Úverový rating predstavuje. Úloha a problémy vývoja ratingov úverových inštitúcií

1

Ratingy sú základným prvkom infraštruktúry trhového hospodárstva. Po globálnej finančnej kríze sa úloha úverových ratingov výrazne zvýšila, ale zvýšili sa aj požiadavky na kvalitu a aktuálnosť informácií premietnutých do ratingov. Autori ukazujú, že domáci trh ratingových služieb je v štádiu formovania, a preto objektívne existuje množstvo problémov spojených s kvalitou informácií, na ktorých sú ratingy založené. V tejto súvislosti je pre ratingové agentúry prioritou vývoj metód hodnotenia s identifikáciou najvýznamnejších ukazovateľov. Na príklade známych ratingových agentúr článok systematizuje skúsenosti s prideľovaním úverových ratingov a identifikuje faktory, ktoré ovplyvňujú kvalitu informácií použitých ako základ pre ratingy. Osobitná pozornosť sa venuje takému indikátoru kvality služieb ratingových spoločností, ako je včasnosť ich revízie. Autori navrhli postup hodnotenia, ktorý zlepšuje tento ukazovateľ.

požiadavky na kvalitu informácií.

3. Avgouleas, Emilios. Aká je budúcnosť zverejňovania ako regulačnej techniky? Poučenie z globálnej finančnej krízy a po nej// Draft off.-2009.- Marec.- S.6.

4. Micu M. Cenový dopad oznámenia ratingu: na čom záleží?// Banka pre medzinárodné zúčtovanie.- 2006. - №6.- P.2.

5. MonitorYouCreditRisk [Elektronický zdroj].- Režim prístupu: https://www.globalcreditportal.com/ratingsdirect/html/pdf/productInfo/rd.pdf (dátum prístupu: 25.04.2012)

Rôznorodosť subjektov v trhovej ekonomike si vyžaduje vytvorenie jednoduchých, zrozumiteľných a všeobecne akceptovaných ratingov, ktoré nám umožňujú hodnotiť dynamiku ich vývoja, určovať vyhliadky, rozhodovať sa o transakciách rôzneho typu s týmito subjektmi na základe informácií o úrovni ich finančnej spoľahlivosti. (t. j. pripravenosť zodpovedať sa za svoje finančné záväzky), potenciálne výnosy atď. Služby poskytovania objektívnych, koncentrovaných a porovnateľných informácií v trhovom hospodárstve vykonávajú ratingové agentúry.

Trh so službami ratingových spoločností v Rusku sa stále formuje, preto objektívne existuje množstvo problémov spojených s kvalitou informácií, ktoré sú základom ratingov. Predpokladom takýchto hodnotení je informatívnosť a najdôležitejšou požiadavkou pri nich je stanovenie optimálnej rovnováhy finančných a nefinančných informácií o klientovi. Riešenie tohto problému viedlo k vývoju rôznych metód odhadov ratingu, ktoré na trh prezentujú ratingové agentúry. Takéto agentúry pracujú v rôznych oblastiach: ratingy spotrebného tovaru, ratingy služieb (Michelin's guidebook), ratingy podnikových dlhov (Moody's). Tieto rôzne typy ratingov majú spoločný cieľ: pomôcť kupujúcim, zamestnancom, priamym a portfóliovým investorom, bankám prekonať asymetriu trhových informácií poskytovaním spoľahlivých a zrozumiteľných informácií potrebných pre rozhodovanie. Ratingové agentúry v Rusku poskytujú širokú škálu služieb a ponúkajú rôzne typy ratingov, vrátane úverových, krajín, právnych, regionálnych a komunálnych ratingov, ratingov akcií, podielových fondov atď.

Pre rozvoj trhov majú najväčší význam ratingy investičnej atraktivity. Podľa expertov Standard & Poor's sa "ratingy často používajú v procese rozhodovania o riziku mimo tradičných kapitálových trhov. Banky, korporácie, vlády používajú ratingy ako vodítko pri rozhodovaní v oblastiach ako obchodovanie, swapové zmluvy, transakcie." o medzibankovom trhu, korešpondenčnom bankovníctve a iných činnostiach spojených s rizikom protistrany ". V zahraničí si asi 75 % súkromných investorov vytvára preferencie na základe príslušných ratingov, u inštitucionálnych investorov táto hodnota dosahuje 100 %. Stačí na jednu veľkú inštitucionálneho investora, aby urobil investičné rozhodnutie na základe ratingového skóre, aby ho nasledovali aj ostatní investori.

V ruskej a zahraničnej praxi sa však ratingový prístup k hodnoteniu investičnej atraktivity spoločností vykonáva z rôznych hľadísk. V Rusku sa hlavná pozornosť venuje metódam zostavovania ratingov, zatiaľ čo v zahraničnej praxi - dôsledky prideľovania ratingu pre vnútornú politiku spoločnosti a pre trh ako celok, úloha ratingov v procese prijímanie investičných rozhodnutí. Takýto rozdiel v problematických otázkach možno vysvetliť tým, že domáci trh oceňovania je v štádiu formovania a prioritou je vývoj metód hodnotenia s identifikáciou významných ukazovateľov.

V úverových ratingoch väčšina ratingových agentúr rozlišuje medzi úverovým ratingom emitenta a úverovým ratingom emitenta. Takže napríklad bonita emitenta pridelená agentúrou Standard & Poor's je "ide o aktuálny názor na schopnosť a pripravenosť dlžníka plniť si svoje finančné záväzky. Ide o názor na celkovú bonitu právnickej osoby, na celkovú bonitu právnickej osoby." líši sa od úverového ratingu samostatnej emisie. Na rozdiel od druhého, úverový rating emitenta nezohľadňuje povahu a podmienky konkrétneho záväzku, jeho stav v prípade úpadku, ručiteľov, poistenie a ďalšie atribúty špecifické pre takýto nástroj.

Pod úverom hodnotenie emisie Špecialisti Standard & Poor's rozumejú „aktuálnemu posúdeniu bonity emitenta vo vzťahu ku konkrétnemu finančnému záväzku, konkrétnemu typu finančných záväzkov alebo konkrétnemu finančnému projektu.“ závisí od podmienok emisie a umiestnenia záväzkov, veľkosti a metód jeho zabezpečenie a likviditu.

V závislosti od časového horizontu existujú krátkodobé a dlhodobé úverové ratingy. Krátkodobé sa počítajú pri záväzkoch s primárnou splatnosťou do jedného roka a dlhodobé nad jeden rok. Podľa úrovne politickej autonómie sa rozlišuje suverénny rating, rating administratívno-územnej jednotky a individuálny úverový rating. Metodológia trhu suverénnych úverov je založená na analýze množstva kvantitatívnych a kvalitatívnych charakteristík, akými sú politické riziko, hrubý produkt a štruktúra ekonomiky, perspektívy ekonomického rastu, finančná flexibilita, efektívnosť menovej politiky, vonkajší dlh atď. Riziko zlyhania konkrétneho dlžníka však odráža iba individuálny úverový rating. Najčastejšie sa rovná ratingu vlády danej krajiny alebo je pod ním. Prítomnosť suverénneho ratingu ovplyvňuje aj nasledujúcu skupinu ratingov: ratingy štátnych subjektov občianskoprávnych vzťahov a ratingy podnikateľských subjektov. Toto rozdelenie je viac v súlade s vyspelými krajinami. Ratingy podnikateľských subjektov využívajú informácie mikroekonomického charakteru: likvidita, ziskovosť, finančná stabilita, podnikateľská aktivita, kvalitatívne informácie určujú politické riziká, administratívne, manažérske a sociálne ukazovatele. Klasifikácia úverových ratingov je uvedená v tabuľke. 1.

stôl 1

1. Uzatvorenie zmluvy medzi spoločnosťou a ratingovou agentúrou, ktorá určuje podmienky pridelenia ratingu, použitú metodiku.
2. Analýza spoločnosti.
3. Priradenie hodnotenia.
4. Hodnotenie hodnotenia.

Ratingový prieskum realizovaný v druhom stupni sa vykonáva podľa špeciálnych individuálnych metód ratingových agentúr. Ratingová agentúra garantuje pridelenie úverového ratingu zákazníkovi v prísnom súlade s metodikou. Priradenie a frekvencia kontroly ratingového skóre, ako aj postupnosť ratingových postupov a postup interakcie medzi štruktúrami zúčastňujúcimi sa na ratingovom procese sa určuje na základe dohody medzi agentúrou a klientom.

Na analýzu ratingová agentúra využíva informácie získané od spoločnosti pri osobných stretnutiach s vedením spoločnosti a z účtovnej závierky, ako aj z iných (externých) zdrojov. Tieto informácie môžu byť štruktúrované nasledovne:

1. Charakterizácia stavu podnikania:

• posúdenie poistných rizík,
• hodnotenie priemyselných rizík,
• posúdenie postavenia spoločnosti v obchode,
• hodnotenie manažmentu organizácie,
• posúdenie firemnej stratégie.

2. Charakterizácia finančnej situácie:

• finančná politika a kapitálová štruktúra,
• ziskovosť,
• cash flow,
• likvidita.

Analýza teda využíva kvantitatívne a kvalitatívne údaje. Kvantitatívne faktory sú jednoduché, spoľahlivé a zrozumiteľné. Navyše sú počítané štandardným spôsobom, prepojené do štatistických a matematických modelov, vďaka čomu je hodnotenie ratingu transparentné a samotný proces ratingu je kontrolovateľný. Kvalitatívnym faktorom je ťažké poskytnúť konkrétne číselné hodnoty kvôli nedostatku jednotného systému na meranie rozsahu ich prejavu. Pre banku je teda dôležitým kvalitatívnym faktorom posúdenie úverovej histórie jej klienta. Preto je dôležité správne posúdiť vplyv kvalitatívnych faktorov. V praxi sa používajú štatistické modely, obmedzené modely vzájomného hodnotenia a metóda vzájomného hodnotenia. Metóda štatistického hodnotenia je najtransparentnejšia, ale použiteľná na výpočet kvantitatívnych faktorov a niektorých kvalitatívnych faktorov, ale štandardizovaná a redukovaná na kvantitatívnu hodnotu. Podľa povahy vzťahu medzi kvantitatívnymi a kvalitatívnymi faktormi sa úverové ratingy rozlišujú s lineárnou a nelineárnou koreláciou faktorov hodnotenia ratingu. Pre kvalitatívne faktory sú použiteľné štatistické modely, ktoré sú postavené napríklad na základe poradových korelácií. V závislosti od prístupu použitého na hodnotenie úverového rizika sa pri výpočte primeranosti kapitálu banky prideľujú úverové ratingy vypočítané na základe štandardizovaného prístupu a pomocou interného ratingového systému.

V štádiu 3 sa pridelí hodnotenie. Po analýze a vývoji týchto metód hodnotenia sa rozlišujú skupiny podnikov, v ktorých sú objekty dostatočne blízko seba podľa určitého súboru charakteristík. Tieto triedy zahŕňajú odhady trendov v očakávanej zmene stavu subjektov, posúdenie vplyvu nadchádzajúcich zmien na vzťah subjektu s partnermi. Vybrané skupiny statusov podnikov sú základom pre tvorbu ratingovej škály, ktorá je konečným produktom premeny prvotných informácií na rating. Ratingová škála je usporiadaný zoznam možných skupín hodnotení finančných a výrobných podmienok subjektu. Hodnotiaca škála je obmedzená na nie príliš veľký, užívateľsky príjemný počet tried, v ktorých sa detailovanie vykonáva na menších úrovniach a sú naznačené aj očakávané trendy zmien v niektorých aspektoch činnosti subjektu v budúcnosti. Najbežnejšou ratingovou stupnicou je teda AAA, BBB, CCC, D. Porovnávacia analýza ratingových kategórií používaných na hodnotenie investičnej atraktivity emitentov dlhopisov je uvedená v tabuľke. 2.

tabuľka 2

Porovnávacia analýza kategórií úverových ratingov

	Zvláštnosti	Očakávania investorov-kupcov dlhopisov
Maximum (investícia)		Pravdepodobnosť, že investor stratí svoju investíciu, je nízka
Prijateľné (špekulatívne)		Existuje možnosť, že veriteľ príde o prostriedky investované do spoločnosti. Vyžaduje sa primeraná diverzifikácia portfólia
Outsider		Investor musí počítať so stratou a musí si starostlivo vybrať predmet investície tak, aby investičné portfólio ako celok prinieslo očakávaný výnos.

