Qimmatli qog'ozlar bozori nima: qimmatli qog'ozlar bozori tushunchasi va tuzilishi. Qimmatli qog'ozlar bozorining turlari Qimmatli qog'ozlar bozori nima

Qimmatli qog'ozlar bozori (boshqacha aytganda, fond bozori) qimmatli qog'ozlarni sotib olish va sotish amalga oshiriladigan moliyaviy bozorning (bank kreditlaridan tashqari) bir qismi bo'lgan uyushgan bozordir. Qimmatli qog'ozlarni emissiya qiluvchi kompaniyalar (emitentlar) va ularni sotib oluvchi jismoniy shaxslar (investorlar) fond bozorining asosiy ishtirokchilaridir.

1. Fond bozorining moliyaviy vositalari

Aksariyat kompaniyalar o'z mablag'lari yoki ta'sischilarning pullaridan foydalangan holda o'z mavjudligini boshlaydilar. Rivojlanishning dastlabki bosqichida kompaniyaning o'z mablag'lari etarli, ammo keyingi rivojlanish uchun kompaniya ishlab chiqarishni kengaytirishi kerak, masalan, yangi uskunalar sotib olish, yangi xizmatni ishga tushirish yoki PR kompaniyasini yaratish. Kompaniyaning daromadi etarli emas, shuning uchun dastlabki bosqichda kompaniya bank bilan bog'lanib, kredit olishi mumkin. Bu kompaniya uchun qarz olishning eng oddiy, ammo ayni paytda qimmat usullaridan biridir. Chunki bank juda cheklangan miqdordagi pulni va yuqori foiz stavkalarida yiliga 20 dan 25% gacha beradi. Bu, birinchi navbatda, bankning faqat kompaniyaning moddiy aktivlarini baholashi bilan bog'liq (ofis, mashina yoki banklar, qoida tariqasida, nomoddiy aktivlarni baholamaydi);

Boshlang'ich darajadagi bank kreditlariga qo'shimcha ravishda, kompaniya veksel kabi vositadan foydalangan holda shaxsiy mablag'larni jalb qilishi mumkin. Kompaniyaga eslatma bankdan olingan qarz bilan bir xil bo'ladi, bundan tashqari nota deyarli hammaga sotilishi mumkin. Ya'ni vekselni chiqarish orqali kompaniya xususiy investordan bank kreditiga nisbatan pastroq foiz stavkasida pul olishi mumkin. Bu foiz 14 dan 24% gacha bo'lishi mumkin.

Albatta, quyidagi sabablarga ko'ra kredit va veksel qarzlari kompaniya uchun to'liq foyda keltirmaydi:

• qarz mablag'lari hajmi juda cheklangan, taxminan 100 million rubl;
• yuqori foiz stavkalari;
• Kompaniyani baholashda kreditorlar nomoddiy aktivlarni qadrlamaydilar.

Kredit va qator qarz olishning afzalliklari:

• bank kreditlarini olish va uning veksellarini joylashtirish uchun kompaniya mas'uliyati cheklangan jamiyat (MChJ) shaklida tashkil etilishi mumkin;
• kompaniyaning kredit tarixi bo'lmasligi mumkin.

Bank va veksel qarzlari bilan ishlash orqali kompaniya ijobiy kredit tarixiga ega bo'lishni boshlaydi, bu esa unga arzonroq kredit turlariga o'tish va pul olish imkonini beradi. Kompaniya ijobiy kredit tarixiga ega bo'lishi va moliya hamjamiyatining kompaniyaga "ishonishi" bilanoq, tashkilot obligatsiyalarni bozorga chiqarish orqali obligatsiyalar chiqarishni boshlashi mumkin. Bunday holda, obligatsiya, garchi u veksel kabi qarz vositasi bo'lsa-da, bir qator muhim va o'ziga xos jihatlarga ega:

• obligatsiya emissiyaviy qog'ozdir (obligatsiya chiqarilganda Federal moliya bozori xizmatida majburiy ro'yxatdan o'tishi kerak), ammo veksel bunday qilmaydi;
• obligatsiyalar fond bozorida sotiladi, lekin veksellar emas.

Obligatsiya chiqarilganda FFMS (Moliyaviy bozorlar bo'yicha federal xizmat) tomonidan qattiq nazoratdan o'tishi sababli, u uyushgan bozorga kirish imkoniyatiga ega, ya'ni. fond birjasiga. Ushbu qimmatli qog'ozlar potentsial investorlar uchun ishonchlilikning yuqori kafolatlarini beradi. Qimmatli qog‘ozlar birjada sotilishi munosabati bilan kompaniya ko‘plab investorlardan katta moliyaviy resurslarni jalb qilish imkoniyatiga ega. U hisob-kitoblar bilan ishlash orqali bunga qurbi etmasdi. Agar kompaniya allaqachon veksellar va kreditlar bo'yicha kredit tarixiga ega bo'lsa, u o'z obligatsiyalarini investorlar uchun nisbatan past daromad stavkalarida chiqarishi mumkin. Obligatsiyalar daromadliligining pasayishi investorning tashkilotning ishonchliligining yuqori darajasi tufayli ma'lum bir kompaniyaning obligatsiyalari sotilgandan keyin mablag'larning qaytarilishiga ma'lum ishonchga ega ekanligiga asoslanadi.

Kredit (qarz) bozorida ishning asosiy ko'rsatkichi yillik rentabellik bo'lib, u bank krediti, veksel yoki obligatsiya bo'ladimi, bu o'z navbatida kompaniyaning ishonchliligiga bevosita bog'liq. Masalan, obligatsiya chiqaradigan kompaniya yiliga taxminan 6-7% daromadga ega. Investor o'z pulini bankka xavf-xatarsiz, yuqori foiz stavkasi va yuqori daromad bilan qo'ya olsa, uni sotib oladimi? Yo'q, chunki potentsial investor bankdagidan ko'ra ko'proq daromad olishni xohlaydi va kompaniya investorni qiziqtirish va uning obligatsiyalarini sotib olish uchun o'z daromadlilik foizini yiliga taxminan 11-12% gacha oshirishga majbur bo'ladi. Agar kompaniya taniqli va ishonchli bo'lsa. va benuqson kredit tarixiga ega bo'lsa, uning obligatsiyalari bo'yicha daromadlilik ulushi taxminan bankdagi daromadga teng bo'lishi mumkin. Agar kompaniya unchalik ma'lum bo'lmasa va keng kredit tarixiga ega bo'lmasa, u holda kompaniya investorlarni qidirib, daromad stavkalarini oshirishi va ularni bankdagiga qaraganda ancha yuqori qilishiga to'g'ri keladi.

Shakl 1. Kompaniya uchun qarz mablag'larini olish manbasini tanlash.

Qarz vositalaridan tashqari, moliyaviy resurslarni jalb qilish uchun kompaniya aktsiyadorlik vositalaridan ham foydalanishi mumkin, ya'ni o'z aktsiyalarini chiqarish (boshqacha aytganda, sotish). O'z aktsiyalarini sotish orqali kompaniya, obligatsiyalarni sotishda bo'lgani kabi, mablag'larni jalb qiladi. Ammo obligatsiya - bu to'lanishi (qaytarilishi) kerak bo'lgan qarz, ulush esa kompaniyani boshqarish huquqini va uning daromadining bir qismini olish huquqini beruvchi kompaniya tarkibiga kiradi. Kompaniyaning aktsiyalarini sotib olish orqali uning faoliyatini boshqarish imkoniyatining salbiy tomoni shundaki, biz obligatsiyalarni sotishdan farqli ravishda aktsiyalarni sotishdan kafolatlangan daromad olmaymiz. Aktsiyalarni chiqarishning ijobiy tomoni shundaki, kompaniya qaytarib berilishi kerak bo'lmagan naqd pul oladi (aksiyalarni sotish qarz emas). Salbiy tomoni shundaki, aktsiyalarni sotish orqali kompaniya egalari tashkilot faoliyati ustidan nazoratning bir qismini yo'qotadilar. Chunki aksiyalarni sotib olgan investor, birinchi navbatda, o‘ziga tegishli aksiyalar ulushiga muvofiq kompaniyani boshqarish huquqiga ega.

2. Fond bozorining turlari

2.1. Birlamchi bozor

Aktsiyalarni chiqarishga qaror qilib, kompaniya ko'p hollarda professional ishtirokchi - anderrayterga murojaat qiladi, u aktsiyalarni joylashtirish (sotish) bilan bog'liq barcha masalalarni o'z zimmasiga oladi:

1. Moliyaviy hisobotlarni tayyorlash.
2. Yuqori sifatli korporativ boshqaruvni tayyorlash.
3. Tranzaksiya tuzilmasini ishlab chiqish.
4. Kompaniyani baholash.
5. Kompaniya aktsiyalarini joylashtirish.

Anderrayter kompaniya (qimmatli qog'ozlar emitenti) va potentsial investor o'rtasidagi vositachidir.

Shakl 2. Emitent kompaniya va investor o'rtasidagi anderrayter orqali o'zaro munosabatlarning tuzilishi.

Birlamchi ommaviy takliflar amalga oshiriladigan bozor odatda birlamchi bozor deb ataladi. Bu bozorning o'ziga xosligi shundaki, faqat unda kompaniya (emitent) boshqa (ikkilamchi bozorda) o'z aksiyalari uchun pul oladi;

2.2. Ikkilamchi bozor

Ikkilamchi bozor - bu bozor ishtirokchilari tomonidan qimmatli qog'ozlar yoki boshqa qimmatli qog'ozlar qayta sotiladigan bozor. Ikkilamchi bozor birja yoki birjadan tashqari bo'lishi mumkin. Birja ikkilamchi bozorida qimmatli qog'ozlarni oldi-sotdisi bo'yicha operatsiyalar maxsus jihozlangan joylarda - birjalarda amalga oshiriladi. Birjadan tashqari bozorda oldi-sotdi yo qo'ldan-qo'lga, barcha vositachilarni chetlab o'tib, yoki brokerlik kompaniyasi orqali amalga oshiriladi. Birjada ishtirokchilar soni ko'p bo'lganligi sababli birjadan tashqari bozorda narx adolatli (bozor) hisoblanadi, narx faqat xaridor va sotuvchi o'rtasidagi o'zaro kelishuv asosida belgilanadi; Shuni ta'kidlash kerakki, aktsiya ikkilamchi bozorga kirgandan so'ng, uni chiqargan kompaniya bozor qiymatining o'sishi yoki pasayishidan qat'i nazar, moliyaviy resurslarni olmaydi.

3.1-rasm. Kompaniya aktsiyalaridagi o'zgarishlarga misol.

Agar kompaniya aktsiyalarga ega bo'lsa va ular birjada sotilsa, kompaniya haqiqiy qiymatga ega bo'ladi. Jamiyatning barcha aktsiyalarining qiymati uning haqiqiy qiymatini tashkil qiladi. Bu shuni anglatadiki, 50 rubllik aktsiya narxida butun kompaniya 5000 rublga teng. Bu ko'rsatkich 100 ta aktsiyani (kompaniyaning barcha aktsiyalari soni) 50 rubllik bir aktsiyaning birja narxiga ko'paytirish yo'li bilan olinadi. Endi, bunday qiymatga ega bo'lgan kompaniya, bir yil oldin atigi 1000 rublga ega bo'lganida, obligatsiyalar va veksellarni sezilarli darajada kattaroq summaga, ya'ni 5000 rublga osongina jalb qilishi mumkin.

Faraz qilaylik, yana bir yildan keyin kompaniyaning birjadagi aktsiyalari narxi 100 rublgacha ko'tarildi.

3.2-rasm. Bir yillik faoliyatdan keyin kompaniya aktsiyalarining o'zgarishiga misol.

Kompaniya, bu holda, qimmatli qog'ozlarni qo'shimcha chiqarish tartibini boshlashi mumkin (yana 5 ta aktsiyani sotish). Kompaniya yana anderrayterga murojaat qiladi va unga har bir aksiya uchun 95 rubldan 5 ta aktsiyani taklif qiladi. Qoidaga ko'ra, anderrayterga ozgina pul ishlash imkonini berish uchun narx birja narxidan biroz pastroq o'rnatiladi va darhol aktsiyalarning butun blokini sotish imkoniyati mavjud. Bunday bitim (aktsiyalarni qo'shimcha joylashtirish) natijasida kompaniya atigi 5 ta aktsiyani sotgan holda 475 rublga ega bo'ldi! Agar kompaniya dastlabki taklif paytida darhol 10 ta aktsiyani 10 rubldan sotgan bo'lsa, u atigi 100 rubl oladi. Ko'pgina G'arb va mahalliy kompaniyalar shu tarzda ishlaydi. Eng yorqin misol 2007 yilda Sberbank aktsiyalarini qo'shimcha joylashtirish tartibi edi. Har bir aktsiya uchun 91 300 rubl joriy birja narxida qo'shimcha joylashtirish uchun aktsiya narxi 89 000 rublni tashkil etdi (3.3-rasmga qarang).

3.3-rasm. Sberbank aktsiyalari narxining o'zgarishi jadvali.

4. Obligatsiya

Obligatsiya - bu investor va emitent o'rtasidagi qarz munosabatlarini aks ettiruvchi qarz qog'ozi. Obligatsiyalarni sotib olgan investorlar kreditorlardir. Emitentlar - obligatsiyalar chiqaradigan korxonalar, banklar va davlat idoralari. Ular qarz oluvchilar. Hozirgi vaqtda obligatsiyalar moliyaviy vosita sifatida juda keng tarqalgan. Mutaxassislarning fikricha, jahon obligatsiyalari bozori 36 trln. AQSH dollari. Va u hajmi bo'yicha birjadan oshib ketadi. Jahon obligatsiyalari bozorining 70% dan ortig'i uchta davlat (AQSh, Yaponiya, Germaniya) hissasiga to'g'ri keladi. Qarz moliyaviy vositalari bozori jadal sur'atlar bilan rivojlanmoqda. So'nggi to'rt yil ichida u 30% dan ortiq oshdi.

Aksariyat investitsiya banklari va qimmatli qog'ozlar firmalari obligatsiyalar bozorida faol. Va bu ajablanarli emas, chunki butun dunyo bo'ylab qimmatli qog'ozlar qiymatining 90% dan ortig'i obligatsiyalardir. Obligatsiyalar - qimmatli qog'ozlarga asoslangan kreditlash shartnomalari bo'lib, ular bo'yicha yagona qarz beruvchi bo'lmaydi, balki bir nechta kreditorlar o'z mablag'larini bitta qarz oluvchiga ssuda qiladilar. Aksariyat obligatsiyalarning o'ziga xos xususiyati shundaki, ular doimiy foiz stavkasi kuponini taklif qiladi, bu esa ma'lum yillik daromad stavkasini beradi. Kredit shartnomalari ma'lum muddatga ega bo'lganligi sababli, ko'pchilik obligatsiyalar qaytarib olinadigan yoki muddati bo'ladi, ya'ni to'lov muddati (asosiy qarzni to'lash uchun) bo'ladi.

4.1. Korporativ obligatsiya

Korporativ obligatsiyalarni sotib olayotganda so'raladigan asosiy savol - bu mablag'lar kompaniyaga qanday maqsadda kerak? Korporativ obligatsiyalarni sotib olish to'g'risida aniqroq qaror qabul qilish uchun quyidagi savollarga javob olish tavsiya etiladi:

• Ushbu mablag'lar foizlarni to'lash va to'lash jadvali bo'yicha asosiy qarzni to'lash uchun etarli daromad keltiradimi?
• Kredit uchun garov sifatida qanday aktivlar taqdim etiladi?
• Qarz oluvchi ushbu aktivlardan garov sifatida foydalanish huquqiga egami (ya'ni, ular boshqa kredit uchun garovmi)?
• So'nggi uch moliyaviy yil davomida kompaniya qanday natijalarga erishdi?
• Ko'rib chiqilayotgan kreditdan oldin va keyin joriy qarz va o'z mablag'lari o'rtasidagi nisbat qanday?
• Kompaniya o'z qarzlariga xizmat ko'rsatishni davom ettirishi uchun kompaniyaning yillik foydasi qanchaga kamayishi mumkin?
• Kompaniya taklif qilingan kredit bo'yicha asosiy qarzga qancha zarar ko'rishi va xizmat qilishda davom etishi mumkin?
• Aksiyador bo'lmagan shaxslarni, ya'ni kreditorlarni himoya qilish tizimi yetarli darajada samaralimi?

Obligatsiyalarning asosiy xaridorlari quyidagilardir:

• banklar;
• pensiya jamg'armalari;
• Sug'urta kompaniyalari;
• O'zaro fondlar.

Ko'pgina boshqa qimmatli qog'ozlar singari, obligatsiya ham ikki yo'l bilan daromad keltirishi mumkin:

• kredit bo'yicha foiz stavkasi (kupon) ko'rinishida, bu ko'p hollarda har yarim yilda yoki yil oxirida bir marta to'lanadigan qat'iy yillik miqdordir;
• obligatsiyani sotib olish narxi va investor obligatsiyani sotadigan narx o'rtasidagi farq (bu obligatsiyaning muddati ko'rsatilgan summasi bo'lishi mumkin) yoki chegirma sifatida.

Emitentlar obligatsiyalarning har xil turlari va turlarini chiqaradilar, ularning har biri o'ziga xos xususiyatlarga ega. Shuning uchun, investor muayyan obligatsiyalarni sotib olayotganda oqilona qarorlar qabul qilish uchun har bir turdagi obligatsiyalarning xususiyatlarini yaxshi bilishi kerak. Obligatsiyalarni jamiyatning o'ziga xos mulki bilan ta'minlash usuliga ko'ra obligatsiyalar ipoteka va ipoteka bo'lmaganlarga bo'linadi.

4.2. Kafolatlangan obligatsiya

Ta'minlangan (ipoteka) obligatsiyalar korxona tomonidan ushbu korxonada mavjud bo'lgan aniq mulkni (binolar, mashinalar, uskunalar va boshqalar) garovga chiqaradi.

Qoplangan obligatsiyalarning bir necha turlari mavjud. Ipoteka obligatsiyalari - bu yerga yoki ko'chmas mulkka qarshi chiqarilgan obligatsiyalar. Bu obligatsiyalar eng ishonchli hisoblanadi, chunki ular vaqt o'tishi bilan qiymatini yo'qotmaydi. Shu sababli, ko'chmas mulkni garovga qo'yish orqali kompaniya garov qiymatiga yaqin miqdorda moliyaviy resurslarni jalb qilishi mumkin.

O'zgaruvchan (suzuvchi) garovga ega obligatsiyalar uchun mashinalar, uskunalar va materiallar garov sifatida ishlaydi. "O'zgaruvchan" (suzuvchi) garov atamasi mulkning qiymati yer yoki ko'chmas mulkka qaraganda ko'proq o'zgarishlarga duchor bo'lishini ta'kidlaydi. Qimmatli qog'ozlar emitentga tegishli bo'lgan qimmatli qog'ozlar, obligatsiyalar va boshqa qimmatli qog'ozlar bilan ta'minlanadi. Garovning qiymati ushbu qimmatli qog'ozlarning bozor bahosi bilan belgilanadi. Garovga qo'yilgan qimmatli qog'ozlarning sifatiga qarab, obligatsiyalar chiqarilishi mumkin bo'lgan miqdor belgilanadi.

Ushbu vosita "yuqori" qarz vositasi bo'lganligi sababli, kompaniyadan boshqa kreditorlarning talablari qondirilgunga qadar ushbu turdagi obligatsiyalarni to'lash uchun har yilgi foydadan (yoki uning kapitalidan) foydalanishni talab qiladi.

