni o obbligazioni di società o persino stati, danno quei fondi di cui i mutuatari hanno bisogno. E dopo realizzano un profitto sia dai prestiti che dalle operazioni con titoli, e reindirizzano nuovamente i fondi per l'acquisto di titoli.

Un circolo vizioso, grazie al quale è possibile stimolare con successo lo sviluppo dell'economia, degli affari di qualsiasi dimensione e, soprattutto, ridurre il divario tra le classi.

E per quanto riguarda il mercato azionario in Russia adesso? La risposta a questa domanda non è così netta. Da un lato, abbiamo un debole sviluppo della cultura degli investimenti tra la popolazione generale e, dall'altro, la Banca centrale parla della transizione verso un modello di investimento dell'economia. Con tali affermazioni, possiamo tranquillamente contare sul fatto che tra 10-15 anni la cultura dell'acquisto di titoli in Russia crescerà in modo significativo e la conoscenza del mercato azionario, nonché i meccanismi del suo lavoro, saranno molto apprezzate.

Ne consegue un'altra funzione: la gestione del bilancio statale. Puoi aumentare lo stato. il bilancio a spese della popolazione - emettendo prestiti federali. In questo modo vengono attratti i fondi gratuiti della popolazione e con il loro aiuto vengono ripagati i principali buchi di bilancio.

L'attività del mercato azionario in Russia è regolata dalla Banca centrale.

Com'è il trading in borsa

Il trading indipendente nel mercato azionario per un investitore privato è semplicemente irrealistico, specialmente nelle realtà della moderna economia russa.

Per acquistare direttamente le azioni in borsa, avrai bisogno di:

• Ottieni una licenza;
• Fai una quota di iscrizione. MICEX - 3 milioni di rubli;
• Acquista un software speciale che costa da 100 mila rubli.

Ecco perché l'intero meccanismo di trading per principianti e trader che non dispongono di enormi capitali si basa sui broker. Come accennato in precedenza, si tratta di persone giuridiche che effettuano transazioni per conto dei clienti. Per i loro servizi ricevono una commissione, guadagnando in questo modo.

Se non si prevede di fare trading in borsa da soli o non si dispone di grandi fondi gratuiti, si consiglia di utilizzare i servizi di un broker. Ma se è possibile ottenere autonomamente una licenza come giocatore di scambio, si consiglia vivamente di farlo, poiché il broker addebita una commissione, che riduce significativamente il profitto su ogni transazione.

Come iniziare a fare trading in borsa

Ecco perché per iniziare a fare trading in borsa, è necessario eseguire le seguenti operazioni:

Passaggio 1. Scelta di un broker. Questa è una delle fasi più importanti, grazie alla quale puoi iniziare a realizzare un profitto (all'inizio, giocare in perdita oa zero) o andare subito in bancarotta. Per scegliere un buon broker, la prima cosa che devi guardare è la stabilità dei pagamenti. Non importa quanto guadagni, ciò che conta è quanto puoi prendere.

Un famoso giocatore di poker ha detto:

Allora non era un problema vincere soldi a poker. Il problema principale era partire con una vittoria.

Certo, ora ci sono meno broker disonesti, ma esistono comunque. Successivamente, il costo di servizi, commissioni, software e altri parametri dell'applicazione.

Passaggio 2. Installazione del software sul computer dell'utente e relativa configurazione di base. Uno dei passaggi più semplici, perché la maggior parte dei broker ha il proprio team di supporto che può aiutare con tutti i problemi tecnici.

È molto più difficile conoscere tutte le funzioni del terminale. Spesso sono abbastanza difficili da padroneggiare e per capire di cosa è responsabile ciascuno dei pulsanti, possono essere necessari diversi giorni. Dopodiché, possiamo dire che il terminale è padroneggiato, ora puoi tranquillamente iniziare a fare trading.

Passaggio 3. Apertura di un conto demo. In questa fase, non apprendiamo né testiamo la strategia. Sto solo controllando la funzionalità del terminale di trading. Giocare su un conto demo e su un conto reale a volte è molto diverso, principalmente a causa della psicologia e della pressione del denaro reale.

Per i principianti, tali account sono pericolosi perché possono dare la falsa impressione di poter fare qualcosa e di poter ottenere immediatamente un profitto. Basta testare le capacità del terminale, scambiare un po', capire quando applicare la tua strategia e ora aprire un conto live.

Passo 4. Aprire un conto reale ed effettuare il primo deposito. Da questo momento inizia un lungo viaggio per diventare da commerciante alle prime armi a lupo esperto nel mercato azionario. Questo percorso richiede spesso più di uno o due anni, ma inizia con questo passaggio.

