Akcje zwykłe spółki mogą być zamienione. Konwersja akcji zwykłych i uprzywilejowanych OJSC

Artykuł 32

1. Akcjonariusze - właściciele uprzywilejowanych akcji spółki nie mają prawa głosu na walnym zgromadzeniu akcjonariuszy, chyba że niniejsza ustawa federalna stanowi inaczej.

(patrz tekst w poprzednim wydaniu)

ConsultantPlus: uwaga.

Wymogi ust. 2 art. 32 nie mają zastosowania do akcji uprzywilejowanych instytucji kredytowych nabytych w przypadkach określonych w ustawie.

2. Statut spółki musi określać wysokość dywidendy i (lub) wartość wypłacaną przy likwidacji spółki (wartość likwidacyjną) na akcje uprzywilejowane każdego rodzaju. Wysokość dywidendy oraz wartość likwidacyjna ustala się w określonej kwocie pieniężnej lub jako procent wartości nominalnej akcji uprzywilejowanych. Za pewne uważa się również wysokość dywidendy oraz wartość likwidacyjną akcji uprzywilejowanych, jeżeli statut spółki określa tryb ich ustalania lub minimalną wysokość dywidendy, w tym jako procent zysku netto spółki. Kwota dywidendy nie jest uważana za pewną, jeżeli statut spółki określa jedynie jej maksymalną wysokość. Posiadacze akcji uprzywilejowanych, dla których nie określono wysokości dywidendy, są uprawnieni do otrzymania dywidendy na równych zasadach iw równej wysokości z posiadaczami akcji zwykłych.

(patrz tekst w poprzednim wydaniu)

Jeżeli statut spółki przewiduje akcje uprzywilejowane dwóch lub więcej rodzajów, dla każdego z których określa się wysokość dywidendy, statut spółki musi również określać kolejność wypłacania dywidend za każdy z nich, a jeżeli statut spółki przewiduje akcje uprzywilejowane dwóch lub więcej rodzajów, z których każda ma wartość likwidacyjną, - polecenie zapłaty wartości likwidacyjnej dla każdej z nich.

(patrz tekst w poprzednim wydaniu)

Statut spółki może przewidywać, że niewypłacona lub nie w pełni wypłacona dywidenda z akcji uprzywilejowanych określonego rodzaju, której wysokość jest określona w statucie, jest gromadzona i wypłacana nie później niż w terminie określonym w statucie (kumulatywne akcje uprzywilejowane) . Jeżeli statut spółki nie określa takiego okresu, akcje uprzywilejowane nie podlegają kumulacji.

(patrz tekst w poprzednim wydaniu)

(patrz tekst w poprzednim wydaniu)

2.1. Statut spółki może przewidywać akcje uprzywilejowane określonego rodzaju, z których dywidendy wypłacane są w pierwszej kolejności – przed wypłatą dywidendy z akcji uprzywilejowanych wszelkich innych rodzajów oraz akcji zwykłych (zwanych dalej akcjami uprzywilejowanymi uprzywilejowanymi w kolejność otrzymywania dywidend).

Wysokość dywidendy z akcji uprzywilejowanych w kolejności ich otrzymywania ustala się w stałej kwocie pieniężnej lub jako procent wartości nominalnej tych akcji. Akcje uprzywilejowane z uprzywilejowaną kolejnością otrzymywania dywidend nie mają wartości likwidacyjnej i zapewniają akcjonariuszom - ich właścicielom prawo głosu na walnym zgromadzeniu akcjonariuszy tylko w sprawach określonych w niniejszej ustawie federalnej. Akcje uprzywilejowane w kolejności wypłaty dywidendy nie są brane pod uwagę przy obliczaniu głosów oraz przy ustalaniu kworum do podejmowania decyzji w sprawach należących do kompetencji walnego zgromadzenia akcjonariuszy, które nie zostały określone w ust. 3 ust. 1 artykułu 48 niniejszej ustawy federalnej, w tym w przypadkach przewidzianych w ustępach 4 iw tym artykule, a także w sprawach, w których decyzja zgodnie z niniejszą ustawą federalną jest podejmowana jednogłośnie przez wszystkich akcjonariuszy spółki.

Zmiana praw z akcji uprzywilejowanych uprzywilejowanych w kolejności dywidendy po objęciu pierwszej takiej akcji uprzywilejowanej oraz obniżenie kapitału zakładowego spółki poprzez obniżenie wartości nominalnej takich akcji uprzywilejowanych są niedozwolone.

Każdy akcjonariusz posiadający akcje uprzywilejowane w kolejności otrzymywania dywidendy w przypadku reorganizacji spółki w formie połączenia lub przejęcia musi otrzymać w spółce powstałej w wyniku reorganizacji w formie połączenia lub w spółce której następuje połączenie, akcje uprzywilejowane dające te same uprawnienia, a także należące do niego akcje uprzywilejowane uprzywilejowane w reorganizowanej spółce w kolejności otrzymywania dywidend.

3. Statut spółki może przewidywać zamianę akcji uprzywilejowanych określonego rodzaju na akcje zwykłe lub akcje uprzywilejowane innego rodzaju na żądanie akcjonariuszy – ich właścicieli lub zamianę wszystkich akcji tego rodzaju w terminie określonym przez statut firmy. W takim przypadku statut spółki, przed państwową rejestracją emisji zamiennych akcji uprzywilejowanych, musi określać procedurę ich zamiany, w tym liczbę, kategorię (rodzaj) akcji, na które są zamieniane, oraz inne warunki za konwersję. Niedopuszczalna jest zmiana przedmiotowych postanowień statutu spółki po dokonaniu plasowania pierwszej zamiennej akcji uprzywilejowanej odpowiedniej emisji.

(patrz tekst w poprzednim wydaniu)

Zamiana akcji uprzywilejowanych na obligacje i inne papiery wartościowe, z wyjątkiem akcji, oraz zamiana akcji uprzywilejowanych z pierwszeństwem w kolejności otrzymywania dywidendy na akcje zwykłe i inne rodzaje akcji uprzywilejowanych są niedozwolone. Zamiana akcji uprzywilejowanych na akcje zwykłe i akcje uprzywilejowane innego rodzaju jest dozwolona tylko wtedy, gdy przewiduje to statut spółki, a także w przypadku reorganizacji spółki zgodnie z niniejszą ustawą federalną.

(patrz tekst w poprzednim wydaniu)

Akcjonariusze - właściciele akcji uprzywilejowanych uczestniczą w walnym zgromadzeniu akcjonariuszy z prawem głosu przy podejmowaniu decyzji w sprawach reorganizacji i likwidacji spółki, kwestiach przewidzianych w art. 7.2 ust. 3 i art. 92 ust. 1 niniejszej ustawy federalnej, a także kwestie, w których decyzje są podejmowane zgodnie z niniejszą ustawą federalną jednomyślnie przez wszystkich akcjonariuszy spółki.