4.3. Kafolatlanmagan obligatsiya

Ta'minlanmagan (ipotekasiz) obligatsiyalar - bu kompaniyaning hech qanday garov bilan ta'minlanmagan to'g'ridan-to'g'ri qarz majburiyatlari.
Ta'minlanmagan obligatsiyalar egalarining talablari boshqa kreditorlarning talablari bilan bir qatorda umumiy tartibda qanoatlantiriladi. Bunday obligatsiyalar uchun haqiqiy garov kompaniyaning umumiy to'lov qobiliyatidir. Qoidaga ko'ra, yuqori reyting va yaxshi kredit tarixiga ega bo'lgan yirik va taniqli kompaniyalar ta'minlanmagan obligatsiyalar chiqarishga murojaat qilishadi. Ushbu kompaniyalarning nomi allaqachon pulni qaytarish kafolati sifatida xizmat qiladi.

4.4. Konvertatsiya qilinadigan ta'minlangan yoki ta'minlanmagan obligatsiya

Konvertatsiya qilinadigan ta'minlanmagan obligatsiyalar yuqoridagiga o'xshash va yagona farq shundaki, bu obligatsiyalar kelajakda bir vaqtning o'zida aktsiyadorlik vositalariga aylantirilishi mumkin.

Korporativ konvertatsiya qilinadigan obligatsiyalarni chiqarishning eng mashhur (agar yagona bo'lmasa) misoli LUKoil OAJning konvertatsiya qilinadigan obligatsiyalaridir.

Emissiyaning maqsadlari OAJning sho''ba korxonalarini texnik rekonstruktsiya qilish uchun investitsiyalarni jalb qilish va ularning federal byudjetga qarzlarini to'lash edi.

Emitent kompaniya nuqtai nazaridan, konvertatsiyani afzallik sifatida ko'rish mumkin, chunki u endi kreditni to'lash haqida tashvishlanmaydi. Biroq, konvertatsiya faqat aktsiyadorlik vositalarining daromadliligi obligatsiyalar bo'yicha daromadga teng yoki undan yuqori bo'lganda sodir bo'lganligi sababli, bu kompaniya ushbu yangi aktsiyalar bo'yicha dividendlar to'lashi kerakligini anglatadi, bu joriy foiz stavkasidan yuqori bo'ladi. obligatsiyalar bo'yicha.

4.5. Kuponli obligatsiya

Kuponli obligatsiyalar doimiy foiz stavkasi bilan chiqarilishi mumkin, bu obligatsiyalar bo'yicha daromad obligatsiyaning butun muomala muddati davomida doimiy ravishda o'zgarmagan miqdorda to'lanadi.

Ruxsat etilgan foiz stavkasini o'rnatish barqaror iqtisodiyot sharoitida, narxlar va foiz stavkalarining o'zgarishi juda kichik bo'lganda mumkin. Yuqori va keskin o'zgaruvchan foiz stavkalari sharoitida qat'iy nominal daromadlilikni o'rnatish emitent uchun yuqori xavf tug'diradi. Foiz stavkalari pasayganda, emitent investorlarga obligatsiyalar chiqarilganda belgilangan stavka bo'yicha daromad to'lashi kerak.

Shuning uchun foiz stavkalari xavfini oldini olish uchun emitentlar suzuvchi stavkali obligatsiyalar chiqarishga murojaat qilishadi. Ushbu turdagi obligatsiya AQShda 80-yillarning boshlarida, foiz stavkalari ancha yuqori bo'lgan va o'zgarishga moyil bo'lgan paytda keng tarqaldi. Bunday sharoitda kompaniyalar moliya bozoridagi real vaziyatni aks ettiruvchi qandaydir ko'rsatkichga bog'langan o'zgaruvchan foizli obligatsiyalar chiqarishni afzal ko'rdilar. Odatda Qo'shma Shtatlarda o'zgaruvchan stavka majburiyatlari uch oylik G'aznachilik veksellarining daromadliligi bilan bog'liq. Bunday obligatsiyalarni chiqarishda foiz stavkasi dastlabki uch oy uchun belgilanadi, so‘ngra har uch oyda bir marta g‘aznachilik veksellari bo‘yicha daromadlilikka qarab stavka o‘rnatiladi. Muayyan kompaniya obligatsiyalari bo'yicha real foiz stavkasi ikki komponentdan iborat:

• G'aznachilik veksellari bo'yicha foiz stavkalari;
• qo'shimcha xavf mukofoti.

4.6. Daromad garovi

Maxsus turga daromad obligatsiyalari kiradi. Kompaniya ushbu obligatsiyalar bo'yicha foiz daromadini faqat foyda olgan taqdirdagina to'lashi shart. Agar foyda bo'lmasa, daromad to'lanmaydi. Daromad obligatsiyalari oddiy yoki kümülatif bo'lishi mumkin. Oddiy obligatsiyalar uchun kompaniya o'tgan yillar uchun to'lanmagan daromadni keyingi davrlarda to'lashi shart emas, hatto etarlicha katta foyda bo'lsa ham. Kümülatif obligatsiyalar bo'yicha, foyda yo'qligi sababli to'lanmagan foiz daromadlari yig'iladi va keyingi yillarda to'lanadi.

4.7. Indekslangan obligatsiya

Indekslangan obligatsiyalar investorni inflyatsiya, valyuta kurslarining o'zgarishi va hokazolar tufayli obligatsiyalarning qadrsizlanishidan himoya qilish uchun chiqariladi. Indekslangan obligatsiyalarning o'ziga xos xususiyati shundan iboratki, kupon to'lovlari miqdori va obligatsiyalarning nominal qiymati tegishli ko'rsatkich (inflyatsiya darajasi, valyuta kursi dinamikasi va boshqalar) o'zgarishini aks ettiruvchi maxsus koeffitsient bilan tuzatiladi. Indekslangan obligatsiyalar birinchi marta 70-yillarda Buyuk Britaniyada paydo bo'lgan. Bu yillar iqtisodiy rivojlanishning beqaror sur'atlari va nisbatan yuqori inflyatsiya bilan tavsiflanadi. Investorlar mablag'larini amortizatsiyadan himoya qilish uchun Britaniya hukumati indekslangan obligatsiyalar chiqardi, ular uchun kupon to'lovlari miqdori va obligatsiyaning nominal qiymati inflyatsiya darajasiga qarab o'zgartirildi.

Rossiyada valyuta riski muammosini engillashtirish uchun ba'zi kompaniyalar tomonidan indekslangan obligatsiyalar chiqarildi. Rublga obligatsiya sotib olgan investor milliy valyutaning qadrsizlanishi xavfini o'z zimmasiga oladi. Obligatsiyani amal qilish muddati tugagunga qadar ushlab turgandan so'ng, u sotib olingandan so'ng nominal qiymatiga teng miqdorda rubl oladi. Agar bu vaqt ichida dollar kursi sezilarli darajada oshsa, investor uchun real daromad salbiy bo'lishi mumkin. Shuning uchun obligatsiyalarni muvaffaqiyatli joylashtirish uchun korxonalar rubl obligatsiyalari egalarini rublning dollarga nisbatan qadrsizlanishidan himoya qiladigan moliyaviy vositani taklif qilishlari kerak.

4.8. Chaqiriladigan obligatsiya

Qat'iy belgilangan kupon stavkasi bilan obligatsiyalarni uzoq muddatga chiqarish orqali emitent kelajakda foiz stavkalarining pasayishi bilan bog'liq foiz stavkalari xavfini o'z zimmasiga oladi. Foiz stavkalarining pasayishi sharoitida qat'iy kupon daromadini to'lashda o'zlarini yo'qotishlardan sug'urta qilish uchun kompaniyalar o'z obligatsiyalarini muddatidan oldin qaytarishga murojaat qilishadi. Erta sotib olish huquqi kompaniyaning obligatsiyalarni rasmiy ravishda o'rnatilgan qaytarib olish muddati tugagunga qadar sotib olishi mumkinligini anglatadi. Bunday operatsiyalarni amalga oshirish uchun obligatsiyalarni chiqarish shartlari kompaniyaning muddatidan oldin sotib olish huquqini nazarda tutishi kerak. Rossiya qonunchiligi obligatsiyalarni muddatidan oldin to'lashga ruxsat beradi. Biroq, G'arb davlatlaridan farqli o'laroq, Rossiyada obligatsiyalarni muddatidan oldin to'lash faqat ularning egalarining iltimosiga binoan mumkin.

4.9. Qisman muddatidan oldin to'lash bilan obligatsiya

Bir martalik to'lov muddati bo'lgan obligatsiyalarni chiqarish orqali emitent sotib olish kunida investorlarga barcha sotib olingan obligatsiyalarning nominal qiymatini to'lash uchun katta miqdordagi naqd pul topishi kerak bo'ladi. Bir martalik to'lovlar yukini kamaytirish uchun korxonalar ma'lum vaqt oralig'ida asta-sekin qaytariladigan obligatsiyalar chiqarishga murojaat qilishadi. Bunda kompaniya kuponni to'lash bilan bir vaqtda obligatsiya nominal qiymatining bir qismini ham qaytaradi.

4.10. Xalqaro obligatsiya

Ba'zi kompaniyalar xalqaro bozorlardagi valyutalar ichki obligatsiyalar bozorida qo'llaniladigan valyutalarga qaraganda investorlar uchun ko'proq jozibador deb hisoblashadi. Shunga ko'ra, ular tashqi bozorda o'sha davlat valyutasida obligatsiyalar chiqarishlari mumkin. Bunday muammolar yuzaga kelgan har bir mamlakat bunday masalalarga milliy nomlar berishga moyildir. Uchta asosiy davlat:

• Amerika Qo'shma Shtatlari, bu erda amerikalik bo'lmagan emitentlar "Yanki" obligatsiyalari deb ataladigan dollar obligatsiyalarini chiqaradilar;
• Yaponiya, yapon bo'lmagan emitentning yangi bo'lmagan obligatsiyalari "Samuray" deb ataladi;
• Buyuk Britaniya bo'lmagan emitentlarning sterling obligatsiyalari "Bulldoglar" deb ataladigan Buyuk Britaniya.

Jahon bozorlarida har xil turdagi obligatsiyalar sotiladi. Asosan, ular orasida ikkita guruhni ajratish mumkin: xorijiy va evro obligatsiyalar.
Xorijiy obligatsiya - bu xorijiy kompaniya tomonidan boshqa davlat bozorida shu davlat valyutasida chiqarilgan obligatsiya. Emitentlar uchun eng jozibador bozorlar katta moliyaviy resurslar jamlangan AQSh, Buyuk Britaniya va Yaponiyadir. Agar boshqa davlatning emitenti AQSH bozorida kapital jalb qilmoqchi boʻlsa, u AQSH dollarida obligatsiyalar chiqaradi, AQSH qonunchiligiga muvofiq prospektni roʻyxatdan oʻtkazadi va obligatsiyalarni AQSH bozoriga joylashtiradi.

Evroobligatsiyalar bir vaqtning o'zida bir nechta Evropa mamlakatlari bozorlarida joylashtiriladigan obligatsiyalardir. Evroobligatsiyalar bozori 60-70-yillarda rivojlandi va emitentlar va investorlar orasida katta shuhrat qozondi. Evroobligatsiyalar bozorining o'ziga xos xususiyati shundaki, emitentlar ishonchli qarz oluvchilar bo'lib, ularning obro'si va kredit layoqati shubhasizdir.

4.11. Davlat zayomlari

Davlat qimmatli qog'ozlarini chiqarish quyidagi vazifalarni hal qilishga qaratilgan:

• davlat byudjetining doimiy taqchilligini qoplash;
• soliq tushumlari va xarajatlarining notekisligi sababli byudjetdagi qisqa muddatli kassa kamchiliklarini qoplash;
• yirik loyihalarni amalga oshirish uchun resurslarni jalb qilish;
• maqsadli davlat xarajatlarini qoplash uchun resurslarni jalb qilish;
• boshqa davlat qimmatli qog'ozlari bo'yicha qarzlarni to'lash uchun mablag'larni jalb qilish;

Shuning uchun, chiqarish maqsadiga qarab, ular quyidagilarni ajratib ko'rsatishadi:

• Yildan yilga o'tadigan doimiy davlat byudjeti taqchilligini qoplash uchun qarz qimmatli qog'ozlari. Qoida tariqasida, o'rta va uzoq muddatli qimmatli qog'ozlar aynan shu maqsadda chiqariladi va davlatning tizimli qarziga xizmat qiladi.
• Byudjetdan soliq tushumlari va doimiy xarajatlarining ma'lum bir tsiklik xususiyati bilan bog'liq holda shakllanadigan vaqtinchalik byudjet taqchilligini (kassa bo'shliqlarini) qoplash uchun qimmatli qog'ozlar.
• Muayyan loyihalarni amalga oshirish uchun chiqarilgan maqsadli obligatsiyalar. Masalan.

Maqsadli obligatsiyalarni chiqarishga misollar:

• Buyuk Britaniyada hukumat transport obligatsiyalarini chiqardi, buning natijasida transportni milliylashtirish uchun resurslar yaratildi.
• Yaponiyada qurilish obligatsiyalarining davlat emissiyasi keng ko'lamli yo'l qurilishi dasturlarini amalga oshirish uchun keng qo'llaniladi.
• Rossiyada bunday qimmatli qog'ozlar "Yuqori tez temir yo'llari" OAJning obligatsiyalari hisoblanishi mumkin, ular Rossiya hukumati kafolati ostida ushbu obligatsiyalarni sotishdan tushgan mablag'lar Moskva-Sankt-Peterburg qurilishini moliyalashtirish uchun ishlatilgan temir yo'l.

Korxonalar va tashkilotlar tomonidan davlat qarzlarini qoplash uchun mo'ljallangan qimmatli qog'ozlar Rossiyada tizimli ravishda to'lovlar amalga oshirilmagan, korxonalar byudjetga to'lamagan va hukumat davlat buyurtmalarini to'lay olmagan sharoitlarda juda keng qo'llanilgan. Ushbu muammoni hal qilish uchun Rossiya Federatsiyasi Moliya vazirligi 1994 - 1996 yillarda davlat buyurtmalari bo'yicha amalga oshirilgan va federal byudjetdan moliyalashtiriladigan g'aznachilik obligatsiyalarini chiqardi. Qimmatli qog'ozlar bozoridagi davlat nafaqat davlatning umumiy xarajatlarini qoplash uchun xususiy korporativ investorlarning mablag'larini to'playdigan eng yirik emitent, balki fond bozorining eng yirik operatori hamdir.

Rossiya davlat qimmatli qog'ozlariga quyidagilar kiradi:

• davlatning qisqa muddatli majburiyatlari (GKO);
• davlatning uzoq muddatli majburiyatlari (GLO);
• ichki xorijiy valyutadagi kredit obligatsiyalari (OVVZ);
• qisqa muddatli majburiyatlar (CL);
• federal kredit obligatsiyalari (OFZ);
• RSFSR davlat respublika ichki 30 yillik zayom obligatsiyalari 1991 (GDO).

5. Rag'batlantirish

Aktsiya - bu o'z egasining (aktsiyadorning) aktsiyadorlik jamiyati foydasining bir qismini dividendlar shaklida olish, aksiyadorlik jamiyatini boshqarishda ishtirok etish va uning bir qismini olish huquqlarini ta'minlaydigan emissiyaviy qimmatli qog'oz. tugatilgandan keyin qolgan mol-mulk. Aksiya ro'yxatdan o'tgan qimmatli qog'ozdir.

Ta'rifdan kelib chiqadiki, siz aktsiyani sotib olishingiz bilanoq darhol ushbu korxonaning egasi bo'lasiz. Bu sizga foyda (dividendlar) olish va ushbu kompaniyani boshqarish (aksiyador bo'lish) huquqini beradi. Ammo amalda bu biroz boshqacha ko'rinadi. Misol uchun, agar siz Norilsk Nikelning bitta aktsiyasini 5000 rublga sotib olgan bo'lsangiz, unda aktsiyadorlar yig'ilishidagi ovozingiz va dividendlar miqdori juda kichik bo'ladi. Chunki Norilsk Nikelning millionlab aktsiyalari bor va sizda faqat bittasi bor, bu kompaniyaning milliondan bir foizini tashkil qiladi. Bunday aksiyadorlar odatda minoritar aksiyadorlar deb ataladi.

Oddiy va imtiyozli aktsiyalar mavjud.

5.1. Oddiy ulush

Oddiy aksiyalar jamiyatni boshqarishda ishtirok etish huquqini beradi, agar aksiyadorlar yig‘ilishida 1 ta aktsiya bitta ovozga to‘g‘ri kelsa, kumulyativ ovoz berish bundan mustasno va aksiyadorlik jamiyati foydasini taqsimlashda ishtirok etadi. Oddiy aksiyalar bo'yicha dividendlar to'lash manbai aksiyadorlik jamiyatining sof foydasi hisoblanadi. Dividendlar miqdori korxona direktorlar kengashi tomonidan belgilanadi va aktsiyadorlarning umumiy yig'ilishiga tavsiya etiladi, bu faqat direktorlar kengashi tomonidan tavsiya etilganlarga nisbatan dividendlar miqdorini kamaytirishi mumkin.

5.2. Afzal ulush

Imtiyozli aktsiyalar boshqaruvda ishtirok etishni cheklashi mumkin, shuningdek, qo'shimcha boshqaruv huquqlarini ta'minlashi mumkin (shart emas), lekin doimiy (ko'pincha buxgalteriya sof foydasining ma'lum bir ulushi sifatida yoki mutlaq pul ko'rinishida) dividendlar keltirishi mumkin. Qoida tariqasida, Rossiyada kompaniyalarni boshqarishda ishtirok etishda jiddiy cheklovlar mavjud bo'lib, bu 2 va 3 turdagi korxonalarni ommaviy xususiylashtirish imtiyozli aktsiyalarni ishchi kuchiga berishni nazarda tutganligi bilan bog'liq. aktsiyadorlar yig'ilishida ovoz berish huquqi.

Imtiyozli aksiyalar bo‘yicha dividendlar jamiyat ustaviga muvofiq ham foyda, ham boshqa manbalar hisobidan to‘lanadi. Hozirgi vaqtda Rossiya qonunchiligiga ko'ra, imtiyozli aksiyalar bo'yicha dividendlar to'lanmasa, ular aktsiyadorlarga aksiyadorlarning umumiy yig'ilishida ovoz berish huquqini beradi (imtiyozli aktsiyalarning umumiy yig'ilishi bundan mustasno).

Imtiyozli aktsiyalarni sotib olish orqali siz dividendlar olishingiz kafolatlanadi, lekin siz aktsiyadorlar yig'ilishida ovoz bera olmaysiz. Va oddiy aktsiyalarni sotib olganingizda, siz ovoz berishingiz mumkin, ammo dividendlar miqdori ma'lum emas. Imtiyozli va oddiy aktsiyalarni belgilash uchun mos ravishda "ap" va "ao" prefikslari qo'llaniladi: Rostelecom-ap va Rostelecom-ao. Amalda, bunday aktsiyalarning narxi juda katta farq qilishi mumkin, masalan: Sberbank-JSC har bir oddiy aktsiya uchun 109 rubl, Sberbank-up esa imtiyozli aksiya uchun 77 rubl turadi. Spekulyativ nuqtai nazardan, bu umuman muhim emas, chunki bu aktsiyalarning narxi deyarli bir xil bo'ladi, agar Sberbank-ao oy davomida 15% ga o'sgan bo'lsa, Sberbank-up ham taxminan 15% ga o'zgaradi.