Passaggio 5. Inizia a giocare in borsa secondo una strategia già sviluppata. Da questo momento in poi, il trader riceve profitti, perdite, chiude posizioni redditizie o perde tutti i suoi soldi sul conto. Tutto dipende dal commerciante.

Passaggio 6. Raccolta di informazioni, analisi preliminare, acquisizione di conoscenze e preparazione di una strategia. Questa sarà la fase zero che tutti dovranno attraversare prima di passare al primo passaggio: la scelta di un broker.

Come fare soldi in borsa

Esistono due modi principali per fare soldi in borsa: attività di investimento e speculativa. La loro principale differenza è che gli investimenti sono a medio e lungo termine al fine di ricevere profitti da vendite, dividendi e rimborso di titoli. L'attività speculativa comporta l'acquisto e la vendita di titoli a scopo di rivendita e guadagno sulle fluttuazioni dei prezzi.

Un modo più redditizio è speculativo. Più affidabile - investimento.

Ora su come puoi guadagnare investendo:

• Acquista azioni. Il tipo di titoli più rischioso. Ti consente di ricevere dividendi annuali, che dipendono dal risultato finanziario dell'impresa. Si consiglia di acquistare azioni di emittenti abbastanza affidabili: Google, Apple, Samsung, ecc.
• Acquista obbligazioni. Un modo più sicuro per investire denaro. L'interesse su alcune obbligazioni è paragonabile ai depositi bancari, ma sono comunque abbastanza redditizi se sai come combinare redditività e rischi. Dopotutto, tutti sanno che maggiore è il rendimento di un titolo, maggiore è il rischio di mancato pagamento per esso: la società emittente. Allo stesso tempo, le società in via di sviluppo, al contrario, fissano il prezzo al di sotto del prezzo medio di mercato per compensare i rischi degli investitori e attirare l'attenzione su di loro.
• Acquista certificati. Uno dei modi più controversi. Un certificato è uno degli strumenti finanziari, una sorta di analogo di un deposito bancario. Con diverse differenze: l'importo del certificato può essere assolutamente qualsiasi, il certificato può essere trasferito, venduto senza perdita di interessi, ecc.

Gli speculatori hanno una gamma più ristretta di modi per fare soldi:

• Rivendita di azioni. Uno dei modi più importanti per fare soldi. Può portare la redditività fino al 20-30% al giorno, ma le perdite possono essere enormi. Un modo molto rischioso che richiede una buona conoscenza da parte del trader;
• Utilizzo di futures e opzioni. Consentono di trasferire l'acquisto a un periodo futuro a prezzi correnti.

A seconda della modalità di guadagno variano il profitto, i rischi e gli strumenti finanziari che generano redditività. Ogni trader deve scegliere da solo in quali volumi negoziare, con cosa e quale profitto si aspetta, e da questo dovresti scegliere uno strumento finanziario.

Cosa sono le blue chip

Le blue chip sono riconosciute come le società più stabili che sono garantite per pagare i loro investitori, hanno un'enorme stabilità e, di conseguenza, bassi rischi e bassi rendimenti. Le blue chip sono la base per un investimento prudente.

In Russia, le società di materie prime, Sberbank, VTB, Moscow Exchange e altre grandi società fungono da blue chip. Sono stati più stabili negli ultimi anni, sono garantiti per portare denaro agli investitori e raccogliere denaro aggiuntivo ogni anno attraverso l'emissione aggiuntiva di azioni e obbligazioni.

E ora cinque veri consigli che possono aiutare gli investitori a ottenere rendimenti garantiti:

1. Studia costantemente il mercato azionario. Il mercato dei titoli è quasi uguale alle tecnologie IT. È in continua evoluzione, costantemente in movimento. È mutevole, fluido e per questo non esiste un modo certo per vincere e arricchirsi. Studia attentamente tendenze, cambiamenti, visualizza notizie, nuove strategie, cerca modi per migliorare le tue capacità. Tutto questo tornerà utile e tutto ciò renderà il gioco un vantaggio.
2. Ricorda che stai giocando non solo contro altri trader, ma anche contro un broker. Molte persone dimenticano questo fatto e spesso alla lunga vanno in rosso, nonostante sembrassero giocare in rosso. Quella piccola percentuale che è detenuta dal broker e dall'intero apparato di scambio ha colpito molto duramente le tasche di un normale commerciante.
3. Avere una strategia chiara. Ognuno deve scegliere e adattare una strategia di trading per se stesso. La combinazione del modo di giocare in borsa con tratti caratteriali, propensione al rischio, requisiti di profitto e molti fattori psicologici consente di ottenere risultati elevati semplicemente seguendo uno "stile di gioco". Ma allo stesso tempo, la strategia deve essere sufficientemente flessibile per adattarsi ai cambiamenti del mercato.
4. controllo emotivo. Ciò non significa un completo rifiuto delle negoziazioni impulsive "per intuizione". Ciò significa analizzare tutte le operazioni e trovare il metodo migliore. Anche se il trader realizzerà la maggior parte delle operazioni redditizie che ha aperto grazie al suo intuito, è così che dovrebbe essere continuato. Ma se le decisioni emotive hanno portato solo perdite, si consiglia di riconsiderare l'approccio all'apertura delle trattative. Analisi e solo analisi.
5. Tenere un diario delle transazioni. Probabilmente uno dei consigli più importanti. Il diario di negoziazione è un luogo in cui vengono registrate tutte le informazioni: quando è stata aperta la negoziazione, l'essenza dell'operazione, quale strategia, cosa ci si aspettava, cosa è successo, profitti o perdite, perché è stata aperta la negoziazione. E dopo ogni giornata viene eseguita un'analisi che consente di identificare cosa si è rivelato redditizio e cosa non redditizio. Nel tempo, un tale diario si trasforma in un vero e proprio taccuino analitico per un trader, grazie al quale può tenere traccia dei suoi progressi e ha anche l'opportunità di analizzare quale degli approcci gli porta più entrate.

Questi semplici suggerimenti possono davvero aiutarti a fare trading in borsa con ancora più successo di prima.

I principali errori degli investitori alle prime armi

Ora sui cinque principali errori degli investitori alle prime armi:

• Presa di profitto troppo anticipata. I principianti cercano di fissare il profitto non appena appare. Questo è un approccio molto sbagliato. Idealmente, è necessario realizzare profitti al momento di un picco dei prezzi o al momento di una recessione, ma questa situazione si verifica molto raramente. È meglio aspettare e ai primi segnali di tendenza opposta vendere o comprare subito;
• Gioco emotivo. Come accennato in precedenza, la mancanza di controllo emotivo può portare a operazioni indesiderate. È meglio controllare ancora una volta le tue emozioni. Dopotutto, non si può dire dalla faccia di un trader esperto se ha perso $ 2.000 adesso o se ha vinto;
• Assenza di un diario. Come accennato in precedenza: un diario è uno degli elementi più importanti per l'introspezione;
• Cambio costante di strategie. La ricerca della strategia ottimale è una delle caratteristiche del mercato azionario nel suo insieme, ma allo stesso tempo il costante cambiamento di strategie non può portare a nulla di buono. Dopotutto, è impossibile comprendere rapidamente tutte le insidie ​​​​di una particolare strategia senza giocarci nella pratica. Ecco perché è necessario dedicare un po' di tempo allo studio della strategia, imparare a giocarci e solo allora cambiare se non è adatta al mercato azionario.
• Nessun meccanismo per fissare le perdite. Questo è uno degli errori più importanti che, quando si fa trading con la leva di un broker, può portare all'azzeramento completo del conto corrente. Arrestare la perditaè un'opzione in cui le perdite sono fisse. Di solito è impostato al di sotto del prezzo corrente se stai acquistando e al di sopra se stai vendendo. Tale strumento è disponibile in ogni terminale di trading e consente di ridurre al minimo i rischi. Il suo uso corretto proteggerà da perdite inutili.

L'essenza del mercato azionario può essere ampiamente riflessa in una frase: vinco solo quando gli altri perdono. E questa è la definizione più efficace di giocare in borsa.

Infatti, quando un giocatore prende una decisione sbagliata, l'altro vince. Ecco a cosa serve il mercato azionario. Ti permette di giocare contro gli stessi trader, gente comune.

Il mercato azionario è uno strumento importante sia per lo stato che per la gente comune. Consente di ridistribuire più efficacemente le risorse monetarie sia tra i settori dell'economia sia tra le singole persone giuridiche e le persone fisiche.

Il mercato azionario è un luogo in cui non puoi fermarti nel tuo sviluppo. Puoi andare avanti solo alla ricerca di nuove competenze, tendenze, cambiamento e profitto. Senza questo, non è possibile ottenere risultati eccezionali.