(patrz tekst w poprzednim wydaniu)

Akcjonariusze - właściciele akcji uprzywilejowanych określonego rodzaju nabywają prawo głosu przy podejmowaniu decyzji na walnym zgromadzeniu akcjonariuszy o wprowadzeniu zmian i uzupełnień statutu spółki, które ograniczają prawa akcjonariuszy - posiadaczy akcji uprzywilejowanych tego rodzaju , w tym przypadki ustalenia lub podwyższenia kwoty dywidendy i (lub) ustalenia lub podwyższenia wartości likwidacyjnej wypłacanej na akcje uprzywilejowane poprzedniego rzędu, przyznanie akcjonariuszom - posiadaczom akcji uprzywilejowanych innego rodzaju korzyści w kolejności wypłaty dywidendy oraz ( lub) wartości likwidacyjnej akcji lub wprowadzenia postanowień dotyczących ogłoszonych akcji uprzywilejowanych tego lub innego rodzaju, których plasowanie może prowadzić do faktycznego obniżenia kwoty dywidendy i (lub) wartości likwidacyjnej określonej statutem spółki, wypłacanej na akcje uprzywilejowane tego typu. Decyzję o wprowadzeniu takich zmian i uzupełnień uważa się za przyjętą, jeżeli co najmniej trzy czwarte głosów akcjonariuszy - właścicieli akcji dających prawo głosu uczestniczących w walnym zgromadzeniu akcjonariuszy, z wyjątkiem głosów akcjonariuszy - posiadaczy akcji uprzywilejowanych, praw do których są ograniczone, oraz trzy czwarte głosów wszystkich akcjonariuszy - posiadaczy akcji uprzywilejowanych każdego rodzaju, do których prawa są ograniczone, chyba że statut spółki przewiduje większą liczbę głosów akcjonariuszy dla takiego rozstrzygnięcia.

(patrz tekst w poprzednim wydaniu)

Akcjonariusze - posiadacze akcji uprzywilejowanych określonego rodzaju nabywają prawo głosu przy podejmowaniu decyzji na walnym zgromadzeniu akcjonariuszy w sprawie złożenia wniosku o dopuszczenie lub wycofanie z obrotu akcji uprzywilejowanych tego rodzaju. Powyższą decyzję uważa się za podjętą pod warunkiem, że co najmniej trzy czwarte głosów akcjonariuszy - posiadaczy akcji dających prawo głosu uczestniczących w walnym zgromadzeniu akcjonariuszy, z wyjątkiem głosów akcjonariuszy - posiadaczy akcji uprzywilejowanych tego rodzaju oraz trzy- ćwierć głosów wszystkich akcjonariuszy - posiadaczy akcji uprzywilejowanych oddaje się za nią akcje tego rodzaju, chyba że statut spółki przewiduje większą liczbę głosów akcjonariuszy za podjęciem przedmiotowej decyzji.

(patrz tekst w poprzednim wydaniu)

Akcjonariusze - właściciele akcji uprzywilejowanych określonego rodzaju, dla których wysokość dywidendy jest określona w statucie spółki, z wyjątkiem akcjonariuszy - właścicieli kumulatywnych akcji uprzywilejowanych, mają prawo uczestniczyć w walnym zgromadzeniu akcjonariuszy z prawem głosu we wszystkich sprawach należących do jego kompetencji, począwszy od zgromadzenia następującego po zwyczajnym walnym zgromadzeniu akcjonariuszy, na którym niezależnie od przyczyn nie podjęto decyzji o wypłacie dywidendy lub podjęto decyzję o wypłacie dywidendy w całości akcje uprzywilejowane tego typu. Prawo akcjonariuszy - posiadaczy tego typu akcji uprzywilejowanych do udziału w walnym zgromadzeniu akcjonariuszy wygasa z chwilą dokonania pierwszej wypłaty dywidendy z tych akcji w całości.

(patrz tekst w poprzednim wydaniu)

6. Statut spółki niepublicznej może przewidywać jeden lub więcej rodzajów akcji uprzywilejowanych, przyznających, oprócz lub w miejsce uprawnień przewidzianych w niniejszym artykule, prawo głosu we wszystkich lub niektórych sprawach należących do właściwości walnego zgromadzenia akcjonariuszy, w tym w przypadku zaistnienia lub ustania określonych okoliczności (podjęcie lub zaniechanie przez spółkę lub jej akcjonariuszy określonych działań, zaistnienie określonego okresu, podjęcie lub niepodjęcie określonych decyzji przez walnego zgromadzenia wspólników lub innych organów spółki w określonym terminie, zbycia akcji spółki na rzecz osób trzecich z naruszeniem postanowień statutu spółki dotyczących prawa pierwokupu lub uzyskania zgody akcjonariuszy spółki na ich zbycie i inne okoliczności), prawo pierwokupu akcji określonych kategorii (rodzajów) plasowanych przez spółkę oraz inne dodatkowe uprawnienia. Regulacje dotyczące akcji uprzywilejowanych z tymi uprawnieniami mogą być przewidziane w statucie spółki niepublicznej przy jej zawiązywaniu, włączone do statutu lub wyłączone z niego uchwałą podjętą przez walne zgromadzenie akcjonariuszy jednogłośnie przez wszystkich akcjonariuszy spółki firma. Określone postanowienia statutu spółki niepublicznej mogą zostać zmienione decyzją podjętą przez walne zgromadzenie akcjonariuszy jednomyślnie przez wszystkich akcjonariuszy - właścicieli takich akcji uprzywilejowanych oraz większością trzech czwartych głosów akcjonariuszy - właścicieli pozostałych głosów akcji uczestniczących w walnym zgromadzeniu akcjonariuszy.

08.02.2018
Wydarzenia. Bank Centralny dostosował słownik. W dokumencie programowym Banku Rosji pojawiły się nowe koncepcje. Wczoraj opublikowano dokument polityki Banku Rosji opisujący plany rozwoju i zastosowania nowych technologii na rynku finansowym w nadchodzących latach. Główne idee, koncepcje i projekty zostały już w ten czy inny sposób ogłoszone przez regulatora. Jednocześnie Bank Centralny wprowadza i ujawnia nowe terminy, w szczególności RegTech, SupTech oraz „poprzez identyfikator”. Eksperci zauważają, że obszary te od dawna z powodzeniem rozwijają się w Europie.

08.02.2018
Wydarzenia. Duma Państwowa wydała Rosji przepustkę do kapitału. Postanowiono powtórzyć jednorazową amnestię biznesową. Duma Państwowa Rosji przyjęła w środę w pierwszym, a kilka godzin później w drugim czytaniu pakiet ustaw zainicjowanych przez Władimira Putina w sprawie wznowienia stołecznej amnestii. Nowy akt „przebaczenia” został ogłoszony jako drugi etap kampanii z 2016 roku, który został wówczas przedstawiony jako akcja jednorazowa i faktycznie został zignorowany przez biznes. Ponieważ atrakcyjność rosyjskiej jurysdykcji i zaufanie do jej stróżów prawa nie wzrosły przez ostatnie dwa lata, teraz stawką jest teza, że ​​kapitał musi wrócić do kraju, bo za granicą jest im gorzej niż w Rosji.

07.02.2018
Wydarzenia. Kontrola i nadzór są dostosowane. Biznes i władze porównały podejścia do reform. O wynikach i perspektywach reformy działań kontrolnych i nadzorczych dyskutowali wczoraj przedstawiciele środowiska biznesowego i regulatorów w ramach Russian Business Week pod auspicjami RSPP. Mimo 30% spadku liczby planowanych kontroli, przedsiębiorcy narzekają na obciążenia administracyjne i apelują do władz o szybsze reagowanie na propozycje przedsiębiorców. Z kolei rząd planuje przegląd obowiązkowych wymogów, reformę Kodeksu wykroczeń administracyjnych, digitalizację i przyjmowanie zgłoszeń w trybie „jednego okienka”.

07.02.2018
Wydarzenia. Emitenci zwiększą przejrzystość. Ale inwestorzy czekają na dodatki do zgromadzeń akcjonariuszy. Moskiewska Giełda przygotowuje zmiany w zasadach notowań dla emitentów, których akcje znajdują się na najwyższych listach notowań. W szczególności spółki będą zobowiązane do tworzenia na swoich stronach internetowych specjalnych sekcji dla akcjonariuszy i inwestorów, których prowadzenie będzie kontrolowane przez giełdę. Duzi emitenci już spełniają te wymogi, ale inwestorzy uważają za istotne uregulowanie tych obowiązków w dokumencie. Ponadto ich zdaniem giełda powinna zwracać uwagę na ujawnianie informacji na zgromadzeniach akcjonariuszy, co jest najbardziej bolesną kwestią w relacjach między emitentami a inwestorami.