5.1-rasm. Sberbankning oddiy aktsiyalari narxining o'zgarishi jadvali.

5.3-5.4-rasm. Rostelekomning oddiy va imtiyozli aktsiyalari stavkalarini taqqoslash.

6. Veksel

Veksel (nemis tilidan Wechsel) - bu qat'iy belgilangan shakldagi qimmatli qog'oz bo'lib, vekselda (vekselda) ko'rsatilgan boshqa to'lovchining so'zsiz to'lash majburiyatini tasdiqlaydi. vekselda nazarda tutilgan muddatning kelishi, ma'lum miqdordagi pul. Vekselda buyurtma qimmatli qog'ozlari nazarda tutiladi, ya'ni u bo'yicha huquqlarni o'tkazish maxsus yozuv - indossament qilish orqali amalga oshiriladi. Indossament bo'sh indossament (ijro etilishi kerak bo'lgan shaxs ko'rsatilmagan) yoki buyruq (ijro qilinishi kerak bo'lgan shaxs ko'rsatilgan) bo'lishi mumkin. Vekselni indossament yo‘li bilan topshirgan shaxs vekselning keyingi egalari oldida veksel bo‘yicha huquqlarni amalga oshirish imkoniyati uchun javobgardir.
Veksellar shoshilinch va ko'rinadigan bo'lishi mumkin. Muddatli vekselda to'lash muddati ko'rsatilgan. To'lash muddati ko'rsatilmagan veksel ko'zdan kechirilganda to'lanishi kerak deb hisoblanadi. Veksellar xazina, bank, tijorat bo'lishi mumkin.

G'azna vekseli hukumat tomonidan o'z xarajatlarini qoplash uchun chiqariladi va 3, 6 va 12 oy muddatga hukumatning qisqa muddatli majburiyatlarini ifodalaydi.

Bank veksel bank yoki banklar birlashmasi (emitent sindikat) tomonidan chiqarilishi mumkin. Veksel egasiga qaytarish nominal qiymatiga teng bo'lgan qaytarib olish bahosi bilan bank vekselining nominal qiymatidan past bo'lgan sotish bahosi o'rtasidagi farq sifatida aniqlanadi. Bank vekselining afzalligi shundaki, ikkinchisi to'lov vositasi bo'lib, kapitalni foydali joylashtirish usuli hisoblanadi va ko'p aylanmaga ega.

Savdo operatsiyalarini moliyalashtirish uchun tijorat (savdo) vekselidan foydalaniladi. U tovar ta'minoti bo'yicha korxona tomonidan savdo bitimini amalga oshirishda to'lov hujjati yoki veksel sifatida beriladi. Vekseldan foydalangan holda bitim tuzishda uchta tomon ishtirok etadi: qarzdor (to'lovchi), dastlabki kreditor (to'lov oluvchi) va summa to'lanishi kerak bo'lgan shaxs - jo'natuvchi. Odatda, qarz oluvchi qarzni to'lashga roziligini bildiradi (ta'kidlaydi). Ushbu shartnoma qonun loyihasini qonuniy to'lov vositasiga aylantiradi. Bank odatda pul o'tkazuvchi sifatida ishlaydi. Kreditor bankka qarzdorning urg'usi yozma ravishda qayd etilgan veksel bilan murojaat qiladi va buning evaziga pul oladi. Ushbu protsedura hisobni diskontlash deb ataladi. Bank tomonidan kassaga berilgan pul miqdori vekselda ko'rsatilgan miqdordan kamroq. Bu farq bankni daromad bilan ta'minlaydi. Vekselni diskontlash qarz beruvchiga kredit berishni anglatadi. Veksel muomalasi quyidagi sxema bo'yicha amalga oshiriladi:

1. Tovarlarni yetkazib berish.
2. Xaridorga xizmat ko'rsatadigan bankdagi hisobning aksenti.
3. Hisobni o'tkazish.
4. Ushbu hisobni to'lash uchun sotuvchiga xizmat ko'rsatuvchi bankka to'lov topshirig'i
5. Sotuvchining hisobini chegirma stavkasi doirasida diskontlash.
6. To'lov muddatida vekselni to'lash uchun taqdim etish.
7. To'lovni qabul qilish.

Veksel eng qadimgi moliyaviy vositalardan biridir. U dastlab Italiyada 12-asrda paydo bo'lgan, shuning uchun veksellar (indossament, aval) bilan bog'liq ko'plab atamalar italyancha kelib chiqqan. O'sha davrlarda veksel valyuta ayirboshlash bilan bog'liq operatsiyalarda foydalanilgan. Pul almashtiruvchi pul mablag'larini olgach, to'lovni boshqa joyda olish mumkin bo'lgan vekselni berdi. O'zining moslashuvchanligi va qulayligi tufayli hisob tezda butun Evropaga tarqaldi. Veksel operatsiyalari hajmining o'sishi o'rnatilgan ish odatlarini qonunchilikda mustahkamlashni talab qildi va 1569 yilda Boloniyada birinchi qonun loyihasi nizomi qabul qilindi.

Dastlab veksel egasiga o'z huquqlarini boshqa shaxslarga o'tkazish taqiqlangan bo'lsa, keyingi asrning boshlariga kelib, bu cheklovlar savdoni to'xtatuvchi omil bo'lib qoldi va ular asta-sekin bekor qilindi. Veksel huquqini veksel egasining maxsus buyrug'ini - indossamentni (italyancha dossodan - orqa, tizma, teskari tomon) joylashtirish orqali o'tkazish mumkin bo'ldi, chunki bu yozuv, qoida tariqasida, vekselning orqa tomonida qilingan. .

Rossiyada qonun loyihasi 18-asrning boshlarida nemis knyazliklari bilan savdo aloqalarining rivojlanishi tufayli paydo bo'lgan, shuning uchun ruscha "bill" so'zi nemis wechselidan (almashtirish, o'tkazish) kelib chiqqan. Birinchi rus veksel nizomi 1729 yilda Germaniya veksel qonunchiligi asosida yozilgan bo'lsa-da, xorijiy huquq normalarini to'g'ridan-to'g'ri qarz olish rus voqeligining talablariga javob bermadi; Nizom pul mablag'larini o'tkazish bilan bog'liq veksel munosabatlarini eng batafsil tartibga solgan bo'lsa, Rossiyada ssudalarni qayta ishlash uchun veksellardan foydalanish amaliyoti eng keng tarqalgan.

1902 yilgi Rossiya veksel xartiyasi 1917 yil oktyabr inqilobigacha amal qildi. Xalq Komissarlari Kengashining 1917-yil 11-noyabrdagi farmoni bilan veksel toʻlovlariga ikki oylik moratoriy, shuningdek, qonun loyihasiga qarshi chiqishlar eʼlon qilindi. Keyinchalik RSFSR hududida veksellarning aylanishi sezilarli darajada kamaydi. Biroq, Yangi Iqtisodiy Siyosatga (NEP) o'tish munosabati bilan 1922 yilda veksellar to'g'risidagi Nizom qabul qilindi, unga ko'ra kooperativ va banklarga veksellarni chiqarish va buxgalteriya hisobi uchun qabul qilish, shuningdek ulardan foydalanishga ruxsat berildi. kredit operatsiyalarini qayta ishlash uchun.

RSFSR Oliy sudi Prezidiumining 1991-yil 24-iyundagi 1451-I-sonli “Vkseldan xo‘jalik yuritishda foydalanish to‘g‘risida”gi qarori bilan Rossiya hududida ikkinchi marta veksel muomalaga kiritildi. RSFSR muomalasi. Shuningdek, ushbu Federal qonun veksellarni chiqarish, foizlar va penyalarni hisoblash bilan bog'liq bir qator munozarali masalalarni bartaraf etdi, shuningdek, veksellar va veksellar bo'yicha cheklovlarsiz majburiyatlanishi mumkin bo'lgan shaxslar doirasini chekladi, bundan mustasno. rossiya Federatsiyasining ta'sis sub'ektlari, shahar, qishloq aholi punktlari va boshqa munitsipalitetlar. Hozirgi vaqtda Rossiya Federatsiyasi hududida ushbu qonun qonun loyihasi munosabatlarini tartibga solishda asosiy hisoblanadi.

7. Qaror

Buyurtmaning ikkita maqsadi bor. Birinchidan, varrant – egasiga qimmatli qog‘ozlarni ma’lum bir narxda ma’lum muddat yoki muddatsiz sotib olish huquqini beruvchi sertifikat. Ba'zan ularni sotib olish uchun rag'batlantirish sifatida qimmatli qog'ozlar bilan birga varrant taklif etiladi. Ikkinchidan, varrant - bu ma'lum bir mahsulotni saqlashga qabul qilish to'g'risidagi omborning guvohnomasi. Varrant indossament (ya’ni indossament) yo‘li bilan berilgan huquqni tasdiqlovchi hujjatdir. U tovarlarni sotish va garovga qo'yishda qo'llaniladi. Varrantlar ro'yxatdan o'tgan yoki egasi bo'lishi mumkin. Varrant ikki qismdan iborat: omborning o'zi va garov guvohnomasi. Birinchi sertifikat sotilganda tovarlarga egalik huquqini o'tkazish uchun xizmat qiladi, ikkinchisi - kredit shartlari to'g'risida eslatma bilan tovar garovi bilan kredit olish. Bunda order indossament yo‘li bilan kreditorga o‘tkaziladi. Qarz beruvchi qarzni to'lashdan keyin, xususan, ombor kvitansiyasi egasiga keyingi o'tkazishni amalga oshirishi mumkin. Varrant qo'lni o'zgartirganda, mahsulot o'z egasini ko'p marta o'zgartirishi mumkin, bir joyda qoladi, ya'ni. kassa orderi olingan xo‘jalik yurituvchi subyektning omborida. Ombordan tovarlarni olish uchun yuqorida ko'rsatilgan kafolatning ikkala qismini ham taqdim etish kerak.

8. REPO operatsiyasi

REPO operatsiyasi - qimmatli qog'ozlar bilan amalga oshiriladigan bitim bo'lib, ikki qismdan iborat bo'lib, uni amalga oshirish sanasi hisob-kitob kodeksi va REPO muddati bilan belgilanadi. Repo bitimining birinchi qismiga ko'ra, amalga oshirilgan sanada qimmatli qog'ozlarni sotuvchisi qimmatli qog'ozlarni etkazib berishga, xaridor esa naqd pul to'lashga majburdir.

Qimmatli qog'ozlar bilan repo operatsiyalari “Aktsiyalar bilan repo” va “obligatsiyalar bilan repo” savdo rejimlarida tuziladi.

“Aktsiyalar bilan REPO” va “obligatsiyalar bilan REPO” savdo usullarida savdo qilishga ruxsat etilgan qimmatli qog‘ozlar ro‘yxati Birja Bosh direktorining qarori bilan belgilanadi.

“Aktsiyalar bilan repo” va “obligatsiyalar bilan repo” savdo rejimlari bitim tuzilgan kundan keyingi kundan boshlab, shu jumladan, uni amalga oshirishning tanlangan sanasigacha bo‘lgan istalgan kunda ijro sanasi bilan bitimlar tuzish imkoniyatini beradi. Repo operatsiyasining ikkinchi qismini bajarish sanasi T+x+k sifatida belgilangan sana hisoblanadi, bunda T+x – repo operatsiyasining birinchi qismini bajarish muddati, k – repo muddati. tranzaksiya. (k 0 dan 180 kalendar kunigacha bo'lgan qiymatni oladi, x - 0 dan 2 hisob kunigacha).

“Aktsiyalar bilan REPO” va “obligatsiyalar bilan REPO” savdo usullarining xususiyatlari:

• repo bitimlarini tuzishda oldingi savdo kunidagi bozor narxiga chegirmadan foydalanish (repo bitimini tuzish mexanizmini o'zgartirish);
• bozor risklarini nazorat qilish va majburiyatlarni bajarmaslik xavfini kamaytirishning standart almashinuv mexanizmi sifatida kompensatsiya badallaridan foydalanish. Kompensatsiya badallari mexanizmi (ixtiyoriy xususiyat sifatida) kontragentlarning bitim tuzishda maksimal va minimal chegirma qiymatlarini aniqlash qobiliyati orqali faollashtiriladi. Kompensatsiya badallarining huquqiy tabiati tomonlardan biri tomonidan repo bitimining ikkinchi qismi bo'yicha o'z majburiyatlarini muddatidan oldin qisman bajarishini anglatadi, ya'ni. kompensatsiya hissasini kiritish kontragentlarning repo bitimining ikkinchi qismi bo'yicha majburiyatlarini (va da'volarini) kamaytiradi;
• REPOning birinchi qismi bo'yicha garov ta'minoti nazoratisiz bitimlar tuzish (S0), shuningdek REPOning birinchi qismi bo'yicha majburiyatlarni kechiktirilgan muddatda bajarish - bitim tuzilgan kundan boshlab 1 yoki 2 kun o'tgach. (S1, S2);
• bir kunlik repo operatsiyalarini tuzish (birinchi va ikkinchi qismlari bo'yicha majburiyatlarning bajarilishi bir kunda sodir bo'ladi);
• nafaqat joriy kupon muddati ichida, balki 180 kalendar kungacha bo'lgan muddatga uning ikkinchi qismi bo'yicha majburiyatlarni bajarish imkoniyati bilan repo operatsiyalarini tuzish.

“Aktsiyalar bilan REPO” va “obligatsiyalar bilan REPO” savdo rejimlarida savdo ishtirokchisining ish joyida siz savdo tizimiga manzilsiz va manzilli REPO buyurtmalarini yuborishingiz mumkin. Maqsadli buyurtmalar tafsilotlari: repo miqdori, qimmatli qog'ozlar soni va dastlabki chegirma qiymati o'zaro bog'liqdir. Savdo Ishtirokchisi tomonidan maqsadli REPO (obligatsiya) tartibida istalgan ikkita rekvizitning ko'rsatilishi Savdo tizimidagi uchinchi detalni hisoblash uchun etarli. “Obligatsiyalar bilan repo” savdo rejimida tuzilgan va shartlari maksimal chegirma qiymatlari belgilangan repo bitimining birinchi qismi to‘g‘ri bajarilgan kundan boshlab, amalda bajarilgan sanadan keyingi sanagacha har bir savdo kuni. ushbu repo operatsiyasining ikkinchi qismi yoki ushbu REPO operatsiyalari bajarilmagan sanada Savdo tizimi joriy chegirma qiymatini hisoblab chiqadi.

Agar chegirmaning joriy qiymati chegirmaning maksimal chegaraviy qiymatidan oshib ketgan bo'lsa, repo bitimining birinchi qismi bo'yicha xaridor keyingi hisob-kitob kunida qimmatli qog'ozlar ko'rinishidagi Kompensatsiya badalini (qisman oldindan yetkazib berish yo'li bilan) topshirishga majburdir. repo operatsiyasining ikkinchi qismi bo'yicha qimmatli qog'ozlar). Agar joriy chegirma qiymati minimal chegaraviy chegirma qiymatidan kam bo'lsa, repo bitimining birinchi qismi bo'yicha sotuvchi keyingi hisob-kitob kunida kompensatsiya hissasini naqd pulda (ikkinchi qismi bo'yicha qisman avans to'lash orqali) to'lash majburiyatini oladi. repo operatsiyasi). Kompensatsiya badallarini kiritish tartibi Kliring qoidalariga muvofiq belgilanadi. Kompensatsiya badallarini qisman to'lashga yo'l qo'yilmaydi.

“Aktsiyalar bilan repo” va “obligatsiyalar bilan repo” savdo rejimlarida bitimning birinchi qismi amalga oshirilgan kundan keyingi hisob-kitob kunidan boshlab repo operatsiyasini muddatidan oldin amalga oshirish mumkin.

9. Qimmatli qog'ozlarning huquqiy asoslari

Shuni esda tutish kerakki, qarz vositalarining egalari odatda kompaniyaga taalluqli masalalar bo'yicha kompaniya yig'ilishlarida ovoz berish huquqiga ega emaslar, lekin ular o'z huquqlariga taalluqli bo'lsa, ovoz berish huquqiga ega. Bundan tashqari, qimmatli qog'ozlar egalarining huquqlariga quyidagilar kiradi:

• kreditning asosiy summasi va shartlari to'g'risida xabar (yoki tasdiqlash) olish;
• qarzning asosiy summasi bo'yicha qat'iy (yoki o'zgaruvchan) foizlarni olish;
• to'lash sanasida kelishilgan to'lov summasini (odatda qarzning asosiy summasi bilan bir xil miqdorda) olish (agar shartnoma shartlariga ko'ra to'lov ilgari amalga oshirilmagan bo'lsa);

agar kompaniya aktivlarining qiymati belgilangan darajadan (ya'ni, kreditni ta'minlovchi aktivlar) pastga tushsa, kompaniyadan kreditni muddatidan oldin to'lashni talab qilish huquqi.

Qarz vositalarining egalari kompaniya oldida faqat bitta majburiyatga ega bo'lib, ular kompaniyaga kredit shartnomasi miqdoriga teng miqdorda pul berishlari shart.

Kompaniya tugatilganda, obligatsiyalar egalari aktsiyadorlarga qaraganda ko'proq imtiyozlarga ega. Agar jamiyat tugatilgan bo'lsa, tugatish komissiyasi birinchi navbatda kompaniyaning asosiy qarzlarini, ya'ni obligatsiyalar bo'yicha to'lovlarni amalga oshirishi kerak.
Barcha kreditorlar bilan hisob-kitob qilingandan so'ng, qolgan mol-mulk aktsiyadorlar o'rtasida taqsimlanadi. Dividendlar bo'yicha qarzlar, agar mavjud bo'lsa va tugatish qiymati birinchi navbatda imtiyozli aksiyalar egalariga, keyin esa oddiy aksiyalar egalariga to'lanadi.

Jamiyatni qayta tashkil etish (bo'lish, qo'shilish yoki o'zgartirish) paytida uning qimmatli qog'ozlari: bo'linishi, qo'shilishi yoki nomi o'zgartirilishi mumkin.

Kompaniyaning bo'linmasi. 2006 yil boshida MMC Norilsk Nikel kompaniyasi qayta tashkil etilishini, ya'ni Polyus Gold kompaniyasining ajralib chiqishini e'lon qildi. Natijada, MMC Norilsk Nikel aktsiyalarining har bir egasi Polyus Gold kompaniyasining aktsiyalarini oldi, nisbatga ko'ra - MMC Norilsk Nikelning har bir ulushi uchun Polyus Gold kompaniyasining bitta aksiyasi chiqarildi.
Kompaniyaning birlashishi. 2006 yil oktyabr oyida "Purneftegaz" kompaniyasi va "NK Rosneft" OAJ birlashdi, shundan so'ng Purneftegaz kompaniyasining aktsiyalari 0,16 koeffitsient bilan Rosneft kompaniyasining aktsiyalariga aylantirildi. Ya'ni, "Purneftgaz" kompaniyasining 16 ta aksiyasi "Rosneft" kompaniyasining 100 ta aksiyasiga almashtirilishi mumkin edi.

Kompaniyaning transformatsiyasi. 2006 yil iyun oyida Gazprom Sibneft kompaniyasini sotib oldi, natijada kompaniya GazpromNeft deb o'zgartirildi. Sibneft kompaniyasi aktsiyalari egalari o'zlarining qimmatli qog'ozlarini 1:1 nisbatda yangi "Gazprom Neft" kompaniyasining aktsiyalariga almashtirdilar. Shundan so'ng Sibneft aktsiyalari o'z faoliyatini to'xtatdi va "Gazprom Neft" kompaniyasining aktsiyalari bozorda paydo bo'ldi. Ushbu transformatsiya aksiyalar narxining o'zgarishiga ta'sir ko'rsatmadi, buni 9.1-9.2-rasmda ko'rish mumkin.