Ci sono diversi libri che devono essere letti da chiunque voglia familiarizzare un po' con la tecnica del trading azionario e degli investimenti azionari:

• Alexander Elder - Fondamenti di compravendita di azioni. Libro di riferimento teoricamente obsoleto in termini di strategie di trading, che consente di comprendere la psicologia del gioco in borsa, per capire cosa influenza i prezzi. Parlando in modo piuttosto approssimativo: un libro di consultazione di psicologia applicata di serie;
• Benjamin Graham - L'investitore intelligente. Un libro che serve principalmente a chi vuole realizzare un reddito passivo di qualità con l'ausilio dei titoli. Devi cercare l'ultima edizione, poiché contiene consigli davvero pratici, basati sulle attuali situazioni di scambio. Adatto sia ai principianti che ai professionisti.

Questi due libri sono la base per comprendere il gioco del mercato azionario e gli investimenti. Con il loro aiuto, puoi creare una certa base, dalla quale puoi costruire quando studi materiali aggiuntivi.

- Questa è la sfera delle relazioni economiche legate all'emissione e alla circolazione dei titoli. Il suo scopo è accumulare risorse finanziarie e garantire la possibilità della loro ridistribuzione attraverso l'esecuzione di varie operazioni da parte dei partecipanti al mercato con titoli, ad es. nell'attuazione della mediazione nel movimento di fondi temporaneamente liberi dagli investitori agli emittenti di titoli.

Classificazione dei mercati mobiliari

Esistono varie caratteristiche di classificazione del mercato dei titoli.

Di principio territoriale Il mercato dei valori mobiliari è suddiviso in internazionale, regionale, nazionale e locale.

Da tempi e modalità di ricezione dei titoli in circolazione:

• primario;
• secondario.

Primario - Questo è il mercato che serve l'emissione (emissione) e il collocamento iniziale dei titoli.

Secondario - Si tratta di un mercato in cui circolano titoli precedentemente emessi, l'acquisto e la vendita o altre forme di trasferimento di un titolo da un proprietario all'altro vengono effettuate durante l'intera vita del titolo. Qui, nel processo di acquisto e vendita di un bene, viene determinato il suo tasso effettivo, ad es. il prezzo dei titoli è quotato.

Tipi di mercati mobiliari a seconda sul grado di organizzazione:

• organizzato;
• disorganizzato.

Mercato organizzato -è la circolazione di titoli sulla base di regole statutarie tra intermediari professionali abilitati.

Mercato non organizzato - questa è la circolazione dei titoli senza osservare le regole che sono uniformi per tutti; questo è un mercato in cui le regole per la conclusione delle transazioni, i requisiti per i titoli, per i partecipanti, ecc. non sono stabiliti, il commercio viene effettuato arbitrariamente, in contatto privato tra il venditore e l'acquirente. Non esiste un sistema di diffusione delle informazioni sulle transazioni completate.

Tipi di mercati mobiliari a seconda dal luogo di commercio:

• scambio;
• sul bancone.

mercato azionario - questo è un mercato organizzato dalla borsa (futures, sezioni azionarie della valuta e delle materie prime) e dalle società di intermediazione (intermediazione) e dealer che vi operano.

Mercato OTC - sfera di circolazione dei titoli non ammessi alla quotazione in borsa. Il mercato over-the-counter si occupa della circolazione di titoli di quelle società di capitali che non hanno un numero di azioni o reddito sufficiente per registrare (quotare) le loro azioni su qualsiasi borsa ed essere ammessi alla negoziazione su di essa. Può essere organizzato o disorganizzato. Un mercato OTC organizzato è formato da negozi di borsa, filiali bancarie, nonché operatori, che possono essere o meno membri della borsa, società di investimento, fondi di investimento, filiali bancarie, ecc.

Di tipi di transazioni Il mercato dei titoli è suddiviso in contanti e futures.

mercato in contanti(mercato cash, mercato spot) è un mercato con esecuzione immediata delle transazioni entro 1-2 giorni lavorativi, senza contare il giorno della transazione.

Mercato dei derivati(forward) è un mercato in cui vengono concluse transazioni di vario tipo con scadenza superiore a due giorni lavorativi.

Di modo di fare trading distinguere i seguenti tipi di mercati mobiliari:

• tradizionale;
• informatizzato.

Fai trading mercato informatizzato condotte attraverso reti telematiche che uniscono i rispettivi intermediari di borsa. Le caratteristiche di questo mercato sono:

• l'assenza di un luogo fisico in cui si incontrino venditori e acquirenti, e quindi nessun contatto diretto tra di loro;
• completa automazione del processo di negoziazione e sua manutenzione; il ruolo degli operatori di mercato si riduce principalmente all'inserimento delle loro domande di acquisto e vendita di titoli nel sistema di negoziazione.

Fai trading mercato tradizionale effettuata direttamente sulla borsa stessa tra venditori e compratori di titoli.