V 4. etape môže byť dôvodom zmeny ratingu významná udalosť, ktorá mení schopnosť spoločnosti plniť svoje záväzky, napríklad prevzatie, pokles príjmu, ale vplyv tejto udalosti na bonitu spoločnosti ešte nie je jasný. . Trh však už vie urobiť predpoklady, akým smerom sa rating zmení. Agentúra má právo odobrať (zrušiť) predtým pridelený úverový rating v týchto prípadoch:

• odmietnutie poskytnúť zákazníkovi informácie poskytnuté agentúre na základe zmluvy;
• vynútená zmena metodiky hodnotenia úverovej bonity agentúrou pod vplyvom prudkej zmeny sociálno-ekonomickej a politickej situácie v krajine;
• prudké zhoršenie počiatočných parametrov na posúdenie bonity emitenta.

Spoľahlivosť, platnosť a presnosť hodnotení je určená viacerými faktormi. Po prvé, bezpodmienečná znalosť odvetvia alebo segmentu, v ktorom agentúra pôsobí, a špecifiká podnikania tých spoločností a bánk, ktoré majú pridelené ratingy. Po druhé, znalosť teórie a praxe riadenia rizík. Po tretie, pravidelné sledovanie ratingu, vyjadrené v analýze aktuálnej situácie v spoločnosti, jej finančnej situácie, významných udalostí a postavenia na trhu. Pravidelnosť znamená, že musíte analyzovať aktivity a stav spoločnosti oveľa častejšie ako raz ročne. Po štvrté, mechanizmy na stiahnutie, revíziu alebo pozastavenie ratingu a história uplatňovania tohto mechanizmu. Po piate, uznávanie a/alebo používanie ratingu účastníkmi trhu, investormi, infraštruktúrnymi jednotkami trhu, ako aj história uplatňovania a používania ratingov. Môžeme teda konštatovať, že pre ratingové agentúry sú rozhodujúce dva faktory: použité informácie a čas. Je známe, že informácie sú užitočné z hľadiska prijímania ekonomických rozhodnutí musí spĺňať množstvo požiadaviek, z ktorých hlavné sú:

• spoľahlivosť: do akej miery zodpovedajú informácie skutočnému priebehu udalostí a procesom, ktoré odrážajú,
• aktuálnosť: súlad informácií s časom ich potreby s prihliadnutím na dobu ich možného užitočného využitia,
• informatívny: koľko informácií má význam pre konkrétne rozhodnutie,
• jedinečnosť: či formát prezentácie informácie zabezpečuje jej jednoznačné vnímanie rozhodujúcim sa subjektom,
• porovnateľnosť: možnosť porovnávacej analýzy.

Všímajme si ukazovateľ aktuálnosti poskytovania informácií o hodnotení. V tomto aspekte nehrá najdôležitejšiu úlohu ani skutočnosť prvotného pridelenia ratingu, ale postup jeho revízie a odňatia ratingu. Investori reagujú na akékoľvek informácie týkajúce sa existujúceho ratingu silnejšie, ako bolo pôvodné vyhlásenie. Zníženie ratingu zároveň znižuje investičnú atraktivitu spoločnosti viac ako žiadny rating. Preto je dôležité porovnávať, na základe akých informácií sa hodnotenie ratingu robí, ako často sa hodnotenie prehodnocuje a ako dlho proces hodnotenia a hodnotenia trvá (tabuľka 3, zostavená autormi).

Tabuľka 3

Index			Expert RA
				viac ako 100 dní
Použité informácie	vnútorný vonkajší	vnútorný vonkajší	vnútorný vonkajší	interné	vnútorný vonkajší	vnútorný vonkajší
Frekvencia revízií	1 krát za rok	1 krát za rok	1 krát za štvrťrok	1 krát za rok	1 krát za štvrťrok	1 krát za rok
				v závislosti od vonkajších ekonomických podmienok a finančnej kondície podniku	v závislosti od spoločnosti
	neustále	neustále	neustále		neustále	neustále

Vo vzorke 30 negatívnych hodnotení v rokoch 2004-2007. (v predkrízových podmienkach) bolo 60 % revízií založených na údajoch, ktoré už spoločnosť oznámila. Najčastejšie je nemožné presne určiť čas pre každú kategóriu spoločnosti. Ale vzhľadom na to, že metodiky spoločností sú porovnateľné a každá spoločnosť používa veľké množstvo koeficientov, môžeme predpokladať, že oznámené údaje sú porovnateľné s inými spoločnosťami. A ak počiatočný ratingový postup môže a mal by trvať dlhú dobu na úplnú analýzu spoločnosti, potom by postup pozastavenia alebo preskúmania mal byť rýchlejší. Analytici Národnej ratingovej agentúry tvrdia, že postup revízie alebo pozastavenia ratingu by nemal byť výsledkom udalosti, ale mal by ju predvídať. S predlžovaním časového intervalu poskytovania informácií užívateľovi nakoniec príde čas, kedy informácie už neodrážajú skutočný stav (s čím súvisí aj zmena samotnej situácie). Reakcia užívateľov týchto informácií na zmenu situácie už nie je včasná, nakoľko nespĺňajú podmienky a požiadavky novej situácie. Informácie v tomto okamihu sa menia z aktuálnej na nevhodnú. Analýza informácií použitých pri rozhodovaní o revízii ratingu ukazuje, že hlavným zdrojom sú externé informácie a po rozhodnutí o revízii sa vyžadujú interné informácie spoločnosti. To má pozitívny vplyv na rýchlosť rozhodovania. To však môže znížiť kvalitu informácií. Hlavným problémom zabezpečenia kvality úverových ratingov je preto správna kombinácia miery vplyvu ratingovej agentúry na zmeny situácie v spoločnosti a spoľahlivosť informácií.

Aby sa teda zabezpečila čo najvyššia úroveň včasnosti úverových ratingov v kontexte zrýchľujúcich sa ekonomických procesov, je potrebné, aby ratingové agentúry:

1) zabezpečiť maximálnu aktuálnosť informácií na tvorbu úverových ratingov;

2) minimalizovať trvanie postupu prideľovania úverového ratingu;

3) urýchliť postupy poskytovania informácií o úverových ratingoch svojim používateľom;

5) transformovať finančné a nefinančné informácie získané z rôznych zdrojov do formátu vhodného pre ekonomické rozhodnutia.

Recenzenti:

Alabugin A. A., doktor ekonómie, profesor, vedúci Katedry medzinárodného manažmentu, Juhouralská štátna univerzita, Čeľabinsk.

Okolnishnikova I. Yu., doktorka ekonómie, profesorka, dekanka Obchodnej a ekonomickej fakulty Juhouralskej štátnej univerzity, Čeľabinsk.

Bibliografický odkaz

Prosvirina I.I., Batina I.N. KREDITNÉ RATINGY A UKAZOVATELE KVALITY SLUŽIEB RUSKÝCH RATINGOVÝCH SPOLOČNOSTÍ // Moderné problémy vedy a vzdelávania. - 2013. - č. 4.;
URL: http://science-education.ru/ru/article/view?id=9524 (dátum prístupu: 15.01.2020). Dávame do pozornosti časopisy vydávané vydavateľstvom "Academy of Natural History"

Kreditné skóre je analytický ukazovateľ používaný finančnými inštitúciami na kontrolu aktuálnej úrovne solventnosti potenciálneho klienta. Počas procesu bodovania zamestnanec úverovej inštitúcie starostlivo skúma informácie o potenciálnom dlžníkovi, analyzuje aktuálne ukazovatele úverovej histórie a údaje uvedené vo výkaze ziskov a strát.

Ako skontrolovať svoje aktuálne kreditné skóre?

Vo fáze žiadosti o veľkú pôžičku bude potrebná kontrola bonity. Dlhodobé úvery určené na postupné splácanie sa poskytujú až po tom, čo potenciálny dlžník predloží nespochybniteľný dôkaz o solventnosti. Klientom, ktorým finančná inštitúcia zamietla pôžičku alebo im ponúkla neprimerane vysokú úrokovú sadzbu, možno nechať prehodnotiť svoje bodovanie. Deje sa tak s cieľom nájsť dôvody pre takéto rozhodnutie.

1. aktuálna platobná schopnosť dlžníka.
2. Prítomnosť alebo neprítomnosť existujúcich dlhových záväzkov.
3. Stav úverovej histórie.
4. Ochota poskytnúť zábezpeku dlhu vo forme kolaterálu alebo účasti ručiteľov.
5. Správnosť informácií uvedených v žiadosti.
6. Sociálne faktory vrátane rodinného stavu.

Pokiaľ ide o zodpovedné finančné hospodárenie, dlžník si musí byť istý svojou bonitou. Výskyt delikvencií na dlhových záväzkoch je často spôsobený neprimeranými finančnými požiadavkami klienta. Skóring bol vytvorený na porovnanie ukazovateľov finančného zaťaženia s úrovňou príjmu dlžníka. Ak je pravidelný zisk potenciálneho klienta výrazne nižší ako budúce splátky úveru, je lepšie transakciu odmietnuť alebo upraviť jej podmienky.

1. Vo finančnej inštitúcii vybranej na spoluprácu. Vo fáze podania žiadosti o pôžičku pracovníci oddelenia pôžičiek skontrolujú informácie o dlžníkovi. Správa získaná počas bodovania sa založí do spisu prípadu. Poskytnuté informácie sa nezverejňujú ani dlžníkovi. Finančná inštitúcia má plné právo odmietnuť pôžičku potenciálnemu klientovi, ak rating nespĺňa požiadavky.


2. Registrácia bezplatnej správy, ktorú môže každý občan krajiny dostať raz ročne.


3. Prostredníctvom špecializovaných úverových úradov, ktorých zástupcovia za malý poplatok vykonajú nielen scoring, ale poskytnú aj niekoľko užitočných odporúčaní na zlepšenie úverového ratingu. Výsledná správa môže byť použitá v procese žiadosti o okamžitú pôžičku.

Každoročnú bezplatnú úverovú správu zostavujú zástupcovia najväčších úverových kancelárií v krajine. Ak potenciálny dlžník potrebuje v krátkom čase dostať druhú úverovú správu, bude musieť zaplatiť za bodovanie.Náklady na službu závisia od hĺbky spracovania získaných informácií.

Klient si napríklad môže dodatočne objednať u skúseného úverového manažéra vypracovanie odporúčaní na získanie najvýhodnejších podmienok transakcie.

K dispozícii je tiež možnosť predplatenia služby, ktorej podstatou je dostávať mesačné SMS alebo e-mailové správy s podrobným prehľadom kreditu.Prístup k informáciám prezentovaným v prehľade poskytne vynikajúce podmienky pre premyslené plánovanie transakcií.

Získané údaje môžete použiť na zlepšenie svojej bonity. Úverový proces premyslený do najmenších detailov má pozitívny vplyv na finančné možnosti dlžníka a poskytuje vynikajúce podmienky na využívanie výhodných úverov.

Výsledné analytické informácie je možné použiť aj na zlepšenie ratingu, zvýšenie pravdepodobnosti získania samotného úveru a zníženie úrokovej sadzby.

Faktory ovplyvňujúce ratingové ukazovatele:

1. Včasné vrátenie pôžičiek.
2. úroveň príjmu dlžníka.
3. Prítomnosť majetku, ktorý možno použiť na splatenie dlhov.
4. Poskytovanie balíkov dokumentov potrebných na uzavretie transakcie.
5. Stav úverovej histórie.
6. Recenzie finančných inštitúcií o potenciálnom dlžníkovi.