9.1-9.2-rasm. Sibneft kompaniyasini Gazprom Neft kompaniyasiga aylantirish.

10. Qimmatli qog'ozlarga egalik huquqining o'tishi
10.1. Sotib olish va sotish

Aksariyat bitimlarda qimmatli qog'ozlarga egalik huquqini o'tkazish oldi-sotdi shartnomasi bo'yicha sodir bo'ladi, bunda bir tomon (sotuvchi) tovarga egalik huquqini boshqa tomonga (xaridorga) o'tkazish majburiyatini oladi va xaridor tovarni qabul qilish va sotib olish majburiyatini oladi. ular uchun pul to'lash.

Shartnoma odatda aktsiyaning narxini belgilaydi. Aktsiyalarning o'zi emas, balki ular bo'yicha huquqlar o'tkaziladi deb faraz qilsak, chunki savdo qimmatli qog'ozlarda emas, balki ular egasiga taqdim etgan huquqlarda amalga oshiriladi.

10.2. Mena

Ayirboshlash shartnomasini tuzayotganda har bir tomon bir tovarga egalik huquqini boshqa tomonga boshqasiga o'tkazish majburiyatini oladi. Ayirboshlash shartnomasida oldi-sotdi qoidalari amal qiladi. Bunday holda, tomonlarning har biri o'zi topshirish majburiyatini olgan tovar sotuvchisi (Rossiya Federatsiyasi Fuqarolik Kodeksining 567-moddasi) va evaziga qabul qilish majburiyatini olgan tovarning xaridori sifatida tan olinadi. Ushbu turdagi shartnomaning afzalligi shundaki, pul oqimlariga qarshi kurashga ehtiyoj yo'q. Biroq, bu faqat ayirboshlash uchun mo'ljallangan qimmatli qog'ozlar paketlari ekvivalent deb tan olingan taqdirdagina mumkin. Agar bunday bo'lmasa, tomonlardan biri shartnomada kelishilgan miqdorni to'laydi.

10.3. Xayriya

Rossiya Federatsiyasining yangi Fuqarolik Kodeksining qabul qilinishi bilan sovg'a shartnomasini rasmiylashtirish endi ilgari qabul qilingan shakldan sezilarli darajada farq qiladi. San'atda. Rossiya Federatsiyasi Fuqarolik Kodeksining 574-moddasi qimmatli qog'ozlarni o'z ichiga olgan ko'char mulkni hadya qilish uchun sovg'a shartnomasining oddiy yozma shaklini belgilaydi. Agar ilgari deyarli barcha hollarda shartnoma notarius tomonidan tasdiqlanishi kerak bo'lsa, endi bu talab qilinmaydi. Sovg'a shartnomasi va/yoki topshirish topshirig'i ham donor, ham hadya oluvchi tomonidan taqdim etilishi mumkin. Sovg'a shartnomasida donor hadya oluvchiga qancha qimmatli qog'ozlarni topshirishi ko'rsatilishi kerak.

Meros natijasida mulk huquqining o'tishi. Qimmatli qog'ozlarni meros qilib olish masalalarini hal qilishda ro'yxatga oluvchi quyidagi birlamchi hujjatlar asosida reestrga o'zgartirishlar kiritadi:

• notarius tomonidan rasmiylashtirilgan meros huquqi to'g'risidagi guvohnoma;
• sud qarorlari.

Ariza yoki o'lim to'g'risidagi guvohnoma reestrga o'zgartirishlar kiritish uchun asos bo'lmaydi. Biroq, ba'zida ro'yxatga oluvchining nostandart harakatlari talab qilinadigan holatlar yuzaga keladi. Bu tegishli, agar:

• aktsiyadorning vasiyatnomasi va merosxo'rlari bo'lmasa;
• aktsiyadorning merosxo'rlari qimmatli qog'ozlar bo'yicha da'vo qilmagan.

11. Hosilalar

Derivativlar forvard, fyuchers va optsion kabi vositalarni o'z ichiga oladi. Ushbu turdagi vositalar uchun bir nechta nomlar mavjud: derivativlar, fyuchers shartnomalari yoki derivativlar. Bu nomlarning barchasi har xil bo'lsa-da, bir xil ma'noni anglatadi.

11.1. Oldinga

Ushbu vositalarni to'liq tushunish uchun tarixiy misolni ko'rib chiqaylik. 50-60-yillarda AQShda don birjasi mavjud bo'lib, u erda har kim pul bilan kelib, don sotib olishi yoki aksincha, o'z donini olib kelib, buning uchun pul olib sotishi mumkin edi. Misol uchun, hozirda g‘allaning bir tonnasi 100 dollar bo‘lsa-da, fermer hali bu donga ega emas. U donni faqat uch oydan keyin X kuni ishlab chiqaradi va agar narx bir tonna uchun 50 dollarga tushsa, u 150 dollarga ko'tarilsa, u ortiqcha foyda oladi; Nima qilishim kerak?

Shakl 11. Fermerning don sotishi uchun mumkin bo'lgan narx variantlari.

Fermer birjaga kelishi va kontragent topib, u bilan X kuni unga (kontragentga) bir tonna donni 100 dollarga sotishi haqida shartnoma tuzishi mumkin; E'tibor bering, fermer faqat shartnoma imzolagan; Endi ikkita mumkin bo'lgan stsenariy mavjud: X kuni donning narxi 50 yoki 150 dollarni tashkil qiladi. Birinchi variant. Donning narxi uch oy davomida pasayib, X kuni 50 dollarni tashkil etdi. Fermer bir tonna g‘allani birjada 50 dollarga sotadi va o‘z shartnomasi bo‘yicha kontragentga murojaat qilib, narxdagi farqni qoplashni so‘raydi. Shartnomada sotuv narxi 100 dollar, joriy narx esa 50 dollar, demak, kontragent fermerga 50 dollar to‘lashi kerak. Butun bitimning moliyaviy natijasi: + 50 dollar - birjada real tovarlarni sotish, + kontragentdan 50 dollar to'lash, jami: 100 dollar.

11.2-rasm Donni 50 dollarga sotish.

Ikkinchi variant. Donning narxi uch oy davomida ko'tarildi va X kuni 150 dollarni tashkil etdi. Fermer bir tonna g‘allani birjada 150 dollarga sotadi, endi shartnoma bo‘yicha kontragent unga yaqinlashib, narxdagi farqni qoplashni so‘raydi. Shartnomada sotuv narxi 100 dollar, joriy narx esa 150 dollar, demak, fermer shartnoma tuzgan tomonga 50 dollar to‘lashi kerak. Butun bitimning moliyaviy natijasi: + 150 dollar - birjada real tovarlarni sotish, - kontragentga shartnoma bo'yicha farqni 50 dollar to'lash, jami: 100 dollar.

11.3-rasm Donni 150 dollarga sotish.

Har qanday narx o'zgarishi uchun fermer o'zining 100 dollarini oldi. Bunday bitim odatda xedjlash deb ataladi va fermer va kontragent o'rtasida tuzilgan shartnoma forvard bitimidir.

Forvard - bu kelajakda tovarlarni sotib olish va sotish bo'yicha shartnoma.

Xedjlash - bu mahsulot narxining o'zgarishidan sug'urta qilish.

11.2. Fyuchers

Yuqorida tavsiflangan bitim bozor ishtirokchilari orasida katta mashhurlik va ko'lamga ega bo'ldi, shuning uchun moliyaviy hamjamiyat forvard bitimlarini standartlashtirishga va birja vositasini forvard qilishga qaror qildi. Buning uchun forvardda standartlashtirish kerak edi:

• asosiy aktiv - forvardni ma'lum bir tovarga aniq bog'lash: don, neft, oltin va boshqalar;
• etkazib berish sanasi - tovarlarni etkazib berish sanasini aniq ko'rsating: bir oy, uch oy yoki olti oy ichida;
• shartnoma doirasi - tovarlarni etkazib berish hajmini aniq ko'rsating: bir oldinga bir tonna, ikkita oldinga ikki tonna va boshqalar.

Bunday standartlarni forvard shartnomasiga kiritish orqali biz yangi birja vositasi – fyuchersga ega bo‘ldik. Fyuchers - bu kelajakda tovarlarni sotib olish va sotish uchun birja quroli, ya'ni fyuchers standartlashtirilgan forvarddir.

Quyidagi misol yordamida fyuchers qanday ishlashini ko'rib chiqamiz. Haqiqiy tovar birjasi mavjud bo'lib, unda siz ma'lum miqdordagi donni sotib olishingiz va sotishingiz mumkin. Hozirgi vaqtda donning narxi bir tonna uchun 100 dollarni tashkil etadi. Agar don narxi 120 dollargacha ko'tarilishi prognoz qilinsa va hisobimizda 100 dollar bo'lsa, biz bir tonna sotib olib, o'sishni kutishimiz mumkin. Ammo shu bilan birga, biz fyuchers shartnomasini sotib olib, X kunida 100 dollar narxda don sotib olish bo'yicha shartnoma tuzishimiz mumkin. Fyuchers birja shartnomasi bo'lganligi sababli, bu uning bajarilishining kafolati birja ekanligini anglatadi. Birja, o'z navbatida, fyuchers majburiyatlari bo'yicha fyucherslarni xaridor va sotuvchidan ma'lum kafolat miqdorini talab qiladi. Ushbu kafolat miqdori odatda mahsulotning o'zi narxining 20% ​​ni tashkil qiladi. Bizning misolimizda kafolat summasi bitta fyuchers shartnomasi uchun 20 dollarni tashkil qiladi, ya'ni hisobimizdagi 100 dollar bilan biz beshta fyuchers shartnomasini sotib olishimiz mumkin.

11.4-rasm Donni sotib olish har tonna uchun 100 dollar.

Beshta fyuchers shartnomasini sotib olib, biz quyidagi majburiyatlarni o'z zimmamizga olamiz: X kuni (etkazib berish sanasi) biz tonnasi 100 dollardan besh tonna don sotib olishga majburmiz. Fyuchers shartnomasini sotib olayotganda, hech kim hech kimga pul to'lamaydi va faqat kafolat summasi saqlanib qoladi.

Muayyan vaqt ichida (uch oydan ko'p bo'lmagan) narx bir tonna uchun 120 dollargacha ko'tarildi. Bu endi biz besh fyuchers shartnomasini 120 dollarga sotishimiz mumkinligini anglatadi.

11.5-rasm 3 oydan keyin bir tonna uchun 120 dollardan sotilgan don.

Beshta fyuchersni sotish orqali biz quyidagi majburiyatlarni o'z zimmamizga olamiz: X kuni (etkazib berish sanasi) biz besh tonna donni bir tonna uchun 120 dollardan sotishga majburmiz. Endi birja bizda qarshi majburiyatlar, 100 dollarga sotib olish uchun besh fyuchers va 120 dollarga sotish uchun besh fyuchers borligini ko'radi. Bu shuni anglatadiki, bizning majburiyatlarimiz bekor qilinadi va ular orasidagi farq hisob raqamiga o'tkaziladi: $ 120 - $ 100 = $ 20 * 5 (fyucherslar soni) = $ 100. Birja, shuningdek, 100 AQSh dollari miqdorida oldindan zaxiralangan mablag'larni ham chiqaradi. Natijada tranzaksiya 200 dollarni tashkil etdi.

11.3. Variantlar

Investitsion dunyoda optsion - bu ikki shaxs o'rtasidagi shartnoma bo'lib, unga ko'ra bir kishi boshqa shaxsga ma'lum vaqt ichida ma'lum bir narxda ma'lum bir aktivni sotib olish huquqini beradi yoki boshqa shaxsga ma'lum bir aktivni sotish huquqini beradi. ma'lum bir vaqt ichida ma'lum narx. Opsionni olgan va shu tariqa qaror qabul qilgan shaxs optsion xaridori deb ataladi, u bu huquq uchun haq to‘lashi kerak. Opsionni sotgan va xaridorning qaroriga javob beradigan shaxs optsion sotuvchisi deb ataladi.

Variantlar xususiyatlariga ega bo'lgan turli xil shartnomalar mavjud. Ko'p navlarni hatto keng qo'llaniladigan moliyaviy vositalar orasida ham topish mumkin.

Ikkita asosiy turdagi optsionlar mavjud: qo'ng'iroq qilish va sotish. Hozirda bunday shartnomalar dunyoning ko'plab birjalarida taqdim etilmoqda.

11.3.1. Qo'ng'iroq opsiyalari

Eng mashhur opsion shartnomasi aktsiya bo'yicha koll optsionidir. Koll optsionining egasi (xaridori) asosiy aktivni (aksiya yoki tovar) oldindan belgilangan narxda (ish tashlash) ma’lum vaqt ichida sotib olishga haqli, lekin majburiyatga ega emas. Shartnomada ko'rsatilgan to'rtta jihatga e'tibor bering:

• aktsiyalari sotib olinishi mumkin bo'lgan kompaniya;
• sotib olingan aksiyalar soni;
• aktsiyalarni sotib olish narxi, ijro bahosi yoki ish tashlash narxi;
• Sotib olish huquqi yo'qolgan sana amal qilish muddati deb ataladi.

Masalan, har bir aksiyaning hozirgi narxi 100 dollarni tashkil etadi. Biz 100 dollarlik ish tashlash bilan 5 dollarga bitta qo'ng'iroq optsionini sotib olamiz. Bu shuni anglatadiki, ma'lum bir vaqt uchun (masalan, uch oy) biz 100 AQSh dollari qiymatidagi aktsiyani sotib olish huquqiga egamiz, lekin, eng muhimi, bu ulushni sotib olish majburiyati emas, balki faqat huquq. Ushbu huquq (variant) uchun ular 5 dollar to'lashdi.

11.6-rasm. 100 dollarga aktsiyaga qo'ng'iroq optsionini sotib olish.

Agar uch oydan keyin X kuni (etkazib berish sanasi) aktsiya narxi 150 dollargacha ko'tarilsa, u holda moliyaviy natija quyidagicha bo'ladi. Qo'ng'iroq opsiyasi bilan biz aktsiyani 100 dollarga sotib olishimiz va darhol uni 150 dollarga sotishimiz mumkin. Va bu hisob uchun + $ 50 bo'lib chiqadi, lekin biz bu variant $ 5 ga sotib olinganligini unutmasligimiz kerak, ya'ni olingan daromaddan (50 dollar) 5 dollarni olib tashlash kerak. Tranzaksiya uchun jami 45 dollar foyda.

Agar uch oydan so'ng X kunida (etkazib berish sanasi) aktsiyaning narxi 50 dollarga tushsa, moliyaviy natija quyidagicha bo'ladi. Call optsioni bilan biz aktsiyani 100 dollarga sotib olishimiz mumkin, ammo 50 dollarga sotib olishimiz shart emas. Shunday qilib, bu holatda biz hech narsa qilmaymiz. Natijada, bizning moliyaviy natijamiz $5 bo'ladi (opsiya uchun to'langan mablag'lar).

Opsion shartnomasining ikkinchi turi - sotish optsionidir.

11.3.2. Qo'yish opsiyalari

Put optsionining egasi (xaridori) asosiy aktivni (ulushni yoki tovarni) ma'lum vaqt ichida oldindan belgilangan narxda (ish tashlash) sotishga haqli, lekin majburiyatga ega emas. Shartnomada ko'rsatilgan to'rtta jihatga e'tibor bering:

• aktsiyalari sotilishi mumkin bo'lgan kompaniya;
• sotilgan aksiyalar soni;
• ijro bahosi yoki ish tashlash narxi deb ataladigan aktsiyalarni sotish narxi;
• Sotish huquqi yo'qolgan sana amal qilish muddati deb ataladi.

“Put” optsioni, aslida, “koll” optsionida siz sotib olishingiz mumkin bo‘lsa, “put” optsionida sotishingiz mumkin;
Misol uchun, aksiyaning hozirgi narxi 100 dollarni tashkil etadi, biz 100 dollarlik ish tashlash narxi bilan 5 dollarga bitta put optsionini sotib olamiz. Bu shuni anglatadiki, ma'lum bir vaqt uchun, aytaylik, uch oy, biz 100 AQSh dollari narxida aktsiyani sotish huquqiga egamiz, lekin muhimi, bu ulushni sotish majburiyati emas, balki faqat huquq. Ushbu huquq (variant) uchun ular 5 dollar to'lashdi.

11.7-rasm. 100 dollarga aktsiyaga sotish optsioni.

Agar uch oydan keyin X kunida (etkazib berish sanasi) aktsiya narxi 50 dollarga tushsa, moliyaviy natija quyidagicha bo'ladi. Put optsioniga ega bo'lgan holda, biz aktsiyani 50 dollarga sotib olishimiz va darhol uni 100 dollarga sotishimiz mumkin, hisob raqamiga + 50 dollar tushamiz, lekin unutmasligimiz kerakki, bu optsion 5 dollarga sotib olingan, ya'ni 5 dollarni chegirib tashlash kerak. 50 dollar daromad oldi. Tranzaksiya uchun jami 45 dollar foyda.

Agar uch oydan so'ng X kunida (etkazib berish sanasi) aktsiya narxi 150 dollarga ko'tarilgan bo'lsa, u holda moliyaviy natija quyidagicha bo'ladi. Call optsioni bilan biz aktsiyani 100 dollarga sotishimiz mumkin, ammo 150 dollarga biz buni qilishga majbur emasmiz. Shunday qilib, bu holatda biz hech narsa qilmaymiz. Natijada, bizning moliyaviy natijamiz $5 bo'ladi (opsiya uchun to'langan mablag'lar).

12. Rossiyadagi fond birjalari

Fond birjasi - bu savdo tashkilotchisi hisoblanishi mumkin bo'lgan moliyaviy bozorlar bo'yicha federal xizmat tomonidan maxsus ro'yxatga olingan va litsenziyalangan tijorat kompaniyasi.

Ta'rifdan kelib chiqadiki, mamlakatda birjalar ko'p bo'lishi mumkin, chunki ular davlatga tegishli emas va bir-biri bilan raqobatlasha oladi.

Rossiyadagi fond birjalari ro'yxati:

• MICEX - Moskva banklararo valyuta birjasi;
• RTS - Rossiya savdo tizimi;
• MFB - Moskva fond birjasi;
• SPbFB - Sankt-Peterburg fond birjasi;
• Boshqa shaharlar almashinuvi.

Moskva birjasi, Sankt-Peterburg birjasi va boshqa shaharlardagi birjalar, qoida tariqasida, mahalliy muammolarni hal qilish maqsadida tashkil etiladi. Masalan, ma'lum bir mintaqa o'z obligatsiyalarini investorlar bilan o'zaro aloqada bo'lish qulayligi uchun chiqaradi, uni markaziy birjalarga joylashtirmasdan, ushbu mintaqada joylashgan birjaga joylashtirish yaxshiroqdir. Qoida tariqasida, eng likvidli aktsiyalar va obligatsiyalar markaziy birjalarda (MICEX va RTS) sotiladi.

