Ce este piața valorilor mobiliare: conceptul și structura RZB. Tipuri de piețe de valori mobiliare Ce este piața de valori mobiliare

Piața valorilor mobiliare (cu alte cuvinte, piața de valori) este o piață organizată, parte a pieței financiare (pe lângă împrumuturile bancare), în care sunt cumpărate și vândute valori mobiliare. Principalii participanți la bursă sunt companiile (emitenții) care emit valori mobiliare și persoanele fizice (investitorii) care le cumpără.

1. Instrumente financiare ale bursei

Majoritatea companiilor își încep existența în detrimentul fondurilor proprii sau pe banii fondatorilor. În stadiul inițial de dezvoltare, fondurile proprii ale companiei sunt destul de suficiente, cu toate acestea, pentru dezvoltarea ulterioară, compania trebuie să extindă producția, de exemplu, să cumpere echipamente noi, să lanseze un nou serviciu, să facă o companie de PR. Compania nu are venituri suficiente, așa că în etapa inițială, compania poate aplica la bancă și poate lua un împrumut. Aceasta este una dintre cele mai simple, dar în același timp, costisitoare modalități de împrumut pentru o companie. Deoarece banca oferă sume destul de limitate de bani și la dobânzi mari de la 20 la 25% pe an. În primul rând, acest lucru se datorează faptului că banca evaluează doar activele corporale ale companiei (birou, mașină sau calculator), de regulă, băncile nu evaluează activele necorporale.

Pe lângă împrumuturile bancare la nivelul inițial, o companie poate recurge la împrumuturi private de resurse financiare folosind un astfel de instrument precum cambia. Factura pentru companie va fi aceeași împrumut ca și un împrumut bancar, cu excepția faptului că nota poate fi vândută aproape oricui. Adică, prin emiterea unei facturi, o companie poate primi bani de la un investitor privat la o dobândă mai mică decât un împrumut bancar. Acest procent poate varia de la 14 la 24%.

Desigur, atât biletele de credit, cât și biletele la ordin nu sunt pe deplin profitabile pentru companie din următoarele motive:

• suma fondurilor împrumutate este foarte limitată, aproximativ 100 de milioane de ruble;
• rate ridicate ale dobânzii;
• atunci când evaluează o companie, creditorii nu evaluează activele necorporale.

Avantajele creditului și împrumutului cu vâsle:

• pentru a obține împrumuturi de la o bancă și a plasa facturile acesteia, o societate poate fi organizată sub forma deținerii unei societăți cu răspundere limitată (LLC);
• este posibil ca compania să nu aibă un istoric de credit.

Lucrând cu bancnote și bilete la ordin, compania începe să dobândească un istoric de credit pozitiv, care vă poate permite să treceți la tipuri mai ieftine de împrumuturi și să primiți bani. De îndată ce compania are un istoric de credit pozitiv și comunitatea financiară începe să aibă „încredere” în companie, organizația poate trece la emisiuni de obligațiuni prin emiterea de obligațiuni pe piață. În acest caz, obligațiunea, deși este un instrument de datorie, ca o factură, are totuși o serie de puncte cheie și distinctive:

• o obligațiune este un document de emisiune (la emiterea unei obligațiuni, aceasta trebuie să fie supusă înregistrării obligatorii la Serviciul Federal al Piețelor Financiare), dar o cambie nu este;
• Obligațiunile sunt tranzacționate la bursă, în timp ce biletele la ordin nu.

Datorită faptului că obligațiunea este supusă controlului strict al Serviciului Federal pentru Piețe Financiare (FSFM), aceasta are posibilitatea de a intra pe piața organizată, adică la bursa de valori. Potrivit acestor titluri, se stabilesc garanții ridicate de fiabilitate pentru potențialii investitori. Datorită faptului că titlul va fi tranzacționat la bursă, compania are posibilitatea de a atrage resurse financiare mari în rândul unui număr mare de investitori. Nu și-a putut permite asta, lucrând cu bilete la ordin. Dacă o companie are deja un istoric de credit privind facturile și împrumuturile, își poate oferi obligațiunile la rate de rentabilitate relativ scăzute pentru investitori. Scăderea randamentelor obligațiunilor se bazează pe faptul că investitorul are o anumită încredere în returnarea fondurilor după vânzarea obligațiunilor acestei companii datorită nivelului ridicat de fiabilitate al organizației.

Principalul indicator al muncii pe piața creditului (datoriilor) este randamentul anual, fie că este vorba despre un împrumut bancar, o factură sau o obligațiune, care, la rândul său, depinde direct de fiabilitatea companiei. De exemplu, o companie care emite o obligațiune are un randament de aproximativ 6-7% pe an. Îl va cumpăra un investitor dacă își poate pune banii în bancă fără riscuri la o dobândă mai mare și cu un randament mai mare? Nu, pentru că un potențial investitor își dorește să câștige mai mult decât într-o bancă, iar compania va fi nevoită să-și crească procentul de randament la aproximativ 11-12% pe an pentru a-l interesa pe investitor și a-și cumpăra obligațiuni. Dacă firma este bine cunoscută, de încredere. și are un istoric de credit impecabil, randamentul procentual al obligațiunilor sale poate fi aproximativ egal cu randamentul băncii. Dacă compania este puțin cunoscută și istoricul său de credit nu este extins, atunci compania, în căutarea investitorilor, va trebui să ridice ratele de rentabilitate și să le facă mult mai mari decât la o bancă.

Figura 1. Selectarea unei surse de împrumut de fonduri pentru companie.

Pe lângă instrumentele de datorie, pentru a strânge fonduri, o companie poate folosi și instrumente de capitaluri proprii, adică să emită (cu alte cuvinte, să-și vândă) acțiunile. Prin vânzarea acțiunilor sale, societatea, precum și în cazul vânzării de obligațiuni, strânge bani. Dar o obligațiune este o datorie care trebuie rambursată (rambursată), iar o acțiune este o parte a unei companii care dă dreptul de a administra compania și dreptul de a primi o parte din venitul acesteia. Dezavantajul de a putea gestiona activitățile unei companii prin cumpărarea acțiunilor acesteia este că nu primim un venit garantat din vânzarea de acțiuni, spre deosebire de vânzarea de obligațiuni. Partea pozitivă a emiterii de acțiuni este că compania primește numerar care nu trebuie returnat (vânzarea acțiunilor nu este o datorie). Partea negativă este că prin vânzarea de acțiuni, proprietarii companiei pierd o parte din controlul lor asupra activităților organizației. Pentru că investitorul care a cumpărat acțiunile, în primul rând, are dreptul de a administra societatea, în conformitate cu cota sa din acțiuni.

2. Tipuri de bursă

2.1. Piața primară

După ce a decis să emită acțiuni, compania, în cele mai multe cazuri, apelează la un participant profesionist - un asigurator care se ocupă de toate problemele legate de plasarea (vânzarea) acțiunilor:

1. Intocmirea situatiilor financiare.
2. Pregătirea guvernanței corporative de înaltă calitate.
3. Dezvoltarea structurii tranzacției.
4. Evaluarea companiei.
5. Plasarea actiunilor societatii.

Un subscriitor este un intermediar între o companie (un emitent de valori mobiliare) și un potențial investitor.

Figura 2. Structura interacțiunii dintre societatea emitentă și investitor prin asigurator.

Piața în care au loc IPO se numește piață primară. Particularitatea acestei piețe este că numai pe ea compania (emitentul) primește bani pentru acțiunile sale, pe cealaltă (piața secundară) compania nu va primi bani.

2.2. Piață secundară

Piața secundară este o piață în care o acțiune sau un alt titlu de valoare este revândut de către participanții pe această piață. Piața secundară este atât la schimb, cât și la bursă. Pe piața secundară de schimb, tranzacțiile de vânzare și cumpărare de valori mobiliare au loc în locuri special amenajate - burse. Pe piața over-the-counter, cumpărarea și vânzarea se realizează fie din mână în mână, ocolind toți intermediarii, fie printr-o companie de broker. La bursă, din cauza numărului mare de participanți, prețul este considerat echitabil (piață), pe piața over-the-counter, prețul este determinat doar de comun acord direct între cumpărător și vânzător. Este important de menționat că, de îndată ce o acțiune a intrat pe piața secundară, compania care a emis-o nu mai primește fonduri, indiferent de creșterea sau scăderea valorii sale de piață.

Figura 3.1. Un exemplu de modificare a acțiunilor unei companii.

Atunci când o companie are acțiuni și acestea sunt tranzacționate la bursă, compania are valoare reală. Valoarea tuturor acțiunilor companiei constituie valoarea reală a acesteia. Deci, la un preț pe acțiune de 50 de ruble, întreaga companie valorează 5.000 de ruble. Această cifră se obține prin înmulțirea a 100 de acțiuni (numărul tuturor acțiunilor companiei) cu prețul de schimb al unei acțiuni de 50 de ruble. Acum, având o astfel de valoare, compania poate atrage destul de ușor împrumuturi cu obligațiuni și facturi pentru sume mult mai mari de bani, și anume 5.000 de ruble, când în urmă cu un an putea doar 1.000 de ruble.

Să presupunem că, după încă un an, prețul acțiunilor companiei la bursă a crescut la 100 de ruble.

Figura 3.2. Un exemplu de schimbare a acțiunilor companiei după un an de funcționare.

Societatea, în acest caz, poate continua cu procedura pentru o emisiune suplimentară de valori mobiliare (vinde încă 5 acțiuni). Compania apelează din nou la asigurator și îi oferă 5 acțiuni la un preț de 95 de ruble pe acțiune. De regulă, prețul este stabilit chiar sub prețul de schimb pentru a permite asiguratorului să câștige niște bani și a existat șansa de a vinde imediat întregul bloc de acțiuni. Ca urmare a unei astfel de tranzacții (o plasare suplimentară de acțiuni), compania a achiziționat 475 de ruble, vânzând doar 5 acțiuni! Dacă compania, în timpul ofertei inițiale, a vândut imediat 10 acțiuni la un preț de 10 ruble, atunci ar primi doar 100 de ruble. Multe companii occidentale și autohtone lucrează astfel. Cel mai izbitor exemplu a fost procedura de plasare suplimentară a acțiunilor Sberbank în 2007. La prețul actual de schimb de 91.300 de ruble per acțiune, prețul acțiunii la plasarea suplimentară a fost de 89.000 de ruble (a se vedea Figura 3.3).

Figura 3.3. Graficul prețului acțiunilor Sberbank.

4. Legătura

O obligațiune este un titlu de creanță care reflectă o relație de împrumut între un investitor și un emitent. Investitorii care cumpără obligațiuni sunt creditori. Emitenții sunt întreprinderi, bănci, organisme guvernamentale care emit obligațiuni. Sunt debitori. În prezent, obligațiunile ca instrument financiar sunt foarte răspândite. Potrivit experților, piața globală de obligațiuni este de peste 36 de trilioane. Dolari americani. Și depășește piața de valori în volum. Trei țări (SUA, Japonia, Germania) reprezintă peste 70% din piața globală de obligațiuni. Piața instrumentelor financiare de datorie se dezvoltă rapid. În ultimii patru ani, aceasta a crescut cu peste 30%.

Majoritatea băncilor de investiții și a companiilor de valori mobiliare sunt active pe piața obligațiunilor. Și acest lucru nu este surprinzător, deoarece peste 90% din valoarea titlurilor de valoare la nivel mondial sunt obligațiuni. Obligațiunile sunt contracte de împrumut bazate pe valori mobiliare pentru care nu există un singur creditor, ci un număr de creditori care își împrumută fondurile unui singur împrumutat. O caracteristică specială a majorității obligațiunilor este că oferă un cupon cu rată fixă, care oferă o rată anuală de rentabilitate predeterminată. Deoarece contractele de împrumut au un termen fix, majoritatea obligațiunilor vor fi rambursabile sau obligațiuni la termen, adică va exista o dată de scadență stabilită (pentru a rambursa principalul datoriei).

4.1. obligațiune corporativă

Principala întrebare pe care trebuie să o puneți atunci când cumpărați obligațiuni corporative este în ce scop are compania nevoie de fonduri? Pentru a lua o decizie mai informată cu privire la achiziționarea de obligațiuni corporative, se recomandă să obțineți răspunsuri la următoarele întrebări:

• Vor genera aceste fonduri un randament suficient pentru a plăti dobânda și a rambursa principalul la momentul convenit în programul de rambursare?
• Ce active vor fi furnizate drept garanție pentru împrumut?
• Are împrumutatul dreptul de a folosi aceste active ca garanție (adică nu sunt garanții pentru un alt împrumut)?
• Cum a evoluat compania în ultimii trei exerciții financiare?
• Care este raportul dintre datoria curentă și capitalul propriu înainte și după împrumutul în cauză?
• Cât de mult poate scădea profitul anual al companiei pentru a menține compania în poziția de a-și continua serviciul datoriei?
• Câtă pierdere ar putea suporta compania și în continuare deservirea principalului împrumutului propus?
• Sistemul de protecție a neacționarilor, adică a creditorilor, este suficient de eficient?

Principalii cumpărători de obligațiuni sunt:

• bănci;
• Fondul de pensii;
• Firme de asigurari;
• fonduri comune.

La fel ca multe alte titluri de valoare, o obligațiune poate genera venituri în două moduri:

• sub forma unei rate a dobânzii (cuponului) la un împrumut, care în cele mai multe cazuri este o sumă anuală fixă ​​care se plătește fie la șase luni, fie o dată la sfârșitul anului;
• ca diferență dintre prețul de cumpărare al obligațiunii și prețul la care investitorul vinde obligațiunea (care poate fi valoarea de răscumpărare a obligațiunii datate) sau o reducere.

Emitenții emit o varietate de tipuri și tipuri de obligațiuni, fiecare dintre ele având proprietăți specifice. Prin urmare, un investitor trebuie să cunoască proprietățile fiecărui tip de obligațiuni suficient de bine pentru a lua decizii informate atunci când cumpără anumite obligațiuni. Conform metodei de furnizare a obligațiunilor cu proprietăți specifice companiei, obligațiunile sunt împărțite în ipoteci și non-ipoteci.

4.2. obligațiune garantată

Obligațiunile garantate (ipotecare) sunt emise de o întreprindere în baza garanției unor proprietăți specifice disponibile la această întreprindere (cladiri, utilaje, echipamente etc.).

Există mai multe tipuri de obligațiuni garantate. Obligațiunile ipotecare sunt obligațiuni emise împotriva garanției unui teren sau imobil. Aceste obligațiuni sunt cele mai de încredere, deoarece nu își pierd din valoare în timp. Prin urmare, prin ipotecarea unui imobil, o companie poate atrage resurse financiare într-o sumă apropiată de valoarea gajului.

Pentru obligațiunile cu gaj variabil (flotante), mașinile, echipamentele și materialele acționează ca garanție. Termenul de gaj „variabil” (flotante) subliniază faptul că valoarea proprietății este supusă unor fluctuații mai grave decât terenurile sau imobilele. Obligațiunile garantate cu titluri de valoare sunt garantate cu acțiuni, obligațiuni și alte titluri deținute de emitent. Valoarea garanțiilor este determinată de prețul de piață al acestor titluri. În funcție de calitatea titlurilor de valoare gajate, se stabilește suma pentru care pot fi emise obligațiuni.