Di emittenti e investitori Il mercato dei titoli è suddiviso nei seguenti mercati: titoli di stato, titoli municipali, titoli societari, titoli emessi (acquistati) da persone fisiche.

Di specifici tipi di titoli ci sono obbligazioni, cambiali, ecc.

Inoltre, il mercato dei titoli è suddiviso secondo criteri settoriali, territoriali e altri.

Mercato dei titoli (mercato azionario)- una delle componenti del mercato finanziario, dove c'è un turnover di titoli.

La funzione principale del mercato mobiliare è un meccanismo per garantire gli investimenti nell'economia. Vincola chi ha un reddito in eccesso e chi ha bisogno di fondi. L'adempimento della funzione di mantenimento costante della crescita economica è fornito dal mercato mobiliare solo se esiste al suo interno libera circolazione degli investimenti. Il nome di tale libertà è liquidità.

È l'esistenza La quiddità è possibile solo con un numero di acquirenti e venditori tale da soddisfare i requisiti della domanda e dell'offerta. Nei paesi capitalisti sviluppati, la liquidità è fornita per mezzo della legislazione del mercato azionario.

Questa normativa obbliga le imprese (azioni e obbligazioni negoziate in borsa) a fornire agli investitori informazioni significative, accurate e trasparenti su se stesse.

Regola inoltre rigorosamente le società di market maker e le società di intermediazione secondo le regole del lavoro. Il mercato dei titoli fornisce un posto per le organizzazioni che necessitano di capitale preso in prestito e un posto per le organizzazioni che lo forniscono.

Il mercato dei titoli, nel quadro di un'economia delle materie prime, è simile al mercato di qualsiasi altra merce, poiché anche un titolo è una merce, d'altra parte ha le sue caratteristiche che sono associate alle specificità della merce - titoli. Nelle condizioni moderne, il mercato mobiliare è un settore del mercato finanziario generale e quindi presenta differenze con il settore reale dell'economia che produce beni e servizi.

Ora la stragrande maggioranza dei titoli sul mercato mobiliare non esiste in forma documentaria o cartacea, ma nella cosiddetta forma non documentaria o senza carta. I diritti del possessore di titoli, secondo le norme di legge, sono iscritti in un apposito registro, e sono assenti i titoli stessi quali “carte fisiche”.

La crescita del mercato mobiliare e la crescita dell'economia mondiale sono interconnesse. Le esigenze della produzione di merci hanno contribuito all'emergere del mercato dei titoli, poiché l'attrazione del capitale privato e la loro combinazione con l'aiuto di azioni e obbligazioni ha permesso di creare e sviluppare nuove economie e imprese settoriali. Pertanto, in tutti i paesi capitalisti del mondo, per lo sviluppo dell'economia, è diventato importante sviluppare il mercato mobiliare.

Il mercato mobiliare è parte integrante del mercato finanziario, dove il capitale fluisce da un partecipante a un altro partecipante al mercato. Le differenze tra esso e altri settori del mercato finanziario (depositi, prestiti bancari, cambi, denaro) risiedono principalmente nel loro oggetto, e le somiglianze tra loro risiedono nel modo in cui il mercato è formato, nella sua relazione con il mercato dei beni reali merci, nell'importanza della funzione di circolazione. Questi mercati sono così vicini che in un certo numero di casi è possibile gestire un titolo come mezzo di pagamento e regolamento (ad esempio un assegno, una cambiale). Va notato che la banconota o banconota bancaria è stata il risultato dell'emergere della moneta moderna.

Il mercato mobiliare comprende: titoli primari(iniziale) e titoli secondari, stato E non statale titoli (società). La negoziazione di questi titoli copre i mercati nazionali, regionali e internazionali.

Flussi principali

Raccolta di capitali nel mercato mobiliare

Per qualsiasi attività commerciale, fonte esterna di raccolta di capitaleè il mercato dei titoli. La fonte finanziaria interna del lavoro di un'azienda o impresa, solitamente, dal volume totale delle risorse finanziarie, in media, la metà o fino a tre quarti, è necessaria per mantenere ed espandere la circolazione delle merci e della produzione. Altri fabbisogni di risorse finanziarie sono coperti da fonti esterne: il mercato dei titoli e il mercato dei prestiti bancari. Esistono stime secondo le quali è noto che il 75% delle risorse finanziarie esterne proviene dal mercato mobiliare.