Úverový rating sa vypočíta pomocou uvedených faktorov, ale v správe môžu byť uvedené aj ďalšie parametre. Starostlivé bodovanie vám umožní predpovedať pravdepodobnosť oneskorenia. Dlžník musí pôžičku splatiť v plnej výške v lehote uvedenej v zmluve. Vysoké skóre znamená, že dlžník s väčšou pravdepodobnosťou pôžičku splatí. Je zrejmé, že finančná inštitúcia poskytne klientovi, ktorý predstavuje najmenšie riziko, výhodné podmienky transakcie.

• Vykonávanie platieb na splatenie dlhu prísne podľa harmonogramu dohodnutého v zmluve.
• Odpustenie nepovinných výdavkov.
• Plánovanie rozpočtu na dobu trvania úverovej zmluvy.
• Zlepšenie úverovej histórie napríklad získaním a moderným splácaním mikroúverov.
• Využívanie doplnkových služieb na zníženie úrovne finančného zaťaženia.
• Poskytovanie spoľahlivých informácií v žiadosti o úver.

Jednou z prvých vecí, ktoré musíte urobiť, aby ste zlepšili svoje kreditné skóre, je splatenie vášho súčasného dlhu. Zodpovedné finančné správanie zahŕňa množstvo jednoduchých úkonov, ktoré má k dispozícii každý dlžník. Na zníženie rizika finančných ťažkostí stačí odmietnuť nedomyslené výdavky. Platby musia byť vždy vykonané včas. Dokonca aj jedno oneskorenie ovplyvní stav úverovej histórie a zhorší rating dlžníka. Ak sa chcete vyhnúť zmeškaným platbám a nedoplatkom, ktoré majú negatívny vplyv na vaše kreditné skóre, môžete povoliť špeciálne upozornenia odosielané na vaše finančné telefónne číslo a e-mailovú adresu.

Služby pre dlžníkov s dobrým kreditným skóre

Pre väčšinu dlžníkov sú veľké nákupy dostupné až po získaní vysokého úverového ratingu. Keď človek potrebuje pôžičku, musí sa obrátiť na dôveryhodné finančné inštitúcie, pretože dlhodobé veľké pôžičky je možné poskytnúť až po získaní úverového ratingu.

Niektorí dlžníci sa domnievajú, že nedostatok úverovej histórie je pozitívnym faktorom. V skutočnosti je neschopnosť vypočítať úverový rating ešte horšia ako prítomnosť priemernej a slabej výkonnosti, pretože veriteľ nie je schopný vypočítať akcie dlžníka.

Prečo vXXIstoročia prideľované ratingovými agentúrami podľa metódXXstoročia, neprijateľné pre efektívne ekonomické rozhodnutia

Valerij Galasjuk- akademik AES Ukrajiny, generálny riaditeľ audítorskej firmy COWPERWOOD (Dnepropetrovsk), člen prezídia Rady Únie audítorov Ukrajiny, člen Audítorskej komory Ukrajiny, podpredseda predstavenstva asociácie daňových poplatníkov Ukrajiny
Mária Soroká 1999-2000 - konzultant audítorskej firmy COWPERWOOD (poradenská skupina COWPERWOOD)
Victor Galasyuk - riaditeľ oddelenia úverového poradenstva informačno-poradenskej spoločnosti „INCON-CENTER“ (poradenská skupina „COWPERWOOD“), laureát súťaží pre mladých odhadcov Ukrajinskej spoločnosti odhadcov

Problematika budovania úverových ratingov je v súčasnosti jednou z najdiskutovanejších v médiách. Zvýšený záujem o túto problematiku je spôsobený predovšetkým rozvojom ukrajinského trhu požičaných finančných prostriedkov. Spolu s využívaním najtradičnejšieho nástroja dlhového financovania - bankového úverovania, začali subjekty ekonomických vzťahov získavať dodatočné finančné zdroje prostredníctvom vydávania dlhových cenných papierov. Napríklad v roku 2001 objem emisie podnikových dlhopisov predstavoval 694,32 milióna UAH. Za predchádzajúcich päť rokov bola táto suma iba 339,515 milióna UAH. V roku 2002 sa podľa prognóz SSMSC objem emisií podnikových dlhopisov opäť zdvojnásobí.

Na „fungujúcom“ finančnom trhu čelia veritelia nasledujúcim otázkam: „Do akých dlhových cenných papierov možno investovať voľné hotovostné zdroje, aby sa dosiahol požadovaný výnos s minimálnym rizikom? Je emitent dlhových cenných papierov schopný plniť svoje záväzky z nich v plnej miere a včas?“

Pre veriteľa je posúdenie schopnosti dlžníka plniť svoje záväzky často nesplniteľnou úlohou, pretože na to nemá potrebné informácie. V takejto situácii musí poskytovateľ úveru získať relevantné informácie od nezávislých subjektov, ktoré toto posúdenie odborne vykonávajú. V krajinách s rozvinutou trhovou ekonomikou sa ako takéto hodnotenie dlhodobo používa úverový rating prideľovaný špecializovanými ratingovými agentúrami.

Z prehľadu činnosti popredných svetových ratingových agentúr Standard and Poor's, Moody's, IBCA, SERM, Fitch, ako aj viacerých ruských a ukrajinských ratingových agentúr vyplýva, že popri úverových ratingoch ponúkajú aj ďalšie ratingy (obr. 1). ), avšak v rámci tohto článku budeme brať do úvahy iba úverové ratingy.

Treba poznamenať, že v modernej ratingovej praxi neexistuje jediná všeobecne akceptovaná definícia „úverového ratingu“.

Takže podľa odborníkov z jednej z popredných ratingových agentúr Standard & Poor's „úverový rating vyjadruje názor tejto agentúry na všeobecnú bonitu dlžníka alebo na jeho bonitu vo vzťahu ku konkrétnemu dlhovému cennému papieru alebo inému finančnému záväzku. rating je záver nielen o schopnosti, ale aj o ochote dlžníka splácať záväzky včas.

Špecialisti ruskej ratingovej agentúry Expert RA tvrdia, že „úverový rating v klasickom zmysle je štandardizovaným hodnotením bonity, na základe ktorého spoločnosť patrí do určitej triedy bez ohľadu na úroveň spoľahlivosti iných spoločností“. Pod korporátnym ratingovým expertom agentúry „Expert RA“ sa rozumie „štandardizované subjektívne hodnotenie pravdepodobnosti úplného a včasného splnenia záväzkov dlžníka zaplatiť úroky a splatiť hlavnú časť dlhu z dlhových záväzkov a iných súvisiacich záväzkov. držiteľovi dlhového cenného papiera“ .

Podľa odborníkov ukrajinskej ratingovej agentúry „Rating – Bank Service“ by úverový rating banky mal „určovať schopnosť banky splácať (vrátiť) úver a úroky z neho, vo všeobecnejšej formulácii, plniť si svoje záväzky včas. a v plnom rozsahu“.

Úverový rating banky, pridelený nezávislou ratingovou agentúrou „Transparentná Ukrajina“, „vyjadruje aktuálny názor RA „Transparentná Ukrajina“ na schopnosť manažmentu banky efektívne prilákať zdroje a bezpečne ich umiestniť, pričom si udrží vysokú (ale nie nadmernú ) likviditu a zároveň dosiahnuť čo najvyššiu ziskovosť s využitím všetkých existujúcich finančných nástrojov.

Napríklad, úverový rating emitenta , pridelená Standard & Poor's, je "ide o aktuálny názor na schopnosť a ochotu dlžníka plniť si svoje finančné záväzky. Ide o názor na celkovú bonitu právnickej osoby, líši sa od bonity jednotlivca Na rozdiel od druhej emisie úverový rating emitenta nezohľadňuje povahu a podmienky konkrétneho záväzku, jeho stav v prípade úpadku, ručiteľov, poistenie a ďalšie atribúty špecifické pre takýto nástroj“.

Pod úverom hodnotenie emisie Špecialisti Standard & Poor's rozumejú „aktuálnemu hodnoteniu úverovej bonity emitenta vo vzťahu ku konkrétnemu finančnému záväzku, konkrétnemu typu finančného záväzku alebo konkrétnemu finančnému projektu“.

Krátkodobé úverové ratingy emisie priradené k dlhu, ktorý bol vydaný s pôvodnou splatnosťou 12 mesiacov alebo menej, a úverové ratingy dlhodobých emisií – dlhové záväzky so splatnosťou dlhšou ako 12 mesiacov.

V súčasnosti existuje veľa metód na vytváranie úverových ratingov. Je to spôsobené predovšetkým tým, že každá ratingová agentúra vykonáva ratingy na základe individuálnych ratingových metód. Metódy konštrukcie úverových ratingov popredných svetových ratingových agentúr (Moody's, Standard and Poor's (USA), IBCA (UK)) väčšinou spočívajú v tom, že na základe výsledkov štúdie o činnosti dlžníkov, ako aj o vonkajších podmienkach , dlžník alebo jeho dlhové záväzky sú klasifikované ako trieda, ktorá odráža zodpovedajúci úverový rating.

Spolu so zahraničnými ratingovými agentúrami sa nedávno na trhu ratingových služieb objavili aj národné ratingové agentúry. Domáce metódy stanovenia úverového ratingu sa väčšinou opakujú alebo sa riadia metódami popredných svetových ratingových agentúr.

Špecialisti ratingových agentúr pri svojej činnosti zdôrazňujú, že dôležitosť a hodnota úverových ratingov spočíva v tom, že poskytujú účastníkom finančných trhov informácie na prijímanie rôznych ekonomických rozhodnutí. Podľa existujúcich odhadov si teda v zahraničí asi 75 % súkromných investorov vytvára svoje preferencie na základe príslušných ratingov; pre inštitucionálnych investorov sa táto hodnota presne rovná 100 %. Okrem toho, podľa Standard & Poor's, „ratingy sa často používajú pri rozhodovaní o riziku mimo tradičných kapitálových trhov. Banky, korporácie, vlády, všetky používajú ratingy ako vodítko pri rozhodovaní v oblastiach ako obchodovanie, swapové zmluvy, medzibankové transakcie, korešpondenčné bankovníctvo a iné činnosti spojené s rizikom protistrany.

Keďže hlavnou úlohou teoretických ekonómov aj praktických ekonómov je transformácia informačných tokov do formátu vhodného na prijímanie ekonomických rozhodnutí , nakoľko úlohou ratingovej agentúry je poskytnúť nezávislé a odborné posúdenie schopnosti dlžníka plniť svoje dlhové záväzky na základe rozsiahlych informácií získaných od dlžníka a z externého prostredia a toto hodnotenie predložiť vo forme úverový rating v takom informačnom formáte, aby na ich základe mohli externí používatelia úverových ratingov prijímať potrebné ekonomické rozhodnutia.

Hlavné prvky procesu prideľovania úverového ratingu sú znázornené na obrázku 4.

Obrázok 4 Kľúčové prvky procesu úverového ratingu

V tomto článku sa zameriame najmä na výsledky ratingového procesu.

Ako je možné vidieť na obrázku 4, výkonnosť každej ratingovej agentúry zahŕňa dve zložky: samotný úverový rating a ratingovú správu. Verejný charakter má vo väčšine prípadov len úverový rating, na základe ktorého používatelia ratingov prijímajú ekonomické rozhodnutia. Ratingová správa obsahuje zdôvodnenie prideleného úverového ratingu a dokazuje, že úverový rating primerane odráža schopnosť dlžníka plniť svoje záväzky voči veriteľom. Správa o hodnotení najčastejšie nie je dostupná širokému okruhu používateľov a je poskytovaná iba zákazníkovi hodnotenia.

Pretože užitočné sú len informácie, ktoré umožňujú subjektom ekonomických vzťahov efektívne ekonomické rozhodnutia, potom by úverové ratingy, ktoré sú informáciami pre ekonomické rozhodovanie, mali presne obsahovať užitočné informácie. V opačnom prípade tieto ratingy nemožno použiť na efektívne ekonomické rozhodnutia.