Deoarece acest instrument este un instrument de datorie „de înaltă calitate”, compania este obligată să folosească profitul pentru fiecare an (sau capitalul propriu) pentru a plăti pentru acest tip de obligațiuni înainte ca creanțele altor creditori să fie satisfăcute.

4.3. obligațiune negarantată

Obligațiunile negarantate (negarantate) sunt obligații directe ale unei companii care nu sunt garantate cu nicio garanție.
Pretențiile proprietarilor de obligațiuni negarantate sunt îndeplinite în mod general, împreună cu creanțele altor creditori. Securitatea efectivă a unor astfel de obligațiuni este solvabilitatea generală a companiei. De regulă, companiile mari și cunoscute cu un rating ridicat și un istoric bun de credit recurg la emiterea de obligațiuni negarantate. Numele acestor companii servește deja drept garant al returnării fondurilor.

4.4. Obligațiuni convertibile garantate sau negarantate

Obligațiunile convertibile negarantate sunt similare cu cele descrise mai sus, singura diferență fiind că aceste obligațiuni pot fi convertite la un moment dat în viitor în instrumente de capitaluri proprii.

Cel mai faimos (dacă nu singurul) exemplu de emisie de obligațiuni convertibile corporative sunt obligațiunile convertibile ale JSC Oil Company Lukoil.

Scopul emisiunii a fost atragerea de investiții pentru reconstrucția tehnică a filialelor SA și achitarea datoriilor față de bugetul federal.

Din punctul de vedere al companiei emitente, conversia poate fi privită ca un avantaj, deoarece aceasta nu mai trebuie să-și facă griji cu privire la rambursarea împrumutului. Cu toate acestea, deoarece conversia are loc numai atunci când randamentul acțiunilor este egal sau mai mare decât randamentul obligațiunilor, aceasta ar însemna că societatea ar trebui să plătească un dividend pentru aceste noi acțiuni care ar fi mai mare decât rata dobânzii curente a obligațiunilor.

4.5. obligațiune cu cupon

Obligațiunile cu cupon pot fi emise cu o dobândă fixă, venitul pe care se plătește constant în aceeași sumă pe toată perioada de circulație a obligațiunii.

Stabilirea unei rate fixe a dobânzii este posibilă într-o economie stabilă, când fluctuațiile prețurilor și ale ratei dobânzii sunt foarte mici. În contextul ratelor dobânzilor ridicate și care se schimbă rapid, stabilirea unui randament nominal fix este plină de un risc ridicat pentru emitent. Atunci când ratele dobânzilor sunt reduse, emitentul trebuie să plătească investitorilor venitul la rata fixată în momentul emiterii obligațiunilor.

Prin urmare, pentru a evita riscul ratei dobânzii, emitenții recurg la emiterea de obligațiuni cu dobândă variabilă. Acest tip de obligațiuni s-a răspândit în Statele Unite la începutul anilor 80, când dobânzile erau destul de mari și aveau tendința de a se schimba. În aceste condiții, companiile au preferat să emită obligațiuni cu o dobândă variabilă legată de un indicator care reflectă situația reală de pe piața financiară. De obicei, în SUA, obligațiunile cu rată variabilă sunt legate de randamentul bonurilor de trezorerie la trei luni. La emiterea unor astfel de obligațiuni se stabilește o rată a dobânzii pentru primele trei luni, iar apoi la fiecare trei luni rata este ajustată în funcție de randamentul bonurilor de trezorerie. Rata reală a dobânzii la obligațiunile unei anumite companii constă din două componente:

• ratele dobânzii la bonurile de trezorerie;
• primă de risc suplimentară.

4.6. obligațiune de venit

Obligațiunile de venit sunt un tip special. Firma este obligată să plătească deținătorilor dobânzi pentru aceste obligațiuni numai dacă realizează profit. Dacă nu există profit, atunci venitul nu este plătit. Obligațiunile de venit pot fi simple și cumulative. Pentru obligațiunile obișnuite, societatea nu este obligată să ramburseze veniturile neachitate din anii anteriori în perioadele ulterioare, chiar dacă există un profit suficient de mare. Pentru obligațiunile cumulate, veniturile din dobânzi neplătite din lipsă de profit se acumulează și se plătesc în anii următori.

4.7. Obligațiune indexată

Obligațiunile indexate sunt emise pentru a proteja investitorul de deprecierea obligațiunilor din cauza inflației, modificărilor cursului de schimb etc. O caracteristică distinctivă a obligațiunilor indexate este că valoarea plăților cupoanelor și valoarea nominală a obligațiunilor sunt ajustate printr-un coeficient special care reflectă modificarea indicatorului corespunzător (rata inflației, dinamica cursului de schimb etc.). Obligațiunile indexate au apărut pentru prima dată în anii 1970 în Marea Britanie. Acești ani au fost caracterizați de rate instabile de dezvoltare economică și inflație relativ ridicată. Pentru a proteja fondurile investitorilor de depreciere, guvernul britanic a emis obligațiuni index-linked, pe baza cărora valoarea plăților cupoanelor și valoarea nominală a obligațiunii a fost ajustată în funcție de rata inflației.

În Rusia, obligațiunile indexate au fost emise de unele companii pentru a elimina problema riscului valutar. Un investitor, cumpărând o obligațiune pentru ruble, își asumă riscul deprecierii monedei naționale. După ce a deținut obligațiunea până la data de expirare, la răscumpărare, el va primi o sumă în ruble egală cu valoarea nominală. Dacă în acest timp cursul de schimb al dolarului crește semnificativ, atunci randamentul real pentru investitor se poate dovedi a fi o valoare negativă. Prin urmare, pentru a plasa cu succes obligațiuni, întreprinderile trebuie să ofere un instrument financiar care să protejeze deținătorii de obligațiuni de ruble de deprecierea rublei față de dolar.

4.8. Obligațiune apelabilă

Prin emiterea de obligațiuni cu o rată fixă ​​a cuponului pentru o perioadă lungă de timp, emitentul suportă riscul ratei dobânzii asociat cu rate mai mici ale dobânzii în viitor. Pentru a se asigura împotriva pierderilor la plata veniturilor din cupoane fixe în fața scăderii ratelor dobânzilor, companiile recurg la răscumpărarea anticipată a obligațiunilor lor. Dreptul la răscumpărare anticipată înseamnă că societatea poate răscumpăra obligațiunile înainte de expirarea datei de scadență stabilite oficial a obligațiunilor. Pentru a efectua astfel de tranzacții, termenii emisiunii de obligațiuni trebuie să stipuleze dreptul companiei la răscumpărare anticipată. Legea rusă permite răscumpărarea anticipată a obligațiunilor. Cu toate acestea, spre deosebire de țările occidentale, răscumpărarea anticipată a obligațiunilor în Rusia este posibilă numai la cererea proprietarilor acestora.

4.9. Obligațiune cu răscumpărare anticipată parțială

Prin emiterea de obligațiuni cu scadență unică, emitentul va trebui să strângă o sumă semnificativă de numerar la data scadenței pentru a plăti investitorilor valoarea nominală a tuturor obligațiunilor care urmează să fie răscumpărate. Pentru a reduce sarcina plăților forfetare, întreprinderile recurg la emiterea de obligațiuni, care sunt răscumpărate treptat pe o perioadă de timp. În acest caz, societatea concomitent cu plata cuponului rambursează o parte din valoarea nominală a obligațiunii.

4.10. obligațiune internațională

Unele companii consideră că monedele piețelor internaționale sunt mai atractive pentru investitori decât moneda cu care lucrează pe piața internă de obligațiuni. În consecință, ei pot emite obligațiuni pe piața externă în moneda țării respective. Fiecare țară în care se fac astfel de probleme tinde să atribuie nume naționale acestor probleme. Cele trei țări principale sunt:

• SUA, unde emitenții din afara SUA emit obligațiuni în dolari numite „Yankees”;
• Japonia, unde obligațiunile nenoi ale unui emitent non-japonez sunt numite „Samurai”;
• Regatul Unit, unde obligațiunile în lire sterline ale emitenților din afara Marii Britanii sunt numite „Bulldogs”.

Pe piețele mondiale sunt tranzacționate diferite tipuri de obligațiuni. Practic, între ele se pot distinge două grupuri: străine și euroobligațiuni.
O obligațiune străină este o obligațiune emisă de o companie străină pe piața altei țări în moneda țării respective. Cele mai atractive piețe pentru emitenți sunt SUA, Marea Britanie și Japonia, unde sunt concentrate resurse financiare colosale. Dacă un emitent dintr-o altă țară dorește să strângă capital pe piața americană, atunci emite obligațiuni în dolari SUA, înregistrează un prospect în conformitate cu legislația SUA și plasează obligațiuni pe piața americană.

Euroobligațiunile sunt obligațiuni care sunt plasate simultan pe piețele mai multor țări europene. Piața euroobligațiunilor a luat forma în anii 1960 și 1970 și a câștigat o mare popularitate atât în ​​rândul emitenților, cât și al investitorilor. O trăsătură distinctivă a pieței de euroobligațiuni este aceea că emitenții sunt împrumutați de încredere a căror reputație și solvabilitate sunt dincolo de orice îndoială.

4.11. obligațiuni de stat

Emisiunea titlurilor de stat are ca scop rezolvarea următoarelor sarcini:

• acoperirea deficitului permanent al bugetului de stat;
• acoperirea decalajelor de numerar pe termen scurt din buget din cauza încasărilor și cheltuielilor fiscale inegale;
• atragerea de resurse pentru implementarea proiectelor de amploare;
• atragerea de resurse pentru acoperirea cheltuielilor guvernamentale vizate;
• strângerea de fonduri pentru achitarea datoriilor la alte titluri de stat;

Prin urmare, în funcție de scopul lansării, există:

• Titluri de creanță pentru acoperirea deficitului permanent al bugetului de stat, care se reportează de la an la an. De regulă, titlurile de valoare pe termen mediu și lung sunt emise chiar în acest scop și servesc datoria sistematică a statului.
• Titluri de valoare pentru acoperirea deficitelor bugetare temporare (cash gaps), care se formează în legătură cu o anumită ciclicitate a încasărilor fiscale și a cheltuielilor fixe de la buget.
• Obligațiuni țintă emise pentru implementarea unor proiecte specifice. De exemplu.

Exemple de emisiuni de obligațiuni țintă:

• În Marea Britanie, guvernul a emis obligațiuni de transport, în urma cărora au fost generate resurse pentru naționalizarea transporturilor.
• În Japonia, emisiunile guvernamentale de obligațiuni pentru construcții sunt practicate pe scară largă pentru implementarea programelor de construcție de drumuri la scară largă.
• În Rusia, obligațiunile High-Speed ​​​​Railroads JSC, care au fost emise sub garanția guvernului rus, pot fi considerate astfel de titluri, veniturile din vânzarea acestor obligațiuni au fost folosite pentru a finanța construcția Moscow-St. calea ferată Petersburg.

Titlurile de valoare destinate să acopere datoria de stat de către întreprinderi și organizații au fost utilizate pe scară largă în Rusia în condițiile neplăților sistematice, când întreprinderile nu plăteau la buget, iar guvernul nu putea plăti comenzile de stat. Pentru a rezolva această problemă, Ministerul Finanțelor al Federației Ruse a emis în 1994 - 1996 bonuri de trezorerie, executate la ordin de stat și finanțate de la bugetul federal. Statul de pe bursa nu este doar cel mai mare emitent, acumulând fonduri de la investitorii corporativi privați pentru a acoperi cheltuielile administrației publice, ci și cel mai mare operator al bursei.

Titlurile de valoare de stat ruse includ:

• obligații de stat pe termen scurt (GKO);
• obligații de stat pe termen lung (GDO);
• obligațiuni ale unui împrumut în valută internă (OVVZ);
• pasive pe termen scurt (KO);
• obligațiuni de împrumut federal (OFZ);
• obligațiuni ale statului republican împrumut intern pe 30 de ani al RSFSR în 1991 (GDO).

5. Promovare

O acțiune este un titlu de emisiune care asigură drepturile proprietarului său (acționarului) de a primi o parte din profitul unei societăți pe acțiuni sub formă de dividende, de a participa la conducerea unei societăți pe acțiuni și la o parte. a bunului rămas după lichidarea acestuia. O acțiune este un titlu de valoare înregistrat.

Din definiție rezultă că de îndată ce cumpărați o acțiune, deveniți imediat proprietarul acestei întreprinderi. Acest lucru vă oferă dreptul de a primi profituri (dividend) și dreptul de a administra această companie (deveniți acționar). Dar în practică arată puțin diferit. De exemplu, dacă ați cumpărat o acțiune Norilsk Nickel pentru 5.000 de ruble, atunci votul dvs. la adunarea acționarilor și suma dividendelor vor fi foarte mici. Din moment ce Norilsk Nickel are milioane de acțiuni, iar tu ai doar una, adică o milioneme dintr-un procent din întreprindere. Astfel de acționari sunt denumiți în mod obișnuit ca acționari minoritari.

Acțiunile sunt ordinare și preferate.

5.1. imparteala normala

Acțiunile ordinare dau dreptul de a participa la conducerea societății, atunci când 1 acțiune corespunde unui vot la adunarea acționarilor, cu excepția votului cumulativ și participă la distribuirea profitului societății pe acțiuni. Sursa plății dividendelor pe acțiunile ordinare este profitul net al societății pe acțiuni. Valoarea dividendelor este determinată de consiliul de administrație al întreprinderii și recomandată adunării generale a acționarilor, care nu poate decât să reducă valoarea dividendelor față de cea recomandată de consiliul de administrație.

5.2. cota preferată

Acțiunile preferențiale pot impune restricții privind participarea la administrare și pot oferi, de asemenea, drepturi suplimentare în management (nu neapărat), dar aduc dividende permanente (adesea fixate ca un anumit procent din venitul net contabil sau în termeni monetari absoluti). De regulă, în Rusia există restricții semnificative privind participarea la conducerea companiilor, ceea ce este cauzat de faptul că privatizarea în masă a întreprinderilor în conformitate cu tipurile 2 și 3 prevedea transferul acțiunilor preferențiale către colectivul de muncă, privând în același timp ai dreptului de vot la adunările acţionarilor.

Dividendele aferente acțiunilor privilegiate sunt plătite în conformitate cu statutul companiei, atât din profit, cât și din alte surse. În prezent, în conformitate cu legislația rusă, dacă dividendele nu sunt plătite pentru acțiunile privilegiate, acestea oferă acționarilor dreptul de vot la adunarea generală a acționarilor (cu excepția acțiunilor preferențiale cumulative).

Când cumpărați acțiuni privilegiate, aveți garantat că veți primi dividende, dar nu puteți vota la adunarea acționarilor. Și atunci când cumpărați acțiuni ordinare, puteți vota, dar valoarea dividendelor nu este cunoscută. Pentru a desemna acțiunile preferate și ordinare se folosesc prefixul „ap” și, respectiv, „ao”: Rostelecom-ap și Rostelecom-ao. În practică, prețurile unor astfel de acțiuni pot varia foarte mult, de exemplu: Sberbank-JSC costă 109 de ruble per acțiune ordinară, iar Sberbank-ap costă 77 de ruble per acțiune preferată. Din punct de vedere speculativ, acest lucru nu contează, deoarece prețurile la aceste acțiuni se vor comporta aproape la fel, dacă Sberbank-AO a crescut cu 15% pe parcursul lunii, atunci și Sberbank-up se va schimba cu aproximativ 15%.