Investimenti di capitale nel mercato mobiliare

Per trarre profitto dalla vendita di titoli hanno bisogno di trovare un acquirente. Pertanto, il mercato mobiliare è allo stesso tempo oggetto di investimento di fondi: imprese, organizzazioni e area di aumento del capitale. Come sapete, è possibile aumentare il capitale mediante depositi bancari (mettendo denaro in un conto corrente bancario), mediante il mercato dei cambi, o mediante l'investimento di denaro in qualche tipo di attività produttiva (antiquariato, immobiliare , eccetera.). Pertanto, c'è concorrenza nel mercato dei titoli, che costituiscono altre aree di investimento di capitale, quindi tutto dipende da quanto è attraente dal punto di vista di un partecipante al mercato.

Sistema di struttura del mercato mobiliare

CON La struttura del mercato mobiliare è molto complessa. Si divide in urgenti e contanti; informatizzato e pubblico; scambio e over-the-counter; organizzato e non organizzato; primario e secondario.

Le caratteristiche specifiche del mercato dei titoli differiscono dal mercato delle materie prime - in termini di volume e oggetto. Un titolo è una merce specifica. La capacità di portare entrate future: questo è il valore per il consumatore della sicurezza. A causa della continuità del fatturato del mercato dei titoli, supera in volume il mercato dei beni reali (questo è influenzato anche dal modo in cui è formato il mercato). Le merci devono essere prodotte e i titoli semplicemente emessi. Si consumano merci e si emettono titoli per la circolazione e il reddito in esse contenuto. Rispetto al mercato dei servizi e delle merci, il mercato dei titoli è secondario.

Mercato dei cambi - i titoli organizzati nelle borse sono scambiati qui.
mercato OTC- i titoli sono scambiati qui, senza intermediari - la borsa.

Oltre alle azioni, altri tipi di titoli sono negoziati al di fuori della borsa. Il mercato dei cambi è un mercato organizzato e il mercato over-the-counter può essere sia un mercato organizzato che non organizzato. Nei paesi in cui è sviluppata un'economia di mercato, attualmente esiste solo un mercato mobiliare organizzato, rappresentato da borse valori o da un sistema di negoziazione elettronica over-the-counter.

Il mercato mobiliare dipende dal tipo di negoziazione ed è suddiviso in due forme principali: pubblico e informatizzato.

Mercato pubblico o (mercato vocale)- si tratta di una negoziazione di titoli in cui venditori e acquirenti (di solito intermediari di borsa) si incontrano in un determinato luogo, quindi c'è un'asta pubblica, pubblica o chiusa (che non è soggetta a pubblicità).

Mercato informatizzatoè il commercio di valori mobiliari mediante moderni mezzi di comunicazione e reti informatiche. Questo mercato è caratterizzato da un incontro a distanza di venditori e acquirenti. L'ubicazione delle piazze di negoziazione informatizzate si trova direttamente o presso i venditori e gli acquirenti o negli uffici delle imprese che commerciano in titoli. Non esiste una natura pubblica del processo di determinazione dei prezzi in questo mercato, il processo di negoziazione è automatizzato e vi è una negoziazione continua di titoli.

È diviso in mercato cash e derivati, poiché ci sono scadenze per le transazioni con titoli.

Mercato cash (mercato "cash", mercato "spot") - le transazioni vengono eseguite immediatamente su questo mercato. Tecnicamente, accade che tale esecuzione possa essere prolungata fino a 1-3 giorni, se è richiesta una sicurezza fisica.

Mercato dei titoli a termine- in questo mercato c'è un ritardo nell'esecuzione della transazione per settimane o mesi.
Il mercato cash dei titoli ha una grande dimensione. E i contratti future con titoli vengono conclusi principalmente nel mercato dei derivati.

A seconda di quali strumenti circolano sul mercato, può essere suddiviso in mercato monetario e mercato dei capitali.

Denaro - in questo mercato circolano strumenti per un periodo di almeno 1 anno (obbligazioni a breve termine, certificato bancario, assegno, cambiale).

Mercato dei capitali (mercato degli investimenti) - in questo mercato gli strumenti circolano per un periodo superiore a 1 anno (obbligazioni a lungo e medio termine, azioni).

Classificazione del mercato mobiliare

Classificazione in base alla natura del movimento dei titoli

Indicatori dello stato del mercato mobiliare

Le principali fonti di regolamentazione legale del mercato mobiliare in Russia:

Parte integrante del mercato finanziario, lo scopo è quello di trasformare i risparmi in investimenti; si tratta di un mercato azionario che provvede al fabbisogno di risorse finanziarie a lungo termine attraverso la circolazione su di esso di azioni, obbligazioni, certificati di deposito, buoni del tesoro e altri documenti simili.