Je známe, že informácie sú užitočné z hľadiska prijímania ekonomických rozhodnutí musí spĺňať množstvo požiadaviek, z ktorých hlavné sú:
- autentickosť - určuje, ako informácie zodpovedajú skutočnému priebehu udalostí a procesov, ktoré odrážajú.
- aktuálnosť - určuje súlad informácií s časom ich potreby s prihliadnutím na obdobie ich možného užitočného využitia.
- informatívny - určuje, nakoľko informatívne sú informácie pre konkrétne rozhodnutie.
- jedinečnosť - určuje, či formát prezentácie informácií poskytuje jej jednoznačné vnímanie subjektom, ktorý sa rozhoduje.
- porovnateľnosť - určuje možnosť vykonania porovnávacej analýzy.
Poďme analyzovať úverové ratingy pridelené ratingovými agentúrami z hľadiska ich súladu s týmito požiadavkami.

Na prvý pohľad sa môže zdať, že spoľahlivosť úverového ratingu závisí výlučne od stupňa spoľahlivosti informácií, ktorých použitie je zabezpečené v rámci určitého metodického postupu na stanovenie úverového ratingu. To znamená, že pri určovaní ratingu by sa ratingová agentúra mala snažiť použiť informácie, ktoré majú najväčšiu spoľahlivosť.

Väčšina existujúcich ratingových metodík zabezpečuje použitie verejných finančných výkazov dlžníka, iných informácií poskytnutých dlžníkom a externých informácií ako zdrojových informácií. Spoľahlivosť verejnú účtovnú závierku dlžníka je zabezpečená dôsledným uplatňovaním zásad účtovníctva, ako aj zásad a postupov auditu. Čo sa týka ďalšie informácie poskytnuté dlžníkom a externé informácie, potom posúdenie a zabezpečenie jej spoľahlivosti vykoná ratingová agentúra samostatne (obr. 5

Obrázok 5 Poskytovanie spoľahlivých informácií používaných na určenie úverového ratingu.

teda s určitou opatrnosťou možno tvrdiť, že úverové ratingy sa v súčasnosti určujú na základe spoľahlivých informácií.

Treba však poznamenať, že dôveryhodnosť ratingu nie je určená len dôveryhodnosťou zdrojových informácií . Je možné, že úverový rating stanovený na základe spoľahlivých informácií nie je spoľahlivý (obr. 6).

Obrázok 6 . Nepresnosť úverového ratingu získaného na základe spoľahlivých zdrojových informácií

Táto situácia môže vyplynúť z:
- používanie nevhodných metodických nástrojov na stanovenie úverového ratingu, v dôsledku čoho informácie obsiahnuté v úverovom ratingu nezodpovedajú reálnemu priebehu udalostí a procesov, ktoré odráža;
- chyby v procese implementácie ratingových metód;
- významná zmena v procesoch, ktoré odrážajú úverový rating.

Ak vychádzame z toho, že metódy určovania úverových ratingov zodpovedajú úlohám hodnotenia schopnosti dlžníka plniť si svoje záväzky v plnom rozsahu a zároveň je v maximálnej možnej miere zabezpečená presnosť ich vykonávania, potom spoľahlivosť úveru rating je určený tým, či sa procesy, ktoré odrážajú úverový rating, výrazne zmenili alebo nie.

Udalosti a procesy sa pomerne často výrazne menia, ale úverové ratingy pridelené ratingovými agentúrami sa často nemenia mesiace či dokonca roky. V dôsledku toho informácie obsiahnuté v úverových ratingoch ratingových agentúr väčšinou nie sú spoľahlivé.

Okrem toho nám štúdia spoľahlivosti úverových ratingov umožnila vyvodiť veľmi dôležitý záver. Keďže udalosti a procesy sa menia z okamihu na okamih, informácie obsiahnuté v kreditnom skóre nebudú nikdy absolútne spoľahlivé, pokiaľ nebudú určené v reálnom čase. Preto možno len povedať o spoľahlivosti úverového ratingu v určitom čase buď o relatívnej dôveryhodnosti úverového ratingu.

Rozdiel medzi včasnými informáciami a včasnými informáciami je v tom, že včasné informácie umožňujú svojim užívateľom – tvorcom rozhodnutí včas reagovať na zmenu situácie, zatiaľ čo včasné informácie nie.

Stupeň aktuálnosti informácie je tým vyšší, čím kratší je časový interval medzi udalosťou a momentom, v ktorom sa o nej používateľ informácie dozvedel.

S predlžovaním časového intervalu poskytovania informácií užívateľovi v konečnom dôsledku prichádza čas, kedy informácie už neodrážajú skutočný stav (s čím súvisí aj zmena samotnej situácie). Reakcia užívateľov týchto informácií na zmenu situácie už nie je včasná, nakoľko nespĺňajú podmienky a požiadavky novej situácie. Informácie v tomto okamihu sa menia z aktuálnych na nečasové.

Vývojový diagram informačných tokov v čase pri realizácii ratingovej procedúry, prijímaní ekonomických rozhodnutí na základe úverových ratingov a ich realizácii je na obr.7.

Na základe obr. 7 možno podmienku aktuálnosti úverového ratingu v matematickej forme znázorniť takto:

. (1)

Treba tiež poznamenať, že v súčasných ekonomických podmienkach je zabezpečenie včasnosti úverového ratingu čoraz náročnejšou úlohou. Trendy vo vývoji ekonomiky naznačujú, že rýchlosť ekonomických procesov sa výrazne zvyšuje. V prvom rade sa to týka trhov s likvidnými aktívami, najmä finančných trhov. V dôsledku toho sa výrazne skráti trvanie „intervalu relatívnej stability úverového ratingu“ ().

Napríklad na oficiálnej webovej stránke Standard and Poor’s v Rusku sa uvádza, že „rating sa zvyčajne prehodnocuje aspoň raz za rok, keď sa koná stretnutie s emitentom. Standard and Poor's si však vyhradzuje právo zmeniť hodnotenie kedykoľvek počas bežného cyklu pozorovania.

Väčšina ratingových agentúr navyše neuvádza takzvaný „interval relatívnej nemennosti úverového ratingu“. To vedie k tomu, že používatelia úverových ratingov nemajú možnosť posúdiť, či je úverový rating v čase, keď prijímajú ekonomické rozhodnutie, aktuálny.

Vynára sa otázka: ako určiť trvanie „intervalu relatívnej nemennosti úverového ratingu“?

Ako sme už určili, "interval relatívnej nemennosti úverového ratingu" - ide o časový interval, počas ktorého zmena hodnoty úverového ratingu nie je pre subjekt hospodárskych vzťahov - používateľa ratingu významná.

Vychádzajúc zo skutočnosti, že úverové ratingy sú informácie, na základe ktorých používatelia úverových ratingov vyvodzujú závery o bonite dlžníkov a robia ekonomické rozhodnutia o ich poskytovaní úverov, došlo k významnej zmene ratingu z pohľadu používateľa úverového ratingu. úverovým ratingom bude taká zmena, pri ktorej sa dlžník z triedy „bonitných“ dlžníkov presunie do triedy „nebonitní“.

teda „interval relatívnej stability úverového ratingu“ možno definovať ako časový interval, počas ktorého si dlžník udrží svoju bonitu.

Je zrejmé, že je ťažké určiť okamih, kedy dlžník už nebude bonitný. Zároveň sme vyvinuli prístup, ktorý nám umožňuje určovať minimálne predpokladané kritické obdobie na udržanie úverovej bonity dlžníka . Pri určovaní tejto doby vychádzame zo skutočnosti, že aj v prípade kritickej situácie, kedy dlžník nebude schopný v rámci bežnej obchodnej činnosti generovať kladné peňažné toky (SC-flow) na splnenie svojich dlhových záväzkov, tieto záväzky možno splatiť predajom tých aktív dlžníka, ktorých ukončenie kontroly nevedie k strate jeho hodnoty. Na základe týchto predpokladov sa určí minimálne predpokladané kritické obdobie na udržanie úverovej bonity dlžníka. Tejto problematike sa budeme podrobnejšie venovať v nasledujúcich publikáciách.

Minimálnym predpokladaným kritickým obdobím na udržanie úverovej bonity dlžníka bude „interval relatívnej nemennosti úverového ratingu“, keďže počas tohto obdobia sa úverová bonita dlžníka zachováva, a preto používatelia ratingu robia správne ekonomické závery a robia správne ekonomické závery. rozhodnutia.

S cieľom dosiahnuť najvyššiu možnú úroveň včasnosti úverových ratingov v kontexte zrýchľujúcich sa ekonomických procesov by ratingové agentúry mali:

1) zabezpečiť maximálnu aktuálnosť informácií na tvorbu úverových ratingov;

2) minimalizovať trvanie postupu prideľovania úverového ratingu;

3) urýchliť postupy poskytovania informácií o úverových ratingoch svojim používateľom;

V záujme spravodlivosti treba tiež poznamenať, že včasnosť úverových ratingov nezávisí len od trvania činností a postupov, ktoré ratingové agentúry vykonávajú na určenie úverového ratingu, ale aj od času prijatia a implementácie ekonomických rozhodnutí používateľmi úverových ratingov (obr. 7).

Na základe vyššie uvedenej úvahy možno konštatovať, že Úverové ratingy prideľované ratingovými agentúrami doteraz nezabezpečujú vždy aktuálnosť informácií obsiahnutých v úverovom ratingu a obsah a formát prezentácie úverových ratingov neumožňujú používateľom úverových ratingov posúdiť ich aktuálnosť. .

Ako sme už viackrát upozorňovali, úverový rating je informácia pre rozhodnutie subjektu hospodárskych vzťahov o poskytnutí úveru inému subjektu hospodárskych vzťahov. Akékoľvek rozhodnutie o pôžičke nie je možné bez posúdenia bonity dlžníka. Úverový rating by preto mal obsahovať také informácie, ktoré umožnia používateľovi úverového ratingu odpovedať na otázku: je dlžník bonitný alebo nie?

Problematike posudzovania bonity dlžníka sa venovalo množstvo publikácií špecialistov poradenskej skupiny COWPERWOOD, v ktorých bolo navrhnuté metodiky hodnotenia bonity dlžníkov GMCA ( Galasyuk ’ s metóda z úver analýza ) . Tieto publikácie ukázali, že „bonita dlžníka charakterizuje pomer úverových podmienok a schopnosti dlžníka generovať peňažné toky (SC-flows)“ (obr. 8) .

Predstavme si takúto situáciu. Dlžník "X" chce získať pôžičku vo výške 1 hrivny. Po podrobnej analýze svojich činností banka dospela k záveru, že dlžník „X“ je schopný pri bežnom podnikaní vytvárať peňažné toky potrebné na splatenie úverového dlhu. Inými slovami, dlžník „X“ je uznaný ako bonitný.

Obrázok 8 Pyramída hlavných faktorov bonity poradenskej skupiny COWPERWOOD

Teraz si predstavte, že sa situácia dramaticky zmenila a dlžník „X“ chce získať úver nie 1 hrivnu, ale 1 000 000 hrivien. Po podrobnej analýze svojich činností banka dospela k záveru, že dlžník „X“ nie je schopný vytvárať v rámci bežnej obchodnej činnosti peňažné toky potrebné na splatenie úverového dlhu. Inými slovami, dlžník „X“ je vyhlásený za platobne neschopného.

Zmena jednej z podmienok úverovania – výšky úveru – viedla k tomu, že ten istý dlžník je hodnotený diametrálne odlišne. Podobné príklady možno uviesť aj pre akékoľvek ďalšie podmienky úverovania – výšku úroku, frekvenciu pripisovania úrokov, dobu výpožičky, spôsob splácania úveru atď.

Na jednoduchom príklade sme si to ukázali je nesprávne charakterizovať bonitu dlžníka bez ohľadu na konkrétne podmienky pôžičky.

To znamená, že na to, aby používateľ úverového ratingu dlhového záväzku mohol odpovedať na otázku, či je dlžník v rámci tohto dlhového záväzku bonitný alebo nie, rating by mal obsahovať tak informácie o podmienkach pôžičky, ako aj informácie o schopnosť dlžníka generovať peňažné toky výlučne na splnenie tohto dlhového záväzku.záväzky (obr. 9).