Figura 5.1. Graficul modificărilor de preț pentru acțiunile ordinare ale Sberbank.

Figura 5.3-5.4. Comparația ratelor acțiunilor ordinare și preferente ale Rostelecom.

6. Billet la ordin

O cambie (din germană Wechsel) este o garanție de formă strict stabilită, care atestă o obligație necondiționată a trăgătoarei (biletul la ordin) sau a altui plătitor specificat în cambie (cambră - cambie) de a plăti, la producerea producerii. din perioada prevăzută de factură, o anumită sumă de bani. Proiectul de lege se referă la titlurile de ordine, adică transferul drepturilor asupra acestuia se efectuează prin efectuarea unei inscripții speciale - un aviz. O mențiune poate fi în alb (fără a se specifica persoana căreia i se va face executarea) sau prin ordin (indicându-se persoana căreia i se va face executarea). Persoana care a transferat cambia prin girare răspunde în fața deținătorilor ulterior ai cambiei de posibilitatea exercitării drepturilor ce le revin.
Facturile sunt urgente și la prezentare. Termenul de plată este indicat pe factura urgentă. Un bilet la ordin la care nu este specificată o dată scadentă este tratat ca plătibil la vedere. Facturile sunt de trezorerie, bancare, comerciale.

Un bon de trezorerie este emis de guvern pentru a-și acoperi cheltuielile și reprezintă obligații pe termen scurt ale guvernului cu scadențe de 3, 6 și 12 luni.

O factură bancară poate fi emisă de o bancă sau de o asociație de bănci (sindicatul emitent). Venitul titularului unei cambii este determinat ca diferența dintre prețul de răscumpărare, care este egal cu valoarea nominală, și prețul de vânzare al unei cambii bancare, care este mai mic decât valoarea nominală. Avantajul unei facturi bancare este ca aceasta din urma este un mijloc de plata, este o modalitate de a aloca profitabil capitalul si are rulaj multiplu.

Pentru creditarea operațiunilor comerciale se utilizează o bancnotă comercială (de comerț). Este emis de întreprindere cu privire la securitatea mărfurilor la efectuarea unei tranzacții comerciale ca document de plată sau ca bilet la ordin. Există trei părți implicate într-o tranzacție care utilizează o cambie: debitorul (trăgătorul), creditorul inițial (trăgătorul) și cel căruia trebuie plătită suma - remitentul. De obicei trasul își exprimă consimțământul (sublinierea) la plata datoriei. Acest acord face ca factura să fie valabilă în mod legal. Banca acționează de obicei ca plătitor. Creditorul se adresează băncii cu o cambie, pe care se fixează în scris accentul debitorului, și primește bani în schimb. Această procedură se numește înregistrarea facturii. Suma de bani emisă de bancă către trăgător este mai mică decât suma indicată pe cambie. Această diferență oferă venitul băncii. Contabilitatea unei facturi este eliberarea unui împrumut către un creditor. Circulația facturilor se realizează după următoarea schemă:

1. Livrarea bunurilor.
2. Accentul unei facturi în banca unde este servit cumpărătorul.
3. Transferul unei facturi.
4. Ordin de plată către banca care deservește vânzătorul pentru plata acestei facturi
5. Contabilizarea facturii vânzătorului în cadrul ratei de reducere.
6. Prezentarea facturii la plata in termenul specificat.
7. Chitanța plății.

Factura este unul dintre cele mai vechi instrumente financiare. A apărut inițial în Italia în secolul al XII-lea, așa că mulți termeni asociați cu facturi (girare, aval) sunt de origine italiană. În acele vremuri, biletul la ordin era folosit în tranzacțiile legate de schimbul valutar. Schimbătorul, după ce a primit banii, a emis un IOU, a cărui plată putea fi primită în altă parte. Datorită flexibilității și comoditatii sale, factura sa răspândit rapid în toată Europa. Creșterea volumului tranzacțiilor cu cambii a necesitat consolidarea legislativă a obiceiurilor stabilite de rotație a afacerilor, iar în 1569 a fost adoptată la Bologna prima carta cambiei.

Inițial, titularului i-a fost interzis să-și transfere drepturile altor persoane, dar până la începutul secolului următor, aceste restricții au devenit un factor de descurajare a comerțului și au fost abolite treptat. A devenit posibilă transferul drepturilor de schimb prin aplicarea unui ordin special al deținătorului cambiei - aviz (din italiană în dosso - spate, cotor, revers, deoarece această inscripție era de obicei făcută pe reversul cambiei).

În Rusia, factura a apărut la începutul secolului al XVIII-lea datorită dezvoltării relațiilor comerciale cu principatele germane, așa că cuvântul rusesc „factură” provine din germanul wechsel (schimb, transfer). Pe baza legislației germane asupra cambiei, a fost scrisă prima carte rusă a cambiei din 1729, cu toate acestea, împrumutul direct al dreptului străin nu a îndeplinit cerințele realității ruse. Cea mai detaliată carte reglementează biletele la ordin legate de transferul de fonduri, în timp ce în Rusia practica folosirii biletelor la ordin pentru emiterea de împrumuturi a devenit cea mai răspândită.

Carta cambiei ruse din 1902 a durat până la Revoluția din octombrie 1917. Printr-un decret al Consiliului Comisarilor Poporului din 11 noiembrie 1917, a fost anunțat un moratoriu de două luni privind punerea în aplicare a plăților de facturi, precum și protestele de facturi. Ulterior, circulația facturilor pe teritoriul RSFSR a fost redusă semnificativ. Cu toate acestea, în legătură cu trecerea la Noua Politică Economică (NEP), în 1922, au fost adoptate Regulamentele privind biletele la ordin, potrivit cărora cooperativele și băncile aveau voie să emită și să accepte cambii pentru contabilitate, precum și să le folosească pentru procesează tranzacțiile de credit.

Proiectul de lege a fost pus în circulație pentru a doua oară pe teritoriul Rusiei prin Decretul Prezidiului Consiliului Suprem al RSFSR din 24 iunie 1991 nr. 1451-I „Cu privire la utilizarea unui proiect de lege în circulația economică a RSFSR. De asemenea, această lege federală a eliminat o serie de probleme controversate legate de emiterea cambiilor și calcularea dobânzilor și penalităților și, de asemenea, a limitat cercul persoanelor care pot fi obligate fără restricții privind biletele la ordin și cambiile, excluzând este entitățile constitutive ale Federației Ruse, așezările urbane, rurale și alte municipalități. În prezent, pe teritoriul Federației Ruse, această lege este fundamentală în reglementarea relațiilor cu factura.

7. Mandat

Mandatul are două utilizări. În primul rând, un warrant este un certificat care dă deținătorului dreptul de a cumpăra valori mobiliare la un preț specificat pentru o anumită perioadă de timp sau pe o perioadă nedeterminată. Uneori, un mandat este oferit împreună cu titlurile de valoare ca un stimulent pentru a le cumpăra. În al doilea rând, un mandat este un certificat al unui depozit despre acceptarea unui anumit produs pentru depozitare. Un mandat este un document de titlu transferat prin aviz (adică un andos). Este folosit în vânzarea și gajarea mărfurilor. Un mandat poate fi nominal și la purtător. Mandatul constă din două părți: depozitul propriu-zis și certificatele de gaj. Primul certificat servește la transferul dreptului de proprietate asupra bunurilor atunci când este vândut, al doilea - pentru a obține un împrumut garantat cu bunuri cu note privind condițiile împrumutului. În acest caz, mandatul se transmite creditorului prin aval. Creditorul poate efectua un transfer suplimentar, în special, către deținătorul bonului de depozit atunci când acesta rambursează împrumutul. Atunci când un mandat își schimbă mâinile, bunurile își pot schimba proprietarul de mai multe ori, rămânând în același loc, adică. în depozitul entităţii economice de la care s-a primit mandatul de numerar. Pentru a primi marfa din depozit este necesara prezentarea ambelor parti ale mandatului indicat mai sus.

8. Tranzacție REPO

Tranzacția REPO este o tranzacție cu valori mobiliare, formată din două părți, data executării, care este determinată de codul de decontare și termenul REPO. Pentru prima parte a tranzacției REPO, la data executării acesteia, vânzătorul de valori mobiliare este obligat să livreze titluri, iar cumpărătorul este obligat să plătească numerar.

Încheierea tranzacțiilor REPO cu valori mobiliare se realizează în modurile de tranzacționare „REPO cu acțiuni” și „REPO cu obligațiuni”.

Lista valorilor mobiliare admise la tranzacționare în modurile de tranzacționare „REPO cu acțiuni” și „REPO cu obligațiuni” se stabilește prin decizia directorului general al Bursei.

Modurile de tranzacționare „REPO cu acțiuni” și „REPO cu obligațiuni” oferă posibilitatea de a încheia tranzacții cu o dată de decontare în orice zi, începând cu ziua următoare după ziua tranzacției și până la data selectată pentru executarea acesteia inclusiv. Data executării celei de-a doua părți a tranzacției REPO este data definită ca T+x+k, unde T+x este data scadentă a executării primei părți a tranzacției REPO și k este Termenul Tranzacție REPO. (k ia o valoare de la 0 la 180 de zile calendaristice, x - de la 0 la 2 zile de decontare).

Caracteristici ale modurilor de tranzacționare „REPO cu acțiuni” și „REPO cu obligațiuni”:

• utilizarea unei reduceri la prețul pieței din ziua precedentă de tranzacționare la încheierea tranzacțiilor REPO (schimbarea mecanismului de încheiere a unei tranzacții REPO);
• utilizarea contribuțiilor de compensare ca mecanism standard de schimb pentru controlul riscurilor de piață și reducerea riscurilor de neplată. Mecanismul contribuțiilor compensatorii (ca caracteristică opțională) este activat prin posibilitatea contrapărților de a determina valorile maxime și minime de discount la încheierea unei tranzacții. Natura juridică a contribuțiilor de compensare este o îndeplinire parțială anticipată de către una dintre părți a obligațiilor sale în baza celei de-a doua părți a tranzacției REPO, adică. efectuarea unei contribuții de compensare reduce obligațiile (și creanțele) contrapărților în cadrul celei de-a doua părți a tranzacției REPO;
• încheierea de tranzacții fără controlul garanțiilor pentru prima parte a REPO (S0), precum și a tranzacțiilor cu îndeplinirea obligațiilor din prima parte a REPO într-o perioadă amânată - în prima sau a doua zi după data tranzacției ( S1, S2);
• încheierea de tranzacții REPO intraday (îndeplinirea obligațiilor pentru prima și a doua parte a cărora revine în aceeași zi);
• încheierea de tranzacții REPO cu posibilitatea de a îndeplini obligațiile din partea a doua a acesteia pe o perioadă de până la 180 de zile calendaristice și nu numai în perioada cuponului curentă.

La locul de muncă al unui participant la tranzacționare în modurile de tranzacționare „REPO cu acțiuni” și „REPO cu obligațiuni”, este posibilă trimiterea ordinelor REPO neadresate și direcționate către sistemul de tranzacționare. Detaliile ordinelor vizate: suma REPO, numărul de titluri și valoarea inițială a reducerii sunt interconectate. Pentru calcularea celui de-al treilea detaliu din Sistemul de tranzacționare este suficientă indicarea de către Membrul tranzacționant într-un ordin REPO (obligațiuni) vizat a oricăror două detalii. Fiecare zi de tranzacționare, începând de la data executării corespunzătoare a primei părți a unei tranzacții REPO încheiate în modul de tranzacționare „REPO cu obligațiuni” și ale cărei termene stabilesc limite de discount, până la data următoare datei executării efective a celei de-a doua. parte a acestei tranzacții REPO sau data neexecutării acestor tranzacții REPO, valoarea actuală a reducerii este calculată în Sistemul de tranzacționare.

În cazul în care valoarea actuală a reducerii depășește valoarea limită maximă a reducerii, cumpărătorul din prima parte a tranzacției REPO are obligația de a livra comisionul de compensare sub formă de valori mobiliare în următoarea zi de decontare (prin livrare preliminară parțială a valorilor mobiliare conform a doua parte a tranzacției REPO). Dacă valoarea actuală a reducerii devine mai mică decât valoarea limită minimă a reducerii, vânzătorul din prima parte a tranzacției REPO are obligația în următoarea zi de decontare de a plăti comisionul de compensare în numerar (prin plata anticipată parțială pentru a doua parte a tranzacția REPO). Procedura de efectuare a Contribuțiilor de Compensare este determinată în conformitate cu Regulile de Compensare. Nu este permisă plata parțială a contribuțiilor compensatorii.

În modurile de tranzacționare „REPO cu acțiuni” și „REPO cu obligațiuni”, este posibilă executarea unei tranzacții REPO înainte de termen, începând din ziua de decontare următoare zilei executării primei părți a tranzacției.

9. Temeiul juridic al valorilor mobiliare

Trebuie amintit că deținătorii de datorii, în general, nu au dreptul de vot la ședințele companiei cu privire la problemele care afectează operațiunile companiei, dar au dreptul de vot atunci când vine vorba de drepturile lor. În plus, drepturile deținătorilor de valori mobiliare includ:

• primirea notificării (sau confirmării) cuantumului principalului datoriei și a termenilor acestui împrumut;
• primirea dobânzii fixe (sau variabile) la valoarea principală a datoriei;
• primirea sumei de rambursare convenită (de obicei, aceeași sumă cu suma principală a datoriei) la data rambursării (dacă rambursarea nu a fost efectuată în avans în conformitate cu termenii acordului);

dreptul de a solicita companiei să ramburseze împrumutul în avans dacă valoarea activelor companiei a scăzut sub nivelul convenit (adică activele care garantează împrumutul).

Deținătorii de instrumente de creanță au o singură obligație față de companie, și anume că trebuie să furnizeze companiei o sumă egală cu suma contractului de împrumut.

Când o companie este lichidată, deținătorii de obligațiuni au mai multe privilegii decât deținătorii de acțiuni. Dacă societatea este lichidată, atunci comisia de lichidare trebuie în primul rând să plătească principalele datorii ale companiei, și anume să efectueze plăți pe obligațiuni.
După decontarea cu toți creditorii, proprietatea rămasă este distribuită între acționari. Arieratele de dividende, dacă există, și valoarea de lichidare sunt plătite mai întâi deținătorilor de acțiuni preferențiale, iar apoi deținătorilor de acțiuni ordinare.

În cazul reorganizării (separarii, fuziunii sau transformării) unei companii, valorile mobiliare ale acesteia pot fi: divizate, fuzionate sau redenumite.

Divizia companiei. La începutul anului 2006, MMC Norilsk Nickel a anunțat o reorganizare, și anume spin-off-ul Polyus Gold. Ca urmare, fiecare acționar al MMC Norilsk Nickel a primit acțiuni Polyus Gold, proporțional cu fiecare acțiune MMC Norilsk Nickel, a fost emisă o acțiune din Polyus Gold.
Fuziunea companiei. În octombrie 2006, Purneftegaz și Rosneft au fuzionat, după care acțiunile Purneftegaz au fost transformate în acțiuni Rosneft, cu un coeficient de 0,16. Adică, 16 acțiuni Purneftegaz ar putea fi schimbate cu 100 de acțiuni Rosneft.