07.02.2018
Wydarzenia. Centralny Bank Rosji łapie się na reklamie. Regulator finansowy znalazł nowe pole do nadzoru. Uczciwość reklamy finansowej wkrótce zacznie oceniać nie tylko Federalna Służba Antymonopolowa, ale także Bank Centralny. Począwszy od tego roku, w ramach nadzoru behawioralnego, Bank Rosji będzie identyfikował reklamy firm finansowych i banków, które zawierają oznaki naruszeń i zgłaszał to do Federalnej Służby Antymonopolowej. Jeśli banki otrzymają nie tylko grzywny od FAS, ale także zalecenia od Banku Centralnego, może to zmienić sytuację z reklamą na rynku finansowym, mówią eksperci, ale procedura stosowania środków nadzorczych Banku Centralnego w nowym obszarze nie została jeszcze zostało opisane.

06.02.2018
Wydarzenia. Nie po akcencie, ale po paszporcie. Zagraniczne inwestycje pod kontrolą Rosjan na wiosnę zostaną pozostawione bez międzynarodowej ochrony. Na początku marca Duma Państwowa Rosji przyjmie rządowy projekt ustawy pozbawiający kontrolowane przez Rosję zagraniczne spółki i osoby posiadające podwójne obywatelstwo ochrony prawa dotyczącego inwestycji zagranicznych, w szczególności gwarancji swobody wypłaty zysków. Dokument nie uznaje za zagraniczne i inwestycji za pośrednictwem trustów i innych instytucji powierniczych. Kontrolowane przez Rosję struktury inwestujące w strategiczne aktywa w Federacji Rosyjskiej, Biały Dom wciąż jest gotowy do rozważenia inwestorów zagranicznych - ale dla nich, jak poprzednio, oznacza to jedynie konieczność skoordynowania transakcji z Komisją ds. Inwestycji Zagranicznych.

06.02.2018
Wydarzenia. Banki nie są dane strukturom państwowym. FAS Russia zamierza ograniczyć ekspansję sektora publicznego na rynku finansowym. Federalna Służba Antymonopolowa opracowała propozycje ograniczenia zakupów banków przez agencje rządowe. FAS planuje zmienić ustawę „O bankach i działalności bankowej” i obecnie pracuje nad nimi z Bankiem Centralnym (CB). Wyjątkiem może być reorganizacja banków, zapewnienie dostępności usług bankowych w obszarach, które tego potrzebują, a także kwestie bezpieczeństwa państwa. Inicjatywę tę poparła już szefowa Banku Centralnego Elwira Nabiullina.

06.02.2018
Wydarzenia. Audyt online dostał szansę. IIDF jest gotowy do obsługi zdalnych kontroli. Audyt online, dotychczas poboczna gałąź tego biznesu, którą zajmowały się głównie pozbawione skrupułów firmy, otrzymał wsparcie na szczeblu państwowym. Fundusz Rozwoju Inicjatyw Internetowych zainwestował 2,5 miliona rubli w AuditOnline, dostrzegając w ten sposób perspektywy tego obszaru. Jednak uczestnicy rynku są przekonani, że audyty online nie mają uzasadnionej przyszłości - zdalne audyty są sprzeczne z międzynarodowymi standardami audytu.

05.02.2018
Wydarzenia. Zaleca się powstrzymanie się od legalnych transakcji. Centralny Bank Rosji uznał „zarządzanie ukrytym zaufaniem” za nieetyczne. Bank Rosji przestrzega profesjonalnych uczestników przed stosowaniem niektórych popularnych, ale nie do końca etycznych praktyk w stosunku do klientów na giełdzie. Schematy opisane w liście regulatora leżą w płaszczyźnie prawnej, więc Bank Centralny ograniczył się do zaleceń. Ale w rzeczywistości regulator testuje stosowanie uzasadnionego wyroku, prawa do użytkowania, które nie zostało jeszcze prawnie zatwierdzone.

05.02.2018
Wydarzenia. Absorpcja będzie mniej zabawna. Bank Centralny Rosji zachęca banki do ograniczania akcji kredytowej na transakcje fuzji i przejęć. Pomysł Banku Centralnego, aby zachęcić banki do pożyczania nie na fuzje i przejęcia firm, ale na rozwój produkcji, nabiera konkretnych cech. Pierwszym krokiem mogłoby być polecenie bankom tworzenia zwiększonych rezerw na kredyty udzielane na transakcje fuzji i przejęć. Zdaniem ekspertów spowoduje to ograniczenie akcji kredytowej, ale aby środki banków mogły zostać przeznaczone na rozwój produkcji, konieczne będą dodatkowe działania stymulacyjne.

Organy rejestrowe w swojej praktyce rejestracji emisji papierów wartościowych często spotykają się z nieporozumieniami, a co za tym idzie z błędami w przygotowaniu dokumentów do rejestracji emisji związanych ze zamianą akcji uprzywilejowanych na akcje zwykłe. W tym artykule omówimy wymogi, w tym nowe, ustawy „O spółkach akcyjnych”. Ustalmy kolejność działań emitenta związanych z tak skomplikowaną czynnością korporacyjną.

Zgodnie z art. 32 ust. 3 ustawy „O spółkach akcyjnych” (zmienionej ustawą federalną z dnia 07.08.2001 nr 120-FZ): - „statut spółki może przewidywać zamianę akcji uprzywilejowanych na określonego rodzaju na akcje zwykłe lub akcje uprzywilejowane innego rodzaju na żądanie akcjonariuszy – ich właścicieli lub zamiana wszystkich akcji tego rodzaju w terminie określonym w statucie spółki. W takim przypadku statut spółki w chwili podjęcia decyzji, będącej podstawą plasowania zamiennych akcji uprzywilejowanych, musi określać tryb ich zamiany, w tym liczbę, kategorię (rodzaj) akcji na których są konwertowane, oraz inne warunki konwersji. Niedopuszczalna jest zmiana przedmiotowych postanowień statutu spółki po podjęciu decyzji będącej podstawą plasowania zamiennych akcji uprzywilejowanych.

Zgodnie z postanowieniami art. 37 ust. 1 ustawy „O spółkach akcyjnych”: - „procedurę zamiany kapitałowych papierów wartościowych spółki na akcje ustala się:

statut spółki – w związku z zamianą akcji uprzywilejowanych;

decyzja o emisji - w związku z konwersją obligacji i innych, z wyjątkiem akcji, papierów wartościowych o ratingu emisyjnym.

Plasowanie akcji spółki w granicach liczby uprawnionych akcji wymaganej do zamiany na nie uplasowanych przez spółkę akcji zamiennych i innych kapitałowych papierów wartościowych spółki następuje wyłącznie w drodze takiej zamiany.

Zgodnie z powyższym, spółce akcyjnej przysługuje prawo zamiany akcji uprzywilejowanych na akcje zwykłe. Jednocześnie walne zgromadzenie akcjonariuszy musi podjąć decyzje o wprowadzeniu zmian i uzupełnień do statutu spółki.

Po pierwsze, o możliwości zamiany akcji uprzywilejowanych na akcje zwykłe przy spełnieniu jednego z poniższych warunków:

lub na żądanie wszystkich lub poszczególnych posiadaczy akcji uprzywilejowanych;

lub zamiana wszystkich akcji uprzywilejowanych na akcje zwykłe w terminie określonym w statucie spółki.