Hlavné podmienky pôžičky, ktoré sa odporúča stanoviť v procese hodnotenia úverovej bonity dlžníka, sú:
- výška pôžičky;
- výška úrokov z úveru;
- výpožičná lehota;
- postup výpočtu úrokov;
- spôsob splácania úverového dlhu.

Obrázok 9. Informácie o hlavných faktoroch úverovej bonity obsiahnuté v úverovom ratingu dlhového záväzku dlžníka

stôl 1

Informácie o úverových podmienkach v úverových ratingoch krátkodobých a dlhodobých emisií niektorých popredných ratingových agentúr

Základné podmienky pôžičky	Dostupnosť informácií o podmienkach pôžičky v úverových ratingoch emisie niektorých popredných ratingových agentúr
	Standards & Poor's
Výška pôžičky
Výška úrokov z úveru
Výpožičná lehota
Postup výpočtu úroku
Spôsob splácania dlhu

Keďže teda posúdenie bonity dlžníka pre konkrétny dlhový záväzok nie je možné bez ohľadu na konkrétne podmienky pôžičky, môžeme dospieť k záveru, že Úverové ratingy dlhových záväzkov dlžníka pridelené poprednými ratingovými agentúrami nie sú z pohľadu používateľov úverového ratingu dostatočne informatívne a neumožňujú im robiť efektívne ekonomické rozhodnutia.

Ak hovoríme o úverovom ratingu dlžníka, potom by zjavne mal obsahovať informácie iba o jednom faktore úverovej bonity náhrady - o jej schopnosti generovať iba peňažné toky (SCF), pretože tento úverový rating sa prideľuje bez ohľadu na konkrétne podmienky výpožičky (obr. 10). Aby však používateľ ratingu mohol na základe informácií obsiahnutých v úverovom ratingu dlžníka odpovedať na otázku o bonite dlžníka, musia byť tieto informácie prezentované v informačnom formáte, ktorý používateľovi umožní nezávisle posúdiť bonitu dlžníka na základe informácií, ktoré má o podmienkach pôžičky.

Obrázok 10. Informácie o hlavných faktoroch bonity obsiahnutých v úverovom ratingu dlžníka

Napríklad Standard and Poor's pridelila dlžníkovi úverový rating emitenta A. Informácie, ktoré bude mať používateľ úverového ratingu k dispozícii, sú nasledovné: „A – Vysoká schopnosť plniť finančné záväzky, ale emitent môže byť negatívne ovplyvnené nepriaznivými ekonomickými podmienkami a zmenami okolností“. Je však zrejmé, že v závislosti od požičanej sumy sa môže schopnosť dlžníka plniť finančné záväzky výrazne líšiť. Túto skutočnosť sme jasne demonštrovali na vyššie uvedenom príklade. Ak tento dlžník požiada banku o získanie úveru za konkrétnych podmienok, potom na základe informácií uvedených v úverovom ratingu tohto dlžníka nemôže veriteľ (banka) posúdiť bonitu dlžníka pre tento dlhový záväzok.

Jednoznačnosť interpretácie informácie do značnej miery zabezpečuje formát jej prezentácie. Väčšina ratingových agentúr prezentuje úverové ratingy vo formáte, ktorý sa spolieha výlučne na kvalitatívne charakteristiky schopnosti dlžníka plniť svoje záväzky. Podľa nášho názoru je používanie takéhoto formátu ratingu neprijateľné, pretože neumožňuje používateľom úverových ratingov jednoznačne posúdiť schopnosť dlžníka plniť si svoje záväzky. Kvalitatívne charakteristiky nemajú jednoznačný ekonomický výklad a nie sú založené na jasne definovaných kvantitatívnych kritériách. Z tohto hľadiska zvážte úverové ratingy krátkodobých dlhových záväzkov agentúry Moody's. Napríklad emitenti krátkodobého dlhu „kategórie 1“ majú vynikajúcu schopnosť splácať dlh, dlhopisy „kategórie 2“ majú stabilnú schopnosť splácať dlh a dlhopisy „kategórie 3“ majú prijateľnú schopnosť splácať dlh. Používateľovi ratingov však nie je známe, aké je kritérium, podľa ktorého sa hodnotí schopnosť dlžníka plniť si svoje záväzky a aká by mala byť hodnota tohto kritéria, aby bola schopnosť dlžníka plniť svoje záväzky hodnotená ako „ vynikajúce“ alebo „stabilné“ alebo „prijateľné“.

teda formát prezentácie úverových ratingov založený výlučne na kvalitatívnych charakteristikách neumožňuje jednoznačnú interpretáciu úverových ratingov ich používateľmi.

Je ťažké nesúhlasiť s tým, že prijatie akéhokoľvek ekonomického rozhodnutia nie je možné bez porovnania alternatívnych riešení. Preto z pohľadu osoby s rozhodovacou právomocou má hodnotu len tá informácia, ktorá je porovnateľná, to znamená, že ju možno použiť na porovnanie alternatívnych možností ekonomického rozhodnutia.

Uvažujme o bežnej situácii. Investor vstupuje na akciový trh s cieľom investovať svoju dočasne voľnú hotovosť do krátkodobých dlhových cenných papierov. Musí si vybrať napríklad medzi dvoma typmi krátkodobých dlhových cenných papierov X a Y, ktoré poskytujú rovnaký výnos. K tomuto rozhodnutiu požaduje informácie o ratingoch týchto cenných papierov. Cenné papiere X majú hodnotenie „Kategória 3“ na stupnici Moody's a cenné papiere Y majú hodnotenie „A-3“ na stupnici Standard & Poor's. Ale napriek tomu, že okrem samotných ratingov budú investorovi poskytnuté aj ich charakteristiky, získané informácie neumožňujú investorovi uprednostniť akýkoľvek cenný papier, pretože ratingy od rôznych ratingových agentúr nie sú porovnateľné . Na základe údajov uvedených v popise ratingu je pomerne ťažké usúdiť, ktorý rating je vyšší: „Kategória 3“ na stupnici Moody's alebo „A-3“ na stupnici Standard & Poor's (obr. 11).

Preto , formát prezentácie úverových ratingov založený výlučne na kvalitatívnych charakteristikách neumožňuje ich porovnateľnosť.

Obrázok 11. Neporovnateľnosť informácií obsiahnutých v úverových ratingoch rôznych ratingových agentúr

Ako sme už uviedli, informácie užitočné z pohľadu efektívneho ekonomického rozhodovania pri splnení všetkých požiadaviek na to. Ukázala to analýza úverových ratingov, ktoré v súčasnosti prideľujú ratingové agentúry informácie obsiahnuté v úverových ratingoch pridelených ratingovými agentúrami často nie sú dostatočne užitočné na prijímanie účinných ekonomických rozhodnutí (obr. 12).

Obrázok 12. Záver o užitočnosti informácií obsiahnutých v úverových ratingoch pridelených ratingovými agentúrami

Existujúce tradičné úverové ratingy môžu viesť k neadekvátnym ekonomickým hodnoteniam a nerozumným ekonomickým rozhodnutiam. Táto situácia si vyžaduje vytvorenie zásadne nových prístupov k zostavovaniu úverových ratingov. Jeden z týchto prístupov by mohol byť založený na GMCA (www. galasyuk. com).

	Charakteristika
	Výborná schopnosť splácať dlhy. Zaručené alternatívne zdroje získavania likvidných zdrojov. Vedúce postavenie v stabilnom odvetví. Vysoká návratnosť vloženého kapitálu. Vysoká návratnosť vlastného kapitálu. Vysoká úroveň úrokového krytia. Stabilný peňažný tok.
	Stabilná schopnosť splácať dlhy. Dostatok alternatívnych zdrojov získavania likvidných zdrojov. Ostatné charakteristiky sú podobné tým, ktoré sú uvedené v kategórii 1, ale v menšom rozsahu. Veľké výkyvy v raste ziskov a pomerov úrokového krytia.
	Prijateľná schopnosť splácať dlhy. Dostatok alternatívnych zdrojov získavania likvidných zdrojov. Väčšia zraniteľnosť voči zmenám v odvetví z trhových podmienok. Volatilita príjmov môže viesť k potrebe relatívne vysokého úveru a rastúcemu pomeru dlhu k vlastnému imaniu.

Emitenti, ktorí nespadajú do žiadnej z týchto kategórií, sú klasifikovaní ako nekategorickí (neprime) a majú zvýšené úverové (investičné) riziko.

	Charakteristika
	Dlhopisy najvyššej kvality. "zlaté" papiere. Dlh je zabezpečený. Úrokové platby sú veľmi dobre chránené veľkými ziskami.
	Vysoko kvalitné dlhopisy
	Dlhopisy majú mnoho atraktívnych vlastností a spadajú do kategórie strednej a vyššej kvality. Primerané zabezpečenie istiny a úrokov.
	Stredne kvalitné dlhopisy, ktoré nie sú ani silne chránené, ani slabo zabezpečené. Istina a úrok sú zatiaľ dostatočne zabezpečené, ale do budúcnosti existuje určitá spoľahlivosť. Pri posudzovaní ako investičného objektu existujú určité špekulatívne črty.
	Dlhopisy, ktoré ako investičné predmety majú špekulatívne vlastnosti. Mierny úrok a ochrana istiny.
	Dlhopisy, ktorým vo všeobecnosti chýbajú dôkazy o atraktívnej finančnej investícii. Ochrana úrokov a výšky investovaných prostriedkov na dlhé obdobie nie je dostatočne zaručená.
	Dlhopisy so zlou povesťou, ktoré vyvolávajú pochybnosti o bezpečnosti platby istiny alebo úrokov. Niektoré z týchto dlhopisov už môžu byť po splatnosti.
	Dlhopisy, ktoré sú vysoko špekulatívne. Často neplatené.

	Charakteristika
	Vysoká pravdepodobnosť zaplatenia úrokov a vrátenia istiny dlhu. Len okrajovo (z hľadiska ziskovosti) je slabšia ako kategória AAA.
	Vysoká pravdepodobnosť splatenia úrokov a splatenia istiny dlhu, avšak s väčšou závislosťou od nepriaznivých zmien okolností a ekonomickej situácie
	Pravdepodobnosť zaplatenia úrokov a splatenia istiny dlhu je normálna, ale táto pravdepodobnosť sa môže znížiť s nepriaznivými zmenami prostredia. Menšie krytie dlhu ako ratingy iných investičných kategórií.
	Neistoty v prostredí všeobecného a dlhodobého charakteru alebo vplyv nepriaznivého vonkajšieho vývoja môžu viesť k neschopnosti splácať včas úroky a splácať istinu dlhu. (Toto hodnotenie sa vzťahuje aj na dlh, ktorý je podriadený dlhu s ratingom BBB)
	Súčasná schopnosť splácať úroky a splácať istinu, ale oveľa väčšia pravdepodobnosť zlyhania ako pri ratingu BB. (Toto hodnotenie sa vzťahuje aj na dlh, ktorý je podriadený dlhu Tier 1 s ratingom BBB alebo BB).
	V súčasnosti má výrazný sklon k platobnej neschopnosti a len priaznivé ekonomické, obchodné a finančné podmienky umožňujú vyhnúť sa tejto platobnej neschopnosti. (Toto hodnotenie sa vzťahuje aj na dlh, ktorý je podriadený dlhu s ratingom BB alebo B).
	Dlh, ktorý je podriadený dlhu Tier 1 s ratingom CCC.
	Dlh, ktorý je podriadený dlhu Tier 1 s ratingom CCC. Vzťahuje sa aj na dlhové záväzky spoločnosti, ktorá podala návrh na vyhlásenie konkurzu, ale ktorej dlhopisy sú stále v obehu.
	Výnosové dlhopisy, ktoré neplatia žiadne úroky.
	Platby sú pozastavené alebo boli vyhlásené do konkurzu s možnosťou zastavenia platieb.