Transformarea companiei. În iunie 2006, Gazprom a achiziționat compania Sibneft, în urma căreia compania a fost redenumită Gazprom Neft. Deținătorii de acțiuni Sibneft și-au schimbat titlurile de valoare cu acțiunile noii companii Gazprom Neft în raport de 1:1. După aceea, acțiunile „Sibneft” au încetat să mai existe și au apărut pe piață acțiunile companiei „Gazpromneft”. Această transformare nu a afectat modificarea prețului acțiunilor, care poate fi observată în Figura 9.1-9.2.

Figura 9.1-9.2. Transformarea companiei Sibneft în compania Gazprom Neft.

10. Transferul dreptului de proprietate asupra valorilor mobiliare
10.1. Cumpărare și vânzare

În majoritatea tranzacțiilor, transferul dreptului de proprietate asupra valorilor mobiliare are loc în baza unui contract de vânzare și cumpărare, în care o parte (vânzătorul) se angajează să transfere proprietatea asupra bunurilor celeilalte părți (cumpărătorul), iar cumpărătorul se obligă să accepte aceste bunuri și plătiți cash pentru asta.

Contractul specifică de obicei un preț pe acțiune. Presupunând că nu acțiunile în sine sunt transferate, ci drepturile asupra acestora, deoarece tranzacționarea se realizează nu în acte, ci în drepturile pe care acestea le oferă proprietarului lor.

10.2. Mena

La încheierea unui acord de schimb, fiecare dintre părți se obligă să transfere o marfă în proprietatea celeilalte părți în schimbul alteia. Regulile privind vânzarea și cumpărarea se aplică acordului de schimb. În același timp, fiecare dintre părți este recunoscută ca vânzător al bunurilor pe care se angajează să le transfere (articolul 567 din Codul civil al Federației Ruse) și cumpărător al bunurilor pe care se obligă să le accepte în schimb. Avantajul acestui tip de acord este că nu este nevoie să trimiteți contra fluxuri de numerar. Totuși, acest lucru este posibil numai dacă pachetele de valori mobiliare destinate schimbului sunt recunoscute ca echivalente. Dacă nu este cazul, atunci una dintre părți plătește suma specificată în contract.

10.3. donare

Odată cu adoptarea noului Cod civil al Federației Ruse, executarea unui acord de cadou diferă acum semnificativ de forma acceptată anterior. În art. 574 din Codul civil al Federației Ruse stabilește o formă scrisă simplă a unui acord de donație pentru donarea de bunuri mobile, care include titluri de valoare. Dacă mai devreme în aproape toate cazurile contractul trebuia certificat de către un notar, acum acest lucru nu este necesar. Un acord de donație și/sau un ordin de transfer pot fi depuse atât de către donator, cât și de către donatar. Acordul de donație trebuie să specifice câte valori mobiliare transferă donatorul donatarului.

Transferul drepturilor de proprietate ca urmare a moștenirii. Atunci când decide cu privire la moștenirea valorilor mobiliare, registratorul efectuează modificări în registru pe baza următoarelor documente primare:

• certificat de drept la moștenire, legalizat la notar;
• hotărâri judecătorești.

O declarație sau un certificat de deces nu reprezintă baza pentru a face modificări în registru. Cu toate acestea, uneori există cazuri când sunt necesare acțiuni non-standard ale registratorului. Acest lucru este relevant dacă:

• acționarul nu are testament și moștenitori;
• moştenitorii acţionarului nu au depus o creanţă pentru valorile mobiliare.

11. Derivate

Derivatele sunt instrumente precum forward, futures și opțiuni. Există mai multe denumiri pentru astfel de instrumente: derivate, contracte futures sau derivate. Toate aceste nume, deși diferite, înseamnă același lucru.

11.1. Redirecţiona

Pentru a înțelege pe deplin aceste instrumente, să ne uităm la un exemplu istoric. În anii 1950 și 60, în Statele Unite exista o bursă de cereale, unde toată lumea putea veni cu bani și cumpăra cereale, sau invers, să-și aducă cerealele și să le vândă, după ce primise bani pentru el. De exemplu, prețul actual pentru cereale este de 100 USD pe tonă, dar fermierul nu are încă acest cereal. El va produce cereale doar în trei luni în ziua X, iar dacă prețul scade la 50 USD pe tonă, va suferi pierderi; dacă crește la 150 USD, va primi profit în exces. Cum să fii?

Figura 11. Posibile opțiuni de preț pentru vânzarea cerealelor de către un fermier.

Un fermier poate veni la bursă și, după ce a găsit o contraparte, să încheie cu el un acord prin care îi va vinde (contrapartei) o tonă de cereale pentru 100 USD în X zi, acordul implică doar decontări în numerar. Rețineți că fermierul a semnat doar contractul, nimeni nu a plătit banii însuși. Acum sunt posibile două scenarii, prețul cerealelor în ziua X va fi de 50 USD sau 150 USD. Opțiunea unu. Prețul cerealelor a scăzut de trei luni, iar în ziua X a fost de 50 de dolari. Fermierul vinde o tonă de cereale la bursă cu 50 de dolari și se adresează contrapartei în baza contractului său și cere să-i ramburseze diferența de preț. Contractul indică prețul de vânzare de 100 USD, iar prețul actual este de 50 USD, ceea ce înseamnă că contrapartea trebuie să plătească fermierului 50 USD. Rezultatul financiar al întregii tranzacții: + 50 USD - vânzarea de bunuri reale la schimb, + plata 50 USD de la contraparte, total: 100 USD.

Figura 11.2 Vânzarea cerealelor la 50 USD.

Varianta a doua. Prețul cerealelor crește de trei luni și în ziua X a fost de 150 de dolari. Un fermier vinde o tonă de cereale la bursă cu 150 de dolari, iar acum o contraparte din contract se apropie de el și îi cere să-i ramburseze diferența de preț. Contractul specifică prețul de vânzare de 100 USD și prețul actual de 150 USD, ceea ce înseamnă că fermierul trebuie să plătească contrapartei 50 USD. Rezultatul financiar al întregii tranzacții: + 150 USD - vânzarea de bunuri reale la bursă, - 50 USD plata diferenței conform contractului către contrapartidă, total: 100 USD.

Figura 11.3 Vânzarea cerealelor la 150 USD.

Pentru orice schimbare de preț, fermierul a primit 100 de dolari. Astfel de tranzacții se numesc de obicei hedging, iar contractul încheiat de fermier și contraparte se numește forward.

Forward - un contract pentru cumpărarea și vânzarea de bunuri în viitor.

Hedging - asigurare împotriva modificărilor prețului mărfurilor.

11.2. Viitoarele

Tranzacția descrisă mai sus în rândul participanților pe piață a câștigat o mare popularitate și amploare, astfel încât comunitatea financiară a decis să standardizeze tranzacțiile forward și să facă din tranzacțiile forward un instrument de schimb. Pentru a face acest lucru, a fost necesar să se standardizeze în viitor:

• activ de bază - leagă clar forward-ul de un anumit produs: cereale, petrol, aur etc.;
• data de livrare - indicați în mod clar datele de livrare a mărfurilor: într-o lună, trei luni sau șase luni;
• volumul contractului - indicați clar volumul de livrare a mărfurilor: unul înainte o tonă, doi înainte două tone și așa mai departe.

Prin introducerea unor astfel de standarde în contractul forward, am primit un nou instrument de schimb - futures. Futures este un instrument de schimb pentru cumpărarea și vânzarea de bunuri în viitor, adică un futures este un forward standardizat.

Cum funcționează futures, vom analiza în exemplul următor. Există un schimb de bunuri reale, unde puteți cumpăra și vinde anumite loturi de cereale. Prețul actual al cerealelor este de 100 USD pe tonă. Dacă se preconizează că prețul cerealelor va crește la 120 USD și având 100 USD în cont, putem cumpăra o tonă și așteptăm creșterea. Dar, în același timp, putem pur și simplu să încheiem un acord pentru a cumpăra cereale în ziua X la un preț de 100 USD prin cumpărarea unui contract futures. Datorită faptului că futures este un contract de schimb, înseamnă că schimbul este garantul executării acestuia. Schimbul, la rândul său, necesită o anumită sumă de garanție atât de la cumpărător, cât și de la vânzătorul futures, pentru obligațiile futures. Această sumă de garanție, de regulă, este de 20% din prețul produsului în sine. În exemplul nostru, valoarea garanției va fi de 20 USD pentru un futures, ceea ce înseamnă că dacă avem 100 USD în cont, putem cumpăra cinci contracte futures.

Figura 11.4 Achiziția de cereale 100 USD pe tonă.

Atunci când cumpărăm cinci contracte futures, ne asumăm următoarele obligații: în ziua X (data livrării), suntem obligați să cumpărăm cinci tone de cereale la un preț de 100 USD pe tonă. Când cumpărați un futures, nimeni nu plătește bani nimănui și este rezervată doar suma garanției.

Într-un anumit timp (nu mai mult de trei luni), prețul a crescut la 120 USD pe tonă. Deci acum putem vinde cinci contracte futures la 120 USD.

Figura 11.5 Vânzarea cerealelor la 120 USD pe tonă după 3 luni.

Vinzând cinci futures ne asumăm următoarele obligații: în ziua X (data livrării) suntem obligați să vindem cinci tone de cereale la un preț de 120 USD pe tonă. Acum, bursa vede că avem contra obligații, cinci futures - cumpără la 100 USD și cinci futures - vindem cu 120 USD. Aceasta înseamnă că obligațiile noastre sunt anulate și diferența dintre ele 120 USD - 100 USD = 20 USD * 5 (număr de futures) = 100 USD este creditată în cont. Bursa eliberează și fondurile rezervate anterior de 100 USD. Drept urmare, contul pentru tranzacție a fost de 200 USD.

11.3. Opțiuni

În lumea investițiilor, o opțiune este un contract încheiat între două persoane, prin care o persoană îi acordă celeilalte dreptul de a cumpăra un anumit activ la un anumit preț într-o anumită perioadă de timp sau îi acordă dreptul de a vinde un anumit activ. la un anumit preț într-o anumită perioadă de timp. Persoana care a primit optiunea si astfel a luat decizia este numita cumparator al optiunii, care trebuie sa plateasca pentru acel drept. Persoana care a vândut opțiunea și care răspunde la decizia cumpărătorului se numește vânzător de opțiuni.

Există o mare varietate de contracte care au caracteristicile opțiunilor. Multe varietăți pot fi găsite chiar și printre instrumentele financiare utilizate pe scară largă.

Există două tipuri principale de opțiuni - opțiuni de cumpărare și opțiuni de vânzare. În prezent, astfel de contracte sunt listate pe multe burse din lume.

11.3.1. Opțiuni de apel

Cel mai cunoscut contract de opțiune este o opțiune call pe acțiuni. Proprietarul (cumpărătorul) al unei opțiuni call are dreptul, dar nu și obligația, de a cumpăra activul suport (acțiuni sau mărfuri) la un preț prestabilit (strike) într-un anumit timp. Acordați atenție următoarelor patru puncte care sunt stipulate în contract:

• o societate ale cărei acțiuni pot fi cumpărate;
• numărul de acțiuni care urmează să fie achiziționate;
• prețul de cumpărare al acțiunilor, numit preț de exercitare (preț de exercițiu) sau preț de exercitare;
• data la care expiră dreptul de cumpărare, numită data de expirare.

De exemplu, prețul actual pe acțiune este de 100 USD. Cumpărăm o opțiune de apel pentru 5 USD cu un strike de 100 USD. Aceasta înseamnă că pentru un anumit timp (de exemplu, trei luni) avem dreptul de a cumpăra o acțiune la prețul de 100 USD, dar, important, doar dreptul, nu și obligația de a cumpăra această acțiune. Pentru acest drept (opțiune) au plătit 5 USD.

Figura 11.6. Cumpărarea unei opțiuni de call pe o acțiune pentru 100 USD.

Dacă trei luni mai târziu, în ziua X (data livrării), prețul acțiunilor crește la 150 USD, atunci rezultatul financiar va fi următorul. Cu o opțiune de call, putem cumpăra o acțiune la 100 USD și le putem vinde imediat la 150 USD. Și asta se dovedește + 50 USD în cont, dar nu trebuie să uităm că această opțiune a fost cumpărată cu 5 USD, ceea ce înseamnă că 5 USD ar trebui deduși din venitul primit (50 USD). Rezultatul tranzacției este un profit de 45 USD.

Dacă, trei luni mai târziu, în ziua X (data livrării), prețul pe acțiune scădea la 50 USD, atunci rezultatul financiar ar fi următorul. Cu o opțiune call, putem cumpăra acțiuni la 100 USD, dar la 50 USD nu trebuie. Deci, în acest caz, pur și simplu nu facem nimic. Ca rezultat, rezultatul nostru financiar va fi - 5 USD (fonduri care au plătit pentru opțiune).

Al doilea tip de contract de opțiune este opțiunea de vânzare.

11.3.2. Opțiuni de vânzare

Proprietarul (cumpărătorul) opțiunii Put are dreptul, dar nu și obligația, de a vinde activul suport (acțiunea sau marfa) la un preț prestabilit (strike) într-un anumit timp. Acordați atenție următoarelor patru puncte care sunt stipulate în contract:

• o societate ale cărei acțiuni pot fi vândute;
• numărul de acțiuni vândute;
• prețul de vânzare al acțiunilor, numit preț de exercitare (preț de exercițiu) sau preț de exercitare;
• data la care dreptul de a vinde încetează, numită data expirării.

O opțiune de vânzare, de fapt, este o imagine în oglindă a unei opțiuni de cumpărare, dacă puteți cumpăra într-o opțiune de cumpărare, atunci puteți vinde într-o opțiune de vânzare.
De exemplu, dacă prețul curent al unei acțiuni este de 100 USD, cumpărăm o opțiune de vânzare pentru 5 USD cu un preț de exercitare de 100 USD. Asta înseamnă că într-o anumită perioadă de timp, de exemplu trei luni, avem dreptul de a vinde acțiunea la 100 USD, dar ceea ce este important, doar dreptul, nu obligația de a vinde această acțiune. Pentru acest drept (opțiune) au plătit 5 USD.

Figura 11.7. Vânzarea unei opțiuni de vânzare pe acțiune la 100 USD.

Dacă trei luni mai târziu, în ziua X (data livrării), prețul acțiunilor scade la 50 USD, atunci rezultatul financiar va fi următorul. Având o opțiune put, putem cumpăra o acțiune cu 50 USD și o vindem imediat la un preț de 100 USD, primind + 50 USD în cont, dar nu trebuie să uităm că această opțiune a fost cumpărată cu 5 USD, ceea ce înseamnă că 5 USD ar trebui deduși din venitul primit de 50 USD. Rezultatul tranzacției este un profit de 45 USD.

Dacă trei luni mai târziu, în ziua X (data livrării), prețul acțiunilor crește la 150 USD, atunci rezultatul financiar va fi următorul. Cu o opțiune de apel, putem vinde acțiunile la 100 USD, dar la 150 USD nu trebuie. Deci, în acest caz, pur și simplu nu facem nimic. Ca rezultat, rezultatul nostru financiar va fi - 5 USD (fonduri care au plătit pentru opțiune).

12. Bursele de valori din Rusia

O bursă de valori este o societate comercială special înregistrată și autorizată de către Serviciul Federal pentru Piețe Financiare, care poate fi considerată un organizator de tranzacționare.

Din definiție rezultă că în țară pot exista multe burse de valori, deoarece acestea nu sunt deținute de stat și pot concura între ele.