Taka decyzja walnego zgromadzenia jest uznawana za decyzję o plasowaniu uprzywilejowanych akcji zamiennych. Nie ma zatem potrzeby podejmowania odrębnej decyzji w sprawie takiego umiejscowienia. Przypomnijmy, że zgodnie z art. 32 ust. 4 ustawy Prawo o spółkach akcyjnych, właściciele akcji uprzywilejowanych nabywają prawo głosu przy rozstrzyganiu na walnym zgromadzeniu akcjonariuszy kwestii zmiany i uzupełnienia statutu spółki w zakresie uzupełnienia praw do akcji uprzywilejowanych. Takie „uprawnienie” może być uznane za zamianę akcji uprzywilejowanych na akcje zwykłe tylko wtedy, gdy taka zamiana zostanie przeprowadzona bez zgody właścicieli takich akcji uprzywilejowanych po upływie terminu określonego w statucie spółki.

Po drugie, należy określić tryb zamiany akcji uprzywilejowanych na zwykłe i inne warunki zamiany (np. warunki zamiany, czy też tryb i warunki przyjmowania i spełniania wniosków akcjonariuszy żądających zamiany).

Nowe brzmienie ustawy „O spółkach akcyjnych” rozróżnia zamianę na wniosek akcjonariuszy – posiadaczy zamiennych akcji uprzywilejowanych oraz zamianę po upływie terminu określonego w statucie spółki. Co więcej, tylko konwersję na żądanie można nazwać bezpośrednio „prawem”, ponieważ tylko w tym przypadku akcjonariusz - właściciel zamiennej akcji uprzywilejowanej ma prawo wyboru: przeprowadzić konwersję i przedstawić spółce odpowiednie żądanie lub nie przeprowadzać zamiany i nie wysuwać takiego żądania. Jednocześnie możliwa jest sytuacja, w której część akcjonariuszy postawi taki wymóg, a część akcjonariuszy nie. W rezultacie tylko część akcji zostanie zamieniona na akcje zwykłe, a pozostała część albo pozostanie akcjami uprzywilejowanymi, albo żądanie zamiany wpłynie później, po upływie okresu plasowania akcji zwykłych. Należy zwrócić uwagę na termin plasowania akcji zwykłych. Zgodnie z wymogami punktu 5.3 Standardów zatwierdzonych Dekretem nr 16/ps Federalnej Komisji Papierów Wartościowych Rosji z dnia 30 kwietnia 2002 r., jeżeli decyzja o plasowaniu zamiennych papierów wartościowych przewiduje, że konwersja jest przeprowadzana po wniosek ich właścicieli, musi określić termin, w którym właściciele mogą złożyć odpowiednie wnioski, a także okres, w którym na podstawie tych wniosków musi zostać przeprowadzona konwersja. Ponadto, zgodnie z pkt. 10.1 Standardów Emisji, plasowanie papierów wartościowych w drodze zamiany w przypadkach przewidzianych w podpunkcie „a” pkt. 5.1 Standardów (w naszym przypadku plasowanie akcji zwykłych w drodze zamiany uprzywilejowanych akcje zamienne na nie) następuje w terminie określonym w zarejestrowanej decyzji o ich emisji, który musi odpowiadać okresowi określonemu w decyzji o emisji papierów wartościowych zamiennych na nie i nie może przekroczyć jednego roku od dnia zatwierdzenia decyzji o emisji papierów wartościowych uplasowanych w drodze zamiany. Tym samym, jeżeli nie wszyscy akcjonariusze złożyli wniosek o zamianę w terminie określonym w decyzji o emisji imiennej, spółka będzie musiała podjąć nową decyzję o plasowaniu akcji zwykłych w celu wykonania prawa zamiany pozostałych posiadaczy akcji uprzywilejowanych zamiennych

W przypadku, gdy zamiana zostanie przeprowadzona po upływie terminu określonego w statucie spółki, wszystkie akcje uprzywilejowane odpowiedniego rodzaju podlegają zamianie, niezależnie od woli ich właścicieli. Innymi słowy, w takim przypadku akcjonariusz – właściciel uprzywilejowanej akcji zamiennej nie może odmówić „prawa zamiany” w inny sposób niż poprzez zrzeczenie się (sprzedaż) prawa własności uprzywilejowanej akcji zamiennej. Zgodnie z par. 10.1 Standardów Emisji plasowanie papierów wartościowych w drodze zamiany na nie decyzji o emisji przewidującej ich konwersję w terminie zapadalności następuje w dniu wskazanym przez datę kalendarzową albo w dniu wygaśnięcia okres oznaczony okresem czasu, zgodnie z rejestrem posiadaczy zamiennych papierów wartościowych na ten dzień. W tym ostatnim przypadku termin musi być rozsądny. Rzeczywiście, realizacja takiej konwersji jest możliwa w wyniku państwowej rejestracji dwóch emisji i jednego raportu o wynikach emisji (emisja uprzywilejowanych akcji zamiennych, raport o wynikach ich plasowania oraz emisja akcji zwykłych). Ustalając taki termin w statucie spółki, należy wziąć pod uwagę czas potrzebny organowi wykonawczemu emitenta na przygotowanie pakietów dokumentów do rejestracji emisji; czas potrzebny uprawnionemu organowi emitenta do zatwierdzenia takich dokumentów; czas potrzebny organowi rejestrującemu na rozpatrzenie przedłożonych dokumentów i podjęcie decyzji o państwowej rejestracji spraw i sprawozdań lub o odmowie. Uzasadnione wydaje się sformułowanie w statucie: - „Zamiana uprzywilejowanych akcji zamiennych na akcje zwykłe następuje w 25 dniu po państwowej rejestracji emisji akcji zwykłych”.

Po trzecie, należy określić liczbę ogłaszanych akcji zwykłych, nie mniejszą niż liczba wyemitowanych akcji uprzywilejowanych. Należy zwrócić uwagę, że jeżeli w obrocie znajdują się papiery wartościowe zamienne na akcje spółki, liczba uprawnionych akcji wymaganych do takiej zamiany nie może być lokowana w inny sposób niż przez taką zamianę. Oznacza to, że jeżeli spółka zamierza podwyższyć kapitał docelowy, na przykład poprzez objęcie dodatkowych akcji w drodze subskrypcji, to podwyższenie takie może nastąpić tylko w zakresie, w jakim liczba akcji uprawnionych przekracza liczbę akcji uprawnionych wymaganych do zamiany wszystkich akcji będące w obrocie papiery wartościowe spółki zamienne na akcje. W naszym przypadku, jeżeli w obrocie znajduje się 100 uprzywilejowanych akcji zamiennych, które można zamienić na 100 akcji zwykłych tej spółki, to zadeklarowane akcje zwykłe mogą być użyte jedynie w ilości przekraczającej określoną liczbę w celu uplasowania kolejnej dodatkowej emisji akcji zwykłych (subskrypcja lub podział wśród akcjonariuszy). Jeżeli statut spółki przewiduje tylko 100 jawnych akcji zwykłych, wówczas spółka musi uchwalić zmiany w statucie związane ze zwiększeniem liczby uprawnionych akcji.

Należy przypomnieć, że zgodnie z wymogami pkt 5.2 Standardów Emisji, wartość nominalna akcji uprzywilejowanych, które są zamieniane najpierw na uprzywilejowane akcje zamienne, a następnie na akcje zwykłe, musi być równa wartości nominalnej akcje zwykłe. W przeciwnym razie spółka musi najpierw przeprowadzić dodatkową emisję związaną z ujednoliceniem wartości nominalnych akcji uprzywilejowanych i zwykłych (podział, konsolidacja, podwyższenie lub zmniejszenie wartości nominalnej). Nie wolno nam jednak zapominać o wymogu ust. 2 art. 25 ustawy „O JSC”: wartość nominalna uprzywilejowanych akcji nie powinna przekraczać 25 procent kapitału docelowego spółki.

Rejestracja emisji papierów wartościowych i plasowanie składa się z kilku etapów.