12.1. MICEX

MICX birjasi bir nechta bo'limlarga bo'lingan: aktsiyalar, obligatsiyalar va valyutalar. Ushbu birja quyidagi sabablarga ko'ra Rossiyada shubhasiz etakchi hisoblanadi:

• yuqori texnik jihozlar. Barcha savdolar elektron shaklda amalga oshiriladi;
• o'ylangan tozalash. Yetkazib berish va to'lash tartibini joriy qilgan birinchi birjalardan biri, siz aktsiyani sotib olganingizda, uni darhol sizga beradi;
• ko'p sonli ishtirokchilar. Bu, birinchi navbatda, ushbu birjada Internet-savdo tizimlarining ishlashi bilan bog'liq;
• bir kun ichida moliyaviy aktivlar va operatsiyalarning katta aylanmasi.

MICEX Fond birjasi savdo tizimi dastlabki joylashtirishni amalga oshirish uchun quyidagi texnologik sxemalarni amalga oshiradi:

1. Narxni aniqlash uchun kim oshdi savdosi:

• auktsionni kesish narxida. Potentsial investorlarning arizalarini dastlabki yig'ish qimmatli qog'ozning istalgan sotib olish narxini ko'rsatgan holda amalga oshiriladi. Keyin emitent taqdim etilgan xarid buyurtmalari asosida o'z qimmatli qog'ozlarini joylashtirish narxini belgilaydi; bunday joylashtirish sxemasi bilan barcha operatsiyalar emitent tomonidan belgilanadigan yagona joylashtirish narxi bo‘yicha, agar sotib olish to‘g‘risidagi arizada ko‘rsatilgan narx joylashtirish narxidan past bo‘lmasa, amalga oshiriladi;
• taklif qilingan narx bo'yicha kim oshdi savdosi. Potentsial investorlarning arizalarini dastlabki yig'ish qimmatli qog'ozning istalgan sotib olish narxini ko'rsatgan holda amalga oshiriladi. Keyin emitent taqdim etilgan xarid buyurtmalari asosida o'z qimmatli qog'ozlarini joylashtirish narxini belgilaydi; ushbu joylashtirish sxemasi bilan bitimlar xarid buyurtmasida ko‘rsatilgan narx joylashtirish narxidan past bo‘lmagan taqdirda investorlar tomonidan xarid buyurtmalarida ko‘rsatilgan narxlar bo‘yicha amalga oshiriladi.

2. Kupon stavkasini aniqlash bo'yicha tanlov (auksion) (joylashtirish sxemasi yuqorida tavsiflanganlarga o'xshash, lekin investor oldindan ma'lum bo'lgan joylashtirish narxi bo'yicha kerakli kupon stavkasini ko'rsatadi; bu holda joylashtirish "Joylashtirish: Manzilli takliflar” rejimi).

3. “Joylashtirish: manzilli buyurtmalar” rejimida joylashtirish narxi yoki emitent tomonidan oldindan belgilangan rentabellik bo‘yicha joylashtirish.

12.2. RTS

RTS birjasida savdo bo'limlari:

• klassik;
• Birja;
• FORTS bo'limi (RTS fyucherslari va optsionlari);
• Boshlash bo'limi.

12.2.1. Klassik bozor

Klassik RTS bozori, Rossiyadagi eng qadimgi tashkil etilgan qimmatli qog'ozlar bozori 1995 yil 5 iyulda ish boshladi. RTS terminallariga ega bo'lgan savdo ishtirokchilari Rossiya aktsiyalari uchun kotirovkalarni joylashtirishlari va bitim tuzish va amalga oshirish uchun telefon orqali muzokaralar olib borishlari mumkin edi. Bugungi kunda klassik bozorda savdoning asosiy tamoyillari 100% dastlabki depozitning yo'qligi, sana va to'lov usulini tanlash, xorijiy valyutada hisob-kitob qilish imkoniyatidir. Savdo uchun qimmatli qog'ozlar va mablag'larni oldindan o'tkazishning hojati yo'q, bu esa operatsiyalarning yuqori samaradorligini ta'minlaydi. Klassik bozorda bitimlar RTS Plaza savdo terminallari yordamida amalga oshiriladi. Qimmatli qog'ozlar bozorining professional ishtirokchisi Classic RTS bozorida savdo ishtirokchisiga aylanishi mumkin.

Klassik RTS bozorida shakllangan narxlar Rossiya aktsiyalari va ular uchun RTS orqali ham, birjadan tashqari bozorda ham, Rossiyaning boshqa fond birjalarida, Evropa fond birjalarida ham ular uchun depozitariy tilxatlari bilan operatsiyalarni amalga oshiruvchi investorlar uchun umumiy qabul qilingan mos yozuvlar nuqtasidir. va AQSh. RTSda savdo to'g'risidagi ma'lumotlar Rossiyada va chet elda juda ko'p iste'molchilarga uzatiladi va Rossiya fond bozorining asosiy ko'rsatkichi - RTS indeksini hisoblash uchun asos bo'ladi.

RTS Classic Market qimmatli qog'ozlarning keng assortimentini taklif etadi - 2000 ga yaqin aksiyalar, obligatsiyalar va investitsiya aksiyalari. A1, A2 va B kotirovka ro'yxatiga kiritilgan qimmatli qog'ozlar eng yuqori sifatli vositalar bo'lib, ularning emitentlari RTS OAJning ma'lumotlarni oshkor qilish va korporativ xatti-harakatlar standartlariga rioya qilish bo'yicha qat'iy talablariga javob beradi.

Klassik fond bozoridagi savdo sessiyasi Moskva vaqti bilan 10:30 dan 18:00 gacha davom etadi.

12.2.2. Birja bozori

RTS birja bozorida savdo 2004 yil noyabr oyida boshlandi. Yangi platforma Rossiya emitentlarining qimmatli qog'ozlari: aktsiyalari (yuqori likvidli ko'k chiplar va ikkinchi darajali aktsiyalar), obligatsiyalar, investitsiya birliklari (Instruments) bo'yicha savdoni tashkil qilish uchun yaratilgan. Birja bozorini rivojlantirishning ustuvor yo‘nalishlaridan biri bu “ikkinchi darajali” fond bozori: bozorning ushbu segmenti likvidligini oshirish, bozorga yangi moliyaviy vositalarni joriy etish, likvid qimmatli qog‘ozlar assortimentini kengaytirish. Market-meykerlar instituti bozorda “ikkinchi darajali” fond bozorini rivojlantirishning eng samarali mexanizmlaridan biri sifatida faoliyat yuritadi.

Hozirgi vaqtda birja bozoridagi umumiy savdo hajmining 30 dan 50 foizigacha “ikkinchi darajali” fond bozoriga to'g'ri keladi.
RTS birja bozori ham institutsional, ham xususiy investorlarga qaratilgan.

RTS birja bozorida qimmatli qog'ozlar bilan savdo anonim savdo rejimida aktivlarni 100% dastlabki depozitga qo'yish bilan "to'lovga qarshi yetkazib berish" texnologiyasidan foydalangan holda, qarshi buyurtmalarning uzluksiz ikki tomonlama auktsioni (Buyurtma asosidagi bozor) tamoyilidan foydalangan holda amalga oshiriladi:

• qarama-qarshi buyurtmalarning uzluksiz ikki tomonlama auktsionidan foydalanish Internet-savdo yoki To'g'ridan-to'g'ri bozorga kirish tizimlarini, shuningdek, Avtomatik savdo tizimlarini (Algoritmik Savdo) ulash imkonini beradi;
• to'lovga qarshi yetkazib berish operatsiyalarni amalga oshirishda kredit risklarini bartaraf etadi;
• buyurtmalarning anonimligi bozor narxini va tan olingan kotirovkani hisoblash uchun tranzaksiya narxlaridan foydalanish imkonini beradi;
• operatsiyalarning soddaligi va texnologik samaradorligi savdo mexanizmining asosi bo'lgan "Buyurtma asosidagi bozor" tamoyili bilan ta'minlanadi.
  "Buyurtma asosidagi bozor" - bu raqobatdosh buyurtmalar bozori bo'lib, unda kontrakt buyurtmalarining doimiy ikki auktsionidan foydalangan holda, kontra anonim buyurtmalardagi shartlar kesishganda avtomatik ravishda bitim tuziladi.
  Aktivlarning 100% oldindan eskrovi bilan anonim takliflarning uzluksiz auksioni. Bitim tuzilgan kunida "etkazib berish va to'lash" shartlari bo'yicha hisob-kitoblar.

RTS birja bozorining asosiy xususiyatlari:

• sotiladigan qimmatli qog'ozlar - 3000 dan ortiq aksiyalar, obligatsiyalar, investitsiya aksiyalari;
• kotirovka valyutasi - Rossiya rubli;
• hisob-kitob davri T+0 (bitim tuzilgan kuni);
• hisob-kitob valyutasi - Rossiya rubli;
• lot hajmi - 1 dan 100 donagacha. uchastkada;
• RTS birja bozoridagi savdo sessiyasining davomiyligi Moskva vaqti bilan 10:30 dan 18:00 gacha.

Birja bozori quyidagi savdo davrlarini nazarda tutadi:

• Savdodan oldingi davr;
• Savdo sessiyasi.

Ro'yxatga olingan Savdo davrlarining har biri Savdo qoidalarida belgilangan ilovalar turlariga mos keladi.

Birja bozorida quyidagi operatsiyalar usullari qo'llaniladi:

• Buyurtmaga asoslangan bozor tamoyili bo'yicha tuzilgan bitimlar tartibi (Buyurtma asosidagi bozor rejimi);
• Kelishilgan tranzaktsiyalar rejimi (RPS rejimi);
• Kechiktirilgan bajarilishi bilan maqsadli tranzaktsiyalar rejimi (T+ N rejimi);
• REPO tranzaksiya rejimi.

Savdo ishtirokchilari pul mablag'larini RTS bozorlari o'rtasida tezda o'tkazishlari mumkin: birja bozori va FORTS derivativlari bozori.
RTS birja bozorida tuzilgan bitimlar bo'yicha hisob-kitoblar tizimida amalga oshirilgan oraliq kliring sessiyalari butun savdo sessiyasi davomida pul mablag'larini va/yoki qimmatli qog'ozlarni tezda depozit qilish va yechib olish imkonini beradi.
Bozorda joriy etilgan "Yagona naqd pul pozitsiyasi" texnologiyasi sizga RTS birja bozorida taqdim etilgan qimmatli qog'ozlar va "Gazprom" OAJ aktsiyalari bilan bitta naqd pul hisobidan operatsiyalarni amalga oshirish imkonini beradi, savdo tashkilotchisi "St. Peterburg".

12.2.3. FORTS bozori

RTS (FORTS)dagi fyucherslar va optsionlar bozori fyuchers shartnomalari bo'yicha Rossiyaning etakchi bozoridir.

Derivativlar bozorida tuzilgan bitimlarning eng muhim qismi bu ularning kelgusida ma'lum bir sanada tuzish vaqtida kelishilgan shartlar asosida amalga oshirilishidir.

Hozirgi vaqtda FORTS bozorida fyucherslar va optsionlar sotiladi, ularning asosiy aktivlari Rossiya emitentlarining aktsiyalari, RTS indeksi, obligatsiyalar, xorijiy valyuta, rublning o'rtacha kursi bir kunlik kredit (depozit) MosIBOR, Urals neft va oltin.

12.2.4. RTS boshlanishi

RTS START - bu kichik va o'rta kapitallashuv kompaniyalari uchun maxsus yaratilgan RTS OAJ qimmatli qog'ozlar bozorining segmenti.

RTS START maqsadlari:

• Rossiya bozorida sotiladigan qimmatli qog'ozlar sonini ko'paytirish;
• kichik, dinamik rivojlanayotgan kompaniyalarga kapitallashuvni yaratish va oshirish imkoniyatini berish;
• fond bozori orqali iqtisodiyotning real sektoriga kapital jalb qilish imkoniyatini ta’minlash.

RTS START maqsadi: kichik va o'rta kapitallashuv emitentlarining qimmatli qog'ozlarini joylashtirish va muomalaga kiritish.

12.3. IFAC

Notijorat hamkorlik Moskva fond birjasi 1997 yil mart oyida tashkil etilgan.

IFAC xizmatlari:

• Qimmatli qog'ozlarni dastlabki joylashtirishni tashkil etish va o'tkazish.
• Qimmatli qog'ozlarning ikkilamchi savdosini tashkil etish va o'tkazish.
• Tovar bozori bo'limida savdoni tashkil etish va o'tkazish.
• Tashkil etish va o'tkazish: davlat buyurtmalari bo'yicha tanlovlar va auktsionlar; xususiylashtirish jarayonida mulkni sotish; bankrotlik davrida mulkni sotish; turli xil tovarlarni sotib olish/sotish bo'yicha mijozlar manfaatlarini ko'zlab auktsionlar o'tkazish; rossiya yuridik va jismoniy shaxslarining mol-mulkini sotish bo'yicha kim oshdi savdolari; norezidentlarning mol-mulkini sotish bo'yicha kim oshdi savdolari; garovga qo'yilgan mol-mulkni sotish bo'yicha kim oshdi savdolari.
• Savdo va qimmatli qog'ozlar haqida ma'lumot berish.
• Tanlovlar va auktsionlar haqida ma'lumot berish, tanlovda ishtirok etish uchun arizalarni to'ldirishda yordam berish, maslahat berish.
• Tovarlarni etkazib berish, ishlarni bajarish, davlat va kommunal ehtiyojlar uchun xizmatlar ko'rsatish uchun buyurtmalarni joylashtirishda yordam berish.
• “Uyushgan moliya bozori” mavzusida trening tashkil etish.

12.4. "Sankt-Peterburg" fond birjasi

"Sankt-Peterburg" fond birjasi (SE SPb) notijorat hamkorligi 2002 yil aprel oyidan beri RTS guruhining bir qismidir.

2002 yil 13 martda Sankt-Peterburg fond birjasining birja kengashi birjani qayta tashkil etish rejasini tasdiqladi, unga ko'ra Sankt-Peterburg fond birjasining notijorat shirkati a'zolari va YoAJ a'zolariga bo'linish joriy etildi. Sankt-Peterburg fond birjasi "NP RTS" fond birjasi, "Gazprombank" YoAJ va "Sankt-Peterburg birjasi" notijorat hamkorligiga paritet asosda kirdi va birjada savdo qiluvchi qimmatli qog'ozlar bozorining professional ishtirokchilari a'zo bo'ldi. "Sankt-Peterburg birjasi" YoAJning.

RTS va Sankt-Peterburg fond birjasining muvaffaqiyatli amalga oshirilgan va birja va investitsion hamjamiyat tomonidan keng e'tirof etilgan asosiy qo'shma loyihalari RTS terminallari va FORTS derivativlari bozori orqali "Gazprom" OAJ aktsiyalarining savdosi edi. Kuchlarni birlashtirib, birjalar moliya bozorining ushbu segmentlarida mutlaq yetakchiga aylandi.

13. Brokerlar va dilerlar

Dilerlik faoliyati - o'z nomidan va o'z hisobidan ma'lum qimmatli qog'ozlarni sotib olish va (yoki) sotish narxlarini ushbu qimmatli qog'ozlarni narxlarda sotib olish va (yoki) sotish majburiyati bilan ochiq e'lon qilish orqali qimmatli qog'ozlarni sotib olish va sotish bo'yicha operatsiyalarni amalga oshirish. bunday faoliyatni amalga oshiruvchi shaxs tomonidan e'lon qilinadi.

Dilerlik faoliyatini amalga oshiruvchi qimmatli qog'ozlar bozorining professional ishtirokchisi diler deb ataladi. Diler faqat tijorat tashkiloti bo'lgan yuridik shaxs bo'lishi mumkin.

Ta'rifdan ko'rinib turibdiki, diler - bu fond birjasida o'z mablag'lari, o'z xohishiga ko'ra va o'z mablag'lari hisobidan savdolarni amalga oshiradigan maxsus ro'yxatdan o'tgan va litsenziyalangan tashkilot.

Agentlik yoki komissiya shartnomasi, shuningdek vakolatlari ko'rsatilmagan taqdirda bunday bitimlarni amalga oshirish uchun ishonchnoma asosida ish yurituvchi advokat yoki komissioner sifatida qimmatli qog'ozlar bilan fuqarolik bitimlarini amalga oshirish brokerlik faoliyati deb tan olinadi. shartnomada advokat yoki komissioner.

Brokerlik faoliyatini amalga oshiruvchi qimmatli qog’ozlar bozorining professional ishtirokchisi broker deb ataladi.

Shunday qilib, broker - bu mijozlarning pul birjasida va ularning hisobidan savdo qiluvchi maxsus ro'yxatdan o'tgan va litsenziyalangan tashkilot degan xulosaga kelishimiz mumkin. Ya'ni, agar biz fond birjasida Sberbankning 10 ta aktsiyalarini sotib olmoqchi bo'lsak, u holda biz broker bilan sotib olish buyrug'i bilan bog'lanamiz, shundan so'ng brokerning o'zi Sberbankning 10 ta aktsiyalarini sotib oladi va ularni bizga o'tkazadi, buning uchun u komissiya oladi. Broker vositachi hisoblanadi.

Aslida, bu shunday ko'rinadi. Biz brokerga kelamiz va u bilan brokerlik hisobini ochamiz, u erda biz o'z mablag'imizni, masalan, 1500 rublni kiritamiz. Ushbu protsedura bank hisobini ochishga o'xshaydi. Hisobga pul tushgandan so'ng, biz brokerga Sberbankning 10 ta aktsiyasini har bir aktsiya uchun 108 rubldan sotib olish to'g'risida buyruq beramiz. Broker ushbu ko'rsatmani bajarib, bizning depozit hisob raqamiga 10 ta aktsiyani yozadi. Depozitar hisobvarag'i brokerlik hisobvarag'i bilan birgalikda ochiladi va aktsiyalarni saqlash uchun bevosita foydalaniladi. Ushbu hisobning muhim xususiyati shundaki, undan Sberbankning sotib olingan 10 ta aktsiyasini olishning iloji yo'q, chunki aktsiyalar qog'oz ko'rinishida mavjud emas, lekin siz faqat ushbu aktsiyalarga ega ekanligimizni ko'rsatadigan bayonotni olishingiz mumkin.

14. Insayderlar

Insayderlar ustidan nazorat va insayder ma'lumotlardan foydalanish Qo'shma Shtatlarda eng muvaffaqiyatli amalga oshiriladi. Mamlakatimizda insayder ma'lumotlarining tarqalishini nazorat qilish texnologiyasi endigina qo'llanila boshlandi, shuning uchun biz ushbu kontseptsiyani Amerika standartlariga muvofiq ko'rib chiqamiz.

Amerika qonunchiligiga muvofiq, norasmiy shaxslar va aksiyalari markaziy birjalarda roʻyxatga olingan korporatsiyalar direktorlari kompaniya aksiyalari tarkibidagi oʻzgarishlar toʻgʻrisida xabar berishlari shart. 4-shakl deb nomlanuvchi ushbu hisobot o'zgarishlar sodir bo'lgan oydan keyin 10 kun ichida to'ldirilishi kerak. Bu talab kompaniya aksiyalarining 10% dan ortig‘iga egalik qiluvchi aktsiyadorlar uchun ham zarur. Bunday aktsiyadorlar, shuningdek, kompaniyaning direktorlari va yuqori martabali xodimlari insayderlar deb ataladi. Ularning tranzaktsiyalari haqida taqdim etgan ma'lumotlar SEC tomonidan e'lon qilingan Insayder operatsiyalarining rasmiy xulosasida chop etiladi. Misol uchun, fevral oyining boshida xabar qilingan yanvar oyidagi tranzaktsiyalar bo'yicha hisobot mart oyining boshida chop etiladi. Shunday qilib, tranzaksiya ma'lumotlari keng ommaga ma'lum bo'lgunga qadar 2 oy o'tishi mumkin.