Un titolo è un documento finanziario che attesta il diritto di proprietà o un rapporto di prestito, definisce il rapporto tra il soggetto che ha emesso tale documento e il suo titolare e prevede il pagamento di un reddito sotto forma di interessi o dividendi, nonché la possibilità di trasferire denaro e altri diritti derivanti da questo documento, altre persone. Emettere (emettere) società di titoli, banche, lo stato, chiamate emittenti. La procedura di emissione dei titoli è regolata dalla legge.

Le caratteristiche principali dei titoli sono:

Redditività;

Affidabilità - la proprietà dei titoli per evitare la possibilità di perdite.

Le obbligazioni sono le più affidabili, mentre le azioni ordinarie sono le meno affidabili. negoziabilità I titoli svolgono le seguenti funzioni: regolatoria, di controllo, informativa, funzione di meccanismo di collegamento tra diversi ambiti e settori dell'economia nazionale, compresa l'economia reale e la finanza.

Il mercato dei titoli è diviso in primario e secondario.

Nel mercato primario vengono emessi nuovi titoli e i titoli vengono collocati dall'emittente ad un prezzo nominale, cioè il prezzo indicato sul titolo.

Nel mercato secondario avviene la rivendita di titoli precedentemente emessi. Qui viene determinato il loro prezzo di cambio (di mercato). Questo mercato è costituito dalla borsa valori e dal mercato over-the-counter.

Struttura del mercato

Il mercato azionario è costituito dalle seguenti componenti:

entità di mercato;

Mercato (borse e mercati azionari over-the-counter);

Organi di regolamentazione e vigilanza statali (Servizio Federale per i Mercati Finanziari (FFMS), Banca Centrale, Ministero delle Finanze, ecc.);

Organizzazioni di autoregolamentazione (associazioni di partecipanti professionali al mercato mobiliare che svolgono determinate funzioni di regolamentazione, ad esempio NASD (USA), ecc.).

Infrastrutture di mercato

legale;

Informazione (stampa finanziaria, sistemi di indicatori di borsa, ecc.);

Rete di deposito e regolamento e compensazione (spesso esistono sistemi di deposito e compensazione separati per titoli pubblici e privati);

rete di registrazione.

Esistono 3 modelli di borsa a seconda della natura bancaria o non bancaria degli intermediari finanziari:

Modello non bancario (USA): le società di titoli non bancari fungono da intermediari.

Modello bancario (Germania): le banche fungono da intermediari.

Modello misto (Giappone): gli intermediari sono sia banche che società non bancarie.

Ruolo economico del mercato mobiliare:

1) con il loro aiuto, c'è un processo di centralizzazione dei fondi e dei risparmi temporaneamente gratuiti dei proprietari per finanziare la produzione e la costruzione, la loro riqualificazione tecnica, per lo sviluppo del commercio, dei trasporti e del settore dei servizi.

2) I titoli, fungendo da veicoli di investimento, sono utilizzati non solo per eliminare la carenza di investimenti di capitale e incentivi economici per le imprese, ma anche per creare le condizioni finanziarie per il funzionamento delle strutture infrastrutturali del mercato: banche, borse, compagnie assicurative, società commerciali , eccetera.

Con l'aiuto di titoli emessi in circolazione dallo Stato, l'attuale deficit di bilancio è coperto, la sua esecuzione in contanti è assicurata e le entrate irregolari dei pagamenti delle tasse sono appianate. Una delle funzioni del mercato mobiliare è l'overflow di capitale, che consente il rapido movimento intersettoriale e interregionale di capitali al fine di concentrarli in industrie tecnicamente o economicamente avanzate.

La funzione informativa consente agli investitori di vedere e sentire lo stato della situazione economica del Paese attraverso la situazione del mercato mobiliare, in conformità con essa, orientarsi e adottare misure tempestive per l'uso razionale del proprio capitale.

L'attività del mercato mobiliare può ridurre lo stato inflazionistico dell'economia trasferendo parte del reddito dei consumatori a fini di investimento e riducendo così la loro eccessiva pressione sul mercato dei consumi, contribuisce alla normalizzazione delle proporzioni del consumo e dell'accumulazione nel generale piano di riproduzione.

Per ricevere una parte della proprietà della JSC in caso di sua liquidazione;

Per ricevere informazioni sulla situazione produttiva e finanziaria della società di capitali;

Per l'acquisizione preventiva di nuove emissioni azionarie.