1. Rejestracja i objęcie uprzywilejowanych akcji zamiennych.

Zgodnie z podpunktem „d” paragrafu 5.1 Standardów Emisji, ten sposób plasowania nazywa się „zamiana na akcje uprzywilejowane z innymi uprawnieniami akcji uprzywilejowanych tego samego rodzaju, decyzja o zmianie i (lub) uzupełnieniu praw, dla których została sporządzona przez spółkę akcyjną”. W Kwestionariuszu Elektronicznym Emitenta należy wybrać metodę – „zamiana akcji uprzywilejowanych określonego rodzaju na akcje uprzywilejowane z innymi uprawnieniami tego samego rodzaju”. Zgodnie z paragrafem 10.1 Standardów zamiana akcji uprzywilejowanych na uprzywilejowane akcje zamienne musi zostać przeprowadzona nie później niż w ciągu miesiąca od daty państwowej rejestracji emisji akcji, w tym samym dniu określonym w zarejestrowanej decyzji o ich wydanie.

2. Rejestracja raportu o wynikach emisji akcji zamiennych uprzywilejowanych.

3. Rejestracja i plasowanie akcji zwykłych w drodze zamiany na nie akcji uprzywilejowanych zamiennych.

Zgodnie z podpunktem „a” paragrafu 5.1 Standardów Emisji, ten sposób plasowania nazywa się - „zamiana na akcje akcji uprzywilejowanych lub obligacji zamiennych na akcje”. W Kwestionariuszu Elektronicznym Emitenta należy wybrać metodę – „zamiana uprzywilejowanych akcji zamiennych określonego rodzaju na akcje zwykłe”.

4. Rejestracja raportu o wynikach emisji akcji zwykłych.

5. Zmiana statutu spółki polegająca na zwiększeniu liczby akcji zwykłych i zmniejszeniu uprzywilejowanych akcji zamiennych oraz odpowiadającemu temu zmniejszeniu zadeklarowanych akcji zwykłych.

Upoważniony organ emitenta (Zarząd, walne zgromadzenie akcjonariuszy) może zatwierdzić decyzję o emisji uprzywilejowanych akcji zamiennych oraz decyzję o emisji akcji zwykłych na jednym ze swoich posiedzeń. Należy jednak pamiętać, że zgodnie z wymogami Standardów Emisji decyzja o emisji papierów wartościowych musi zostać zatwierdzona nie później niż sześć miesięcy od dnia podjęcia decyzji o ich plasowaniu (pkt 6.3). Dokumenty do państwowej rejestracji emisji papierów wartościowych należy złożyć nie później niż trzy miesiące od daty zatwierdzenia decyzji o ich emisji (pkt 9.8).

Dokumenty do rejestracji państwowej oraz pierwszego i drugiego wydania są dostarczane w pełnej zgodności z wymogami Norm Emisyjnych dotyczących kompletności (Rozdział VIII Norm).

Emitenci często popełniają błędy przygotowując decyzję o emisji uprzywilejowanych akcji zamiennych. Należy zwrócić uwagę na pkt. 6.2 Załącznika nr 4 do Norm Emisji. W przypadku zamiennych papierów wartościowych, kategorię (rodzaj) akcji, serię obligacji, wartość nominalną papierów wartościowych, na które są zamieniane, liczbę akcji (obligacji), na które zamieniana jest każda akcja zamienna (obligacja), wszelkie przyznane prawa przez papiery wartościowe, na które są zamieniane, a także tryb i warunki takiej zamiany; inne prawa przewidziane przez ustawodawstwo Federacji Rosyjskiej. W naszym przypadku decyzja w sprawie emisji powinna zawierać informację o prawach (tak jak to ma odzwierciedlenie w statucie spółki) jakie dają akcje, na które następuje zamiana, tj. akcje zwykłe, ich wartość nominalną i liczbę.

Zgodnie z par. 6.1 Załącznika nr 4 do Standardów Emisji, dla akcji określa się dokładne postanowienia statutu emitenta dotyczące praw z akcji tej kategorii (rodzaju) (w tym wysokość dywidendy z akcji uprzywilejowanych), inne uprawnienia ich właścicieli przewidzianych przez ustawodawstwo Federacji Rosyjskiej. W naszym przypadku wskazane są dokładne postanowienia statutu emitenta dotyczące praw przyznanych z uprzywilejowanych akcji zamiennych, w tym tryb, warunki i terminy ich zamiany na akcje zwykłe.

Kolejność działań emitenta (schemat).

1. Zarząd JSC zatwierdza porządek obrad walnego zgromadzenia akcjonariuszy. Zawiadamia akcjonariuszy o miejscu i czasie walnego zgromadzenia akcjonariuszy.	Przygotowanie walnego zgromadzenia odbywa się zgodnie z wymogami art. 54 ustawy „O spółkach akcyjnych”
2. Walne Zgromadzenie postanawia zmienić statut w zakresie możliwości zamiany akcji uprzywilejowanych na akcje zwykłe oraz w sprawie zadeklarowanych akcji zwykłych.	Taka decyzja walnego zgromadzenia jest uznawana za decyzję o plasowaniu uprzywilejowanych akcji zamiennych
3. Przygotowanie dokumentów do państwowej rejestracji emisji uprzywilejowanych akcji zamiennych.	Decyzja o emisji papierów wartościowych musi zostać zatwierdzona nie później niż sześć miesięcy od dnia podjęcia decyzji o ich uplasowaniu (pkt 6.3 Standardów). Dokumenty do państwowej rejestracji emisji papierów wartościowych należy złożyć nie później niż trzy miesiące od daty zatwierdzenia decyzji o ich emisji (pkt 9.8 Standardów)
4. Lokowanie (konwersja) po państwowej rejestracji emisji. Przeprowadzanie odpowiednich operacji w systemie rejestrowym.	Zamiana akcji uprzywilejowanych na uprzywilejowane akcje zamienne musi nastąpić w terminie nie dłuższym niż jeden miesiąc od dnia państwowej rejestracji emisji akcji, w tym samym dniu wskazanym w zarejestrowanej decyzji o ich emisji (pkt 10 ust. Normy). Na przykład 10 dnia od daty państwowej rejestracji emisji.
5. Przygotowanie dokumentów do państwowej rejestracji sprawozdania z wyników emisji uprzywilejowanych akcji zamiennych. Zatwierdzenie raportu o wynikach wydania i złożenie dokumentów do punktu rejestracji.	Emitent składa do organu rejestrowego sprawozdanie o wynikach emisji akcji objętych w drodze zamiany – nie później niż w terminie 30 dni od dnia zamiany. (punkt 11.3 Standardów).
6. Walne Zgromadzenie decyduje o plasowaniu akcji zwykłych w drodze zamiany na nie uprzywilejowanych akcji zamiennych.	Decyzja taka może zostać podjęta na tym samym walnym zgromadzeniu, na którym podjęto decyzję o zmianie statutu. (patrz paragraf 2 tej tabeli)
7. Przygotowanie dokumentów do państwowej rejestracji emisji akcji zwykłych. Zatwierdzenie decyzji w sprawie przez Radę Dyrektorów. Złożenie dokumentów do punktu rejestracji.	Decyzja o emisji papierów wartościowych musi zostać zatwierdzona nie później niż sześć miesięcy od dnia podjęcia decyzji o ich uplasowaniu (pkt 6.3 Standardów). Dokumenty do państwowej rejestracji emisji papierów wartościowych należy złożyć nie później niż trzy miesiące od daty zatwierdzenia decyzji o ich emisji (pkt 9.8 Standardów).
8. Lokowanie (konwersja) po państwowej rejestracji emisji. Przeprowadzanie odpowiednich operacji w systemie rejestrowym.	Plasowanie papierów wartościowych w drodze zamiany w przypadku przewidzianym w punkcie 5.1 lit. „a” Standardów odbywa się w terminie określonym w zarejestrowanej decyzji o ich wydaniu, który musi odpowiadać okresowi określonemu w decyzji o emisji papierów wartościowych zamiennych na nie i nie może przekraczać jednego roku od dnia zatwierdzenia decyzji o emisji papierów wartościowych objętych w drodze zamiany. (punkt 10.1 Standardów)
9. Przygotowanie dokumentów do państwowej rejestracji sprawozdania z wyników emisji akcji zwykłych. Zatwierdzenie raportu o wynikach zwolnienia. Złożenie dokumentów do punktu rejestracji.	Emitent składa do organu rejestrowego zawiadomienie o wynikach emisji papierów wartościowych objętych w drodze zamiany nie później niż w terminie 30 dni od dnia zamiany, jeżeli zamiana dokonywana jest jednorazowo, albo nie później niż w terminie 30 dni od dnia wygaśnięcia dzień okresu przeliczeniowego, jeżeli przeliczenia nie dokonuje się jednorazowo. (punkt 11.2 Standardów).
10. Wprowadzenie zmian w statucie spółki związanych ze zwiększeniem liczby akcji zwykłych, zmniejszeniem liczby akcji uprzywilejowanych i akcji uprawnionych.	Zmiany i uzupełnienia statutu spółki na podstawie wyników plasowania akcji spółki dokonywane są na podstawie decyzji walnego zgromadzenia wspólników o podwyższeniu kapitału zakładowego spółki lub decyzji zarządu dyrektorów (rady nadzorczej) spółki, inną decyzję będącą podstawą plasowania akcji i kapitałowych papierów wartościowych zamiennych na akcje oraz protokół ewidencyjny z wyników emisji akcji. Sztuka. 12 ustawy „O JSC”