1934 yilgi Qimmatli qog'ozlar savdosi to'g'risidagi qonun insayderlarga qimmatli qog'ozlarni qisqa muddatli sotishni taqiqlaydi. Bundan tashqari, ular o'zlarining qimmatli qog'ozlari bilan qisqa muddatli operatsiyalardan olingan barcha daromadlarni korporatsiyaga qaytarishlari shart. Bu holatda ishlatiladigan "qisqa muddatli" atamasi, sotib olish va sotish 6 oy ichida amalga oshirilganligini anglatadi. Natijada, bu davrda bir nechta insayderlar o'zlarining qimmatli qog'ozlarini sotib olish va sotishni amalga oshiradilar. Foydani yo'qotmaslik uchun ular o'z operatsiyalarini shunday rejalashtirishni afzal ko'radilarki, sotib olish va sotish o'rtasida 6 oydan ko'proq vaqt o'tadi.

Amerika Qo'shma Shtatlarida har kimning boshqa ishtirokchilar foydalana olmaydigan qimmatli qog'ozlar bilan bitimda korporatsiya to'g'risidagi ichki ma'lumotlardan foydalanishi (ya'ni keng jamoatchilikka ochiq emas) noqonuniy hisoblanadi. Ushbu taqiq nafaqat insayderlarning o'ziga, balki ular bunday maxfiy ma'lumotlarni uzatadigan shaxslarga ham tegishli.
Qonunga ko'ra, keng omma uchun mavjud bo'lmagan ikki turdagi ma'lumotlar mavjud: "xususiy" (ularning uzatilishi qonuniy) va "ichki" (ularning uzatilishi noqonuniy). Afsuski, ushbu turdagi ma'lumotlar o'rtasidagi chegaralar juda xiralashgan, bu ushbu sohada ishlaydigan tahlilchilar uchun doimiy qiyinchiliklarni keltirib chiqaradi.

Insayderlar ko'p sabablarga ko'ra o'z aktsiyalarini sotadilar. Masalan, har qanday huquqlardan (variantlardan) foydalanish natijasida xaridlar amalga oshirilishi mumkin. Naqd pulga bo'lgan ehtiyoj tufayli sotish bo'lishi mumkin. Xuddi shu oyda ba'zi insayderlar aktsiyalarni sotib olishlari va boshqalarni sotishlari odatiy holdir. Biroq, ichki ma'lumotlarga ko'ra, bozordagi aktsiya bahosi haqiqiy qiymatdan farq qiladi, shuning uchun insayder bozor operatsiyalarining bir turi boshqasidan (ya'ni, sotish yoki sotib olish) oshib ketishini kutish tabiiydir.

Salom! Ushbu maqolada biz fond bozori haqida gapiramiz.

Bugun siz quyidagilarni o'rganasiz:

• Qimmatli qog'ozlar bozori nima;
• fond bozorida kim ishlaydi;
• Birjada savdo qanday amalga oshiriladi;
• Qimmatli qog'ozlar bozorida savdoni qanday boshlash kerak.

Qimmatli qog'ozlar bozori, bir tomondan, cheksiz daromad olish, mablag'larni jalb qilish, savodxonlik va kapitalni ko'paytirish sohasidir. Boshqa tomondan, bitta impulsiv va noto'g'ri qarorda hamma narsani yo'qotish ehtimoli bor. Birjaning barcha jihatlarini o'rganish uchun ko'p vaqt kerak bo'ladi. Keling, bunga arziydimi yoki yo'qligini aniqlaylik.

Qimmatli qog'ozlar bozori nima

Fond bozori jismoniy shaxslarga qimmatli qog‘ozlar bilan operatsiyalarni amalga oshirish imkonini beruvchi mexanizmlar majmuidir.

Ba'zi odamlar fond bozori faqat qimmatli qog'ozlar uchun javobgar deb hisoblashadi, ammo bu haqiqatdan uzoqdir. Birjalarda nima sotilayotganiga qarang va hamma narsa aniq bo'ladi. Moliyaviy savdoni osonlashtiradigan valyutalar, tovarlar, qimmatli qog'ozlar va derivativlar mavjud.
Shu bilan birga, ingliz nomi bilan hamma narsa unchalik aniq emas. Joylashuv fond bozori ilgari qimmatli qog'ozlar bozori sifatida ham talqin qilingan. Ammo hozir, zamonaviy texnologiyalarning rivojlanishi bilan biz bir bozorning uchta tarkibiy qismini alohida hududlarga bo'lish mumkin emasligini tushunamiz, shuning uchun fond bozori kontseptsiyasi investitsiyalar uchun "tovar" ning ko'p qismini belgilaydi.

Endi fond bozorida nima sotilishini aniqlaylik. Qimmatli qog'ozlar haqida gap ketganda, asosiy tovarlar aktsiyalar va obligatsiyalar bo'ladi. Veksellar va sertifikatlar ham bozorda sotiladi, lekin kamroq. Keling, aktsiya va obligatsiya nima ekanligini tushunaylik, ularning asosiy farqlarini va ma'lum bir qimmatli qog'ozning afzalliklarini ko'rib chiqaylik.

Rag'batlantirish - egasiga tashkilot tugatilganda, shuningdek dividendlar olishda mulkning bir qismiga bo'lgan huquqni beruvchi qimmatli qog'oz.

Aktsiyalar imtiyozli va imtiyozli bo'lishi mumkin. Ularning asosiy farqi shundaki, birinchisining daromadi moliyaviy natijaga qarab o'zgarib turadi, ikkinchisining daromadi barqaror, lekin ularning egasi direktorlar kengashida ovoz berish huquqiga ega emas. Imtiyozli bo'lmagan aktsiyalar ko'proq tarqalgan.

Bond - egasiga emitentdan ushbu qimmatli qog'ozning nominal narxini olish huquqini kafolatlaydigan qarz qimmatli qog'ozi.

Kattaroq imkoniyat bilan daromad olish imkonini beruvchi ko'proq konservativ moliyaviy vosita.

Derivativlar - fyuchers va optsionlar.

Qimmatli qog'ozlar bozori ishtirokchilari

Qimmatli qog'ozlar bozori ishtirokchilarini bir necha toifalarga bo'lish mumkin:

• Emitentlar - qimmatli qog'ozlarni chiqaradigan shaxslar;
• Investorlar qimmatli qog'ozlarni sotib oluvchi shaxslardir.

Bu ikki toifaga qo'shimcha ravishda birja faoliyati uchun mas'ul bo'lganlar ham bor: depozitariylar, reestr boshqaruvchisi, hisob-kitob markazi va boshqalar Bu organlar butun tizimning ishlashi uchun javobgardir. Ularning yordami bilan barcha ishtirokchilar o'rtasida aloqa o'rnatiladi, savdo har soniyada sodir bo'ladi. Ular o'z ishlari uchun kichik komissiya oladilar.

Yana ikkita maxsus toifadagi ishtirokchilar mavjud:

Broker – mijoz nomidan va uning hisobidan qimmatli qog‘ozlarni sotib olish/sotish bo‘yicha operatsiyalarni amalga oshiruvchi shaxs.

Bu kredit tashkilotlari yoki vositachilik faoliyatini amalga oshiradigan maxsus kompaniyalar bo'lishi mumkin. Endi ularning vakolatlariga ishonchli boshqaruv (mijozning mablag'laridan foyda olish uchun foydalanish), maslahatlar, treninglar va boshqalar kiradi.

Diler – o‘z nomidan va o‘z hisobidan qimmatli qog‘ozlarning oldi-sotdisi bo‘yicha bitimlarni oldi-sotdi narxini oshkora e’lon qilish yo‘li bilan amalga oshiruvchi shaxs.

Bu o'z faoliyatini amalga oshirish uchun litsenziyaga muhtoj bo'lgan professional bozor ishtirokchilari. Bunday litsenziyalarni olish shartlari bank tomonidan tartibga solinadi. Dastlabki bosqichda, savdo hisobvarag'ida minimal aylanma bilan siz faqat asosiy vositalardan foydalanishingiz mumkin, bu sizga qisqa vaqt ichida yaxshi pulga tezlashishga imkon bermaydi.

Qimmatli qog'ozlar bozorining funktsiyalari

Endi fond bozorining global funksiyasi haqida gapiraylik. Bu sizga ushbu hodisaning mohiyatini tushunish imkonini beradi, bu sizni daromad olishga bir qadam yaqinlashtiradi.

Demak, fond bozorining asosiy vazifasi pul mablag'larini qayta taqsimlashdir. Hamma narsa "investitsiya" atamasi bilan bir xil. Ortiqcha mablag'i bor odamlar o'z mablag'larini mablag'lari kam bo'lganlarga beradilar.

Ko'pincha shunday bo'ladi: kompaniya rivojlanish uchun bepul mablag'larga muhtoj -> aktsiyalarni chiqaradi -> mablag'larni jalb qiladi -> rivojlanadi -> dividendlar (foyda) to'laydi.

Amerika va G'arbda fond bozorining iqtisodiy ahamiyatini ortiqcha baholash qiyin. Masalan, Amerikada qimmatli qog'ozlar bozori shunchalik rivojlanganki, endigina tashkil etilgan kompaniyalarning aktsiyalarini garajda tom ma'noda sotib olish mumkin edi.

Bu qimmatli qog'ozlar to'satdan ko'tarilsa, ulardan foyda olishga umid qilgan birja brokerlari (bexabar investorlarga qimmatli qog'ozlarni sotgan) va savdogarlar tomonidan ishlatilgan. Endi ishlar biroz boshqacha.

G'arbda banklar qayta taqsimlash vazifasida juda faol ishtirok etadilar. Ular aholidan moliyaviy resurslarni jalb qiladi, pul imkoniyatlarini maksimal darajada oshiradi va ularni fond bozoriga yo'naltiradi.

Kompaniyalarning yoki hatto davlatlarning aktsiyalari yoki obligatsiyalarini sotib olish orqali ular qarz oluvchilarga kerak bo'lgan naqd pul bilan ta'minlaydilar. Va shundan so'ng ular kreditlardan ham, qimmatli qog'ozlar bilan operatsiyalardan ham foyda ko'radilar va yana pul mablag'larini qimmatli qog'ozlarni sotib olishga yo'naltiradilar.

Shafqatsiz doira, buning yordamida siz iqtisodiyotni, har qanday miqyosdagi biznesni muvaffaqiyatli rag'batlantirishingiz va eng muhimi, sinflar orasidagi farqni kamaytirishingiz mumkin.

Hozir Rossiyadagi fond bozori haqida nima deyish mumkin? Bu savolga javob unchalik aniq emas. Bir tomondan, bizda oddiy aholi orasida investitsiya madaniyati sust rivojlangan bo‘lsa, ikkinchi tomondan, Markaziy bank iqtisodiyotning investisiyaviy modeliga o‘tish haqida gapirmoqda. Bunday bayonotlar bilan siz 10-15 yil ichida Rossiyada qimmatli qog'ozlarni sotib olish madaniyati sezilarli darajada o'sishini va fond bozori, shuningdek uning ishlash mexanizmlarini bilish juda qimmatli bo'lishini kutishingiz mumkin.

Ushbu funktsiyadan yana bir funktsiya kelib chiqadi - davlat byudjetini boshqarish. Siz davlatni ko'paytirishingiz mumkin byudjetni aholi hisobidan - federal zayom obligatsiyalarini chiqarish orqali. Shu tariqa aholining bo‘sh mablag‘lari jalb qilinadi va ular yordamida byudjetdagi asosiy teshiklar to‘lanadi.

Rossiyada fond bozori faoliyati Markaziy bank tomonidan tartibga solinadi.

Qimmatli qog'ozlar bozorida savdo qanday ishlaydi?

Qimmatli qog'ozlar bozorida mustaqil savdo xususiy investor uchun, ayniqsa, zamonaviy Rossiya iqtisodiyoti haqiqatlarida shunchaki real emas.

Birjada to'g'ridan-to'g'ri aktsiyalarni sotib olish uchun sizga kerak bo'ladi:

• Litsenziya olish;
• Kirish to'lovini to'lang. MICEX bo'yicha - 3 million rubl;
• 100 ming rubldan turadigan maxsus dasturiy ta'minotni sotib oling.

Shuning uchun yangi boshlanuvchilar va katta kapitalga ega bo'lmagan treyderlar uchun butun savdo mexanizmi brokerlarga bog'liq. Yuqorida aytib o'tilganidek, bu mijozlar nomidan operatsiyalarni amalga oshiradigan yuridik shaxslardir. Ular o'z xizmatlari uchun komissiya oladilar, shuning uchun pul ishlashadi.

Agar siz o'zingiz fond birjasida savdo qilishni rejalashtirmasangiz yoki katta bo'sh mablag'ingiz bo'lmasa, broker xizmatlaridan foydalanish tavsiya etiladi. Ammo agar birja o'yinchisi litsenziyasini mustaqil ravishda olish mumkin bo'lsa, unda buni qilish qat'iyan tavsiya etiladi, chunki broker komissiya oladi, bu har bir bitim bo'yicha foydani sezilarli darajada kamaytiradi.

Qimmatli qog'ozlar bozorida savdoni qanday boshlash kerak

Shuning uchun fond bozorida savdoni boshlash uchun siz quyidagi operatsiyalarni bajarishingiz kerak:

1-qadam. Broker tanlash. Bu eng muhim bosqichlardan biri bo'lib, buning yordamida siz foyda olishni boshlashingiz mumkin (dastlabki zarar yoki nol bilan o'ynash) yoki bir nuqtada bankrot bo'lishingiz mumkin. Yaxshi brokerni tanlash uchun siz birinchi navbatda to'lovlarning barqarorligiga e'tibor berishingiz kerak. Qancha ishlaganingiz muhim emas, qanchasini qaytarib olishingiz muhim.

Mashhur poker o'yinchilaridan biri shunday dedi:

O'sha paytda pokerda pul yutish muammo emas edi. Asosiy muammo yutuq bilan ketish edi.

Albatta, endi insofsiz brokerlar kamroq, ammo ular hali ham mavjud. Shundan so'ng - xizmatlar, komissiyalar, dasturiy ta'minot va boshqa dastur parametrlari narxi.

Qadam 2. Dasturiy ta'minotni foydalanuvchi kompyuteriga o'rnatish va uning asosiy konfiguratsiyasi. Eng oson bosqichlardan biri, chunki ko'pchilik brokerlar barcha texnik masalalarda yordam beradigan o'z qo'llab-quvvatlash xizmatiga ega.

Terminalning barcha funktsiyalarini o'rganish ancha qiyinroq. Ko'pincha ularni o'rganish juda qiyin va har bir tugma nima qilishini tushunish uchun bir necha kun kerak bo'lishi mumkin. Shundan so'ng, terminal o'zlashtirilganligini aytishimiz mumkin va endi siz xavfsiz savdoni boshlashingiz mumkin.

Qadam 3. Demo hisobini oching. Ushbu bosqichda biz strategiyani o'rganmayapmiz yoki hatto sinab ko'rmayapmiz. Savdo terminalining funksionalligini tekshirish kifoya. Demo hisob qaydnomasida va haqiqiy hisobda o'ynash ba'zan juda farq qiladi, birinchi navbatda, psixologiya va real pul bosimi tufayli.

Yangi boshlanuvchilar uchun bunday hisoblar xavflidir, chunki ular biror narsa qilishlari mumkinligi haqida noto'g'ri taassurot qoldirishi va darhol foyda keltirishi mumkin. Terminalning imkoniyatlarini sinab ko'ring, biroz savdo qiling, strategiyangizni qachon qo'llashni tushuning va endi haqiqiy hisob oching.

Qadam 4. Haqiqiy hisobni oching va birinchi depozitingizni qiling. Shu paytdan boshlab, birja bozorida tajribasiz bo'riga yangi treyder bo'lishning uzoq safari boshlanadi. Bu yo'l ko'pincha bir yoki ikki yildan ko'proq vaqtni oladi, lekin bu qadam bilan boshlanadi.

Qadam 5. Allaqachon ishlab chiqilgan strategiya yordamida birjada o'ynashni boshlang. Shu paytdan boshlab treyder foyda, zarar oladi, foydali pozitsiyalarni yopadi yoki hisobdagi barcha pullarini yo'qotadi. Hammasi savdogarga bog'liq.

Qadam 6. Axborot yig'ish, dastlabki tahlil qilish, bilim olish va strategiyani tayyorlash. Bu nolinchi bosqich bo'ladi, har bir kishi birinchi bosqichga - broker tanlashga o'tishdan oldin o'tishi kerak.

Birjada qanday qilib pul ishlash mumkin

Birjada pul ishlashning ikkita asosiy usuli mavjud - investitsiya faoliyati va spekulyativ faoliyat. Ularning asosiy farqi shundaki, investitsiyalar sotishdan, dividendlardan va qimmatli qog'ozlarni sotib olishdan foyda olish maqsadida o'rta va uzoq muddatli hisoblanadi. Spekulyativ faoliyat qimmatli qog'ozlarni qayta sotish va narxlarning o'zgarishidan daromad olish maqsadida sotib olish va sotishni o'z ichiga oladi.

Foydaliroq usul spekulyativ hisoblanadi. Ko'proq ishonchli - investitsiya.

Endi qanday qilib investitsiya qilish orqali pul ishlashingiz mumkinligi haqida:

• Aktsiyalarni sotib oling. Qimmatli qog'ozlarning eng xavfli turi. Bu sizga korxonaning moliyaviy natijalariga bog'liq bo'lgan yillik dividendlarni olish imkonini beradi. Juda ishonchli emitentlarning aktsiyalarini sotib olish tavsiya etiladi - Google, Apple, Samsung va boshqalar.
• Obligatsiyalarni sotib oling. Pulni investitsiya qilishning yanada ishonchli usuli. Ba'zi obligatsiyalar bo'yicha foizlar bank depozitlari bilan taqqoslanadi, ammo shunga qaramay, agar siz rentabellik va risklarni qanday birlashtirishni bilsangiz, ular juda foydali vositadir. Axir, hamma biladiki, qimmatli qog'ozning daromadliligi qanchalik yuqori bo'lsa, uning uchun to'lanmaslik xavfi shunchalik yuqori bo'ladi - emitent kompaniya. Shu bilan birga, rivojlanayotgan kompaniyalar, aksincha, investorlarning risklarini qoplash va ularga e'tiborni jalb qilish uchun narxlarni bozordagi o'rtacha qiymatdan pastroq qilib qo'yishadi.
• Sertifikatlarni sotib oling. Eng bahsli usullardan biri. Sertifikat moliyaviy vositalardan biri, bank depozitining o'ziga xos o'xshashidir. Bir nechta farqlar bilan - sertifikat mutlaqo istalgan miqdorda joylashtirilishi mumkin, sertifikat o'tkazilishi, foizlarni yo'qotmasdan sotilishi va hokazo.

Spekulyatorlar pul ishlashning torroq usullariga ega:

• Aktsiyalarni qayta sotish. Pul topishning eng muhim usullaridan biri. U kuniga 20-30% gacha daromad keltirishi mumkin, ammo yo'qotishlar ham katta bo'lishi mumkin. Treyderdan yaxshi bilim talab qiladigan juda xavfli usul;
• Fyuchers va optsionlardan foydalanish. Ular sizning xaridingizni joriy narxlarda kelgusi davrga o'tkazish imkonini beradi.

Daromad olish usuliga qarab, rentabellikni olish uchun foydalaniladigan foyda, risklar va moliyaviy vositalar farqlanadi. Har bir treyder qanday hajmlarda savdo qilishni, nima bilan va qanday foyda kutayotganini o'zi tanlashi va shundan moliyaviy vositani tanlashi kerak.