	Charakteristika
	Záväzky s najnižšou pravdepodobnosťou investičného rizika. Možnosť včasnej platby úrokov a splatenia istiny je taká veľká, že nepriaznivé zmeny v obchodných, ekonomických alebo finančných podmienkach pravdepodobne výrazne nezvýšia investičné riziko.
	Záväzky, ktoré majú veľmi nízku pravdepodobnosť investičného rizika. Významná príležitosť na včasné splatenie istiny a úrokov. Nepriaznivé zmeny v obchodných, ekonomických alebo finančných podmienkach môžu zvýšiť investičné riziko, aj keď nie príliš.
	Záväzky, ktoré majú nízku pravdepodobnosť investičného rizika. Stabilná schopnosť platiť úroky a splácať istinu včas, hoci nepriaznivé zmeny v obchodných, ekonomických alebo finančných podmienkach môžu viesť k zvýšenému investičnému riziku.
	Záväzky, ktoré majú v súčasnosti nízku pravdepodobnosť investičného rizika. Bežná možnosť platenia úrokov a splácania istiny, aj keď nepriaznivé zmeny v obchodných, ekonomických alebo finančných podmienkach môžu viesť k zvýšeniu investičného rizika s väčšou pravdepodobnosťou ako v prípade dlhopisov, ktoré sú vo vyšších kategóriách.
	Záväzky, pri ktorých existuje možnosť zvýšenia investičného rizika. Možnosť včasného platenia úrokov a splácania istiny existuje, ale časom podlieha nepriaznivým zmenám v obchodných, ekonomických alebo finančných podmienkach.
	Záväzky s investičným rizikom. Včasné platby úrokov a istiny nie sú dostatočne chránené pred nepriaznivými zmenami v obchodných, ekonomických alebo finančných podmienkach.
	Záväzky, pri ktorých existuje hmatateľná pretrvávajúca možnosť nesplatenia. Včasné zaplatenie úrokov a splatenie istiny je podmienené výhodnými obchodnými, ekonomickými alebo finančnými podmienkami.
	Záväzky s vysokou mierou špekulácií alebo s vysokým rizikom nesplatenia.
	Dlhopisy, ktoré momentálne nie sú splatiteľné.
	Záväzky s najväčšou pravdepodobnosťou včasného splatenia.
	Záväzky, pri ktorých je veľmi vysoká pravdepodobnosť, že budú včas vyrovnané.
	Záväzky s vysokou pravdepodobnosťou včasného vyrovnania, hoci táto pravdepodobnosť môže byť znížená vplyvom nepriaznivých zmien v obchodných, ekonomických alebo finančných podmienkach.
	Záväzky, ktoré majú normálnu pravdepodobnosť, že budú včas vyrovnané. Táto pravdepodobnosť je náchylnejšia na negatívne zmeny v obchodných, ekonomických alebo finančných podmienkach ako v prípade vyšších kategórií záväzkov.
	Záväzky, ktorých pravdepodobnosť včasného vyrovnania vo veľkej miere závisí od nepriaznivých zmien v obchodných, ekonomických alebo finančných podmienkach.
	Záväzky s nízkou pravdepodobnosťou včasného splatenia.
	Záväzky, ktoré majú vysoké riziko splatnosti alebo ktoré už nie je možné v súčasnosti splatiť.

	Charakteristický
	Dlhopisy spoločnosti majú mimoriadne vysokú úroveň spoľahlivosti. Ukazovatele výrobnej a obchodnej činnosti, finančného stavu, ako aj úrovne správy a riadenia emitenta počas obdobia obehu dlhopisov presahujú úroveň potrebnú na úplné a včasné splnenie záväzkov stanovených parametrami emisie. Riziko úplného alebo čiastočného odmietnutia splnenia záväzkov zo strany emitenta je minimálne.
	Dlhopisy spoločnosti majú vysokú úroveň spoľahlivosti. Ukazovatele výrobnej a obchodnej činnosti, finančnej situácie, ako aj úrovne správy a riadenia emitenta počas obdobia obehu dlhopisov korešpondujú a ich významná časť presahuje úroveň potrebnú na úplné a včasné splnenie záväzkov stanovených zákonom č. parametre emisie. Riziko úplného alebo čiastočného odmietnutia splnenia záväzkov zo strany emitenta je zanedbateľné.
	Dlhopisy spoločnosti majú pomerne vysokú úroveň spoľahlivosti. Ukazovatele priemyselnej a obchodnej činnosti, finančnej situácie, ako aj úrovne správy a riadenia emitenta počas obdobia obehu dlhopisov sú primerané úrovni potrebnej na úplné a včasné splnenie záväzkov stanovených parametrami emisie. Riziko úplného alebo čiastočného odmietnutia splnenia záväzkov zo strany emitenta je nízke
	Dlhopisy spoločnosti majú spoľahlivosť prevyšujúcu priemernú úroveň v tejto ratingovej triede. Hlavné ukazovatele výrobnej a obchodnej činnosti, finančná situácia, ako aj úroveň správy a riadenia emitenta počas doby obehu dlhopisov ako celku nebránia plneniu povinností stanovených parametrami emisie. V hlavných oblastiach činnosti emitenta nie sú žiadne vážne problémy. Riziko úplného alebo čiastočného odmietnutia splnenia záväzkov zo strany emitenta je relatívne nízke.
	Dlhopisy spoločnosti majú uspokojivú úroveň spoľahlivosti, ktorá vo všeobecnosti zodpovedá priemernej úrovni v tejto ratingovej triede. Ukazovatele výrobných a obchodných aktivít, finančná situácia, ako aj úroveň správy a riadenia emitenta počas obdobia obehu dlhopisov spravidla nebránia plneniu povinností stanovených hlavnými parametrami emisie. Niektoré z faktorov však negatívne ovplyvňujú alebo v blízkej budúcnosti môžu negatívne ovplyvniť efektívnosť činnosti emitenta. Riziko úplného alebo čiastočného odmietnutia emitenta sa hodnotí ako mierne.
	Spoľahlivosť dlhopisov ako celku je hodnotená ako uspokojivá, hoci jej úroveň je o niečo nižšia ako priemer tejto ratingovej triedy. Analýza ukazovateľov výrobných a obchodných aktivít, finančnej situácie, ako aj úrovne správy a riadenia emitenta počas obdobia obehu dlhopisov naznačuje prítomnosť problémov v určitých oblastiach podnikania emitenta, ktoré ešte nemajú rozhodujúci vplyv na schopnosť emitenta plniť povinnosti stanovené parametrami emisie. Riziko úplného alebo čiastočného odmietnutia splnenia záväzkov emitentom je všeobecne prijateľné.
	Spoľahlivosť dlhopisov ako celku je hodnotená ako nízka, ale emitent má potenciál ju zlepšiť. Niektoré ukazovatele výrobných a obchodných aktivít, finančná situácia, ako aj úroveň správy a riadenia emitenta nie sú plne v súlade s povinnosťami stanovenými parametrami emisie. Zároveň má emitent možnosť zlepšiť situáciu počas obdobia obehu dlhopisov. Riziko úplného alebo čiastočného odmietnutia splnenia záväzkov zo strany emitenta je pomerne vysoké.
	Spoľahlivosť dlhopisov ako celku sa odhaduje ako nízka. Ukazovatele výrobnej a obchodnej činnosti, finančnej situácie, ako aj úrovne správy a riadenia emitenta ako celku nie celkom zodpovedajú povinnostiam stanoveným parametrami emisie. Riziko úplného alebo čiastočného odmietnutia splnenia záväzkov zo strany emitenta je vysoké.
	Spoľahlivosť dlhopisov ako celku sa odhaduje ako veľmi nízka. Ukazovatele výrobnej a obchodnej činnosti, finančného stavu, ako aj úrovne správy a riadenia emitenta ako celku nezodpovedajú povinnostiam stanoveným parametrami emisie. Riziko úplného alebo čiastočného odmietnutia splnenia záväzkov zo strany emitenta je mimoriadne vysoké.
	Postavenie spoločnosti úplne nezodpovedá plneniu povinností stanovených emisnými parametrami, alebo je extrémne vysoká pravdepodobnosť nesplnenia všetkých záväzkov spoločnosťou počas doby obehu dlhopisov.

aaa (rus)

Dlžníci a pôžičky v tejto kategórii sa vyznačujú mimoriadne vysokou bonitou v porovnaní s ostatnými ruskými dlžníkmi a pôžičkami.

Aa (rus)

Veľmi vysoká bonita v porovnaní s ostatnými ruskými dlžníkmi/pôžičkami.

A (rus)

Vysoká bonita v porovnaní s ostatnými ruskými dlžníkmi/pôžičkami, ktorá sa môže zhoršiť pod vplyvom negatívnych vonkajších podmienok.

Baa (rus)

Dostatočná úroveň bonity v porovnaní s inými ruskými dlžníkmi/pôžičkami. Dlžníci sú schopní plniť finančné záväzky za výhodných podmienok. Ich bonita je však citlivejšia na negatívne zmeny vonkajších podmienok.

ba (rus)

Nedostatočne stabilná úroveň úverovej bonity v porovnaní s ostatnými ruskými dlžníkmi/pôžičkami. Dlžníci sú schopní plniť finančné záväzky za zvýhodnených podmienok, no v nevýhodných podmienkach môžu svoje záväzky len ťažko plniť.

В (rus)

Nestabilná úroveň úverovej bonity v porovnaní s ostatnými ruskými dlžníkmi/pôžičkami. Dlžníci sú v nepriaznivých podmienkach výrazne vystavení riziku zhoršenia bonity

Nízka bonita v porovnaní s ostatnými ruskými dlžníkmi/pôžičkami, plne závislá od priaznivých vonkajších podmienok. Za nevýhodných podmienok budú dlžníci ťažko plniť svoje záväzky.

Сa (rus)

Veľmi nízka úroveň úverovej bonity v porovnaní s ostatnými ruskými dlžníkmi/pôžičkami: za priaznivých podmienok môžu nastať problémy s výkonom a za nepriaznivých podmienok neprekonateľné ťažkosti.

C (rus)

Extrémne nízka bonita v porovnaní s ostatnými ruskými dlžníkmi/pôžičkami. Aj za výhodných podmienok môže dlžník odmietnuť plnenie záväzkov.

Výnimočne vysoká krátkodobá úverová bonita v porovnaní s inými ruskými dlžníkmi/pôžičkami.

Vysoká bonita v porovnaní s ostatnými ruskými dlžníkmi/pôžičkami.

Priemerná bonita medzi ostatnými ruskými dlžníkmi/pôžičkami. Zmeny vonkajších podmienok môžu viesť k zvýšeniu úverových rizík.