Il valore delle azioni, di norma, non viene rimborsato dalla società per azioni e può essere riconvertito in denaro solo mediante vendita. La quota è circolata fintanto che esiste una società per azioni tipi di azioni: azioni ordinarie e azioni privilegiate. Il dividendo sulle azioni ordinarie oscilla a seconda della performance finanziaria della JSC. Le azioni privilegiate danno diritto a ricevere una percentuale fissa. Inizialmente, il dividendo viene pagato su azioni privilegiate e l'importo rimanente viene distribuito tra altri tipi di azioni. La quota può essere al portatore e nominativa. Quando si trasferisce un'azione nominativa a un'altra persona, è necessario apporre su di essa un'apposita firma di trasferimento, che viene eseguita con la conoscenza dell'assemblea degli azionisti.

La forma di proprietà per azioni consente di non prelevare fondi dall'impresa se un azionista-comproprietario desidera restituire improvvisamente i soldi. In questo caso, le sue azioni saranno vendute sul mercato secondario e il capitale reale dell'impresa non ne risentirà e il processo di produzione stesso non sarà disturbato.

La quota dà diritto a partecipare alla gestione della JSC, tale diritto è infatti concentrato nelle mani dei soli investitori che detengono una partecipazione di controllo. Solo loro ottengono la proprietà di beni reali. Per gli altri azionisti che possiedono un piccolo numero di azioni, la loro acquisizione è solo una semplice operazione di prestito, la loro quota di azioni in pratica non offre loro l'opportunità di influenzare efficacemente le decisioni prese nella JSC. Tali azionisti possono conferire i loro diritti di voto alle azioni tramite delega, ad esempio, al consiglio di amministrazione della JSC.

Obbligazioni: danno il diritto al loro proprietario di ricevere un reddito fisso annuo, ma non forniscono diritti di voto nel prendere decisioni di gestione. L'obbligazione è emessa (emessa) per un periodo di tempo limitato, ad esempio 3.6 e 12 mesi. Il suo costo è completamente rimborsato dopo questo periodo. Le obbligazioni possono essere emesse dallo stato, dalle città, dalle imprese, da vari fondi, ecc. I rendimenti delle obbligazioni sono comunemente indicati come pagamenti "cedola" perché l'obbligazionista taglia la cedola stessa dall'obbligazione a intervalli prestabiliti e la invia per posta all'entità emittente per riscuotere gli interessi dovuti.

Le obbligazioni sono nominative e al portatore. Vengono emesse anche obbligazioni convertibili. Tali titoli danno diritto a scambiarli con azioni della stessa società. Un'obbligazione classica è un titolo con un tasso di interesse fisso. Tuttavia, in pratica, sono apparse varietà più flessibili di questo documento. C'erano obbligazioni con interessi "fluttuanti". Il reddito su di essi oscilla a seconda della situazione sul mercato dei capitali di prestito.

Ci sono obbligazioni zero coupon. Su di essi non viene corrisposto alcun interesse. L'investitore riceve un reddito dovuto al fatto che le obbligazioni vengono vendute a un prezzo inferiore al valore nominale al momento dell'emissione e alla scadenza vengono rimborsate al valore nominale.

Un certificato di deposito è un documento finanziario emesso dagli istituti di credito. È un certificato di questa istituzione sul deposito di fondi, che attesta il diritto del depositante a ricevere il deposito. Esistono certificati di deposito a vista e certificati a termine, che indicano il periodo di prelievo del deposito e l'ammontare degli interessi dovuti. I certificati di deposito sono universalmente accettati da investitori, varie società e istituzioni.

Un certificato di risparmio è un impegno scritto a depositare fondi da parte di un individuo in un istituto di credito, attestando il diritto del depositante a ricevere un deposito e gli interessi su di esso. Ci sono buoni di risparmio nominativi e al portatore.

assegno - un documento monetario della forma stabilita, contenente un ordine incondizionato del cassetto di un assegno a un istituto di credito di pagare al suo titolare l'importo specificato nell'assegno. Di regola, il pagatore dell'assegno è una banca o altro istituto di credito che ha tale diritto. Una cambiale è una promessa non garantita da parte di una società debitrice di pagare il debito e gli interessi su di esso al momento stabilito. Questo tipo di titoli è all'ultimo posto tra le obbligazioni di debito della società I titoli di stato sono obbligazioni di debito del governo. Differiscono in termini di date di emissione, date di scadenza e tassi di interesse.

Attualmente nella maggior parte dei paesi circolano titoli di Stato di vario tipo. Il primo sono i buoni del tesoro. La loro scadenza è solitamente di 91 giorni. Il secondo sono i buoni del tesoro con scadenza fino a 10 anni. Il terzo sono i buoni del Tesoro con scadenze che vanno dai 10 ai 30 anni. Queste tipologie di titoli sono emesse per l'accredito del debito pubblico: a breve, medio e lungo termine. Di conseguenza, anche i pagamenti degli interessi su di essi differiscono.