Lista burselor din Rusia:

• MICEX - Schimb valutar interbancar din Moscova;
• RTS - Russian Trading System;
• MFB - Bursa de Valori Moscova;
• SPbSE - Bursa de Valori Sankt Petersburg;
• Schimburile din alte orașe.

Bursa din Moscova, Bursa din Sankt Petersburg și schimburile din alte orașe, de regulă, au fost create pentru a rezolva problemele locale. De exemplu, o anumită regiune își emite propriile obligațiuni, pentru ușurința interacțiunii cu investitorii, este mai bine să plasați această emisiune pe bursa situată în această regiune și să nu o plasați pe bursele centrale. Pe bursele centrale (MICEX și RTS), de regulă, se tranzacționează cele mai lichide acțiuni și obligațiuni.

12.1. MICEX

Bursa MICEX este împărțită în mai multe secțiuni: acțiuni, obligațiuni și valută. Acest schimb este liderul incontestabil în Rusia din următoarele motive:

• echipament tehnic înalt. Toate tranzacțiile au loc electronic;
• luminiș chibzuit. Una dintre primele schimburi care a introdus o procedură de livrare versus plată, atunci când cumperi o acțiune, o primești instantaneu;
• un număr mare de participanți. În primul rând, acest lucru se datorează faptului că pe această bursă funcționează sistemele de tranzacționare pe Internet;
• o cifră de afaceri mare de resurse financiare și tranzacții într-o singură zi.

În sistemul de tranzacționare al MICEX SE sunt implementate următoarele scheme tehnologice pentru plasarea primară:

1. Licitație pentru determinarea prețului:

• licitație la preț limită. Se realizează o colectare preliminară a cererilor de la potențialii investitori, indicând prețul de cumpărare dorit al titlului. Apoi, emitentul, pe baza ofertelor de cumpărare depuse, determină prețul de plasare al titlurilor sale; în cadrul unei astfel de scheme de plasare, toate tranzacțiile se efectuează la un preț unic de plasare determinat de emitent, cu condiția ca prețul indicat în ordinul de cumpărare să nu fie mai mic decât prețul de plasare;
• licitație la prețul de ofertă. Se realizează o colectare preliminară a cererilor de la potențialii investitori, indicând prețul de cumpărare dorit al titlului. Apoi, emitentul, pe baza ofertelor de cumpărare depuse, determină prețul de plasare al titlurilor sale; în cadrul acestei scheme de plasare, tranzacțiile se efectuează la prețurile indicate de investitori în oferte, cu condiția ca prețul indicat în ofertă să nu fie mai mic decât prețul de ofertă.

2. Concurență (licitație) pentru determinarea ratei cuponului (schema de plasare este similară cu cele descrise mai sus, dar investitorul specifică rata cuponului dorită la un preț de plasare cunoscut; plasarea în acest caz se realizează în „Plasament: Ordine directe modul ").

3. Plasarea în modul „Plazare: Comenzi directe” la prețul de plasare sau rentabilitatea predeterminate de emitent.

12.2. RTS

Secțiuni de tranzacționare pe bursa RTS:

• clasic;
• schimb valutar;
• secțiunea FORTS (future și opțiuni RTS);
• secțiunea Start.

12.2.1. piata clasica

Piața clasică RTS - cea mai veche piață de valori mobiliare organizată din Rusia - a început să funcționeze pe 5 iulie 1995. Participanții la tranzacționare care aveau terminale RTS puteau stabili cotații pentru acțiunile rusești și să convină cu privire la încheierea și executarea unei tranzacții prin telefon. Astăzi, principiile de bază ale tranzacționării pe piața clasică sunt absența depozitului preliminar de 100%, alegerea datei și metodei de decontare, posibilitatea decontării în valută. Nu necesită un transfer preliminar de valori mobiliare și fonduri la licitație, ceea ce asigură o eficiență ridicată a operațiunilor. Tranzacțiile pe Piața Clasică sunt încheiate folosind terminalele de tranzacționare RTS Plaza. Un participant profesionist pe piața valorilor mobiliare poate deveni un participant la tranzacționare pe Piața RTS Classic.

Prețurile formate pe Piața RTS Classic sunt un punct de referință general recunoscut pentru investitorii care tranzacționează cu acțiuni rusești și certificate de depozit pentru acestea atât prin RTS, cât și pe piața over-the-counter și pe alte burse din Rusia, burse din Europa si SUA. Informațiile despre tranzacționarea pe RTS sunt difuzate unui număr mare de consumatori din Rusia și din străinătate și reprezintă baza pentru calcularea indicatorului principal al pieței de valori rusești - indicele RTS.

Piața RTS Classic oferă o gamă largă de valori mobiliare - aproximativ 2.000 de acțiuni, obligațiuni și unități de investiții. Valorile mobiliare incluse în Listele de cotații A1, A2 și B sunt instrumente de cea mai înaltă calitate, ai căror emitenți respectă cerințele stricte ale OJSC „RTS” pentru dezvăluirea informațiilor și respectarea normelor de conduită corporativă.

Sesiunea de tranzacționare pe bursa clasică durează între orele 10:30 și 18:00, ora Moscovei.

12.2.2. bursa

Tranzacționarea pe piața de schimb RTS a început în noiembrie 2004. Noua platformă a fost creată pentru a organiza tranzacționarea cu o gamă largă de valori mobiliare ale emitenților ruși: acțiuni (acțiuni „blue chips” și „al doilea nivel” foarte lichide), obligațiuni, unități de investiții ( Instrumente). Unul dintre domeniile prioritare pentru dezvoltarea Pieței de schimb este piața de acțiuni de gradul doi: creșterea lichidității acestui segment de piață, aducerea de noi instrumente financiare pe piață și extinderea gamei de titluri lichide. Institutul market-makers operează pe piață ca unul dintre cele mai eficiente mecanisme pentru dezvoltarea pieței de acțiuni de „al doilea nivel”.

În prezent, de la 30 la 50 la sută din volumul total de tranzacționare pe piața de schimb se încadrează pe piața de acțiuni de „al doilea nivel”.
Piața de schimb RTS este orientată atât către investitori instituționali, cât și către investitori privați.

Tranzacționarea valorilor mobiliare pe piața de schimb RTS se desfășoară în modul de tranzacționare anonim, utilizând principiul unei licitații continue duble de contra-ordine (Order-Driven Market), folosind tehnologia „livrare contra plată” cu depozit preliminar 100% a activelor:

• utilizarea unei licitații duble continue de contra-ordine vă permite să conectați sisteme de tranzacționare pe Internet sau Acces Direct (Acces direct la piață), precum și sisteme de tranzacționare automată (Tranzacționare algoritmică);
• livrarea versus plata exclude riscurile de credit în decontarea tranzacțiilor;
• anonimatul ofertelor permite utilizarea prețurilor de tranzacție pentru calcularea prețului de piață și a cotației recunoscute;
• Simplitatea și fabricabilitatea tranzacțiilor este asigurată de principiul „Order driven market”, care stă la baza mecanismului de tranzacționare.
  „Order driven market” - o piață a ordinelor concurente, în care o tranzacție este încheiată automat atunci când condițiile din comenzile anonime contrare sunt depășite, folosind o licitație dublă continuă a comenzilor contrar.
  Licitație continuă de oferte anonime cu 100% pre-depunere a activelor. Decontări pe termenii „livrare contra plată” în ziua tranzacției.

Principalele caracteristici ale pieței de schimb RTS:

• titluri tranzacționate - peste 3.000 de acțiuni, obligațiuni, acțiuni de investiții;
• moneda de cotație - ruble rusești;
• ciclu de decontare T+0 (în ziua tranzacției);
• moneda de decontare - ruble rusești;
• dimensiunea lotului - de la 1 la 100 buc. în lot;
• durata sesiunii de tranzacționare pe Bursa RTS de la 10:30 la 18:00, ora Moscovei.

Piața valutară prevede următoarele perioade de tranzacționare:

• Perioada pre-tranzacționare;
• Sesiune de tranzacționare.

Fiecare dintre Perioadele de Tranzacționare enumerate corespunde tipurilor de ordine stabilite prin Regulile de Tranzacționare.

Următoarele moduri de tranzacție sunt implementate pe piața de schimb:

• Modul de tranzacții încheiate pe baza principiului Order-Driven Market (mod Order-Driven Market);
• Modul oferte negociate (mod RPS);
• Mod tranzacții vizate cu execuție amânată (mod T + N);
• Modul de tranzacții REPO.

Participanții la tranzacționare pot transfera cu promptitudine fonduri între piețele RTS: piața de schimb și piața de instrumente derivate FORTS.
Sesiunile intermediare de compensare implementate în sistemul de decontări pentru tranzacțiile încheiate pe Piața de schimb RTS vă permit să depuneți și să retrageți cu promptitudine numerar și/sau valori mobiliare pe toată durata sesiunii de tranzacționare.
Tehnologia „Single Cash Position” implementată pe piață face posibilă efectuarea de tranzacții cu valori mobiliare listate la RTS Exchange Market și acțiuni ale OAO „Gazprom” dintr-un singur cont de numerar.

12.2.3. Piața FORTS

Piața futures și opțiuni de pe RTS (FORTS) este principala piață de instrumente derivate din Rusia.

Cea mai importantă parte a tranzacțiilor încheiate pe piața de instrumente financiare derivate este executarea acestora la o anumită dată în viitor, în condițiile convenite la momentul încheierii, participanții la tranzacționare pe piața de instrumente financiare derivate RTS sunt companii de investiții și bănci de încredere, foarte capitalizate.

În acest moment, pe piața FORTS circulă contracte futures și opțiuni, ale căror active de bază sunt acțiuni ale emitenților ruși, indicele RTS, obligațiuni, valută străină, rata medie de împrumut (depozit) la ruble la o zi MosIBOR, petrolul Urals și aur.

12.2.4. RTS Start

RTS START este un segment al pieței bursiere de valori mobiliare a RTS OJSC, creat special pentru companiile cu capitalizare mică și medie.

Obiectivele RTS START:

• creșterea numărului de valori mobiliare tranzacționate pe piața rusă;
• oferă o oportunitate companiilor mici, în curs de dezvoltare dinamică, de a crea și de a crește capitalizarea;
• asigura posibilitatea atragerii de capital in sectorul real al economiei prin intermediul pietei de valori.

Scopul RTS START: plasarea și circulația valorilor mobiliare ale emitenților cu capitalizare mică și medie.

12.3. MFB

Parteneriat necomercial Bursa de Valori din Moscova (Bursa de Valori din Moscova) a fost fondată în martie 1997.

Servicii MFB:

• Organizarea și desfășurarea plasării inițiale a valorilor mobiliare.
• Organizarea si desfasurarea tranzactiilor secundare cu valori mobiliare.
• Organizarea și desfășurarea de licitații în secțiunea pieței de mărfuri.
• Organizare și desfășurare: concursuri și licitații sub ordinul statului; vânzări de proprietăți în timpul privatizării; vânzări de proprietăți în faliment; licitații în interesul clienților pentru cumpărarea/vânzarea diverselor bunuri; licitații pentru vânzarea proprietăților persoanelor juridice și persoanelor fizice ruse; licitații pentru vânzarea proprietății nerezidente; licitatii pentru vanzarea bunurilor ipotecate.
• Furnizarea de informații despre tranzacționare și valori mobiliare.
• Furnizarea de informații despre concursuri și licitații, asistență la completarea cererilor de participare la concurs, consultanță.
• Asistență în plasarea comenzilor pentru furnizarea de bunuri, efectuarea lucrărilor, prestarea de servicii pentru nevoi de stat și municipale.
• Organizarea de formare pe tema: „Piața financiară organizată”.

12.4. Bursa de valori „Sankt Petersburg”

Parteneriat necomercial Bursa din St. Petersburg (Bursa din Sankt Petersburg) face parte din RTS Group din aprilie 2002.

La 13 martie 2002, Consiliul Bursei al Bursei din Sankt Petersburg a aprobat un plan de reorganizare a bursei, conform căruia o împărțire în membri ai Parteneriatului Necomercial al Bursei din Sankt Petersburg și membri ai CJSC A fost introdusă Bursa din Sankt Petersburg. Astfel, Bursa NP RTS”, CJSC AB Gazprombank și CJSC Saint Petersburg Exchange au intrat în Parteneriatul Necomercial pe bază de paritate, iar participanții profesioniști la tranzacționarea pieței valorilor mobiliare la bursă au devenit membri ai CJSC Saint. Schimb din Petersburg.

Principalele proiecte comune ale RTS și Bursa de Valori din Sankt Petersburg, care au fost implementate cu succes și recunoscute pe scară largă de comunitatea de acțiuni și investiții, au fost tranzacționarea acțiunilor Gazprom prin terminalele RTS și piața de derivate FORTS. Prin unirea forțelor, bursele au devenit lideri absoluti în aceste segmente ale pieței financiare.

13. Brokerii și dealerii

Activitatea dealer-ului reprezintă executarea tranzacțiilor de cumpărare și vânzare de valori mobiliare în nume propriu și pe cheltuiala proprie prin anunțarea publică a prețurilor de cumpărare și/sau vânzare a anumitor valori mobiliare cu obligația de a cumpăra și/sau vinde aceste valori mobiliare la prețurile anunțate de către persoana care desfasoara astfel de activitati.

Un participant profesionist pe piața valorilor mobiliare care desfășoară activități de dealer se numește dealer. Numai o entitate juridică care este o organizație comercială poate fi dealer.

Din definiție se poate observa că un dealer este o organizație special înregistrată și autorizată care tranzacționează la bursă cu bani proprii, la propria discreție și pe cheltuiala sa.

Activitatea de brokeraj este efectuarea de tranzacții de drept civil cu valori mobiliare în calitate de mandatar sau comisionar care acționează în baza unui contract de agenție sau comision, precum și a unei împuterniciri pentru a efectua astfel de tranzacții în lipsa indicațiilor împuternicirilor unui mandat. sau comisionar în contract.

Un participant profesionist pe piața valorilor mobiliare implicat în activități de brokeraj se numește broker.

Astfel, putem concluziona că un broker este o organizație special înregistrată și autorizată care tranzacționează la bursă cu banii clienților și pe cheltuiala acestora. Adică, dacă dorim să cumpărăm 10 acțiuni ale Sberbank la bursă, atunci apelăm la broker cu un ordin de cumpărare, după care însuși brokerul cumpără 10 acțiuni Sberbank și ni le transferă, pentru care primește un comision. Un broker este un intermediar.

În realitate, așa arată. Venim la un broker și deschidem un cont de brokeraj la el, unde ne depunem fondurile, de exemplu, 1.500 de ruble. Această procedură este similară cu deschiderea unui cont bancar. După ce banii sunt creditați în cont, trimitem un ordin brokerului pentru a cumpăra 10 acțiuni Sberbank la un preț de 108 ruble per acțiune. Brokerul, după ce a executat această instrucțiune, notează 10 acțiuni pentru noi în contul depozitarului. Un cont de depozit este deschis împreună cu un cont de brokeraj și servește direct pentru stocarea acțiunilor. O caracteristică importantă a acestui cont este că nu este posibil să primiți cele 10 acțiuni Sberbank cumpărate de la acesta, deoarece acțiunile nu există pe hârtie, dar puteți primi doar un extras care indică faptul că deținem aceste acțiuni.