Akcje uprzywilejowane- jest to szczególny rodzaj kapitałowych papierów wartościowych, które w przeciwieństwie do akcji zwykłych mają szczególne uprawnienia, ale mają też szereg określonych ograniczeń.

Akcje uprzywilejowane są powszechnym instrumentem finansowym w Rosji i na świecie.

Pozwala właścicielowi otrzymać gwarantowany dochód oparty na stopach dywidendy oferowanych przez emitenta papierów wartościowych.

Również w niektórych przypadkach posiadacz takich akcji może wpływać na strategię rozwoju firmy.

Korzyści z akcji uprzywilejowanych

Akcje uprzywilejowane mają szereg zalet dla inwestora w porównaniu ze zwykłymi papierami wartościowymi.

Po pierwsze, prawie zawsze właściciel akcji uprzywilejowanych ma zagwarantowany pewien dochód.

Mianowicie, akcje uprzywilejowane przynoszą stały dochód, w przeciwieństwie do akcji zwykłych, które zależą od zysków spółki akcyjnej.

Jednak dywidendy nie są wypłacane, jeśli spółka poniosła straty.

Po drugie, środki na wypłatę dywidend są przyznawane posiadaczom takich papierów wartościowych w pierwszej kolejności.

Oznacza to, że posiadacze akcji uprzywilejowanych mają również prawo do otrzymania części majątku spółki akcyjnej w przypadku jej likwidacji przed jej podziałem między innych właścicieli.

Po trzecie, dywidendy z akcji uprzywilejowanych są zwykle ustalane w łącznej kwocie dochodu netto.

Ponadto akcjonariuszom tym mogą przysługiwać dodatkowe uprawnienia określone w dokumentach statutowych spółki.

Na przykład mogą pod pewnymi warunkami zamienić swoje akcje uprzywilejowane na .

Wady akcji uprzywilejowanych

Istnieją również wady posiadania akcji uprzywilejowanych:

Emitent może żądać od akcjonariusza zwrotu akcji bez podania przyczyn, za całkowitym naprawieniem szkody wraz z odsetkami;

Akcje uprzywilejowane często nie dają prawa głosu. Oznacza to, że posiadacze praw uprzywilejowanych są pozbawieni prawa głosu, a tym samym możliwości uczestniczenia w procesie zarządzania spółką akcyjną i podejmowania ważnych dla spółki decyzji;

Stała dywidenda. Często wysokość dywidend jest wskazywana przy emisji tego typu papierów wartościowych i nie zależy od wielkości zysku spółki, co wraz ze wzrostem rentowności biznesu pociąga za sobą proporcjonalny spadek rentowności tych papierów wartościowych.

Czym różnią się akcje uprzywilejowane od akcji zwykłych?

Już sama nazwa akcji „uprzywilejowanych” wskazuje, że takie akcje dają dodatkowe możliwości i uprawnienia, niejako szczególny status.

Z reguły takie świadczenia obejmują wypłatę gwarantowanych dywidend.

Oznacza to, że właściciel akcji uprzywilejowanych otrzyma płatności niezależnie od tego, jak radzą sobie akcjonariusze - spółka akcyjna otrzyma zysk lub stratę.

Ponadto, w przeciwieństwie do akcji zwykłych, akcje uprzywilejowane dają prawo do udziału w majątku spółki po jej likwidacji.

Oznacza to, że uprzywilejowany akcjonariusz otrzyma od spółki akcyjnej określoną z góry kwotę.

Za takie korzyści właściciel akcji uprzywilejowanych jest pozbawiony możliwości udziału w głosowaniu i wpływania na decyzje spółki akcyjnej.

Tym samym właściciel takich akcji jest niejako inwestorem obojętnym, a nie współwłaścicielem przedsiębiorstwa, czego nie można powiedzieć o posiadaczach akcji zwykłych.

Jednak niektóre przypadki przywilejów mogą dotyczyć słusznego wpływu na sprawy firmy. W takim przypadku statut JSC przewiduje stosunek głosów właścicieli akcji zwykłych i uprzywilejowanych, na przykład 1:2. Okazuje się więc, że właściciel jednej akcji z uprzywilejowaniem ma dwa głosy.

W niektórych przypadkach przewiduje się prawo wpływania na sprawy firmy i uczestniczenia w zgromadzeniach tym właścicielom, którzy nie mają prawa głosu.

Takie przypadki są również przewidziane przez prawo w celu ochrony interesów właścicieli. Tym samym właściciele wszystkich akcji wyemitowanych przez spółkę mogą wpływać na decyzje związane z likwidacją lub reorganizacją spółki.

Istnieją również kwestie dotyczące akcjonariuszy, których nie da się rozwiązać bez ich udziału. Na przykład przy zmniejszaniu gwarantowanych dywidend.

Jeżeli JSC nie jest w stanie wypłacić gwarantowanych dywidend, uprzywilejowany akcjonariusz otrzymuje pełne prawo do uczestniczenia w posiedzeniach spółki we wszystkich sprawach.

Warto również zauważyć, że akcje uprzywilejowane mogą być zamienne i kumulatywne.

Prawa posiadaczy akcji uprzywilejowanych

Posiadacze uprzywilejowanych papierów wartościowych wraz z głównymi akcjonariuszami otrzymują udział w kapitale zakładowym spółki, mają prawo uczestniczenia w walnych zgromadzeniach.

Pomimo tego, że posiadacz takich papierów wartościowych nie ma prawa głosu, może uczestniczyć w zgromadzeniach akcjonariuszy, żądać udziału w majątku podczas likwidacji organizacji.

Uprawnienia do głosowania

Zasadniczo posiadacze akcji uprzywilejowanych nie mogą głosować.

Wyjątkiem mogą być przypadki, w których decyzje podjęte w stosownych negocjacjach naruszają dobra osobiste posiadaczy papierów wartościowych.

W szczególności, jeżeli w porządku obrad zgromadzenia znajdują się szczególnie ważne sprawy, prawo głosu mają posiadacze uprzywilejowanych aktywów. Mogą to być kwestie odzwierciedlające procedurę ewentualnej reorganizacji spółki lub likwidacji spółki, związane z dokonaniem zmian w statucie, które dotyczą praw posiadaczy akcji uprzywilejowanych, czy np. dywidendy.