Ko'k chiplar nima

Moviy chiplar o'z investorlariga pul to'lash kafolatlangan, ulkan barqarorlikka ega va natijada past xavf va past daromadga ega bo'lgan eng barqaror kompaniyalar sifatida tan olingan. Moviy chiplar konservativ investitsiya uchun asosdir.

Rossiyada ko'k chiplar xom ashyo kompaniyalari, Sberbank, VTB, Moskva birjasi va boshqa yirik kompaniyalardir. Ular so'nggi bir necha yil ichida yanada barqaror bo'lib, investorlarga pul olib kelishlari va har yili qo'shimcha aktsiyalar va obligatsiyalar chiqarish orqali qo'shimcha mablag'larni jalb qilishlari kafolatlangan.

Va endi investorlarga kafolatlangan foyda olishga yordam beradigan beshta haqiqiy maslahat:

1. Doimiy ravishda fond bozorini o'rganing. Qimmatli qog'ozlar bozori IT texnologiyasi bilan deyarli bir xil. U doimo rivojlanadi, doimo harakatda. Bu o'zgaruvchan, suyuq va shu tufayli g'alaba qozonish va boyib ketishning aniq usuli yo'q. Ehtiyotkorlik bilan tendentsiyalarni, o'zgarishlarni o'rganing, yangiliklarni, yangi strategiyalarni ko'ring, mahoratingizni oshirish yo'llarini qidiring. Bularning barchasi foydali bo'ladi va bularning barchasi o'yinni ortiqcha qiladi.
2. Esingizda bo'lsin, siz nafaqat boshqa treyderlarga, balki brokerga ham qarshi o'ynayapsiz. Ko'pchilik bu haqiqatni unutib qo'yadi va ko'pincha g'alaba qozongandek tuyulganiga qaramay, uzoq vaqt davomida qizil rangga tushib qoladi. Broker va butun birja apparati tomonidan ushlab turilgan bir necha foiz oddiy treyderning cho'ntagiga juda qattiq zarba beradi.
3. Aniq strategiyaga ega bo'ling. Har kim o'zi uchun savdo strategiyasini tanlashi va moslashtirishi kerak. Birjada o'yin uslubining xarakter xususiyatlari, tavakkalchilik ishtahasi, foyda talablari va ko'plab psixologik omillar bilan uyg'unligi bitta "o'yin uslubi" ga rioya qilish orqali yuqori natijalarga erishishga imkon beradi. Biroq, shu bilan birga, strategiya bozor o'zgarishlariga moslasha oladigan darajada moslashuvchan bo'lishi kerak.
4. Hissiy nazorat. Bu "sezgi bilan" impulsiv operatsiyalarni to'liq rad etishni anglatmaydi. Bu barcha savdolarni tahlil qilish va optimal usulni topishni anglatadi. Savdogar o'zining sezgi tufayli ochgan foydali savdolarining ko'pini qilsa ham, u buni davom ettirishi kerak. Ammo agar hissiy qarorlar faqat yo'qotishlarga olib kelgan bo'lsa, unda bitimlarni ochishga yondashuvni qayta ko'rib chiqish tavsiya etiladi. Tahlil va faqat tahlil.
5. Savdo kundaligini yuritish. Ehtimol, eng muhim maslahatlardan biri. Tranzaktsiyalar jurnali - bu barcha ma'lumotlar qayd etiladigan joy: bitim qachon ochilgan, operatsiyaning mohiyati, strategiya nima edi, nima kutilgan edi, nima bo'ldi, foyda yoki zarar, bitim nima uchun ochilgan. Va har bir kundan keyin nima foydali va nima foydasiz ekanligini aniqlashga imkon beradigan tahlil o'tkaziladi. Vaqt o'tishi bilan bunday kundalik treyder uchun to'laqonli analitik daftarga aylanadi, buning natijasida u o'z taraqqiyotini kuzatishi mumkin, shuningdek, qaysi yondashuv unga ko'proq daromad keltirishini tahlil qilish imkoniyatiga ega bo'ladi.

Ushbu oddiy maslahatlar haqiqatan ham fond bozorida avvalgidan ham muvaffaqiyatli savdo qilishda yordam beradi.

Ajam investorlarning asosiy xatolari

Endi yangi investorlarning beshta asosiy xatosi haqida:

• Foyda olish juda erta. Yangi boshlanuvchilar paydo bo'lishi bilanoq daromad olishga harakat qilishadi. Bu juda noto'g'ri yondashuv. Ideal holda, siz daromadni narxning eng yuqori nuqtasida yoki pasayish vaqtida olishingiz kerak, ammo bu holat juda kamdan-kam hollarda erishiladi. Buni kutish va qarama-qarshi tendentsiyaning dastlabki belgilarida darhol sotish yoki sotib olish yaxshiroqdir;
• Hissiy o'yin. Yuqorida aytib o'tilganidek, hissiy nazoratning etishmasligi istalmagan operatsiyalarga olib kelishi mumkin. Yana bir bor his-tuyg'ularingizni nazorat qilish yaxshiroqdir. Axir, tajribali treyderning yuziga qarab, u hozirgina 2000 dollar yo'qotganmi yoki yutganmi, aniqlay olmaysiz;
• Kundalikning etishmasligi. Yuqorida aytib o'tilganidek: kundalik - o'z-o'zini tahlil qilish uchun eng muhim elementlardan biri;
• Strategiyalarning doimiy o'zgarishi. Optimal strategiyani topish butun fond bozorining xususiyatlaridan biridir, ammo doimo o'zgarib turadigan strategiyalar yaxshi narsaga olib kelmaydi. Axir, amalda u bilan o'ynamasdan, ma'lum bir strategiyaning barcha tuzoqlarini tezda tushunib bo'lmaydi. Shuning uchun siz strategiyani o'rganishga biroz vaqt sarflashingiz, uni qanday o'ynashni o'rganishingiz kerak va shundan keyingina uni fond bozoriga mos kelmasa, o'zgartirishingiz kerak.
• Yo'qotishlarni qayd etish mexanizmining yo'qligi. Bu eng muhim xatolardan biri bo'lib, broker leveraji bilan savdo qilishda bank hisobingizning to'liq yo'qolishiga olib kelishi mumkin. Yo'qotishni to'xtating- Bu yo'qotishlar qayd etiladigan variant. Odatda, agar siz sotib olayotgan bo'lsangiz, joriy narxdan pastroq va sotayotgan bo'lsangiz, joriy narxdan yuqoriroq joylashadi. Bunday vosita har bir savdo terminalida mavjud bo'lib, u risklarni minimallashtirish imkonini beradi. Uning to'g'ri ishlatilishi sizni keraksiz yo'qotishlardan himoya qiladi.

Qimmatli qog‘ozlar bozorining mohiyatini bir iborada lo‘nda ifodalash mumkin – boshqalar yutqazgandagina men g‘alaba qozonaman. Va bu birjada o'ynashning eng samarali ta'rifi.

Darhaqiqat, bir o'yinchi noto'g'ri qaror qabul qilsa, ikkinchisi g'alaba qozonadi. Bu fond bozorining yaxshi tomoni. Bu sizga bir xil savdogarlarga, oddiy odamlarga qarshi o'ynashga imkon beradi.

Qimmatli qog'ozlar bozori ham davlat, ham oddiy odamlar uchun muhim vositadir. Bu sizga pul resurslarini iqtisodiyot tarmoqlari o'rtasida ham, alohida yuridik va jismoniy shaxslar o'rtasida ham samaraliroq qayta taqsimlash imkonini beradi.

Qimmatli qog'ozlar bozori - bu rivojlanishni to'xtata olmaydigan joy. Siz faqat yangi ko'nikmalar, tendentsiyalar, o'zgarishlar va foyda olish uchun oldinga siljishingiz mumkin. Busiz siz ajoyib natijalarga erisha olmaysiz.

Birja savdosi va investitsiya texnikasi bilan biroz tanish bo'lishni istagan har bir kishi uchun o'qishi kerak bo'lgan bir nechta kitoblar mavjud:

• Aleksandr Elder - Birja savdosining asoslari. Birjada o'ynash psixologiyasini tushunish va narxlarga nima ta'sir qilishini tushunish imkonini beruvchi savdo strategiyalari bo'yicha nazariy jihatdan eskirgan ma'lumotnoma. Buni juda qo'pol qilib aytganda - amaliy fond psixologiyasining ma'lumotnomasi;
• Benjamin Grem - Aqlli investor. Kitob, birinchi navbatda, qimmatli qog'ozlar yordamida yuqori sifatli passiv daromad olishni istaganlar uchun kerak. Siz eng so'nggi nashrni izlashingiz kerak, chunki u hozirgi birja vaziyatlariga asoslangan haqiqiy amaliy maslahatlarni o'z ichiga oladi. Yangi boshlanuvchilar uchun ham, professionallar uchun ham javob beradi.

Ushbu ikki kitob birja savdosi va investitsiyalarni tushunish uchun asosdir. Ularning yordami bilan siz qo'shimcha materiallarni o'rganishda siz qurishingiz mumkin bo'lgan ma'lum bir bazani yaratishingiz mumkin.

- Bu qimmatli qog'ozlarni chiqarish va muomalasi bilan bog'liq iqtisodiy munosabatlar sohasi. Uning maqsadi - bozor ishtirokchilari tomonidan qimmatli qog'ozlar bilan turli operatsiyalarni amalga oshirish orqali moliyaviy resurslarni to'plash va ularni qayta taqsimlash imkoniyatini ta'minlash, ya'ni. vaqtincha bo'sh pul mablag'larini investorlardan qimmatli qog'ozlar emitentlariga o'tkazishda vositachilikni amalga oshirishda.

Qimmatli qog'ozlar bozorining tasnifi

Qimmatli qog'ozlar bozorining turli tasniflash xususiyatlari mavjud.

tomonidan hududiy tamoyil Qimmatli qog'ozlar bozori xalqaro, mintaqaviy, milliy va mahalliy turlarga bo'linadi.

Kimdan qimmatli qog'ozlarni muomalaga kiritish vaqti va usuli:

• asosiy;
• ikkinchi darajali.

Asosiy - Bu qimmatli qog'ozlarni chiqarish (emissiya) va dastlabki joylashtirishga xizmat qiluvchi bozor.

Ikkilamchi - Bu ilgari chiqarilgan qimmatli qog'ozlar muomalada bo'ladigan, qimmatli qog'ozning butun amal qilish muddati davomida sotib olish va sotish yoki qimmatli qog'ozni bir egasidan ikkinchisiga o'tkazishning boshqa shakllari amalga oshiriladigan bozor. Bu erda aktivni sotib olish va sotish jarayonida uning haqiqiy ayirboshlash kursi aniqlanadi, ya'ni. qimmatli qog'ozlarning narxi kotirovka qilinadi.

Qimmatli qog'ozlar bozorining turlariga qarab tashkilot darajasi bo'yicha:

• tashkil etilgan;
• tartibsiz.

Uyushtirilgan bozor - Bu litsenziyaga ega professional vositachilar o'rtasida qonuniy belgilangan qoidalar asosida qimmatli qog'ozlar muomalasi.

Uyushmagan bozor - bu hamma uchun yagona bo'lgan qoidalarga rioya qilmasdan qimmatli qog'ozlarning muomalasi; bu bozor bo'lib, unda bitimlar tuzish qoidalari, qimmatli qog'ozlarga, ishtirokchilarga qo'yiladigan talablar va boshqalar mavjud. o'rnatilmagan, savdo o'zboshimchalik bilan, sotuvchi va xaridor o'rtasidagi shaxsiy aloqada amalga oshiriladi. Tugallangan operatsiyalar to'g'risidagi ma'lumotlarni tarqatish tizimi mavjud emas.

Qimmatli qog'ozlar bozorining turlariga qarab savdo joyidan:

• Birja;
• OTC.

Birja bozori - Bu birja (fyuchers, valyuta va tovarning birja seksiyalari) va unda faoliyat yurituvchi brokerlik (brokerlik) va dilerlik firmalari tomonidan tashkil etilgan bozor.

Birjadan tashqari bozor - fond birjalarida kotirovkaga kiritilmagan qimmatli qog'ozlar muomalasi sohasi. Birjadan tashqari bozor o'z aktsiyalarini istalgan birjada ro'yxatdan o'tkazish (ro'yxatga olish) va unda savdoga qo'yish uchun etarli miqdordagi aktsiyalarga yoki daromadga ega bo'lmagan aktsiyadorlik jamiyatlarining qimmatli qog'ozlari muomalasi bilan shug'ullanadi. U uyushgan yoki uyushmagan bo'lishi mumkin. Uyushgan birjadan tashqari bozorni birjaga aʼzo boʻlishi yoki boʻlmasligi mumkin boʻlgan birja doʻkonlari, bank filiallari, shuningdek, dilerlar, investitsiya kompaniyalari, investitsiya fondlari, bank filiallari va boshqalar tashkil etadi.

tomonidan operatsiyalar turlari Qimmatli qog'ozlar bozori naqd pul va fyucherslarga bo'linadi.

Naqd pul bozori(naqd pul bozori, spot bozor) - bitim tuzilgan kunni hisobga olmaganda, 1-2 ish kuni ichida bitimlar darhol amalga oshiriladigan bozor.

Derivativlar bozori(forvard) - ikki ish kunidan ortiq ijro muddati bilan har xil turdagi bitimlar tuziladigan bozor.

tomonidan savdo usuli Qimmatli qog'ozlar bozorining quyidagi turlari ajratiladi:

• an'anaviy;
• kompyuterlashtirilgan.

Savdoda kompyuterlashtirilgan bozor tegishli birja vositachilarini birlashtiruvchi kompyuter tarmoqlari orqali amalga oshiriladi. Ushbu bozorning o'ziga xos xususiyatlari:

• sotuvchilar va xaridorlar uchrashadigan jismoniy joyning yo'qligi va shuning uchun ular o'rtasida bevosita aloqa;
• savdo jarayonini to'liq avtomatlashtirish va unga xizmat ko'rsatish; Bozor ishtirokchilarining roli, asosan, savdo tizimiga qimmatli qog'ozlarni sotib olish va sotish bo'yicha buyurtmalarini kiritish bilan qisqartiriladi.

Savdoda an'anaviy bozor to'g'ridan-to'g'ri qimmatli qog'ozlarni sotuvchilar va xaridorlar o'rtasidagi birjaning o'zida amalga oshiriladi.

tomonidan emitentlar va investorlar Qimmatli qog'ozlar bozori bozorlarga bo'linadi: davlat qimmatli qog'ozlari, munitsipal qimmatli qog'ozlar, korporativ qimmatli qog'ozlar, jismoniy shaxslar tomonidan chiqarilgan (sotib olingan) qimmatli qog'ozlar.

tomonidan qimmatli qog'ozlarning o'ziga xos turlari obligatsiyalar, veksellar va boshqalar mavjud.

Bundan tashqari, qimmatli qog'ozlar bozori tarmoq, hududiy va boshqa mezonlarga ko'ra bo'linadi.

Birja- qimmatli qog'ozlar savdosi amalga oshiriladigan moliya bozorining tarkibiy qismlaridan biri.

Qimmatli qog'ozlar bozorining asosiy vazifasi iqtisodiyotga investitsiyalarni jalb qilish mexanizmidir. U ortiqcha daromadga ega va mablag'ga muhtoj bo'lganlarni bog'laydi. Qimmatli qog'ozlar bozori iqtisodiy o'sishni doimiy ravishda ushlab turish funktsiyasini faqat mavjud bo'lgan taqdirdagina bajarilishini ta'minlaydi investitsiyalarning erkin harakati. Bunday erkinlikning nomi likvidlikdir.

Bormi Quidity faqat shunday miqdordagi xaridor va sotuvchilar bilan mumkinki, talab va taklif talablari qondiriladi. Rivojlangan kapitalistik mamlakatlarda likvidlik fond bozori qonunchiligi orqali ta’minlanadi.

Ushbu qonunchilik firmalardan (qimmatli qog'ozlar bozorida sotiladigan aktsiyalar va obligatsiyalar) investorlarga o'zlari haqida mazmunli, aniq va shaffof ma'lumotlarni taqdim etishlarini talab qiladi.

Shuningdek, u bozor-meyker firmalar va brokerlik firmalarini ish qoidalariga muvofiq qat'iy tartibga soladi. Qimmatli qog'ozlar bozori qarz kapitaliga muhtoj bo'lgan tashkilotlar uchun joy va uni etkazib beruvchi tashkilotlar uchun joy beradi.

Qimmatli qog'ozlar bozori tovar iqtisodiyoti doirasida har qanday boshqa mahsulot bozoriga o'xshaydi, chunki qimmatli qog'ozlar ham mahsulotdir, boshqa tomondan, u mahsulotning o'ziga xos xususiyatlari bilan bog'liq bo'lgan o'ziga xos xususiyatlarga ega; qimmatli qog'ozlar. Zamonaviy sharoitda qimmatli qog'ozlar bozori umumiy moliya bozorining bir tarmog'idir va shuning uchun u bilan iqtisodiyotning tovarlar va xizmatlar ishlab chiqaradigan real sektori o'rtasida farqlar mavjud.

Endi qimmatli qog'ozlar bozorida qimmatli qog'ozlarning katta qismi hujjatli yoki qog'oz ko'rinishida emas, balki daftar yoki qog'ozsiz shaklda mavjud. Qimmatli qog'ozlar egasining huquqlari, qonun hujjatlariga muvofiq, maxsus reestrda qayd etiladi va qimmatli qog'ozlarning o'zi "jismoniy qimmatli qog'ozlar" hisoblanmaydi.

Qimmatli qog'ozlar bozorining o'sishi va jahon iqtisodiyotining o'sishi o'zaro bog'liqdir. Tovar ishlab chiqarish ehtiyojlari qimmatli qog'ozlar bozorining paydo bo'lishiga yordam berdi, chunki xususiy kapitalni jalb qilish va ularni aktsiya va obligatsiyalar yordamida birlashtirish yangi sanoat xo'jaliklari va korxonalarini yaratish va rivojlantirish imkonini berdi. Shuning uchun jahonning barcha kapitalistik mamlakatlarida iqtisodiyotni rivojlantirish uchun qimmatli qog'ozlar bozorini rivojlantirish muhim ahamiyatga ega bo'ldi.

Qimmatli qog'ozlar bozori moliya bozorining bir ishtirokchisidan boshqa ishtirokchiga o'tadigan kapital oqimining ajralmas qismidir; Uning moliya bozorining boshqa tarmoqlaridan (depozitlar, bank kreditlari, valyuta, pul) farqlari birinchi navbatda ularning ob'ektida, o'xshashliklari esa bozorni shakllantirish usulida, uning real tovarlar bozoriga munosabatidadir. , aylanish funktsiyasining ahamiyatida. Bu bozorlar shu qadar yaqinki, bir qator hollarda qimmatli qog‘ozdan to‘lov vositasi sifatida foydalanish mumkin (masalan, chek, veksel). Shuni ta'kidlash kerakki, banknot yoki bank veksel zamonaviy pullarning paydo bo'lishining oqibati edi.

Qimmatli qog'ozlar bozoriga quyidagilar kiradi: asosiy qimmatli qog'ozlar(asl) va ikkilamchi qimmatli qog'ozlar, davlat Va nodavlat(korporativ) qimmatli qog'ozlar. Ushbu qimmatli qog'ozlar savdosi milliy, mintaqaviy va xalqaro bozorlarni qamrab oladi.