14. Insideri

Controlul persoanelor din interior și utilizarea informațiilor privilegiate se realizează cu cel mai mare succes în Statele Unite. În țara noastră, tehnologia de control al informațiilor privilegiate abia începe să fie utilizată, așa că vom considera acest concept în conformitate cu standardele americane.

Conform legislației americane, neoficialii și directorii corporațiilor ale căror acțiuni sunt listate la bursele centrale sunt obligați să raporteze modificările în structura acționariatului firmei. Un astfel de raport, cunoscut sub numele de Formularul 4, trebuie completat în termen de 10 zile din luna în care a avut loc modificarea. Această cerință este necesară și pentru acționarii care dețin mai mult de 10% din acțiunile firmei. Astfel de acționari, precum și directorii și angajații de rang înalt ai companiei sunt numiți insideri. Informațiile pe care le furnizează despre tranzacțiile lor sunt apoi tipărite în Rezumatul oficial al tranzacțiilor privilegiate publicat de SEC (Comisia de tranzacționare a valorilor mobiliare din SUA). De exemplu, un raport privind tranzacțiile din ianuarie care a fost raportat la începutul lunii februarie va fi tipărit la începutul lunii martie. Astfel, poate dura 2 luni până când datele tranzacției devin cunoscute pe scară largă.

Securities Trading Act din 1934 interzice persoanelor din interior să vândă titluri în lipsă. În plus, li se cere să returneze corporației toate profiturile din tranzacțiile pe termen scurt cu propriile valori mobiliare. Folosit în acest caz, termenul „pe termen scurt” înseamnă că cumpărarea și vânzarea s-au făcut în termen de 6 luni. Drept urmare, puțini persoane din interior cumpără și își vând propriile valori mobiliare în această perioadă. Pentru a nu pierde profit, preferă să-și planifice tranzacțiile astfel încât între cumpărare și vânzare să treacă mai mult de 6 luni.

În Statele Unite, este ilegal ca cineva să folosească informații din interior (adică nu sunt disponibile publicului larg) despre o corporație într-o tranzacție cu valori mobiliare pe care alți participanți la tranzacție nu le pot folosi. Această interdicție se aplică nu numai persoanelor din interior, ci și persoanelor cărora le transferă astfel de informații clasificate.
Prin lege, există două tipuri de informații care nu sunt disponibile publicului larg: „private” (care este legal de transmis) și „interne” (care este ilegal de transmis). Din păcate, granițele dintre aceste tipuri de informații sunt foarte neclare, ceea ce este motivul dificultăților constante pentru analiștii care lucrează în acest domeniu.

Insideri își tranzacționează acțiunile din mai multe motive. De exemplu, achizițiile pot fi făcute ca urmare a exercitării oricăror drepturi (opțiuni). Vânzările pot apărea din cauza necesității de numerar. Este deseori posibil de observat cum, în decurs de o lună, unii insider cumpără acțiuni, în timp ce alții vând. Totuși, în conformitate cu informațiile interne, prețul acțiunilor de pe piață diferă de valoarea reală, așa că este firesc să ne așteptăm la un exces al unui tip de operațiune pe piața insider față de altul (adică fie vânzări, fie achiziții).

Buna ziua! În acest articol vom vorbi despre bursa.

Astăzi vei învăța:

• Ce este bursa;
• Cine lucrează la bursă;
• Cum se tranzacționează bursa?
• Cum să începeți singuri tranzacționarea la bursă.

Piața de valori, pe de o parte, este o zonă pentru câștiguri nelimitate, strângerea de fonduri, alfabetizarea și creșterea capitalului. Pe de altă parte, posibilitatea de a pierde totul pentru o decizie impulsivă și greșită. Pentru a studia toate aspectele pieței de valori, va dura foarte mult timp. Să vedem dacă merită.

Ce este bursa

Bursa de valori- un set de mecanisme care permit persoanelor fizice sau să efectueze tranzacții cu valori mobiliare.

Unii oameni cred că piața de valori este responsabilă doar pentru valorile mobiliare, dar acest lucru este departe de a fi cazul. Este suficient să ne uităm la ce se tranzacționează la bursă și totul va deveni clar. Există valute, mărfuri, valori mobiliare și derivate care facilitează tranzacționarea financiară.
În același timp, cu numele englezesc, totul nu este, de asemenea, atât de clar. fraza bursa tratată anterior și ca o piață de valori mobiliare. Dar acum, odată cu dezvoltarea tehnologiilor moderne, ajungem la înțelegerea că este imposibil să împărțim cele trei componente ale unei piețe în zone separate, prin urmare, conceptul de piață de valori definește majoritatea „mărfurilor” pentru investiții.

Acum să ne dăm seama ce se tranzacționează la bursă. Când vine vorba de valori mobiliare, principalele mărfuri vor fi acțiunile și obligațiunile. Pe piață mai circulă cambiile și certificatele, dar mult mai rar. Vom înțelege ce sunt o acțiune și o obligațiune, vom lua în considerare principalele diferențe și beneficiile lor de pe urma unei anumite titluri.

Promovare - un titlu de capital care conferă proprietarului dreptul la o parte din proprietatea organizației la lichidare, precum și la primirea de dividende.

Acțiunile sunt nepreferate și preferate. Principala lor diferență este că veniturile primelor fluctuează în funcție de rezultatul financiar, în timp ce veniturile celor din urmă sunt stabile, dar proprietarul lor nu are drept de vot în consiliul de administrație. Stocurile comune sunt mai frecvente.

Legătură - un titlu de creanță care garantează proprietarului dreptul de a primi de la emitent prețul nominal al acestui titlu.

Un instrument financiar mai conservator care vă permite să obțineți un profit cu șanse mari.

Instrumente derivate – futures și opțiuni.

Participanții la bursă

Participanții la bursă pot fi împărțiți în mai multe categorii:

• Emitenți - persoane care emit valori mobiliare;
• Investitorii sunt persoane fizice care cumpără valori mobiliare.

Pe lângă aceste două categorii, mai sunt responsabili de funcționarea bursei: depozitari, director de registru, casa de compensare etc. Aceste organisme sunt responsabile de funcționarea întregului sistem. Datorită acestora, comunicarea între toți participanții se realizează, vânzările au loc în fiecare secundă. Ei percep un mic comision pentru munca lor.

Există, de asemenea, două categorii speciale de participanți:

Agent – o persoană care efectuează tranzacții de cumpărare/vânzare de valori mobiliare în numele și pe cheltuiala clientului.

Pot fi atât instituții de credit, cât și companii speciale care desfășoară activități de brokeraj. Acum competența lor include și managementul încrederii (folosirea fondurilor clientului pentru a-și primi profitul), consultații, training etc.

Dealer – o persoană care efectuează tranzacții de cumpărare/vânzare de valori mobiliare în nume propriu și pe cheltuiala proprie prin anunțarea publică a prețului de cumpărare/vânzare.

Aceștia sunt participanți profesioniști de pe piață care au nevoie de o licență pentru a-și desfășura operațiunile. Banca reglementează condițiile pentru obținerea unor astfel de licențe. În etapa inițială, cu o cifră de afaceri minimă pe un cont de tranzacționare, poți folosi doar instrumente de bază, care nu îți permit să accelerezi la bani buni într-un timp scurt.

Funcțiile bursei

Acum să vorbim despre funcția globală a pieței de valori. Vă va permite să înțelegeți esența acestui fenomen, ceea ce vă va aduce cu un pas mai aproape de obținerea de profit.

Deci, principala funcție a pieței de valori este redistribuirea fondurilor. Totul este la fel ca în termenul „investiție”. Oamenii care au un surplus de bani își dau banii celor care au o lipsă de bani.

Se întâmplă adesea așa: o companie are nevoie de fonduri gratuite pentru dezvoltare -> emite acțiuni -> strânge fonduri -> dezvoltă -> plătește dividende (profit).

În America și în Occident, importanța economică a bursei este greu de supraestimat. De exemplu, în America, piața neorganizată a valorilor mobiliare este atât de dezvoltată încât acțiunile companiilor care tocmai fuseseră create ar putea fi literalmente cumpărate într-un garaj.

Acesta a fost folosit atât de brokerii de bursă (vândut titluri fără valoare investitorilor ignoranți), cât și de comercianți care sperau să beneficieze de aceste titluri dacă ar crește brusc. Acum lucrurile stau puțin diferit.

În Occident, băncile sunt foarte activ implicate în sarcina redistribuirii. Ei atrag resurse financiare de la populație, crescându-le la maximum posibilitățile financiare, și îi redirecționează către bursă.

Cumpărând acțiuni sau obligațiuni ale companiilor sau chiar statelor, ei oferă acele fonduri de care împrumutații au nevoie. Și după aceea fac profit atât din împrumuturi, cât și din operațiuni cu titluri de valoare, iar din nou redirecționează fondurile spre cumpărarea de titluri.

Un cerc vicios, datorită căruia poți stimula cu succes dezvoltarea economiei, afacerile de orice scară și, cel mai important, poți reduce decalajul dintre clase.

Și cum rămâne cu bursa din Rusia acum? Răspunsul la această întrebare nu este atât de clar. Pe de o parte, avem o dezvoltare slabă a culturii investiționale în rândul populației generale, iar pe de altă parte, Banca Centrală vorbește despre trecerea la un model investițional al economiei. Cu astfel de declarații, ne putem baza în siguranță pe faptul că în 10-15 ani, cultura de cumpărare a titlurilor de valoare în Rusia va crește semnificativ, iar cunoștințele pieței de valori, precum și mecanismele activității sale, vor fi foarte apreciate.

De aici rezultă o altă funcție - managementul bugetului de stat. Puteți crește starea. bugetul în detrimentul populației – prin emiterea de obligațiuni de împrumut federale. Astfel, sunt atrase fonduri gratuite ale populației și cu ajutorul lor sunt rambursate principalele găuri din buget.

Activitatea pieței de valori din Rusia este reglementată de Banca Centrală.

Cum este tranzacționarea la bursă

Tranzacționarea independentă pe piața de valori pentru un investitor privat este pur și simplu nerealistă, mai ales în realitățile economiei moderne ruse.

Pentru a cumpăra direct acțiuni la bursă, veți avea nevoie de:

• Obțineți o licență;
• Faceți o taxă de intrare. MICEX - 3 milioane de ruble;
• Cumpărați software special care costă de la 100 de mii de ruble.

De aceea, întregul mecanism de tranzacționare pentru începători și comercianți care nu au capitaluri uriașe se bazează pe brokeri. După cum am menționat mai devreme, acestea sunt persoane juridice care efectuează tranzacții în numele clienților. Pentru serviciile lor, ei primesc un comision, câștigând astfel.

Dacă nu intenționați să tranzacționați pe bursă pe cont propriu sau nu aveți fonduri mari gratuite, este recomandat să utilizați serviciile unui broker. Dar dacă este posibil să obțineți în mod independent o licență ca jucător de schimb, atunci este recomandat să faceți acest lucru, deoarece brokerul percepe un comision, ceea ce reduce semnificativ profitul pentru fiecare tranzacție.

Cum să începeți tranzacționarea la bursă

De aceea, pentru a începe tranzacționarea la bursă, trebuie să efectuați următoarele operațiuni:

Pasul 1. Alegerea unui broker. Aceasta este una dintre cele mai importante etape, datorită căreia poți fie să începi să faci profit (la început, să joci cu pierdere sau cu zero), fie să dai faliment imediat. Pentru a alege un broker bun, primul lucru la care trebuie să te uiți este stabilitatea plăților. Nu contează cât câștigi, contează cât poți lua.

Un jucător de poker celebru a spus:

Pe atunci nu era o problemă să câștigi bani la poker. Principala problemă a fost să pleci cu o victorie.

Desigur, acum sunt mai puțini brokeri necinstiți, dar cu toate acestea există. După aceea - costul serviciilor, comisioane, software și alți parametri ai aplicației.

Pasul 2. Instalarea software-ului pe computerul utilizatorului și configurarea de bază a acestuia. Unul dintre cei mai simpli pași, deoarece majoritatea brokerilor au propria lor echipă de asistență care poate ajuta cu toate problemele tehnice.

Este mult mai dificil să înveți despre toate funcțiile terminalului. Adesea sunt destul de greu de stăpânit și pentru a înțelege de ce este responsabil fiecare dintre butoane, poate dura câteva zile. După aceea, putem spune că terminalul este stăpânit, acum puteți începe să tranzacționați în siguranță.

Pasul 3. Deschiderea unui cont demo. În această etapă, nu învățăm și nici măcar nu testăm strategia. Doar verifică funcționalitatea terminalului de tranzacționare. Jocul pe un cont demo și pe un cont real este uneori foarte diferit, în primul rând din cauza psihologiei și presiunii banilor reali.

Pentru începători, astfel de conturi sunt periculoase deoarece pot da o impresie falsă că pot face ceva și pot intra imediat într-un plus. Doar testați capacitățile terminalului, tranzacționați puțin, înțelegeți când să vă aplicați strategia și acum deschideți un cont live.

Pasul 4. Deschiderea unui cont real și efectuarea primei depuneri. Din acest moment începe o lungă călătorie de a deveni de la un comerciant începător la un lup experimentat la bursă. Această cale durează adesea mai mult de unul sau doi ani, dar începe cu acest pas.

Pasul 5. Începeți să jucați la bursă conform unei strategii deja dezvoltate. Din acest moment, comerciantul primește profituri, pierderi, închide poziții profitabile sau își pierde toți banii din cont. Totul depinde de comerciant.

Pasul 6. Colectarea informațiilor, analiza preliminară, obținerea cunoștințelor și pregătirea unei strategii. Aceasta va fi etapa zero prin care trebuie să treacă toată lumea înainte de a trece la primul pas - alegerea unui broker.

Cum să faci bani la bursă

Există două modalități principale de a face bani la bursă - activitatea de investiții și speculativă. Principala lor diferență este că investițiile sunt pe termen mediu și lung pentru a obține profit din vânzări, dividende și răscumpărare de titluri. Activitatea speculativă implică cumpărarea și vânzarea de valori mobiliare în scopul revânzării și câștigurilor din fluctuațiile prețului.

O modalitate mai profitabilă este speculativă. Mai de încredere - investiție.

Acum despre cum poți câștiga investind:

• Cumpărați acțiuni. Cel mai riscant tip de titluri. Vă permite să primiți dividende anuale, care depind de rezultatul financiar al întreprinderii. Este recomandat să cumpărați acțiuni ale unor emitenți destul de de încredere - Google, Apple, Samsung etc.
• Cumpărați obligațiuni. O modalitate mai sigură de a investi bani. Dobânda pentru unele obligațiuni este comparabilă cu depozitele bancare, dar cu toate acestea sunt destul de profitabile dacă știi să combini profitabilitatea și riscurile. La urma urmei, toată lumea știe că, cu cât randamentul unui titlu este mai mare, cu atât este mai mare riscul de neplată pentru aceasta - societatea emitentă. În același timp, companiile în curs de dezvoltare, dimpotrivă, stabilesc prețul sub prețul mediu al pieței pentru a compensa riscurile investitorilor și a atrage atenția asupra acestora.
• Cumpărați certificate. Una dintre cele mai controversate moduri. Un certificat este unul dintre instrumentele financiare, un fel de analog al unui depozit bancar. Cu mai multe diferențe - suma certificatului poate fi pusă absolut orice, certificatul poate fi transferat, vândut fără pierderi de dobândă etc.