Podpriemerná bonita pre ruských dlžníkov/pôžičiek

Tabuľka 8

Dlhodobé záväzky investičného stupňa
	Rating dlhového záväzku „uaAAA“ znamená VÝNIMOČNE VYSOKÚ schopnosť dlžníka včas a úplne zaplatiť úrok a istinu z tohto dlhového záväzku v podmienkach ukrajinského finančného trhu. Ide o najvyšší úverový rating na ukrajinskej národnej stupnici spoločnosti Credit-Rating
	Hodnotenie dlhového záväzku "" znamená VEĽMI VYSOKÚ schopnosť dlžníka splniť tento dlhový záväzok v podmienkach ukrajinského finančného trhu a mierne sa líši od záväzkov s najvyšším ratingom.
	Hodnotenie dlhového záväzku „uaA“ naznačuje VYSOKÚ schopnosť dlžníka splniť tento dlhový záväzok v podmienkach ukrajinského finančného trhu, hoci tento dlhový záväzok je viac vystavený nepriaznivým zmenám v obchodných, finančných a ekonomických podmienkach ako dlhové obligácie. „uaAA“ a „uaAAA“.
	Hodnotenie dlhového záväzku «uaBBB» odráža dostatočnú schopnosť dlžníka včas a úplne splniť tento dlhový záväzok v podmienkach ukrajinského finančného trhu. Tento dlh je citlivejší na nepriaznivé zmeny v obchodných, finančných a ekonomických podmienkach ako dlh s vyšším ratingom.
Dlhové záväzky špekulatívnej úrovne Ratingy dlhového záväzku „uaBB“, „uaB“, „uaCCC“, „uaCC“ a „uaC“ odrážajú zvýšené riziko, ktoré je spôsobené finančnou schopnosťou splniť tieto záväzky, ktorá je horšia v porovnaní s dlhom investičného stupňa. . Rating „uaBB“ je priradený záväzkom s najnižším rizikom v tejto skupine a rating „uaC“ je priradený pasívam s najvyšším rizikom.
	Dlhopisy s hodnotením „uaBB“ SÚ NAJMENŠIE RIZIKO NEZAPLATENIA ISTINY ALEBO ÚROKOV V špekulatívnom stupni. Pre dlžníka však môže byť ťažké včas a úplne splniť tento dlhový záväzok na ukrajinskom finančnom trhu v prípade nepriaznivých zmien obchodných, finančných a ekonomických podmienok, hoci pravdepodobnosť nesplatenia tohto dlhového záväzku je v blízkej budúcnosti nízka. budúcnosti.
	Rating dlhového záväzku „uaB“ znamená vyššiu pravdepodobnosť nesplnenia tohto záväzku ako kategória „uaBB“, hoci v súčasnosti má dlžník schopnosť ho splniť v podmienkach ukrajinského finančného trhu. Tento dlh je náchylnejší na nepriaznivé zmeny v obchodných, finančných a ekonomických podmienkach ako dlh s vyšším ratingom, čo môže zhoršiť schopnosť a úmysel dlžníka platiť úroky a istinu z tohto záväzku včas av plnej výške.
	Hodnotenie dlhového záväzku „uaCCC“ znamená, že momentálne v podmienkach ukrajinského finančného trhu existuje MOŽNOSŤ NESPLNENIA tohto záväzku. Včasné splatenie dlhových záväzkov do značnej miery závisí od priaznivých obchodných, finančných a ekonomických podmienok.
	Rating dlhového záväzku „uaC“ v podmienkach ukrajinského finančného trhu sa pridelí vtedy, keď sa OČAKÁVA, že dlžník si v blízkej budúcnosti NEPLNÍ túto POVINKU (najmä v prípade začatia konkurzného konania zákaz realizácia hlavnej činnosti, predpokladaná likvidácia dlžníka, rozhodnutie súdu o uložení pokuty na majetok alebo v inom obdobnom prípade), avšak platby tohto dlhového záväzku nie sú v súčasnosti ukončené.
	Priradenie tohto ratingu dlhovému záväzku znamená, že PLATBY tohto dlhového záväzku dlžník preruší bez toho, aby pred dátumom splatnosti dosiahol dohodu o reštrukturalizácii dlhu.

Tabuľka 9

Vzťahuje sa na dlhové záväzky s pôvodnou splatnosťou kratšou ako jeden rok.

Dlh investičného stupňa
	Rating uaK1 je najvyšší spomedzi ratingov krátkodobých dlhov. Emitent takéhoto dlhového záväzku MÁ VEĽMI VYSOKÚ SCHOPNOSŤ splatiť tento dlhový záväzok a úroky z neho včas a v plnej výške. Peňažné toky a likvidita takéhoto emitenta sú viac než dostatočné na odvrátenie akýchkoľvek rizík, ktoré môžu vzniknúť v dohľadnej budúcnosti.
	Hodnotenie dlhového záväzku «uaK2» znamená VYSOKÚ SCHOPNOSŤ emitenta splatiť tento dlhový záväzok a úroky z neho včas av plnej výške. Peňažné toky a likvidita takéhoto emitenta sú dostatočné na zabránenie predvídateľným rizikám v dohľadnej budúcnosti.
	Hodnotenie dlhového záväzku «uaK3» znamená DOSTATOČNÚ SCHOPNOSŤ emitenta splatiť tento dlhový záväzok a úroky z neho včas av plnej výške. Peňažné toky a prístup k likvidným zdrojom takéhoto emitenta sú dostatočné na zabránenie predvídateľným rizikám v dohľadnej budúcnosti.
Dlhové záväzky špekulatívnej úrovne
	Hodnotenie dlhového záväzku „uaK4“ znamená POCHYBNÚ SCHOPNOSŤ emitenta splatiť tento dlhový záväzok a úroky z neho včas av plnej výške. Peňažný tok a likvidita takéhoto emitenta budú pravdepodobne nedostatočné na zabránenie predvídateľným rizikám v dohľadnej budúcnosti.
	Hodnotenie dlhového záväzku „uaK5“ znamená PRAVDEPODOBNÁ NESCHOPNOSŤ emitenta splatiť tento dlhový záväzok a úroky z neho včas av plnej výške. Peňažné toky a likvidita takéhoto emitenta sú nedostatočné alebo sa stávajú nedostatočnými na odvrátenie predvídateľných rizík v dohľadnej budúcnosti. Galasyuk V.V. Problémy preberania teórie ekonomických rozhodnutí: Monografia.-Dnepropetrovsk: Nová ideológia, 2002.-304 s. Galasyuk V., Soroka M., Galasyuk V. O „trvanlivosti“ finančných ukazovateľov.// Štátny informačný bulletin o privatizácii - 2001 - č. 11. - S. 68-72. http://www.standardandpoors.ru/p.phtml/ratingprocess/ V. Galasjuk, A. Višnevskaja-Galasjuk, V. Galasjuk. K definícii pojmu „solventnosť“ v kontexte koncepcie CCF // www.galasyuk.dnepr.net Galasyuk V.V., Galasyuk V.V. Problémy posudzovania bonity žiadateľov//Visnik NBU.-2001.-№9.-s.54-57. Galasyuk V.V., Galasyuk V.V. Hodnotenie bonity žiadateľov: čo sa posudzuje?// Bulletin NBÚ.-2001.-č. Galasjuk Valerij, Galasjuk Viktor. Metodika hodnotenia bonity žiadateľov//Visnik NBU.-2002.-№2.-s.39-45. peňažné toky – predisponujú k pohybu peňažných prostriedkov a peňažných ekvivalentov

Úverový rating je osobitné hodnotenie schopnosti emitenta, jednotlivca alebo obchodnej organizácie plniť finančné záväzky voči veriteľom v presne stanovenom a vopred určenom období. Každú modernú spoločnosť zaujíma, čo je to úverový rating, kto ho zostavuje a tiež podľa akých kritérií sú organizácie posudzované a hodnotené.

Sú potrebné pre ľudí alebo spoločnosti zapojené do investičných aktivít, aby mohli určiť, či je nákup určitých cenných papierov výhodný a optimálny. Je dôležité, aby spoločnosť, ktorá ich vydala, bola schopná kedykoľvek splniť svoje záväzky a vyplatiť finančné prostriedky za cenné papiere. Je potrebné, aby úroky a dividendy, dlhy a iné záväzky protistrany boli vyplácané pravidelne a v súlade s určitými podmienkami.

Úverové ratingy sú efektívnym nástrojom, ktorý investor používa na posúdenie možnosti investovania do cenných papierov konkrétnej spoločnosti. Okrem toho sa posudzuje možnosť vrátenia peňazí vynaložených na nákupy. Ratingy môžu pôsobiť ako spoľahlivý a obľúbený indikátor investičného rizika. Ovplyvňujú výber úrokovej sadzby, cenu dlhových záväzkov, ako aj ich ziskovosť.

V procese výpočtu akéhokoľvek ratingu sa kontroluje finančná história konkrétneho účastníka trhu, nielen aktuálna, ale aj minulá, aby sa identifikovali akékoľvek porušenia alebo problémy s platením dlhov v procese fungovania konkrétnej organizácie. Vypočítava sa výška vlastných zdrojov a požičaných prostriedkov v imaní inštitúcií.

Ak sa vypočíta úverový rating celej krajiny, potom sa berie do úvahy veľkosť a úroveň verejného dlhu, prítomnosť a úroveň korupcie, charakteristika zmien inflácie, vnútropolitická situácia a ďalšie dôležité faktory. Pokiaľ ide o úverový rating jednotlivcov, tu je všetko jednoduché: takéto údaje sú potrebné, aby banky určili, či potenciálny klient bude schopný splatiť úver, ktorý mu bol poskytnutý, alebo či s tým môže mať určité ťažkosti.

Ktoré spoločnosti sa podieľajú na prideľovaní ratingov?

Po vyhodnotení je každej banke, nebankovej finančnej inštitúcii, firme, prípadne aj úradom a krajinám pridelený určitý rating. Najznámejšie ratingové agentúry sú: Moody's, Rus-Rating, Expert RA, Fitch. Za najväčšie sú považované zahraničné organizácie.

Aké označenia sa používajú?

Keďže účelom hodnotenia je prideliť určité hodnotenie, používajú sa špeciálne označenia, vďaka ktorým každá organizácia a dokonca aj jednotlivec pochopí, aká solventná a zodpovedná je tá či oná inštitúcia alebo krajina. Každá agentúra môže používať svoje vlastné označenia, existujú však určité znaky, ktoré sú všeobecne akceptované.

Medzi hlavné označenia patria:

Vďaka dostupnosti úverových ratingov bude teda každý investor pred investovaním určitej sumy peňazí schopný určiť, nakoľko spoľahlivá a solventná je konkrétna spoločnosť alebo dokonca krajina.

Ostatné oblasti agentúrnej práce

Tieto organizácie sa nielen špecializujú na prideľovanie hodnotení rôznym spoločnostiam alebo krajinám, ale tiež o nich predpovedajú a môžu sa líšiť. Napríklad:

Okrem toho úverové agentúry vykonávajú prieskum na finančných trhoch, analyzujú ich stav a poskytujú rôznym spoločnostiam poradenské služby, ktoré im umožňujú zlepšiť ich rating. Realizujú sa špecializované školenia týkajúce sa bonity firiem, ako aj riadenia a analýzy podnikových financií.

Aké je hodnotenie Ruska?

Moody's pridelila Ruskej federácii rating Baa, čo znamená, že dlhové záväzky krajiny nesú mierne riziko.

Záväzky patria do strednej kategórie a vo vzťahu k nim je tiež vysoká pravdepodobnosť výskytu špekulatívnych parametrov.

Ukazovatele súvisiace s bojom proti inflácii v krajine sú silné a spoľahlivé, avšak vzhľadom na extrémne vysokú mieru korupcie nie je krajina atraktívna pre zahraničných investorov. Ďalej ich odpudzuje fakt, že celá ekonomika smeruje k surovinovému sektoru.

Ďalšie funkcie prideľovania hodnotení

Ako pri dlhodobých záväzkoch, tak aj pri krátkodobých. Môžu byť priradené spoločnostiam a krajinám, ako aj pôžičkám, prioritným akciám a iným cenným papierom. Dlhodobé ratingy sú najspoľahlivejšie a najpresnejšie, keďže hodnotia investičné prostredie dostupné v konkrétnej krajine. Zohľadňuje sa aj schopnosť organizácie plniť svoje dlhové záväzky.

Hodnotenie rôznych spoločností sa vykonáva v národnej aj cudzej mene. Je to potrebné na určenie atraktivity spoločnosti nielen pre domácich investorov, ale aj pre zahraničných. Pre firmy je najjednoduchšie a najjednoduchšie zaplatiť dlhy prezentované v miestnej mene. Pri dlhových záväzkoch v cudzej mene však môžu nastať ťažkosti.

Vlastnosti suverénneho úverového ratingu

Úverové ratingy sa neprideľujú len záväzkom a spoločnostiam, ale celým krajinám. Nazývajú sa suverénne a ukazujú, aké sú možnosti štátu zabezpečiť vytvorenie bezpečného, ​​spoľahlivého a atraktívneho investičného prostredia pre investície.

• transparentnosť kapitálu rôznych subjektov;
• úroveň investičných tokov štátu a jednotlivých spoločností a jednotlivcov;
• objem investícií zo zahraničných štátov;
• dostupnosť a veľkosť zlatých a devízových rezerv;
• stabilita vedúcej politickej strany;
• ukazovateľ ekonomickej stability.