Rodzaje akcji uprzywilejowanych

Akcje uprzywilejowane dzielą się na klasy o różnym zakresie uprawnień.

Zgodnie z ustawą Federacji Rosyjskiej „O spółkach akcyjnych” istnieją zasadniczo dwa główne rodzaje akcji uprzywilejowanych: kumulatywne i zamienne.

Dywidendy z kumulatywnych akcji uprzywilejowanych nie mogą być wypłacane w normalnych okresach sprawozdawczych decyzją walnego zgromadzenia akcjonariuszy, jeżeli nie przynosi zysku lub jest całkowicie ukierunkowana na rozwój spółki.

Jednocześnie pozostaje obowiązek zwrotu utraconych dochodów.

Dywidendy są gromadzone i wypłacane po ustabilizowaniu się sytuacji finansowej spółki akcyjnej.

Oznacza to, że cechą skumulowanych akcji uprzywilejowanych jest akumulacja dywidend. Posiadacze akcji uprzywilejowanych kumulatywnie mają prawo do akumulacji niewypłaconych dywidend, naliczania ich i wypłaty w następnym okresie następującym po okresie niewypłaconym. W takim przypadku dywidendy nie podlegają okresowej wypłacie.

Posiadacz akcji kumulatywnej nabywa prawo głosu na zgromadzeniu wspólników za okres, w którym nie otrzymywał dywidendy, a traci je po wypłacie dywidendy.

Zamienne akcje uprzywilejowane mogą być wymieniane przez właściciela akcji w określonym terminie na akcje zwykłe lub inne rodzaje akcji uprzywilejowanych.

Przy emisji takich papierów wartościowych określa się kurs, proporcjonalność i okres wymiany.

Istnieją również następujące rodzaje akcji uprzywilejowanych:

niekumulatywne, za które niewypłacone dywidendy nie są doliczane do dywidend za kolejne lata;

nieprzekonwertowane, które nie mogą zmienić swojego statusu;

z udziałami, które uprawniają posiadaczy tych akcji do otrzymania dodatkowych dywidend przekraczających przewidziane dywidendy.

Wyniki

Zaletą akcji uprzywilejowanych jest prawo akcjonariusza do:

otrzymywać stały dochód lub dochód w postaci procentu od wartości akcji lub określonej kwoty pieniężnej, która jest wypłacana niezależnie od wyników spółki akcyjnej;

otrzymywać dywidendy w pierwszej kolejności;

o uprzywilejowany udział po zaspokojeniu żądań wierzycieli w podziale majątku pozostającego w spółce akcyjnej po jej likwidacji;

o dopłatę, jeżeli kwota dywidend wypłaconych z akcji zwykłych przewyższa kwotę dywidend wypłaconych z akcji uprzywilejowanych.

Pamiętaj, że jeśli chcesz inwestować w inwestycje długoterminowe, to sposób zakupu akcji uprzywilejowanych jest najbardziej odpowiedni.

Nadal masz pytania dotyczące księgowości i podatków? Zapytaj ich na forum księgowym.

Akcje uprzywilejowane: dane dla księgowego

• Uzasadnienie dochodów w zakresie działalności finansowej i gospodarczej

  2000 akcji zwykłych i 800 akcji uprzywilejowanych. Według prognoz spółki akcyjnej za ... szt. wartość nominalna 1 tysiąc rubli, akcje uprzywilejowane - 500 tysięcy sztuk. nominał 1 ... tysiąc rubli. Dywidendy z akcji uprzywilejowanych wynoszą 8% wartości nominalnej akcji... obliczmy roczną kwotę dywidendy z akcji uprzywilejowanych: Plan dochodów 2019 (2020, 2021 ...

• Kluczowe wskaźniki siły ekonomicznej przedsiębiorstwa oraz poziomu efektywności jego właściciela i zespołu zarządzającego

Na światowych giełdach notowanych jest kilka tysięcy akcji różnych spółek. W Rosji moskiewska giełda jest o rząd wielkości mniejsza - tylko kilkaset. Niektóre spółki posiadają w obrocie jednocześnie dwa rodzaje akcji: zwykłe i uprzywilejowane. Kilka takich przykładów: Sberbank, Rostelecom, Surgutneftegaz, Rollman, Bashneft. A jeśli chcesz kupić te papiery wartościowe i zostać współwłaścicielem przedsiębiorstwa, to rodzi się naturalne pytanie: „Które akcje wybrać?” Czym różnią się akcje zwykłe od akcji uprzywilejowanych?

Skąd się biorą udziały

Udział jest papierem wartościowym, który daje jego właścicielowi prawo do części przedsiębiorstwa, prawo głosu w zarządzie oraz prawo do otrzymywania dywidendy. Oczywiście proporcjonalnie do udziału własności w całości wyemitowanych aktywów.

Dla spółki emisja i sprzedaż akcji w domenie publicznej przynosi korzyści, ale są też szczególne wady.

Emisja akcji ma na celu pozyskanie dodatkowych środków na rozwój ich działalności. W niektórych przypadkach, aby po prostu uzyskać przepływ gotówki. I te pieniądze nie będą musiały być dawane. Po prostu pieniądze z powietrza.

Jednocześnie, przekazując akcje w „obce ręce”, spółka traci część głosów w rozwiązywaniu głównych problemów zarządzania. Duży pakiet akcji może zostać nabyty przez konkurentów lub dużych inwestorów w celu wywarcia wpływu na decyzje rady dyrektorów w kluczowych punktach.

Drugim istotnym mankamentem jest konieczność ciągłego dzielenia się przepływami pieniężnymi w postaci zysku i rozdzielania go pomiędzy akcjonariuszy.

Biorąc pod uwagę te czynniki, na rynek mogą zostać wyemitowane dwa rodzaje akcji: zwykłe i uprzywilejowane. Łącząc uwolnienie obu aktywów w określonych proporcjach, możesz uzyskać wszystkie korzyści przy minimalnych wadach:

• zabezpieczyć niezbędne przepływy pieniężne w celu rozszerzenia działalności;
• zachować pakiet kontrolny i decydujący głos w radzie dyrektorów;
• ograniczyć do minimum koszty związane z wypłatą dywidendy.

Rodzaje akcji

Co akcje dają inwestorom? Przede wszystkim jest to oczywiście okazja do zarobku. Może powstać z:

• wzrost wartości rynkowej akcji (kupione za 100, po 3 latach sprzedane za 150 rubli);
• otrzymywanie dywidend.

W zależności od rodzaju akcji główna lokomotywa osiągania zysku może zostać przesunięta w stronę wzrostu wartości lub otrzymania dywidendy.

Akcje zwykłe

Posiadacze akcji zwykłych mogą liczyć na:

1. Prawo głosu w zarządzie zarządu. Ale dla inwestorów prywatnych, którzy posiadają dość skromny portfel, ten parametr nie jest tak ważny.
2. Prawo do dywidendy. Decyzje o wypłacie i jej wysokości podejmuje zarząd na podstawie osiągniętego zysku, aktualnej sytuacji finansowej spółki oraz dalszych planów rozwoju spółki. Decyzja może być pozytywna lub negatywna.
3. Otrzymanie części wartości firmy po jej likwidacji.

Zgodnie z ustawodawstwem rosyjskim udział akcji uprzywilejowanych w kapitale zakładowym nie powinien przekraczać 25% całej emisji.

Większość inwestorów kupując akcje zwykłe liczy na ich dalszy wzrost w przyszłości. A otrzymywanie dywidend jest rodzajem dodatkowej premii.

Ale zawsze możesz znaleźć firmy, które wypłacają dobre dywidendy z akcji zwykłych. W niektórych przypadkach nawet więcej niż przynoszą uprzywilejowane akcje innych spółek.