Speculatorii au o gamă mai restrânsă de moduri de a face bani:

• Revânzarea acțiunilor. Una dintre cele mai importante moduri de a face bani. Poate aduce profitabilitate până la 20-30% pe zi, dar pierderile pot fi uriașe. Un mod foarte riscant care necesită cunoștințe bune din partea comerciantului;
• Folosind futures și opțiuni. Acestea vă permit să transferați achiziția într-o perioadă viitoare la prețurile curente.

În funcție de metoda de câștig, profitul, riscurile și instrumentele financiare care generează profitabilitate variază. Fiecare comerciant trebuie să aleagă singur în ce volume va tranzacționa, cu ce și ce profit se așteaptă, iar din aceasta ar trebui să alegeți un instrument financiar.

Ce sunt blue chips

Blue chips-urile sunt recunoscute ca fiind cele mai stabile companii care au garantat să-și plătească banii investitorilor, au o stabilitate extraordinară și, ca urmare, riscuri scăzute și randamente scăzute. Blue chips sunt baza pentru investiții conservatoare.

În Rusia, companiile de mărfuri, Sberbank, VTB, Moscow Exchange și alte companii mari acționează ca blue chips. Acestea au fost mai stabile în ultimii câțiva ani, au garantat să aducă bani investitorilor și să strângă numerar suplimentar în fiecare an prin emiterea suplimentară de acțiuni și obligațiuni.

Și acum cinci sfaturi reale care pot ajuta investitorii să obțină randamente garantate:

1. Studiază în mod constant piața de valori. Piața valorilor mobiliare este aproape aceeași cu tehnologiile IT. Este în continuă evoluție, în continuă mișcare. Este schimbător, fluid și din această cauză nu există o modalitate sigură de a câștiga și de a te îmbogăți. Studiați cu atenție tendințele, schimbările, vizualizați știri, strategii noi, căutați modalități de a vă îmbunătăți abilitățile. Toate acestea vor fi la îndemână și toate acestea vor face din joc un plus.
2. Amintiți-vă că jucați nu numai împotriva altor comercianți, ci și împotriva unui broker. Mulți oameni uită acest fapt și intră adesea în roșu pe termen lung, în ciuda faptului că păreau să joace pe negru. Acele câteva procente care sunt deținute de broker și de întregul aparat de schimb lovesc foarte greu buzunarul unui comerciant obișnuit.
3. Aveți o strategie clară. Fiecare trebuie să aleagă și să adapteze o strategie de tranzacționare pentru sine. Combinația modului de a juca la bursă cu trăsături de caracter, apetit pentru risc, cerințe de profit și mulți factori psihologici vă permite să obțineți rezultate înalte pur și simplu urmând un „stil de joc”. Dar, în același timp, strategia trebuie să fie suficient de flexibilă pentru a se adapta la schimbările pieței.
4. control emoțional. Acest lucru nu înseamnă o respingere completă a tranzacțiilor impulsive „prin intuiție”. Aceasta înseamnă să analizați toate tranzacțiile și să găsiți cea mai bună metodă. Chiar dacă comerciantul va face majoritatea tranzacțiilor profitabile pe care le-a deschis datorită intuiției sale, așa ar trebui continuată. Dar dacă deciziile emoționale au adus doar pierderi, atunci se recomandă reconsiderarea modului de deschidere a tranzacțiilor. Analiză și numai analiză.
5. Păstrarea unui jurnal al tranzacțiilor. Probabil unul dintre cele mai importante sfaturi. Jurnalul de tranzacții este un loc în care sunt înregistrate toate informațiile: când a fost deschisă tranzacția, esența operațiunii, ce strategie, ce era de așteptat, ce s-a întâmplat, profitul sau pierderea, de ce a fost deschisă tranzacția. Și după fiecare zi, se efectuează o analiză, care vă permite să identificați ce s-a dovedit a fi profitabil și ce a fost neprofitabil. De-a lungul timpului, un astfel de jurnal devine un caiet analitic cu drepturi depline pentru un comerciant, datorită căruia acesta își poate urmări progresul și are, de asemenea, ocazia de a analiza care dintre abordări îi aduce mai multe venituri.

Aceste sfaturi simple vă pot ajuta cu adevărat să tranzacționați la bursă cu mai mult succes decât înainte.

Principalele greșeli ale investitorilor începători

Acum despre cele cinci greșeli principale ale investitorilor începători:

• Luare de profit prea devreme. Începătorii încearcă să stabilească profitul imediat ce acesta apare. Aceasta este o abordare foarte greșită. În mod ideal, trebuie să luați profituri fie în momentul unui vârf al prețurilor, fie în momentul unei recesiuni, dar această situație se realizează foarte rar. Este mai bine să așteptați și la primele semne ale unui trend opus, vindeți sau cumpărați imediat;
• Joc emoționant. După cum am menționat mai devreme, lipsa controlului emoțional poate duce la tranzacții nedorite. Este mai bine să-ți controlezi emoțiile din nou. La urma urmei, nu poți spune din fața unui comerciant experimentat dacă a pierdut 2.000 USD acum sau a câștigat;
• Absența unui jurnal. După cum am menționat mai sus: un jurnal este unul dintre cele mai importante elemente pentru introspecție;
• Schimbarea constantă a strategiilor. Căutarea strategiei optime este una dintre trăsăturile pieței de valori în ansamblu, dar, în același timp, schimbarea constantă a strategiilor nu poate duce la nimic bun. La urma urmei, este imposibil să înțelegeți rapid toate capcanele unei anumite strategii fără a juca cu ea în practică. De aceea trebuie să petreceți ceva timp studiind strategia, învățând cum să o jucați și abia apoi să o schimbați dacă nu este potrivită pentru bursa.
• Nu există mecanism de reparare a pierderilor. Aceasta este una dintre cele mai importante greșeli care, atunci când tranzacționați cu levierul unui broker, poate duce la o zero completă a contului bancar. Stop Loss este o opțiune în care se fixează pierderile. De obicei, este stabilit sub prețul curent dacă cumpărați și mai sus dacă vindeți. Un astfel de instrument este disponibil în fiecare terminal de tranzacționare și vă permite să minimizați riscurile. Utilizarea corectă a acestuia va proteja împotriva pierderilor inutile.

Esența pieței de valori poate fi reflectată într-o singură frază - câștig doar atunci când alții pierd. Și aceasta este cea mai eficientă definiție a jocului la bursă.

Într-adevăr, când un jucător ia o decizie greșită, celălalt câștigă. Pentru asta este bună bursa. Vă permite să jucați împotriva acelorași comercianți, oameni obișnuiți.

Bursa este un instrument important atât pentru stat, cât și pentru oamenii de rând. Face posibilă redistribuirea mai eficientă a resurselor monetare atât între sectoarele economiei, cât și între persoane juridice și persoane fizice individuale.

Bursa este un loc în care nu te poți opri în dezvoltarea ta. Puteți merge înainte doar în căutarea de noi abilități, tendințe, schimbare și profit. Fără aceasta, nu pot fi obținute rezultate deosebite.

Există mai multe cărți care trebuie citite pentru oricine dorește să se familiarizeze puțin cu tehnica tranzacționării cu acțiuni și a investițiilor în acțiuni:

• Alexander Elder - Fundamentele tranzacționării cu acțiuni. Carte de referință depășită teoretic în ceea ce privește strategiile de tranzacționare, care vă permite să înțelegeți psihologia jocului la bursă, să înțelegeți ce afectează prețurile. Vorbind destul de aproximativ - o carte de referință de psihologie aplicată stoc;
• Benjamin Graham - Investitorul inteligent. O carte care este necesară în primul rând celor care doresc să facă un venit pasiv de calitate cu ajutorul titlurilor de valoare. Trebuie să cauți cea mai recentă ediție, deoarece conține sfaturi cu adevărat practice, bazate pe situațiile actuale de schimb. Potrivit atât pentru începători, cât și pentru profesioniști.

Aceste două cărți sunt fundamentul pentru înțelegerea jocului bursier și a investițiilor. Cu ajutorul lor, puteți crea o anumită bază, de pe care să vă bazați atunci când studiați materiale suplimentare.

- Aceasta este sfera relațiilor economice legate de emisiunea și circulația valorilor mobiliare. Scopul său este de a acumula resurse financiare și de a asigura posibilitatea redistribuirii acestora prin efectuarea diferitelor operațiuni de către participanții la piață cu valori mobiliare, i.e. în implementarea medierii în circulația fondurilor temporar libere de la investitori la emitenții de valori mobiliare.

Clasificarea pietelor de valori mobiliare

Există diferite caracteristici de clasificare ale pieței valorilor mobiliare.

De principiul teritorial Piața valorilor mobiliare este împărțită în internațională, regională, națională și locală.

Din ora si modalitatea de primire a valorilor mobiliare aflate in circulatie:

• primar;
• secundar.

Primar - Aceasta este piața care deservește emisiunea (emisiunea) și plasarea inițială a valorilor mobiliare.

secundar - Aceasta este o piață în care se circulă valori mobiliare emise anterior, se realizează cumpărarea și vânzarea sau alte forme de transfer al unui titlu de la un proprietar la altul pe toată durata de viață a titlului. Aici, în procesul de cumpărare și vânzare a unui activ, se determină rata reală a acestuia, adică. se cotează preţul titlurilor de valoare.

Tipuri de pieţe de valori mobiliare în funcţie de asupra gradului de organizare:

• organizat;
• dezorganizat.

piata organizata - este circulația valorilor mobiliare pe baza regulilor statutare între intermediari profesioniști licențiați.

piata neorganizata - aceasta este circulatia valorilor mobiliare fara a respecta regulile uniforme pentru toti; aceasta este o piață în care regulile de încheiere a tranzacțiilor, cerințele pentru valori mobiliare, pentru participanți etc. nu sunt stabilite, comerțul se desfășoară în mod arbitrar, în contact privat între vânzător și cumpărător. Nu există un sistem de diseminare a informațiilor despre tranzacțiile finalizate.

Tipuri de pieţe de valori mobiliare în funcţie de de la locul de comert:

• schimb valutar;
• Peste masa.

bursa - aceasta este o piață organizată de bursa de acțiuni (futures, secțiuni de acțiuni ale monedei și mărfurilor) și firmele de brokeraj (brokeraj) și dealer care operează pe aceasta.

piata OTC - sfera de circulaţie a valorilor mobiliare neadmise la cotaţie la bursele de valori. Piata extrabursa se ocupa de circulatia valorilor mobiliare ale acelor societati pe actiuni care nu au un numar suficient de actiuni sau venituri pentru a-si inregistra (lista) actiunile la orice bursa si a fi admise la tranzactionare pe aceasta. Poate fi organizat sau neorganizat. O piata OTC organizata este formata din magazine de valori, sucursale bancare, precum si dealeri, care pot fi sau nu membri ai bursei, societati de investitii, fonduri de investitii, sucursale bancare etc.

De tipuri de tranzactii Piața valorilor mobiliare este împărțită în numerar și futures.

piata de numerar(piața de numerar, piața la vedere) este o piață cu executare imediată a tranzacțiilor în termen de 1-2 zile lucrătoare, fără a lua în calcul ziua tranzacției.

Piața de instrumente derivate(forward) este o piață în care tranzacțiile de diferite tipuri sunt încheiate cu o scadență mai mare de două zile lucrătoare.

De mod de tranzacționare distinge următoarele tipuri de piețe de valori mobiliare:

• tradiţional;
• computerizat.

Comerțul cu piata computerizata desfășurate prin rețele de calculatoare care unesc intermediarii bursieri respectivi. Caracteristicile acestei piețe sunt:

• absența unui loc fizic unde vânzătorii și cumpărătorii se întâlnesc și, prin urmare, nici un contact direct între ei;
• automatizarea completă a procesului de tranzacționare și întreținerea acestuia; rolul participanților pe piață se reduce în principal la introducerea cererilor lor de cumpărare și vânzare de valori mobiliare în sistemul de tranzacționare.

Comerțul cu piata traditionala efectuate direct la schimbul propriu-zis între vânzătorii și cumpărătorii de valori mobiliare.

De emitenti si investitori Piața valorilor mobiliare este împărțită în următoarele piețe: titluri de stat, valori mobiliare municipale, valori mobiliare corporative, valori mobiliare emise (cumpărate) de persoane fizice.

De tipuri specifice de titluri de valoare există obligațiuni, facturi etc.

În plus, piața valorilor mobiliare este împărțită în funcție de criterii sectoriale, teritoriale și de altă natură.

Piața valorilor mobiliare (piața de valori)- una dintre componentele pieţei financiare, unde se realizează o cifră de afaceri a valorilor mobiliare.

Funcția principală a pieței valorilor mobiliare este un mecanism de asigurare a investițiilor în economie. Îi leagă pe cei care au venituri în exces și care au nevoie de fonduri. Îndeplinirea funcției de menținere constantă a creșterii economice este asigurată de piața valorilor mobiliare numai dacă există în cadrul acesteia. libera circulatie a investitiilor. Numele unei astfel de libertăți este lichiditate.

Este existența Quidditatea este posibilă numai cu un astfel de număr de cumpărători și vânzători încât cerințele cererii și ofertei să fie satisfăcute. În ţările capitaliste dezvoltate, lichiditatea este asigurată prin intermediul legislaţiei bursiere.

Această legislație obligă firmele (acțiuni și obligațiuni tranzacționate la bursă) să ofere investitorilor informații semnificative, exacte și transparente despre ei înșiși.

De asemenea, reglementează strict firmele care fac piață și firmele de brokeraj conform regulilor de lucru. Piața valorilor mobiliare oferă un loc pentru organizațiile care au nevoie de capital împrumutat și un loc pentru organizațiile care îl furnizează.

Piața valorilor mobiliare, în cadrul unei economii de mărfuri, este similară cu piața oricărei alte mărfuri, deoarece un titlu este, de asemenea, o marfă, pe de altă parte, are propriile sale caracteristici care sunt asociate cu specificul mărfii - valori mobiliare. În condițiile moderne, piața valorilor mobiliare este un sector al pieței financiare generale și de aceea prezintă diferențe cu sectorul real al economiei care produce bunuri și servicii.

Acum marea majoritate a valorilor mobiliare de pe piața valorilor mobiliare nu există în formă documentară sau hârtie, ci în așa-numita formă nedocumentară sau fără hârtie. Drepturile deținătorului de valori mobiliare, conform regulilor legii, sunt înregistrate într-un registru special, iar valorile mobiliare în sine ca „hârtii fizice” lipsesc.

Creșterea pieței valorilor mobiliare și creșterea economiei mondiale sunt interconectate. Nevoile producției de mărfuri au contribuit la apariția pieței valorilor mobiliare, întrucât atragerea capitalului privat și combinarea acestora cu ajutorul acțiunilor și obligațiunilor au făcut posibilă crearea și dezvoltarea de noi economii și întreprinderi sectoriale. Prin urmare, în toate țările capitaliste ale lumii, pentru dezvoltarea economiei, a devenit importantă dezvoltarea pieței valorilor mobiliare.

Piața valorilor mobiliare este o parte integrantă a pieței financiare, unde capitalul circulă de la un participant la altul. Diferențele dintre aceasta și alte sectoare ale pieței financiare (depozite, împrumuturi bancare, valută, bani) constă în primul rând în obiectul lor, iar asemănările dintre ele constă în modul de formare a pieței, în raportul acesteia cu piața reală. mărfuri, în importanţa funcţiei de circulaţie. Aceste piețe sunt atât de apropiate încât, într-un număr de cazuri, este posibil să se gestioneze cu o garanție ca mijloc de plată și decontare (de exemplu, un cec, o cambie). De remarcat faptul că bancnota sau nota de bancă a fost rezultatul apariției banilor moderni.