Asosiy iplar

Qimmatli qog'ozlar bozorida kapitalni jalb qilish

Har qanday tijorat faoliyati uchun, kapitalni jalb qilishning tashqi manbalari- Bu qimmatli qog'ozlar bozori. Korxona yoki korxona ishining ichki moliyaviy manbai odatda tovarlar va ishlab chiqarish aylanmasini saqlash va kengaytirish uchun zarur bo'lgan moliyaviy resurslar umumiy hajmining o'rtacha yarmi yoki to'rtdan uch qismini tashkil qiladi. Moliyaviy resurslarga bo'lgan boshqa ehtiyojlar tashqi manbalar yordamida qoplanadi: bular qimmatli qog'ozlar bozori va bank kreditlari bozoridir. Hisob-kitoblarga ko'ra, tashqi moliyaviy resurslarning 75 foizi qimmatli qog'ozlar bozoridan to'g'ri kelishi ma'lum.

Qimmatli qog'ozlar bozoriga kapital qo'yish

Qimmatli qog'ozlarni sotishdan foyda olish uchun, ular uchun xaridor topishingiz kerak. Shuning uchun qimmatli qog'ozlar bozori bir vaqtning o'zida mablag'larni investitsiyalash ob'ekti - korxonalar, tashkilotlar va kapitalni ko'paytirish maydonidir. Ma'lumki, siz kapitalni bank depozitlari (bank hisobvarag'iga pul qo'yish), valyuta bozori orqali yoki biron bir ishlab chiqarish faoliyatiga (antika buyumlar, ko'chmas mulk va boshqalar) investitsiya qilish orqali oshirishingiz mumkin. Shuning uchun qimmatli qog'ozlar bozori kapitalni investitsiya qilishning boshqa sohalari bilan raqobatga ega, shuning uchun hamma narsa bozor ishtirokchisi nuqtai nazaridan uning jozibadorligi qanday bo'lishiga bog'liq.

Qimmatli qog'ozlar bozori tuzilma tizimi

BILAN Qimmatli qog'ozlar bozorining tuzilishi juda murakkab. U shoshilinch va naqd pulga bo'linadi; kompyuterlashtirilgan va ommaviy; ayirboshlash va birjadan tashqari; uyushgan va uyushmagan; asosiy va ikkilamchi.

Qimmatli qog'ozlar bozorining o'ziga xos xususiyatlari tovar bozoridan - hajmi va ob'ekti bo'yicha farqlanadi. Xavfsizlik - bu o'ziga xos mahsulot. Kelajakda daromad olish qobiliyati qimmatli qog'ozning iste'mol qiymatidir. Qimmatli qog'ozlar bozori uzluksiz aylanmasi tufayli u real tovarlar bozoridan hajm bo'yicha oshib ketadi (bu bozorni shakllantirish usuli ham ta'sir qiladi). Tovarlar ishlab chiqarilishi va qimmatli qog'ozlar oddiygina chiqarilishi kerak. Tovarlar iste'mol qilinadi, qimmatli qog'ozlar esa muomalada bo'lish va ulardagi daromadlar uchun chiqariladi. Xizmatlar va tovarlar bozoriga nisbatan qimmatli qog'ozlar bozori ikkilamchi hisoblanadi.

Qimmatli qog'ozlar bozori - bu erda qimmatli qog'ozlar sotiladi, fond birjalarida tashkil etiladi.
Birjadan tashqari bozor- bu yerda qimmatli qog'ozlar, vositachisiz - birja savdosi amalga oshiriladi.

Aktsiyalardan tashqari, birjadan tashqari boshqa turdagi qimmatli qog'ozlar ham sotiladi. Valyuta bozori uyushgan bozor bo'lib, birjadan tashqari bozor uyushgan bozor yoki uyushmagan bozor bo'lishi mumkin. Bozor iqtisodiyoti rivojlangan mamlakatlarda hozirda faqat fond birjalari yoki birjadan tashqari elektron savdo tizimlari bilan ifodalangan uyushgan qimmatli qog'ozlar bozori mavjud.

Qimmatli qog'ozlar bozori savdo turiga bog'liq bo'lib, ikki asosiy shaklga bo'linadi: ommaviy va kompyuterlashtirilgan.

Ommaviy bozor yoki (ovozli bozor) sotuvchilar va xaridorlar (odatda birja brokerlari) ma'lum bir joyda uchrashadigan qimmatli qog'ozlar savdosi, keyin ommaviy, ochiq kim oshdi savdosi yoki yopiq kim oshdi savdosi (bu oshkora bo'lmaydi).

Kompyuterlashtirilgan bozor zamonaviy aloqa va kompyuter tarmoqlaridan foydalangan holda qimmatli qog‘ozlar savdosi bilan shug‘ullanadi. Ushbu bozor sotuvchilar va xaridorlar o'rtasidagi masofaviy uchrashuvlar bilan tavsiflanadi. Kompyuterlashtirilgan savdo stollarining joylashuvi to'g'ridan-to'g'ri sotuvchilar va xaridorlar bilan yoki qimmatli qog'ozlar bilan savdo qiluvchi kompaniyalarning ofislarida joylashgan. Bu bozorda narx belgilash jarayonining ommaviy xususiyati yo'q, savdo jarayoni avtomatlashtirilgan va qimmatli qog'ozlarning uzluksiz savdosi mavjud.

Qimmatli qog'ozlar bilan operatsiyalarni amalga oshirish muddatlari mavjud bo'lganligi sababli naqd pul va derivativlar bozoriga bo'lingan.

Naqd pul bozori (pul bozori, spot bozor) - bu bozorda operatsiyalar darhol amalga oshiriladi. Texnik jihatdan, agar jismoniy shaklda xavfsizlik talab etilsa, bunday ijro 1-3 kungacha davom etishi mumkin.

Fyuchers qimmatli qog'ozlar bozori– bu bozorda haftalar yoki oylar davomida bitimning bajarilishi kechikishi kuzatiladi.
Qimmatli qog'ozlarning pul bozori katta. Qimmatli qog'ozlar bilan fyuchers shartnomalari esa asosan derivativlar bozorida tuziladi.

Bozorda qanday vositalar sotilishiga qarab, uni pul bozoriga va bo'lish mumkin kapital bozori.

Monetar - bu bozorda vositalar kamida 1 yil muddatga sotiladi (qisqa muddatli obligatsiyalar, bank sertifikati, chek, veksel).

Kapital bozori (investitsiya bozori) - bu bozorda vositalar 1 yildan ortiq muddatga sotiladi (uzoq va o'rta muddatli obligatsiyalar, aktsiyalar).

Qimmatli qog'ozlar bozorining tasnifi

Qimmatli qog'ozlar harakatining xususiyatiga ko'ra tasnifi

Qimmatli qog'ozlar bozori holatining ko'rsatkichlari

Rossiyada qimmatli qog'ozlar bozorini huquqiy tartibga solishning asosiy manbalari:

Moliya bozorining ajralmas qismi bo'lib, maqsad - jamg'armalarni investitsiyalarga aylantirish; Bu qimmatli qog'ozlar, obligatsiyalar, depozit sertifikatlari, g'azna veksellari va shunga o'xshash boshqa hujjatlar muomalasi orqali moliyaviy resurslarga uzoq muddatli ehtiyojni ta'minlaydigan fond bozori.

Qimmatli qog'oz - bu mulk huquqini yoki ssuda munosabatlarini tasdiqlovchi, ushbu hujjatni bergan shaxs va uning egasi o'rtasidagi munosabatlarni belgilovchi va foizlar yoki dividendlar shaklida daromad to'lashni, shuningdek boshqa shaxsga o'tkazish imkoniyatini nazarda tutuvchi moliyaviy hujjat. boshqa shaxslarga ushbu hujjatdan kelib chiqadigan pul va boshqa huquqlar. Qimmatli qog'ozlar emitentlar deb ataladigan firmalar, banklar va davlat tomonidan chiqariladi. Qimmatli qog'ozlarni chiqarish tartibi qonun bilan tartibga solinadi.

Qimmatli qog'ozlarning asosiy xususiyatlari quyidagilardan iborat:

Daromadlilik;

Ishonchlilik - yo'qotish ehtimolini oldini olish uchun qimmatli qog'ozlarning mulki.

Obligatsiyalar eng ishonchli, oddiy aktsiyalar esa eng ishonchli hisoblanadi. muomalaga layoqatlilik Qimmatli qog'ozlar funktsiyalarni bajaradi: tartibga solish, nazorat qilish, axborotlashtirish, milliy iqtisodiyotning turli sohalari va tarmoqlarini, shu jumladan real iqtisodiyot va moliyani bog'lovchi mexanizm funktsiyasi.

Qimmatli qog'ozlar bozori birlamchi va ikkilamchi bo'linadi.

Birlamchi bozorda yangi qimmatli qog'ozlar chiqariladi va qimmatli qog'ozlar emitent tomonidan nominal narxda, ya'ni qimmatli qog'ozda ko'rsatilgan narxda joylashtiriladi.

Ikkilamchi bozorda ilgari chiqarilgan qimmatli qog'ozlar qayta sotiladi. Bu yerda ularning valyuta kursi (bozor) bahosi aniqlanadi. Bu bozor fond birjasi va birjadan tashqari bozordan iborat.

Bozor tuzilishi

Qimmatli qog'ozlar bozori quyidagi tarkibiy qismlardan iborat:

Bozor sub'ektlari;

Bozor (birja va birjadan tashqari fond bozorlari);

Davlat tartibga soluvchi va nazorat qiluvchi organlar (Moliya bozorlari bo'yicha federal xizmat (FSFM), markaziy bank, moliya vazirligi va boshqalar);

O'z-o'zini tartibga soluvchi tashkilotlar (qimmatli qog'ozlar bozorida muayyan tartibga solish funktsiyalarini bajaradigan professional ishtirokchilar uyushmalari, masalan, NASD (AQSh) va boshqalar).

Bozor infratuzilmasi

Yuridik;

Axborot (moliyaviy matbuot, birja ko'rsatkichlari tizimlari va boshqalar);

Depozitariy va hisob-kitob va kliring tarmoqlari (ko'pincha davlat va xususiy qimmatli qog'ozlar uchun alohida depozitariy va kliring tizimlari mavjud);

Ro'yxatga olish tarmog'i.

Moliyaviy vositachilarning bank yoki nobank xususiyatiga qarab fond bozorining 3 ta modeli mavjud:

Bankdan tashqari model (AQSh) - nobank qimmatli qog'ozlar kompaniyalari vositachi sifatida ishlaydi.

Bank modeli (Germaniya) - banklar vositachi sifatida ishlaydi.

Aralash model (Yaponiya) - vositachilar ham banklar, ham bank bo'lmagan kompaniyalardir.

Qimmatli qog'ozlar bozorining iqtisodiy roli:

1) ular yordamida ishlab chiqarish va qurilishni moliyalashtirish, ularni texnik jihatdan qayta jihozlash, savdo, transport va xizmat ko'rsatish sohasini rivojlantirish uchun mulkdorlarning vaqtincha bo'sh mablag'lari va jamg'armalarini markazlashtirish jarayoni sodir bo'ladi.

2) Qimmatli qog'ozlar investitsiya vositasi sifatida nafaqat kapital qo'yilmalar taqchilligini bartaraf etish va korxonalar faoliyatini iqtisodiy rag'batlantirish, balki bozor infratuzilmasi ob'ektlari: banklar, birjalar, sug'urta kompaniyalari, savdo ob'ektlari faoliyati uchun moliyaviy sharoitlar yaratish uchun ham qo'llaniladi. uylar va boshqalar.

Davlat tomonidan chiqarilgan qimmatli qog'ozlar yordamida joriy byudjet taqchilligi qoplanadi, uning kassa ijrosi ta'minlanadi, soliq to'lovlarini olishdagi notekisliklar bartaraf etiladi. Markaziy bank bozorining funksiyalaridan biri kapital oqimi bo‘lib, kapitalni ishlab chiqarishning texnik yoki iqtisodiy jihatdan rivojlangan tarmoqlarida jamlash maqsadida tarmoqlararo va mintaqalararo jadal harakatlanishini ta’minlaydi.

Axborot funktsiyasi investorlarga qimmatli qog'ozlar bozoridagi vaziyat orqali mamlakatdagi iqtisodiy vaziyatning holatini ko'rish va his qilish, unga muvofiq yo'naltirish va o'z kapitalidan oqilona foydalanish bo'yicha tezkor choralar ko'rish imkonini beradi.

Qimmatli qog'ozlar bozorining faolligi iste'molchi daromadlarining bir qismini investitsiya maqsadlariga o'tkazish orqali iqtisodiyotning inflyatsiya holatini pasaytiradi va shu bilan umumiy takror ishlab chiqarish nuqtai nazaridan ularning iste'mol bozoriga ortiqcha bosimini kamaytiradi, bu iste'mol nisbatlarini normallashtirishga yordam beradi; va to'plash.

Aksiyadorlik jamiyati tugatilgandan keyin mulkining bir qismini olish;

Aktsiyadorlik jamiyatining ishlab chiqarish va moliyaviy holati to'g'risida ma'lumot olish;

Aktsiyalarning yangi emissiyalarini imtiyozli sotib olish uchun.

Aktsiyalarning qiymati, qoida tariqasida, aktsiyadorlik jamiyati tomonidan sotib olinmaydi va faqat sotish yo'li bilan qayta pulga aylantirilishi mumkin. Aksiya aksiyadorlik jamiyati mavjud bo'lganda muomalada bo'ladi, aksiyalarning turlari oddiy va imtiyozli aksiyalardir; Oddiy aktsiyalar bo'yicha dividendlar OAJning moliyaviy natijalariga qarab o'zgarib turadi. Imtiyozli aksiyalar belgilangan foizni olish huquqini beradi. Birinchidan, dividend imtiyozli aksiyalar bo‘yicha to‘lanadi, qolgan summa esa boshqa turdagi aksiyalar o‘rtasida taqsimlanadi. Aktsiya egasi yoki ro'yxatdan o'tgan bo'lishi mumkin. Nomli aktsiyani boshqa shaxsga o'tkazishda unga maxsus o'tkazma imzosi qo'yilishi talab qilinadi, bu aksiyadorlar yig'ilishining xabardorligi bilan amalga oshiriladi.

Mulkchilikning aktsiyadorlik shakli, agar biron bir aktsiyador-egasi to'satdan pulni qaytarishni xohlasa, korxonadan mablag'ni olib qo'ymaslikka imkon beradi. Bunda uning ulushlari ikkilamchi bozorda sotiladi va korxonaning real kapitaliga ta’sir ko‘rsatmaydi, ishlab chiqarish jarayonining o‘zi ham buzilmaydi.

Aksiya aksiyadorlik jamiyatini boshqarishda ishtirok etish huquqini beradi, bunday huquq aslida aksiyalarning nazorat paketiga ega bo'lgan investorlar qo'lida to'planadi; Faqat ular real aktivlarga egalik huquqini oladilar. Kam miqdordagi aktsiyalarga ega bo'lgan qolgan aktsiyadorlar uchun ularni sotib olish oddiy ssuda bitimini ifodalaydi, amalda ularga aktsiyadorlik jamiyatida qabul qilingan qarorlarga samarali ta'sir ko'rsatish imkoniyatini bermaydi; Bunday aktsiyadorlar o'zlarining ovoz berish huquqlarini aktsiyalarga ishonchli vakil orqali, masalan, aksiyadorlik jamiyatining direktorlar kengashiga berishi mumkin.

Obligatsiyalar o'z egasiga har yili qat'iy daromad olish huquqini beradi, lekin boshqaruv qarorlarini qabul qilishda ovoz berish huquqini bermaydi. Obligatsiya cheklangan vaqt uchun chiqariladi (chiqariladi), masalan, 3.6 va 12 oylar. Ushbu muddatdan keyin uning qiymati to'liq qoplanadi. Obligatsiyalar davlat, shaharlar, korxonalar, turli fondlar va boshqalar tomonidan chiqarilishi mumkin. Obligatsiya daromadlari odatda "kupon" to'lovlari deb ataladi, chunki obligatsiya egasi belgilangan vaqt oralig'ida obligatsiyadan kuponni kesib tashlaydi va to'lanadigan foizlarni undirish uchun uni obligatsiyani chiqargan tashkilotga yuboradi.

Obligatsiyalar nominal va taqdim etuvchiga chiqariladi. Konvertatsiya qilinadigan obligatsiyalar ham chiqariladi. Bunday qimmatli qog'ozlar ularni bir kompaniyaning aktsiyalariga almashtirish huquqini beradi. Klassik obligatsiya - bu belgilangan foiz stavkasi bo'lgan qimmatli qog'oz. Biroq, amalda, bu qog'ozning yanada moslashuvchan navlari paydo bo'ldi. "suzuvchi" foizli obligatsiyalar paydo bo'ldi. Ular bo'yicha daromadlar kredit kapitali bozoridagi vaziyatga qarab o'zgarib turadi.

Nol kuponli obligatsiyalar mavjud. Ular uchun foizlar to'lanmaydi. Investor obligatsiyalar chiqarilganda nominaldan past narxda sotilganligi va to'lash muddati kelganda ular nominal qiymatida qaytarilishi tufayli daromad oladi.

Depozit sertifikati kredit tashkilotlari tomonidan beriladigan moliyaviy hujjatdir. Bu omonatchining omonatni olish huquqini tasdiqlovchi muassasaning pul mablag'larini depozitga qo'yganlik sertifikati. Omonatni yechib olish muddati va to‘lanishi lozim bo‘lgan foizlar miqdorini ko‘rsatadigan turli xil talab qilib olinuvchi va muddatli depozit sertifikatlari mavjud. Depozit sertifikatlari investorlar, turli kompaniya va muassasalar tomonidan keng qabul qilinadi.

Jamg'arma sertifikati - jismoniy shaxsning kredit muassasasiga pul mablag'larini kiritish bo'yicha yozma majburiyati bo'lib, omonatchining omonatni va undan foizlarni olish huquqini tasdiqlaydi. Jamg'arma sertifikatlari, shaxsiy va ko'rsatuvchi bor.

Chek - bu chekda ko'rsatilgan miqdorni to'lash to'g'risida egasining kredit tashkilotiga so'zsiz buyrug'ini o'z ichiga olgan belgilangan shakldagi pul hujjati. Chek to'lovchisi, qoida tariqasida, bunday huquqqa ega bo'lgan bank yoki boshqa kredit muassasasi hisoblanadi. Veksel - bu qarzdor korporatsiya tomonidan qarzni va uning foizlarini muddatida to'lash to'g'risidagi kafolatsiz va'da. Bu turdagi qimmatli qog'ozlar kompaniyaning qarz majburiyatlari orasida oxirgi o'rinda turadi davlat qarz majburiyatlari. Ular chiqarilgan sana, to'lash muddatlari va foiz stavkalari bo'yicha farqlanadi.

Hozirgi vaqtda aksariyat mamlakatlarda muomalada bir necha turdagi davlat qimmatli qog'ozlari mavjud. Birinchisi, g'azna veksellari. Ularning to'lov muddati odatda 91 kun. Ikkinchisi, to'lov muddati 10 yilgacha bo'lgan g'azna obligatsiyalari. Uchinchisi, to'lov muddati 10 yildan 30 yilgacha bo'lgan g'aznachilik obligatsiyalari. Ushbu turdagi qimmatli qog'ozlar davlat qarzlarini moliyalashtirish uchun chiqariladi: qisqa, o'rta va uzoq muddatli. Shunga ko'ra, ular bo'yicha foiz to'lovlari ham farqlanadi.