Akcje uprzywilejowane

Wśród niedociągnięć - właściciele nie mają prawa głosu w zarządzaniu spółką. Z korzyści - właściciele akcji uprzywilejowanych mają pierwszeństwo do otrzymania płatności gotówkowych w przypadku upadłości spółki wśród akcjonariuszy.

Ale nie o to chodzi. W przeciwieństwie do akcji zwykłych, akcje uprzywilejowane dają prawo do regularnych dywidend. Przez cały czas funkcjonowania firmy inwestorzy osiągają zysk. Rozmiar zależy od wielu parametrów. Podstawa jest ustalona w statucie przedsiębiorstwa. Posiadacze akcji uprzywilejowanych (tak nazywane są akcje uprzywilejowane) mają pierwszeństwo w otrzymywaniu dywidendy. Kolejność wpłat może być raz na rok, pół roku, rzadziej raz na kwartał.

Karta Sbierbanku ustaliła wypłaty dywidendy w wysokości 20% zysku netto. Rostelecom, po zmianie polityki dywidendowej, obiecuje wypłacić co najmniej 75% wolnych przepływów pieniężnych i przeznaczyć co najmniej 45 miliardów rubli na płatności w ciągu 3 lat.

Akcje warunkowo uprzywilejowane to skrzyżowanie akcji zwykłych i obligacji. Ale mają wszystkie zalety obu papierów wartościowych:

1. Podobnie otrzymywanie stałego zysku w postaci dywidendy. Ale jeśli obligacje mają ograniczony termin zapadalności, to Prefy nie mają takiego ograniczenia. Są firmy, które wypłacają dywidendy od 50-80 lat. Dobrym rozwiązaniem jest uzyskanie stałego dochodu pasywnego, z którego mogą korzystać również twoi potomkowie (dzieci, wnuki).
2. Zakup udziałów w spółce z nadzieją na dalszy wzrost i rozwój, co z pewnością pozytywnie wpłynie na wzrost notowań.

Co wybrać dla inwestora

W tej chwili na rynku rosyjskim nie ma zbyt wielu akcji uprzywilejowanych. Tylko kilkadziesiąt. Większość to akcje zwykłe. Ale jeśli liczysz na otrzymanie dywidendy, możesz na nie spojrzeć.

Brak w obiegu prefów spółek nie oznacza, że ​​spółki nie płacą swoim akcjonariuszom. Wielu z nich osiąga nawet znacznie wyższe wypłaty niż ich odpowiednicy na uprzywilejowanej giełdzie.

Jako przykład rozważmy kilka wiodących akcji zwykłych spółek notowanych na MICEX i regularnie wypłacających dywidendę swoim akcjonariuszom.

Yield oznacza kwotę wypłaconego zysku z wartości akcji na dzień zamknięcia rejestru.

A oto średnie wypłaty za akcje uprzywilejowane:

Surgutneftegaz wypłacił jedną z największych dywidend na rynku rosyjskim od akcji uprzywilejowanych. Na lata 2015-2016 posiadacze otrzymywali zysk w wysokości 7-8 rubli na akcję, co odpowiadało rentowności 18-24%. Następnie, z powodu strat, wysokość wypłat dywidend została obniżona do symbolicznych 60 kopiejek, co stanowiło około 2% zysku.

Jak widać dla nas prywatnych inwestorów praktycznie nie ma różnicy. Obaj płacą. Oczywiście trzeba trochę przeanalizować wielkość wypłat w ostatnich latach, stabilność finansową i potencjał rozwojowy firmy.

Informacje o wysokości wypłaconych i planowanych dywidend można znaleźć na stronach wiodących brokerów. Dostępne również w RBC. Ale podobają mi się statystyki dotyczące tego serwisu - dohod.ru/ik/analytics/dividend.

Różnica między akcjami uprzywilejowanymi a akcjami zwykłymi

A jeśli wybierzesz między dwoma papierami wartościowymi tej samej firmy? Kogo wybrać? Przyjmuj prefy z oczekiwaniem na dywidendy. Albo zwykłe akcje z nadzieją na szybszy wzrost notowań.

Rozważmy na przykład akcje Sbierbanku - zwykłe i uprzywilejowane.

Na poniższych wykresach notowania banku na giełdzie z ostatnich 5 lat.

Akcje zwykłe Sbierbanku - wykres na 5 lat
Akcje uprzywilejowane Sberbank - wykres na 5 lat

W tym czasie akcje uprzywilejowane wzrosły aż o 101%, czyli 2-krotnie. Zwykły wzrost wyniósł 120%.

Ale w tym czasie właściciele dwóch rodzajów aktywów otrzymywali roczne dywidendy:

Biorąc pod uwagę fakt, że początkowy koszt akcji zwykłych był o 25% wyższy niż prefów, otrzymujemy, że przy tym samym zainwestowanym kapitale zysk netto bez dywidend wyniósł:

• Akcje zwykłe - 113%
• Akcje uprzywilejowane - 144%

Okazuje się, że pod względem rentowności prefy są bardziej opłacalną opcją niż zwykłe akcje. Przynajmniej na przykładzie Sbierbanku. Ale tutaj przegapiliśmy jeden ważny punkt, który może znacznie wpłynąć na końcowy zysk inwestora długoterminowego.

Dywidendy i podatki od akcji - wpływ na zyski

Wielu skrupulatnie unika posiadania w swoim portfelu akcji, które regularnie wypłacają dywidendy. Uważa się, że jeśli firma nie potrafi wymyślić nic lepszego niż wypłata zysków swoim akcjonariuszom, jest mało efektywna w zarządzaniu i rozwoju. Pieniądze na rozwój firmy mogą dać znacznie wyższy zwrot.

Druga sprawa to podatki. Jesteśmy zobowiązani oddawać państwu 13% zysków. W rezultacie zmniejsza to ostateczną rentowność. Jest to szczególnie zauważalne w długich odstępach czasu - 5-10-15 lat lub więcej.

Na przykład. Otrzymując roczny zysk w wysokości 12% w formie dywidendy, 13% należy zapłacić w formie podatków. W rezultacie realna rentowność wyniesie 10,4%. I tak co roku. Ale jeśli główna rentowność koncentruje się na wzroście notowań, bez otrzymywania dywidendy, to dopóki nie sprzedasz akcji, nie możesz zapłacić podatku.

Co to da pod względem rentowności?

Kupowanie akcji przez 15 lat przy średnim wzroście notowań w tym czasie - 12% rocznie, do końca okresu zysk wyniesie 447%.

To samo bez wzrostu, ale z dywidendami – 12% rocznie, ale po opodatkowaniu – 10,44%. Na koniec okresu zysk wynosi 317%.

Wynik: różnica w rentowności wyniosła 40%.

Wreszcie

Akcje uprzywilejowane pozwalają na uzyskanie stabilnego rocznego dochodu. Brak prawa głosu w zarządzie spółki przy zakupie Prefów nie jest dla nas znaczącą stratą. Przy wyborze należy przede wszystkim kierować się wysokością wypłaty dywidendy. I co nie mniej ważne - ich stabilność. Konieczna jest analiza statystyk z ostatnich kilku lat.

Idealnie powinien być równy, bez znaczących spadków dywidend i co roku trochę rosnąć. Będzie to mówić o rozwoju biznesu i dużych szansach na dalsze wysokie wypłaty w przyszłości.

Odpowiednio dobrane akcje zwykłe mogą przynieść inwestorowi dobry zysk w postaci wzrostu wartości rynkowej w przyszłości. Brak dywidend nie jest tak ważny. Cały przepływ gotówki będzie pracował w firmie i odpowiednio wykorzystany może dać impuls do dalszego rozwoju, aw efekcie zwiększyć kapitalizację spółki na giełdzie.