Piața valorilor mobiliare include: titluri primare(inițial) și titluri secundare, statȘi non-statale titluri de valoare (corporate). Tranzacționarea acestor valori mobiliare acoperă piețele naționale, regionale și internaționale.

Fluxuri principale

Strângerea de capital pe piața valorilor mobiliare

Pentru orice activitate comerciala, sursă externă de strângere de capital este piata valorilor mobiliare. Sursa financiară internă a muncii unei companii sau întreprinderi, de regulă, din volumul total al resurselor financiare, în medie, jumătate sau până la trei sferturi, este necesară pentru a menține și extinde circulația mărfurilor și a producției. Alte nevoi de resurse financiare sunt acoperite din surse externe: piata valorilor mobiliare si piata creditelor bancare. Există estimări conform cărora se știe că 75% din resursele financiare externe provin de pe piața valorilor mobiliare.

Investiții de capital pe piața valorilor mobiliare

Pentru a profita din vânzarea valorilor mobiliare trebuie să găsească un cumpărător. Prin urmare, piața valorilor mobiliare este în același timp un obiect de investiții a fondurilor - întreprinderi, organizații și o zonă de creștere a capitalului. După cum știți, este posibilă majorarea capitalului prin depozite bancare (prin introducerea de bani într-un cont bancar), prin intermediul pieței valutare sau prin investirea banilor într-un fel de activitate productivă (antichități, imobiliare). , etc.). Prin urmare, există concurență pe piața valorilor mobiliare, care constituie alte domenii de investiții de capital, prin urmare, totul depinde de cât de atractiv este din punctul de vedere al unui participant pe piață.

Sistemul structurii pieței valorilor mobiliare

CU Structura pieței valorilor mobiliare este foarte complexă. Se împarte în urgent și numerar; informatizată și publică; schimb și fără prescripție medicală; organizat și neorganizat; primar si secundar.

Caracteristicile specifice ale pieței valorilor mobiliare diferă de piața de mărfuri - în ceea ce privește volumul și obiectul. O garanție este o marfă specifică. Capacitatea de a aduce venituri viitoare - aceasta este valoarea de consum a garanției. Datorită continuității cifrei de afaceri a pieței valorilor mobiliare, aceasta depășește în volum piața bunurilor reale (aceasta este afectată și de modul de formare a pieței). Bunurile trebuie produse și pur și simplu emise de valori mobiliare. Bunurile sunt consumate, iar titlurile de valoare sunt emise în scopul circulației și veniturile conținute în acestea. În comparație cu piața serviciilor și bunurilor, piața valorilor mobiliare este secundară.

Piața valutară - aici se tranzacționează valorile mobiliare organizate pe burse.
piata OTC- valorile mobiliare se tranzactioneaza aici, fara intermediar - bursa.

Pe lângă acțiuni, alte tipuri de titluri sunt tranzacționate în afara bursei de valori. Piața de schimb este o piață organizată, iar piața over-the-counter poate fi atât o piață organizată, cât și una neorganizată. În țările în care este dezvoltată o economie de piață, în prezent există doar o piață de valori mobiliare organizată, reprezentată de burse de valori sau de un sistem electronic de tranzacționare la bursă.

Piața valorilor mobiliare depinde de tipul de tranzacționare și este împărțită în două forme principale: publică și computerizat.

Piața publică sau (piața de voce)- aceasta este o tranzacționare cu valori mobiliare în care vânzătorii și cumpărătorii (de obicei intermediari de acțiuni) se întâlnesc într-un anumit loc, apoi are loc o licitație publică, publică sau o licitație închisă (care nu fac obiectul publicității).

Piața computerizată tranzacționează cu valori mobiliare prin mijloace moderne de comunicație și rețele de calculatoare. Această piață este caracterizată de o întâlnire la distanță a vânzătorilor și cumpărătorilor. Amplasarea locurilor de tranzacționare computerizate sunt situate direct sau la vânzători și cumpărători sau în birourile firmelor care tranzacționează cu valori mobiliare. Nu există o natură publică a procesului de stabilire a prețurilor pe această piață, procesul de tranzacționare este automatizat și există o tranzacționare continuă a valorilor mobiliare.

Acesta este împărțit în numerar și piață de instrumente derivate, deoarece există termene limită pentru tranzacțiile cu valori mobiliare.

Piața numerar (piața „cash”, piața „la vedere”) – tranzacțiile sunt executate imediat pe această piață. Tehnic, se întâmplă ca o astfel de execuție să poată fi prelungită până la 1-3 zile, dacă este necesară o securitate fizică.

Piața de valori mobiliare futures- pe aceasta piata exista o intarziere in executarea tranzactiei de saptamani sau luni.
Piața de numerar a valorilor mobiliare are o dimensiune mare. Iar contractele futures cu titluri de valoare se incheie in principal pe piata derivatelor.

În funcție de ce instrumente circulă pe piață, aceasta poate fi împărțită în piața monetară și piata de capital.

Bani - pe aceasta piata se vehiculeaza instrumente pe o perioada de minim 1 an (obligatiuni pe termen scurt, certificat bancar, cec, bilet la ordin).

Piața de capital (piața de investiții) - pe această piață se vehiculează instrumente pe o perioadă mai mare de 1 an (obligațiuni pe termen lung și mediu, acțiuni).

Clasificarea pietei valorilor mobiliare

Clasificarea după natura mișcării valorilor mobiliare

Indicatori ai stării pieței valorilor mobiliare

Principalele surse de reglementare legală a pieței valorilor mobiliare din Rusia:

Parte integrantă a pieței financiare, scopul este de a transforma economiile în investiții; aceasta este o piață de valori care asigură nevoi pe termen lung de resurse financiare prin circulația de acțiuni, obligațiuni, certificate de depozit, bonuri de trezorerie și alte documente similare pe ea.

Un titlu de valoare este un document financiar care atestă dreptul de proprietate sau o relație de împrumut, care definește relația dintre persoana care a emis acest document și proprietarul acestuia și prevede plata veniturilor sub formă de dobândă sau dividende, precum și posibilitatea de a transferarea drepturilor bănești și a altor drepturi care decurg din acest document, altor persoane. Emite (emite) firme de valori mobiliare, bănci, statul, numite emitenți. Procedura de emitere a valorilor mobiliare este reglementată de lege.

Principalele caracteristici ale titlurilor de valoare sunt:

Rentabilitatea;

Fiabilitate - proprietatea titlurilor de valoare pentru a evita posibilitatea unor pierderi.

Obligațiunile sunt cele mai de încredere, în timp ce acțiunile comune sunt cele mai puțin fiabile. negociabilitatea Valorile mobiliare îndeplinesc următoarele funcții: reglementare, control, informare, funcția de mecanism care leagă diverse sfere și sectoare ale economiei naționale, inclusiv economia reală și finanțele.

Piața valorilor mobiliare este împărțită în primară și secundară.

Pe piața primară sunt emise noi valori mobiliare, iar titlurile sunt plasate de către emitent la un preț nominal, adică prețul indicat pe titlu.

Pe piața secundară are loc revânzarea valorilor mobiliare emise anterior. Aici se determină prețul cursului lor de schimb (piață). Această piață este formată din bursă și piață bursieră.

Structura pieței

Piata de valori este formata din urmatoarele componente:

Entități de piață;

Piața (piețe bursiere și bursiere extrabursiere);

Organisme de reglementare și supraveghere de stat (Serviciul Federal pentru Piețe Financiare (FFMS), Banca Centrală, Ministerul Finanțelor etc.);

Organizații de autoreglementare (asociații de participanți profesioniști pe piața valorilor mobiliare care îndeplinesc anumite funcții de reglementare, de exemplu, NASD (SUA) etc.).

Infrastructura pieței

legal;

Informații (presă financiară, sisteme de indicatori de stoc etc.);

Rețeaua de depozitare și de decontare și compensare (sisteme separate de depozitare și de compensare există adesea pentru valorile mobiliare publice și private);

rețeaua de înregistrare.

Există 3 modele de bursă în funcție de natura bancară sau nebancară a intermediarilor financiari:

Model nebancar (SUA) - companiile de valori mobiliare nebancare acționează ca intermediari.

Model bancar (Germania) - băncile acționează ca intermediari.

Model mixt (Japonia) – intermediarii sunt atât bănci, cât și companii nebancare.

Rolul economic al pieței valorilor mobiliare:

1) cu ajutorul acestora, are loc un proces de centralizare a fondurilor temporare gratuite și a economiilor proprietarilor pentru finanțarea producției și construcțiilor, reechiparea tehnică a acestora, pentru dezvoltarea comerțului, transporturilor și sectorului serviciilor.

2) Valorile mobiliare, acționând ca vehicule de investiții, sunt folosite nu numai pentru a elimina deficitul de investiții de capital și stimulente economice pentru întreprinderi, ci și pentru a crea condiții financiare pentru funcționarea infrastructurii pieței: bănci, burse de valori, companii de asigurări, case de tranzacționare. , etc.

Cu ajutorul valorilor mobiliare emise în circulație de către stat se acoperă deficitul bugetar curent, se asigură execuția de numerar a acestuia, iar încasările inegale ale plăților de impozite sunt netezite. Una dintre funcțiile pieței valorilor mobiliare este depășirea capitalului, care permite mișcarea rapidă intersectorială și interregională a capitalului pentru a le concentra în industrii progresive din punct de vedere tehnic sau economic.

Funcția de informare permite investitorilor să vadă și să simtă starea situației economice din țară prin situația de pe piața valorilor mobiliare, în conformitate cu aceasta, să se orienteze și să ia măsuri prompte pentru utilizarea rațională a capitalului lor.

Activitatea pieței valorilor mobiliare poate reduce starea inflaționistă a economiei prin transferul unei părți din venitul consumatorilor în scop de investiții, reducând astfel presiunea excesivă a acestora asupra pieței de consum, contribuie la normalizarea proporțiilor de consum și acumulare în general. plan de reproducere.

Să primească o parte din averea SA în cazul lichidării acesteia;

Să primească informații despre producția și situația financiară a societății pe acțiuni;

Pentru achiziționarea preventivă de noi emisiuni de acțiuni.

Valoarea acțiunilor, de regulă, nu este răscumpărată de societatea pe acțiuni și poate fi convertită din nou în bani doar printr-o vânzare. Acțiunea se vehiculează atâta timp cât există o societate pe acțiuni de tipuri de acțiuni - acțiuni ordinare și acțiuni privilegiate. Dividendele pe acțiunile ordinare fluctuează în funcție de performanța financiară a SA. Acțiunile preferențiale dau dreptul de a primi un procent fix. Inițial, dividendul este plătit pe acțiunile preferențiale, iar suma rămasă este distribuită între alte tipuri de acțiuni. Cota poate fi la purtător și nominală. La transferul unei acțiuni nominative unei alte persoane, este necesar să se pună pe aceasta o semnătură specială de transfer, care se face cu cunoștința adunării acționarilor.

Forma de proprietate pe acțiuni permite să nu se retragă fonduri din întreprindere dacă orice acționar-coproprietar dorește să restituie brusc banii. În acest caz, acțiunile sale vor fi vândute pe piața secundară, iar capitalul real al întreprinderii nu va fi afectat, iar procesul de producție în sine nu va fi perturbat.

Acțiunea conferă dreptul de a participa la conducerea SA, un astfel de drept fiind de fapt concentrat în mâinile acelor investitori care dețin un pachet de control. Doar ei primesc proprietatea asupra activelor reale. Pentru alți acționari care dețin un număr mic de acțiuni, achiziția lor este doar o simplă tranzacție de împrumut, cota lor de acțiuni în practică nu le oferă posibilitatea de a influența efectiv deciziile luate în SA. Acești acționari își pot acorda drepturile de vot asupra acțiunilor prin împuternicire, de exemplu, consiliului de administrație al SA.

Obligațiuni - dau dreptul proprietarului lor de a primi anual un venit fix, dar nu oferă drept de vot în luarea deciziilor de management. Obligațiunea este emisă (emisă) pentru o perioadă limitată de timp, de exemplu, 3.6 și 12 luni. Costul acestuia este rambursat integral după această perioadă. Obligațiunile pot fi emise de stat, orașe, întreprinderi, diverse fonduri etc. Randamentele obligațiunilor sunt denumite în mod obișnuit plăți „cupon” deoarece deținătorul de obligațiuni reduce cuponul însuși din obligațiune la intervale stabilite și îl trimite prin poștă entității emitente pentru a colecta dobânda datorată.

Obligațiunile sunt emise nominal și la purtător. Sunt emise și obligațiuni convertibile. Astfel de titluri dau dreptul de a le schimba cu actiuni ale aceleiasi societati. O obligațiune clasică este un titlu de valoare cu o rată fixă ​​a dobânzii. Cu toate acestea, în practică, au apărut varietăți mai flexibile ale acestei lucrări. Au existat obligațiuni cu dobândă „flotante”. Venitul pe acestea fluctuează în funcție de situația de pe piața de capital de împrumut.

Există obligațiuni cu cupon zero. Nu se plătește dobândă pentru ele. Investitorul primește venituri datorită faptului că obligațiunile sunt vândute la un preț mai mic decât valoarea nominală atunci când sunt emise, iar la scadență sunt răscumpărate la valoarea nominală.

Un certificat de depozit este un document financiar emis de instituțiile de credit. Este un certificat al acestei instituții privind depozitul de fonduri, care atestă dreptul deponentului de a primi depozitul. Există certificate de depozit la cerere și certificate la termen, care indică perioada de retragere a depozitului și suma dobânzii datorate. Certificatele de depozit sunt universal acceptate de investitori, diverse companii și instituții.

Un certificat de economii este un angajament scris de a depune fonduri de către o persoană într-o instituție de credit, care atestă dreptul deponentului de a primi un depozit și dobândă pe acesta. Există certificate de economii înregistrate și la purtător.

Cec - un document monetar în forma stabilită, care conține un ordin necondiționat al trăgătoarei unui cec către o instituție de credit de a plăti titularului acesteia suma specificată în cec. De regulă, plătitorul cecului este o bancă sau altă instituție de credit care are un astfel de drept. Un bilet la ordin este o promisiune negarantată din partea unei corporații debitoare de a plăti datoria și dobânda aferentă acesteia la momentul stabilit. Acest tip de titluri se află pe ultimul loc în rândul obligațiilor de datorie ale companiei, titlurile de stat sunt obligații de datorie ale guvernului. Acestea diferă în ceea ce privește datele de emisiune, datele de scadență și ratele dobânzii.

În prezent, în majoritatea țărilor circulă titluri de stat de mai multe tipuri. Primul sunt bonurile de trezorerie. Maturitatea lor este de obicei de 91 de zile. Al doilea sunt bonurile de trezorerie cu o scadență de până la 10 ani. Al treilea sunt obligațiunile de trezorerie cu scadențe cuprinse între 10 și 30 de ani. Aceste tipuri de titluri sunt emise pentru creditarea datoriei publice: pe termen scurt, pe termen mediu și pe termen lung. În consecință, și plățile de dobândă pentru acestea diferă.