Čím vyšší rating má krajina, tým je pre zahraničných investorov atraktívnejšia. Sú štáty, ktoré nemajú pridelené vôbec žiadne hodnotenie a považujú sa za neatraktívne pre investície. Preto sa každá krajina snaží zlepšiť svoju výkonnosť.

Aké faktory sa berú do úvahy pri analýze ratingu spoločnosti alebo jednotlivca?

Analýzu vykonáva ratingová agentúra alebo interné analytické oddelenie spoločnosti. Na to sa využívajú informácie, ktoré získava nielen od samotného klienta, ale aj z rôznych dôveryhodných zdrojov, ktoré musia byť spoľahlivé. Ak sa úverová bonita zmení, informácie použité na stanovenie úverového ratingu už nie sú platné. Rating sa mení aj vtedy, ak samotný dlžník odmietne poskytnúť potrebné informácie.

V procese analýzy sa používajú tieto kľúčové faktory:

Credit scoring – pridelenie ratingu jednotlivcovi

Takmer každý človek v určitom okamihu chce získať úver, ale nie všetci potenciálni dlžníci dostanú od banky súhlas na dokončenie tohto postupu. Je to spôsobené tým, že každý z nich kladie určité požiadavky na zákazníkov, preto sa vykonáva postup hodnotenia. Spočíva v pridelení ratingu určitej osobe, ktorá vystupuje ako potenciálny dlžník.

Skóring zahŕňa rozdelenie všetkých možných klientov bánk do samostatných skupín, na ktoré sa používajú rôzne statické údaje o nich. Dá sa uplatniť nielen v bankovom sektore, ale aj v niektorých iných oblastiach. Najpopulárnejší je kreditný scoring. S jeho pomocou je zabezpečené automatické spracovanie informácií o konkrétnom dlžníkovi. Tieto údaje sa zadávajú do špeciálneho programu, ktorý vedie ku konkrétnemu posúdeniu pridelenému klientovi.

Samotný proces predpokladá, že dlžník pri zostavovaní žiadosti o úver vyplní špeciálny dotazník prezentovaný vo forme testu. Za každú odpoveď je priradený určitý počet bodov v súlade s možným rizikom banky. Rozhodnutie banky závisí od výsledku:

• ak je výsledok vysoký, banka zvyčajne prijme kladné rozhodnutie o poskytnutí úveru;
• ak sa zistí priemerná hodnota, pracovníci bezpečnostného oddelenia banky vykonajú dodatočné šetrenie, aby sa uistili, že je účelné vydať požičané peniaze konkrétnemu klientovi;
• ak sa získajú nízke skóre, banka prijme negatívne rozhodnutie, takže peniaze sa dlžníkovi nevydajú, je však povolené poskytnúť malú sumu za vysokú úrokovú sadzbu.

Použitie bodovacieho programu sa považuje za pohodlné pre každú banku, pretože vám umožňuje rýchlo sa rozhodnúť o poskytovaní úverov. Ak sa však vydáva hypotéka alebo pôžička na auto, potom samotné bodovanie nebude stačiť, pretože je dôležité vykonať dôkladnú kontrolu dlžníkov zamestnancami bezpečnostného systému banky.

Medzi výhody využitia scoringu patrí aj to, že je úplne vylúčený vplyv ľudského faktora na rozhodnutie o poskytnutí úveru. Program automaticky kontroluje údaje, takže ak sa zamestnancovi banky nepáči vzhľad potenciálneho dlžníka, neovplyvní to rozhodnutie o poskytnutí úveru. Informácie vložené do programu musia byť spoľahlivé a spoľahlivé, preto sa používajú iba oficiálne dokumenty predložené občanom.

Typy bankového úverového ratingu pre dlžníkov

Medzi hlavné typy kreditného bodovania patria:

Úverové ratingy sú teda najdôležitejšími ukazovateľmi krajín, rôznych podnikov a dokonca aj jednotlivcov. Udeľujú ich nielen špecializované ratingové agentúry, ale aj rôzne spoločnosti pôsobiace na tuzemskom trhu, ako aj samotné banky, ktoré analyzujú svojich potenciálnych dlžníkov.

V procese prideľovania konkrétneho ratingu sa berú do úvahy mnohé ukazovatele. Hodnotenie sa môže meniť, a to nielen v pozitívnom, ale aj v negatívnom smere. Tento ukazovateľ sa považuje za dôležitý pre investorov, ktorí plánujú investovať voľnú hotovosť do zahraničia alebo akýchkoľvek veľkých spoločností, ako aj pre banky, ktoré plánujú poskytnúť pôžičku konkrétnej osobe.

Úverové ratingy môžu prideľovať len akreditované ratingové agentúry podliehajúce regulácii. V Rusku je zaradenie do registra ratingových agentúr a regulácia činností pri prideľovaní úverových ratingov v kompetencii Centrálnej banky Ruskej federácie – Bank of Russia.

Rating (úverový rating) – názor agentúry na schopnosť hodnoteného subjektu plniť si svoje finančné záväzky (bonita, finančná spoľahlivosť, finančná stabilita) a (alebo) na úverové riziko jeho jednotlivých finančných záväzkov alebo dlhových (derivátových) finančných nástrojov , vyjadrené pomocou ratingovej kategórie (hodnotiacej úrovne).

Úverový rating (typ úverového ratingu) - názor agentúry na schopnosť hodnoteného subjektu plne plniť záväzky úverového charakteru, aktuálne aj vzniknuté pri jeho činnosti na obdobie do 1 roka.

Rating finančnej sily je názor agentúry na schopnosť hodnoteného subjektu plniť si svoje finančné záväzky voči klientom, protistranám a veriteľom. Ratingy finančnej sily sa spravidla prideľujú spoločnostiam, ktoré zriedkavo využívajú pôžičky a úvery (úverové záväzky) ako súčasť svojej hlavnej prevádzkovej činnosti, čo je ich rozdiel od úverových ratingov.

Rating finančnej sily je názor agentúry na schopnosť hodnoteného subjektu plniť si svoje finančné a zmluvné záväzky, predovšetkým voči klientom a protistranám. Ratingy sa prideľujú organizáciám, ktoré vzhľadom na špecifiká svojej činnosti spravidla nepreberajú záväzky z úverov, pôžičiek, dlhových cenných papierov.

2) Ako môžete skontrolovať kvalitu úverových ratingov?

Kalibrácia.

Hlavným cieľom agentúry je vykonať objektívnu kvalitatívnu analýzu objektov ratingu s cieľom prideliť rating v súlade s ratingovou metodikou a zverejniť takéto hodnotenie na použitie pre všetky zainteresované strany.

Správnosť klasifikácie sa v závislosti od typu ratingu chápe ako:

· pri derivátových ratingoch (hodnotenia kvality služieb, kvality správy a riadenia spoločnosti, investičnej atraktivity, súlad s požiadavkami šaría a pod.) – súlad skutočne pozorovaných vlastností objektu ratingu s vlastnosťami určenými popisom úrovne ratingová stupnica v metodike agentúry.

Prebytok historickej pravdepodobnosti zlyhania nad predpokladanou pravdepodobnosťou naznačuje nesprávne prideľovanie ratingov agentúrou. (Historická pravdepodobnosť zlyhania je založená na výpočtoch založených na Rating Transition Matrix a štatistike zlyhania; pre predpokladanú pravdepodobnosť sú výpočty založené na trhových ukazovateľoch kreditného rizika v súlade s časťou 3 týchto Nariadení.)

3) Aké sú hlavné typy chýb pri prideľovaní úverových ratingov?

Nesprávne údaje

Nesprávna interpretácia známok

Nesprávne vyplnenie modelu

Chyby pri porušení postupu

Chyby v metodológii

Ratingový model - systém bodovania hlavných kritérií používaných na prideľovanie ratingov, vrátane samotného súboru hlavných kritérií, rozdelených do blokov, spôsob určovania hodnôt hodnotenia kritérií, základné ukazovatele, hodnotenie ktorý určuje skóre pre každé kritérium, rozsahy na určenie kvantitatívnych kritérií, váhu každého ukazovateľa v konečnom skóre modelu, spôsob výpočtu konečného skóre a spôsob určenia hodnotenia podľa konečného skóre.

Konštrukcia matematických modelov je možná nasledujúcimi spôsobmi (v závislosti od povahy a objemu apriórnych informácií existujú dva spôsoby zostavovania modelov objektov a riadiacich systémov):

· analyticky, t.j. odvodzovanie z fyzikálnych zákonov, matematických axióm alebo teorém;

experimentálne, t.j. spracovaním výsledkov experimentu a výberom približných (približne zhodných) závislostí.

Analytická metóda používané na stavbu modelov predmetov dobre preštudovanej povahy. V tomto prípade sú k dispozícii všetky potrebné informácie, ale sú prezentované v inej forme. Modely realizované v tomto prípade sú prezentované vo forme schém so súhrnnými parametrami (komponenty). Na takýchto modeloch je založená napríklad teoretická mechanika a teoretická elektrotechnika.

Metódy teórie riadenia abstrahujú od špecifickej povahy objektov a operujú s abstraktnejšími – matematickými (symbolickými) modelmi.

Analytická metóda modelovania pozostáva z dvoch hlavných etáp:

− konštrukcia schémy objektu;

− zostavenie matematického popisu obvodu v požadovanom tvare.

V tomto prípade sa v prvej (neformálnej) etape riešia základné problémy modelovania a druhou je postup pri transformácii foriem reprezentácie modelov. To vám umožňuje vyvíjať a používať rôzne počítačové programy na automatizáciu zostavovania rovníc podľa schém.

Experimentálny spôsob sa používa, keď sú vlastnosti objektu nedostatočne preštudované alebo príliš zložité na analytický popis. Spočíva v aktívnych experimentoch na objekte alebo pasívnej registrácii jeho správania v režime normálnej prevádzky (obr. 1.19, A).

8) Hlavné regulačné dokumenty Ruskej banky upravujúce používanie národných úverových ratingov.

5) Ako sa vypočíta pravdepodobnosť zlyhania?

Historická pravdepodobnosť zlyhania ratingu konkrétnej skupiny je pravdepodobnosť zlyhania daného ratingu, ak rating zostane nezmenený, plus pravdepodobnosť zníženia o ľubovoľný počet stupňov a následného zlyhania s novou úrovňou ratingu.

Vypočíta sa bodový odhad pravdepodobnosti zlyhania - pomer počtu zlyhaní v danej kategórii k celkovému počtu pozorovaní - súčet počtu hodnotení v tejto kategórii na začiatku obdobia, počtu novo pridelených hodnotenia za dané obdobie a počet hodnotení, ktoré migrovali do tejto kategórie počas obdobia.

Vypočíta sa dodatočná pravdepodobnosť zlyhania - súčet súčinov pravdepodobnosti migrácie ratingu z danej kategórie do každej z nižších kategórií bodovým odhadom pravdepodobnosti zlyhania pre každú z nižších kategórií, okrem D (keďže prechod z C- na D je prechodom aj nedodržaním ratingu).

Pre každú ratingovú kategóriu sa počíta historická pravdepodobnosť zlyhania – súčet bodového odhadu pravdepodobnosti zlyhania a dodatočnej pravdepodobnosti zlyhania. Podobné výpočty sa robia pre úrovne v čase zlyhania, ako aj pre 1,3 a 12 mesiacov pred špecifikovanou udalosťou.

Hodnotenia rôznych RA môžete porovnávať pomocou takzvanej bežnej porovnávacej metódy.

Myšlienkou vytvorenia jednotného ratingového priestoru (URS) je vybrať si ratingovú stupnicu (ďalej len základná) a vytvoriť systém na mapovanie ratingov všetkých posudzovaných ratingových agentúr a interných ratingov do základnej stupnice pre každú z nich. trieda ratingových predmetov.

7) Ako možno použiť úverové ratingy?

Podobné informácie.